試論金融危機(jī)下的世界經(jīng)濟(jì)

金融危機(jī)下的

世界經(jīng)濟(jì)2010.04目錄第一節(jié)要點(diǎn)綜述

一、金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和過程二、金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響三、各國應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的做法第二節(jié)熱點(diǎn)透析

一、達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇二、2010年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)

第三節(jié)深度觀察

一、奧巴馬首次國情咨文二、胡錦濤在金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上的講話三、世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇發(fā)展中國家資金吃緊第一節(jié)要點(diǎn)綜述一、金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和過程二、金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響三、各國應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的做法一、金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和過程2007-2008環(huán)球金融危機(jī)，又稱金融海嘯、信用危機(jī)及華爾街海嘯等，是一場(chǎng)在2007年8月9日開始浮現(xiàn)的金融危機(jī)。（一）過度寬松的貨幣政策（二）金融衍生品的過度虛脹（三）次貸危機(jī)演變?yōu)榻鹑陲L(fēng)暴主要原因：（一）過度寬松的貨幣政策

2001年的“9.11”恐怖事件后，美國政府為了緩解恐怖襲擊和新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，采取了放松銀根的貨幣政策，大幅度降低利率，增加貨幣供應(yīng)量，同時(shí)讓美元匯率不斷貶值。

這一系列的貨幣政策操作使得美國經(jīng)濟(jì)免遭短期衰退的同時(shí)，推動(dòng)了美國住房市場(chǎng)的“非理性繁榮”。次級(jí)抵押貸款

——是指美國房貸機(jī)構(gòu)針對(duì)收入較低、信用記錄較差的人群設(shè)計(jì)的一種住房貸款。次級(jí)貸款面向的是一些信用度較低和收入不高的客戶。就是說，與“優(yōu)質(zhì)”貸款相比，這些人的還貸違約風(fēng)險(xiǎn)較大，因此被稱為“次貸”。（二）金融衍生品的過度虛脹金融衍生產(chǎn)品(derivatives)

是指其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)(underlyings)價(jià)值變動(dòng)的合約(contracts)。市場(chǎng)不但認(rèn)為金融衍生品是較好的投資工具，甚至提出，較好地使用它還能使金融市場(chǎng)變得更安全。

然而，在金融衍生品市場(chǎng)膨脹的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理沒有隨之跟上，金融機(jī)構(gòu)積累了大量的風(fēng)險(xiǎn)。

由于放貸機(jī)構(gòu)通常將次級(jí)抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，大批以抵押貸款支持的金融衍生品價(jià)格大幅下跌，從而波及全球金融市場(chǎng)，造成全球股市動(dòng)蕩。（三）次貸危機(jī)演變?yōu)榻鹑陲L(fēng)暴過程：◆2008年9月稱為“黑色9月”。“黑色9月”的序幕，是2008年3月貝爾斯登公司的資金短缺危機(jī)。◆2008年9月7日，美國政府出手接管兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)房利美和房地美。◆2008年9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司根據(jù)美國破產(chǎn)法，向美國聯(lián)邦破產(chǎn)法庭遞交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)。以“黑色9月”為標(biāo)志，美國次貸危機(jī)達(dá)到十分嚴(yán)重的地步，發(fā)展成為世界金融危機(jī)。二、金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

由美國金融危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)目前呈現(xiàn)不斷蔓延與加速擴(kuò)散的趨勢(shì)，波及歐洲、亞洲地區(qū)并產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。只有從理念、經(jīng)濟(jì)、金融、政治、社會(huì)等角度全方位地分析這些影響，才能有助于我們正確面對(duì)今天和未來，有助于我們防患于未然。（一）對(duì)世界主要經(jīng)濟(jì)體的影響●擾亂金融市場(chǎng)秩序●拖累全球經(jīng)濟(jì)增長●抑制國際貿(mào)易發(fā)展●加劇全球通脹壓力●削弱全球直接投資能力1、擾亂金融市場(chǎng)秩序

在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩中，首當(dāng)其沖的是全球股市

和期市。

其次是信用體系的收縮。2、拖累全球經(jīng)濟(jì)增長次貸危機(jī)不僅通過惡化消費(fèi)現(xiàn)金流、消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿拖累了美國消費(fèi)，還通過降低投資者投資能力、融資能力和投資意愿抑制了美國投資，美國經(jīng)濟(jì)減速至衰退邊緣給世界經(jīng)濟(jì)增長帶來顯著的負(fù)面影響，直接拖累全球經(jīng)濟(jì)從2003—2006年的歷史高位回落。3、抑制國際貿(mào)易發(fā)展次貸危機(jī)兩大渠道直接對(duì)國際貿(mào)易產(chǎn)生抑制作用。第一：通過財(cái)富縮水效應(yīng)影響各國消費(fèi)能力，導(dǎo)致

進(jìn)口需求減少，出口擴(kuò)張艱難；第二：通過各類雙邊匯率波動(dòng)性增大和貿(mào)易結(jié)算風(fēng)

險(xiǎn)增大，對(duì)國際貿(mào)易造成困難。4、加劇全球通脹壓力次貸危機(jī)從三個(gè)方面助推了全球范圍的通脹局面：其一、以美國為首的發(fā)達(dá)國家為挽救本國在次貸危機(jī)中遭受

損失的金融機(jī)構(gòu)，強(qiáng)力注資，增大了全球貨幣投放量。其二、從次級(jí)債市場(chǎng)移出的資金轉(zhuǎn)向其他可投資市場(chǎng)，推升

了包括石油等大宗商品市場(chǎng)價(jià)格的上漲。其三、美元大幅貶值，招致以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格持續(xù)上升。5、削弱全球直接投資能力次貸危機(jī)通過三種機(jī)制對(duì)國際直接投資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生顯著的負(fù)面沖擊：其一、是次貸危機(jī)引發(fā)匯率波動(dòng)，決定全球直接投資的流向。其二、是次貸危機(jī)引發(fā)全球銀行業(yè)信用緊縮，甚至倒閉，企業(yè)

面臨融資困難和融資成本提高的壓力，被迫收縮在海外

的生產(chǎn)性擴(kuò)張。其三、是次貸危機(jī)后的財(cái)富縮水，令近年來成為全球直接投資

重要來源的私募股權(quán)基金和國家財(cái)富基金等的資本實(shí)力

受到不同程度的影響，導(dǎo)致其參與跨國并購及產(chǎn)業(yè)投資

的意愿及能力雙雙降低。（二）對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響●對(duì)我國外貿(mào)出口的影響●對(duì)我國金融的影響●對(duì)我國制造業(yè)的影響●對(duì)我國就業(yè)的影響1、對(duì)我國外貿(mào)出口的影響我國的對(duì)外貿(mào)易最近幾年來一直保持著較高的增長率，但在金融危機(jī)的影響下，我國的外貿(mào)出口已經(jīng)出現(xiàn)衰退，作為全球制造業(yè)大國，中國經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度較高，歐盟和美國是我國前兩大出口市場(chǎng)，他們的經(jīng)濟(jì)低迷直接影響我國出口。2、對(duì)我國金融的影響首先，從宏觀金融面來說，

金融危機(jī)影響了我國的GDP增速。其次，從微觀金融面來看，

金融危機(jī)影響了我國銀行業(yè)發(fā)展。最后，從市場(chǎng)環(huán)境的角度來說，

金融危機(jī)影響了市場(chǎng)信心。3、對(duì)我國制造業(yè)的影響首先，出口增速下降產(chǎn)能過剩的問題日益加劇。其次，“中國制造”將面臨更多的貿(mào)易保護(hù)壁壘。最后，第三，企業(yè)融資受到限制。4、對(duì)我國就業(yè)的影響就業(yè)是關(guān)系國計(jì)民生的重大問題，金融危機(jī)的爆發(fā)使得我國的就業(yè)形勢(shì)愈加嚴(yán)峻。2008年10月以來，由于我國部分勞動(dòng)密集型企業(yè)關(guān)閉、停產(chǎn)或半停產(chǎn)，我國勞動(dòng)力市場(chǎng)的需求2009年4季度同比下降9.3個(gè)百分點(diǎn)，崗位和勞動(dòng)的比例從1下降到0.85，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率2009年底也上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，增加了56萬人。三、各國應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的做法

為應(yīng)對(duì)百年不遇的金融危機(jī)，各國都推出了許多舉措。分析這些舉措，對(duì)我們有效應(yīng)對(duì)危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，很有啟示?。ㄒ唬┟绹鴳?yīng)對(duì)金融危機(jī)的做法在國際金融危機(jī)演進(jìn)過程中，美國政府采取了許多措施。第一、建立平等的納稅系統(tǒng)。第二、支持公平貿(mào)易。第三、增加就業(yè)機(jī)會(huì)。第四、環(huán)境政策。第五、增加房屋購買力。第六、商業(yè)發(fā)展政策。第七、小型商業(yè)政策。（二）歐盟應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的做法在2008年10月１６日閉幕的歐盟峰會(huì)上，歐盟２７個(gè)成員國首次為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)結(jié)成了統(tǒng)一戰(zhàn)線，一場(chǎng)聯(lián)合“反擊戰(zhàn)”從歐元區(qū)擴(kuò)大至整個(gè)歐盟。與此同時(shí)，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在會(huì)上還主張重塑國際金融體系，試圖構(gòu)建一道全球防線。這項(xiàng)計(jì)劃為各國的救市行動(dòng)勾勒出了統(tǒng)一的框架，好比是提供了一個(gè)“工具箱”，供各國從中選用適當(dāng)?shù)呐e措。其核心措施有兩項(xiàng)：一是由各國政府為金融機(jī)構(gòu)新發(fā)行的中期債務(wù)提供擔(dān)保，二是政府以購買優(yōu)先股的方式向金融機(jī)構(gòu)直接注資。（三）中國應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的做法面對(duì)國際金融危機(jī)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國主要從兩個(gè)層面進(jìn)行了積極的政策應(yīng)對(duì)。一方面，迅速開展國內(nèi)自救，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長。另一方面，中國積極推進(jìn)國際合作，共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的挑戰(zhàn)。第一、參與國際政策協(xié)調(diào)。第二、努力穩(wěn)定周邊局勢(shì)。第三、與美國的合作。第二節(jié)熱點(diǎn)透析一、達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇二、2010年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)一、達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇

世界經(jīng)濟(jì)論壇

(WorldEconomicForum--WEF)是一個(gè)非官方的國際組織，總部設(shè)在瑞士日內(nèi)瓦。其前身是現(xiàn)任論壇主席、日內(nèi)瓦商學(xué)院教授克勞斯·施瓦布1971年創(chuàng)建的歐洲管理論壇。1987年，歐洲管理論壇更名為世界經(jīng)濟(jì)論壇。論壇因每年年會(huì)都在達(dá)沃斯召開，故也被稱為“達(dá)沃斯論壇”。2010年達(dá)沃斯論壇背景：2010年冬季達(dá)沃斯論壇于1月27日至31日在瑞士小鎮(zhèn)達(dá)沃斯召開，時(shí)值全球經(jīng)濟(jì)在2008年危機(jī)和2009年衰退后的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)到了一個(gè)可以總結(jié)、重新思考、應(yīng)該解決一些根本性問題的階段，在這樣的背景下，本次達(dá)沃斯論壇以“重新思考、重新設(shè)計(jì)、重新構(gòu)建”為主題，聚集各方智慧和力量，強(qiáng)調(diào)全球通力合作，以應(yīng)對(duì)急迫的挑戰(zhàn)和未來風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于共商后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善世界狀況具有重要現(xiàn)實(shí)意義。2010年達(dá)沃斯論壇中國的聲音：第一，繼續(xù)合作戰(zhàn)勝危機(jī)。第二，推動(dòng)市場(chǎng)更加開放。第三，促進(jìn)世界平衡發(fā)展。第四，攜手應(yīng)對(duì)重大挑戰(zhàn)。第五，改善全球治理結(jié)構(gòu)。只要我們以合作的精神共謀發(fā)展，以包容的態(tài)度共創(chuàng)未來，世界經(jīng)濟(jì)就能走出一條健康復(fù)蘇和持續(xù)發(fā)展的道路！二、2010年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)

2009年將是被歷史銘記的一年。在這一年中，人類將首次經(jīng)歷第二次世界大戰(zhàn)以來全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。目前全球金融危機(jī)已大體上得到控制，受其波及和拖累的世界經(jīng)濟(jì)也已經(jīng)顯露出各種復(fù)蘇的跡象。

與此同時(shí)，有關(guān)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及走勢(shì)的各種主要指標(biāo)給出的信號(hào)方向不一，許多深層次問題在中短期內(nèi)得到根本性解決的難度甚大，故斷言世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面擺脫衰退、進(jìn)入周期性復(fù)蘇還為時(shí)尚早。1、美國經(jīng)濟(jì)“觸底反彈”

路透紐約10月29日電---美國國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任薩默斯周四表示,第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)證實(shí)美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了嚴(yán)重衰退後“正在反彈”。

薩默斯向紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表演說時(shí)表示,GDP數(shù)據(jù)證明刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成長的政策奏效。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示,美國經(jīng)濟(jì)第三季一年來首度成長,因消費(fèi)者支出和對(duì)新屋建筑的投資反彈,非正式地結(jié)束了70年來最嚴(yán)重的衰退.商務(wù)部公布,第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率初值為增長3.5%,為2007年第三季以來最快增速,4-6月當(dāng)季為萎縮0.7%.預(yù)估值為增長3.3%。2、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)：結(jié)束衰退雖然歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)得到確認(rèn)，但是受歐盟、歐洲中央銀行和歐洲各國政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響，以及德國等國家出口形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望在2010年結(jié)束衰退。歐洲中央銀行預(yù)計(jì)2010年歐元區(qū)GDP將有0.3%的增長。3、東亞地區(qū)合作秩序的變化趨勢(shì)金融危機(jī)對(duì)東亞合作進(jìn)程的影響也改變著東亞的地區(qū)合作秩序，未來將會(huì)呈現(xiàn)何種趨勢(shì)關(guān)乎中國發(fā)展的周邊環(huán)境。首先，從大的歷史背景來看，金融危機(jī)只是國際力量對(duì)比轉(zhuǎn)變大趨勢(shì)中的一個(gè)階段性的標(biāo)志事件，也是轉(zhuǎn)變中的東亞秩序與合作進(jìn)程中的一個(gè)重大事件，它加快了現(xiàn)有的轉(zhuǎn)變進(jìn)程的速度。其次，中、日、韓三邊合作將成為推動(dòng)?xùn)|亞地區(qū)合作的又一個(gè)動(dòng)力。再次，在可預(yù)見的未來，美國對(duì)東亞地區(qū)合作的態(tài)度趨向重視，美國對(duì)東亞合作的參與也將對(duì)地區(qū)合作秩序產(chǎn)生直接影響。4、鏈接閱讀：新華網(wǎng)記者（1）經(jīng)濟(jì)觀察：世界經(jīng)濟(jì)二次衰退可能性尚不可排除世界銀行高級(jí)副行長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫日前警告說，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還異常脆弱，不排除再度陷入衰退的可能性。也就是說，世界經(jīng)濟(jì)有陷入“Ｗ”型衰退即“雙底”衰退的可能。（2）英國經(jīng)濟(jì)：“蝸牛”的困惑英國分析家認(rèn)為，國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)表明，英國經(jīng)濟(jì)是走出了衰退，但軟弱無力的步伐是對(duì)未來良好期盼的“有力一擊”。再說，關(guān)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的估計(jì)還要進(jìn)行兩次修正，英國經(jīng)濟(jì)未來充滿變數(shù)，２０１０年依然是困難的年頭。第三節(jié)深度觀察一、奧巴馬首次國情咨文二、胡錦濤在金融市場(chǎng)和

世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上的講話三、世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇

發(fā)展中國家資金吃緊一、奧巴馬首次國情咨文二、胡錦濤在金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上的講話胡錦濤：《通力合作，共度時(shí)艱——在金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上的講話》三、世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇