課程設(shè)計(jì)美的集團(tuán)股份有限公司20082011年償債能力分析

課程設(shè)計(jì)美的集團(tuán)股份2008-2011年償債能力分析班級(jí)：10級(jí)會(huì)計(jì)（7）班 學(xué)生姓名： 指導(dǎo)老師： 廣東美的集團(tuán)股份2008-2011年償債能力分析摘要：償債能力的不確定性是負(fù)債籌資所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。償債能力從時(shí)間上劃分可分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。本文介紹了美的電器的基本情況，結(jié)合美的集團(tuán)的相關(guān)數(shù)據(jù)及行業(yè)情況，通過(guò)分析美的電器的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比、率產(chǎn)權(quán)比率，進(jìn)而對(duì)美的電器的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析。指出美的電器存在的問(wèn)題并給出合理化的建議。關(guān)鍵詞：美的集團(tuán)股份；短期償債能力；長(zhǎng)期償債能力一、公司簡(jiǎn)介建于1968年的美的集團(tuán)，是一家以家電業(yè)為主，涉足房產(chǎn)、物流等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，是中國(guó)最具規(guī)模的家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。1980年，美的正式進(jìn)入家電業(yè)；1981年開(kāi)始使用美的品牌；2001年，美的轉(zhuǎn)制為民營(yíng)企業(yè)；2004年，美的相繼并購(gòu)合肥榮事達(dá)和廣州華凌，繼續(xù)將家電業(yè)做大做強(qiáng)。目前，美的集團(tuán)員工達(dá)7萬(wàn)人，擁有美的、威靈等十余個(gè)品牌，除順德總部外，還在廣州、中山、安徽蕪湖、湖北武漢、江蘇淮安、云南昆明、湖南長(zhǎng)沙、安徽合肥、重慶、江蘇蘇州等地建有十大生產(chǎn)基地，總占地面積達(dá)700萬(wàn)平方米；營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)各地，并在美國(guó)、德國(guó)、日本、香港、韓國(guó)、加拿大、俄羅斯等地設(shè)有10個(gè)分支機(jī)構(gòu)。2011年亞洲最佳上市公司19名。公司使命是為人類創(chuàng)造美好生活為客戶創(chuàng)造價(jià)值、為員工創(chuàng)造機(jī)會(huì)、為股東創(chuàng)造利潤(rùn)、為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富。成立于1991年的珠海格力電器股份是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2009年銷售收入426.37億元，連續(xù)9年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2005年至今，格力空調(diào)連續(xù)5年全球銷量領(lǐng)先。美的電器與格力電器都是在市場(chǎng)上銷量領(lǐng)先的企業(yè)，且規(guī)模相當(dāng)，本文以格力電器作為對(duì)比，來(lái)分析美的電器的償債能力。二、短期償債能力分析短期債權(quán)人最關(guān)心的是企業(yè)短期內(nèi)獲取現(xiàn)金的能力。短期償債能力的強(qiáng)弱與企業(yè)可變現(xiàn)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比的大小密切相關(guān)。短期償債能力，就是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，或者說(shuō)企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，其計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率，是衡量企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱最通用的比率，表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證．流動(dòng)比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，可用以抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。但是，流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。國(guó)際上公認(rèn)的該比率的標(biāo)準(zhǔn)是2倍時(shí)為佳，而我國(guó)較好的比率為1.5倍左右。表1美的集團(tuán)股份流動(dòng)比率表項(xiàng)目2008年2009年2010年2011年美的電器流動(dòng)比率08格力電器流動(dòng)比率從表一我們看到美的電器08年的流動(dòng)比率較低，但在2011年出現(xiàn)了大幅提高，在，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)一直多于流動(dòng)負(fù)債企業(yè)有足夠多的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)保障流動(dòng)負(fù)債的償還。從圖1可以看出從09年起，美的電器的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格力電器的流動(dòng)比率一直低于美的電器。從這項(xiàng)指標(biāo)說(shuō)明美的電器的短期償債能力比格力電器較強(qiáng)。2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，該比率實(shí)質(zhì)上是對(duì)流動(dòng)比率的一種補(bǔ)充。速動(dòng)資產(chǎn)由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的不穩(wěn)定資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。這一比率用以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的財(cái)力。其計(jì)算公式如下：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。它反映的是企業(yè)幾乎可以立即用來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的多少倍。該指標(biāo)國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為一倍。它表明企業(yè)的每一元短期負(fù)債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。如果速動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)的償債能力存在問(wèn)題；但如速動(dòng)比率過(guò)高，則又說(shuō)明企業(yè)因擁有過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有利的投資和獲利機(jī)會(huì)。表2美的集團(tuán)股份速動(dòng)比率表項(xiàng)目2008年2009年2010年2011年美的電器速動(dòng)比率格力電器速動(dòng)比率由此可知，美的電器的的速動(dòng)比率一直低于格力電器，但不斷上升，到2011年幾乎與格力電器持平。而從而剛才我們從流動(dòng)比率的指標(biāo)來(lái)看，美的電器的流動(dòng)比率要大與格力電器，那是什么原因?qū)е旅赖碾娖鞯乃賱?dòng)比率低于格力電器呢？通常由于預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用因?yàn)槠湎鄬?duì)數(shù)額較小，所以國(guó)內(nèi)對(duì)速動(dòng)資產(chǎn)的定義常常也采用“速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)﹣存貨”這個(gè)公式。所以導(dǎo)致美的電器速動(dòng)比率低于格力電器原因是美的電器的存貨過(guò)多，美的公司應(yīng)該加強(qiáng)銷售渠道的管理，采取新的銷售模式采取，提高經(jīng)銷商的積極性，促進(jìn)銷售，減少庫(kù)存。3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（指易于變?yōu)楝F(xiàn)金的有價(jià)證券）。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。由于應(yīng)收帳款存在著發(fā)生壞帳損失的可能，某些到期的帳款也不一定能按時(shí)收回，因此，速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計(jì)算出來(lái)的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率反映企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)的直接能力，是從最保守的角度對(duì)企業(yè)短期償債能力進(jìn)行分析。不鼓勵(lì)企業(yè)保留更多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，一般認(rèn)為比率在20%左右，在這個(gè)水平上，企業(yè)的直接支付能力不會(huì)有太大問(wèn)題。從債權(quán)人的角度現(xiàn)金比率越高越好，從企業(yè)角度并不是越高越好。表3美的集團(tuán)股份現(xiàn)金比率表項(xiàng)目2008年2009年2010年2011年美的電器現(xiàn)金比率（%）格力電器現(xiàn)金比率（%）結(jié)合表3和圖3來(lái)看，2008年美的與格力的現(xiàn)金比率相差不多，都比較低，但從2009年開(kāi)始美的的現(xiàn)金比率都高于20%，在這個(gè)水平上企業(yè)的支付能力不會(huì)有太大的問(wèn)題，而現(xiàn)金類資產(chǎn)過(guò)多會(huì)對(duì)企業(yè)不利，在2009年時(shí)格力電器達(dá)到了58%，從這方面看，雖然短期償債能力很強(qiáng)，但不利于企業(yè)的發(fā)展，而美的電器在這方面安排的比較合理。從2010,2011年看，美的電器在現(xiàn)金類資產(chǎn)方面分配的較為合理，既能達(dá)到短期償債能力，又不至于資源浪費(fèi)。三、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力，就是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，或者說(shuō)企業(yè)在長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。是衡量企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定、以及企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力大小的重要指標(biāo)。1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率或稱負(fù)債與資產(chǎn)的比率，是企業(yè)一定時(shí)點(diǎn)上負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比例。它表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，因此又稱舉債經(jīng)營(yíng)比率。該比率是我國(guó)國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中評(píng)價(jià)償債能力的基本指標(biāo)，其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率越小，就意味著企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的擔(dān)保能力越強(qiáng)，債權(quán)人的借貸風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)大，則表明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的擔(dān)保力不足，債權(quán)人收不回借貸本息的可能性就越大，故債權(quán)人認(rèn)為該比率較小為優(yōu)。按一般經(jīng)驗(yàn)判斷，資產(chǎn)負(fù)債率最高標(biāo)準(zhǔn)為0.5，這是因?yàn)楫?dāng)該比率為0.5時(shí)，表示企業(yè)每借入1元的負(fù)債就有1元的股權(quán)資金做擔(dān)保；當(dāng)該比率大于0.5時(shí)，則表明擔(dān)保每1元負(fù)債的股權(quán)資金不足1元，債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)較大。但根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況，資產(chǎn)負(fù)債率高于公認(rèn)50%的標(biāo)準(zhǔn)。以投資人的觀點(diǎn)看，一般希望有一定比例的資產(chǎn)負(fù)債率。這樣，在資產(chǎn)息稅前收益率高于負(fù)債利息率的時(shí)候，投資人就可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，增加其收益。資產(chǎn)負(fù)債率也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力的反映。表4美的集團(tuán)股份資產(chǎn)負(fù)債率表項(xiàng)目2008年2009年2010年2011年美的資產(chǎn)負(fù)債率（%）格力資產(chǎn)負(fù)債率（%）由表4和圖4可知，美的電器的資產(chǎn)負(fù)債率都在公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)，但又低于格力電器?？傮w來(lái)說(shuō)，償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力較弱但又優(yōu)于格力電器。從上表可以知道美的電器最近四年的資產(chǎn)負(fù)債率都保持在60%的水平說(shuō)明美的電器全部資金來(lái)源中從債券人方面取得的數(shù)額比重為60%左右，而格力電器的資產(chǎn)負(fù)責(zé)率為80%左右兩家企業(yè)比較說(shuō)明美的電器的長(zhǎng)期償債能力比格力電器強(qiáng)，而且美的電器進(jìn)一步籌資空間要大于格力電器2、股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率也叫凈資產(chǎn)比率，是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。如果比率過(guò)小，表明企業(yè)過(guò)度負(fù)債，容易削弱企業(yè)抵御外部沖擊的能力；如果比率過(guò)大，意味著企業(yè)沒(méi)有積極的利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，說(shuō)明公司不善于運(yùn)用現(xiàn)代化負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式，沒(méi)有用股東的錢適量負(fù)債擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模去為股東賺更多的利潤(rùn)。所以股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。其計(jì)算公式如下：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，股東權(quán)益比率一般應(yīng)達(dá)到50%為好。表5美的集團(tuán)股份股東權(quán)益比率表項(xiàng)目2008年2009年2010年2011年美的電器股東權(quán)益比率（%）格力電器股東權(quán)益比率（%）權(quán)益比率越大，股東提供的資本越大，負(fù)債越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，表示財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，有表5和圖5可知，美的電器股東權(quán)益比率格力電器高，而在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，權(quán)益占的比率比負(fù)債占的比率大，長(zhǎng)期償債能力較好。所以美的電器的長(zhǎng)期償債能力優(yōu)于格力電器。3產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。該比率說(shuō)明所有者權(quán)益對(duì)債券人權(quán)益的保障程度，揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的聞見(jiàn)程度，該比率越大，說(shuō)明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，償債能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，該比率之所以被廣泛應(yīng)用，還因?yàn)榭梢杂盟鼫y(cè)定負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)凈資產(chǎn)盈利率的影響程度。計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率也叫負(fù)債權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率能反應(yīng)股東權(quán)益對(duì)債權(quán)人的保證程度產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)責(zé)率相比產(chǎn)權(quán)比率更側(cè)重揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況以及所有者權(quán)益對(duì)債務(wù)的承擔(dān)程度。產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為產(chǎn)權(quán)比率保持在1：1這個(gè)水平上比較好表6美的集團(tuán)股份產(chǎn)權(quán)比率表項(xiàng)目2008年2009年2010年2011年美的電器產(chǎn)權(quán)比例（%）格力電器產(chǎn)權(quán)比例（%）結(jié)合表6和圖6而格力電器的產(chǎn)權(quán)比率則達(dá)到了，該比率越大，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，償債能力越差，美的電器的長(zhǎng)期償債能力要優(yōu)于格力電器。四、償債能力的建議由以上分析可得，從短期償債能力來(lái)說(shuō)美的電器的流動(dòng)比率要略優(yōu)于格力電器。但是由于流動(dòng)比率有自身的一些缺陷，因?yàn)榱鲃?dòng)比率包括了存貨和應(yīng)收賬款如果企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致產(chǎn)品長(zhǎng)期積壓或者應(yīng)收賬款中，有些款項(xiàng)沒(méi)有收回又沒(méi)有做壞賬準(zhǔn)備這些情況也會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率提高，所以進(jìn)一步分析運(yùn)用速動(dòng)比率扣除了流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目后，發(fā)現(xiàn)美的電器的短期償債能力要劣與格力電器。進(jìn)一步分析看到主要是因?yàn)槊赖碾娖鞔尕浺?guī)模比較大增長(zhǎng)也比較快，才導(dǎo)致短期償債能力低于格力電器。公司真實(shí)短期償債能力比表面短期償債能力弱，加強(qiáng)存貨管理制度和存貨內(nèi)部控制制度，建立健全存貨管理制度和內(nèi)部控制制度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)如不足以抵償其流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的信用必然受損，為籌措資金必然提高使用資金的代價(jià)，增加企業(yè)的資金成本，其結(jié)果必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)喪失各種有利投資機(jī)會(huì)，嚴(yán)重影響投資者的獲利能力，應(yīng)注意壓縮存貨數(shù)量、盡量減少支付預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用。通過(guò)提高長(zhǎng)期負(fù)債的償還能力，能將一些長(zhǎng)期資產(chǎn)很快出手變成現(xiàn)金，以增強(qiáng)短期償債能力。從長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，美的電器的資產(chǎn)負(fù)債率都