財(cái)務(wù)管理開卷課的計(jì)算題及答案

財(cái)務(wù)治理開卷課的計(jì)算題及答案財(cái)務(wù)治理作業(yè)及答案〔一〕某公司預(yù)備購(gòu)置一套辦公用房，有兩個(gè)付款方案可供選擇：1．甲方案：從現(xiàn)在起每年年初付款200萬元，連續(xù)支付10年，共計(jì)2000萬元。2．乙方案：從第五年起，每年年初付款250萬元，連續(xù)支付10年，共計(jì)2500假定該公司的資金本鈔票為10％，通過計(jì)算講明應(yīng)選擇哪個(gè)方案?！捕衬称髽I(yè)存進(jìn)銀行100萬元，存款年利率為16％，時(shí)刻為5年，每季計(jì)算一要求：1．計(jì)算該項(xiàng)存款的實(shí)際年利率；2．該項(xiàng)存款5年后的本利和?！踩衬彻举?gòu)置一處房產(chǎn)，現(xiàn)在一次性付款為100萬元。假設(shè)分三年付款，1—3年各年初的付款額分不為30萬元、40萬元、40萬元。假定利率為10％，哪種付款1．0、0．5，它們?cè)谧C券組合中所占的比例分不為50％、40％、10％，股票的市場(chǎng)收益率為14％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％?！?〕計(jì)算投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率，假設(shè)投資總額為30萬元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少？〔2〕計(jì)算投資組合的必要收益率?！参濉尘毩?xí)資金本鈔票的計(jì)算某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率為10％，籌資費(fèi)率2％；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股息率為12％，籌資費(fèi)率3％；發(fā)行一般股2200萬元，籌資費(fèi)率5％，估量第一年股利率為12％，以后每年按4％遞增，所得稅稅率為33％?！?〕計(jì)算優(yōu)先股資金本鈔票；〔3〕計(jì)算一般股資金本鈔票；〔4〕計(jì)算綜合資金本鈔票。△〔六〕練習(xí)財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算某企業(yè)的長(zhǎng)期資金總額為5000萬元，借進(jìn)資金占總資本的50％，債券資金的利率為15％，企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為1000萬元。要求：計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。案需投資20000元，使用壽命5年，采納直線法計(jì)提折法，5年后無殘值，5年中每年銷售收進(jìn)為15000元，每年付現(xiàn)本鈔票為5000元。乙方案需投資30000元，采納直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收進(jìn)4000元，5年中每年銷售收進(jìn)為17000元，付現(xiàn)本鈔票第一年為5000元，以后逐年增加修理費(fèi)用200元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3000元。假設(shè)所得稅稅率為40％，資金本鈔票為12％?！舶恕尘毩?xí)股票的估價(jià)方法先鋒公司預(yù)備購(gòu)進(jìn)甲、乙、丙三個(gè)公司的股票，通過調(diào)查分析和專家推測(cè)得知，甲公司的股票6個(gè)月后每股發(fā)放股利4元，此后的價(jià)格將到達(dá)每股36元；乙公司的股票現(xiàn)在每股的價(jià)格為27元，乙公司的股票為優(yōu)先股，每年的股利為每股2．7元；丙企業(yè)的股票上年的股利每股3元，估量以后每年以4％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。假設(shè)先鋒公司要求的必要收益率為12％，乙公司股票和丙公司股票預(yù)備長(zhǎng)期持有。要求：試對(duì)上述三公司的股票進(jìn)行估價(jià)?！簿拧衬称髽I(yè)現(xiàn)金收支狀況比立穩(wěn)定，估量全年需要現(xiàn)金400000元，一次轉(zhuǎn)換本鈔票為400元，有價(jià)證券收益率為20％。運(yùn)用現(xiàn)金持有量確定的存貨模式計(jì)算：〔1〕最正確現(xiàn)金持有量；〔2〕確定轉(zhuǎn)換本鈔票、時(shí)機(jī)本鈔票；〔3〕最正確現(xiàn)金治理相關(guān)總本鈔票；〔4〕有價(jià)證券交易間隔期?！彩尘毩?xí)本鈔票中心考核指標(biāo)的計(jì)算A本鈔票中心生產(chǎn)某產(chǎn)品，預(yù)算產(chǎn)量為600件，預(yù)算單位責(zé)任本鈔票150元；實(shí)際產(chǎn)量800件，實(shí)際單位責(zé)任本鈔票130元。要求：計(jì)算A中心的本鈔票落低額和落低率?！彩弧尘毩?xí)投資中心考核指標(biāo)的計(jì)算某集團(tuán)公司下設(shè)甲、乙兩個(gè)投資中心，甲中心的投資額為300萬元，投資利潤(rùn)率為15％；乙中心的投資利潤(rùn)率為18％；剩余收益為12萬元，集團(tuán)公司要求的平均投資酬勞率為12％。集團(tuán)公司決定追加投資100萬元，假設(shè)投向甲中心，每年增加利潤(rùn)25萬元；假設(shè)投向乙中心，每年增加利潤(rùn)20萬元?！?〕計(jì)算追加投資前乙中心的投資額；〔3〕計(jì)算追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率；〔4〕假設(shè)甲中心同意追加投資，計(jì)算其剩余收益；〔5〕假設(shè)乙中心同意追加投資，計(jì)算其投資利潤(rùn)率?！彩尘毩?xí)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析某企業(yè)年銷售額〔全部賒銷〕為500000元，毛利率為20％，流淌資產(chǎn)為100000元，流淌負(fù)債為80000元，存貨為40000元，現(xiàn)金5000元〔1年按36〔2〕如該企業(yè)要求存貨年周轉(zhuǎn)次數(shù)達(dá)16次，咨詢企業(yè)年平均存貨持有量應(yīng)為多少？〔3〕要是該企業(yè)要求應(yīng)收賬款平均持有量為40000元水平，咨詢應(yīng)收賬款回收期應(yīng)為答案一〕甲方案：付款總現(xiàn)值＝200×[〔P／A，10％，10－1〕＋1]＝200×〔5．759＋1〕＝1351．80〔萬元〕乙方案：付款總現(xiàn)值＝250×〔P／A，10％，10〕×〔P／F，10％，3〕＝250×6．145×0．751＝1153．72〔萬元〕通過計(jì)算可知，該公司應(yīng)選擇乙方案?！捕?．年實(shí)際利率＝〔1＋4％〕4－1＝17％2．5年后本利和＝100×〔F／P，4％，20〕＝219．11〔萬元〕〔三〕三年分期付款的現(xiàn)值＝30＋40×〔P／F,10％，1〕＋40×〔P／F，10％，2〕＝30＋40×＋40×通過計(jì)算三年分期付款的現(xiàn)值99．40萬元，小于現(xiàn)在一次性付款100萬元，因此〔四〕〔1〕投資組合的β系數(shù)＝50％×2．1＋40％×1．0＋10％×0．5＝1．5投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝1．5×〔14％－10％〕＝6％按資組合風(fēng)險(xiǎn)收益額＝30×6％＝1．8〔萬元〕〔2〕投資組合的必要收益率＝10％＋1．5〔14％－10％〕＝16％〔五〕〔1〕債券資金本鈔票＝10％×〔1－33％〕/〔1－2％〕＝6．84％〔2〕優(yōu)先股資金本鈔票＝12％/〔1－3％〕＝12．37％〔3〕一般股資金本鈔票＝12％/〔1－5％〕＋4％＝16．63％〔4〕綜合資金本鈔票＝2000／5000×6．84％＋800／5000×12．37％＋2200／5000×16．63％＝12．03％〔六〕財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝1000/[1000－〔5000×50％×15％〕]＝1．6①計(jì)算年折舊額甲方案年折舊額＝20000／5＝4000〔元〕乙方案年折舊額＝〔30000－4000〕/5＝5200〔元〕②列表計(jì)算兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和現(xiàn)金凈流量，如表1、表2所示。份銷售收進(jìn)付現(xiàn)本鈔票舊稅前利潤(rùn)所得稅(40％)稅后利潤(rùn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量銷售收進(jìn)付現(xiàn)本鈔票舊稅前利潤(rùn)所得稅(40％)稅后凈利1400000000800204080240000000060040340000000040060440000000020080540000000000000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量920800280160040單位：元\20543\年份20543工程\\\—3000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金凈流量2809200402809200401608004000營(yíng)運(yùn)資金墊支營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營(yíng)運(yùn)資金收回280040280040920160〔2〕計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，以該企業(yè)的資金本鈔票12％為貼現(xiàn)率NPV＝7600×〔P／A，12％，5〕－20000＝7600×3．605－2甲0000＝7398〔元〕NPV＝9280×0.893＋9160×0.797＋9040×0.712＋8920×0.636＋1乙5800×0.567－33000＝3655.76〔元〕〔3〕計(jì)算現(xiàn)值指數(shù)：PVI甲＝27398/20000＝1．3699＝1．37PVI乙＝36655．76/33000＝1．1108＝1．11〔4〕計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含酬勞率①甲方案每年現(xiàn)金流量相等，設(shè)現(xiàn)金流進(jìn)的現(xiàn)值與原始投資相等：20000＝7600×〔P／A，i，5〕〔P／A，i，5〕＝2．632查年金現(xiàn)值系數(shù)表，與2．632最接近的年金現(xiàn)值系數(shù)2．689和2．436分不指向25％和30％，那么：內(nèi)含酬勞率＝25％＋〔2．689－2．632〕/〔2．689－2．436〕×〔30％－25％〕＝26．13％②乙方案每年現(xiàn)金流量不相等，使用“逐步測(cè)試法〞：測(cè)試i=16％NPV＝9280×0．862＋9160×0．743＋9040×0．641＋8920×0．552＋15800×0．476－33000＝44．52〔元〕測(cè)試i＝17％NPV＝9280×0．855＋9160×0．731＋9040×0．624＋8920×0．534＋15800×0．456－33000＝760．6〔元〕內(nèi)含酬勞率＝16％＋〔44．52－0〕/[44．52－〔－760．6〕]×〔17％－16％〕＝16．06％〔5〕計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期甲方案投資回收期＝20000/7600＝2．63〔年〕乙方案投資回收期＝3＋〔33000－9280－9160－9040〕/8920＝3．62〔年〕〔6〕由以上計(jì)算得知，甲方案凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含酬勞率均大于乙方案，投資回收期也短于乙方案，應(yīng)淘汰乙方案，選用甲方案。V＝〔36＋4〕÷〔1＋12％／2〕＝37．736〔元〕V＝2．7÷12％＝22．5〔元〕V＝3×〔1＋4％〕÷〔12％－4％〕＝39〔元〕〔九〕〔1〕最正確現(xiàn)金持有量＝2×400000×400／20％＝40000〔元〕〔2〕轉(zhuǎn)換本鈔票＝400000÷40000×400＝4000〔元〕時(shí)機(jī)本鈔票＝40000÷2×20％＝4000〔元〕〔3〕最正確現(xiàn)金治理相關(guān)總本鈔票＝8000〔元〕〔4〕有價(jià)證券交易次數(shù)＝400000÷40000＝10〔次〕有價(jià)證券交易間隔期＝360÷10＝36〔天〕〔十〕A中心本鈔票落低額＝800×〔150－130〕＝16000〔元〕A中心本鈔票落低率＝16000÷〔800×150〕＝13．3％300×15％－300×12％＝9〔萬元〕〔2〕追加投資前乙投資中心的投資額為：12÷〔18％－12％〕＝200〔萬元〕〔3〕追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率為：〔300×15％＋200×18％〕÷〔300＋200〕＝16．2％〔4〕假設(shè)甲投資中心同意追加投資，其剩余收益為：〔300×15％＋25〕－〔300＋100〕×12％＝22〔萬元〕〔5〕假設(shè)乙投資中心同意追加投資，其投資利潤(rùn)率為：