2021年廣東省佛山市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2021年廣東省佛山市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.第

2

題

產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系是（）。

A.產(chǎn)權(quán)比率×權(quán)益乘數(shù)=1

B.權(quán)益乘數(shù)=1/（1-產(chǎn)權(quán)比率）

C.權(quán)益乘數(shù)=（1+產(chǎn)權(quán)比率）/產(chǎn)權(quán)比率

D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率

2.下列有關(guān)成本計算制度表述中正確的是。

A.成本計算制度中計算的成本種類與財務(wù)會計體系結(jié)合的方式不是唯一的

B.實際成本計算制度是唯一納入財務(wù)會計賬簿系統(tǒng)的成本計算制度

C.管理用的成本數(shù)據(jù)通常不受統(tǒng)一的財務(wù)會計制度約束，也不能從財務(wù)報表直接獲取，故與財務(wù)會計中使用的成本概念無關(guān)

D.采用標準成本制度的企業(yè)存在的缺點在于無法計算出實際成本，無法編制財務(wù)報告

3.某企業(yè)債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例為1:1，該企業(yè)（）

A.只有經(jīng)營風(fēng)險B.只有財務(wù)風(fēng)險C.既有經(jīng)營風(fēng)險又有財務(wù)風(fēng)險D.沒有風(fēng)險，因為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消

4.某企業(yè)年初的流動資產(chǎn)合計為20萬元，流動負債為45萬元，存貨為60萬元。下列據(jù)此所作出的判斷，正確的是（）。

A.該企業(yè)的營運資本為35萬元

B.該企業(yè)的財務(wù)狀況非常穩(wěn)定

C.該企業(yè)償債所需現(xiàn)金不足，必須另行籌資

D.該企業(yè)沒有任何償債壓力

5.按照能否轉(zhuǎn)換為股票，可以將債券分為（）。

A.上市債券和非上市債券B.可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券C.抵押債券和信用債券D.記名債券和無記名債券

6.第

7

題

某股份有限公司1998年3月發(fā)行3年期公司債券1000萬元，1年期公司債券500萬元。2000年1月，該公司鑒于到期債券已償還，具備再次發(fā)行公司債券的其他條件，計劃再次申請發(fā)行公司債券。經(jīng)審計確認該公司2000年1月底凈資產(chǎn)額為6000萬元。該公司此次發(fā)行公司債券額最多不得超過（）萬元。

A.1000B.2400C.1400D.900

7.下列權(quán)益乘數(shù)表述不正確的是（）。

A.權(quán)益乘數(shù)=所有者權(quán)益／資產(chǎn)

B.權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負債率)

C.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益

D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率

8.

第

9

題

在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（）。

A.企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤B.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資

9.

第

1

題

在允許缺貨的情況下，經(jīng)濟進貨批量是使（）的進貨批量。

10.所謂拋補看漲期權(quán)是指（）。

A.股票加多頭看漲期權(quán)組合

B.出售1股股票，同時買入1股該股票的看漲期權(quán)

C.股票加空頭看漲期權(quán)組合

D.出售1股股票，同時賣出1股該股票的看漲期權(quán)

11.

第

1

題

某公司本年的已獲利息倍數(shù)為2，利息支出等于財務(wù)費用，根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)預(yù)測，如果下年息稅前利潤增長10%，則每股收益增長（）。

A.20%B.15%C.40%D.無法確定

12.下列不屬于普通股成本計算方法的是（）。

A.股利增長模型B.資本資產(chǎn)定價模型C.財務(wù)比率法D.債券收益加風(fēng)險溢價法

13.如果企業(yè)存在虧損，則需先彌補虧損，然后再進行分配，體現(xiàn)的原則是（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護債權(quán)人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

14.甲公司是一家中央企業(yè)上市公司，依據(jù)國資委經(jīng)濟增加值進行業(yè)績考核：2021年公司凈利潤10億元，利息支出3億元、研發(fā)支出2億元，全部計入損益；調(diào)整后資本100億元，平均資本成本率6％，企業(yè)所得稅稅率25％。公司2021年經(jīng)濟增加值是（）億元。

A.7B.7．75C.9D.9．5

15.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法,正確的有()。

A.在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi),提高固定成本總額,能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

B.在相關(guān)范圍內(nèi),產(chǎn)銷量上升,經(jīng)營風(fēng)險加大

C.在相關(guān)范圍內(nèi),經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動

D.對于某一特定企業(yè)而言,經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的,不隨產(chǎn)銷量的變動而變動

16.第

9

題

在穩(wěn)健型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。

A.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)

B.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和小于永久性資產(chǎn)

C.臨時負債大于臨時性流動資產(chǎn)

D.臨時負債等于臨時性流動資產(chǎn)

17.

第

6

題

若兩個投資項目間的協(xié)方差小于零，則它們間的相關(guān)系數(shù)（）。

A.大于零B.等于零C.小于零D.無法判斷

18.下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

19.

第

20

題

某甲2007年6月12日完成一項發(fā)明成果，2007年7月22日向國務(wù)院專利行政管理部門申請發(fā)明專利，國務(wù)院專利行政管理部門2007年9月19日授予發(fā)明專利權(quán)，并于2007年9月20日發(fā)布公告。該發(fā)明專利權(quán)的保護期限是（）。

A.自2007年6月12日起計算的20年

B.自2007年7月22日起計算的20年

C.自2007年9月19日起計算的20年

D.自2007年9月20日起計算的20年

20.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

21.同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預(yù)計標的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動

B.預(yù)計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

C.預(yù)計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

D.預(yù)計標的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

22.以下關(guān)于資本成本的說法中，錯誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

23.股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監(jiān)督和激勵方式

D.權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

24.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D.最佳資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)風(fēng)險最小，資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)

25.甲產(chǎn)品銷售量為8000件，單價為30元，單位變動成本為12元，固定成本總額為36000元，則該產(chǎn)品的盈虧臨界點作業(yè)率為（）

A.25%B.60%C.40%D.75%

26.下列各項中，不屬于利潤中心業(yè)績報告列出項目的是（）

A.可控的銷售收入的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)

B.可控的變動成本的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)

C.分部經(jīng)理不可控且高層管理部門也不可控的可追溯固定成本的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)

D.部門邊際貢獻的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)

27.

第

15

題

企業(yè)財務(wù)管理最為主要的環(huán)境因素是（）。

A.法律環(huán)境B.經(jīng)濟環(huán)境C.政治環(huán)境D.金融環(huán)境

28.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

29.下列關(guān)于項目評價方法的表述中，不正確的是（）。

A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善

B.當(dāng)項目靜態(tài)投資回收期大于基準回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的

C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財富

D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負數(shù)時該項目收益不足以償還本息

30.關(guān)于項目的排序問題下列說法不正確的是（）A.凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的矛盾，如果是項目有效期不同引起的，可以通過共同年限法或等額年金法解決

B.共同年限法的原理是：假設(shè)項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，比較凈現(xiàn)值的大小

C.等額年金法與共同年限法均考慮了競爭因素對于項目凈利潤的影響

D.如果投資額不同（項目的壽命相同），對于互斥項目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先

二、多選題(20題)31.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，經(jīng)營性流動資產(chǎn)為300萬元，長期資產(chǎn)為600萬元，在生產(chǎn)經(jīng)營旺季經(jīng)營性流動資產(chǎn)為800萬元。企業(yè)的長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本可提供的資金為800萬元。則下列表述正確的有（）

A.在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為40%

B.該企業(yè)采取的是激進型融資政策

C.該企業(yè)采取的是保守型融資政策

D.在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為25%

32.某公司經(jīng)理準備通過平衡計分卡來評價企業(yè)的業(yè)績，準備從三個方面進行分析，一是從股東的角度，分析利潤、投資回報率等指標；二是從顧客的角度，分析顧客滿意度指數(shù)等指標；三是從企業(yè)的核心競爭力的角度，分析生產(chǎn)布局與競爭情況、新產(chǎn)品投入計劃與實際投入情況等指標。則該經(jīng)理考查的維度有（）A.學(xué)習(xí)和成長維度B.財務(wù)維度C.顧客維度D.內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度

33.商業(yè)信用的具體形式包括（）。

A.預(yù)收賬款B.預(yù)付賬款C.應(yīng)付賬款D.應(yīng)收賬款

34.下列不屬于成本中心業(yè)績報告所揭示的業(yè)績考核指標的有（）

A.責(zé)任成本B.制造成本C.完全成本D.變動成本

35.資本市場有效原則對投資者和管理者的意義在于：()。

A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報

B.市場為企業(yè)提供了合理的價值度量

C.管理者的管理行為會被正確地解釋并反映到價格中

D.管理者對會計報表的粉飾行為不會引起證券價格的上升

36.

第

28

題

按利率之間的變動關(guān)系，利率可以分為（）。

A.固定利率B.浮動利率C.基準利率D.套算利率

37.短期預(yù)算可采用定期預(yù)算法編制，該方法()。

A.有利于前后各個期間的預(yù)算銜接

B.可以適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理

C.有利于按財務(wù)報告數(shù)據(jù)考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算期間與會計期間在時期上配比

38.靜態(tài)預(yù)算法的缺點包括。

A.適應(yīng)性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

39.下列各項中，關(guān)于合格的業(yè)績報告的特征表述正確的有（）

A.報告應(yīng)當(dāng)與個人責(zé)任相聯(lián)系

B.實際業(yè)績應(yīng)該與最佳標準相比較

C.重要信息應(yīng)該予以突出顯示

D.實際業(yè)績應(yīng)與行業(yè)標準相比較

40.下列各項中，屬于外部失敗成本的有（）A.產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會

B.處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的成本

C.由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準而產(chǎn)生的返工成本

D.質(zhì)量管理的教育培訓(xùn)費用

41.

第

30

題

已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)（）的大小。

A.獲利能力B.短期償債能力C.長期償債能力D.發(fā)展能力

42.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值和剩余收益的表述中，正確的有（）

A.部門剩余收益通常使用稅前部門營業(yè)利潤和稅前投資報酬率計算，而部門經(jīng)濟增加值使用部門稅后凈營業(yè)利潤和加權(quán)平均稅后資本成本計算

B.資本市場上權(quán)益成本和債務(wù)成本變動時，計算經(jīng)濟增加值和剩余收益時需要調(diào)整加權(quán)平均資本成本

C.剩余收益業(yè)績評價旨在防止部門利益?zhèn)φw利益；而經(jīng)濟增加值旨在促進股東財富最大化

D.當(dāng)稅金是重要因素時，經(jīng)濟增加值比剩余收益可以更好地反映部門盈利能力

43.企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價值是各部分價值的簡單相加

B.整體價值來源于要素的結(jié)合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值

D.整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來

44.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間進行分配。如果某產(chǎn)品生產(chǎn)分三步驟在三個車間進行，則第二車間的在產(chǎn)品包括()。

A.第一車間尚未完工產(chǎn)品

B.第二車間尚未完工產(chǎn)品

C.第三車間尚未完工產(chǎn)品

D.第三車間完工產(chǎn)品

45.應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，下列屬于這些措施的有（）

A.對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督B.對壞賬損失的事先準備C.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策D.增加收賬費用

46.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（）。（2001年）

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款

47.下列關(guān)于財務(wù)目標的表述，正確的有（）。

A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

B.假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

48.下列關(guān)于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法，正確的有（）。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異可以采用不同的處理方法

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費用處理

49.公司實施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關(guān)理論

B.公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財務(wù)基本問題

D.兼顧了各類股東、債權(quán)入的利益

50.第

12

題

某產(chǎn)品生產(chǎn)需要經(jīng)過四個步驟，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，第三步驟的在產(chǎn)品包括（）。

A.第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

B.第三生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

C.第三生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

D.第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

三、3.判斷題(10題)51.對于兩種證券形成的投資組合，基于相同的預(yù)期報酬率，相關(guān)系數(shù)之值越小，風(fēng)險也越??；基于相同的風(fēng)險水平，相關(guān)系數(shù)越小，取得的報酬率越大。()

A.正確B.錯誤

52.生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，生產(chǎn)預(yù)算中各季度的預(yù)計生產(chǎn)量應(yīng)該等于各季度的預(yù)計銷售量。()

A.正確B.錯誤

53.在材料成本差異分析中，價格差異總金額是根據(jù)單價偏差乘以“實際”用量計算的，而用量差異總金額卻是根據(jù)單耗偏差以“標準”價格計算的。()

A.正確B.錯誤

54.對于盈余不穩(wěn)定的公司而言，采用低股利政策可以減少財務(wù)風(fēng)險。()

A.正確B.錯誤

55.如果經(jīng)營差異率為負值說明借款會減少股東權(quán)益。()

A.正確B.錯誤

56.一般來講，利潤中心被看成是一個可以用利潤來衡量其業(yè)績的組織單位。因此，凡是可以計算出利潤的單位都是利潤中心。()

A.正確B.錯誤

57.市凈率估價模型主要適用于連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。()

A.正確B.錯誤

58.6年分期付款購物，每年年初付500元，利率為10%，則該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付現(xiàn)金2412.7元。(P/S，10%，5)=0.6209。()

A.正確B.錯誤

59.對于長期借款企業(yè)來講，若預(yù)測市場利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，反之，則應(yīng)簽訂浮動利率合同。()

A.正確B.錯誤

60.對于股份有限公司而言，其股票價格代表了企業(yè)的價值。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進行以價值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進行評估。評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2011年、2012年的增長率分別為10％、8％；2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5％。（2）C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評估時假設(shè)以后年度上述指標均保持不變。（3）公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；（2）計算C公司2010年12月31日的股權(quán)價值。

62.增值作業(yè)某年平均每季有關(guān)資料如下：

月日摘要原材料工資及福利費制造費用合計930本月生產(chǎn)費用930月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量930約當(dāng)總產(chǎn)量930完工產(chǎn)品單位成本930完工產(chǎn)品成本（8臺）930月末在產(chǎn)品成本非增值作業(yè)某年平均每季的相關(guān)資料如下：作業(yè)名稱固定成本總額單位產(chǎn)出變動成本實際產(chǎn)出產(chǎn)品質(zhì)量檢驗7500元30元/小時600小時不合格品返工6300元37.5元/小時570小時要求：

（1）根據(jù)上述資料填寫下表，并寫出計算過程：

增值成本和非增值成本報告作業(yè)名稱作業(yè)性質(zhì)作業(yè)動因增值標準實際產(chǎn)出非增值成本增值成本實際成本機器加工零件增值2700小時2250小時人工組裝產(chǎn)品增值1350小時1260小時產(chǎn)品質(zhì)量檢驗非增值O600小時不合格品返工非增值O570小時合計（2）假設(shè)增值標準不變、質(zhì)量檢驗成本不變、返工作業(yè)的單位變動成本不變，下一年打算進一步優(yōu)化價值鏈，可以采取哪些措施?

63.A公司是一家大型國有移動新媒體運營商，主營業(yè)務(wù)是利用移動多媒體廣播電視覆蓋網(wǎng)絡(luò)，面向手機、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類手持終端，提供高質(zhì)量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應(yīng)急廣播服務(wù)，B公司在上海，與A公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，A公司總部在北京，在全國除B公司所在地外，已在其他30個省市區(qū)成立了子公司，為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系，2013年1月，A公司開始積極籌備并購B公司。A公司聘請資產(chǎn)評估機構(gòu)對B公司進行估值。資產(chǎn)評估機構(gòu)以2013年～2015年為預(yù)測期，預(yù)計2013年到2014年公司保持高速增長，銷售增長率為10％，從2015年開始銷售固定增長率為5％。預(yù)計公司的稅后經(jīng)營凈利潤、折舊攤銷、資本支出及營運資本與銷售收入同比率增長。資產(chǎn)評估機構(gòu)確定的公司估值基準日為2012年12月31日，在該基準日，B公司的產(chǎn)權(quán)比率為0．55，B公司2012年的稅后經(jīng)營凈利潤為1300萬元，折舊及攤銷為500萬元，資本支出為1200萬元，營運資本為500萬元。假定選取到期日距離該基準5年以上的國債作為標準，計算出無風(fēng)險報酬率為3．55％。選取上證綜合指數(shù)和深證成指，計算從2003年1月1日～2012年12月31日10年間年均股票市場報酬率為10．62％，減去2003～2012年期間年平均風(fēng)險報酬率3．65％，計算出市場風(fēng)險溢價為6．97％。選取同行業(yè)四家上市公司剔除財務(wù)杠桿的β系數(shù)，其平均值為1．28，以此作為計算B公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。目前5年以上貸款利率為6．55％，以此為基礎(chǔ)計算B公司的債務(wù)資本成本。B公司為高科技企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為15％。要求：(1)計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量；(2)計算加權(quán)平均資本成本；(3)計算B公司實體價值。

64.東方公司2010年的所得稅稅率為25％，銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產(chǎn)收益為1．5萬元，管理用利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20％，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60％是長期負債，70％是金融負債)，股東權(quán)益為2400萬元，金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20％。當(dāng)前的無風(fēng)險利率為5％，東方公司打算估算其稅后債務(wù)成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料。只是搜集了以下一些資料：資料1：根據(jù)同行業(yè)的財務(wù)比率的平均值編制的信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表(部分)要求：(1)計算東方公司2010年的利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營凈利率、長期負債／總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率；(2)估算東方公司的稅后債務(wù)成本。

65.甲公司2012年的股利支付率為25%，預(yù)計2013年的凈利潤和股利的增長率均為6%。該公司的β值為1．5，國庫券利率為3%，市場平均風(fēng)險的股票收益率為7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和內(nèi)在市盈率分別為多少(保留3位小數(shù))？

(2)若乙公司與甲公司是一家類似的企業(yè)，預(yù)期增長率一致，若其2012年的每股收益為0．5元，要求計算乙公司股票的每股價值為多少。

五、綜合題(2題)66.

資料：(1)F公司目前(今年年末)發(fā)行在外的股票為30萬股，每股市價為38元，今年的資產(chǎn)負債表和利潤表如下所示：(2)計算財務(wù)指標時假設(shè)：“貨幣資金”全部為金融資產(chǎn)；“應(yīng)收票據(jù)”、“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款”不收取利息，“應(yīng)收股利”全部是長期股權(quán)投資的；“應(yīng)付票據(jù)”等短期應(yīng)付項目不支付利息；“長期應(yīng)付款”是由融資租賃引起的；“應(yīng)付股利”全部是普通股的應(yīng)付股利；“投資收益”和“公允價值變動收益”全部是金融資產(chǎn)產(chǎn)生的，“財務(wù)費用”全部為利息費用，“折舊與攤銷”的年初余額合計為20萬元，年末余額合計為28萬元?！巴顿Y收益”具有可持續(xù)性。要求：(1)填寫下表(不要求列出汁算過程)：(2)計算F公司今年的稅后經(jīng)營凈利潤、經(jīng)營營運資本增加、凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資、凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資、資本支出；(3)計算F公司今年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量、營業(yè)現(xiàn)金凈流量、實體現(xiàn)金流量、金融資產(chǎn)增加、金融負債增加、債務(wù)現(xiàn)金流量、股利分配、股權(quán)資本凈增加、股權(quán)現(xiàn)金流量、融資現(xiàn)金流量；(4)為了評估F公司的價值，需要對利潤表進行修正，剔除不具有可持續(xù)性項目的影響，計算今年修正后的稅后經(jīng)營凈利潤、稅后利息費用、凈利潤和實體現(xiàn)金流量；(5)如果預(yù)計F公司明年的實體現(xiàn)金流量比第(4)計算的實體現(xiàn)金流量增加158．96萬元，以后的兩年每年可以保持10％的增長率，然后增長率長期保持為零。F公司適用的加權(quán)平均資本成本為10％，計算F公司目前的實體價值和股權(quán)價值，并說明目前的股價被高估還是被低估。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)=0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513

67.F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)摘要如下

（單位：萬元）：

利潤表數(shù)據(jù)：上年本年營業(yè)收入1000030000銷售成本（變動成本）730023560管理費用（固定成本）600800營業(yè)費用（固定成本）5001200財務(wù)費用（借款利息）1002640稅前利潤15001800所得稅500600凈利潤10001200資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)：上年末本年末貨幣資金5001000應(yīng)收賬款20008000存貨500020000其他流動資產(chǎn)01000流動資產(chǎn)合計750030000固定資產(chǎn)500030000資產(chǎn)總計1250060000短期借款185015000應(yīng)付賬款200300其他流動負債450700流動負債合計250016000長期負債O29000負債合計250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤100400所有者權(quán)益合計1000015000負債及所有者權(quán)益總計1250060000

要求：

進行以下計算、分析和判斷（提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務(wù)比率時需要的存量指標如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計算）：

（1）凈資產(chǎn)收益率變動分析：確定凈資產(chǎn)收益率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響數(shù)額（百分點）。

（2）資產(chǎn)凈利率變動分析：確定資產(chǎn)凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動對資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額（百分點）。

參考答案

1.D產(chǎn)權(quán)比率=負債總額÷所有者權(quán)益；

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益；

2.A成本計算制度中計算的成本種類與財務(wù)會計體系結(jié)合的方式不是唯一的。從總體上看，成本計算制度可以分為實際成本計算制度、標準成本計算制度、作業(yè)成本計算制度等。管理用的成本很多需要取自財務(wù)會計中的成本，所以不能說與財務(wù)會計中使用的成本概念無關(guān)。采用標準成本計算制度的企業(yè)可以在需要時計算出實際成本(用于編制財務(wù)報告)，分析實際成本與標準成本的差異并定期提供成本分析報告(用于成本計劃和控制)。

3.C經(jīng)營風(fēng)險是由于企業(yè)的經(jīng)營活動形成的，只要企業(yè)經(jīng)營，就有經(jīng)營風(fēng)險；而財務(wù)風(fēng)險是由于借債或發(fā)行優(yōu)先股形成的，本企業(yè)存在債務(wù)籌資，因此，二者都存在。

綜上，本題應(yīng)選C。

4.C選項A，營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債＝20－45＝－25(萬元)；選項B、D，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。由于流動負債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財務(wù)狀況不穩(wěn)定。

5.BB【解析】債券按照能否上市分為上市債券和非上市債券；按照能否轉(zhuǎn)換為股票，可以將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券；按照有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保分為抵押債券和信用債券；按照是否記有持券人的姓名或名稱分為記名債券和無記名債券。

6.C本題的主要考核點是公司發(fā)行債券的條件。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行公司債券時，其累計債券總額（公司成立以后，發(fā)行的所有債券尚未償還的部分）不得超過公司凈資產(chǎn)額的40%。本題中，公司累計債券總額不得超過2400萬元（凈資產(chǎn)6000萬元×40%=2400萬元），該公司1998年發(fā)行的尚未償還的債券為1000萬元（3年期），因此本次發(fā)行的公司債券不得超過1400萬元。

7.A【答案】A

【解析】權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)．所以：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=(負債+所有者權(quán)益)／所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率；權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=資產(chǎn)／(資產(chǎn)-負債)=1／(1-資產(chǎn)負債率)。

8.A解析：企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系，即受資與投資關(guān)系。A選項體現(xiàn)了企業(yè)與其投資者之間的財務(wù)關(guān)系；B選項體現(xiàn)了企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系；C選項體現(xiàn)了企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；D選項體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。

9.C在允許缺貨的情況下，與經(jīng)濟進貨批量相關(guān)的成本包括：變動訂貨成本、變動儲存成本與短缺成本。

10.C拋股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股股票的看漲期權(quán)。這種組合被稱為“拋補看漲期權(quán)”。拋出看漲期權(quán)承擔(dān)的到期出售股票的潛在義務(wù)，可以被組合中持有的股票抵補，不需要另外補進股票。

11.A根據(jù)已獲利息倍數(shù)為2可知，息稅前利潤=2×利息費用，即財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤／(息稅前利潤一利息費用)=2，所以，每股收益增長率=2×10％=20％。

12.C估計普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益加風(fēng)險溢價法。財務(wù)比率法屬于債務(wù)成本估計的方法之一。

13.B【正確答案】：B

【答案解析】：資本保全原則要求在分配中不能侵蝕資本，利潤的分配是對經(jīng)營中資本增值額的分配，不是對資本金的返還，按照這一原則，一般情況下，如果企業(yè)存在尚未彌補的虧損，應(yīng)首先彌補虧損，再進行其他分配。

【該題針對“利潤分配概述”知識點進行考核】

14.B本題考查簡化的經(jīng)濟增加值的計算。稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25％)=10+(3+2)×(1-25％)=13．75(億元)，經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=13．75-100×6％=7．75(億元)。故選項B正確。調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負債/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）×(1-25％)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）

15.C經(jīng)營杠桿是指在某一固定成本比重下，銷售量變動對利潤變動的作用。在固定成本不變的情況下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越??；反之，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大，因此A、B、D是錯誤的。

16.A在穩(wěn)健型籌資政策下，長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)，因而臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分由長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本作為資金來源。

17.Cσjk=rjkσjσk；由公式可看出若兩個投資項目的協(xié)方差小于零，則它們的相關(guān)系數(shù)也會小于零。

18.A企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款，增加了銀行存款(即增加了流動資產(chǎn))，會提高企業(yè)短期償債能力；企業(yè)向戰(zhàn)投資者進行定向增發(fā)，流動資產(chǎn)可能增加或不變，所以不能降低企業(yè)短期償債能力；企業(yè)向股東發(fā)放股票股利不影響流動資產(chǎn)和流動負債，即不影響企業(yè)短期償債能力；企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備，終將引起銀行存款減少(即減少了流動資產(chǎn))，進而降低企業(yè)短期償債能力。因此，選項A正確。

19.B本題考核發(fā)明專利權(quán)的保護期限。發(fā)明專利權(quán)的期限為20年，自申請日起計算。

20.D（1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計人下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬元），其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元），在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元）。

21.D【考點】對敲

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預(yù)計市場價格穩(wěn)定的情況。

22.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

【該題針對“資本成本的概述”知識點進行考核】

23.DD【解析】為了防止經(jīng)營者背離股東的目標，股東應(yīng)同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。最佳的解決辦法是：力求使得監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小。

24.D最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

25.A盈虧臨界點銷售量＝固定成本/單位邊際貢獻＝36000/（30－12）＝2000（件）

盈虧臨界點作業(yè)率＝盈虧臨界點銷售量/實際銷售量＝2000/8000×100%＝25%。

綜上，本題應(yīng)選A。

26.C選項A、B、D屬于，利潤中心的業(yè)績報告，分別列出其可控的銷售收入、變動成本、邊際貢獻、經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本、分部經(jīng)理邊際貢獻、分部經(jīng)理不可控但高層管理部門可控的可追溯固定成本、部門邊際貢獻的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)。

綜上，本題應(yīng)選C。

27.D金融環(huán)境是影響財務(wù)管理的主要環(huán)境。

28.C【正確答案】：C

【答案解析】：預(yù)計第四季度材料采購量＝2120＋350－456＝2014（千克），應(yīng)付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）

【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點進行考核】

29.B靜態(tài)投資回收期是反指標，當(dāng)項目靜態(tài)投資回收期小于基準回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的。故選項B的說法不正確。

30.C選項A表述正確，凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的矛盾是項目有效期不同引起的，可以通過共同年限法或等額年金法來解決；

選項B表述正確，共同年限法是比較兩個投資額、項目期限都不同的互斥項目的方法，原理是：假設(shè)投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同年限，然后比較其凈現(xiàn)值；

選項C表述錯誤，從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，而等額年金法和共同年限法在分析時都沒有考慮；

選項D表述正確，在項目壽命期限相同的情況下，如果是投資額不同，應(yīng)以凈現(xiàn)值法優(yōu)先。

綜上，本題應(yīng)選C。

共同年限法VS等額年金法

31.BD選項D正確，選項A錯誤，在經(jīng)營旺季時的易變現(xiàn)率＝（長期資金來源－長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動性資產(chǎn)＝（800－600）/800＝25%；

選項B正確，選項C錯誤，該企業(yè)長期性資金需要為900（600＋300）萬元，長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本可提供的資金為800萬元，說明有100萬元的長期性資產(chǎn)的資金需要靠臨時性負債解決。所以屬于激進型融資政策。

綜上，本題應(yīng)選BD。

32.BCD選項B符合題意，從股東的角度，分析利潤、投資回報率等指標是從財務(wù)維度考查的；

選項C符合題意，從顧客的角度，分析顧客滿意度等指標是從顧客維度進行考查的；

選項D符合題意，從企業(yè)的核心競爭力的角度，分析生產(chǎn)布局與競爭情況、新產(chǎn)品投入計劃與實際投入情況等指標是從內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度進行考查的。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

平衡計分卡框架

33.AC商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

34.BCD選項A屬于，成本中心的業(yè)績考核指標通常為該成本中心的所有可控成本，即責(zé)任成本；

選項B、C、D不屬于，制造成本、完全成本、變動成本都不完全是部門的可控成本，不適合做成本中心的考核指標。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

35.ABCD根據(jù)資本市場有效原則，可以得出以上結(jié)論。

36.CD按利率與市場資金供求情況的關(guān)系來劃分，利率分為固定利率和浮動利率；按利率形成的機制不同來劃分，利率分為市場利率和法定利率；依照利率之間的變動關(guān)系來劃分，利率分為基準利率和套算利率。

37.CD定期預(yù)算的優(yōu)點在于保證預(yù)算期間與會計期間在時期上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。其缺點是不利于前后各個期間的預(yù)算銜接。不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理。

38.AB固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，其缺點包括：（1)適應(yīng)性差；（2)可比性差。

39.ABC合格的業(yè)績報告的三個主要特征：

①報告應(yīng)當(dāng)與個人責(zé)任相聯(lián)系；（選項A）

②實際業(yè)績應(yīng)該與最佳標準相比較；（選項B）

③重要信息應(yīng)當(dāng)予以突出顯示。（選項C）

綜上，本題應(yīng)選ABC。

40.AB選項A、B屬于，外部失敗成本是指存在缺陷的產(chǎn)品流入市場以后發(fā)生的成本，如產(chǎn)品因存在缺陷而錯失的銷售機會，問題產(chǎn)品的退還、返修，處理顧客的不滿和投訴發(fā)生的成本；

選項C不屬于，由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準而產(chǎn)生的返工成本屬于內(nèi)部失敗成本；

選項D不屬于，質(zhì)量管理的教育培訓(xùn)費用屬于預(yù)防成本。

綜上，本題應(yīng)選AB。

質(zhì)量成本分類

41.AC已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)獲利能力和長期償債能力的大小。

42.ACD選項A、D表述正確，部門剩余收益＝部門稅前經(jīng)營利潤－部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前投資報酬率；部門經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－平均資本占用×加權(quán)平均資本成本。當(dāng)稅金是重要因素時，經(jīng)濟增加值考慮了稅金，比剩余收益能更好地反映部門盈利能力；

選項B表述錯誤，經(jīng)濟增加值與公司的實際資本成本相聯(lián)系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上權(quán)益成本和債務(wù)成本變動時，公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均資本成本。計算剩余收益使用的部門要求的報酬率，主要考慮管理要求及部門個別風(fēng)險的高低；

選項C表述正確，剩余收益作為業(yè)績評價指標，主要優(yōu)點是與增加股東財富目標一致，能防止部門利益?zhèn)φw利益。經(jīng)濟增加值及其改善值是全面評價經(jīng)營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

43.BCD企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在四個方面：①整體不是各部分的簡單相加；②整體價值來源于要素的結(jié)合方式；③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值；④整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來。

44.BC采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進行分配。這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。因此選項B和選項C都屬于第二車間的在產(chǎn)品。

45.ABC應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策等。

46.ABCD此題暫無解析

47.BCD

48.AB選項C、D，在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負擔(dān)，屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)記入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算。

49.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，所以選項B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產(chǎn)生影響，而這正是股利無關(guān)論的觀點，所以選項A正確。

50.BCD平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下的在產(chǎn)品指的是廣義的在產(chǎn)品，所有的經(jīng)過本步驟加工但還未最終完成的都屬于本步驟的在產(chǎn)品。本題中：因為“第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品”還沒有進入第三步驟，沒有經(jīng)過第三步驟的加工，所以選項A不能屬于第三步驟的在產(chǎn)品；因為“第三生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品”和“第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品”已經(jīng)經(jīng)過第三步驟的加工，但是沒有最終完成全部生產(chǎn)步驟的加工，所以，選項C、D應(yīng)屬于第三步驟的在產(chǎn)品。

51.A解析：本題的主要考核點是兩種證券投資組合的機會集曲線的含義。

52.B解析：生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，各季度的預(yù)計生產(chǎn)量確實應(yīng)該根據(jù)各季度的預(yù)計銷售量來確定，但生產(chǎn)預(yù)算中各季度的預(yù)計生產(chǎn)量并不完全取決于各季度的預(yù)計銷售量，還要進一步考慮期初、期末存貨的影響，即：預(yù)計生產(chǎn)量=(預(yù)計銷售量+預(yù)計期末存貨)-預(yù)計期初存貨。

53.A解析：變動成本差異可歸結(jié)為價格脫離標準造成的價格差異與用量脫離標準造成的數(shù)量差異。價格差異＝實際數(shù)量×(實際價格－標準價格)；數(shù)量差異＝(實際數(shù)量－標準數(shù)量)×標準價格。

54.A

55.A解析：經(jīng)營差異率作為衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一，它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率預(yù)警利息率之差，若為正值表明借款可以增加股東權(quán)益。

56.B解析：并非可以計量出利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心，從根本目的上看，利潤中心是指管理人員有權(quán)對其供貨來源和市場的選擇進行決策的單位。盡管某些企業(yè)也采用利潤指標來計算各生產(chǎn)部門的經(jīng)營成果，但這些部門不一定是利潤中心。

57.B解析：市凈率估價模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

58.B解析：即付年金現(xiàn)值系數(shù)=(P/A，10%，5)+1=[(1-0.6209)÷10%+1)=4.791，即付年金現(xiàn)值=500×4.791=2395.5(元)。

59.A解析：本題的主要考核點是長期借款的固定利率和浮動利率的特點。對于長期借款企業(yè)來講，若預(yù)測市場利率將上升，即意味著未來的籌資成本會越來越高，因此，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同有利于將未來的成本鎖定在較低的水平上；反之，若預(yù)測市場利率將下降，即意味著未來的籌資成本會越來越低，此時，應(yīng)與銀行簽訂浮動利率合同有利于未來成本的降低。

60.B解析：正確的說法應(yīng)該是：對于已經(jīng)上市的股份有限公司而言，其股票價格代表了企業(yè)的價值。注意：沒有上市的股份有限公司也有股票，也存在股票價格，只不過不是在證券市場公開交易的價格，而是在店頭市場交易的價格，這樣的價格不具有公允性，不能代表企業(yè)的價值。61.(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營資產(chǎn)／銷售收入=(經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn))／銷售收入=經(jīng)營性營運資本／銷售收入+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)／銷售收入=1／經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率+1／凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000×75％=750(萬元)

2010年稅后經(jīng)營利潤=750×20％=150(萬元)

2010年稅后利息費用

=(750／2)×6％=22．5(萬元)

【提示】根據(jù)“凈負債／股東權(quán)益=1”可知凈負債=股東權(quán)益，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)=2×凈負債，即凈負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)／2=750／2

2010年凈利潤=150-22．5=127．5(萬元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(萬元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(萬元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股東權(quán)益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評估時假設(shè)以后年度上述指標均保持不變。

其中：根據(jù)“經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率”不變，可知：

經(jīng)營性營運資本增長率=銷售增長率

根據(jù)“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可知

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

即：經(jīng)營性營運資本增長率=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)”

所以：凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率

又根據(jù)“凈負債／股東權(quán)益”不變，可知：

凈負債增長率=股東權(quán)益增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率”

即“股東權(quán)益增長率一銷售增長率”

2011年股東權(quán)益增長率為10％，2012年股東權(quán)益增長率為8％，2013年股東權(quán)益增長率為5％

由于2010年的凈負債=股東權(quán)益，所以，2010年的股東權(quán)益=750／2=375(萬元)

2011年股東權(quán)益增加=375×10％

2011年股東權(quán)益=375×(1+10％)

2012年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×8％

2012年股東權(quán)益=375×(1+10％)×(1+8％)

2013年股東權(quán)益增加=375×(1+10％)×(1+8％)×5％

根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率”不變，可知：

稅后經(jīng)營凈利潤增長率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率

在沒有特別說明的情況下，“稅后凈負債成本”指的是“稅后利息率”，根據(jù)“稅后凈負

債成本”不變，可知：稅后利息費用增長率=凈負債增長率

由于“凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤一稅后利息費用”

所以根據(jù)“稅后經(jīng)營凈利潤增長率=稅后利息費用增長率”可知

凈利潤增長率=稅后經(jīng)營凈利潤增長率=銷售增長率

2011年凈利潤增長率為10％，2012年凈利潤增長率為8％，2013年凈利潤增長率為5％

由于2010年的凈利潤為127．5萬元，所以

2011年的凈利潤=127．5×(1+10％)

2012年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)

2013年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)

(2)[方法1]

預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)=91．75+94．44=186．19(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76／(12％-5％)=1953．71(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值、=1953．71×(P／F，12％，2)=1557．50(萬元)

股權(quán)價值=186．19+1557．50=1743．69(萬元)

[方法2]

預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)+136．76×(P／F，12％，3)=91．745+94．444+97．346=283．535(萬元)，

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136．76×(1+5％)／(12％-5％)=2051．4(萬元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2051.4×(P／F，12％，3)=1460．187(萬元)

股權(quán)價值=283．535+1460．187=1743．722(萬元)

62.(1)增值成本和非增值成本報告某年作業(yè)名稱63.(1)根據(jù)財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù),計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量如下表所示：(2)計算加權(quán)平均資本成本β＝1．28×[1＋(1－15％)×0．55]＝1．88股權(quán)資本成本＝3．55％＋1．88×6．97％＝16．65％債務(wù)稅后資本成本＝6．55％×(1—15％)：5．57％加權(quán)平均資本成本＝1／1．55×16．65％＋0．55／1．55×5．57％＝12．72％(3)B公司預(yù)測期的價值＝610／(1＋12．72％)＋671／(1＋12．72％)2＋732．05／(1＋12．72％)3＝1580．41(萬元)B公司后續(xù)期的價值＝×(1＋12．72％)3＝6956(萬元)實體價值＝1580．41＋6956．27＝8536．68(萬元)64.

(1)利潤表中的利息費用=管理用利潤表中的利息費用+金融資產(chǎn)收益一20+1．5=21．5(萬元)息稅前利潤=580+21．5—601．5(萬元)利息保障倍數(shù)=601．5／21．5—27．98現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／債務(wù)總額×100％一280／4800×100％=5．83％凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益-金融負債=金融資產(chǎn)+股東權(quán)益=4800×70％一(4800+2400)×20％+2400=4320(萬元)稅前經(jīng)營利潤=稅前利潤+管理用利潤表中的利息費用=580+20=600(萬元)稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1一平均所得稅稅率)=600×(1—20％)=480(萬元)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤／凈經(jīng)營資產(chǎn)×100％=480／4320×100％=11．11％稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤／銷售收入×100％=480／6000X100％=8％長期負債／總資產(chǎn)=4800×60％／(4800+2400)×100％=40％資產(chǎn)負債率=4800／(4800+2400)×100％=66．67％(2)根據(jù)關(guān)鍵財務(wù)比率判斷，東方公司的信用級別為BB級。風(fēng)險補償率平均值=(5．60％+6．40％+7．20％一4．20％一4．80％一5．30％)／3=1．63％稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補償率平均值=5％+1．63％=6．63％稅后債務(wù)成本=6．63％×(1—25％)一4．97％

65.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本一增長率)

內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長率)

股利支付率=25%

股權(quán)成本=3%+1．5×(7%-3%)=9%，則有：本期市盈率