2022-2023年四川省資陽(yáng)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)

2022-2023年四川省資陽(yáng)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(30題)1.

第

7

題

將投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是（）。

A.投資行為的介入程度B.投資的對(duì)象C.投資的方向D.投資的領(lǐng)域

2.在利率和計(jì)息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數(shù)+普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝0

B.預(yù)付年金現(xiàn)值＝普通年金現(xiàn)值×(1－i)

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)＝1

D.普通年金終值系數(shù)－預(yù)付年金終值系數(shù)＝1

3.下列情況中，需要對(duì)基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的是（）。

A.重要的原材料價(jià)格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化

D.市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化

4.乙公司2017年年末經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值2500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債500萬(wàn)元，2018年年末經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值2800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債600萬(wàn)元，2018年計(jì)提折舊與攤銷200萬(wàn)元。則2018年的資本支出為（）萬(wàn)元

A.500B.200C.300D.400

5.已知甲公司2018年的股東權(quán)益為1500萬(wàn)（其中優(yōu)先股股東權(quán)益300萬(wàn)元），發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬(wàn)股（年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生變化），普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為15，則甲公司的市凈率為（）

A.1.2B.0.5C.1.5D.18

6.估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用（）。

A.股票市場(chǎng)的平均收益率B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.國(guó)債的利息率D.投資的必要報(bào)酬率

7.在下列金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況的證券是()。

A.變動(dòng)收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券

8.某公司年息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，假設(shè)息稅前利潤(rùn)可以永續(xù)，該公司永遠(yuǎn)不增發(fā)或回購(gòu)股票，凈利潤(rùn)全部作為股利發(fā)放。負(fù)債金額為800萬(wàn)元，平均所得稅稅率為25%（永遠(yuǎn)保持不變），企業(yè)的稅前債務(wù)成本為8%（等于負(fù)債稅前利息率），市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合收益率為10%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.5，年稅后利息永遠(yuǎn)保持不變，權(quán)益資本成本永遠(yuǎn)保持不變，則股票的市場(chǎng)價(jià)值為（）元

A.8975B.8000C.8920D.10000

9.下列關(guān)于BS模型參數(shù)的說(shuō)法中，不正確的是（）

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)該用無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來(lái)估計(jì)

B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可以使用政府債券的票面利率

C.模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率

D.若選擇國(guó)庫(kù)券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率

10.經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇兩個(gè)。方面，下列屬于道德風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.沒(méi)有盡最大努力去提高企業(yè)股價(jià)

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價(jià)格，以自己的名義借款買回

11.下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益乘數(shù)降低的是（）。

A.賒購(gòu)原材料

B.用現(xiàn)金購(gòu)買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）-

C.接受股東投資轉(zhuǎn)人的固定資產(chǎn)（企業(yè)負(fù)債大于0）

D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）

12.

第

14

題

根據(jù)規(guī)定，當(dāng)事人以下列財(cái)產(chǎn)設(shè)定抵押，抵押權(quán)自登記時(shí)設(shè)立的是（）。

A.正在建造的學(xué)校教學(xué)樓B.正在建造的商品房C.正在建造的列車D.汽車

13.A公司上年凈利潤(rùn)為4000萬(wàn)元，經(jīng)股東大會(huì)決議，計(jì)劃8月末發(fā)行股票3000萬(wàn)股，發(fā)行前總股數(shù)為5000萬(wàn)股，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核后預(yù)測(cè)本年度凈利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，經(jīng)考查，公司的發(fā)行市盈率為30。則公司的股票發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（）元。

A.20.00

B.25.00

C.24.00

D.25.50

14.如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，則下列適合用來(lái)計(jì)算債務(wù)成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法

15.在利用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量決策時(shí)，已知最佳現(xiàn)金持有量情況下的交易成本為2000元，全年現(xiàn)金需要量為20萬(wàn)元，每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本為500元，則下列說(shuō)法不正確的是()。

A.全年持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本為4%

B.假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變

C.最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為4000元

D.按照最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金的全年機(jī)會(huì)成本為2000元

16.對(duì)于項(xiàng)目壽命期相同但原始投資額不同的互斥方案比較，應(yīng)采用（）大的為優(yōu)。

A.凈現(xiàn)值

B.現(xiàn)值指數(shù)

C.內(nèi)含報(bào)酬率

D.動(dòng)態(tài)回收期

17.假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價(jià)發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價(jià)值()。A.直線下降，至到期日等于債券面值

B.波動(dòng)下降，到期日之前可能等于債券面值

C.波動(dòng)下降，到期日之前可能低于債券面值

D.波動(dòng)下降，到期日之前一直高于債券面值

18.

第

2

題

假設(shè)期初單位產(chǎn)成品負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用為12元，本期單位產(chǎn)成品負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用為10元，期初產(chǎn)成品結(jié)存200件，本期產(chǎn)量3000件，本期銷售3100件，期末產(chǎn)成品結(jié)存100件，存貨發(fā)出按先進(jìn)先出法，在其他條件不變時(shí)，按變動(dòng)成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比，前者較后者為（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

19.某企業(yè)2011年的新增留存收益為300萬(wàn)元，計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%。若2012年不發(fā)股票，且能保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)2012年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1210萬(wàn)元，則2011年的股利支付率為（）。A.A.75．21%B.72．72%C.24．79%D.10%

20.沉沒(méi)成本是以下列哪項(xiàng)財(cái)務(wù)管理原則的應(yīng)用()。

A.雙方交易原則B.自利行為原則C.比較優(yōu)勢(shì)原則D.凈增效益原則

21.某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料年儲(chǔ)存成本12元，則經(jīng)濟(jì)訂貨批量下對(duì)應(yīng)的每年訂貨次數(shù)為()次。

A.12B.6C.3D.4

22.下列股票回購(gòu)方式在回購(gòu)價(jià)格確定方面給予了公司更大靈活性的是（）

A.場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)收購(gòu)B.舉債回購(gòu)C.固定價(jià)格要約回購(gòu)D.荷蘭式拍賣回購(gòu)

23.某公司沒(méi)有優(yōu)先股，年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。

A.2.4B.3C.6D.8

24.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，設(shè)置按高于面值的價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款（）。A.A.是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

B.減少負(fù)債籌資額

C.為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D.增加股權(quán)籌資額

25.以資源無(wú)浪費(fèi)、設(shè)備無(wú)故障、產(chǎn)出無(wú)廢品、工時(shí)都有效的假設(shè)前提為依據(jù)而制定的標(biāo)準(zhǔn)成本是（）。

A.基本標(biāo)準(zhǔn)成本B.理想標(biāo)準(zhǔn)成本C.正常標(biāo)準(zhǔn)成本D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本

26.某公司今年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加350萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息60萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。

A．986

B．978

C．950

D．648

27.利用相對(duì)價(jià)值模型估算企業(yè)價(jià)值肘，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.虧損企業(yè)不能用收入乘數(shù)模型進(jìn)行估價(jià)

B.對(duì)于資不抵債的企業(yè)，無(wú)法利用收入乘數(shù)模型計(jì)算出-個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)

C.對(duì)于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用收入乘數(shù)估價(jià)模型

D.對(duì)于銷售成本率較低的企業(yè)適用收入乘數(shù)估價(jià)模型

28.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是()。

A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)

29.若安全邊際率為20%，正常銷售量為l000件，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量為件。

A.200

B.800

C.600

D.400

30.第

4

題

某股份有限公司申請(qǐng)股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價(jià)格規(guī)劃，則應(yīng)發(fā)行的社會(huì)公眾股數(shù)至少為（）。

A.180萬(wàn)B.300萬(wàn)C.120萬(wàn)D.250萬(wàn)

二、多選題(20題)31.下列關(guān)于發(fā)放股票股利和

股票分割的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.都不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響B(tài).都會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加C.都會(huì)導(dǎo)致每股面額降低D.都可以達(dá)到降低股價(jià)的目的

32.下列有關(guān)短期預(yù)算的說(shuō)法中，正確的有（）。A.資本支出預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算

B..因?yàn)橹圃熨M(fèi)用的發(fā)生與生產(chǎn)有關(guān)，所以制造費(fèi)用預(yù)算的編制要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)

C.定期預(yù)算法預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度

D.管理費(fèi)用預(yù)算一般以過(guò)去的實(shí)際開(kāi)支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見(jiàn)變化來(lái)調(diào)整

33.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說(shuō)法中，正確的有（）

A.債務(wù)的真實(shí)成本等于債權(quán)人的期望收益

B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

C.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

D.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)

34.提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需設(shè)施、機(jī)構(gòu)而支出的固定成本屬于（）

A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經(jīng)營(yíng)方針成本D.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力成本

35.在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有（）。（2007年）

A.經(jīng)濟(jì)周期B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策D.公司治理結(jié)構(gòu)

36.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說(shuō)法正確的有（）。

A.無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

37.

第

37

題

融資租賃屬于（）。

38.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15％和20％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8％，某投資者將自有資金100萬(wàn)元中的20萬(wàn)元投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的80萬(wàn)元資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則（）。

A.總期望報(bào)酬率為13．6％B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16％C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)D.資本市場(chǎng)線斜率為0．35

39.下列說(shuō)法正確的有（）。

A．固定成本在營(yíng)業(yè)收入中的比重大小對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有影響

B．在某一固定成本的作用下，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營(yíng)杠桿

C．在固定成本不變的情況下，營(yíng)業(yè)收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小

D．“(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本)/(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本一固定成本)”這個(gè)表達(dá)式僅僅適用于計(jì)算單一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

40.在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，計(jì)算某種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量應(yīng)考慮的因素包括（）。

A.預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量

B.預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售量

C.預(yù)計(jì)期初產(chǎn)品存貨量

D.預(yù)計(jì)期末產(chǎn)品存貨量

41.

第

18

題

如果期權(quán)已經(jīng)到期，則下列結(jié)論成立的有（）。

A.時(shí)間溢價(jià)為0B.內(nèi)在價(jià)值等于到期日價(jià)值C.期權(quán)價(jià)值大于內(nèi)在價(jià)值D.期權(quán)價(jià)值等于時(shí)間溢價(jià)

42.某投資組合包含證券A和證券B，其方差分別為36%和100%。在等比例投資的情況下，下列說(shuō)法正確的有（）。

A.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%

B.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為一1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%

C.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，則該組合的風(fēng)險(xiǎn)小于其中任何一種證券

D.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0．8，則證券A、B的協(xié)方差為48%

43.下列情形中,優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計(jì)減少注冊(cè)資本超過(guò)10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

44.E公司2007年銷售收入為5000萬(wàn)元，2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬(wàn)元(其中股東權(quán)益2200萬(wàn)元)，預(yù)計(jì)2008年銷售增長(zhǎng)率為8%，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為10%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有()。

A.凈投資為200萬(wàn)元B.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為540萬(wàn)元C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元D.收益留存為500萬(wàn)元

45.下列關(guān)于股票回購(gòu)的表述中，正確的有（）

A.股票回購(gòu)有利于增加公司的價(jià)值

B.股票回購(gòu)可以調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)

C.股票回購(gòu)可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

D.股票回購(gòu)可以在一定程度上降低公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

46.利用凈現(xiàn)值進(jìn)行決策時(shí)，不應(yīng)當(dāng)采納的投資項(xiàng)目有（）。

A.凈現(xiàn)值為正數(shù)B.凈現(xiàn)值為零C.凈現(xiàn)值為負(fù)D.現(xiàn)值指數(shù)大于1

47.某公司擁有170萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)及90萬(wàn)元的流動(dòng)負(fù)債，下列交易可以使該事務(wù)所流動(dòng)比率下降的有（）。

A.增發(fā)100萬(wàn)元的普通股，所得收入用于擴(kuò)建幾個(gè)分支機(jī)構(gòu)

B.用10萬(wàn)元的現(xiàn)金購(gòu)買一輛小轎車

C.提高應(yīng)付賬款的賬面額來(lái)支付10萬(wàn)元的現(xiàn)金股利

D.借人30萬(wàn)元的短期借款支持同等數(shù)量的應(yīng)收賬款的增加

48.商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)包括（）。

A．容易取得

B．若沒(méi)有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)則不負(fù)擔(dān)成本

C．放棄現(xiàn)金折扣時(shí)成本較高

D．放棄現(xiàn)金折扣時(shí)成本較低

49.下列行為中，通常會(huì)導(dǎo)致純粹利率水平提高的有()。A.A.中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率

B.中央銀行降低存款準(zhǔn)備金率

C.中央銀行發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣

D.中央銀行增加貨幣發(fā)行

50.下列有關(guān)表述中錯(cuò)誤的有（）。

A.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利

B.從理論上說(shuō)，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案

C.發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割，會(huì)降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可以吸引更多的投資者

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進(jìn)行股利分配

三、3.判斷題(10題)51.資本市場(chǎng)線為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所構(gòu)成的投資組合的有效邊界。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.訂貨提前期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無(wú)影響，而只會(huì)影響再訂貨點(diǎn)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.如果看漲期權(quán)價(jià)值的執(zhí)行價(jià)格為100元，資產(chǎn)的現(xiàn)值是105元，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為5元。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.如果等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.單一產(chǎn)品的固定成本增加，在其他因素不變的前提下，盈虧臨界點(diǎn)銷售量一定會(huì)上升。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.所有的企業(yè)或投資項(xiàng)目都有相同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.如果只是訂貨提前期的改變,則對(duì)存貨的每次訂貨數(shù)量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間并無(wú)影響。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.經(jīng)營(yíng)良好、利潤(rùn)率高的企業(yè)，即使要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，也不一定會(huì)遇到現(xiàn)金短缺的問(wèn)題。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.被少數(shù)股東所控制的企業(yè)，當(dāng)企業(yè)需要大量資金，有時(shí)他們寧愿付出高成本來(lái)發(fā)行債券，而盡量避免發(fā)行股票。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.賒銷是擴(kuò)大銷售的有利手段之一,企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件,增加賒銷。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬(wàn)元，每股面值1元，股價(jià)為50元。股東大會(huì)通過(guò)決議，擬10股配4股，配股價(jià)25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。

要求：

(1)假設(shè)所有股東都參與配股，計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值。

(2)假定投資者李某持有100萬(wàn)股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對(duì)其股東財(cái)富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股。

(3)如果把配股改為公開(kāi)增發(fā)新股，增發(fā)2000萬(wàn)股，增發(fā)價(jià)格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元/股。老股東認(rèn)購(gòu)了1500萬(wàn)股，新股東認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加(增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù)，財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))。

62.B公司上年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題：(1)假設(shè)該公司今年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10％，其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了增加負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份或回購(gòu)股票。計(jì)算收益留存率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。(2)如果計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為15％，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加負(fù)債的利息，銷售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營(yíng)效率。計(jì)算應(yīng)向外部籌集多少權(quán)益資金。

63.

第

33

題

甲公司是一家上市公司，該公司2006年和2007年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬(wàn)元）

項(xiàng)目2006年實(shí)際2007年實(shí)際銷售收入18002700利息費(fèi)用5060凈利潤(rùn)（平均所得稅率為20%）360552股利288386.4本年收益留存72165.6年未經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)40005000年末經(jīng)營(yíng)負(fù)債24003000年末股東權(quán)益8001200年末金融資產(chǎn)200300

要求：

（1）計(jì)算2007年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率；（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照年末

數(shù)計(jì)算，填表并列示過(guò)程）

項(xiàng)目2006年2007年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率杠桿貢獻(xiàn)率權(quán)益凈利率（2）根據(jù)上問(wèn)的結(jié)果定性分析2007年杠桿貢獻(xiàn)率發(fā)生變化的主要原因；

（3）計(jì)算2006年和2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；

（4）分析2007年超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源，填寫下表：

單位：萬(wàn)元項(xiàng)目實(shí)際增長(zhǎng)可持續(xù)增長(zhǎng)超常增長(zhǎng)所需（差額）新增資金新增留存收益新增負(fù)債新增外部權(quán)益資金

64.第

29

題

某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，普通股6000萬(wàn)股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債占55％，所有者權(quán)益占45％，沒(méi)有需要付息的流動(dòng)負(fù)債。該公司的所得稅率為30％。預(yù)計(jì)再繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前的11％的平均利率水平。董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出：

（1）計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股

（2）擬為新的投資項(xiàng)目籌集4000萬(wàn)元的資金

（3）計(jì)劃年度維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。

要求：測(cè)算實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上述要求所需要的息稅前利潤(rùn)。

65.

第

49

題

某企業(yè)采用融資租賃的方式于2006年1月1日融資租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為500萬(wàn)元，租期為8年，到期后設(shè)備歸租入企業(yè)無(wú)償所有。租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為15%

要求：

（1）如果租賃雙方約定每年末等額支付租金，計(jì)算每年年末等額支付的租金額；

（2）如果租賃雙方約定每年初等額支付租金，計(jì)算每年年初等額支付的租金額；

（3）如果租賃企業(yè)的資金成本率為10%，分別計(jì)算（1）、（2）兩種租金支付額的總現(xiàn)值。

五、綜合題(2題)66.第35題

假設(shè)4月初的甲產(chǎn)品庫(kù)存量為400件，單位產(chǎn)品成本為300元（其中變動(dòng)成本260元，固定成本40元）；本月銷售600件，發(fā)出的產(chǎn)成品按照先進(jìn)先出法結(jié)轉(zhuǎn)成本。

①分別按照完全成本法和變動(dòng)成本法計(jì)算4月份的銷售成本；

②分別按照完全成本法和變動(dòng)成本法計(jì)算4月份計(jì)入損益的固定制造費(fèi)用；

③說(shuō)明兩種方法計(jì)算的4月份利潤(rùn)的差異額應(yīng)該是多少以及理由；

④說(shuō)明兩種方法中，哪個(gè)方法更合理以及理由。

67.說(shuō)明：該公司負(fù)債全部為有息負(fù)債，金融資產(chǎn)為0，加權(quán)平均資本成本為17.02%。

要求：

(1)假設(shè)A公司在今后可以維持2007年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請(qǐng)依次回答下列問(wèn)題：

①2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率是多少？

②今后的預(yù)期股利增長(zhǎng)率是多少？

③假設(shè)A公司2007年末的股價(jià)是30元，股東預(yù)期的報(bào)酬率是多少？

(2)假設(shè)2008年公司負(fù)債保持2007年的水平，由于受到世界金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，預(yù)計(jì)銷售量增長(zhǎng)率為-80%，通貨膨脹率為5%，公司采取降低成本的措施，預(yù)計(jì)可以維持2007年的銷售凈利率。要求回答以下問(wèn)題：

①2008年的投資資本回報(bào)率為多少？

②2008年該公司處于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的哪一個(gè)象限？

③該公司的首選戰(zhàn)略是什么？

④假設(shè)該公司擬通過(guò)提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的方式擺脫減值減損的局面，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率至少要提高到多少？

參考答案

1.A本題的主要考核點(diǎn)是投資的分類。按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資；按照投入的領(lǐng)域不同，投資可以分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。

2.C選項(xiàng)C，即普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。

3.AA

【答案解析】：基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

4.D凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加－經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加＝（2800－2500）－（600－500）＝200（萬(wàn)元）

資本支出＝凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷＝200＋200＝400（萬(wàn)元）

綜上，本題應(yīng)選D。

經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值＝經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)原值－折舊

5.C每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益/發(fā)行在外普通股股數(shù)＝（1500－300）/100＝12（元）

每股市價(jià)＝市盈率×每股收益＝1.2×15＝18（元）

市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝18/12＝1.5

綜上，本題應(yīng)選C。

市盈率＝每股市價(jià)/每股收益

市銷率＝每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入

6.C由于股票投資具有風(fēng)險(xiǎn)，估算股票價(jià)值的貼現(xiàn)率應(yīng)該包含風(fēng)險(xiǎn)因素。選項(xiàng)C，國(guó)債的利息率可以近似地認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，不包含風(fēng)險(xiǎn)因素。

7.C由于不存在變動(dòng)收益證券，因此選項(xiàng)A不是答案。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益，因此選項(xiàng)B不是答案。由于衍生品的價(jià)值依賴于其他證券，因此選項(xiàng)D不是答案。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況，因此選項(xiàng)C是答案。

8.A權(quán)益資本成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%，根據(jù)年稅后利息和年息稅前利潤(rùn)永遠(yuǎn)保持不變可知，年稅前利潤(rùn)永遠(yuǎn)保持不變，由于平均所得稅稅率不變，所以，年凈利潤(rùn)永遠(yuǎn)保持不變，又由于凈利潤(rùn)全部作為股利發(fā)放，所以，股利永遠(yuǎn)保持不變。由于不增發(fā)或回購(gòu)股票，因此，股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利，即股權(quán)現(xiàn)金流量永遠(yuǎn)不變。由于權(quán)益資本成本永遠(yuǎn)保持不變，因此，公司股票的市場(chǎng)價(jià)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量/權(quán)益資本成本＝股利/權(quán)益資本成本＝凈利潤(rùn)/權(quán)益資本成本＝[1500×（1－25%）－800×8%×（1－25%）]/12%＝8975（萬(wàn)元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

9.B選項(xiàng)A、D正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)用無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來(lái)估計(jì)，例如政府債券的利率。政府債券（國(guó)庫(kù)券）的到期時(shí)間不等，其利率也不同。應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的政府債券利率。這里說(shuō)的政府債券利率是指其市場(chǎng)利率，而不是票面利率；

選項(xiàng)C正確，模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見(jiàn)的年復(fù)利。由于該模型假設(shè)套期保值率是連續(xù)變化的，因此，利率要使用連續(xù)復(fù)利。

綜上，本題應(yīng)選B。

10.A【答案】A

【解析】所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。逆向選擇是指經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。選項(xiàng)A屬于道德風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B、C、D均屬于逆向選擇。

11.C賒購(gòu)原材料會(huì)引起資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)增加，但股東權(quán)益不變，所以權(quán)益乘數(shù)提高；用現(xiàn)金購(gòu)買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）和以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）時(shí)資產(chǎn)內(nèi)部一增一減，資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額和股東權(quán)益也不變，所以，權(quán)益乘數(shù)不變；接受股東投資轉(zhuǎn)的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和股東權(quán)益同時(shí)增加，由于權(quán)益乘數(shù)大于1，則權(quán)益乘數(shù)下降。

12.B本題考核抵押登記的規(guī)定。根據(jù)《物權(quán)法》的規(guī)定，（1）學(xué)校的教學(xué)設(shè)施不得作為抵押財(cái)產(chǎn)，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。（2）正在建造的建筑物設(shè)定抵押，應(yīng)當(dāng)辦理抵押登記，抵押權(quán)自登記之日起設(shè)立，因此選項(xiàng)8符合題意。（3）正在建造中的船舶、航空器可以設(shè)定抵押，但正在建造中的其他交通運(yùn)輸工具，不得作為抵押財(cái)產(chǎn)，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

13.B【正確答案】：B

【答案解析】：發(fā)行價(jià)格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）

【該題針對(duì)“普通股發(fā)行定價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

14.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本；如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒(méi)有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本；如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

15.A在存貨模式下，假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變；最佳現(xiàn)金持有量的機(jī)會(huì)成本=交易成本，此時(shí)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=2000+2000=4000(元）；有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù)=2000/500=4(次），最佳現(xiàn)金持有量=20/4=5(萬(wàn)元），50000/2×K=2000，解得：K=8%。

16.A對(duì)于項(xiàng)目壽命期相同原始投資額不同的互斥方案比較，應(yīng)選凈現(xiàn)值大的為優(yōu)。

17.D對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息導(dǎo)致價(jià)值下降(但是注意債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值)，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。

18.D變動(dòng)成本法下，從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費(fèi)用為30000元（=3000×10），即由于固定性制造費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品成本，作為期間費(fèi)用全額從當(dāng)期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，因此，從當(dāng)期已銷產(chǎn)品成本中扣除的固定性制造費(fèi)用為31400（=200×12+2900×10），即變動(dòng)成本法比完全成本法從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費(fèi)用少1400元，相應(yīng)地所計(jì)算確定的凈收益大1400元。

19.B由于可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，且2012年不發(fā)股票，且能保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，則表明2012年的凈利潤(rùn)比2011年增加了10%，2011年的凈利潤(rùn)＝1210/(1＋10%)＝1100(萬(wàn)元)，2012年的股利支付率＝2011年的股利支付率＝(1100－300)/1100＝72．72%。

20.D凈增效益原則指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益，凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念。

21.C經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×2400×1600/12)1/2=800(噸）,最佳訂貨次數(shù)=2400/800=3(次）。

22.D在荷蘭式拍賣的股票回購(gòu)中，首先公司指定回購(gòu)價(jià)格的范圍（通常較寬）和計(jì)劃回購(gòu)的股票數(shù)量（可以上下限的形式表現(xiàn)）；而后股東進(jìn)行投標(biāo)，說(shuō)明愿意以某一特定價(jià)格水平（股東在公司指定的回購(gòu)價(jià)格范圍內(nèi)任選）出售股票的數(shù)量；公司匯總所有股東提交的價(jià)格和數(shù)量，確定此次股票回購(gòu)的“價(jià)格——數(shù)量曲線”，并根據(jù)實(shí)際回購(gòu)數(shù)量確定最終的回購(gòu)價(jià)格。

綜上，本題應(yīng)選D。

按照股票回購(gòu)的地點(diǎn)不同，可以分為場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)收購(gòu)和場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu)兩種。場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)收購(gòu)是指公司把自己等同于任何潛在的投資者，委托證券公司代自己按照公司股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格回購(gòu)。場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu)是指公司與某一類或某幾類投資者直接見(jiàn)面，通過(guò)協(xié)商來(lái)回購(gòu)股票的一種方式。

按照回購(gòu)價(jià)格的確定方式不同，可以分為固定價(jià)格要約回購(gòu)和荷蘭式拍賣回購(gòu)。固定價(jià)格要約回購(gòu)是指企業(yè)在特定時(shí)間發(fā)出的以某一高出股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格水平，回購(gòu)既定數(shù)量股票的回購(gòu)報(bào)價(jià)。

23.C解析：做這個(gè)題目時(shí)，唯一需要注意的是固定成本變化后，不僅僅是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)發(fā)生變化，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也發(fā)生變化。

方法一：

因?yàn)椋偢軛U系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]

而邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300(萬(wàn)元)

原來(lái)的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3

所以，原來(lái)的(固定成本+利息)=200(萬(wàn)元)

變化后的(固定成本+利息)=200+50=250(萬(wàn)元)

變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-250)=6

方法二：

根據(jù)題中條件可知，邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300(萬(wàn)元)

(1)因?yàn)?，?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)

所以，1.5=300/(300-原固定成本)

即：原固定成本=100(萬(wàn)元)

變化后的固定成本為100+50=150(萬(wàn)元)

變化后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=300/(300-150)=2

原EBIT=300-100=200(萬(wàn)元)

變化后的EBIT=300-150=150(萬(wàn)元)

(2)因?yàn)?，?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=原EBIT/(原EBIT-利息)

所以，2=200/(200-利息)

利息=100(萬(wàn)元)

變化后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=變化后的EBIT/(變化后的EBIT-利息)=150/(150-100)=3

(3)根據(jù)上述內(nèi)容可知，變化后的總杠桿系數(shù)=3×2=6

24.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響，贖回條款對(duì)投資者不利，而對(duì)發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

25.B理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的最低成本。制定理想標(biāo)準(zhǔn)成本的依據(jù)，是理論上的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)要素的理想價(jià)格和可能實(shí)現(xiàn)的最高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用水平。

26.B凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加一經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加=350+800—200=950(萬(wàn)元)；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量一稅后利潤(rùn)一(1一負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一利息)×(1一所得稅率)一(1一負(fù)債率)×凈投資=(2000—60)×(1—30%)一(1—60%)×950=1358=380=978(萬(wàn)元)。

27.D收入乘數(shù)估價(jià)模型的-個(gè)優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，因此，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出-個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)，所以，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法不正確；收入乘數(shù)估價(jià)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

28.A答案解析：?jiǎn)挝凰疁?zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個(gè)企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng)，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見(jiàn)教材458頁(yè)）

29.B因?yàn)榘踩呺H率與盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率二者之和為1，故盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為80%，而盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)銷售量÷正常銷售量，故盈虧臨界點(diǎn)銷售量=1000×80%=800(件)。

30.B股票上市應(yīng)具備相應(yīng)的條件，其中之一是若公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份比例應(yīng)不低于15%，本題中即為10億×15%＝15000萬(wàn)，15000÷50元＝300（萬(wàn)股）。

31.ABD股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加，但是不會(huì)導(dǎo)致每股面額降低，也不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響(僅僅是引起股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化)，發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降。股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。對(duì)于公司來(lái)講，實(shí)行股票分割的主要目的在于通過(guò)增加股票股數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者。

因此。ABD選項(xiàng)說(shuō)法正確。

32.AD財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算，所以選項(xiàng)A正確；制造費(fèi)用通常分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用。變動(dòng)制造費(fèi)用與生產(chǎn)量直接相關(guān)，所以變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制。固定制造費(fèi)用，通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)，需要按每期實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，所以選項(xiàng)B不正確；滾動(dòng)預(yù)算不受會(huì)計(jì)年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度的預(yù)算方法，選項(xiàng)C不正確。

33.ABD選項(xiàng)A、B正確，對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。因?yàn)楣究梢赃`約，所以承諾收益夸大了債務(wù)成本。在不利的情況下，可以違約的能力會(huì)降低借款的實(shí)際成本；當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確，由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

34.BD解析：約束性固定成本是不能通過(guò)當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本；約束性固定成本給企業(yè)帶來(lái)的是持續(xù)一定時(shí)間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實(shí)質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

35.ABC此題暫無(wú)解析

36.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值／有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×（無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

37.ABCD融資租賃屬于長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。

38.ABCDABCD【解析】Q=80/100=0.8，總期望報(bào)酬率=0.8×15%+（1-0.8）×8%=13.6%；總標(biāo)準(zhǔn)差=0.8×20%=16%，根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)（或根據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)）；資本市場(chǎng)線斜率=(15%-8%)／(20%-0)=0.35.

39.BC固定成本在營(yíng)業(yè)收入中的比重大小對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有重要影響，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；“[銷售量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)]/[銷售量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)一固定成本]”這個(gè)表達(dá)式只能用于計(jì)算單一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，“(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本)/(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本一固定成本)”這個(gè)表達(dá)式除了適用于計(jì)算單一產(chǎn)品外，還可用于計(jì)算多種產(chǎn)品組合的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

40.BCD

41.AB期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，如果期權(quán)已經(jīng)到期，因?yàn)椴荒茉俚却?，所以，時(shí)間溢價(jià)為0，選項(xiàng)A的結(jié)論正確；內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低，期權(quán)的到期日價(jià)值取決于“到期日”標(biāo)的股票市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低，因此，如果期權(quán)已經(jīng)到期，內(nèi)在價(jià)值與到期日價(jià)值相同，選項(xiàng)B的結(jié)論正確；由于期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值加時(shí)間溢價(jià)，所以到期時(shí)，期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值，因此，選項(xiàng)C．不正確，選項(xiàng)D不正確。

42.ABD證券A、B的方差分別為36%和100%，即標(biāo)準(zhǔn)差分別為6%、10%。相關(guān)系數(shù)為1，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝(6%十10%)/2＝8%；相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝|6%－10%|/2：2%；相關(guān)系數(shù)為0．8，

43.ABCD

44.ABC答案解析：根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率＝8％，即2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加2500×8％＝200（萬(wàn)元），由此可知，2008年凈投資為200萬(wàn)元；由于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝5000×（1＋8％）×10％＝540（萬(wàn)元）；實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－凈投資＝540－200＝340（萬(wàn)元）；2008年凈利潤(rùn)＝540－（2500－2200）×4％＝528（萬(wàn)元），多余的現(xiàn)金＝凈利潤(rùn)－凈投資＝528－200＝328（萬(wàn)元），但是此處需要注意有一個(gè)陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負(fù)債為300萬(wàn)元，并不是全部借款為300萬(wàn)元，因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬(wàn)元，剩余的現(xiàn)金為328－300＝28（萬(wàn)元）用于發(fā)放股利，留存收益為528－28＝500（萬(wàn)元）。也就是說(shuō)，選項(xiàng)D不是答案。

45.ABCD對(duì)公司而言，股票回購(gòu)有利于增加公司價(jià)值（選項(xiàng)A）：

第一，公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)。

第二，當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過(guò)投資項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于提高每股收益。股票回購(gòu)減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用。

第三，避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

第四，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。如果公司認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例較高，可以通過(guò)股票回購(gòu)提高負(fù)債率，改變公司的資本結(jié)構(gòu)，并有助于降低加權(quán)平均資本成本（選項(xiàng)C）。

第五，通過(guò)股票回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高股票價(jià)格，在一定程度上降低公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)（選項(xiàng)D）。

第六，調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。公司擁有回購(gòu)的股票，可以用來(lái)交換被收購(gòu)或被兼并公司的股票，也可用來(lái)滿足認(rèn)股權(quán)證持有人認(rèn)購(gòu)公司股票或可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換公司普通股的需要，還可以在執(zhí)行管理層與員工股票期權(quán)時(shí)使用，避免發(fā)行新股而稀釋收益（選項(xiàng)B）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

46.BC【解析】?jī)衄F(xiàn)值為零，表明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒(méi)有必要采納。如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。

47.BD【解析】目前流動(dòng)比率=170÷90=1.89；選項(xiàng)A(170÷90=1．89)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都沒(méi)有受到影響；選項(xiàng)B(160÷90-1．78)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等量增加；選項(xiàng)C(160÷80=2)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等量減少；選項(xiàng)D(200÷120-1．67)流動(dòng)資產(chǎn)減少，而流動(dòng)負(fù)債卻沒(méi)有變化。

48.ABC商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取

得。首先，對(duì)于多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無(wú)需正式辦理籌資手續(xù)；其次，如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。其缺陷在予放棄現(xiàn)金折扣時(shí)所付出的成本較高。

49.AC在A、C選項(xiàng)的情形下，貨幣資金量減少，導(dǎo)致市場(chǎng)利率水平提高。

【點(diǎn)評(píng)】本題比較靈活，但是不容易出錯(cuò)。

50.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項(xiàng)A正確；股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個(gè)是債務(wù)合同約束。債權(quán)人可以通過(guò)在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制性條款來(lái)干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割一般會(huì)使每股市價(jià)降低，每股收益降低，但不一定會(huì)降低股票市盈率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；選項(xiàng)D的錯(cuò)誤在于沒(méi)有強(qiáng)調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。

51.A

52.A

53.A解析：看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是附屬資產(chǎn)的現(xiàn)價(jià)與執(zhí)行價(jià)格間的差額。

54.A解析：對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)必要報(bào)酬率一直保持至到期日不變的情況下，隨到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。即對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，隨到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸提高；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行債券，隨到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸降低；對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間的縮短對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響。

55.A解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售量的公式為：

盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝

從公式中可看出，若單價(jià)、單位變動(dòng)成本不變，固定成本增加，則必然使盈虧臨界點(diǎn)銷售量上升。

56.B解析：不同的企業(yè)或投資項(xiàng)目具有不同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

57.A解析：訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無(wú)影響,只不過(guò)在達(dá)到再訂貨點(diǎn)時(shí)即發(fā)出訂貨單罷了。

58.B解析：任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況。

59.A

60.B

61.(1)配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000(萬(wàn)股)

配股除權(quán)價(jià)格＝(5000×56＋25×5000×4/10)/(5000＋5000×4/10)＝47．14(元)

或者，配股除權(quán)價(jià)格＝(56＋25×4/10)/(1＋4/10)＝47．14(元)

因?yàn)椴豢紤]新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化，所以配股后每股價(jià)格＝配股除權(quán)價(jià)格：

47．14(元)，配股權(quán)價(jià)值＝(47．14－25)/(10/4)＝8．86(元)

(2)如果李某參與配股，則配股后每股價(jià)格為47．14元。

配股后擁有的股票總市值＝(100＋100×4/10)×47．14＝6600(萬(wàn)元)

李某的股東財(cái)富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則：

配股后每股價(jià)格＝[5000×56＋25×(5000－100)×4/10]/[5000＋(5000－100)×4/10]＝47．27(元)

李某股東財(cái)富增加＝47．27×100－56×100＝－873(萬(wàn)元)

結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

(3)因?yàn)椴豢紤]新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，所以：

普通股市場(chǎng)價(jià)值增加＝增發(fā)新股的融資額

增發(fā)后每股價(jià)格＝(增發(fā)前股票市值＋增發(fā)新股的融資額)/增發(fā)后的總股數(shù)

增發(fā)后每股價(jià)格＝(5000×56＋2000×25)/(5000＋2000)＝47．1429(元)

老股東財(cái)富增加＝47