2022注冊(cè)會(huì)計(jì)師(財(cái)務(wù)成本管理)精講第一章財(cái)務(wù)管理基本原理

2022考情分析觀題，平均分值為2分左右。主要考點(diǎn)1.企業(yè)組織形式和財(cái)務(wù)管理內(nèi)容2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求3.財(cái)務(wù)管理的核心概念和基本理論4.金融工具、金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)效率第一節(jié)企業(yè)組織形式和財(cái)務(wù)管理內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)的組織形式特點(diǎn)和約束條件特點(diǎn)和約束條件無(wú)限責(zé)任；有限壽命；籌資困難特點(diǎn)和約束條件與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似但程度不同；普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任無(wú)限存續(xù)；股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓；有限責(zé)任；雙重課稅；組建成本高；存在代理問題基本法律特征合伙人②企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收益被視為業(yè)主或合伙人個(gè)人的資產(chǎn)、負(fù)債、收益經(jīng)營(yíng)者②企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收益并非股東的資產(chǎn)、負(fù)債、收益組織形式個(gè)人獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)下列關(guān)于公司制企業(yè)的表述正確的有()。A.公司是獨(dú)立的法人B.公司的債務(wù)與股東自身債務(wù)無(wú)關(guān)C.公司股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓D.公司最初的投資者退出后仍然可以繼續(xù)存在『答案解析』由于公司是獨(dú)立法人，相對(duì)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)無(wú)限存續(xù)。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(2)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過其他股東同意。(3)有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)，所有者對(duì)公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限。所以選項(xiàng)ABCD的表述正確。2022知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容(一)長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資是指公司對(duì)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的直接投資，涉及資產(chǎn)負(fù)債表左方下半部(非流動(dòng)資產(chǎn))，其1.投資的主體是公司，公司投資是直接投資，即現(xiàn)金直接投資于經(jīng)營(yíng)性(生產(chǎn)性)資產(chǎn)，用其開展2.投資的對(duì)象是經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)(廠房、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等)。再出【提示】(1)公司對(duì)子公司以及非子公司(如合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè))的長(zhǎng)期股權(quán)投資的目的是控制其經(jīng)營(yíng)，而非再出售收益，因此屬于經(jīng)營(yíng)性投資。(2)公司購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)證券的目的是作為現(xiàn)金替代品，以降低機(jī)會(huì)成本或?qū)_金融風(fēng)險(xiǎn)，并非真正意義上的證券投資行為。(二)長(zhǎng)期籌資長(zhǎng)期籌資是指公司籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的長(zhǎng)期資本，涉及資產(chǎn)負(fù)債表右方下半部(非流動(dòng)負(fù)債及股東權(quán)益)，其特征如下：2.籌資對(duì)象是長(zhǎng)期資本(權(quán)益資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本)。3.長(zhǎng)期籌資的目的是滿足公司的長(zhǎng)期資本需要。(1)按照投資時(shí)間結(jié)構(gòu)去安排籌資時(shí)間結(jié)構(gòu)，有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)；(2)長(zhǎng)期籌資決策的主題是資本結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策。【提示】(三)營(yíng)運(yùn)資本管理籌資兩部分。2022第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)(一)利潤(rùn)最大化與每股收益最大化利潤(rùn)最大化(1)沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間；(2)沒有考慮獲取利潤(rùn)與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；(3)利潤(rùn)指標(biāo)沒有考慮所獲利潤(rùn)和所投入資本額的關(guān)系。【提示】每股收益(或權(quán)益凈利率)最大化(1)把利潤(rùn)和股東投入資本聯(lián)系起來(lái)；(2)沒有考慮每股收益取得的時(shí)間；(3)沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)?！咎崾尽咳绻L(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益的時(shí)間相同，則每股收益最大化也是一個(gè)可以接受的觀念。(二)股東財(cái)富最大化(增加股東財(cái)富)——現(xiàn)行觀點(diǎn)1.股東財(cái)富：股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值2.股東財(cái)富的增加額：股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值，是公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值(1)股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值＝股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值－股東投資資本(2)企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富——企業(yè)不可能依靠與股東之間的交3.股東財(cái)富最大化與股價(jià)最大化、公司價(jià)值最大化的關(guān)系即企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，而不能來(lái)自于股東投入資本的增加或債務(wù)的增加，因此：20224.股東財(cái)富最大化的優(yōu)點(diǎn)(1)以每股價(jià)格最大化為目標(biāo)，反映了資本和獲利的關(guān)系；(2)受預(yù)期每股收益的影響，反映了每股收益的大小和取得時(shí)間；(3)受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，反映了每股收益的風(fēng)險(xiǎn)。【提示】在市場(chǎng)完善的條件下，股東財(cái)富(股權(quán)價(jià)值)是預(yù)期未來(lái)股權(quán)現(xiàn)金流量按照股東的必要報(bào)酬率(取決于股東的投資風(fēng)險(xiǎn))所折成的現(xiàn)值。下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有()。A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額即股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量，選知識(shí)點(diǎn)：利益相關(guān)者的要求追求股東財(cái)富最大化，必須考慮利益相關(guān)者的利益。股東權(quán)益為剩余權(quán)益(股東的利益要求排在其他利益相關(guān)者之后，并且沒有事先約定)；其他利益相關(guān)者的利益要求先于股東，并且必須是契約化的。(一)經(jīng)營(yíng)者的利益要求與協(xié)調(diào)1.經(jīng)營(yíng)者的利益要求：增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間、避免風(fēng)險(xiǎn)2.經(jīng)營(yíng)者為自身利益而背離股東利益的方式：道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇2022股東目標(biāo)的損失之和達(dá)到最小值為防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)，股東可以采取的措施有()。A.對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行固定年薪制B.給予經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)C.聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告D.要求經(jīng)營(yíng)者定期披露信息『答案解析』對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行固定年薪制無(wú)法起到對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行約束和激勵(lì)的作用，選項(xiàng)A排除；給予(二)債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)1.債權(quán)人的利益要求：到期收回本金，獲得約定利息2.股東通過經(jīng)營(yíng)者為自身利益而傷害債權(quán)人利益的主要方式(1)不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的新項(xiàng)目；(2)不征得債權(quán)人的同意發(fā)行新債，致使舊債券價(jià)值下降。【提示】股東通過經(jīng)營(yíng)者為自身利益而傷害債權(quán)人利益的前提是公司對(duì)債務(wù)有違約的可能性，從而使債權(quán)人所得報(bào)酬存在上限(債務(wù)合同約定的利息)。3.保護(hù)債權(quán)人利益的制度性措施(1)限制性條款；(2)發(fā)現(xiàn)公司有侵害其債權(quán)利益意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作。公司的下列行為中，可能損害債權(quán)人利益的有()。A.提高股利支付率B.加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保C.加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例D.提高資產(chǎn)負(fù)債率『答案解析』損害債權(quán)人利益指的是導(dǎo)致債權(quán)人無(wú)法按期收回本金和利息的可能性增加，所以選項(xiàng)ABCD是答案。(三)其他利益相關(guān)者的利益要求與協(xié)調(diào)1.利益相關(guān)者的范圍①資本市場(chǎng)：股東、債權(quán)人②產(chǎn)品市場(chǎng)：客戶、供應(yīng)商、社區(qū)、工會(huì)組織義2022③③企業(yè)內(nèi)部：經(jīng)營(yíng)者、員工除股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者之外，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人狹義2.股東與其他利益相關(guān)者的關(guān)系及其協(xié)調(diào)包括客戶、供應(yīng)商、員工，與企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同約束，通過包括客戶、供應(yīng)商、員工，與企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同約束，通過立法調(diào)節(jié)，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，此外，還需要道德規(guī)范的約束包括社區(qū)居民、其他與公司有間接利益關(guān)系的群體，享受的法律保護(hù)低于合同利益相關(guān)者，受公司社會(huì)責(zé)任政策的影響合同利益相非合同利益相關(guān)者第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的核心概念和基本理論知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理的核心概念1.貨幣的時(shí)間價(jià)值(1)含義：指貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資后所增加的價(jià)值。②不附帶利息的貨幣收支，應(yīng)“早收晚付”。2.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬酬之間的權(quán)衡——高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)低收益。知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理的基本理論1.現(xiàn)金流量理論2.價(jià)值評(píng)估理論【提示】的必要報(bào)酬率——取決于等風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期報(bào)酬率?！臼纠啃卸ㄆ诖鎲?，你現(xiàn)在愿意付出多少錢取得它？(即該存單當(dāng)前的價(jià)值是多少？)答案：100元。102/(1＋2%)＝100(元)。從內(nèi)在價(jià)值的角度來(lái)看，即： 2022由于在任何一家商業(yè)銀行辦理一年期定期存單，都可以獲得2%的報(bào)酬率，即等風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期報(bào)酬率為2%。因此，投資者對(duì)一年期定期存單的必要報(bào)酬率就是2%。該存單一年后的到期本利和102元即為該存單產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量；102/(1＋2%)＝100(元)。3.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)收益的不確定性，理論上，風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。4.投資組合理論投資組合的收益等于組合內(nèi)各證券收益的加權(quán)平均值(收益沒有分散)，但其風(fēng)險(xiǎn)并不等于組合內(nèi)各證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。5.資本結(jié)構(gòu)理論(永久性的權(quán)益資本和長(zhǎng)期的債務(wù)資本)的構(gòu)成及比例關(guān)系。第四節(jié)金融工具與金融市場(chǎng)知識(shí)點(diǎn)：金融工具的類型固固定提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)(即事先約定)的現(xiàn)金流，如債券(包括浮動(dòng)利率收益?zhèn)?、優(yōu)先股，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證證券券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益權(quán)益代表特定公司所有權(quán)的份額，如普通股股票，收益與發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果相關(guān)程度高，證券取決于公司業(yè)績(jī)和凈資產(chǎn)價(jià)值，(投資)風(fēng)險(xiǎn)高于固定收益證券衍生包括各類金融期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期和利率互換合約，其價(jià)值依賴于其他證券，可用于套證券期保值或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)【例題·多項(xiàng)選擇題】(2014年)下列金融資產(chǎn)中，屬于固定收益證券的有()。A.固定利率債券B.浮動(dòng)利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股『答案解析』固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。由此可知，算方法，所以，也屬于固定收益證券，即選項(xiàng)B也是答案。知識(shí)點(diǎn)：金融市場(chǎng)的類型2022幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)——所交易的金融工具的期限不同短期(短期(不超過1年)金融工具交易的市場(chǎng)，主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性；貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等資本長(zhǎng)期存貸市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)；資本市場(chǎng)工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和市場(chǎng)銀行長(zhǎng)期貸款等，與貨幣市場(chǎng)工具相比，期限長(zhǎng)、利率高、風(fēng)險(xiǎn)大【例題·單項(xiàng)選擇題】(2020年)下列各項(xiàng)中，屬于資本市場(chǎng)工具的是()。A.商業(yè)票據(jù)B.短期國(guó)債C.公司債券D.銀行承兌匯票2.債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)——證券屬性不同債務(wù)債務(wù)交易對(duì)象是債務(wù)憑證，如公司債券、抵押票據(jù)等權(quán)交易對(duì)象是股票3.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)——證券是否初次發(fā)行市場(chǎng)礎(chǔ)是已發(fā)行證券的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)；能夠提高證券的流動(dòng)性，促進(jìn)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)的銷售，決定一級(jí)市場(chǎng)新發(fā)行證券的價(jià)格4.場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)——交易程序不同場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)各種證券的交易所，有固定的場(chǎng)所，固定的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則市場(chǎng)場(chǎng)外上買賣證券，價(jià)格由雙方協(xié)商形成知識(shí)點(diǎn)金融市場(chǎng)的參與者20222022們之間的金融交易為直接金融交易。居居民最眾多的資金提供者(凈儲(chǔ)蓄者)公司最大的資金需求者政府經(jīng)常是資金需求者，也可能為資金提供者構(gòu)進(jìn)行的金融交易為間接金融交易。知識(shí)點(diǎn)金融中介機(jī)構(gòu)2.保險(xiǎn)公司3.投資基金4.證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)知識(shí)點(diǎn)金融市場(chǎng)的功能為實(shí)現(xiàn)上述功能，理想的金融市場(chǎng)應(yīng)具備兩個(gè)基本條件：1.充分、準(zhǔn)確和及時(shí)的信息；2.市場(chǎng)價(jià)格完全由供求關(guān)系決定。知識(shí)點(diǎn)：資本市場(chǎng)效率(一)有效資本市場(chǎng)的含義1.有效資本市場(chǎng)：資本市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。2022(1)證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)等量的【提示】的信息及時(shí)進(jìn)行理性決策，則任何投資者均無(wú)法獲得超額收益，表現(xiàn)在：①預(yù)期報(bào)酬率＝必要報(bào)酬率(等風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期報(bào)酬率)即：在有效資本市場(chǎng)上，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬(風(fēng)險(xiǎn)相同則報(bào)酬率相同)。②市場(chǎng)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值(未來(lái)現(xiàn)金流量以必要報(bào)酬率為折現(xiàn)率的折現(xiàn)值)會(huì)低估。③所有金融交易的凈現(xiàn)值＝0即：無(wú)法在有效資本市場(chǎng)上通過金融交易增加股東財(cái)富。以金融資產(chǎn)投資為例，在資本市場(chǎng)有效的情況下：凈現(xiàn)值＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值＝內(nèi)在價(jià)值－市場(chǎng)價(jià)值＝0(2)價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息而變動(dòng)，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍?！咎崾尽竣僖驯粌r(jià)格充分吸收的信息不會(huì)對(duì)未來(lái)價(jià)格產(chǎn)生影響——價(jià)格已經(jīng)對(duì)該信息作出反應(yīng)并調(diào)整到位。②價(jià)格對(duì)信息作出反應(yīng)并調(diào)整到位的速度越快，資本市場(chǎng)越有效。(二)資本市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件——滿足下列條件其中之一①市場(chǎng)①市場(chǎng)發(fā)布新信息時(shí)，所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)；②理性的預(yù)期決定了股價(jià)——理性的投資者立即會(huì)接受新的價(jià)格，不會(huì)等到項(xiàng)目全部實(shí)施后才調(diào)整自己對(duì)價(jià)格的估計(jì)每個(gè)投資人都是獨(dú)立的→預(yù)期的偏差是隨機(jī)的，而不是系統(tǒng)的→非理性行為可以互相抵消→股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然有效非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，理性的專業(yè)投資人會(huì)重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易，使股價(jià)恢復(fù)理性預(yù)期；專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效理性的投獨(dú)立的理性偏差利【例題·多項(xiàng)選擇題】根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，下列說(shuō)法中正確的有()。A.只要所有的投資者都是理性的，市場(chǎng)就是有效的B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場(chǎng)就是有效的C.只要投資者的非理性行為可以互相抵消，市場(chǎng)就是有效的D.只要有專業(yè)投資者進(jìn)行套利，市場(chǎng)就是有效的2022行為就可以相互抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然是有效的。所以，選項(xiàng)C是(三)有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義1.管理者不能通過改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值——在半強(qiáng)式或強(qiáng)式的有效市場(chǎng)中，財(cái)務(wù)報(bào)告信息(屬于公開信息)可以被股價(jià)完全吸收。2.管理者不能通過金融投機(jī)獲利——無(wú)法在有效資本市場(chǎng)上通過金融交易增加股東財(cái)富。(1)實(shí)業(yè)公司在資本市場(chǎng)上的角色主要是籌資者，而不是投資者。(2)實(shí)業(yè)公司從事利率和外匯期貨等交易的正當(dāng)目的是套期保值、降低金融風(fēng)險(xiǎn)。3.關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的——在有效資本市場(chǎng)上，證券定價(jià)公允(市場(chǎng)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值)，(1)有效市場(chǎng)中，財(cái)務(wù)決策會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，而企業(yè)狀況會(huì)及時(shí)被市場(chǎng)價(jià)格所反映——有效市場(chǎng)環(huán)境下，股票價(jià)格(股東財(cái)富)是“理財(cái)行為”的函數(shù)。(2)資本市場(chǎng)既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器?！纠}·多項(xiàng)選擇題】(2016年)在有效資本市場(chǎng)上，管理者可以通過()。A.財(cái)務(wù)決策增加公司價(jià)值從而提升股票價(jià)格B.從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額利潤(rùn)C(jī).關(guān)注公司股價(jià)對(duì)公司決策的反映而獲得有益信息D.改變會(huì)計(jì)方法增加會(huì)計(jì)盈利從而提升股票價(jià)格況，而企業(yè)狀況會(huì)及時(shí)被市場(chǎng)價(jià)格所反映，因此關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的，選項(xiàng)AC是本題答案。(四)資本市場(chǎng)有效性與公司理財(cái)?shù)年P(guān)系1.資本市場(chǎng)連接理財(cái)行為、公司價(jià)值和股票價(jià)格。在有效市場(chǎng)環(huán)境下，股票價(jià)格(股東財(cái)富)是“理財(cái)行為”的函數(shù)：失去了目標(biāo)和依據(jù)。(五)資本市場(chǎng)效率的程度1.弱式有效市場(chǎng)特征有關(guān)證券的歷史信息已經(jīng)被充分披露、均勻分布和完全使用，對(duì)證券的現(xiàn)在和未來(lái)價(jià)2022格變動(dòng)沒有任何影響格變動(dòng)沒有任何影響，任何投資者無(wú)法通過分析歷史信息獲取超額收益檢驗(yàn)隨機(jī)游走模型、過濾檢驗(yàn)方法技術(shù)分析(對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析以預(yù)測(cè)股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì))無(wú)法獲取超額收益【提示】弱式有效市場(chǎng)并不意味著投資者不能獲取一定的收益，并不是說(shuō)每個(gè)投資人的每次交易都不會(huì)獲的平均收益，都不會(huì)超過“簡(jiǎn)單購(gòu)買/持有”策略所獲取的平均收益。2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)現(xiàn)有現(xiàn)有股票市價(jià)能充分反映所有公開可得的信息(歷史信息、公開信息)，不能通過對(duì)特征公開信息的分析獲得超額收益檢驗(yàn)事件研究法、投資基金表現(xiàn)研究法法技術(shù)分析、基本分