經(jīng)濟(jì)法沖刺課件證券法

李彬教你考注會(huì)BT學(xué)院2概述目標(biāo)假設(shè)CONTENTS目錄第七章、證券法律制度一、證券法律制度概述二、股票的發(fā)行三、公司債券的發(fā)行和交易四、股票的上市和交易五、上市公司收購和重組六、證券欺詐的法律責(zé)任BT學(xué)院

3經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述4一、證券法律制度的基本原理《證券法》的適用范圍：只有證券的發(fā)行和交易，才適用《證券法》。證券的種類：分為股票、債券以及混合型的可轉(zhuǎn)換公司債券二、證券市場監(jiān)管機(jī)制：（一）政府的統(tǒng)一管理（二）行業(yè)自律管理：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（三）強(qiáng)制信息披露制度信息披露包括首次信息披露和持續(xù)信息披露，這里主要講持續(xù)信息披露：1、定期報(bào)告（1）披露時(shí)間

①年度報(bào)告應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)編制完成并披露。②中期報(bào)告（半年度報(bào)告）應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起2個(gè)月內(nèi)編制完成并披露。經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述5③季度報(bào)告應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度第3個(gè)月、第9個(gè)月結(jié)束后的1個(gè)月內(nèi)編制完成并披露（2）上市公司的“董事、高級管理人員”應(yīng)當(dāng)對公司定期報(bào)告簽署書面“確認(rèn)意見”；上市公司“監(jiān)事會(huì)”（而非監(jiān)事）應(yīng)當(dāng)對董事會(huì)編制的公司定期報(bào)告進(jìn)行審核并提出書面“審核意見”?！纠}1·單選題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，上市公司必須編制并公告季度報(bào)告。報(bào)告編制并公告的時(shí)間應(yīng)當(dāng)是（）。（2005年）A.會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的30日內(nèi)B.會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的60日內(nèi)C.會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的30日內(nèi)D.會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的60日內(nèi)【答案】C【解析】季度報(bào)告應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的30日內(nèi)編制完成并公告。經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述6【例題2·多選題】定期報(bào)告是上市公司進(jìn)行持續(xù)信息披露的主要形式之一。甲上市公司的下列做法中，符合證券法律制度規(guī)定的有（）。（2009年）A.該公司的第一季度報(bào)告在該會(huì)計(jì)年度的第5個(gè)月披露B.該公司的中期報(bào)告在該會(huì)計(jì)年度的第7個(gè)月披露C.該公司的第三季度報(bào)告在該會(huì)計(jì)年度的第11個(gè)月披露D.該公司的年度報(bào)告在該會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日后的第3個(gè)月披露【答案】BD【例題·單選題】上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在信息披露工作中應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)的職責(zé)。下列表述中，符合證券法律制度規(guī)定的是（）。（2010年）A.上市公司董事應(yīng)對公司年度報(bào)告簽署書面審核意見B.上市公司監(jiān)事應(yīng)對公司年度報(bào)告簽署書面確認(rèn)意見C.上市公司高級管理人員應(yīng)對公司年度報(bào)告簽署書面審核意見D.上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)對公司年度報(bào)告簽署書面審核意見【答案】D經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述72、臨時(shí)報(bào)告凡發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即提出臨時(shí)報(bào)告，披露事件內(nèi)容，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。（1）重大事件的界定公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；公司的重大投資行為和重大的購置財(cái)產(chǎn)的決定；公司訂立重要合同，可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況，或者發(fā)生大額賠償責(zé)任；公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生重大變化；經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述8公司的董事、1/3以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；董事長或者經(jīng)理無法履行職責(zé)；持有公司5％以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；或者依法進(jìn)入破產(chǎn)程序、被責(zé)令關(guān)閉；涉及公司的重大訴訟、仲裁，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷或者宣告無效；公司涉嫌違法違規(guī)被司法機(jī)關(guān)調(diào)查，或者受到刑事處罰、重大行政處罰；公司董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌違法違紀(jì)被司法機(jī)關(guān)調(diào)查或者采取強(qiáng)制措施；新公布的法律、法規(guī)、規(guī)章、行業(yè)政策可能對公司產(chǎn)生重大影響；董事會(huì)就發(fā)行新股或者其他再融資方案、股權(quán)激勵(lì)方案形成相關(guān)決議；經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述9法院裁決禁止控股股東轉(zhuǎn)讓其所持股份；任一個(gè)股東所持公司5％以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)；主要資產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié)或者被抵押、質(zhì)押；主要或者全部業(yè)務(wù)陷入停頓；對外提供重大擔(dān)保；獲得大額政府補(bǔ)貼等可能對公司資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的額外收益；變更會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)；因前期已披露的信息存在差錯(cuò)、未按規(guī)定披露或者虛假記載，被有關(guān)機(jī)關(guān)責(zé)令改正或者經(jīng)董事會(huì)決定進(jìn)行更正；中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述102.重大事件的披露上市公司應(yīng)當(dāng)在最先發(fā)生的以下任一時(shí)點(diǎn)，及時(shí)履行重大事件的信息披露義務(wù)：（1）董事會(huì)或者監(jiān)事會(huì)就該重大事件形成決議時(shí)；（2）有關(guān)各方就該重大事件簽署意向書或者協(xié)議時(shí)；（3）董事、監(jiān)事或者高級管理人員知悉該重大事件發(fā)生并報(bào)告時(shí)。這里所說的及時(shí)是指自起算日起或者觸及披露時(shí)點(diǎn)的2個(gè)交易日內(nèi)。但是，在上述規(guī)定的時(shí)點(diǎn)“之前”出現(xiàn)下列情形之一的，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露相關(guān)事項(xiàng)的現(xiàn)狀、可能影響事件進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）該重大事件難以保密；（2）該重大事件已經(jīng)泄露或者市場出現(xiàn)傳聞；（3）公司證券及其衍生品種出現(xiàn)異常交易情況。經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述11【例題·多選題】甲上市公司正在與乙公司商談合并事項(xiàng)。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關(guān)于甲公司信息披露的表述中，正確的有（）。（2010年）A.一旦甲公司與乙公司開始談判，甲公司就應(yīng)當(dāng)公告披露合并事項(xiàng)B.當(dāng)市場出現(xiàn)甲公司與乙公司合并的傳聞，并導(dǎo)致甲公司股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)公告披露合并事項(xiàng)C.當(dāng)甲公司與乙公司簽訂合并協(xié)議時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)公告披露合并事項(xiàng)D.當(dāng)甲公司派人對乙公司進(jìn)行盡職調(diào)查以確定合并價(jià)格時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)公告披露合并事項(xiàng)【答案】BC【解析】（1）選項(xiàng)ACD：有關(guān)各方就該重大事件簽署“意向書或者協(xié)議”時(shí)，上市公司應(yīng)及時(shí)履行重大事件的信息披露義務(wù)；（2）選項(xiàng)B：該重大事件已經(jīng)泄露或者市場出現(xiàn)傳聞，公司證券及其衍生品種出現(xiàn)異常交易情況時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露相關(guān)事項(xiàng)的現(xiàn)狀、可能影響事件進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)濟(jì)法第一節(jié)證券法律制度概述12三、信息披露的事務(wù)管理1.關(guān)聯(lián)交易（1）上市公司應(yīng)當(dāng)履行關(guān)聯(lián)交易的審議程序，并嚴(yán)格執(zhí)行關(guān)聯(lián)交易回避表決制度。交易各方不得通過隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者采取其他手段，規(guī)避上市公司的關(guān)聯(lián)交易審議程序和信息披露義務(wù)。（2）上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持股5％以上的股東及其一致行動(dòng)人、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向上市公司董事會(huì)報(bào)送上市公司關(guān)聯(lián)人名單及關(guān)聯(lián)關(guān)系的說明。2.上市公司的股東、實(shí)際控制人上市公司的股東、實(shí)際控制人發(fā)生以下事件時(shí)，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)告知上市公司董事會(huì)，并配合上市公司履行信息披露義務(wù)：（1）持有公司5％以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化的（屬于重大事件）；（2）法院裁決禁止控股股東轉(zhuǎn)讓其所持股份，任何一個(gè)股東所持公司5％以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)的（屬于重大事件）；（3）擬對上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)重組的。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行13一、股票發(fā)行的類型根據(jù)發(fā)行主體、發(fā)行方式、發(fā)行的目的不同，股票發(fā)行包括以下類型：

1.非公眾公司的非公開發(fā)行股票，即發(fā)行后股東人數(shù)不超過200人、也未采用公開發(fā)行方式。這種股票發(fā)行方式不需報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，發(fā)行人可以自行決定，只需要遵守《公司法》，不承擔(dān)《證券法》規(guī)定的強(qiáng)制信息披露義務(wù)。

2.非公眾公司向特定對象發(fā)行股票，導(dǎo)致發(fā)行后股東人數(shù)超過200人的發(fā)行。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，向特定對象發(fā)行證券累計(jì)超過200人的，構(gòu)成公開發(fā)行。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，這種股票發(fā)行方式必須符合法定條件，依法報(bào)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。非公眾公司經(jīng)核準(zhǔn)定向發(fā)行股票后，股東人數(shù)超過200人的，該公司將被定性為非上市公眾公司。

3.非公眾公司申請股票以公開方式向社會(huì)公眾公開轉(zhuǎn)讓的，需要報(bào)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，核準(zhǔn)后該公司被定性為非上市公眾公司。

4.非上市公眾公司的定向發(fā)行。非上市公眾公司向特定對象定向發(fā)行股票，需要經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行145.首次公開發(fā)行股票并上市。當(dāng)發(fā)行人向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票，并且在發(fā)行完畢后擬去證券交易所上市的，需要符合法定條件，依法報(bào)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。發(fā)行上市后，發(fā)行人成為上市公司。6.上市公司發(fā)行新股。上市公司無論是公開發(fā)行新股還是非公開發(fā)行新股，都必須符合法定條件，經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。二、非上市公眾公司非上市公眾公司并非《公司法》規(guī)定的公司類型，而是基于《證券法》對于公開發(fā)行的界定劃分出來的新公司類型。因此，目前只具有《證券法》上的意義。中國證監(jiān)會(huì)2012年發(fā)布了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《非上市公眾公司辦法》），初步建立起對非上市公眾公司的監(jiān)管體系，并建立了全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為其股票發(fā)行和交易的市場。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行15（一）非上市公眾公司的概念非上市公眾公司，是指具有下列情形之一且其股票未在證券交易所上市交易的股份有限公司：（1）股票向特定對象發(fā)行或者轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東累計(jì)超過200人；（2）股票公開轉(zhuǎn)讓。（二）對非上市公眾公司的核準(zhǔn)根據(jù)非上市公眾公司的定義，股份有限公司可以因兩種原因經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)后成為非上市公眾公司：1.因股票以“非公開方式轉(zhuǎn)讓”導(dǎo)致股東累計(jì)超過200人股票向特定對象轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東累計(jì)超過200人的股份有限公司，應(yīng)當(dāng)自該行為發(fā)生之日起3個(gè)月內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)申請核準(zhǔn)。如果股份有限公司在3個(gè)月內(nèi)將股東人數(shù)降至200人以內(nèi)的，可以不提出申請。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行162.因股份有限公司申請其股票公開轉(zhuǎn)讓（1）股份有限公司申請其股票公開轉(zhuǎn)讓，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就股票公開轉(zhuǎn)讓的具體方案作出決議，并提請股東大會(huì)批準(zhǔn)，股東大會(huì)決議必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。（2）股東人數(shù)超過200人的公司申請其股票公開轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)申請核準(zhǔn)。中國證監(jiān)會(huì)在受理申請文件后，依法對公司治理和信息披露進(jìn)行審核，在20個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)、中止審核、終止審核、不予核準(zhǔn)的決定。（3）對于股東人數(shù)未超過200人的公司申請其股票公開轉(zhuǎn)讓，中國證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn)，由全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行審查。（4）對于那些在《非上市公眾公司辦法》施行前、股東人數(shù)已經(jīng)超過200人的股份有限公司，符合條件的，可以申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股票，也可以申請首次公開發(fā)行股票并在證券交易所上市。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行17（三）與非上市公眾公司有關(guān)的股票定向發(fā)行無論是普通公司通過向特定對象發(fā)行股票累計(jì)超過200人而成為非上市公眾公司，還是已經(jīng)成為非上市公眾公司的發(fā)行人向特定對象發(fā)行股票，都必須經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，而且發(fā)行對象必須只能是中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特定對象。1.特定對象的范圍（1）公司股東；（2）公司的董事、監(jiān)事、髙級管理人員、核心員工；（3）符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組織。注意：（1）公司確定發(fā)行對象時(shí)，符合第（2）項(xiàng)、第（3）項(xiàng)規(guī)定的投資者合計(jì)不得超過35名。（2）核心員工的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)由公司董事會(huì)提名，并向全體員工公示和征求意見，由監(jiān)事會(huì)發(fā)表明確意見后，經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行182.決議方式發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案作出決議，并提請股東大會(huì)批準(zhǔn)，股東大會(huì)決議必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。3.公司申請定向發(fā)行股票，可以申請一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自中國證監(jiān)會(huì)予以核準(zhǔn)之日起，公司應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。超過核準(zhǔn)文件限定的有效期未發(fā)行的，必須重新經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50％，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)將發(fā)行情況報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。4.在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股票的非上市公眾公司向特定對象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過200人的，豁免向中國證監(jiān)會(huì)申請核準(zhǔn)，由全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律管理，但發(fā)行對象應(yīng)當(dāng)符合對特定對象范圍的規(guī)定。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行19（四）非上市公眾公司的監(jiān)管要求非上市公眾公司應(yīng)當(dāng)履行強(qiáng)制信息披露義務(wù)。信息披露文件主要包括公開轉(zhuǎn)讓說明書、定向轉(zhuǎn)讓說明書、定向發(fā)行說明書、發(fā)行情況報(bào)告書、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等股票向特定對象轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東累計(jì)超過200人的非上市公眾公司可以在公司章程中約定其他信息披露方式。1.定期報(bào)告股票公開轉(zhuǎn)讓與定向發(fā)行的非上市公眾公司應(yīng)當(dāng)定期披露半年度報(bào)告和年度報(bào)告；股票向特定對象轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東累計(jì)超過200人的非上市公眾公司，則只需要每年定期披露“年度報(bào)告”（不包括半年度報(bào)告）；年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。2.臨時(shí)報(bào)告發(fā)生可能對股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，非上市公眾公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況報(bào)送臨時(shí)報(bào)告，并予以公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的后果。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行203.董事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)對定期報(bào)告簽署書面確認(rèn)意見；監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對董事會(huì)編制的定期報(bào)告進(jìn)行審核并提出書面審核意見。三、首次公開發(fā)行股票并上市

一、首次公開發(fā)行股票并上市（一）在主板和中小板上市的公司首次公開發(fā)行股票的條件1.持續(xù)經(jīng)營時(shí)間3年以上。股份有限公司自成立后，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間在3年以上；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算，并達(dá)3年以上（經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票）。2.發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行21注意：（1）因國有資產(chǎn)監(jiān)督管理需要，國務(wù)院或者省級人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)無償劃轉(zhuǎn)直屬國有控股企業(yè)的國有股權(quán)或者對該等企業(yè)進(jìn)行重組等導(dǎo)致發(fā)行人控股股東發(fā)生變更的，如果符合以下情形，可視為公司控制權(quán)沒有發(fā)生變更：有關(guān)國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)或者重組等屬于國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的整體性調(diào)整，經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者省級人民政府按照相關(guān)程序決策通過，且發(fā)行人能夠提供有關(guān)決策或者批復(fù)文件；發(fā)行人與原控股股東不存在同業(yè)競爭或者大量的關(guān)聯(lián)交易，不存在故意規(guī)避《首發(fā)管理辦法》規(guī)定的其他發(fā)行條件的情形；有關(guān)國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)或者重組等對發(fā)行人的經(jīng)營管理層、主營業(yè)務(wù)和獨(dú)立性沒有重大不利影響。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行22（2）按照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的整體性調(diào)整，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)直屬國有企業(yè)與地方國有企業(yè)之間無償劃轉(zhuǎn)國有股權(quán)或者重組等導(dǎo)致發(fā)行人控股股東發(fā)生變更的，比照前款規(guī)定執(zhí)行，但是應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)并提交相關(guān)批復(fù)文件。不屬于上述規(guī)定情形的國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)或者重組等導(dǎo)致發(fā)行人控股股東發(fā)生變更的，視為公司控制權(quán)發(fā)生變更。（3）為了上市，發(fā)行人往往進(jìn)行改制，以實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)整體發(fā)行上市、降低管理成本、發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢、提高企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，此對發(fā)行人往往會(huì)對同一公司控制權(quán)下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，這時(shí)發(fā)行人是否符合“最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化”的要求？中國證監(jiān)會(huì)解釋認(rèn)為：發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組情況的，如同時(shí)符合下列條件，視為主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化：①被重組方應(yīng)當(dāng)自報(bào)告期期初起即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制，如果被重組方是在報(bào)告期內(nèi)新設(shè)立的，應(yīng)當(dāng)自成立之日即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制；經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行23②被重組進(jìn)入發(fā)行人的業(yè)務(wù)與發(fā)行人重組前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）。3、發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。

4.持續(xù)盈利能力影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力的情形，包括但不限于：（1）發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴。（2）發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益。5.審計(jì)報(bào)告由注冊會(huì)計(jì)師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告；由注冊會(huì)計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行246.財(cái)務(wù)指標(biāo)良好（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。（3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。（4）最近一期期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％。（5）最近一期期末不存在未彌補(bǔ)虧損。7.發(fā)行人不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)。8.財(cái)務(wù)資料真實(shí)完整發(fā)行人披露的財(cái)務(wù)資料不得存在以下情形：（1）故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息；經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行25（2）濫用會(huì)計(jì)政策或者會(huì)計(jì)估計(jì)；（3）操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會(huì)計(jì)記錄或者相關(guān)憑證。9.不存在違法行為（1）最近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券；或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)。（2）最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重。（3）最近36個(gè)月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請，但報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或者以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作；或者偽造、變造發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章。（4）本次報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。（5）涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查，尚未有明確結(jié)論意見。（6）嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行26【例題·多選題】某股份有限公司擬在主板公開發(fā)行股票并上市。根據(jù)證券法律制度的有關(guān)規(guī)定，下列各項(xiàng)中，符合公司首次公開發(fā)行股票并上市的條件的有（）。（2007年）A.公司發(fā)行股票前股本總額為人民幣6000萬元B.公司上一年度嚴(yán)重違反環(huán)境保護(hù)管理法規(guī)受到罰款的行政處罰C.公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)為人民幣4000萬元D.公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益【答案】AC【解析】（1）選項(xiàng)A：發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；（2）選項(xiàng)B：最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重的，屬于法定障礙；（3）選項(xiàng)C：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元；（4）選項(xiàng)D：發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益，屬于法定障礙。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行27（二）在創(chuàng)業(yè)板上市的公司首次公開發(fā)行股票的條件1.發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算2.最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元；或者最近1年盈利，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。3.最近一期期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。4.發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。5.發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢；發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。6.發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行287.發(fā)行人最近2年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。8.發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份不存在重大權(quán)屬糾紛9.發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會(huì)計(jì)師出具無保留意見的審計(jì)報(bào)告；發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果，并由注冊會(huì)計(jì)師出具無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告；10.發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員具備法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資格，了解股票發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任，且不存在下列情形：（1）被中國證監(jiān)會(huì)采取證券市場禁入措施尚在禁入期的；經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行29（2）最近3年內(nèi)受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近1年內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)的；（3）因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見的。11.發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為；發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在3年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。（二）首次公開發(fā)行股票的程序和承銷1、首次公開發(fā)行股票的程序（1）發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他必須明確的事項(xiàng)作出決議，并提請股東大會(huì)批準(zhǔn)。（2）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定制作申請文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申報(bào)經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行30（3）證監(jiān)會(huì)收到申請文件后，應(yīng)在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。注意：①發(fā)行人招股說明書申報(bào)稿正式受理后，應(yīng)當(dāng)立即在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露（預(yù)披露）。招股說明書預(yù)先披露后，發(fā)行人相關(guān)信息及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。審核過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請材料中記載的信息自相矛盾、或就同一事實(shí)前后存在不同表述且有實(shí)質(zhì)性差異的，中國證監(jiān)會(huì)將“中止審核”，并在12個(gè)月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請。②發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)報(bào)送的發(fā)行申請文件及相關(guān)法律文書涉嫌虛假陳述、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，移交稽查部門查處，被稽查立案的，暫停受理相關(guān)中介機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請；查證屬實(shí)的，自確認(rèn)之日起36個(gè)月內(nèi)不再受理該發(fā)行人的股票發(fā)行申請，并依法追究中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。③中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和發(fā)行審核委員會(huì)依法對發(fā)行申請文件和信息披露內(nèi)容的“合法合規(guī)性”進(jìn)行審核，不對發(fā)行人的“盈利能力和投資價(jià)值”做出判斷。發(fā)現(xiàn)申請文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行31④中國證監(jiān)會(huì)自受理證券發(fā)行申請文件之日起3個(gè)月內(nèi)，依照法定條件和法定程序作出核準(zhǔn)、中止審核、不予核準(zhǔn)的決定。（4）股票發(fā)行申請核準(zhǔn)后，發(fā)行人應(yīng)自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起“12個(gè)月”（原規(guī)定為6個(gè)月）內(nèi)發(fā)行股票。（5）發(fā)行人自取得核準(zhǔn)文件之日起至公開發(fā)行前，應(yīng)參照上市公司定期報(bào)告的信息披露要求，及時(shí)修改信息披露文件的內(nèi)容，補(bǔ)充財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)，更新預(yù)先披露的招股說明書。（6）發(fā)行股票。發(fā)行的股票一般由證券公司承銷。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行322、強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠信義務(wù)（1）發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高級管理人員應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：所持股票在鎖定期滿后2年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)；公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，或者上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長至少6個(gè)月。（2）發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級管理人員應(yīng)在公開募集及上市文件中提出上市后3年內(nèi)公司股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)時(shí)穩(wěn)定公司股價(jià)的預(yù)案，預(yù)案應(yīng)包括啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施的具體條件、可能采取的具體措施等。具體措施可以包括發(fā)行人回購公司股票，控股股東、公司董事、高級管理人員增持公司股票等。上述人員在啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施時(shí)應(yīng)提前公告具體實(shí)施方案。

經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行33（3）發(fā)行人及其控股股東應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾，發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，對判斷發(fā)行人是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構(gòu)成重大、實(shí)質(zhì)影響的，將依法回購首次公開發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，將依法賠償投資者損失。（4）保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將依法賠償投資者損失。（5）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5％以上股東的持股意向及減持意向。持股5％以上股東減持時(shí)，須提前3個(gè)交易日予以公告。

經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行34（6）發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級管理人員等責(zé)任主體作出公開承諾事項(xiàng)的，應(yīng)同時(shí)提出未能履行承諾時(shí)的約束措施，并在公開募集及上市文件中披露，接受社會(huì)監(jiān)督。證券交易所應(yīng)加強(qiáng)對相關(guān)當(dāng)事人履行公開承諾行為的監(jiān)督和約束，對不履行承諾的行為及時(shí)采取監(jiān)管措施。3、股票承銷（1）股票承銷的概念。股票承銷是指證券公司按照協(xié)議包銷或者代銷發(fā)行人向社會(huì)公開發(fā)行股票的行為。股票承銷分為代銷和包銷兩種方式。證券公司在代銷、報(bào)銷期內(nèi)，對所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購人，證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券。（2）承銷股票。向不特定對象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。（3）承銷期限。證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行35（4）股票發(fā)行失敗。股票采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達(dá)到擬公開發(fā)行股票數(shù)量的70%的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購人。（三）首次公開發(fā)行股票時(shí)的老股轉(zhuǎn)讓中國證監(jiān)會(huì)在2013年11月30日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》中明確提出，發(fā)行人在首次公開發(fā)行新股時(shí)，鼓勵(lì)持股滿3年的原股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股票的比例。此后，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票時(shí)公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》，明確了老股轉(zhuǎn)讓的相關(guān)條件和程序。1.公司首次公開發(fā)行時(shí)，公司股東公開發(fā)售的股份，其已持有時(shí)間應(yīng)當(dāng)在36個(gè)月以上。公司股東公開發(fā)售股份后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不得發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人不得發(fā)生變更。公司股東公開發(fā)售的股份，權(quán)屬應(yīng)當(dāng)清晰，不存在法律糾紛或者質(zhì)押、凍結(jié)及其他依法不得轉(zhuǎn)讓的情況。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行362.公司股東擬公開發(fā)售股份的，應(yīng)當(dāng)向發(fā)行人董事會(huì)提出申請；需要相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)事先取得相關(guān)部門的批準(zhǔn)文件。發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行方案作出決議，并提請股東大會(huì)批準(zhǔn)。3.發(fā)行人與擬公開發(fā)售股份的公司股東應(yīng)當(dāng)就本次發(fā)行承銷費(fèi)用的分?jǐn)傇瓌t進(jìn)行約定，并在招股說明書等文件中披露相關(guān)信息。4.公司發(fā)行新股的同時(shí)，其股東擬公開發(fā)售股份的，發(fā)行方案應(yīng)當(dāng)載明公司預(yù)計(jì)發(fā)行新股數(shù)量、公司相關(guān)股東預(yù)計(jì)公開發(fā)售股份的數(shù)量和上限，并明確新股發(fā)行與老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量的調(diào)整機(jī)制。公司新股發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)根據(jù)募投項(xiàng)目資金需求合理確定5.發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書扉頁載明公司擬發(fā)行新股和公司股東擬公開發(fā)售股份的數(shù)量，并提示股東公開發(fā)售股份所得資金“不歸公司所有”。發(fā)行公告應(yīng)該披露公司股東擬公開發(fā)售股份總數(shù)及股東名稱、各自公開發(fā)售股份數(shù)量等情況，并提示投資者關(guān)注公司將不會(huì)獲得公司股東公開發(fā)售股份所得資金。

經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行37四、上市公司增發(fā)股票一、上市公司增發(fā)股票的條件1、上市公司增發(fā)股票的一般條件（1）組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好?，F(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員具備任職資格，不存在違反《公司法》第148條、第149條規(guī)定的行為，且最近36個(gè)月內(nèi)未受到過中國證監(jiān)會(huì)的行政處罰、最近12個(gè)月內(nèi)未受到過證券交易所的公開譴責(zé)。最近12個(gè)月內(nèi)不存在違規(guī)對外提供擔(dān)保的行為。（2）盈利能力應(yīng)具有可持續(xù)性。上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計(jì)算依據(jù)；高級管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近12個(gè)月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化；最近24個(gè)月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下降50％以上的情形。

經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行38（3）財(cái)務(wù)狀況良好。最近3年及最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊會(huì)計(jì)師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；被注冊會(huì)計(jì)師出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告的，所涉及的事項(xiàng)對發(fā)行人無重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除；最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30％。（4）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載。上市公司不存在違反證券法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰，或者受到刑事處罰的行為；不存在違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)法律、行政法規(guī)或規(guī)章，受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重，或者受到刑事處罰的行為。（5）募集資金的數(shù)額和適用符合規(guī)定。除金融類企業(yè)外，本次募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。（6）上市公司不存在下列行為：經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行39擅自改變前次公開發(fā)行證券募集資金的用途而未作糾正；上市公司最近12個(gè)月內(nèi)受到過證券交易所的公開譴責(zé)；上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人最近12個(gè)月內(nèi)存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為；上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；【例題·多選題】上市公司發(fā)生下列情形時(shí)，屬于證券法律制度禁止其增發(fā)股票的有（）。（2011年）A.公司在3年前曾經(jīng)公開發(fā)行過可轉(zhuǎn)換公司債券B.公司現(xiàn)任董事在最近36個(gè)月內(nèi)曾經(jīng)受到過中國證監(jiān)會(huì)的行政處罰C.公司在前年曾經(jīng)嚴(yán)重虧損D.公司現(xiàn)任董事因涉嫌違法已被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行40【答案】BCD【解析】（1）選項(xiàng)B：上市公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員在最近36個(gè)月內(nèi)未受到過證監(jiān)會(huì)的行政處罰；（2）選項(xiàng)C：上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度須連續(xù)盈利；（3）選項(xiàng)D：須不存在上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形。2、上市公司的配股條件：上市公司配股除了應(yīng)滿足增發(fā)股票的一般條件，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30％。控股股東應(yīng)當(dāng)在“股東大會(huì)召開前”公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量。采用代銷方式發(fā)行?？毓晒蓶|不履行認(rèn)配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量70％的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購的股東。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行413、上市公司增發(fā)條件：上市公司增發(fā)除了應(yīng)滿足增發(fā)股票的一般條件，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)。4、上市公司非公開發(fā)行股票的條件作為非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為。（1）發(fā)行對象和認(rèn)購條件

經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行421.非公開發(fā)行股票的條件（1）非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過10名。其中：證券投資基金管理公司以其管理的2只以上的基金認(rèn)購的，視為1個(gè)發(fā)行對象；信托公司作為發(fā)行對象，只能以自有資金認(rèn)購。（2）發(fā)行對象屬于下列情形之一的，具體發(fā)行對象及其認(rèn)購價(jià)格或者定價(jià)原則應(yīng)當(dāng)由上市公司董事會(huì)的非公開發(fā)行股票決議確定，并經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：①上市公司的控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人；②通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份取得上市公司實(shí)際控制權(quán)的投資者；③董事會(huì)擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。（3）除此之外的發(fā)行對象，上市公司應(yīng)當(dāng)在取得發(fā)行核準(zhǔn)批文后，按照有關(guān)規(guī)定以競價(jià)方式確定發(fā)行對象和發(fā)行價(jià)格。發(fā)行對象認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行43（4）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90％。其中：定價(jià)基準(zhǔn)日可以是本次非公開發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日，也可以是發(fā)行期的首日。2.上市公司存在下列情形之一的，不得非公開發(fā)行股票（1）本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；（2）上市公司的權(quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴(yán)重?fù)p害且尚未消除；（3）上市公司及其附屬公司違規(guī)對外提供擔(dān)保且尚未解除；（4）現(xiàn)任董事、高級管理人員最近36個(gè)月內(nèi)受到過中國證監(jiān)會(huì)的行政處罰，或者最近12個(gè)月內(nèi)受到過證券交易所公開譴責(zé)；（5）上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員（不包括監(jiān)事）因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；（6）最近1年及最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表被注冊會(huì)計(jì)師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及事項(xiàng)的重大影響已經(jīng)消除或者本次發(fā)行涉及重大重組的除外。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行44【例題·多選題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股票的表述中，正確的有（）。（2008年）A.發(fā)行對象不得超過200人B.發(fā)行價(jià)格不得低于市場交易價(jià)格C.控股股東認(rèn)購的股份36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓D.非控股股東認(rèn)購的股份在12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓【答案】CD【解析】（1）選項(xiàng)A：非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過10名；（2）選項(xiàng)B：非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90％；（3）選項(xiàng)CD：非公開發(fā)行的股票，自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行45【例題·單選題】甲上市公司擬非公開發(fā)行股票，其發(fā)行方案的下列內(nèi)容中，符合證券法律制度規(guī)定的是（）。（2011年）A.本次非公開發(fā)行股票的對象為20名機(jī)構(gòu)投資者B.本次非公開發(fā)行股票的對象中包括乙信托公司管理的一個(gè)集合資金信托計(jì)劃C.本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格，不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90％D.投資者在本次非公開發(fā)行中認(rèn)購的股份，自發(fā)行結(jié)束之日起3個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓【答案】C【解析】（1）選項(xiàng)A：上市公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過10名；（2）選項(xiàng)B：信托公司作為發(fā)行對象，只能以自有資金認(rèn)購；（3）選項(xiàng)D：發(fā)行對象屬于下列情形之一的，認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：①上市公司的控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人；②通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份取得上市公司實(shí)際控制權(quán)的投資者；③董事會(huì)擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。除此之外的發(fā)行對象認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行46【例題·多選題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股票的表述中，正確的有（）。（2012年）A.現(xiàn)任董事最近12個(gè)月內(nèi)受到過證券交易所公開譴責(zé)的，不得非公開發(fā)行股票B.發(fā)行對象不超過10名C.實(shí)際控制人認(rèn)購的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓D.發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90％【答案】ABCD經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行47（二）上市公司增發(fā)股票的程序1、一般程序（1）董事會(huì)作出決議（2）提請股東大會(huì)批準(zhǔn)（特別決議、關(guān)聯(lián)股東回避）（3）保薦人保薦（4）證監(jiān)會(huì)依照有關(guān)程序?qū)徍耍?）發(fā)行股票（6）承銷2、非公開發(fā)行股票程序（1）董事會(huì)決議（2）股東大會(huì)決議（3）提交發(fā)行申請并核準(zhǔn)（4）發(fā)行股票（5）備案經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行48五、股票公開發(fā)行的方式首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行應(yīng)和網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行，參與申購的網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者應(yīng)當(dāng)全額繳付申購資金。（今年又改了）（一）網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行，是指發(fā)行人及其保薦人在網(wǎng)下按照規(guī)定向機(jī)構(gòu)投資者推介和詢價(jià)，在確定發(fā)行價(jià)后，向網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者配售股票的發(fā)行方式。（二）網(wǎng)上和網(wǎng)下同時(shí)發(fā)行的機(jī)制1.首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。2.首次公開發(fā)行股票采用詢價(jià)方式定價(jià)的，發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商確定參與網(wǎng)下詢價(jià)投資者的條件、有效報(bào)價(jià)條件、配售原則和配售方式，并按照事先確定的配售原則在有效申購的網(wǎng)下投資者中選擇配售股票的對象。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行49參與首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)和申購的投資者應(yīng)為依法可以進(jìn)行股票投資的主體。其中，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)依法設(shè)立并具有良好的信用記錄，個(gè)人投資者應(yīng)具備至少5年投資經(jīng)驗(yàn)。3.符合條件的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者可以自主決定是否報(bào)價(jià)。網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)剔除擬申購總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10％，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及擬申購數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。剔除部分不得參與網(wǎng)下申購。4.發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)合理確定剔除最高報(bào)價(jià)部分后的有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量。公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股（含）以下的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于10家，不多于20家；公開發(fā)行股票數(shù)量在超過4億股的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于20家，不多于40家：公開發(fā)行股票籌資總額數(shù)量巨大的，有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量可適當(dāng)增加，但不得多于60家。剔除最高報(bào)價(jià)部分后有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行505.首次公開發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60％；發(fā)行后總股本超過4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70％。其中，應(yīng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40％優(yōu)先向通過公開募集方式設(shè)立的證券投資基金（以下簡稱“公募基金”）和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金（以下簡稱“社?；稹保┡涫?。公募基金和社?；鹩行曩彶蛔?0％的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售。6.首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回?fù)?，?yīng)當(dāng)中止發(fā)行。7.網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍、低于100倍（含）的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的20％；網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的40％。8.網(wǎng)上投資者申購數(shù)量不足網(wǎng)上初始發(fā)行量的，可回?fù)芙o網(wǎng)下投資者。經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行519.發(fā)行人股東擬進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓的，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)于網(wǎng)下網(wǎng)上申購前協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)量和老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量。無老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，發(fā)行人和主承銷商可通過網(wǎng)下詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間。網(wǎng)上投資者申購時(shí)僅公告發(fā)行價(jià)格區(qū)間、未確定發(fā)行價(jià)格的，主承銷商應(yīng)當(dāng)安排投資者按價(jià)格區(qū)間上限申購，如最終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)部分應(yīng)當(dāng)及時(shí)退還投資者。10.首次公開發(fā)行時(shí)禁止配售的對象首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下配售時(shí)，發(fā)行人和主承銷商不得向下列對象配售股票：（1）發(fā)行人及其股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工；發(fā)行人及其股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員能夠直接或間接實(shí)施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股股東、控股子公司和控股股東控制的其他子公司；經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行52（2）主承銷商及其持股比例5％以上的股東，主承銷商的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工；主承銷商及其持股比例5％以上的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員能夠直接或間接實(shí)施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股股東、控股子公司和控股股東控制的其他子公司；（3）承銷商及其控股股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工；（4）上述前3項(xiàng)所述人士的關(guān)系密切的家庭成員，包括配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母；（5）通過配售可能導(dǎo)致不當(dāng)行為或者不正當(dāng)利益的其他自然人、法人和組織。六、優(yōu)先股發(fā)行與交易試點(diǎn)1、發(fā)行人范圍。在試點(diǎn)階段，公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司；非公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司（含注冊地在境內(nèi)的境外上市公司）和非上市公眾公司經(jīng)濟(jì)法第二節(jié)股票的發(fā)行532、發(fā)行條件。公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%。3、優(yōu)先股公開發(fā)行時(shí)的特殊要求：（1）采取固定利息率；（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會(huì)計(jì)年度；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東以其參加生育利潤分配。4、公司收購中的優(yōu)先股。優(yōu)先股可以作為并購重組支付手段。上市公司收購要約適用于被收購公司的所有股東，但可以針對優(yōu)先股股東和普通股股東提出不同的收購條件5、與持股數(shù)額相關(guān)的優(yōu)先股計(jì)算。以下事項(xiàng)計(jì)算持股數(shù)額時(shí)，僅計(jì)算普通股和表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股：（1）認(rèn)定持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數(shù)額；（2）認(rèn)定持有公司5%以上股份的股東。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易54一、公司債券的發(fā)行（一）公司債券發(fā)行的一般規(guī)定1、發(fā)行的方式公司債券可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行。上市公司、股票公開轉(zhuǎn)讓的非上市公司發(fā)行的公司債券，可以附認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換成相關(guān)股票等條款2、公司債券的期限、面值和發(fā)行價(jià)格公司債券的期限為一年以上，公司債券每張面值100元，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價(jià)確定（二）公司債券的公開發(fā)行1.公開發(fā)行的條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于6000萬元；（2）本次發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)的40％（金融類公司除外）；經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易55（3）最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；（4）募集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。2.不得發(fā)行公司債券的情形（1）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足；（2）對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)；（3）違反規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募集資金的用途；（4）最近36個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或者公司存在其他重大違法行為；（5）本次發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（6）嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易563.公開發(fā)行的方式發(fā)行公司債券，可以申請一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在12個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。公開發(fā)行公司債券的募集說明書自最后簽署之日起6個(gè)月內(nèi)有效。采用分期發(fā)行方式的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在后續(xù)發(fā)行中及時(shí)披露更新后的債券募集說明書，并在每期發(fā)行完成后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案4.債券持有人會(huì)議有下列情況的，應(yīng)當(dāng)召開債券持有人會(huì)議：（1）擬變更債券募集說明書的約定；（2）擬變更債券受托管理人；（3）公司不能按期支付本息；（4）公司減資、合并、分立、解散或者申請破產(chǎn)；（5）保證人或者擔(dān)保物發(fā)生重大變化；（6）發(fā)生對債券持有人權(quán)益有重大影響的事項(xiàng)。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易575.公司債券的擔(dān)保（1）擔(dān)保范圍包括公司債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用。（2）以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任保證，且保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好。（3）設(shè)定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的，擔(dān)保財(cái)產(chǎn)權(quán)屬應(yīng)當(dāng)清晰，尚未被設(shè)定擔(dān)?；蛘卟扇”Ｈ胧?，且擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的價(jià)值經(jīng)有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估不低于擔(dān)保金額?！纠}1·多選題】下列關(guān)于公司債券發(fā)行的表述中，符合證券法律制度規(guī)定的有（）。（2012年）A.公司債券每張面值1元B.債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平C.為公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券提供擔(dān)保的，應(yīng)為全額擔(dān)保D.公開發(fā)行公司債券募集的資金不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出【答案】BCD【解析】選項(xiàng)A：公司債券每張面值100元。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易58【例題2·單選題】下列關(guān)于上市公司公司債券投資者權(quán)益保護(hù)制度的表述中，符合證券法律制度規(guī)定的是（）。（2013年）A.債券受托管理人不得由公司聘請B.公司不能按期支付債券本息時(shí)，應(yīng)召開債券持有人會(huì)議C.發(fā)行公司債券應(yīng)委托資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對債券做出信用評級D.為公司債券提供保證擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為一般保證【答案】B【解析】（1）選項(xiàng)A：上市公司應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議，在債券存續(xù)期限內(nèi)，由債券受托管理人依照協(xié)議的約定維護(hù)債券持有人的利益；（2）選項(xiàng)C：上市公司發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)委托經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定、具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的“資信評級機(jī)構(gòu)”（而非資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)）進(jìn)行信用評級；（3）選項(xiàng)D：為公司債券提供保證擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為“連帶責(zé)任保證”（而非一般保證）。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易59二、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券（一）公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件1、上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了應(yīng)當(dāng)符合增發(fā)股票的一般條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。（2）本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40％。（3）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的平均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。2、上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，這種可轉(zhuǎn)換債券對投資者有更大的吸引力，因此發(fā)行條件更為嚴(yán)格，他的發(fā)行除了應(yīng)該符合公開增發(fā)股票的一般條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）公司最近一期期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易60（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。（3）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息，但最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)）除外。（4）本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40％，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。（二）可轉(zhuǎn)換債券的期限、面值和利率可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年，最長為6年。（三）可轉(zhuǎn)換債券持有人的權(quán)利保護(hù)（1）公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保，但最近一期期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元的公司除外；提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為全額擔(dān)保，擔(dān)保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易61（2）以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任擔(dān)保，且保證人最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)不低于其累計(jì)對外擔(dān)保的金額。（3）證券公司或上市公司不得作為發(fā)行可轉(zhuǎn)債的擔(dān)保人，但上市商業(yè)銀行除外。（四）可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)為股份可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起“6個(gè)月后”方可轉(zhuǎn)換為公司股票，轉(zhuǎn)股期限由上市公司根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券的存續(xù)期限及公司財(cái)務(wù)狀況確定。轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于募集說明書公告日前20個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)和前一交易日的均價(jià)。（五）公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的信息披露（1）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券后，因配股、增發(fā)、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格。（2）募集說明書約定轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)約定：經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易62①轉(zhuǎn)股價(jià)格修正方案須提交公司股東大會(huì)表決，且須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上同意。股東大會(huì)進(jìn)行表決時(shí)，持有公司可轉(zhuǎn)換債券的股東應(yīng)當(dāng)回避；②修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于前項(xiàng)規(guī)定的股東大會(huì)召開日前20個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)和前一交易日的均價(jià)?！纠}·多選題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券的表述中，正確的有（）。（2013年）A.上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券不同于公開發(fā)行股票，無須報(bào)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)B.在轉(zhuǎn)股期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人有權(quán)決定是否將債券轉(zhuǎn)換為股票C.上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券D.非上市股份有限公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券【答案】BCD【解析】選項(xiàng)A：公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的程序與公開增發(fā)股票的程序相同，均須報(bào)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易63【例題·單選題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關(guān)于上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的表述中，正確的是（）。（2010年，經(jīng)調(diào)整）A.所有上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券均應(yīng)由第三方提供擔(dān)保B.上市商業(yè)銀行可以作為上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的擔(dān)保人C.證券公司可以作為上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的擔(dān)保人D.以保證方式提供擔(dān)保的，可以為一般保證【答案】B【解析】（1）選項(xiàng)A：公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保，但最近一期期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元的公司除外；（2）選項(xiàng)BC：證券公司或上市公司不得作為發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的擔(dān)保人，但上市商業(yè)銀行除外；（3）選項(xiàng)D：以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)為連帶責(zé)任擔(dān)保，且保證人最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)不低于其累計(jì)對外擔(dān)保的金額。經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易64四、公司債券的交易（一）公司債券上市交易1.上市交易的條件（1）公司債券的期限為1年以上；（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元；（3）符合法定的公司債券發(fā)行條件。2.公司債券的暫停上市和終止上市（1）暫停上市①公司有重大違法行為；②公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；③公司債券所募集資金不按照核準(zhǔn)的用途使用④未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)⑤公司最近兩年虧損經(jīng)濟(jì)法第三節(jié)公司債券的發(fā)行和交易65（2）終止上市上述①、④項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者②③⑤所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除的，由證券交易所決定終止其公司債券上市交易（二）分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的交易（略）經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易66一、股票的上市和退市（一）股票上市條件和程序1.上市條件（1）股票經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10％以上；（4）公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。申請證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意。（二）股票暫停上市和終止上市1、主動(dòng)退市制度主動(dòng)退市可以采取三種模式：一是上市公司向證券交易所主動(dòng)提出申請；經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易67二是由上市公司、上市公司股東或者其他收購人通過向所有股東發(fā)出收購全部股份或者部分股份的要約，導(dǎo)致公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；三是上市公司因新設(shè)或者吸收合并，不再具有獨(dú)立主體資格并被注銷，或者上市公司股東大會(huì)決議解散。（1）上市公司主動(dòng)申請退市或者轉(zhuǎn)市應(yīng)當(dāng)召開股東大會(huì)作出決議，須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過，且經(jīng)出席會(huì)議的除以下股東以外的其他股東所持表決權(quán)的2/3以上通過：①上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員；②單獨(dú)或者合計(jì)持有上市公司5％以上股份的股東。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)針對上述事項(xiàng)是否有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展和全體股東利益充分征詢中小股東意見，在此基礎(chǔ)上發(fā)表獨(dú)立意見，獨(dú)立董事意見應(yīng)當(dāng)與股東大會(huì)通知一并公布。上市公司應(yīng)當(dāng)聘請財(cái)務(wù)顧問為主動(dòng)退市提供專業(yè)服務(wù)、發(fā)表專業(yè)意見并予以披露。經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易68申請其股票退出市場交易，或者轉(zhuǎn)而申請?jiān)谄渌灰讏鏊灰谆蛘咿D(zhuǎn)讓的上市公司應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)作出終止上市決議后的15個(gè)交易日內(nèi)，向證券交易所提交退市申請。證券交易所應(yīng)當(dāng)自上市公司提交退市申請之日起5個(gè)交易日內(nèi)，作出是否受理的決定并通知公司。決定受理的，應(yīng)當(dāng)自受理上市公司提交的退市申請之日起15個(gè)交易日內(nèi)，重點(diǎn)從保護(hù)投資者特別是中小投資者權(quán)益的角度，在審査決策程序合規(guī)性的基礎(chǔ)上，作出同意或者不同意其股票終止上市交易的決定。（2）通過要約收購實(shí)施的退市和通過合并、解散實(shí)施的退市因全面要約收購上市公司股份、實(shí)施以上市公司為對象的公司合并、上市公司全面回購股份以及上市公司自愿解散，導(dǎo)致公司股票退出市場交易的，證券交易所應(yīng)當(dāng)在上市公司公告回購或者收購結(jié)果、完成合并交易、作出解散決議之日起15個(gè)交易日內(nèi)，作出終止其股票上市的決定。經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易69

2.重大違法行為強(qiáng)制退市制度按照中國證監(jiān)會(huì)的要求，對于欺詐發(fā)行公司、重大信息披露違法公司應(yīng)當(dāng)采取強(qiáng)制退市措施。這一措施包括兩個(gè)層面：首先，對欺詐發(fā)行公司和重大信息披露違法公司實(shí)施暫停上市。當(dāng)上市公司因首次公開發(fā)行股票申請或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使不符合發(fā)行條件的發(fā)行人騙取了發(fā)行核準(zhǔn)，或者對新股發(fā)行定價(jià)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，并且因違法行為性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重、市場影響重大，在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為，或者因涉嫌欺詐發(fā)行罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)依法作出暫停其股票上市交易的決定。

經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易70其次，在1年內(nèi)應(yīng)當(dāng)對上述上市公司實(shí)施終止上市。對于上述因受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者因涉嫌犯罪被依法移送公安機(jī)關(guān)而暫停上市的公司，在證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定或者移送決定之日起1年內(nèi)，證券交易所應(yīng)當(dāng)作出終止其股票上市交易的決定。重大違法暫停上市公司終止上市的例外情形。對于上述因受到證監(jiān)會(huì)行政處罰被暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，該行政處罰決定被依法撤銷，且證監(jiān)會(huì)不能重新作出相應(yīng)行政處罰決定的，或者因?qū)`法行為性質(zhì)的認(rèn)定發(fā)生根本性變化，被依法變更的，公司可以向證券交易所申請恢復(fù)上市。經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易71對于上述因涉嫌犯罪被依法移送公安機(jī)關(guān)而暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，公安機(jī)關(guān)決定不予立案或者撤銷案件，或者人民檢察院作出不予起訴決定，或者司法機(jī)關(guān)作出無罪判決或者免于刑事處罰，而證監(jiān)會(huì)不能依法作出相應(yīng)行政處罰決定的，公司可以向證券交易所申請恢復(fù)上市。在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定后，出現(xiàn)上述規(guī)定情形的，公司可以向證券交易所申請重新上市。對于上述因信息披露違法被暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員、對民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排的，公司可以向證券交易所申請恢復(fù)上市。證券交易所應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)作出同意其股票恢復(fù)上市的決定。經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易723.因不能滿足交易標(biāo)準(zhǔn)要求的強(qiáng)制退市指標(biāo)當(dāng)上市公司的各項(xiàng)交易指標(biāo)不能滿足證券交易所的要求時(shí)，證券交易所出于維護(hù)公開交易股票的總體質(zhì)量與市場信心的目的，也會(huì)依據(jù)規(guī)則要求交投不活躍、股權(quán)分布不合理、市值過低而不再適合公開交易的股票終止交易。這套規(guī)則主要依據(jù)各證券交易所發(fā)布的《股票上市規(guī)則》來處理。（1）退市風(fēng)險(xiǎn)警示上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，證券交易所對其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示：最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的“凈利潤”連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值。最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的“期末凈資產(chǎn)”為負(fù)值或者被追溯重述后為負(fù)值。最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的“營業(yè)收入”低于1000萬元或者被追溯重述后低于1000萬元。經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易73最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“無法表示意見或者否定意見”的審計(jì)報(bào)告。因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，被中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌2個(gè)月。未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者中期報(bào)告，且公司股票已停牌2個(gè)月。因欺詐發(fā)行受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者因涉嫌欺詐發(fā)行罪被依法移送公安機(jī)關(guān)因重大信息披露違法受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰或者因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機(jī)關(guān)。上市公司因要約收購或者其他原因?qū)е鹿蓹?quán)分布不再具備上市條件的情形，公司披露的解決方案存在重大不確定性，或者在規(guī)定期限內(nèi)未披露解決方案，或者在披露可行的解決方案后1個(gè)月內(nèi)未實(shí)施完成。人民法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請。出現(xiàn)可能導(dǎo)致公司被依法強(qiáng)制解散的情形。本所規(guī)定的其他情況。經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易74（2）暫停上市上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，由本所決定暫停其股票上市：因最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的“凈利潤”連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈利潤繼續(xù)為負(fù)值。因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的“期末凈資產(chǎn)”為負(fù)值或者被追溯重述后為負(fù)值，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值。最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的“營業(yè)收入”低于1000萬元或者被追溯重述后低于1000萬元，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入繼續(xù)低于1000萬元。因最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“無法表示意見或者否定意見”的審計(jì)報(bào)告，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“無法表示意見或者否定意見”的審計(jì)報(bào)告。經(jīng)濟(jì)法第四節(jié)股票的上市與交易75因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，而未在規(guī)定期限內(nèi)改正，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司在2個(gè)月內(nèi)仍未按要求改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。因未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者中期報(bào)告，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司在2個(gè)月內(nèi)仍未披露應(yīng)披露的年度報(bào)告或者中期報(bào)告。因欺詐發(fā)行，其