融資方式與應(yīng)用培訓(xùn)

1第一頁(yè)，共95頁(yè)。

2

2企業(yè)融資方式與應(yīng)用企業(yè)融資的分類(lèi)股權(quán)融資模式分析債權(quán)融資模式分析123部分融資方式案例4第二頁(yè)，共95頁(yè)。一、企業(yè)融資的分類(lèi)

3

3企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三頁(yè)，共95頁(yè)。融資按照資金來(lái)源分類(lèi)：

4

4企業(yè)融資方式與應(yīng)用內(nèi)部融資：資本金、計(jì)提折舊、留存收益外部融資融資來(lái)源投資者投入、發(fā)行股票和債券外部借款、商業(yè)信用、租賃第四頁(yè)，共95頁(yè)。融資按照資金性質(zhì)分類(lèi)：

5

5企業(yè)融資方式與應(yīng)用股權(quán)性融資債權(quán)性融資融資性質(zhì)投資者投入發(fā)行股票銀行貸款融資租賃等發(fā)行債券第五頁(yè)，共95頁(yè)。融資風(fēng)險(xiǎn)的分配

6

6企業(yè)融資方式與應(yīng)用融資性質(zhì)資金成本資金成本資金提供者的風(fēng)險(xiǎn)資金使用者的風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)融資低低（債權(quán)人）高股權(quán)融資高高（投資者）低第六頁(yè)，共95頁(yè)。融資方式選擇1.遵循先“內(nèi)部融資”后“外部融資”的優(yōu)序理論（1）內(nèi)部融資成本相對(duì)較低、風(fēng)險(xiǎn)最小、使用靈活自主。（2）債務(wù)比率的提高會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。（3）新的股權(quán)融資會(huì)稀釋企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，企業(yè)股權(quán)再融資的成本會(huì)增加。

7

7企業(yè)融資方式與應(yīng)用第七頁(yè)，共95頁(yè)。2.考慮實(shí)際情況，選擇合適的融資方式（1）融資方式的資金成本。企業(yè)盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。（2）融資方式的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息，融資風(fēng)險(xiǎn)較大。股權(quán)融資方式不存在還本付息風(fēng)險(xiǎn)，因而融資風(fēng)險(xiǎn)小。（3）企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景。當(dāng)企業(yè)的投資利潤(rùn)率大于債務(wù)利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的盈利就越多。（4）企業(yè)的控制權(quán)。發(fā)行普通股會(huì)稀釋企業(yè)的控制權(quán)，而債務(wù)籌資一般不影響控制權(quán)。

8

8企業(yè)融資方式與應(yīng)用第八頁(yè)，共95頁(yè)。二、股權(quán)融資模式分析

9

9企業(yè)融資方式與應(yīng)用第九頁(yè)，共95頁(yè)。股權(quán)融資：指企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、增加資本金等方式融入資金。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無(wú)須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長(zhǎng)。

10

10企業(yè)融資方式與應(yīng)用第十頁(yè)，共95頁(yè)。股權(quán)融資按照融資渠道分類(lèi)：

11

11企業(yè)融資方式與應(yīng)用公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售私募發(fā)售股權(quán)融資股票增發(fā)和配股企業(yè)上市第十一頁(yè)，共95頁(yè)。股權(quán)融資優(yōu)點(diǎn)：長(zhǎng)期性：股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，企業(yè)不需歸還。無(wú)負(fù)擔(dān)性：股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)：股權(quán)融資可增加注冊(cè)資本，擴(kuò)大公司的股本規(guī)模，提高公司實(shí)力及影響力，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

12

12企業(yè)融資方式與應(yīng)用第十二頁(yè)，共95頁(yè)。股權(quán)融資缺點(diǎn)：資本成本高：支付的股利不能抵減所得稅，資金成本遠(yuǎn)高于貸款利息分散控制權(quán)：引入了新的投資者，改變了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)

13

13企業(yè)融資方式與應(yīng)用第十三頁(yè)，共95頁(yè)。1、公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售就是通過(guò)股票市場(chǎng)向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來(lái)募集資金，包括我們常說(shuō)的企業(yè)的上市、增發(fā)和配股都是利用公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式。

14

14企業(yè)融資方式與應(yīng)用第十四頁(yè)，共95頁(yè)。

15

15企業(yè)融資方式與應(yīng)用2、私募股權(quán)融資(PE)：是相對(duì)于股票公開(kāi)發(fā)行而言，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式通過(guò)定向引入累計(jì)不超過(guò)200人的特定投資者，使公司增加新的股東獲得新的資金的行為。專(zhuān)指投資于非上市公司股權(quán)的一種投資方式。第十五頁(yè)，共95頁(yè)。

16

16企業(yè)融資方式與應(yīng)用具體流程：投資者將資金委托給基金管理公司；

基金管理公司以股權(quán)形式把委托資金投資給目標(biāo)企業(yè)；目標(biāo)企業(yè)股東以股權(quán)換取大量資本注入；按照合同約定，股東可以按約定比例、約定價(jià)格從基金管理公司優(yōu)先受讓企業(yè)股權(quán)。

基金管理公司獲得增值收益，退出目標(biāo)企業(yè)。第十六頁(yè)，共95頁(yè)。私募股權(quán)融資主要特點(diǎn)：1.投資和贖回都是基金管理人私下與被投資者協(xié)商進(jìn)行的，絕少涉及公開(kāi)市場(chǎng)的操作,一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。2.多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。3.比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)。4.投資期限較長(zhǎng)，一般可達(dá)3至5年或更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資。5.資金來(lái)源廣泛，如個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿并購(gòu)基金、戰(zhàn)略投資者、保險(xiǎn)公司等。6.投資退出渠道多樣化，有上市、售出、兼并收購(gòu)、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等。

17

17企業(yè)融資方式與應(yīng)用第十七頁(yè)，共95頁(yè)。私募股權(quán)融資好處：私募股權(quán)融資增加所有者權(quán)益，而不增加債務(wù)，因此會(huì)加強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。私募股權(quán)融資通常不會(huì)要求企業(yè)支付股息，因此不會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流造成負(fù)擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)小。投資后，私募股權(quán)投資者將成為被投資企業(yè)的全面合作伙伴，不能隨意從企業(yè)撤資。

18

18企業(yè)融資方式與應(yīng)用第十八頁(yè)，共95頁(yè)。私募股權(quán)融資缺點(diǎn)：操作復(fù)雜：尤其是上市，需要有一個(gè)復(fù)雜而漫長(zhǎng)的過(guò)程；代價(jià)高昂：對(duì)投資者而言，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，因而需要有較高的回報(bào)，需要企業(yè)支付較高的成本；控制權(quán)喪失風(fēng)險(xiǎn)。投資者的加入，將導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進(jìn)而可能使企業(yè)原有控制者失去控制權(quán)。

19

19企業(yè)融資方式與應(yīng)用第十九頁(yè)，共95頁(yè)。股權(quán)融資與銀行借款比較

20

20企業(yè)融資方式與應(yīng)用項(xiàng)目吸收直接投資銀行貸款私募股權(quán)融資主要融資人所有企業(yè)（股份公司上市）所有企業(yè)中小企業(yè)對(duì)企業(yè)的資格限制較高較低最低表面會(huì)計(jì)成本最低最高較低實(shí)際經(jīng)濟(jì)成本較高較低最高投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較高較低最高投資人是否分擔(dān)企業(yè)最終風(fēng)險(xiǎn)平等分擔(dān)不分擔(dān)部分分擔(dān)投資人是否分享企業(yè)最終利益分享不分享部分分享第二十頁(yè)，共95頁(yè)。三、債權(quán)融資方式分析

21

21企業(yè)融資方式與應(yīng)用第二十一頁(yè)，共95頁(yè)。債權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)借錢(qián)的方式進(jìn)行融資，有償使用企業(yè)外部資金的一種融資方式。包括：銀行信貸：信用貸款、擔(dān)保貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、委托貸款金融租賃：融資租賃、售后回租非金融企業(yè)債務(wù)融資工具：短期融資券、超短期融資券、中票債券：公司債、企業(yè)債混合融資：永續(xù)債、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股

22

22企業(yè)融資方式與應(yīng)用完全債權(quán)債權(quán)+股權(quán)第二十二頁(yè)，共95頁(yè)。債權(quán)融資的特點(diǎn)：

1、債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。

2、債權(quán)融資具有財(cái)務(wù)杠桿作用。企業(yè)投資收益率高于債務(wù)成本，增加債務(wù)用于投資將增加收益。

3、債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來(lái)債權(quán)人對(duì)企業(yè)的控制和干預(yù)問(wèn)題，一般不會(huì)改變對(duì)企業(yè)的控制權(quán)問(wèn)題。

23

23企業(yè)融資方式與應(yīng)用第二十三頁(yè)，共95頁(yè)。（一）銀行信貸銀行為中介的資金融通活動(dòng)，銀行融資是間接融資，是目前企業(yè)融資活動(dòng)的主要形式。按實(shí)現(xiàn)形式的不同分為信用貸款、擔(dān)保貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、委托貸款

24第二十四頁(yè)，共95頁(yè)。銀行信貸融資優(yōu)點(diǎn)：銀行貸款融資的辦理比較簡(jiǎn)單，中間環(huán)節(jié)較少，能夠快速解決企業(yè)資金缺口。由于銀行貸款的類(lèi)型、期限多種多樣，銀行貸款融資相對(duì)比較方便、靈活。銀行貸款成本低，企業(yè)規(guī)模越大、信用等級(jí)越高的企業(yè)貸款利率更低。銀行貸款融資不涉及企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。

25

25企業(yè)融資方式與應(yīng)用第二十五頁(yè)，共95頁(yè)。銀行貸款融資缺點(diǎn)：企業(yè)需在銀行開(kāi)立貸款賬戶(hù)，用于貸款的提取、歸還和結(jié)存核算，并且資金使用受到銀行的監(jiān)控和限制。

銀行為控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的資質(zhì)、信譽(yù)、成長(zhǎng)性等方面要求高，對(duì)經(jīng)營(yíng)情況較差單位需要抵押或擔(dān)保。

籌集資金有限，短期貸款規(guī)模較小，長(zhǎng)期貸款有提款限制（資本金、受托支付、設(shè)備合同等）。

26

26企業(yè)融資方式與應(yīng)用第二十六頁(yè)，共95頁(yè)。銀行信貸不同分類(lèi)：貸款形式：分為信用貸款、擔(dān)保貸款、票據(jù)貼現(xiàn)和委托貸款；按償還期：可分為短期貸款（1年）、中期貸款（1-3年）和長(zhǎng)期貸款（3年以上）；按償還方式：可分為到期一次還本、分次還本貸款；按貸款用途：可分為流動(dòng)資金貸款（貼現(xiàn)）、固定資產(chǎn)貸款等；按利率約定方式：可分為固定利率貸款和浮動(dòng)利率貸款。

27

27企業(yè)融資方式與應(yīng)用第二十七頁(yè)，共95頁(yè)。1、信用貸款信用貸款是指銀行以借款人的信譽(yù)為保證發(fā)放的貸款。其特征就是債務(wù)人無(wú)需提供抵押品或第三方擔(dān)保僅憑自己的信譽(yù)就能取得貸款，并以借款人信用程度作為還款保證的。由于這種貸款方式風(fēng)險(xiǎn)較大，一般要對(duì)借款方的經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營(yíng)管理水平、發(fā)展前景等情況進(jìn)行詳細(xì)的考察，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

28

28企業(yè)融資方式與應(yīng)用第二十八頁(yè)，共95頁(yè)。銀行發(fā)放信用貸款的基本條件是：一是企業(yè)客戶(hù)信用等級(jí)至少在AA-(含)級(jí)以上的，經(jīng)國(guó)有商業(yè)銀行省級(jí)分行審批可以發(fā)放信用貸款；二是經(jīng)營(yíng)收入核算利潤(rùn)總額近三年持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率控制在60%的良好值范圍，現(xiàn)金流量充足、穩(wěn)定；三是企業(yè)承諾不以其有效經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)向他人設(shè)定抵(質(zhì))或?qū)ν馓峁┍ＷC，或在辦理抵(質(zhì))押等及對(duì)外提供保證之前征的貸款銀行同意；四是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范，無(wú)逃廢債、欠息等不良信用記錄。

29

29企業(yè)融資方式與應(yīng)用第二十九頁(yè)，共95頁(yè)。

30

30企業(yè)融資方式與應(yīng)用特殊銀行貸款業(yè)務(wù)買(mǎi)方貸款保付代理業(yè)務(wù)循環(huán)周轉(zhuǎn)貸款第三十頁(yè)，共95頁(yè)。循環(huán)周轉(zhuǎn)貸款是銀行為有日常流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金需求的客戶(hù)設(shè)計(jì)的一種貸款產(chǎn)品。銀行按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模核定給予企業(yè)的流動(dòng)資金貸款額度，約定最高借款額，在合同期限內(nèi)，企業(yè)分次申請(qǐng)使用資金時(shí)，即以填寫(xiě)借據(jù)方式借款，在約定期間內(nèi)，企業(yè)可隨借隨還。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過(guò)最高限額，銀行可滿(mǎn)足企業(yè)借款和還款要求。

31

31企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十一頁(yè)，共95頁(yè)。買(mǎi)方貸款如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷(xiāo)路，但在自身資本金不足、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷(xiāo)售合同，對(duì)其產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)方提供貸款支持。賣(mài)方可以向買(mǎi)方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過(guò)程中的資金困難。或者由買(mǎi)方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣(mài)方持匯票到銀行貼現(xiàn)。

32

32企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十二頁(yè)，共95頁(yè)。保付代理業(yè)務(wù)保付代理業(yè)務(wù)簡(jiǎn)稱(chēng)保理，是銀行購(gòu)買(mǎi)賣(mài)方企業(yè)因賒銷(xiāo)而產(chǎn)生的短期應(yīng)收賬款債權(quán)，貸款由銀行先期支付給賣(mài)方企業(yè)，然后銀行作為債權(quán)人代理賣(mài)方再向買(mǎi)方企業(yè)催收。

33

33企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十三頁(yè)，共95頁(yè)。2、擔(dān)保貸款：擔(dān)保貸款是根據(jù)借款合同或借款人約定用借款人的財(cái)產(chǎn)或第三人財(cái)產(chǎn)為貸款保障，并在必要時(shí)由第三人承擔(dān)連帶還款責(zé)任的一種貸款。按擔(dān)保方式不同分為：保證、抵押、質(zhì)押

34

34企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十四頁(yè)，共95頁(yè)。

35

35企業(yè)融資方式與應(yīng)用擔(dān)保貸款保證貸款抵押貸款質(zhì)押貸款是指以第三人承諾在借款人不能償還貸款時(shí)，按約定承擔(dān)連帶責(zé)任而發(fā)放的貸款，如股東擔(dān)保。是指以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款，如房屋、入地使用權(quán)、機(jī)器設(shè)備。是指以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款，如收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押。第三十五頁(yè)，共95頁(yè)。3、票據(jù)貼現(xiàn)：是指承兌匯票票據(jù)持有人在資金不足時(shí)，將票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給票據(jù)持有人的一項(xiàng)銀行授信業(yè)務(wù)，屬于企業(yè)的融資方式之一。承兌匯票貼現(xiàn)可以看作是銀行購(gòu)買(mǎi)未到期票據(jù)的方式向企業(yè)提供資金。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。

36

36企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十六頁(yè)，共95頁(yè)。銀行承兌匯票是由付款人委托銀行開(kāi)據(jù)的一種遠(yuǎn)期支付票據(jù)，票據(jù)到期銀行具有見(jiàn)票即付的義務(wù)；商業(yè)承兌匯票是由付款人開(kāi)具的遠(yuǎn)期支付票據(jù)，由于沒(méi)有通過(guò)銀行的擔(dān)保所以信用相比銀行承兌匯票較低。兩種票據(jù)最長(zhǎng)期限為六個(gè)月，票據(jù)期限內(nèi)可以進(jìn)行背書(shū)轉(zhuǎn)讓。由于商業(yè)承兌匯票風(fēng)險(xiǎn)較大，平時(shí)使用的一般是銀行承兌匯票。

37

37企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十七頁(yè)，共95頁(yè)。銀行承兌匯票出票人條件：（1）在承兌銀行開(kāi)立存款帳戶(hù)的法人以及其他組織；（2）與承兌銀行具有真實(shí)的委托付款關(guān)系；（3）能提供具有法律效力的購(gòu)銷(xiāo)合同及其增值稅發(fā)票；（4）有足夠的支付能力，良好的結(jié)算記錄和結(jié)算信譽(yù)。（5）與銀行信貸關(guān)系良好，無(wú)貸款逾期記錄。（6）能提供相應(yīng)的擔(dān)保，或按要求存入一定比例的保證金。（7）出票人有良好的信用保證

38

38企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十八頁(yè)，共95頁(yè)。銀行承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)：（1）票據(jù)貼現(xiàn)融資遠(yuǎn)比申請(qǐng)貸款手續(xù)簡(jiǎn)便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應(yīng)的票據(jù)到銀行辦理有關(guān)手續(xù)即可，一般在3個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)就能辦妥，將死錢(qián)變成活錢(qián)。（2）票據(jù)貼現(xiàn)無(wú)需擔(dān)保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制。（3）票據(jù)貼現(xiàn)利率在人民銀行規(guī)定的范圍內(nèi)，由企業(yè)和貼現(xiàn)銀行協(xié)商確定。據(jù)貼現(xiàn)的利率通常大大低于商業(yè)貸款的利率。

39

39企業(yè)融資方式與應(yīng)用第三十九頁(yè)，共95頁(yè)。

40

40企業(yè)融資方式與應(yīng)用月利率3‰，換算成年利率3.6%

銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率走勢(shì)圖第四十頁(yè)，共95頁(yè)。4、委托貸款：是指由委托人提供合法來(lái)源的資金轉(zhuǎn)入委托銀行一般委存賬戶(hù)，委托銀行根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務(wù)。

41

41企業(yè)融資方式與應(yīng)用第四十一頁(yè)，共95頁(yè)。委托貸款辦理?xiàng)l件：委托人及貸款人應(yīng)當(dāng)是經(jīng)核準(zhǔn)登記的企（事）業(yè)單位或具有完全民事行為能力的自然人；已在業(yè)務(wù)銀行開(kāi)立結(jié)算賬戶(hù)；委托資金來(lái)源必須合法及具有自主支配的權(quán)利；申辦委托貸款必須獨(dú)自承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)；符合業(yè)務(wù)銀行的其他要求。

42

42企業(yè)融資方式與應(yīng)用第四十二頁(yè)，共95頁(yè)。委托人嚴(yán)禁使用下述資金發(fā)放委托貸款：國(guó)家規(guī)定具有特殊用途的各類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)基金。銀行授信資金。發(fā)行債券籌集的資金?；I集的他人資金。無(wú)法證明來(lái)源的資金。

43

43企業(yè)融資方式與應(yīng)用第四十三頁(yè)，共95頁(yè)?，F(xiàn)金池（資金歸集）：以公司總部的名義設(shè)立集團(tuán)現(xiàn)金池賬戶(hù)，通過(guò)子公司向總部委托貸款的方式，每日定時(shí)將子公司資金上劃現(xiàn)金池賬戶(hù)。日間，若子公司對(duì)外付款時(shí)賬戶(hù)余額不足，銀行可以提供以其上存總部的資金頭寸額度為限的透支支付；日終，以總部向子公司歸還委托貸款的方式，系統(tǒng)自動(dòng)將現(xiàn)金池賬戶(hù)資金劃撥到成員企業(yè)賬戶(hù)用以補(bǔ)足透支金額。根據(jù)事先約定，在固定期間內(nèi)結(jié)算委托貸款利息，并通過(guò)銀行進(jìn)行利息劃撥。

44

44企業(yè)融資方式與應(yīng)用第四十四頁(yè)，共95頁(yè)。委托貸款業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn)：（1）貸款對(duì)象、資金用途、貸款金額、貸款利率、貸款期限由委托人確定，受銀行限制少；（2）可以解決融資困難單位的急需資金，實(shí)現(xiàn)資金輸送；（3）貸款的發(fā)放手續(xù)簡(jiǎn)便；（4）可增加委托人閑置資金收益。

45

45企業(yè)融資方式與應(yīng)用第四十五頁(yè)，共95頁(yè)。委托貸款業(yè)務(wù)缺點(diǎn)：（1）占用委托人資金，貸款的風(fēng)險(xiǎn)由委托人承擔(dān)；（2）委托人利息收入涉及稅費(fèi)；（3）涉及手續(xù)費(fèi)。

46

46企業(yè)融資方式與應(yīng)用第四十六頁(yè)，共95頁(yè)。

47

47企業(yè)融資方式與應(yīng)用（二）金融租賃指由出租人根據(jù)承租人的請(qǐng)求，按雙方的事先合同約定，向承租人指定的出賣(mài)人，購(gòu)買(mǎi)承租人指定的固定資產(chǎn)，在出租人擁有該固定資產(chǎn)所有權(quán)的前提下，以承租人支付所有租金為條件，將一個(gè)時(shí)期的該固定資產(chǎn)的占有、使用和收益權(quán)讓渡給承租人。金融租賃具有融物和融資的雙重功能。常見(jiàn)的金融租賃包括直接融資租賃和售后回租。第四十七頁(yè)，共95頁(yè)。

48

48企業(yè)融資方式與應(yīng)用1、直接融資租賃直接融資租賃是由承租人選設(shè)備，出租人（租賃公司）出資購(gòu)買(mǎi)，并出租給承租人，租賃期內(nèi)租賃物所有權(quán)歸出租人，使用權(quán)歸承租人，租賃期滿(mǎn)承租人可選擇留購(gòu)設(shè)備。租賃期內(nèi)承租人按期支付租金，折舊由承租人計(jì)提。出租人：購(gòu)進(jìn)租出承租人：直接租入第四十八頁(yè)，共95頁(yè)。

49

49企業(yè)融資方式與應(yīng)用業(yè)務(wù)流程：承租方選擇廠(chǎng)商承租方申請(qǐng)委托租賃

承租方、租賃方、供應(yīng)商簽訂購(gòu)貨合同

承租方、租賃方簽訂租賃合同租賃方支付貨款

供應(yīng)商交貨及售后服務(wù)

承租方支付租金利息第四十九頁(yè)，共95頁(yè)。

50

50企業(yè)融資方式與應(yīng)用直租業(yè)務(wù)特點(diǎn)：

融資期限長(zhǎng)，匹配資產(chǎn)及負(fù)債期限，平衡資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；

還款方式靈活、資金壓力??；

根據(jù)自身?xiàng)l件設(shè)計(jì)租金支付方式；

同時(shí)實(shí)現(xiàn)融資和融物，避免一次性支付較大的設(shè)備購(gòu)買(mǎi)資金；適合生產(chǎn)設(shè)備投資額龐大的企業(yè)。第五十頁(yè)，共95頁(yè)。

51

51企業(yè)融資方式與應(yīng)用2、售后回租是指承租人將自有資產(chǎn)出賣(mài)給出租人，同時(shí)與出租人簽訂租賃合同，再將該物件從出租人處租回的租賃形式。出租人：購(gòu)進(jìn)租出承租人：售出租入第五十一頁(yè)，共95頁(yè)。

52

52企業(yè)融資方式與應(yīng)用售后回租辦理流程：第五十二頁(yè)，共95頁(yè)。

53

53企業(yè)融資方式與應(yīng)用售后回租的特點(diǎn)：承租人既擁有原來(lái)設(shè)備的使用權(quán)，又能獲得一筆資金；不增加企業(yè)融資額度，不占用企業(yè)在銀行授信額度；回租后，使用權(quán)沒(méi)有改變，承租人的設(shè)備使用、維修和管理不發(fā)生變化；可籌集大量資金，滿(mǎn)足企業(yè)自主使用。第五十三頁(yè)，共95頁(yè)。（三）非金融企業(yè)債務(wù)融資工具是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。目前業(yè)務(wù)品種主要包含短期融資券、超短期融資券和中期票據(jù)。為企業(yè)提供了一種新的融資渠道。

54

54企業(yè)融資方式與應(yīng)用第五十四頁(yè)，共95頁(yè)。交易商協(xié)會(huì)對(duì)債務(wù)融資工具發(fā)行企業(yè)規(guī)定的條件:在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為；近三年發(fā)行的融資券沒(méi)有延遲支付本息的情形；對(duì)行業(yè)的要求——鋼鐵企業(yè)要求粗鋼產(chǎn)量國(guó)內(nèi)排名前20位，房地產(chǎn)行業(yè)禁止發(fā)行，城投類(lèi)企業(yè)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式實(shí)行一事一議，其他行業(yè)應(yīng)符合國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策要求。

55

55企業(yè)融資方式與應(yīng)用第五十五頁(yè)，共95頁(yè)。

56

56企業(yè)融資方式與應(yīng)用非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行環(huán)節(jié)上海清算所第五十六頁(yè)，共95頁(yè)。企業(yè)融資方式與應(yīng)用

57第五十七頁(yè)，共95頁(yè)。1、短期融資券（CP）：短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。CP是由企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期債務(wù)，期限包括6個(gè)月、9個(gè)月、1年，一般發(fā)行期限都是1年（365天）。短期融資券募集資金用途只可用作滿(mǎn)足流動(dòng)資金需求或償還貸款。

58

58企業(yè)融資方式與應(yīng)用第五十八頁(yè)，共95頁(yè)。短期融資券發(fā)行特點(diǎn)：

發(fā)行人在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)，且具備評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)并公示。

發(fā)行和交易的對(duì)象是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾發(fā)行和交易。

融資券的發(fā)行由金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，企業(yè)不得自行銷(xiāo)售融資券。

余額管理，待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

融資券采用實(shí)名記賬方式在上海清算交易所登記托管，上海清算交易所提供有關(guān)服務(wù)。

注冊(cè)有效期兩年，首期發(fā)行時(shí)應(yīng)在獲得注冊(cè)后兩個(gè)月內(nèi)完成，其他各期可在兩年之內(nèi)選擇任何時(shí)間發(fā)行，只需要向協(xié)會(huì)備案即可。

資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并在發(fā)行文件中明確披露。

59

59企業(yè)融資方式與應(yīng)用第五十九頁(yè)，共95頁(yè)。短期融資券的好處：

短期融資券的籌資成本較低（2月17日AA+一年期3.53%）；

短期融資券籌資數(shù)額比較大，可一次籌集凈資產(chǎn)40%的額度；

發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。

60

60企業(yè)融資方式與應(yīng)用第六十頁(yè)，共95頁(yè)。

61

61企業(yè)融資方式與應(yīng)用第六十一頁(yè)，共95頁(yè)。短期融資券的缺點(diǎn)：到期一次還本付息，需要提前籌集大額資金；

發(fā)行短期融資券的彈性比較小，利率和到期日固定；

發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格，發(fā)行手續(xù)繁瑣，發(fā)行注冊(cè)最少需2-3個(gè)月。

62

62企業(yè)融資方式與應(yīng)用第六十二頁(yè)，共95頁(yè)。2、超短期融資券（SCP）：超短期融資券是指具有法人資格、市場(chǎng)參與程度高、受認(rèn)可程度高的非金融企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的，期限在270天以?xún)?nèi)的債務(wù)融資工具。超短期融資券本質(zhì)上為商業(yè)票據(jù)，不屬于債券。SCP不同于一般的企業(yè)債券產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的紅線(xiàn)約束。SCP期限最短為7天，也可以此類(lèi)推為14天、21天、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月，最長(zhǎng)期限不超過(guò)九個(gè)月。

63

63企業(yè)融資方式與應(yīng)用第六十三頁(yè)，共95頁(yè)。超短期融資券除具備短融的特點(diǎn)外，還包括：1、發(fā)行規(guī)模不受限制。發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的紅線(xiàn)約束。2、期限靈活。企業(yè)可根據(jù)資金需求情況選擇不同期限。3、發(fā)行方式高效。2周內(nèi)批準(zhǔn)，發(fā)行前1個(gè)工作日公布發(fā)行文件，發(fā)行后2個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案公告；可無(wú)時(shí)間間隔滾動(dòng)發(fā)行。4、融資成本更低。手續(xù)費(fèi)和發(fā)行價(jià)格低于短期融資券。

64

64企業(yè)融資方式與應(yīng)用第六十四頁(yè)，共95頁(yè)。3、中期票據(jù)（MTN）中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的,約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。公司發(fā)行中期票據(jù)，通常會(huì)根據(jù)發(fā)行計(jì)劃，多次發(fā)行期限不同的票據(jù)，以配合公司的融資需求。中期票據(jù)期限長(zhǎng)于一年，一般企業(yè)多選擇3年或5年期發(fā)行。

65

65企業(yè)融資方式與應(yīng)用第六十五頁(yè)，共95頁(yè)。主要特點(diǎn)：1、中期票據(jù)可用于中長(zhǎng)期流動(dòng)資金、置換銀行借款、項(xiàng)目建設(shè)等；2、中期票據(jù)的發(fā)行期限在1年以上，最大注冊(cè)額度為企業(yè)凈資產(chǎn)40%；3、融資券的發(fā)行由金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，企業(yè)不得自行銷(xiāo)售融資券；4、中期票據(jù)主要是信用發(fā)行，接受擔(dān)保增信；5、發(fā)行審核方式為注冊(cè)制，一次注冊(cè)通過(guò)，在兩年內(nèi)可分次發(fā)行；6、發(fā)行定價(jià)比較市場(chǎng)化；7、企業(yè)既可選擇發(fā)行固定利率中期票據(jù)，也可選擇發(fā)行浮動(dòng)利率中期票據(jù)。

66

66企業(yè)融資方式與應(yīng)用第六十六頁(yè)，共95頁(yè)。

67

67企業(yè)融資方式與應(yīng)用（四）債券債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。在中國(guó)按照發(fā)行主體不同，具體名稱(chēng)有區(qū)別：公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券（大唐國(guó)際）企業(yè)債券是由中央政府部門(mén)所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券（大唐集團(tuán)）第六十七頁(yè)，共95頁(yè)。

68

68企業(yè)融資方式與應(yīng)用發(fā)行債券優(yōu)點(diǎn)（1）資本成本低：債券投資風(fēng)險(xiǎn)低，因此其發(fā)行成本也較低。（2）不影響利潤(rùn)分配：債券的利息是固定的費(fèi)用，債券持有人不參與公司凈利潤(rùn)的分配。（3）籌集長(zhǎng)期資金：籌集的資金屬于長(zhǎng)期資金，為企業(yè)安排投資項(xiàng)目提供資金支持。（4）債券籌資金額大：比較容易并可籌集較大金額的資金。第六十八頁(yè)，共95頁(yè)。

69

69企業(yè)融資方式與應(yīng)用發(fā)行債券缺點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大：固定的到期日和固定的利息支出，當(dāng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時(shí)，易使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。（2）資金使用限制性條款多。債券合同中包括各種限制性條款，資金使用需要對(duì)外披露。第六十九頁(yè)，共95頁(yè)。

70

70企業(yè)融資方式與應(yīng)用企業(yè)債券發(fā)行審批：以證券公司為主完成企業(yè)債券公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)材料→→由所在地發(fā)改部門(mén)報(bào)市發(fā)改委→→獲得國(guó)家改委發(fā)行核準(zhǔn)→→在銀行間債券市場(chǎng)或交易所上市公司債券發(fā)行審批：主承銷(xiāo)商完成發(fā)行申請(qǐng)材料→→由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核→→交易所上市第七十頁(yè)，共95頁(yè)。

71

71企業(yè)融資方式與應(yīng)用公司債券發(fā)行的基本條件有六條：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元（2）累計(jì)債券余額總額不超過(guò)凈資產(chǎn)額的40%（3）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息（4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策（5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。第七十一頁(yè)，共95頁(yè)。

72

72企業(yè)融資方式與應(yīng)用企業(yè)債券發(fā)行的基本條件有五條：（1）企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求：（2）企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定：（3）具有償債能力：（4）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利：（5）所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。第七十二頁(yè)，共95頁(yè)。

73

73企業(yè)融資方式與應(yīng)用補(bǔ)充解釋?zhuān)豪塾?jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%：①以最近一期末合并報(bào)表口徑下的所有者權(quán)益為依據(jù)，包括少數(shù)股東權(quán)益；②累計(jì)債券余額只包括公開(kāi)發(fā)行的公司債券、企業(yè)債券，期限1年以上，不包括中票、短融、私募債券等；③發(fā)行人子公司發(fā)行在外的債券余額全額計(jì)算；④如果外部評(píng)級(jí)在AA以上的客戶(hù)，中期票據(jù)和短期融資券額度互不占用，就是說(shuō)，可以公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)凈資產(chǎn)40%的短期融資券和不超過(guò)凈資產(chǎn)40%的中期票據(jù)；⑤超短期融資券，不受凈資產(chǎn)40%的限制。第七十三頁(yè)，共95頁(yè)。

74

74企業(yè)融資方式與應(yīng)用（五）混合性融資指既帶有權(quán)益融資特征又帶有債務(wù)特征的特殊融資方式?；旌闲匀谫Y優(yōu)先股可轉(zhuǎn)債永續(xù)債第七十四頁(yè)，共95頁(yè)。

75

75企業(yè)融資方式與應(yīng)用1、優(yōu)先股優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股，每年分配固定的股利。優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉及被選舉權(quán)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能由公司贖回。實(shí)質(zhì)：優(yōu)先股為企業(yè)提供長(zhǎng)期資金，企業(yè)每年支付高成本第七十五頁(yè)，共95頁(yè)。

76

76企業(yè)融資方式與應(yīng)用優(yōu)先股融資的優(yōu)點(diǎn)：無(wú)固定到期日，可為企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金；保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)；改善負(fù)債率；第七十六頁(yè)，共95頁(yè)。

77

77企業(yè)融資方式與應(yīng)用優(yōu)先股融資的缺點(diǎn)：股息從稅后利潤(rùn)中支付，不能抵減所得稅，實(shí)際資金成本高；相對(duì)于普通股，優(yōu)先股股利支付固定；第七十七頁(yè)，共95頁(yè)。

78

78企業(yè)融資方式與應(yīng)用2、可轉(zhuǎn)換公司債券：一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券，發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時(shí)機(jī)，按發(fā)行時(shí)規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值股票（普通股票）。第七十八頁(yè)，共95頁(yè)。

79

79企業(yè)融資方式與應(yīng)用可轉(zhuǎn)換公司債券特征：債權(quán)性：在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。股權(quán)性：但轉(zhuǎn)換成股票之后，債權(quán)人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和紅利分配，會(huì)影響公司的股本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換性：可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿(mǎn)時(shí)收取本金和利息，或者在流通市場(chǎng)出售變現(xiàn)。第七十九頁(yè)，共95頁(yè)。

80

80企業(yè)融資方式與應(yīng)用可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢(shì)：比普通債券更低的融資成本；因?yàn)榫哂锌赊D(zhuǎn)換性，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格要高于發(fā)行時(shí)的企業(yè)普通股市價(jià),它實(shí)際上相當(dāng)于為企業(yè)提供了一種以高于當(dāng)期股價(jià)的價(jià)格發(fā)行普通股的融資；當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為普通股后,債券本金就不需償還,免除了還本的負(fù)擔(dān)。第八十頁(yè)，共95頁(yè)。

81

81企業(yè)融資方式與應(yīng)用可轉(zhuǎn)換債券的劣勢(shì)：股價(jià)上漲，債券持有人要求轉(zhuǎn)為股票，分享高股利；股價(jià)下降，債券持有人持有到期需償還本金。當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為普通股后,會(huì)稀釋股權(quán)。第八十一頁(yè)，共95頁(yè)。

82

82企業(yè)融資方式與應(yīng)用3、永續(xù)債永續(xù)債是指借款人不規(guī)定到期期限或者是期限非常長(zhǎng)（一般超過(guò)30年）的債券，持有人也不能要求清償本金，但可以按期取得利息的債。不滿(mǎn)足債券的要求，不屬于公司債券。第八十二頁(yè)，共95頁(yè)。

83

83企業(yè)融資方式與應(yīng)用永續(xù)債特點(diǎn)：可以永續(xù)存在。發(fā)行公司有續(xù)期的選擇權(quán)，但一般情況下附有贖回條款（5+N）。票息水平一般很高。多數(shù)永續(xù)債設(shè)置了“可變票息”，即永續(xù)債在進(jìn)入贖回期之前和贖回期設(shè)置不同的票面利率，后者一般高于前者，這樣的安排實(shí)際上達(dá)到了刺激發(fā)行人贖回債券的效果。視為股本而非債務(wù)。由于永續(xù)債券只需要支付利息而沒(méi)有還本的義務(wù)，并且永續(xù)債的償還順序低于一般債券而與公司股票一致。利率通常具有調(diào)整機(jī)制。公司選擇不贖回永續(xù)債券，其利率就會(huì)相應(yīng)的調(diào)整以補(bǔ)償投資者的潛在風(fēng)險(xiǎn)和損失（如每五年調(diào)整一次，利率增加0.5）。第八十三頁(yè)，共95頁(yè)。

84

84企業(yè)融資方式與應(yīng)用永續(xù)債好處：

為企業(yè)籌集大量資金，期限較長(zhǎng)；

按股本核算，但不會(huì)影響企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，不改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況；

降低資產(chǎn)負(fù)債率。第八十四頁(yè)，共95頁(yè)。

85

85企業(yè)融資方式與應(yīng)用永續(xù)債缺點(diǎn)：

票面利率較高，且支付的利息按股利核算，不能抵減所得稅，實(shí)際融資成本更高。第八十五頁(yè)，共95頁(yè)。

86

86企業(yè)融資方式與應(yīng)用四、部分融資方式實(shí)際案例第八十六頁(yè)，共95頁(yè)。

（一）大唐新能源股權(quán)融資2013年大唐國(guó)際實(shí)施私募股權(quán)融資，由建設(shè)銀行將6.96億元資金交付信達(dá)新興