四川長虹財(cái)務(wù)分析報(bào)告哈佛分析

四川長虹財(cái)務(wù)分析報(bào)告哈佛分析(哈佛分析框架模板僅供參考)班級：XXXXXXX指導(dǎo)老師：侯志才東華理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院一、公司背景(一)、國內(nèi)最大的彩電廠家有一臺長虹彩電。(二)、曾是中國股市耀眼奪目的績優(yōu)股(600839)1998年以來，業(yè)績大幅滑坡，凈利潤由鼎盛時(shí)期(1997)的億元銳減二、戰(zhàn)略分析(一)、家電行業(yè)特征分析引進(jìn)國外先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，通過吸收和消化，形成了頗具競爭力、高度市場化的行業(yè)。經(jīng)過20多年發(fā)展，家電行業(yè)日期成熟，產(chǎn)業(yè)集中度顯著提高，產(chǎn)銷規(guī)模尚處于擴(kuò)展中，但增長速度明顯趨緩。供大于求的現(xiàn)象日益凸顯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)急需調(diào)整。生產(chǎn)技術(shù)由國外引進(jìn)轉(zhuǎn)向“引進(jìn)吸收和自主開發(fā)”并重，研究開發(fā)投入呈上升趨勢，但核心技術(shù)仍掌握在國外廠商手中。市場競爭已由單純的價(jià)格戰(zhàn)逐步演變?yōu)橐詢r(jià)格戰(zhàn)和以企業(yè)核心競爭力(資本、人才、技術(shù)、營銷和信息優(yōu)勢)并重的格局。(二)、彩電行業(yè)特征分析(1)彩電行業(yè)現(xiàn)狀產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重生產(chǎn)能力過剩價(jià)格戰(zhàn)仍是主要競爭戰(zhàn)略城鎮(zhèn)步入更新期，農(nóng)村進(jìn)入普及期消費(fèi)層次越來越明顯，差異性擴(kuò)大國產(chǎn)品牌的市場地位日趨穩(wěn)固，進(jìn)口品牌退居次要(2)彩電行業(yè)的進(jìn)入和退出壁壘進(jìn)入壁壘較低：政策限制不明顯；技術(shù)門檻不高；啟動(dòng)資金不多，規(guī)模壁壘相對突出。推出壁壘較高：設(shè)備專用性強(qiáng)；設(shè)備投資較大；轉(zhuǎn)化成本和退出成本較高(3)彩電行業(yè)競爭策略以價(jià)格競爭為主要競爭手段爭取市場份額98年下半年，長虹發(fā)起彩管資源收購大戰(zhàn)其中創(chuàng)維宣布降價(jià)18%2000年起，價(jià)格戰(zhàn)雖沒有間斷，但激烈程度有所緩和彩電企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組步伐明顯加快以技術(shù)創(chuàng)新和售后服務(wù)為主要形式的高層次、全方位競爭格局正在成大力拓展國際化經(jīng)營成為彩電企業(yè)新的發(fā)展方向(4)2002年上半年彩電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀特點(diǎn)：出口增長迅速、高端產(chǎn)品看好、價(jià)格大戰(zhàn)趨緩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)問題：產(chǎn)能依然過剩、全球競爭受制于人、微利時(shí)代沒有改觀(三)、彩電行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析(5Forces)(1)現(xiàn)有企業(yè)的競爭與競爭對手產(chǎn)銷量的對比(2)潛在進(jìn)入者的威脅(3)替代產(chǎn)品的威脅(4)買方談判能力(5)供方談判能力(四)、長虹競爭戰(zhàn)略分析(1)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析彩電、背投、空調(diào)、視聽、器件、網(wǎng)絡(luò)、電池、設(shè)備游戲、液晶電視機(jī)、安防產(chǎn)品及應(yīng)當(dāng)電視Whataretheimplicationsforfinancialstatementanalysis(2)核心業(yè)務(wù)分析產(chǎn)能和成本分析從銷售利潤率方面看，長虹的成本優(yōu)勢并不明顯毛利率：規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢技術(shù)優(yōu)勢在背投彩電方面具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢售后服務(wù)優(yōu)勢(3)長虹戰(zhàn)略目標(biāo)以市場為導(dǎo)向，以技術(shù)開發(fā)為手段，以信息家電為主業(yè)，以大規(guī)模制造為基礎(chǔ)，充分利用全球技術(shù)資源，提升全球競爭力，將長虹打造成營銷目標(biāo)：占有全球彩電市場13%的份額2003年力爭海外收入占全部收入的三分之一措施：加強(qiáng)應(yīng)用研究，提高研究成果的商業(yè)轉(zhuǎn)化，提高生產(chǎn)組織運(yùn)作效率，降低產(chǎn)品成本。(4)優(yōu)劣勢分析優(yōu)勢130億元的凈資產(chǎn)，負(fù)債率較低(2001年末只有21%)，舉債經(jīng)營空作為知名的上市公司，股權(quán)融資潛力較大經(jīng)營規(guī)模、技術(shù)水平、市場營銷具備世界級企業(yè)的雛形國際市場空間較大高端產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)庫存居高不下產(chǎn)業(yè)多元化進(jìn)展不順利地域限制(3)同行業(yè)比較(4)存貨會計(jì)評價(jià)通過縱向比較可以看出，長虹的存貨居高不下，主要是1998年的存與競爭對手相比，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的比例適中，但存貨周轉(zhuǎn)率最低，意味著存貨積壓可能較為嚴(yán)重，積壓存貨的清理也落后于競爭對手初步結(jié)論：長虹的存貨積壓較為嚴(yán)重，跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提不夠充分2、應(yīng)收賬款質(zhì)量(1)壞賬計(jì)提政策法計(jì)提關(guān)聯(lián)應(yīng)收款也不提；應(yīng)收票據(jù)不提(2)歷年壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況(單位：萬元)(3)與主要競爭對手的比較(4)應(yīng)收賬款、存貨和收入的增幅比較(5)評價(jià)與主要競爭相比，長虹的應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重較高，且2000年起呈上升趨勢。的增幅。2001年，主營業(yè)務(wù)收入同比下降11%，但應(yīng)收賬款余額卻增長了58%，6個(gè)月之后，應(yīng)收賬款又增加了放寬信用條件應(yīng)收賬款催收力度不足2002年加大對長虹集團(tuán)資金拆借的清收力度，情況有所好轉(zhuǎn)，但比例仍較高。壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不足提壞賬準(zhǔn)備有利潤操縱嫌疑。2001年四家家電所言不存在收款風(fēng)險(xiǎn)。按其他三家競爭對手對一年內(nèi)應(yīng)收賬款的計(jì)提比例%測算，2001年長虹少提壞賬準(zhǔn)備億元，相當(dāng)于其稅后利潤8854萬元壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不足對關(guān)聯(lián)方未計(jì)提任何壞賬準(zhǔn)備的做法有違穩(wěn)健原則。從1999年起，長虹每年被大股東占用的資金平均在10億元以上，占應(yīng)收款項(xiàng)的比例較高，且占用時(shí)間較長。如果按照%測算，少計(jì)提3300萬元的壞賬準(zhǔn)備。總體應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例太低，可能夸大盈利能力。長虹歷年的平均壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例只有%，遠(yuǎn)低于其主要競爭對手。在四家比較對象中，長虹應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例最高，且貨款回收期最長，但壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例卻最低。(三)、評價(jià)收益質(zhì)量損益的金額高達(dá)14,660萬元，扣除這些項(xiàng)目后，凈利潤為-5806萬元，盈利質(zhì)量之低由此可見一斑。長虹非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的構(gòu)成情況(萬元)項(xiàng)項(xiàng)目1、收取的資金占用費(fèi)2、資產(chǎn)受托管理凈損益金額存貨比率明顯偏高，周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)高于其主要競爭對手，以前年度積壓的庫存尚未及時(shí)清理，風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例偏低應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例偏高，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例明顯低于其主要競爭對手的平均水平，大股東占用資金的現(xiàn)象較為突出，應(yīng)收賬款余額逐年上升，平均收款時(shí)間越來越長，形成大量資金沉淀。四、財(cái)務(wù)分析(一)縱向比較較：長虹凈資產(chǎn)收益率縱向比較(%)物一(二)橫向比較2、盈利能力橫向比較3、現(xiàn)金流量橫向比較(三)比率分析1、長虹凈資產(chǎn)收益率分解凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系××數(shù)長虹19994%5%長虹20002%3%3、長虹毛利率等指標(biāo)縱向比較(億元)4、長虹資產(chǎn)管理能力橫向比較(2001)5、長虹資產(chǎn)管理能力縱向比較6、長虹財(cái)務(wù)杠桿橫向比較(2001)7、長虹財(cái)務(wù)杠桿縱向比較物一(四)現(xiàn)金流量分析1、長虹現(xiàn)金流量評價(jià)指標(biāo)縱向比較指標(biāo)名稱指標(biāo)名稱1999200020012002每股營業(yè)現(xiàn)金流量銷售獲現(xiàn)比率結(jié)構(gòu)分析營業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量(五)財(cái)務(wù)分析結(jié)論長虹在主營業(yè)務(wù)方面的實(shí)際盈利優(yōu)勢并不明顯，與其主要競爭對手相比，費(fèi)用支出較大。長虹各項(xiàng)資產(chǎn)管理指標(biāo)明顯遜色于其主要競爭對手，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大長虹獲取現(xiàn)金流量的能力雖然強(qiáng)于其主要競爭對手，但呈逐