流動(dòng)資金管理

流動(dòng)資金管理第1頁(yè)/共73頁(yè)

第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

第二節(jié)應(yīng)收賬款管理

第三節(jié)存貨管理第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理第2頁(yè)/共73頁(yè)

第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容二、 最佳現(xiàn)金持有量的確定三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第3頁(yè)/共73頁(yè)一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容現(xiàn)金和有價(jià)證券的概念

現(xiàn)金:是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金。如：庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款等。

有價(jià)證券:是指短期有價(jià)證券，是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式。如股票、債券等。第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理第4頁(yè)/共73頁(yè)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

交易性需求——為了滿足日常業(yè)務(wù)的需要

預(yù)防性需求——為了預(yù)防意外緊急事項(xiàng)

投機(jī)性需求——為了用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容第5頁(yè)/共73頁(yè)一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容目標(biāo)1—流動(dòng)性必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務(wù)往來的需要。目標(biāo)2—收益性將閑置資金減少到最低限度。持有現(xiàn)金過少，流動(dòng)性的缺乏不僅不能應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)開支，錯(cuò)失良好的購(gòu)買機(jī)會(huì)，還會(huì)造成信譽(yù)損失和得不到折扣好處。持有現(xiàn)金過多，現(xiàn)金是非盈利性資產(chǎn)，所提供的流動(dòng)性的邊際效益便會(huì)隨之下降，從而最終降低企業(yè)的收益水平。權(quán)衡3.現(xiàn)金管理的目標(biāo)第6頁(yè)/共73頁(yè)現(xiàn)金管理的內(nèi)容

最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金收支日常管理 閑置現(xiàn)金投資管理一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容第7頁(yè)/共73頁(yè)二、最佳現(xiàn)金持有量的確定成本分析模式資本成本（持有成本） 管理成本 短缺成本

第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理第8頁(yè)/共73頁(yè)例題6--1二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第9頁(yè)/共73頁(yè)第10頁(yè)/共73頁(yè)存貨模型 將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來，即將現(xiàn)金的持有成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。 現(xiàn)金的持有成本（機(jī)會(huì)成本） 轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的成本（現(xiàn)金交易成本）基本原理

二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第11頁(yè)/共73頁(yè)公司能夠確定其未來的現(xiàn)金需求（用T表示）;現(xiàn)金支付在整個(gè)期間內(nèi)平均分布的;利率(持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)是固定不變的（用K表示）;每一次公司把有價(jià)證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所支付的交易成本固定（用F表示）。存貨模型的假設(shè)條件二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第12頁(yè)/共73頁(yè)目標(biāo)現(xiàn)金持有量的存貨模型二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第13頁(yè)/共73頁(yè)現(xiàn)金持有成本使TC最小的現(xiàn)金持有量即為目標(biāo)現(xiàn)金持有量當(dāng)現(xiàn)金持有量為目標(biāo)持有量時(shí)，總成本最低。計(jì)算公式為

二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第14頁(yè)/共73頁(yè)3.隨機(jī)模型 隨機(jī)模型有兩個(gè)控制界限（ControlLimits），即上限H、下限L和一個(gè)回歸點(diǎn)（ReturnPoint）。

二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第15頁(yè)/共73頁(yè)計(jì)算公式Q——最佳現(xiàn)金持有量F——每次籌集現(xiàn)金的應(yīng)付利息，即相關(guān)成本σ2——每日凈現(xiàn)金流量方差K——現(xiàn)金拆借、短期投資或轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的日利率

二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第16頁(yè)/共73頁(yè)三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理加速收款

支票郵寄時(shí)間和停留時(shí)間與客戶、公司、分行之間的距離有關(guān)，而且與收款的效率有關(guān),可以采取一定策略縮短；銀行辦理支票的結(jié)算時(shí)間一般來說與公司自身努力關(guān)系不大。

第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理第17頁(yè)/共73頁(yè)集中銀行法 企業(yè)建立多個(gè)收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)

優(yōu)點(diǎn)

縮短客戶郵寄支票時(shí)間和支票托收時(shí)間，縮短了現(xiàn)金從客戶到公司的中間周轉(zhuǎn)時(shí)間。

缺點(diǎn) 需要在多處設(shè)立收賬中心，從而增加了相應(yīng)的費(fèi)用支出。例題10-5三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第18頁(yè)/共73頁(yè)鎖箱法通過承租多個(gè)郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時(shí)間。

三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第19頁(yè)/共73頁(yè)普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng)三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第20頁(yè)/共73頁(yè)

鎖箱系統(tǒng)三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第21頁(yè)/共73頁(yè)

鎖箱法優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)大大縮短了公司辦理收款、存儲(chǔ)手續(xù)的時(shí)間

缺點(diǎn)需要支付額外的費(fèi)用

三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第22頁(yè)/共73頁(yè)控制支出 使用現(xiàn)金浮游量 控制支出時(shí)間

………三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第23頁(yè)/共73頁(yè)閑置現(xiàn)金投資管理三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理第24頁(yè)/共73頁(yè)第二節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的信用成本二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件三、收賬政策、應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)管理第25頁(yè)/共73頁(yè)一、應(yīng)收賬款管理的信用成本應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)

第二節(jié)應(yīng)收賬款管理第26頁(yè)/共73頁(yè)應(yīng)收賬款的成本

機(jī)會(huì)成本

投放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)證券便會(huì)有利息收入。

管理成本

企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用，主要包括：調(diào)查客戶信用情況的費(fèi)用；搜集各種信息的費(fèi)用；賬簿的記錄費(fèi)用；收賬費(fèi)用；其他相關(guān)費(fèi)用。

壞賬成本

應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失

應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本

一、應(yīng)收賬款管理的信用成本第27頁(yè)/共73頁(yè)二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件信用標(biāo)準(zhǔn)

客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件

信用風(fēng)險(xiǎn)定性分析——5C評(píng)估法

品質(zhì)(Character)

能力(Capacity)

資本(Capital)

抵押品(Collateral)

條件(Condition)第二節(jié)應(yīng)收賬款管理第28頁(yè)/共73頁(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)定量分析——信用評(píng)分法

對(duì)反映客戶信用質(zhì)量的各種要素先行評(píng)分，然后采用一定的權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估。 進(jìn)行信用評(píng)分的基本公式為：

二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件第29頁(yè)/共73頁(yè)現(xiàn)以某客戶為例說明這種方法，詳細(xì)情況見下表：二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件第30頁(yè)/共73頁(yè)

在采用信用評(píng)分法進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)，分?jǐn)?shù)在80分以上者，說明其信用狀況良好；分?jǐn)?shù)在60~80分者，說明信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下者，則說明信用狀況較差。信用評(píng)分法的判別標(biāo)準(zhǔn)二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件第31頁(yè)/共73頁(yè)信用條件公司要求客戶支付賒銷款的條件。一般包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。比如：一筆價(jià)款為100000元的交易，信用條件為（2/20，N/30）二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件第32頁(yè)/共73頁(yè)信用期限的確定企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系。通常，延長(zhǎng)信用期限，可以在一定程度上增大銷售量，從而增加毛利；但不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期限，就會(huì)給公司帶來不良后果：◆一是：使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；◆二是：引起壞賬損失的增加。因此，公司必須權(quán)衡延長(zhǎng)信用期限所引起的利弊得失，以便做出正確的決策。二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件第33頁(yè)/共73頁(yè)現(xiàn)金折扣與折扣期限的確定

企業(yè)應(yīng)當(dāng)核定多長(zhǎng)的現(xiàn)金折扣期限？以及應(yīng)給予客戶多大程度的現(xiàn)金折扣？必須與信用期間及加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本結(jié)合起來考察?！羧绻麑?shí)行現(xiàn)金折扣政策所引發(fā)的加速收款的效果能夠補(bǔ)償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進(jìn)一步改變當(dāng)前的折扣方針；◆如果實(shí)行現(xiàn)金折扣政策所帶來的效果不能補(bǔ)償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)則不宜采取現(xiàn)金折扣方針。 二、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件第34頁(yè)/共73頁(yè)

三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)收賬政策第35頁(yè)/共73頁(yè)2、壞賬損失與收賬費(fèi)用 在收賬政策中，主要變量之一就是收賬費(fèi)用數(shù)額，在其他條件不變的情況下，一定范圍內(nèi)收賬費(fèi)用越多，壞賬損失就越少，并且平均收賬期也越短。但這種關(guān)系不是線性的。

三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)第36頁(yè)/共73頁(yè)3、應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)

應(yīng)收賬款平均余額＝每日賒銷額×信用期限

三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)第37頁(yè)/共73頁(yè)

三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)

4.應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的防范

◆加強(qiáng)對(duì)客戶償還能力與信用狀況的調(diào)查與分析；

◆做好日常的核算工作；

◆定期與客戶對(duì)賬，抓緊催收貨款。第38頁(yè)/共73頁(yè)5.應(yīng)收賬款的日常控制（1）賬齡分析三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)第39頁(yè)/共73頁(yè)（2）日常管理確定合理的收賬程序確定合理的討債方法三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測(cè)第40頁(yè)/共73頁(yè)

四、應(yīng)收賬款決策的定量分析即分析相關(guān)決策的成本-收益。1、確定信用收益=銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)=銷售額的增加×邊際貢獻(xiàn)率=銷售額的增加×（1-變動(dòng)成本率）

第41頁(yè)/共73頁(yè)2、確定信用成本（1）機(jī)會(huì)成本1：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本率=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率×資本成本率=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本率=年銷售額÷360×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本率（2）機(jī)會(huì)成本2：增加存貨的機(jī)會(huì)成本存貨機(jī)會(huì)成本=存貨占用的資金×機(jī)會(huì)成本率

=存貨占用量×單位變動(dòng)成本×機(jī)會(huì)成本率第42頁(yè)/共73頁(yè)（3）壞賬成本=銷售額×壞賬損失率（4）收賬費(fèi)用

（5）現(xiàn)金折扣成本=享受折扣的銷售額

×折扣的百分比此外，還可進(jìn)一步考慮銷售增加引起存貨增加，從而又引起的應(yīng)付賬款增加而節(jié)約的資金。見例1第43頁(yè)/共73頁(yè)例1：某公司目前年賒銷收入為30萬元，信用條件為（n/30）。壞賬損失率為4%，變動(dòng)成本率為70%，有價(jià)證券收益率為12%，該企業(yè)為擴(kuò)大銷售收入擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案：A方案：信用條件為（n/60），預(yù)計(jì)賒銷收入將增加8萬元，壞賬損失率保持不變，仍為4%，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為2萬元。B方案：信用條件為（1/30、n/60），預(yù)計(jì)賒銷收入將增加14萬元，壞賬損失率為5%。估計(jì)有80%客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用折扣，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為2.4萬元要求：確定該公司應(yīng)選擇哪一信用條件方案。第44頁(yè)/共73頁(yè)A方案所增加的成本與收益：增加的信用收益：8×（1-70%）=2.4萬元增加的信用成本（1）機(jī)會(huì)成本=（8÷360）×60×70%×12%+（30÷360）×（60-30）×70%×12%=0.322萬元（2）增加的壞賬成本=8×4%=0.32萬元（3）增加的收賬費(fèi)用=2萬元A方案的信用凈收益=2.4-0.322-0.32-2=-0.22萬元。第45頁(yè)/共73頁(yè)B方案所增加的成本與收益：增加的信用收益：14×（1-70%）=4.2萬元增加的信用成本：（1）機(jī)會(huì)成本=（14÷360）×36×70%×12%+（30÷360）×（36-30）×70%×12%=0.1596萬元（2）壞賬成本=44×5%-30×4%=1萬元（3）現(xiàn)金折扣成本=44×80%×1%=0.352萬元（4）收賬費(fèi)用：2.4萬元B方案的信用凈收益=4.2-0.1596-1-0.352-2.4=0.2884萬元所以，應(yīng)選擇B方案。注：36天為加權(quán)平均計(jì)算結(jié)果！第46頁(yè)/共73頁(yè)

第三節(jié)存貨管理一、存貨決策二、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型四、存貨管理的ABC分析法第47頁(yè)/共73頁(yè)

一、存貨決策存貨管理的目的 控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本。存貨的功能：保證生產(chǎn)和銷售的正常需要；追求較低的存貨購(gòu)買價(jià)格。第三節(jié)存貨管理第48頁(yè)/共73頁(yè)存貨成本一、存貨決策訂貨變動(dòng)成本D/Q×K存貨成本TC存儲(chǔ)成本TCc缺貨成本TCs儲(chǔ)存變動(dòng)成本Kc×Q/2訂貨固定成本F1儲(chǔ)存固定成本F2訂貨成本購(gòu)置成本D×U取得成本TCa第49頁(yè)/共73頁(yè)存貨的總成本

企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使TC值最小。

一、存貨決策第50頁(yè)/共73頁(yè)二、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件：（1）能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨；（2）集中到貨，而非陸續(xù)入庫(kù)；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零；（4）一定時(shí)期的存貨需求量能夠確定，即D為常量；（5）存貨單價(jià)不變，不考慮商業(yè)折扣，即U為常量；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。（7）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他.第51頁(yè)/共73頁(yè)存貨相關(guān)總成本的簡(jiǎn)化公式：當(dāng)F1、D、K、U、F2、Kc為常數(shù)時(shí)，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對(duì)其進(jìn)行求導(dǎo)演算，可得出經(jīng)濟(jì)批量公式：二、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型第52頁(yè)/共73頁(yè)由于F1、D、U、F2是與存貨決策無關(guān)的變量，因此與批量相關(guān)的存貨總成本公式可進(jìn)一步簡(jiǎn)化為：二、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型第53頁(yè)/共73頁(yè)二、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型第54頁(yè)/共73頁(yè)經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：二、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型第55頁(yè)/共73頁(yè)最佳訂貨周期：經(jīng)濟(jì)批量占用的資金：例題6-6二、存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型第56頁(yè)/共73頁(yè)第57頁(yè)/共73頁(yè)三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型1.訂貨提前期---第一個(gè)假設(shè)條件不成立時(shí)（解決何時(shí)訂貨問題）2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨批量——第二個(gè)假設(shè)條件不成立時(shí)3.保險(xiǎn)儲(chǔ)備——第三個(gè)假設(shè)條件不成立時(shí)第三節(jié)存貨管理第58頁(yè)/共73頁(yè)1.訂貨提前期--第一個(gè)假設(shè)條件不成立時(shí)（解決何時(shí)訂貨問題？）（1）訂貨提前期的原因：存貨不能及時(shí)補(bǔ)充，存貨量為0之前或存貨達(dá)到一定數(shù)量時(shí)就需要訂貨。（2）核心內(nèi)容:確定再訂貨點(diǎn)（R）R=L×d.L--交貨時(shí)間（從發(fā)出訂單至到貨期的時(shí)間間隔）；d--日平均需求量（3）注意：

A.訂貨提前期的存在對(duì)Q無影響。B.只要存貨量達(dá)到再訂貨點(diǎn)就發(fā)出訂貨單訂貨。

三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型第59頁(yè)/共73頁(yè)三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型第60頁(yè)/共73頁(yè)三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型第61頁(yè)/共73頁(yè)2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)使用情況下的訂貨批量三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型第62頁(yè)/共73頁(yè)陸續(xù)供應(yīng)和使用的訂貨批量（p為日送貨量，d為日消耗量）例題6-8三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型第63頁(yè)/共73頁(yè)第64頁(yè)/共73頁(yè)

三、特殊條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨模型3.保險(xiǎn)儲(chǔ)備——第三個(gè)假設(shè)條件不成立時(shí)（1）原因：缺貨的存在（交貨時(shí)間內(nèi)交貨延遲或需求過量），以致需多儲(chǔ)備存貨。（2