金融理論前沿課題1章 論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪

第一章論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪

主講：朱明

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、高級(jí)工程師、高級(jí)技師

高級(jí)國(guó)家職業(yè)技能考評(píng)員高級(jí)技能專(zhuān)業(yè)教師金融理論前沿課題點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本

第一章論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪第二章國(guó)際貨幣體系與貨幣危機(jī)第三章經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差與貨幣政策第四章金融資產(chǎn)膨脹與金融系統(tǒng)穩(wěn)定第五章鑄幣稅及其測(cè)算第六章貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道第七章銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)與競(jìng)爭(zhēng)第八章銀行績(jī)效外部評(píng)價(jià)體系比較分析第九章全球化背景下的商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)第十章菲利普斯曲線理論的演變及對(duì)貨幣政策實(shí)施的影響

第一章論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪股東掠奪及其分析金融危機(jī)與經(jīng)理人掠奪可能的政策選擇股東掠奪及其分析股東掠奪的概念：股東利用破產(chǎn)牟利的行業(yè)股東掠奪行為分析非紅利掠奪方式第一節(jié)股東掠奪及其分析1、銀行的不良資產(chǎn)如此多，而急切地想進(jìn)入銀行的投資者也很多．2、一個(gè)簡(jiǎn)單的利益分析模型在中國(guó)的商業(yè)銀行發(fā)展中，常出現(xiàn)難以解釋的現(xiàn)象，我們將其稱(chēng)為中國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展中的悖論．制度設(shè)計(jì)的背后是稅收的約束非紅利掠奪方式點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本*非紅利掠奪方工中最重的要是通過(guò)貸款方式進(jìn)行的掠奪*在中國(guó)，對(duì)銀行的個(gè)人債權(quán)的擔(dān)保仍是隱性全額擔(dān)保體制，中央銀行和政府對(duì)銀行所欠個(gè)人債務(wù)完全賠付，對(duì)證券機(jī)構(gòu)的人人債務(wù)是90％賠付．第二節(jié)金融危機(jī)與經(jīng)理人掠奪1、危機(jī)前經(jīng)理人行為分析：政府、股東、經(jīng)理人的利益在這一時(shí)間點(diǎn)上達(dá)到一致。2、危機(jī)中經(jīng)理人行為分析

2008年發(fā)生的全球性金融危機(jī)，這場(chǎng)危機(jī)中暴露出來(lái)的經(jīng)理人行為是公眾始料未及的，他們實(shí)際上成為危機(jī)的的推動(dòng)者，還是最大的受益人．金融業(yè)的經(jīng)理人通過(guò)制造危機(jī)獲得最大收益點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股東掠奪是造成金融危機(jī)的主要原因之一，經(jīng)理人的掠奪以及政府在稅收上的短視又助長(zhǎng)了股東掠奪，且三者利益在危機(jī)前的重合使監(jiān)管形同虛設(shè)，從而使刷益與風(fēng)險(xiǎn)在是時(shí)間上出現(xiàn)嚴(yán)重的非對(duì)稱(chēng)。*加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管*對(duì)中國(guó)的金融業(yè)如何加強(qiáng)監(jiān)管第三節(jié)可能的政策選擇點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本對(duì)中國(guó)的金融業(yè)如何加強(qiáng)監(jiān)管1、改變壞帳與利潤(rùn)分離的財(cái)務(wù)管理方式，規(guī)定商業(yè)銀行的帳面利潤(rùn)首先要沖抵壞帳后才能表現(xiàn)為真實(shí)利潤(rùn)。2、嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，從整體上解決中國(guó)銀行業(yè)資本不足的問(wèn)題。3、通過(guò)資本監(jiān)管，進(jìn)一步放開(kāi)銀行業(yè)，以填補(bǔ)某些真空地帶。4、通過(guò)資本監(jiān)管理，解決銀行業(yè)創(chuàng)新不足的問(wèn)題。5、通過(guò)資本管理，限制商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的過(guò)度膨脹。6、通過(guò)資本監(jiān)管，增強(qiáng)銀行投資者與經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)造成的行業(yè)傷害。7、對(duì)金融業(yè)實(shí)行薪金限制也是合理的。考核知識(shí)點(diǎn)股東掠奪股東掠奪行為非紅利掠奪方式金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪治理股東和經(jīng)理人掠奪的政策選擇點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本考核重點(diǎn)1、了解：股東掠奪的定義與內(nèi)涵；紅利掠奪方式行為分析；非紅利掠奪方式行為分析。2、握：紅利掠奪方式與非紅利掠奪方式的區(qū)別；危機(jī)前的經(jīng)理人行為分析。3、重點(diǎn)掌握：危機(jī)中的經(jīng)理人行為分析；治理股東掠奪、經(jīng)理人掠奪的可行性政策選擇。金融金融就是資金的融通。金融是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱(chēng)，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚至包括金銀的買(mǎi)賣(mài)，狹義的金融專(zhuān)指信用貨幣的融通。

第一章論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪何謂“股東掠奪”？股東掠奪就是股份公司的股東利用自身的條件侵害其他人利益者的利益，而為自己牟利的自私行為。根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究表明，股東掠奪的現(xiàn)象是普遍存在的。股東掠奪現(xiàn)象的存在對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和正常經(jīng)濟(jì)與金融秩序都造成了極大的危害。股東掠奪的內(nèi)因源于人的貪婪本性。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理性人假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中是不存在的?，F(xiàn)實(shí)生活中的人，如果沒(méi)有受到制度上的任何約束，他們就會(huì)利用各種手段，甚至是不惜損害他人和社會(huì)的利益來(lái)謀取自己的不正當(dāng)利益。歷史上發(fā)生的多次經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)都與人的非理性行為有關(guān)。

第一章論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪第一節(jié)股東掠奪及其分析一、股東掠奪概念

當(dāng)政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，只要金融機(jī)構(gòu)對(duì)自己股東的支付小于某個(gè)特定的值，政府就承諾向該金融機(jī)構(gòu)注入任何數(shù)量的資金。

在這種情況下，這個(gè)特定的值如果小于金融機(jī)構(gòu)的凈值，股東將按利潤(rùn)最大化經(jīng)營(yíng)該機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)管理良好；

該特定值若大于金融機(jī)構(gòu)的凈值，股東知道將來(lái)無(wú)法償還政府的借款，也就不會(huì)積極有效地管理金融機(jī)構(gòu)，直至金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。

這時(shí)股東已經(jīng)獲得了最大收益，但損失則由社會(huì)來(lái)承擔(dān)。1.股東掠奪：簡(jiǎn)單地說(shuō)，股東掠奪就是股東利用破產(chǎn)牟利的行為。二、股東掠奪行為分析中國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展中的一些悖論：

銀行的不良資產(chǎn)很多，而急切地想進(jìn)入銀行業(yè)的投資者也很多高利潤(rùn)率、高不良資產(chǎn)率并存。這種制度背后的利益關(guān)系是什么？一個(gè)簡(jiǎn)單的利益分析模型這種制度設(shè)計(jì)的背后，是稅收的利益牽連。在正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)制度下，若銀行的利潤(rùn)為零，所得稅也將為零。這在當(dāng)屆的中國(guó)的稅務(wù)部門(mén)和政府部門(mén)來(lái)說(shuō)，是不可以接受的。于是，會(huì)計(jì)制度變了，銀行不能自作主張利用利潤(rùn)去沖抵壞賬，利潤(rùn)與壞賬分離。這是銀行國(guó)有情況下的一種制度安排，這樣的安排使政府得到當(dāng)期稅收收入，而壞賬留到今后處理，到那時(shí)可能就與本屆政府無(wú)關(guān)了。一個(gè)簡(jiǎn)單的利益分析模型三種情況：1.如果國(guó)有銀行獲得的利潤(rùn)最終上繳財(cái)政，那么，最后的壞賬處理也將是由國(guó)家負(fù)責(zé)，這只是時(shí)間問(wèn)題，并無(wú)實(shí)質(zhì)差異。2.如果國(guó)有銀行獲得的利潤(rùn)沒(méi)有上繳，那么，最后的壞賬就將由財(cái)政用其他收入來(lái)償付，這增加了社會(huì)的負(fù)擔(dān)。3.如果銀行不再是國(guó)有的，這個(gè)差異就大了：銀行只上交稅，不上繳利潤(rùn)，利潤(rùn)成為股東的收益，而壞賬將留給政府通過(guò)紅利進(jìn)行掠奪：在第三種情況下，壞賬只是一個(gè)賬面積累的數(shù)字，并不影響股東分紅，因此，股東將其視為零。當(dāng)投資者的收益小于其初始投資額，投資者對(duì)銀行的關(guān)心和約束會(huì)比較強(qiáng)；一旦投資者的總收益等于或大于其初始投資額（大約3-6年時(shí)間，如果上市的話，時(shí)間更短），投資者對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的關(guān)心和約束就會(huì)大大減弱。即使銀行因壞賬過(guò)多而面臨破產(chǎn)時(shí)，投資者寧愿選擇破產(chǎn)也不愿意增加投資來(lái)保持銀行的穩(wěn)定。但是，若銀行倒閉了，那么政府的稅收也就沒(méi)有了，因此，政府不但沒(méi)有動(dòng)力去主動(dòng)關(guān)閉一家銀行，反而會(huì)盡可能地拖延或阻止銀行的倒閉。結(jié)論：當(dāng)銀行沒(méi)有出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，私人股東和國(guó)家分別通過(guò)股東分紅和稅收的方式共享收益。

一旦銀行出現(xiàn)危機(jī)，股東只負(fù)有限責(zé)任，銀行業(yè)的穩(wěn)定責(zé)任只會(huì)落在國(guó)家身上。（2）紅利掠奪方式，主要是利潤(rùn)、稅收以及壞賬三種財(cái)務(wù)指標(biāo)的當(dāng)期和后期的分配結(jié)構(gòu)的不同時(shí)性來(lái)實(shí)現(xiàn)的。利潤(rùn)是股東的，稅收是股價(jià)的，下一期形成的“壞賬”由誰(shuí)承擔(dān)？如果不能“利潤(rùn)沖抵”，那么只好由社會(huì)存款人和最后貸款人來(lái)承擔(dān)。此時(shí)，通過(guò)分配結(jié)構(gòu)的會(huì)計(jì)制度，而股東留下了“利潤(rùn)”留下，“稅收”給當(dāng)期政府拿走，但“壞賬”轉(zhuǎn)嫁給社會(huì)存款人和作為最后貸款任人的國(guó)家。非紅利掠奪方式：非紅利掠奪方式中最重要的是通過(guò)貸款方式進(jìn)行的掠奪。股東占有地利上的優(yōu)勢(shì)，可能比較容易從自己的銀行獲得貸款。更隱蔽的情況是，股東以關(guān)聯(lián)企業(yè)的名義向自己的銀行申請(qǐng)貸款，，并運(yùn)用自己的影響力使之獲得批準(zhǔn)。1.當(dāng)股東還未完全收回自己在銀行的投資時(shí)，只是銀行的貸款比較容易獲得而已；一旦銀行的投資已全部收回，而銀行又面臨巨額壞賬積累時(shí)，股東就更傾向于從自己的銀行借款，并可能以一個(gè)較小企業(yè)的名義借款，然后通過(guò)虛擬的交易將借款支付給股東的另一家企業(yè)。最終，當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)貸款也就成為壞賬的一部分，無(wú)法收回，而股東從中獲取了巨大的利益。非紅利掠奪方式：當(dāng)股東的貸款額大于投資額，股東將不會(huì)認(rèn)真關(guān)心銀行的經(jīng)營(yíng)管理，而只想如何從銀行取得更多貸款。那么，銀行的倒閉就只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。1.若存在隱性全額擔(dān)保，則擔(dān)保人成為最大的損失者；2.若只有有限擔(dān)保，則擔(dān)保人與債權(quán)人共同成為最終受害人；3.若完全沒(méi)有擔(dān)保，則債權(quán)人將承擔(dān)全部損失，而最大的受益者為股東。不幸的是，在中國(guó)，對(duì)銀行的個(gè)人債權(quán)的擔(dān)保仍是隱性全額擔(dān)保體制。這就推動(dòng)股東更為肆無(wú)忌憚地從金融機(jī)構(gòu)借入款項(xiàng)來(lái)擴(kuò)張自己的企業(yè)王國(guó)，而把損失仍給中央銀行和政府。2.非紅利掠奪：非紅利掠奪方式中最重要的是通過(guò)貸款方式進(jìn)行的掠奪假定E0為股東的投資額，C1是股東從本銀行貸出款項(xiàng)的余額（包括股東自己的企業(yè)和關(guān)聯(lián)企業(yè)），那么，當(dāng)C1>E0時(shí)，股東將不會(huì)認(rèn)真關(guān)心銀行的經(jīng)營(yíng)管理，而只想如何從銀行取得更多貸款(1)非紅利掠奪方式，主要是說(shuō)通過(guò)掠奪利潤(rùn)分配之外的途徑，獲得超額收益，而給其他股東或者債權(quán)人帶來(lái)?yè)p失。在銀行機(jī)構(gòu)中，大股東可以通過(guò)貸款方式獲得非紅利性的掠奪收益，帶來(lái)“壞賬”性收益，這是非紅利掠奪方式的主要方式。而在上市公司中，操縱和控制上市公司，可以讓“獨(dú)大”的“一股”把上市公司變成自己的“金庫(kù)”后者“提款機(jī)”，大股東通過(guò)占款，或者通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，可以侵占上市公司資源，給小股東帶來(lái)的損失。股票發(fā)行時(shí)的虛假或者誤導(dǎo)性陳述、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、以不公開(kāi)價(jià)格與上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，擠占挪用上市公司資金、有時(shí)通過(guò)合法程序掠奪總校投資者，比如管理層隨意決策、以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格與關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)替換、在企業(yè)管理職位上任人唯親、過(guò)高地向管理層支付報(bào)酬等，實(shí)現(xiàn)額外的收益。第二節(jié)金融危機(jī)與經(jīng)理人掠奪一、危機(jī)前的經(jīng)理人行為分析由于現(xiàn)代職業(yè)經(jīng)理人體制是業(yè)績(jī)與收入掛鉤，即管理的金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)越多，經(jīng)理人的收入越高。于是：政府為了稅收而希望金融機(jī)構(gòu)體現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)，股東為了快速收回投資也希望體現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)，經(jīng)理人為了獲得更多獎(jiǎng)金更希望體現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)。三方利益是一致的。經(jīng)理人的收入包括：工資+獎(jiǎng)金+股權(quán)期權(quán)第二節(jié)金融危機(jī)與經(jīng)理人掠奪一、危機(jī)前的經(jīng)理人行為分析經(jīng)理人的收入包括：工資+獎(jiǎng)金+股權(quán)期權(quán)股權(quán)期權(quán)的價(jià)格由市場(chǎng)決定，與銀行的資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)率相關(guān)。經(jīng)理人如能使銀行的資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)在短期內(nèi)快速增長(zhǎng)，就能推動(dòng)股價(jià)快速上漲，從而給自己帶來(lái)最大的兌現(xiàn)收入。所以，在期權(quán)可以?xún)冬F(xiàn)的條件下，經(jīng)理人傾向于不顧風(fēng)險(xiǎn)地采取擴(kuò)張戰(zhàn)略。從經(jīng)理人個(gè)體看，只要當(dāng)期的收益足夠大，下一期的風(fēng)險(xiǎn)就可以被忽略。從整個(gè)銀行業(yè)的經(jīng)理層看，只要每家銀行都處于擴(kuò)張狀態(tài)，相互之間的交易也就會(huì)快速增長(zhǎng)，形成一種收入和利潤(rùn)的“自我實(shí)現(xiàn)”二,危機(jī)中的經(jīng)理人行為分析一旦爆發(fā)危機(jī)，政府的兩種選擇：第一種：不救助，結(jié)果是政府稅收減少，而且可能在今后若干年內(nèi)這部分稅收消失；第二種：救助，不但短期內(nèi)減少了稅收，而且會(huì)將過(guò)去該銀行上繳的稅收拿出來(lái)，甚至將其納稅人的錢(qián)拿出來(lái)彌補(bǔ)銀行的損失。而救助的結(jié)果也不確定，若不成功，政府的損失會(huì)更大。二,危機(jī)中的經(jīng)理人行為分析一旦爆發(fā)危機(jī)，對(duì)于經(jīng)理人：若政府不救助，銀行“自救”成功，經(jīng)理人可能向董事會(huì)提出更高獎(jiǎng)金；若“自救”失敗，經(jīng)理人被解雇，還能獲得一筆補(bǔ)償。若政府救助，經(jīng)理人更可以向銀行索取危機(jī)之前應(yīng)得的獎(jiǎng)金。結(jié)論：發(fā)生危機(jī)，經(jīng)理人損失的僅是聲譽(yù)。但是，單個(gè)經(jīng)理人受到聲譽(yù)懲罰時(shí)，損失是嚴(yán)重的，若聲譽(yù)懲罰的是整個(gè)金融業(yè)的經(jīng)理人，這樣的聲譽(yù)損失就可以忽略不計(jì)了。第三節(jié)可能的政策選擇

由于政府、股東、經(jīng)理人三者的利益在危機(jī)前的重合使監(jiān)管形同虛設(shè)，從而使收益與風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間上出現(xiàn)嚴(yán)重的非對(duì)稱(chēng)性。危機(jī)前，三者都得到了正收益，危機(jī)后，經(jīng)理人損失很小，政府損失巨大，而債權(quán)人的損失更大，并且債權(quán)人在危機(jī)前的泡沫中沒(méi)有得到任何好處?！?加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管首先，資本監(jiān)管可有效地防止銀行業(yè)的表內(nèi)業(yè)務(wù)擴(kuò)張：銀行不能過(guò)度放貸，不能通過(guò)快速獲取資金、發(fā)放貸款來(lái)擴(kuò)張銀行的資產(chǎn)。但是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避資本金要求，—方面將其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)出售，另一方面將大量資產(chǎn)投資于金融市場(chǎng)上的非直接信貸產(chǎn)品。結(jié)果，資產(chǎn)沒(méi)有增加，收益與風(fēng)險(xiǎn)增加了，但資本要求沒(méi)有增加。其次，對(duì)股東和高級(jí)管理者的收益要進(jìn)行適當(dāng)管理，為防止過(guò)度分紅，可以設(shè)計(jì)一個(gè)金融業(yè)最高分紅比率，鼓勵(lì)分紅但不能超過(guò)這一比率。二,對(duì)中國(guó)的金融業(yè)如何加強(qiáng)監(jiān)管1.在銀行國(guó)有體制下，金融業(yè)不需實(shí)施資本監(jiān)管，而僅需進(jìn)行合規(guī)性監(jiān)管，只要按照規(guī)定的程序操作即可成為好銀行。2.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，銀行國(guó)有已經(jīng)不是那么重要了，大量的非國(guó)有銀行按照市場(chǎng)規(guī)則經(jīng)營(yíng)。監(jiān)管者制定許多合規(guī)性指標(biāo)，并不斷地進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)檢查，但不良資產(chǎn)依然不斷上升。3.風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)與大小要同資本的多少聯(lián)系在一起才有意義。只要有足夠的資本或充足的風(fēng)險(xiǎn)備付金，商業(yè)銀行可以按自己的判斷開(kāi)展業(yè)務(wù)，發(fā)放貸款。資本是銀行監(jiān)管的一個(gè)支點(diǎn)。在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)不能通過(guò)自己的措施達(dá)到監(jiān)管要求的，監(jiān)管部分就應(yīng)當(dāng)采取強(qiáng)制措施進(jìn)行干預(yù)或進(jìn)行處分。二,對(duì)中國(guó)的金融業(yè)如何加強(qiáng)監(jiān)管4.改變壞賬與利潤(rùn)分離的財(cái)務(wù)管理方式，規(guī)定商業(yè)銀行的賬面利潤(rùn)首先要沖抵壞賬后才能表現(xiàn)為真實(shí)利潤(rùn)。5.嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，從整體上解決中國(guó)銀行業(yè)資本不足的問(wèn)題通過(guò)資本監(jiān)管，進(jìn)一步放開(kāi)銀行業(yè)，以填補(bǔ)某些真空地帶通過(guò)資本監(jiān)管，解決銀行業(yè)創(chuàng)新不足的問(wèn)題通過(guò)資本監(jiān)管，限制商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的過(guò)度膨脹通過(guò)資本監(jiān)管，增強(qiáng)銀行投資者與經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)造成的行業(yè)傷害對(duì)金融業(yè)實(shí)行薪金限制也是合理的|治理股東掠奪、經(jīng)理人掠奪的可行性與政策選擇對(duì)于股東掠奪、經(jīng)理人掠奪而言，可以在一定程度上給予規(guī)避，但在信息不對(duì)稱(chēng)的博弈中，無(wú)法從根本上加以消除。一般認(rèn)為，治理股東掠奪的根本途徑是加強(qiáng)監(jiān)管。諸如，加強(qiáng)民主監(jiān)督；對(duì)經(jīng)理人等實(shí)施薪酬政策；完善制度，對(duì)于經(jīng)理人的收益進(jìn)行管理；改變“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)；堵塞漏洞；對(duì)違規(guī)者采取更加嚴(yán)厲的懲罰措施等等，都是治理掠奪的政策選擇。我國(guó)理論界提出了具體措施，改變壞賬與利潤(rùn)分離的財(cái)務(wù)管理方式，分配利潤(rùn)必須要在以利潤(rùn)沖抵壞賬后方能進(jìn)行；嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，保證資本充足；通過(guò)資本監(jiān)管，約束表內(nèi)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，同時(shí)限制銀行表外業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹；增強(qiáng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)；對(duì)金融業(yè)及其經(jīng)理人實(shí)施薪酬限制等。作業(yè)—1.股東掠奪對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融的影響（1）股東掠奪的定義和內(nèi)涵（見(jiàn)第1題答案）；（2）紅利掠奪方式，表現(xiàn)在中國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)在存在居高不下的不良資產(chǎn)率的同時(shí)，銀行機(jī)構(gòu)卻是盈利的，以至于股東分配的利潤(rùn)，而不良資產(chǎn)卻留給了社會(huì)公眾。（3）非紅利掠奪方式，使得大股東通過(guò)從自己參股的銀行機(jī)構(gòu)借貸，然后再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，當(dāng)銀行機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)貸款也就成為銀行不良資產(chǎn)的一個(gè)部分，而股東卻從中獲得巨大收益；（4）總的來(lái)講，股東掠奪使得股東獲得巨大收益，但造成了中國(guó)銀行業(yè)的巨大不良資產(chǎn)漏洞，成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定因素，轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì)公眾。（5）中國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)的大股東掠奪，存在不同于一般意義上的特征，該特征是由于中國(guó)銀行業(yè)的制度安排決定的。你認(rèn)為怎樣才能治理股東掠奪？材料1在談到美國(guó)金融機(jī)構(gòu)一邊領(lǐng)取納稅人的救助金，一邊向部分高管人員發(fā)放巨額獎(jiǎng)金時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬指責(zé)這是無(wú)恥的強(qiáng)盜行為。據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》2009年9月18日?qǐng)?bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)正在策劃有關(guān)金融機(jī)構(gòu)薪酬機(jī)制的新規(guī)定。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)其現(xiàn)有的監(jiān)管對(duì)象---5000多家全國(guó)性商業(yè)銀行和800多家州政府注冊(cè)的區(qū)域銀行的總裁和其他高管、交易員、信貸員等的整體薪酬方案實(shí)施監(jiān)督。材料2、2008年以來(lái)，從中國(guó)平安集團(tuán)董事長(zhǎng)6600萬(wàn)元“天價(jià)”薪酬，到中海油高管千萬(wàn)元收入，再到上市國(guó)企公司的期權(quán)問(wèn)題，國(guó)企高管的定價(jià)問(wèn)題引發(fā)了社會(huì)一浪高過(guò)一浪的熱議和決策高層的持續(xù)關(guān)注。下面是中國(guó)部分金融業(yè)2007年高管人員報(bào)酬情況。深圳發(fā)展銀行董事長(zhǎng)，2285萬(wàn)元；民生銀行董事長(zhǎng)，1749萬(wàn)元；中國(guó)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官，987萬(wàn)元，招商銀行行長(zhǎng)，963萬(wàn)元。材料3、2009年9月，我國(guó)人力資源和社會(huì)保障部等六部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》。據(jù)了解，《意見(jiàn)》在總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)央企負(fù)責(zé)人的基礎(chǔ)薪酬、績(jī)效薪酬和中長(zhǎng)期激勵(lì)收益等三部分收入做了限高限制，規(guī)定了一定的比例和系數(shù)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委很快就會(huì)就貫徹實(shí)施《意見(jiàn)》精神向下屬中央企業(yè)發(fā)文，金融企業(yè)由財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)共同研究實(shí)施細(xì)則。隨著各主管部門(mén)相關(guān)實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)，《意見(jiàn)》的深遠(yuǎn)影響將會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)顯現(xiàn)出來(lái)。要求：請(qǐng)認(rèn)真閱讀所給材料，并結(jié)合教材內(nèi)容，回答下列問(wèn)題：1、請(qǐng)說(shuō)明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式。2、試結(jié)合國(guó)外分析我國(guó)有關(guān)部門(mén)規(guī)范相關(guān)行業(yè)高管人員薪酬制度的必要性和理論依據(jù)。3、請(qǐng)從所有者（國(guó)有企業(yè)股東）和政府部門(mén)的角度，提出規(guī)范我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有金融企業(yè)高管人員薪酬制度的建議。1.請(qǐng)說(shuō)明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權(quán)限和負(fù)責(zé)職能，采用多種貌似合理的方法和手段，據(jù)更多的財(cái)富為己有的行為。經(jīng)理人掠奪的表現(xiàn)方式分為常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪和金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪。（1）常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪方式，主要表現(xiàn)為不顧遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，以其提高其股權(quán)期權(quán)收益的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人的收入構(gòu)成：收入＝工資+獎(jiǎng)金+股權(quán)期權(quán)，其中工資報(bào)酬固定，但獎(jiǎng)金補(bǔ)貼及股權(quán)期權(quán)都是隨銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）的資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)而增加，因此，常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人不顧創(chuàng)新和擴(kuò)張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)在短期內(nèi)迅速增長(zhǎng)，一方面增加經(jīng)理人獎(jiǎng)金補(bǔ)貼，另一方面推動(dòng)股票價(jià)格上漲，經(jīng)經(jīng)理人股權(quán)期權(quán)帶來(lái)最大效益的收入。（2）金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪方式，可以說(shuō)是企業(yè)經(jīng)理人通過(guò)制造危機(jī)來(lái)獲得的最大收益，達(dá)到掠奪的目的。金融危機(jī)時(shí)期，經(jīng)理人并不對(duì)銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）前期的高風(fēng)險(xiǎn)政策負(fù)責(zé)，只收獲危機(jī)前的收益。金融危機(jī)對(duì)于企業(yè)，要么破產(chǎn)要么度過(guò)危機(jī)；對(duì)于政府而言，或者求助或者放任自由。無(wú)論如何，如果度過(guò)危機(jī)，經(jīng)理人可以索要更加高額的酬薪；而如果企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理人被解雇時(shí)可以獲得一筆補(bǔ)償，經(jīng)理人損失的只是其聲譽(yù)，但金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人損失的聲譽(yù)具有系統(tǒng)性，其個(gè)人聲譽(yù)可以忽略不計(jì)。2.試結(jié)合國(guó)外分析我國(guó)有關(guān)部門(mén)規(guī)范相關(guān)行業(yè)高管人員

薪酬制度的必要性和理論依據(jù)現(xiàn)今我國(guó)有關(guān)部門(mén)及時(shí)出臺(tái)相關(guān)政策來(lái)規(guī)范行業(yè)高管人員薪酬具有相當(dāng)?shù)谋匾?，這是因?yàn)椋海?）當(dāng)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)存在居高不下的不良資產(chǎn)率的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)卻是盈利的，以至于金融高管人員分配利潤(rùn)，而不良資產(chǎn)卻留給了社會(huì)公眾。（2）金融高管人員通過(guò)從自己參股的金融機(jī)構(gòu)借貸，然后再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)貸款也就成為金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的一個(gè)部分，而高管人員卻從中獲得巨大的收益。（3）金融高管人員掠奪使得他們獲得盛大的收益，但卻造成金融機(jī)構(gòu)的巨大不良資產(chǎn)漏洞，成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)定因素，轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì)公眾。這些因素促成了我國(guó)有關(guān)部門(mén)出臺(tái)相關(guān)制度來(lái)規(guī)范行業(yè)高管人員薪酬的必要性。3、請(qǐng)從所有者9國(guó)有企業(yè)股東）和政