證券投資分析報(bào)告-華誼兄弟

關(guān)于華誼兄弟（300027）股票的投資分析報(bào)告股市投資基本分析（一）公司基本狀況公司名稱(chēng)：華誼兄弟傳媒股份有限公司所屬地域：浙江省英文名稱(chēng)：HuayiBrothersMediaCorporation所屬行業(yè)：信息服務(wù)—傳媒主營(yíng)業(yè)務(wù)：從事電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)；影院投資管理運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。產(chǎn)品名稱(chēng)：電影及衍生、電視劇及衍生、藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)、電影院、品牌授權(quán)及服務(wù)成立日期：2004-11-19發(fā)行數(shù)量：4200.00萬(wàn)股發(fā)行價(jià)格：28.58元上市日期：2009-10-30發(fā)行市盈率：58.33倍預(yù)料募資：62000.00萬(wàn)元華誼兄弟傳媒股份有限公司是中國(guó)大陸一家知名綜合性消遣集團(tuán)，創(chuàng)立于1994年，起先時(shí)是由投資馮小剛、姜文的電影而進(jìn)入電影行業(yè)，尤其是每年投資馮小剛的賀歲片而聲名鵲起，隨后全面投入傳媒產(chǎn)業(yè)，投資及運(yùn)營(yíng)電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、消遣營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域，在這些領(lǐng)域都取得了不錯(cuò)的成果，并且在2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)，于2009年上市。主營(yíng)業(yè)務(wù)有電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)；音樂(lè)的創(chuàng)作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)，影院投資管理運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。包括華誼兄弟影業(yè)投資有限公司，華誼兄弟電視節(jié)目事業(yè)有限公司，華誼兄弟音樂(lè)有限公司，華誼兄弟時(shí)代文化經(jīng)紀(jì)有限公司。（二）宏觀基本面因素分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在金融危機(jī)下勝利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯增加，主動(dòng)的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策取得明顯成效，改善的民生政策也起到肯定成效。而我國(guó)在國(guó)際中的經(jīng)濟(jì)地位得到提升，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力日益加大。雖然通貨膨脹和價(jià)格上漲也帶來(lái)肯定消極的影響，但是中國(guó)的GDP始終處于增長(zhǎng)狀態(tài)。所以，從總體來(lái)看，證券價(jià)格應(yīng)當(dāng)處于上漲趨勢(shì)。近十年來(lái)，中國(guó)的通貨膨脹率始終處于溫柔狀態(tài)，股價(jià)仍有持續(xù)上升的動(dòng)力。而且近期，我國(guó)利率下調(diào)，財(cái)政主動(dòng)，開(kāi)啟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這些都有利于證券市場(chǎng)的發(fā)展。2、行業(yè)分析目前，我國(guó)傳媒業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展仍舊還相對(duì)滯后，從西方發(fā)達(dá)國(guó)家傳媒業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展軌跡可以看出，我國(guó)傳媒業(yè)也有著巨大的發(fā)展空間，必定也會(huì)經(jīng)驗(yàn)一個(gè)快速發(fā)展的過(guò)程。（三）微觀基本面因素分析1、上市公司基本面分析1）公司所屬行業(yè)——傳媒業(yè)華誼兄弟屬于傳媒業(yè)，是公用事業(yè)，其經(jīng)營(yíng)狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定，屬于防守型行業(yè)，抗跌性好，不易受經(jīng)濟(jì)周期影響。我國(guó)的傳媒業(yè)市場(chǎng)處于擴(kuò)張階段。隨著越來(lái)越多的公司的加入，傳媒業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，這對(duì)該行業(yè)的價(jià)格和利潤(rùn)造成向下的壓力，不利于股票價(jià)格的上漲。由于公用事業(yè)是受政府管制的行業(yè)，其價(jià)格和利潤(rùn)都受限制。所以，須要加強(qiáng)管理，降低成本，改進(jìn)技術(shù)，來(lái)提高利潤(rùn)。2）公司經(jīng)營(yíng)狀況由下圖可知，華誼兄弟的凈利潤(rùn)同比在行業(yè)中排名第一，可見(jiàn)其在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。公司總部在北京市，無(wú)論從自然條件、基礎(chǔ)條件、政府產(chǎn)業(yè)政策還是經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，都占有很大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有很好的發(fā)展空間。華誼兄弟旗下藝人不乏巨星級(jí)人物，而且不少影片都有不錯(cuò)的收益，深受觀眾寵愛(ài)。再加上每年都投資馮小剛的賀歲片，更使得公司的名聲和利潤(rùn)一起增長(zhǎng)。華誼兄弟集團(tuán)具有規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)，有效的股東大會(huì)制度，完善的獨(dú)立董事制度，優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層，且董事會(huì)權(quán)力合理界定與約束，監(jiān)事會(huì)具有獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任。公司經(jīng)理人素養(yǎng)較高，公司對(duì)從業(yè)人員素養(yǎng)和創(chuàng)新實(shí)力有較高要求。由此可見(jiàn)，公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力很強(qiáng)。（四）公司財(cái)務(wù)分析1、償債實(shí)力分析由上圖可見(jiàn)，公司的流淌比率始終處于正常狀態(tài)，雖然2013年12月31日降到了1.51%，最近一次數(shù)據(jù)顯示流淌比率為1.95%，且由上表可見(jiàn)，流淌比率低于行業(yè)的平均值，說(shuō)明在整個(gè)行業(yè)中，其公司償債能較差，須要留意調(diào)整一下流淌比率，以保證企業(yè)的償債實(shí)力。2、盈利實(shí)力評(píng)價(jià)由上圖可知，華誼兄弟各方面比率都高于行業(yè)平均值，盈利實(shí)力強(qiáng)。3、營(yíng)運(yùn)實(shí)力分析由上圖可知，除長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率外，各比率均低于行業(yè)平均值，且存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均，說(shuō)明該企業(yè)營(yíng)運(yùn)實(shí)力較差。二、技術(shù)分析K線(xiàn)圖分析圖1視察上方K線(xiàn)圖，前半段從去年年底至今年3月（如下圖2），K線(xiàn)整體呈現(xiàn)一個(gè)頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)、底部反轉(zhuǎn)形態(tài)。即股價(jià)上漲后，頂部出現(xiàn)上影線(xiàn)，這說(shuō)明上檔壓重，莊家有拉高出貨的可能，股價(jià)見(jiàn)頂反轉(zhuǎn)的可能性很大。股價(jià)經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌后，在2月末接近三月時(shí)出現(xiàn)了長(zhǎng)下影線(xiàn)，說(shuō)明底部承接力很強(qiáng)，隨后股價(jià)見(jiàn)底反轉(zhuǎn)上升。圖2視察圖1，3月的K線(xiàn)圖（如下圖3）總體呈現(xiàn)一個(gè)上升中繼型、下跌中繼型。股價(jià)在上升過(guò)程中，出現(xiàn)幾根小陰線(xiàn)，小陰線(xiàn)的收盤(pán)價(jià)總是在前一根陽(yáng)線(xiàn)的收盤(pán)價(jià)上方，經(jīng)過(guò)短暫的修整后，股價(jià)重歸上升。下跌中繼是在股價(jià)下跌的途中，出現(xiàn)幾個(gè)小陽(yáng)線(xiàn)，但小陽(yáng)線(xiàn)的收盤(pán)價(jià)都不超過(guò)前一根陰線(xiàn)的開(kāi)盤(pán)價(jià)，經(jīng)過(guò)短暫休整后，股價(jià)重新下跌。圖3技術(shù)形態(tài)分析圖4上圖為最新一天，即2014年6月13日的分時(shí)圖的走勢(shì)?？梢钥吹?，當(dāng)天剛開(kāi)盤(pán)9:30時(shí)，先呈現(xiàn)一個(gè)下降楔形，下降楔形出現(xiàn)在股價(jià)的上升途中，是股價(jià)上漲后的回調(diào)行情，股價(jià)的運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)為一種盤(pán)下行情，股價(jià)的頂部和底部都在下移，但頂部的下移比底部更大一些。下降楔形看似下跌，但它是多方在上漲后的短暫休整，和能量的積蓄，待空方力氣釋放完畢，股價(jià)還會(huì)重新上漲，但必需留意，向上突破肯定要有成交量的放大，否則上漲將不能維持。由圖我們可以發(fā)覺(jué)，當(dāng)下降楔形結(jié)束后，股價(jià)出現(xiàn)了上漲。隨后我們看到大約在10點(diǎn)鐘的位置，股價(jià)達(dá)到了一個(gè)最低點(diǎn)，隨后股價(jià)上升，出現(xiàn)了上升楔形，是股價(jià)下跌后的反彈情形，股價(jià)的運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)為一種盤(pán)上行情，其特點(diǎn)是股價(jià)的頂與底都在上移，但底部上移力度大于頂部。上升楔形看似上漲，但行情動(dòng)能在減弱，等到多方力氣消耗殆盡，反彈就會(huì)結(jié)束，股價(jià)又會(huì)重新下跌。圖中我們可以看到，在接近10:30時(shí)，股價(jià)又起先下跌，并且又出現(xiàn)了下降楔形。之后我們可以看到大約10:40的位置始終到11：30時(shí)，股價(jià)呈現(xiàn)一個(gè)對(duì)稱(chēng)三角形。說(shuō)明股價(jià)在經(jīng)過(guò)之前的大幅震蕩后，波動(dòng)幅度在漸漸減弱，股價(jià)頂部在下降，底部在抬升，當(dāng)股價(jià)走到三角形頂部時(shí)，股價(jià)面臨突破。對(duì)稱(chēng)三角形向上向下突破的可能都有，應(yīng)觀望為上，待行情突破方向確定后再做選擇。圖中可看出，11:30后股價(jià)又起先呈現(xiàn)小幅度的上升，但持續(xù)保持著對(duì)稱(chēng)三角形。在14:15分左右，股價(jià)出現(xiàn)大幅度的上漲，不久后股價(jià)起先下跌，接著呈現(xiàn)對(duì)稱(chēng)三角形?？傮w來(lái)說(shuō)，這一天的股價(jià)是上漲的，收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)。三、移動(dòng)平均線(xiàn)（MA）如上一頁(yè)的圖4，我們可以看到，起先的時(shí)候，股價(jià)的下跌超過(guò)平均線(xiàn)的下跌速度，這是一種超賣(mài)現(xiàn)象，股價(jià)回來(lái)的可能性很大，為買(mǎi)入信號(hào)，而視察圖4便可知，后面股價(jià)的確回來(lái)上升了。隨后平均線(xiàn)穩(wěn)步上移，而股價(jià)自平均線(xiàn)上方跌破平均線(xiàn)后，立刻掉頭上穿平均線(xiàn)，這說(shuō)明買(mǎi)房力氣強(qiáng)盛，又是一買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。隨后中間大部分的時(shí)間里，平均線(xiàn)由升轉(zhuǎn)平，當(dāng)股價(jià)平均線(xiàn)上方向下方突破平均線(xiàn)時(shí)，說(shuō)明高位盤(pán)整出現(xiàn)突破，為賣(mài)出信號(hào)。最終大約在14:20時(shí)，平均線(xiàn)緩慢上升，股價(jià)在平均線(xiàn)上先下跌了一點(diǎn)點(diǎn)，但未跌破平均線(xiàn)就起先回升，說(shuō)明平均線(xiàn)起到支撐作用，為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。四、行情趨勢(shì)分析由上圖可看出，從去年年底至現(xiàn)在，華誼兄弟的股票整體趨勢(shì)是先上升后出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的下降趨勢(shì)線(xiàn)，直到六月才起先出現(xiàn)回升趨勢(shì)。趨勢(shì)線(xiàn)所持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)越有效。一般來(lái)說(shuō)，短期趨勢(shì)線(xiàn)短期有效，不能以短期趨勢(shì)線(xiàn)來(lái)研判中長(zhǎng)期的行情趨勢(shì)。中期趨勢(shì)線(xiàn)中期有效，不能用中期趨勢(shì)線(xiàn)來(lái)探討推斷長(zhǎng)期行情趨勢(shì)，同樣的，長(zhǎng)期趨勢(shì)線(xiàn)長(zhǎng)期有效，不能以長(zhǎng)期趨勢(shì)線(xiàn)來(lái)探討推斷中短線(xiàn)行情趨勢(shì)。所以我們?cè)谕局锌梢钥吹剑m然起先和結(jié)尾都出現(xiàn)了上升趨勢(shì)線(xiàn)，但是持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，不能用來(lái)概括這一段時(shí)間的總體趨勢(shì)行情。而中間大部分的趨勢(shì)都是下降趨勢(shì)線(xiàn)，并且股票股價(jià)總體的確是下降的，所以，這段時(shí)間股票行情趨勢(shì)是下降趨勢(shì)。三、投資建議1、隨著越來(lái)越多的公司加入傳媒業(yè)，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力日趨激烈，再加上通貨膨脹的影響，股票有下跌趨勢(shì)情有可原。2、依據(jù)前面的技術(shù)分析，可以看出，華誼兄弟在年初和年中的時(shí)候都有出現(xiàn)上升趨勢(shì)，我想這和該公司在該時(shí)間段推出的作品有關(guān)，比如說(shuō)年初的賀歲大片，高票房對(duì)其股票的走勢(shì)也存在肯定的影響