中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化及其原因分析-艾春榮

中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化及其原因分析-艾春榮本刊特稿2008年11月第6卷第6期湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)Vol.6No.6Nov.2008JournalofHubeiUniversityofEconomics中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化及其原因分析艾春榮汪 偉

（佛羅里達(dá)大學(xué)惠靈頓工商管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)系，美國(guó)佛羅里達(dá)甘城32611）（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海200433）摘要：本文測(cè)算了1952-2006年中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率并分析了其改革開(kāi)放前后的變化及其原因。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，國(guó)家高積累政策、居民的低收入水平與高人口負(fù)擔(dān)決定了居民的儲(chǔ)蓄能力有限，穩(wěn)定的收支預(yù)期也使得居民儲(chǔ)蓄傾向很低。改革開(kāi)放后，居民個(gè)人儲(chǔ)蓄率迅速上升，其原因除了收入增長(zhǎng)的普遍作用外，可能是其它多種因素共同推動(dòng)的，這些因素包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、人口轉(zhuǎn)型、預(yù)防性儲(chǔ)蓄、流動(dòng)性約束、消費(fèi)習(xí)慣等。關(guān)鍵詞：居民儲(chǔ)蓄率變化；改革開(kāi)放；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；收入分配中圖分類(lèi)號(hào)：F014.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672－626X（2008）06-0005-07一、引言60年代的情況相似。任若恩和覃筱(2006)[3]則利用中改革開(kāi)放以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，一國(guó)和美國(guó)兩國(guó)的資金流量表對(duì)兩國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的直保持在高水平上的中國(guó)儲(chǔ)蓄率受到了越來(lái)越多統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了比較分析，發(fā)現(xiàn)盡管經(jīng)過(guò)對(duì)統(tǒng)計(jì)口國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。中國(guó)的儲(chǔ)蓄率明顯地高于其他徑上進(jìn)行調(diào)整，中國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率仍遠(yuǎn)高于美國(guó)。國(guó)家，①近年來(lái)的上升趨勢(shì)十分明顯(圖1)。根據(jù)GDP的支出法統(tǒng)計(jì)，2006年中國(guó)的儲(chǔ)蓄率達(dá)到了50.1%，已經(jīng)超過(guò)了消費(fèi)在GDP中的比重。居民儲(chǔ)蓄是國(guó)民儲(chǔ)蓄的重要組成部分，②中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率的上升很大程度上是由于居民儲(chǔ)蓄率的上升帶來(lái)的，本文側(cè)重討論中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化及其原因。以往關(guān)于中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化及其原因的研究取得了許多有價(jià)值的成果，如中國(guó)人民銀行研究局課題組(1999)[1]測(cè)算了1978-1997年的中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率，發(fā)現(xiàn)改革開(kāi)放后中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率迅速上升，從20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始一直維持在數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《新中國(guó)55年統(tǒng)計(jì)資料匯20%以上，90年代中期接近30%。何新華和曹永福編》與世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。國(guó)民儲(chǔ)蓄率1是根據(jù)支出法GDP，(2005)[2]、LouisKuijs(2005，2006，世界銀行工作論文)按照1-最終消費(fèi)率進(jìn)行計(jì)算，國(guó)民儲(chǔ)蓄率2根據(jù)資金流量表計(jì)算，國(guó)民儲(chǔ)蓄率3來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。則利用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從1992年開(kāi)始公布的資金流量表研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率在20世紀(jì)90年代以往的諸多研究對(duì)觀察近年來(lái)中國(guó)居民儲(chǔ)蓄達(dá)到歷史高位，至今仍然維持在25%左右。率的變化給了我們諸多啟示，然而，這些研究所使Modigliani和Cao(2004)的研究表明盡管中國(guó)的人均用的數(shù)據(jù)大都只從1978或1992年開(kāi)始，僅能反映收入水平仍遠(yuǎn)低于工業(yè)化國(guó)家，但是他們估計(jì)的我國(guó)近年來(lái)的儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)，對(duì)改革開(kāi)放前后我國(guó)1994年中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率接近34％，與日本20世紀(jì)居民儲(chǔ)蓄率及其變化卻少有文獻(xiàn)進(jìn)行討論，這其中2008年11月 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào) 第6卷第6期的主要原因是《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》并沒(méi)有直接的居民儲(chǔ)蓄率數(shù)據(jù)。因而，從歷史的視角看，這些研究并不能反映中國(guó)20世紀(jì)50年代至今的居民儲(chǔ)蓄率變化的全貌。本文試圖對(duì)1952-2006年我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率進(jìn)行一個(gè)粗略的測(cè)算，以彌補(bǔ)這一空白，并通過(guò)對(duì)建國(guó)以來(lái)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化的分析得到了一些新的結(jié)論。二、中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的估算由于中國(guó)直到1999年才開(kāi)始公布至1992年開(kāi)始的資金流量表，因此居民可支配數(shù)據(jù)只在1992-2004年這段相對(duì)短的時(shí)間可得，因此研究20世紀(jì)50年代至今的居民儲(chǔ)蓄與儲(chǔ)蓄率變化首先要進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)的估算。國(guó)內(nèi)外一些學(xué)者對(duì)不同時(shí)段的中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率進(jìn)行過(guò)估算，其中最具代表性的是Modigliani和Cao(2004)和人民銀行課題組(1999)所做的工作。Modigliani和Cao(2004)用個(gè)人擁有財(cái)富改變量作為居民儲(chǔ)蓄的度量，測(cè)算了1953-2000年中國(guó)的居民儲(chǔ)蓄與儲(chǔ)蓄率，居民的財(cái)富包含現(xiàn)金余額、儲(chǔ)蓄存款、國(guó)庫(kù)券，住宅等，Modigliani和Cao(2004)的測(cè)算方法對(duì)改革開(kāi)放以前的數(shù)據(jù)可能誤差并不大，但改革開(kāi)放后特別是1990年以后，居民金融資產(chǎn)的持有形式越來(lái)越多樣化，除了國(guó)債以外、居民開(kāi)始持有一定數(shù)量的股票、企業(yè)債券、保險(xiǎn)、外幣存款等，另外居民可能也持有一定的商品存貨，而Modigliani和Cao(2004)的測(cè)算并沒(méi)有將其包括在內(nèi)。另外，在國(guó)債的核算上他們并沒(méi)有將居民兌付的政府還本付息的債券剔除，因此他們對(duì)中國(guó)改革開(kāi)放后數(shù)據(jù)的測(cè)算存在許多遺漏，可能并不精確。中國(guó)人民銀行課題組(1999)測(cè)算的時(shí)期是1978-1997年，他們將居民儲(chǔ)蓄分解為實(shí)物儲(chǔ)蓄與金融資產(chǎn)兩部分，其中：實(shí)物儲(chǔ)蓄由固定資產(chǎn)投資和商品存貨組成即：實(shí)物儲(chǔ)蓄=當(dāng)期居民固定資產(chǎn)投資發(fā)生額+商品庫(kù)存增加額。金融資產(chǎn)包含手持現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄存款、債券與股票等有價(jià)證券。人民銀行課題組(1999)的特點(diǎn)是他們區(qū)分并估算了不同儲(chǔ)蓄概念下的居民儲(chǔ)蓄，但他們的估計(jì)與Modigliani和Cao(2004)一樣存在類(lèi)似遺漏數(shù)據(jù)問(wèn)題。由于他們估計(jì)的時(shí)期相對(duì)較短，因而難以反映中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率變化的全貌。本文對(duì)改革開(kāi)放前的數(shù)據(jù)估計(jì)與Modigliani和Cao(2004)類(lèi)似，但我們?cè)趥锌鄢诉€本付息部分。改革開(kāi)放后的數(shù)據(jù)與人民銀行課題組(1999)的

估算類(lèi)似，但我們仔細(xì)核算了居民持有的各種金融資產(chǎn)包括手持現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄存款、各種債券和股票、儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)和外幣儲(chǔ)蓄等。我們通過(guò)現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)估算得到居民的金融儲(chǔ)蓄與實(shí)物儲(chǔ)蓄并加總得到居民儲(chǔ)蓄(見(jiàn)表1)。③下面對(duì)居民儲(chǔ)蓄中的各個(gè)變量的估計(jì)方法和數(shù)據(jù)來(lái)源作以下說(shuō)明：手持現(xiàn)金。這是居民期末持有的流通中貨。居民持有的現(xiàn)金余額沒(méi)有完整統(tǒng)計(jì)，但中國(guó)人民銀行的調(diào)查表明，居民個(gè)人手持現(xiàn)金占全部流通中的80%左右，據(jù)此，我們以流通中現(xiàn)金M0的80％計(jì)為居民持有現(xiàn)金并計(jì)算出其當(dāng)期增加額。儲(chǔ)蓄存款。它包括居民期末持有的各種期限的本幣存款。居民的儲(chǔ)蓄存款的數(shù)據(jù)用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中的城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額變量來(lái)替代，并計(jì)算出當(dāng)期增加額。債券。它分為國(guó)債和非國(guó)債兩類(lèi)。中國(guó)現(xiàn)有完整的統(tǒng)計(jì)資料均為發(fā)行面值的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，我們根《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》與《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》各期的債券發(fā)行數(shù)目估算居民當(dāng)期持有的債券，在債券核算中扣除還本付息部分。股票。這里主要指居民持有的A股，特別是流通的A股，至于少量的轉(zhuǎn)配股、B股和H股可暫時(shí)不計(jì)。按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，股票應(yīng)以其期末市場(chǎng)價(jià)格值作為核算價(jià)格，這里既不能按面值，也不能按發(fā)行價(jià)格核算。如果僅以面值和發(fā)行價(jià)格核算，會(huì)造成居民在購(gòu)買(mǎi)股票一瞬間金融資產(chǎn)遭到極大貶值的狀況，這不符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算原理。我們假定居民持有的股票占股票流通量的60％，用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》公布的流通市值估算出居民持有的股票資產(chǎn)，并計(jì)算出當(dāng)期增加值。5.居民保險(xiǎn)。居民的儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)應(yīng)該主要包括壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、人身意外傷害險(xiǎn)和家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)等。④1992年前的數(shù)據(jù)用居民的保險(xiǎn)保費(fèi)的數(shù)據(jù)來(lái)替代，由于數(shù)據(jù)較小誤差不是很大，對(duì)于1992年后的數(shù)據(jù)用統(tǒng)計(jì)年鑒中的資金流量表中的保險(xiǎn)準(zhǔn)備金來(lái)作為居民保險(xiǎn)的替代變量。這個(gè)指標(biāo)口徑比現(xiàn)有資料指標(biāo)口徑要大，但這樣可能較為全面反映居民對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)擁有的權(quán)益。6.外幣儲(chǔ)蓄。由于過(guò)去一般只將本幣存款作為全部存款，忽視了居民持有的外幣存款。居民擁有的外幣就是對(duì)發(fā)行外幣國(guó)中央銀行的債權(quán)。外幣按照期末匯率換算成人民幣核算。外幣儲(chǔ)蓄額根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)人6艾春榮，汪偉：中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化及其原因分析民銀行季報(bào)》公布的資金流量表中的外幣儲(chǔ)蓄額數(shù)據(jù)得到并計(jì)算當(dāng)期增加額。7.居民的實(shí)物儲(chǔ)蓄。實(shí)物儲(chǔ)蓄包括城鄉(xiāng)個(gè)人固定資產(chǎn)投資和商品存貨。由于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》每年都公布了個(gè)人固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，因此這部分?jǐn)?shù)據(jù)可以直接得到，但是統(tǒng)計(jì)年鑒中缺乏居民個(gè)人商品存貨增加統(tǒng)計(jì)，改革開(kāi)放前按照居民持有商品存貨的1%進(jìn)行核算，改革開(kāi)放后，我們按照居民持有全社會(huì)存貨的5%進(jìn)行核算，將二者相加得到居民當(dāng)期的實(shí)物儲(chǔ)蓄?！吨袊?guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》與《新中國(guó)55年統(tǒng)計(jì)資料匯編》在支出法GDP構(gòu)成部分公布了居民消費(fèi)數(shù)據(jù)，我們將它與測(cè)算的各年居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)相加得到居民的各年可支配收入，從而將居民儲(chǔ)蓄除以居民收入得到各年居民儲(chǔ)蓄率(表1)。三、對(duì)居民儲(chǔ)蓄率變化的分析改革開(kāi)放以前，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄只占國(guó)民總儲(chǔ)蓄的約10%，我們可以從居民收入在國(guó)民收入中的比重與居民儲(chǔ)蓄傾向變化分析為什么計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下中居民儲(chǔ)蓄儲(chǔ)與蓄率很低的原因。20世紀(jì)50年代到70年代中期，由于從1953年起長(zhǎng)期實(shí)行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，為了給重工業(yè)建設(shè)籌集資金，國(guó)家實(shí)行以犧牲當(dāng)前消費(fèi)為手段的高積累政策。再加上“大躍進(jìn)”和“文化大革命”的破壞，居民收入在國(guó)民收入中的整體趨勢(shì)是走低的，我國(guó)居民收入在國(guó)民收入中所占的比重從1952年的70%降至1978年的51%。從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示1957-1978年22年間，全民所有制單位職工名義工資由637元增加644元，僅增加7元，就實(shí)際工資而言，1978年僅為1957年的85.2％，22年間減少了14.8％，農(nóng)民家庭平均每年純收入由72.95元增加到133.57元，年均僅增加2.9％(趙德馨，2000)[4]。從居民的儲(chǔ)蓄傾向來(lái)看，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代居民的儲(chǔ)蓄傾向很低，平均不5%，這其中的主要原因并非居民不愿意儲(chǔ)蓄，而是在收入很低、很多人沒(méi)有解決溫飽問(wèn)題的情況下，居民根本沒(méi)有能力進(jìn)行儲(chǔ)蓄。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國(guó)實(shí)行以定量配給制度為主的消費(fèi)體制，居民消費(fèi)行為主要受政府計(jì)劃支配，由于供給不足，低收入的居民只能在狹小的購(gòu)買(mǎi)空間里實(shí)現(xiàn)其低弱的購(gòu)買(mǎi)力，儲(chǔ)蓄本身有限，更談不上為了未來(lái)消費(fèi)的跨期選擇而進(jìn)行儲(chǔ)蓄。從人口政策看，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期政府鼓勵(lì)人口增長(zhǎng)，撫養(yǎng)系數(shù)高達(dá)75%以上，高撫養(yǎng)系數(shù)直到70年代后期計(jì)劃生育政策開(kāi)始嚴(yán)格執(zhí)

行后才開(kāi)始下降，家庭“吃飯”人口多也降低了家庭的儲(chǔ)蓄能力。從職業(yè)與分配制度看，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，“鐵飯碗”、“大鍋飯”、職業(yè)的終身制的收入分配體制使得居民收支比較穩(wěn)定，居民沒(méi)有失業(yè)危險(xiǎn)，不確定性幾乎不存在，因而更多的收入被用于短期消費(fèi)，儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)減弱，這也是居民儲(chǔ)蓄傾向很低的另一重要原因。到了20世紀(jì)70年代中期以后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的加速推進(jìn)，儲(chǔ)蓄率也隨之穩(wěn)步上升，居民個(gè)人儲(chǔ)蓄占國(guó)民儲(chǔ)蓄的比重則從1978年的5.8%開(kāi)始一路上升至1994年的50.6%，比1978年提高了37個(gè)百分點(diǎn)，90年代中期至今仍然維持在44％左右。居民儲(chǔ)蓄在國(guó)民收入中的比重上升可以歸因于居民收入在國(guó)民收入中的比重提高與儲(chǔ)蓄傾向上升兩個(gè)因素。改革開(kāi)放后，農(nóng)村開(kāi)始實(shí)行聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，城鎮(zhèn)職工的工資開(kāi)始增加，一系列的政策使得收入分配開(kāi)始向個(gè)人傾斜，居民收入占國(guó)民總收入的比重從1978年的51%上升至1990年的67%，短短13年的時(shí)間上升了16個(gè)百分點(diǎn)，此后，在90年代一直維持在65%左右，進(jìn)入新世紀(jì)才開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從1979-2006年27年間，我國(guó)農(nóng)村居民家庭人均純收入年均增長(zhǎng)7.2%，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入年均實(shí)際增長(zhǎng)7.7%，居民收入的增長(zhǎng)無(wú)疑成為儲(chǔ)蓄快速增長(zhǎng)的重要原因。居民儲(chǔ)蓄在國(guó)民儲(chǔ)蓄中的比重上升的另一重要因素是居民儲(chǔ)蓄傾向的上升，1978年開(kāi)始中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄傾向只有4.32%，而此后一路上升至1994年的32.6%，此后在90年代中期居民儲(chǔ)蓄傾向有一段下降期，進(jìn)入21世紀(jì)后，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄又重新走高，我們推算的儲(chǔ)蓄傾向在2006年達(dá)到了36.1%。仔細(xì)觀察居民儲(chǔ)蓄傾向，可以發(fā)現(xiàn)至上世紀(jì)90年代開(kāi)始它具有明顯的順周期特征：在1992-1994年經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，其儲(chǔ)蓄傾向較高；在1997年亞洲金融危機(jī)之后，其儲(chǔ)蓄傾向逐步回落；從2001年本輪經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始，其儲(chǔ)蓄傾向再次回升。儲(chǔ)蓄傾向這種順周期的特征符合生命周期假說(shuō)和持久收入假說(shuō)：即在經(jīng)濟(jì)周期的上行階段，當(dāng)期收入水平超過(guò)了居民的持久收入水平，儲(chǔ)蓄增加；在周期的下行階段，當(dāng)期收入低于持久收入水平，為維持既定的消費(fèi)，儲(chǔ)蓄減少(李楊、殷劍峰，2007)[5]。中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率在改革開(kāi)放以后迅速上升，除了收入增長(zhǎng)的普遍作用外，可能是其它多種因素共同推動(dòng)的。72008年11月湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)第6卷第6期表11952-2006年中國(guó)居民儲(chǔ)蓄與儲(chǔ)蓄率年份金融儲(chǔ)蓄實(shí)物儲(chǔ)蓄居民儲(chǔ)蓄居民消費(fèi)居民收入居民儲(chǔ)蓄率占GDP比重19528.4625.7334.19453487.197.024.94195312.8226.7339.55529.2568.756.954.74195412.8227.2640.08550590.086.794.5619558.8227.7636.58602.6639.185.723.91195625.5827.5853.16646.8699.967.595.14195710.1628.7338.89686.6725.495.363.53195838.7328.9967.72724791.728.555.24195916.7629.6646.42691.2737.626.293.20196012.8328.0240.85741.7782.555.222.71196110.3627.4737.83816.7854.534.432.971962-33.3928.23-5.16838.7833.54-0.62-0.441963-13.0329.716.67844.2860.871.941.291964-2.0729.827.73889.6917.333.021.92196513.6231.3244.94951.5996.444.512.76196616.9931.7348.721021.11069.824.552.6719676.6632.9239.581081.51121.083.532.32196810.2534.1244.371076.61120.973.962.601969-2.0134.5932.581127.71160.282.811.751970-9.236.7927.591206.81234.392.241.25197118.8837.9656.8412621318.844.312.38197226.438.2964.691334.21398.894.622.64197327.4239.8967.311432.51499.814.492.52197423.240.0863.2814671530.284.142.31197517.940.6258.521528.51587.023.691.98197626.6240.5567.171588.51655.674.062.26197715.6241.5757.191647.81704.993.351.81197842.2837.279.481759.11838.584.322.201979114.96103.95218.912005.42224.319.845.371980181.3132.6313.92317.1263111.936.901981212.94182.7395.642604.12999.7413.198.071982229.27201.31430.582867.93298.4813.057.841983331.24254.41585.653182.53768.1515.549.641984574.57358.05932.623674.54607.1220.2413.021985629.97492.021121.9945895710.9919.6512.761986861.76511.431373.1951756548.1920.9713.5519871107.77566.921674.695961.27635.8921.9314.2119881415.75680.312096.067633.19729.1621.5414.2619891725.94789.232515.178523.511038.6722.7915.2719902331.18853.083184.269113.212297.4625.8917.3819912879.2936.293815.4910315.914131.3927.0017.9319923853.99951.694805.6812459.817265.4827.8318.5819935453.41085.7556539.15515682.422221.55529.4318.9519948790.841273.3510064.1920809.830873.9932.6021.5619959964.621539.49511504.11526944.538448.61529.9219.66199611082.381817.7312900.1132152.345052.4128.6318.88199710700.321940.75512641.07534854.647495.67526.6216.88199810240.082119.0212359.136921.149280.225.0815.64199911385.32877.214262.539334.453596.926.6117.25200010044.53605.6313650.1342895.656545.7324.1415.28200115757.293913.04519670.33549213.268883.53528.5618.05200220436.294066.54524502.83552571.377074.13531.7920.36200325425.574189.11529614.68556834.486449.08534.2621.71200424534.974560.33529095.30563833.592928.80531.3118395153.27538184.66571217.5109402.16534.9020.24200639588.545734.6245323.1680120.5125443.6636.1320.498艾春榮，汪偉：中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的變化及其原因分析1.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的因素。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型國(guó)嬰兒可望活到75歲以上。由于城市居民在60歲期，居民的消費(fèi)行為隨著體制變革而發(fā)生相應(yīng)變退休，他們有著為其退休而儲(chǔ)蓄的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，尤其化，這很可能是造成中國(guó)居民高儲(chǔ)蓄傾向的原因之是其知道養(yǎng)老金可能不夠用時(shí)。一。事實(shí)上，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，制度變3.預(yù)防性儲(chǔ)蓄。生命周期假說(shuō)的前提是假設(shè)消遷因素對(duì)居民消費(fèi)的影響是錯(cuò)綜復(fù)雜的：一方面，費(fèi)者可以完全確認(rèn)他們所可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變迫使居民更關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，其消費(fèi)許多的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)都是不可確知的，或者只能部分確的增減不會(huì)像絕對(duì)收入假說(shuō)描述的那樣完全取決知的。例如因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)等因素所造成的市場(chǎng)失于同期收入的變化；另一方面，人們對(duì)比較遙遠(yuǎn)的靈就會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不確定。因此當(dāng)收入狀信息了解不多或很難獲得，因此難以預(yù)測(cè)遙遠(yuǎn)的未況不確定時(shí)，消費(fèi)者就會(huì)通過(guò)儲(chǔ)蓄來(lái)平滑他們?cè)谑諄?lái)收入和支出，他們作決策時(shí)往往主要依據(jù)現(xiàn)期的入改變時(shí)，無(wú)論可預(yù)期或不可預(yù)期的消費(fèi)。預(yù)防性收入與已有的流動(dòng)性資產(chǎn)(如儲(chǔ)蓄存款)以及最近的的儲(chǔ)蓄類(lèi)型可以解釋為何當(dāng)收入可能上升時(shí)儲(chǔ)蓄可預(yù)測(cè)的未來(lái)收入。因此，在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)者不率卻并未下降的原因。就中國(guó)而言，中國(guó)的社會(huì)和能根據(jù)其一生的收入和財(cái)富來(lái)規(guī)劃其消費(fèi)和儲(chǔ)蓄私人保險(xiǎn)市場(chǎng)仍處于發(fā)展的階段，因此人們有很強(qiáng)決策，也就不可能均勻地消費(fèi)其一生的收入和財(cái)?shù)膹氖骂A(yù)防性儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)，龍志和與周浩明(2000)富，而只能是在不同的階段，規(guī)劃現(xiàn)在與“最近的未[7]、施建淮與朱海婷(2004)[8]的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)城來(lái)”之間的消費(fèi)，這種情況說(shuō)明消費(fèi)者很可能存在鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄行為確實(shí)存在顯著的預(yù)防性動(dòng)機(jī)。著“短視”消費(fèi)行為(葉海云，2000)[6]。而正是由于中4.流動(dòng)性約束。如果一個(gè)國(guó)家信貸市場(chǎng)尚未發(fā)國(guó)居民可能存在短視行為而不能根據(jù)其一生的持展成熟的話，那么生命周期假說(shuō)中所建構(gòu)的，人們久收入安排消費(fèi)，從而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄傾向上升。會(huì)在年輕時(shí)借貸消費(fèi)、中年時(shí)儲(chǔ)蓄，退休時(shí)動(dòng)用儲(chǔ)2.人口轉(zhuǎn)型因素。隨著收入的增加，出生率在蓄的理論就無(wú)法成立。年輕人或許根本不能通過(guò)借一開(kāi)始會(huì)上升，但隨后則又會(huì)下降。當(dāng)收入快速的貸來(lái)支付教育、居住和其它昂貴物品的消費(fèi)，而是增長(zhǎng)時(shí)，所產(chǎn)生的效應(yīng)則會(huì)在幾十年后的嬰兒潮時(shí)必須在一開(kāi)始就累積必要的資金。因此即使是年輕代的人口成年時(shí)出現(xiàn)。依據(jù)生命周期假說(shuō)的理論，人，他也可能會(huì)成為一個(gè)儲(chǔ)蓄者。就中國(guó)而言，信貸當(dāng)這嬰兒潮時(shí)期出生的人口達(dá)到其最高收入年齡，取得不易的確成為中國(guó)居民高儲(chǔ)蓄傾向的原因之并開(kāi)始為將來(lái)的退休作儲(chǔ)蓄時(shí)，此時(shí)儲(chǔ)蓄率就會(huì)上一(萬(wàn)廣華等，2001)[9]。消費(fèi)者除了為通常的大宗耐升。而且當(dāng)嬰兒潮時(shí)期出生的人口開(kāi)始進(jìn)入他們最用消費(fèi)品的購(gòu)買(mǎi)而儲(chǔ)蓄之外，醫(yī)療支出、購(gòu)房、子女富生產(chǎn)力的年紀(jì)時(shí)，整體經(jīng)濟(jì)也可能因此而獲得更教育、婚嫁都會(huì)由于受到融資約束而不得不進(jìn)行日大的增長(zhǎng)，因此儲(chǔ)蓄和收入增長(zhǎng)之間也會(huì)出現(xiàn)正相積月累的儲(chǔ)蓄。一般情況下，流動(dòng)性約束當(dāng)期存在，關(guān)性，甚至收入增長(zhǎng)將導(dǎo)致更高的儲(chǔ)蓄率。中國(guó)在它會(huì)使居民的消費(fèi)比他希望的少，另外，由于從心20世紀(jì)70年代開(kāi)始執(zhí)行計(jì)劃生育政策，計(jì)劃生育理上可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)存在外部融資困難，在可能的前政策推動(dòng)了中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)的迅速轉(zhuǎn)型，計(jì)劃生提下他們要降低現(xiàn)期消費(fèi)，進(jìn)行儲(chǔ)蓄積累財(cái)富，這育政策的嚴(yán)格執(zhí)行使得中國(guó)的人口出生率已大大些都可能造成中國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄傾向。降低，出生率的下降意味著少兒撫養(yǎng)系數(shù)的急劇下5.為提高消費(fèi)層次而儲(chǔ)蓄。對(duì)于許多中國(guó)人來(lái)降，在老人撫養(yǎng)系數(shù)的提高并不明顯的情況下，總說(shuō)，收人的提高使得消費(fèi)不再僅僅是為了糊口，人撫養(yǎng)系數(shù)已經(jīng)從1960-1970年的平均79.2％下降到們對(duì)生活有了更高的期望。中國(guó)居民把目光放在了2006年的38.3％。人口結(jié)構(gòu)的這種變化意味著勞動(dòng)購(gòu)買(mǎi)住房、轎車(chē)和一系列以前無(wú)法獲得的耐用消費(fèi)年齡人口所承擔(dān)的撫養(yǎng)和贍養(yǎng)等經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)大大減品，以及為孩子提供更多更好的教育上。輕，從而減少了家庭支出，提高了儲(chǔ)蓄的能力。而在6.消費(fèi)習(xí)慣。當(dāng)收入增加時(shí)，消費(fèi)者可以選擇人口迅速轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，由于我國(guó)大規(guī)模的養(yǎng)老保是否將他的消費(fèi)層次調(diào)整至更高的消費(fèi)水平。由于險(xiǎn)體系尚未建立，人口政策漸漸打破了子女贍養(yǎng)老中國(guó)人具有傳統(tǒng)的節(jié)儉習(xí)慣，這是維持低消費(fèi)、高人的傳統(tǒng)家庭的作用，從而鼓勵(lì)個(gè)人進(jìn)行積累儲(chǔ)蓄的原因。如果在收入還不穩(wěn)定的情況下，即便(Modigliani和Cao,2004)。今天中國(guó)居民的平均壽命消費(fèi)者的收入增加，他們也不愿貿(mào)然地就增加消比1970年增加了15歲，并且還在增加，一般的中費(fèi)。這種維持原有習(xí)慣的態(tài)度就可以解釋為何在收92008年11月 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào) 第6卷第6期入已高過(guò)基本生活開(kāi)支甚多的情況下，消費(fèi)者仍繼續(xù)維持原有較低生活水平的原因。因此，這些人為了能夠維持已習(xí)慣的生活方式，他們從事預(yù)防性儲(chǔ)蓄的比例就會(huì)較高。而這樣的研究證據(jù)也顯示，收入增加后無(wú)論是在發(fā)達(dá)或發(fā)展中中國(guó)家都會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄的增加，而為了維持原有的習(xí)慣正是可能的原因之一。對(duì)此，Carroll、Overland和Weil(2000)從理論上給出了深入分析，艾春榮、汪偉(2008)[10]實(shí)證研究中國(guó)居民的習(xí)慣偏好，發(fā)現(xiàn)此項(xiàng)因素對(duì)中國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄傾向也具有一定的解釋力。以上這些因素對(duì)中國(guó)居民儲(chǔ)蓄傾向的上升的貢獻(xiàn)大小如何，誰(shuí)是主要因素有待于進(jìn)一步進(jìn)行深入的實(shí)證分析，汪偉[11-13]進(jìn)行了初步嘗試，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化改革帶來(lái)的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與計(jì)劃生育政策帶來(lái)的人口轉(zhuǎn)型是最主要的因素。四、結(jié)論與政策啟示計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，國(guó)家高積累政策、居民的低收入水平與高人口負(fù)擔(dān)決定了居民的儲(chǔ)蓄能力有限，穩(wěn)定的收支預(yù)期也使得居民儲(chǔ)蓄傾向減弱，居民儲(chǔ)蓄占國(guó)民儲(chǔ)蓄的比重平均只有約10%。改革開(kāi)放后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的加速推進(jìn)，儲(chǔ)蓄率也隨之穩(wěn)步上升，居民個(gè)人儲(chǔ)蓄率平均不到5%至目前的30%以上。中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率在改革開(kāi)放以后之所以迅速上升，除了收入增長(zhǎng)的普遍作用外，可能是其它多種因素共同推動(dòng)的，這些因素包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、人口轉(zhuǎn)型、社會(huì)保障制度不完善造成的預(yù)防性儲(chǔ)蓄、流動(dòng)性約束、消費(fèi)習(xí)慣等。近年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)出現(xiàn)了新的變化，單純投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成分已經(jīng)出現(xiàn)了顯著降低，由于人民幣升值等因素的影響，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力量也顯著減弱，因此啟動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，將是今后一個(gè)時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)。由于居民是消費(fèi)的主體，為使經(jīng)濟(jì)向著健康的方向發(fā)展，消除需求不足的現(xiàn)狀，應(yīng)重點(diǎn)放在國(guó)民收入的分配結(jié)構(gòu)上，使國(guó)民收入向居民部門(mén)有所傾斜。由于我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄傾向偏高，經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在降低居民的儲(chǔ)蓄傾向上，政府應(yīng)該盡快擴(kuò)大在教育、醫(yī)療、社會(huì)保障等社會(huì)性公共產(chǎn)品領(lǐng)域的投資，發(fā)展消費(fèi)信貸市場(chǎng)，這一舉措既能降低政府儲(chǔ)蓄率，也能夠通過(guò)緩解居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)、流動(dòng)性約束而降低居民儲(chǔ)蓄率。

注 釋?zhuān)焊鶕?jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，1980-2006年中國(guó)的平均儲(chǔ)蓄率約為39.1%,而全球平均儲(chǔ)蓄率約為22.5%，發(fā)達(dá)國(guó)家平均儲(chǔ)蓄率約為22.0%，中等收入國(guó)家約為25.2%，低收入國(guó)家平均只有19.5%，OECD國(guó)家平均約為21.6%，美國(guó)平均約為16.4%，具有高儲(chǔ)蓄傳統(tǒng)的東亞國(guó)家與地區(qū)，日本約為28.5%，韓國(guó)約為31.6%，香港約為32.0%。②總儲(chǔ)蓄等于居民儲(chǔ)蓄加政府儲(chǔ)蓄與企業(yè)儲(chǔ)蓄。③1952年的部分?jǐn)?shù)據(jù)為估算，本文的數(shù)據(jù)來(lái)源如無(wú)特別說(shuō)明均來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《新中國(guó)55年統(tǒng)計(jì)資料匯編》等資料或根據(jù)這些資料進(jìn)行計(jì)算。1996年以前統(tǒng)計(jì)年鑒上的數(shù)據(jù)的口徑不同，可按照家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、養(yǎng)老金險(xiǎn)、人身意外傷害險(xiǎn)和簡(jiǎn)易人身險(xiǎn)加和計(jì)算。參考文獻(xiàn)：中國(guó)人民銀行課題組，中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄與居民儲(chǔ)蓄的影響因素[J].經(jīng)濟(jì)研究,1999,(5).何新華,曹永福.從資金流量表看中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2005,(11).任若恩,覃筱.中美兩國(guó)可比居民儲(chǔ)蓄率的計(jì)量[J].經(jīng)濟(jì)研究,2006,(3).趙德馨.中國(guó)經(jīng)濟(jì)50年發(fā)展的路徑、階段與基本經(jīng)驗(yàn)[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)史研究,2000,(1).李楊,殷劍峰.中國(guó)高儲(chǔ)蓄率問(wèn)題探究—1992-2003年中國(guó)資金流量表的分析[J].經(jīng)濟(jì)研究,2007,(6).葉海云.試論流動(dòng)性約束、短視行為與我國(guó)消費(fèi)需求疲軟的關(guān)系[J].經(jīng)濟(jì)研究,2000,(11).龍志和,周浩明.中國(guó)城鎮(zhèn)居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究,2000,(11).施建淮,朱海婷.中國(guó)城市居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄及預(yù)防性動(dòng)機(jī)強(qiáng)度：1999-2003.經(jīng)濟(jì)研究,2004,(10).[9]萬(wàn)廣華,張茵,牛建高.流動(dòng)性約束、不確定性與中國(guó)居民消費(fèi)[J].經(jīng)濟(jì)研究,2001,(11).艾春榮,汪偉.習(xí)慣偏好下的中國(guó)居民消費(fèi)的過(guò)度敏感性—基于1995-2005省際動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的分析[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2008,(11).汪偉.中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的決定因素－基于1995-2005省際動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的分析[J].財(cái)經(jīng)研究,2008,(2).汪偉.儲(chǔ)蓄、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性研究—基于中國(guó)1952-2006年的數(shù)據(jù)分析[J],南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究,2008,(2).汪偉.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人口結(jié)構(gòu)變化與中國(guó)高儲(chǔ)蓄[C].2008年第八屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)入選論文,2008.（責(zé)任編輯：王麓怡）（下轉(zhuǎn)第15頁(yè)）10匡緒輝：構(gòu)建企業(yè)社會(huì)責(zé)任的制度基礎(chǔ)中，要認(rèn)識(shí)到社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)監(jiān)督積極的一面，同時(shí)認(rèn)識(shí)到因其局限性而帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)的另一面。社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)監(jiān)督體系對(duì)推動(dòng)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，保障職工的基本權(quán)益，構(gòu)建和諧穩(wěn)定的勞動(dòng)關(guān)系，提高我國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)的作用是顯而易見(jiàn)的，也與我們所倡導(dǎo)的以人為本、全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展的理念和我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)有一致之處。但任何一種企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)監(jiān)督體系，有可能導(dǎo)致“勞工標(biāo)準(zhǔn)”、“人權(quán)標(biāo)準(zhǔn)”和貿(mào)易掛鉤局面的逐步形成，成為技術(shù)貿(mào)易壁壘的一種形式。這將阻礙相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)于我們這樣一個(gè)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)在

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占很大比重，且不少企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)環(huán)境和條件尚待繼續(xù)改善的國(guó)家將產(chǎn)生嚴(yán)重影響。鑒于此，我們?cè)跇?gòu)建評(píng)價(jià)監(jiān)督體系的同時(shí)力求找到一個(gè)平衡點(diǎn)，讓評(píng)價(jià)監(jiān)督體系真正發(fā)揮作用，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。參考文獻(xiàn):徐文榮.關(guān)于構(gòu)建和諧企業(yè)的思考[J].理論前沿,2005，（5）.吳蕓.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與構(gòu)建和諧社會(huì)[J].學(xué)海,2005，（6）.殷格非，等.中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任調(diào)查報(bào)告[J].WTO經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊,2005，（9）.（責(zé)任編輯：許桃芳）ConstructtheInstitutionalFoundationofEnterprise`sSocialResponsibilityKUANGXu-hui(EconomicalInstitute,HubeiAcademyofSocialSciences,WuhanHubei430077,China)Abstract:Profitisnottheonlytargetwhichenterpriseslookingfor,norisitas