2023年同花順研究報(bào)告 AI賦能產(chǎn)品-提升用戶(hù)效率和用戶(hù)體驗(yàn)

2023年同花順研究報(bào)告AI賦能產(chǎn)品_提升用戶(hù)效率和用戶(hù)體驗(yàn)01同花順：互聯(lián)網(wǎng)證券龍頭，兼具alpha/beta屬性公司概要：國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)商龍頭國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)商龍頭，深耕行業(yè)近30年。成立于1994年，一方面為各類(lèi)機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供軟件產(chǎn)品和系統(tǒng)維護(hù)服務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)、智能推廣服務(wù)，另一方面也為個(gè)人投資者提供金融資訊和投資理財(cái)分析工具。憑借突出的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和優(yōu)異的運(yùn)營(yíng)服務(wù)逐漸在C端積累了海量的個(gè)人投資者用戶(hù)，注冊(cè)用戶(hù)超6億。產(chǎn)品及服務(wù)覆蓋資本市場(chǎng)上下游的各層次參與主體，包括證券公司、公募基金、私募基金、銀行、保險(xiǎn)、政府、研究機(jī)構(gòu)、上市公司等機(jī)構(gòu)客戶(hù)，以及廣大個(gè)人投資者。兼具高成長(zhǎng)（alpha）與強(qiáng)周期（beta）屬性。alpha屬性：2012-2022年公司營(yíng)收從不足2億元大幅增長(zhǎng)至35.59億元，CAGR保持在35.39%；同時(shí)歸母凈利潤(rùn)從0.26億元增長(zhǎng)至16.91億元，CAGR保持在51.82%，長(zhǎng)周期來(lái)看營(yíng)收/凈利持續(xù)高速增長(zhǎng)。Beta屬性：2007-2009年間憑借一輪A股牛市迅速發(fā)展，營(yíng)收破億；2014/2015年，A股再迎大級(jí)別牛市行情，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2015年收入增速達(dá)到442.91%，歸母凈利潤(rùn)增速更是高達(dá)1,483.35%。業(yè)績(jī)回顧：2022年體現(xiàn)韌性2022年?duì)I業(yè)收入達(dá)到35.59億元，同比增長(zhǎng)1.40%，在證券市場(chǎng)波動(dòng)的前提下，公司經(jīng)營(yíng)體現(xiàn)韌性：1）廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)較去年增加18.88%，主要是由于客戶(hù)對(duì)公司廣告業(yè)務(wù)需求增加，以及公司通過(guò)人工智能技術(shù)不斷提升廣告投放效果，廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)規(guī)模增加所致。2）基金銷(xiāo)售及其他交易手續(xù)費(fèi)較去年減少32.76%，主要是由于證券市場(chǎng)波動(dòng)，投資者對(duì)基金需求量下降，導(dǎo)致基金代銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)減少所致。利潤(rùn)端來(lái)看，2022年歸母凈利潤(rùn)為16.91億元，同比下降11.51%，主要是因?yàn)楣静粩嗉哟笱邪l(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用有所增加導(dǎo)致。流量變現(xiàn)模式愈加成熟，有望展現(xiàn)更優(yōu)業(yè)績(jī)彈性“流量變現(xiàn)”具體而言就是“核心（流量）基石→B端/C端多渠道變現(xiàn)→預(yù)收模式帶來(lái)充?，F(xiàn)金流→研發(fā)深化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，反哺流量基石”的閉環(huán)模式。其中海量C端用戶(hù)形成的流量基石是公司商業(yè)模式的根本，也是核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。注冊(cè)用戶(hù)規(guī)模不斷擴(kuò)張：2014/2015年同花順金融服務(wù)網(wǎng)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)同比增速分別為38.29%和39.29%，年增長(zhǎng)將近四成，反映賺錢(qián)效應(yīng)催化下目標(biāo)用戶(hù)快速入場(chǎng)的態(tài)勢(shì)；即便在行情波動(dòng)的2022年，用戶(hù)規(guī)模同樣在平穩(wěn)擴(kuò)張。周活用戶(hù)近2000萬(wàn)：根據(jù)公司公告，截至2022年12月31日，同花順金融服務(wù)網(wǎng)累計(jì)注冊(cè)用戶(hù)約61,437萬(wàn)人；每日使用同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶(hù)端的人數(shù)平均約為1,463萬(wàn)人，每周活躍用戶(hù)數(shù)約為1,942萬(wàn)人。種類(lèi)繁多的機(jī)構(gòu)投資者及龐大而活躍的個(gè)人投資者，有利于公司打造互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)生態(tài)圈，促進(jìn)公司產(chǎn)品及服務(wù)的推出、升級(jí)、更新?lián)Q代，能被市場(chǎng)快速接受，客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)明顯。02快速成長(zhǎng)中的金融MaaS龍頭AI2.0時(shí)代來(lái)臨，金融行業(yè)有望率先落地AI1.0：以CNN為核心的計(jì)算機(jī)技術(shù)，機(jī)器開(kāi)始在計(jì)算機(jī)視覺(jué)（CV）、自然語(yǔ)言理解技術(shù)（NLP）等領(lǐng)域超越人類(lèi)，并創(chuàng)造了顯著的價(jià)值。但AI1.0缺少像互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的Windows和Android一樣的規(guī)?；芰?，來(lái)降低應(yīng)用開(kāi)發(fā)的門(mén)檻，打造完善生態(tài)鏈。AI2.0：AI2.0克服了AI1.0單領(lǐng)域、多模型的限制，可以用無(wú)需人工標(biāo)注的超級(jí)海量數(shù)據(jù)去訓(xùn)練一個(gè)具有跨領(lǐng)域知識(shí)的基礎(chǔ)大模型（FoundationModel）；基于大模型，各種創(chuàng)新應(yīng)用將層出不窮。AI2.0+金融：更快、更準(zhǔn)確、更智能的內(nèi)容生產(chǎn)方式，將大幅度提高財(cái)經(jīng)新聞和市場(chǎng)研究分析的及時(shí)性與產(chǎn)出量。AI還可以將金融信息的生產(chǎn)和金融產(chǎn)品的上線(xiàn)自動(dòng)化，提高金融機(jī)構(gòu)信息流及交易量的效率和質(zhì)量。MaaS：公司具有多重優(yōu)勢(shì)，有望成為金融領(lǐng)域MaaS服務(wù)商公司在語(yǔ)音合成、自然語(yǔ)言處理、機(jī)器翻譯、圖像識(shí)別等領(lǐng)域具有核心技術(shù)。語(yǔ)音合成：通過(guò)先進(jìn)的深度學(xué)習(xí)技術(shù)，將文本轉(zhuǎn)換成自然流暢的語(yǔ)音。目前有多種音色可供選擇，并提供調(diào)節(jié)語(yǔ)速、語(yǔ)調(diào)、音量等功能。適用于智能客服、語(yǔ)音交互、文學(xué)有聲閱讀和無(wú)障礙播報(bào)等場(chǎng)景。自然語(yǔ)言處理：自動(dòng)寫(xiě)文章集合了同花順領(lǐng)先的自然語(yǔ)言處理和知識(shí)圖譜技術(shù)，提供自動(dòng)寫(xiě)作和輔助寫(xiě)作的能力，全面提升內(nèi)容創(chuàng)作效率，旨在成為最懂你的智能寫(xiě)作助手。金融文本審核通過(guò)NLP和NLU以及大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)，自動(dòng)化審核工作底稿和文本，智能化檢查顯示疏漏、錯(cuò)誤、謬誤。機(jī)器翻譯：采用世界領(lǐng)先的神經(jīng)機(jī)器翻譯模型，實(shí)現(xiàn)中文、英文、西法德語(yǔ)等高質(zhì)量互譯，支持定制化語(yǔ)料庫(kù)訓(xùn)練。圖像識(shí)別：基于同花順的深度學(xué)習(xí)算法和海量數(shù)據(jù)集，根據(jù)攝像頭中人物的面部特征等進(jìn)行活體檢測(cè)，可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的人臉檢測(cè)和人臉識(shí)別。公司具有行業(yè)領(lǐng)先的流量入口，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，同花順APP已接入外部投顧，以文字、直播等方式為投資者提供服務(wù)同時(shí)利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)和流量?jī)?yōu)勢(shì)為機(jī)構(gòu)提供軟件、導(dǎo)流等服務(wù)。我們認(rèn)為，在AI2.0時(shí)代，公司具備向平臺(tái)型Maas服務(wù)商轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢(shì)（流量?jī)?yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、生態(tài)優(yōu)勢(shì)）。未來(lái)公司有望基于AI技術(shù)，提供各種Maas服務(wù)，賦能各類(lèi)生態(tài)合作伙伴，最終為各類(lèi)投資者提供豐富的創(chuàng)新應(yīng)用。SaaS：AI賦能產(chǎn)品，提升用戶(hù)效率和用戶(hù)體驗(yàn)公司致力于AI技術(shù)的落地應(yīng)用，推出了多款A(yù)I賦能的特色產(chǎn)品。虛擬人：同花順AI虛擬人運(yùn)用多模態(tài)數(shù)字人對(duì)話(huà)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)與真人用戶(hù)“面對(duì)面”的交互體驗(yàn)。主要面向券商、銀行、運(yùn)營(yíng)商、政務(wù)、媒體等行業(yè)，旨在為客戶(hù)提供智能化數(shù)字人解決方案，提升用戶(hù)體驗(yàn)、提高服務(wù)效率、降低企業(yè)人力成本，給客戶(hù)帶來(lái)更高的價(jià)值。短視頻平臺(tái)：同花順AI短視頻平臺(tái)作為智能化的短視頻生產(chǎn)工具，其內(nèi)容框架由金融專(zhuān)家預(yù)設(shè)，經(jīng)過(guò)超長(zhǎng)時(shí)間和龐大金融語(yǔ)料的訓(xùn)練，最終利用數(shù)據(jù)可視化及虛擬人播報(bào)等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了短視頻的自動(dòng)化生產(chǎn)。該平臺(tái)的出現(xiàn)，打破了短視頻制作的技術(shù)壁壘，讓零基礎(chǔ)的內(nèi)容生產(chǎn)者像做PPT一樣，通過(guò)簡(jiǎn)單的拖拽和拼裝，即可批量產(chǎn)出視頻內(nèi)容，并在云端實(shí)現(xiàn)視頻的自動(dòng)化生產(chǎn)與推送。03AI賦能，把握流量變現(xiàn)新機(jī)遇投資者擴(kuò)容空間巨大，利好公司做流量基石2015年至今證券投資者已經(jīng)顯著擴(kuò)容，且進(jìn)一步擴(kuò)容空間巨大，利好公司做流量基石。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年2月我國(guó)證券投資者數(shù)達(dá)到2.15億人，較2015年底大幅增長(zhǎng)116.60%，行業(yè)用戶(hù)基數(shù)擴(kuò)容有效保障了互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)商的成長(zhǎng)空間，公司作為龍頭公司直接受益，有望進(jìn)一步做大流量基石。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶(hù)規(guī)模同樣快速增長(zhǎng)，Wind數(shù)據(jù)顯示2021年底我國(guó)購(gòu)買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到1.94億人，較2015年年底的0.9億人大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)容空間同樣巨大，行情回暖或催化增量用戶(hù)爆發(fā)式入場(chǎng)。用戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，帶來(lái)增長(zhǎng)新動(dòng)力散戶(hù)依舊占據(jù)主導(dǎo)，但“高凈值”投資者占比提升或?qū)⑼粕脩?hù)ARPU值。根據(jù)《上海證券交易所統(tǒng)計(jì)年鑒(2018卷)》，持股市值在10萬(wàn)元以下的賬戶(hù)數(shù)占比從2010年的81.92%下降到2017年的55.28%，持股市值在100萬(wàn)元以上的賬戶(hù)數(shù)占比從2010年的1.25%上升到2017年的7.16%。即過(guò)去十年間投資者結(jié)構(gòu)變化明顯，“高凈值”投資者比例大幅提升。我們判斷2015年至今“高凈值”投資者數(shù)量顯著增長(zhǎng)，帶來(lái)更多具有高能力的活躍用戶(hù)，并對(duì)應(yīng)拉高ARPU值，這一趨勢(shì)仍將持續(xù)。開(kāi)放三方平臺(tái)將開(kāi)啟新時(shí)代，公司或核心受益一、明確證券公司與第三方合作的邊界：《管理規(guī)定》指出，證券公司租用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，是指證券公司將承載證券服務(wù)功能的網(wǎng)絡(luò)頁(yè)面以“浮動(dòng)窗口”等方式鏈接至第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，后臺(tái)系統(tǒng)部署在證券公司端。該模式下，第三方平臺(tái)實(shí)際上出租了流量入口，相關(guān)頁(yè)面或者功能模塊及其承載的內(nèi)容仍由證券公司自行管理和維護(hù)，客戶(hù)開(kāi)戶(hù)和交易行為在證券公司實(shí)際控制下完成。事實(shí)上，以同花順現(xiàn)有界面為例，60余家券商借道順引流開(kāi)戶(hù)的模式已經(jīng)存在，界面中同花順只是提供了開(kāi)戶(hù)的入口，點(diǎn)擊開(kāi)戶(hù)后即進(jìn)入證券公司的開(kāi)戶(hù)頁(yè)面流程，判斷這一流程（業(yè)務(wù)邊界）在頭部證券交易平臺(tái)上已經(jīng)較為完善。二、明確第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的合作資質(zhì)：對(duì)于第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的界定，是指證券公司、投資者之外的第三方機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)管理的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站、應(yīng)用程序等網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)。對(duì)于第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的合作資質(zhì)，除誠(chéng)實(shí)守信、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、信譽(yù)良好等基本要求以來(lái)，監(jiān)管并要求第三方機(jī)構(gòu)未從事與證券公司存在利益沖突的業(yè)務(wù)，僅僅是作為從事信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。當(dāng)證券公司租用商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開(kāi)展證券業(yè)務(wù)時(shí)，證券公司與相關(guān)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)存在股權(quán)控制關(guān)系，或者由同一金融控股公司控制。對(duì)于本條款，主要關(guān)注兩方面：1）就第三方平臺(tái)的資質(zhì)而言，“金融歸金融，技術(shù)歸技術(shù)”依舊是監(jiān)管層在互金、金融科技領(lǐng)域的一貫宗旨，第三方平臺(tái)賺取收入必須來(lái)自技術(shù)服務(wù)，不可越界金融；2）具備金控背景的券商有望依靠其在同一金控下或有股權(quán)控制關(guān)系的銀行、保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)更大程度的流量提升。三、限定第三方平臺(tái)的