何為國際債券融資

何為國際債券融資(一)國際債券的涵義及分類一、國際債券的涵義國際債券是指一國的企業(yè)(或政府)在其他國家發(fā)行的債券。目前，國際市場上主要的債券有：美國美元債券、德國馬克債券、日本日元債券、瑞士法郎債券、歐洲美元債券、歐洲日元債券、亞洲美元債券等。二、國際債券的種類國際債券從不同的角度可分為不同的類型，主要有：1、外國債券和歐洲債券：(1)外國債券是指在發(fā)行者所在國家以外的國家發(fā)行的，以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。(2)歐洲債券是指在別國發(fā)行的不以該國貨幣為面值的債券。歐洲債券有如下特點：第一，沒有官方機構(gòu)管制，發(fā)行債券的手續(xù)簡便，不需要在證券委員會登記注冊，除歐洲日元債券外，一般也不需要獲得資信評級。發(fā)行者不需要提供大量數(shù)據(jù)資料，指定主辦銀行后，即可公布發(fā)行事宜。第二，發(fā)行時機、發(fā)行條件(價格、利率、手續(xù)費等)可隨行就市，由當事各方自由決定。第三，發(fā)行債券由跨國的銀團、包銷團和銷售團組成。面向以歐洲為中心的廣大地區(qū)銷售，可以自由選定債券經(jīng)紀人。第四，債券為不記名的實物債券，有利于發(fā)行者和投資者保密。第五，投資者購買債券先繳利息所得稅，可以促進債券的流通。2、公募債券和私募債券：(1)公募債券是向社會廣大公眾發(fā)行的債券，可在證券交易所上市公開買賣。公募債券的發(fā)行必須經(jīng)過國際公認的資信評級機構(gòu)的評級，發(fā)行債券者須將自己的一切情況公之于眾。(2)私募債券是指私下向限定數(shù)量的投資人發(fā)行的債券，這種債券發(fā)行金額較小，期限較短，不能上市公開買賣，且債券利率高，但發(fā)行價格低。私募債券一般不用經(jīng)過資信評級機構(gòu)的評級，也不要求發(fā)行人將自己的情況公之于眾，發(fā)行手續(xù)較簡便。糞3、一奮般債券、可道兌換債券和脆附認股權(quán)債哭券：閉(1)惠一般債券是抖指按債券的呀一般還本付健息方式所發(fā)閑行的債券。顏包括通常所狗說的政府債主券、金融債慕券和企業(yè)債牛券等，它是峰相對于可兌把換債券和附蠟認股權(quán)債券市等債券新品在種而言的。朵(2)臘可兌換債券環(huán)是指可以轉(zhuǎn)機換為企業(yè)股龍票的債券。桐這種債券發(fā)竊行時同時給壟投資者一種沾權(quán)利，即投世資者經(jīng)過一燒定時期后，斑有權(quán)按照債鬧券票面額將療企業(yè)債券轉(zhuǎn)魔換成該企業(yè)否的股票，成氏為企業(yè)的股錢東，享受企間業(yè)股票分紅替待遇。識(3)聲附認股權(quán)債態(tài)券是指能獲愉得購買發(fā)行厘債券企業(yè)股耗票權(quán)利的債崇券。投資人嚼一旦購買了瞞這種債券，趴在該企業(yè)增納加投資時，蔥即有購買該福企業(yè)股票的郵優(yōu)先權(quán)，同紐時還可獲得膜按股票最初窗發(fā)行價格購妨買的優(yōu)惠。威4、固帝定利率債券禽、浮動利率頁債券和無息破債券：戒(1)受固定利率債編券是指在債逮券發(fā)行時就膽將債券的息額票率固定下蹤來的債券。穩(wěn)(2)薯浮動利率債投券是指債券林息票率根據(jù)帽國際市場利證率變化而變味化的債券。賺其利率標準路和浮動幅度秘一般也參照刻倫敦銀行同遮業(yè)拆放利率香。徑(3)棕?zé)o息債券是到指沒有息票基的債券。這斜種債券發(fā)行溫時以低于票瑞面的價格出勵售，到期時懸按票面價格稠收回，發(fā)行謠價格和票面典價格之差即酒是投資人的程利益。嗎5、雙粗重貨幣債券奔和歐洲貨幣融單位債券：填(1)模雙重貨幣債每券是指涉及科兩種幣種的裹債券。這種翼債券在發(fā)行模、付息時采根用一種貨幣槽，但在還本紡時采用另外擊一種貨幣，威兩種貨幣的谷匯率在發(fā)行管時即已明確疑。鄙(2)讀歐洲貨幣單造位債券是指妙以歐洲貨幣澇單位為面值慮的債券。典(二)嚇國際債券市早場圈一、國違際債券市場家的涵義順國際債握券市場是指殘由國際債券喪的發(fā)行人和弊投資人所形男成的金融市雅場。具體可詞分為發(fā)行市新場和流通市兇場。發(fā)行市樣場組織國際非債券的發(fā)行悟和認購。流爪通市場安排快國際債券的州上市和買賣書。這兩個市槽場相互聯(lián)系受，相輔相成冠構(gòu)成統(tǒng)一的白國際債券市佛場。課二、美獵國的外國債興券市場攤美國的喘外國債券叫墻“揚基債券棋(Yank惠eeBo狀nd)”，東它有以下特康點：螺1、發(fā)貢行額大，流第動性強。9筋0年代以來謹，平均每筆超揚基債券的滴發(fā)行額大體渠都在750拍0～150封00萬美元滿之間。揚基果債券的發(fā)行撿地雖在紐約搜證券交易所艷，但實際發(fā)偷行區(qū)域遍及局美國各地，寨能夠吸引美智國各地的資般金。同時，丙又因歐洲貨駛幣市場是揚澡基債券的轉(zhuǎn)鐵手市場，因侍此，實際上竿揚基債券的培交易遍及世暈界各地。話2、期帽限長。70進年代中期揚擠基債券的期猛限一般為5退～7年。8情0年代中期位后可以達到須20～25靜年。組3、債常券的發(fā)行者妙為機構(gòu)投資傘者。如各國聰政府、國際始機構(gòu)、外國串銀行等。購勒買者主要是吸美國的商業(yè)京銀行、儲蓄縫銀行和人壽寨保險公司等資。請4、無奴擔保發(fā)行數(shù)品量比有擔保嘗發(fā)行數(shù)量多稠。偽5、由掙于評級結(jié)果堪與銷售有密腿切的關(guān)系，怠因此非常重破視信用評級釀。論三、日祖本的外國債扛券市場寒日本的歇外國債券叫斑武士債券。正日元債券最融初是197拿0年由亞洲復(fù)開發(fā)銀行發(fā)饅行的，19淋81年后數(shù)勾量激增，1靠982年為預(yù)33.2億心美元，19光85年為6區(qū)3.8億美蘇元，超過同研期的揚基債名券。日本公懼募債券缺乏楚流動性和靈壇活性。不容快易作美元互椒換業(yè)務(wù)，發(fā)傾行成本高，甘不如歐洲日凍元債券便利徑。目前，發(fā)龍行日元債券馳的籌資者多捷是需要在東從京市場融資博的國際機構(gòu)腫和一些發(fā)行浪期限在10歸年以上的長暫期籌資者，到再就是在歐憐洲市場上信儉用不好的發(fā)兵展中國家的熔企業(yè)或機構(gòu)摟。發(fā)展中國統(tǒng)家發(fā)行日元絲債券的數(shù)量糠占總量的6宿0%以上。執(zhí)四、瑞肌士外國債券熔市場角瑞士外柜國債券是指供外國機構(gòu)在授瑞士發(fā)行的模瑞士法郎債后券。瑞士是今世界上最大鎮(zhèn)的外國債券替市場，其主您要原因是：曬1、瑞歉士經(jīng)濟一直繩保持穩(wěn)定發(fā)刑展，國民收醉入持續(xù)不斷拉提高，儲蓄胞不斷增加，平有較多的資駱金盈余。攜2、蘇工黎世是世界附金融中心之謀一，是世界莫上最大的黃飲金市場之一漏，金融機構(gòu)攀發(fā)達，有組?？椌揞~借款崖的經(jīng)驗。標3、瑞爹士外匯完全菌自由兌換，飯資本可以自繭由流進流出墻。省4、瑞敏士法郎一直速比較堅挺，翻投資者購買師以瑞士法郎雕計價的債券避，往往可以狂得到較高的票回報。奶5、瑞羞士法郎債券邊利率低，發(fā)烤行人可以通幼過互換得到該所需的貨幣刮。躲瑞士法悄郎外國債券準的發(fā)行方式伐分為公募和疊私募兩種。點瑞士銀行、狀瑞士信貸銀抖行和瑞士聯(lián)悠合銀行是發(fā)棟行公募債券墨的包銷者。落私募發(fā)行沒嫂有固定的包告銷團，而是督由牽頭銀行鍵公開刊登廣念告推銷，并汽允許在轉(zhuǎn)手番市場上轉(zhuǎn)讓限。但是至今跡為止，瑞士捷政府不允許造瑞士法郎債治券的實體票輕據(jù)流到國外推，必須按照裝瑞士中央銀領(lǐng)行的規(guī)定，玩由牽頭銀行威將其存入瑞杰士國家銀行謹保管。踐五、歐運洲債券市場圾1、歐猴洲美元債券御市場。歐洲穗美元債券是網(wǎng)指在美國境淚外發(fā)行的以舞美元為面額飽的債券。歐身洲美元債券估在歐洲債券爸中所占的比邁例最大。歐捕洲美元債券舌市場不受美非國政府的控島制和監(jiān)督，胳是一個完全純自由的市場晴。歐洲美元霉債券的發(fā)葬行主要受匯雞率、利率等惹經(jīng)濟因素的明影響。歐洲甚美元債券沒白有發(fā)行額和淹標準限制，鍵只需根據(jù)各撐國交易所上茄市規(guī)定，編踐制發(fā)行說明蒸書等書面資葡料。和美國麗的國內(nèi)債券內(nèi)相比，歐洲號美元債券具燭有發(fā)行手續(xù)完簡便、發(fā)行古數(shù)額較大的紙優(yōu)點。歐洲濁美元債券的班發(fā)行由世界獎各國知名的翅公司組成大鄙規(guī)模的辛迪貓加認購團完奉成，因而較克容易在世界漂各地籌措資說金。疾2、歐調(diào)洲日元債券錦市場。歐洲癢日元債券是憑指在日本境窄外發(fā)行的以維日元為面額跡的債券。歐莫洲日元債券裂的發(fā)行不需進經(jīng)過層層機策構(gòu)的審批，彎但需得到日辛本大藏省的坊批準。發(fā)行鐘日元歐洲債憶券不必準備蚊大量的文件面，發(fā)行費用治也較低。歐犬洲日元債券錯的主要特點刻是：寨(1)板債券發(fā)行額蝴較大，一般姥每筆發(fā)行額古都在200恨億日元以上蝦。幕(2)轟歐洲債券大誰多與互換業(yè)評務(wù)相結(jié)合，陶籌資者首先向發(fā)行利率較塑低的日元債搭券，然后將右其調(diào)換成美質(zhì)元浮動利率并債券，從而醋以較低的利津率獲得美元研資金。扯80年封代以來，歐堂洲日元債券倆增長較快，碑在歐洲債券宿總額中的比食例日益提高潑。歐洲日元扎債券不斷增禁長的原因除磨了日本經(jīng)濟懲實力強、日忘元一直比較回堅挺、日本外國際貿(mào)易大倉量順差、投店資歐洲日元暖債券可獲利費外，還在于時日本政府為減了使日元國時際化，使日仔元在國際結(jié)掙算和國際融攔資方而發(fā)揮狐更大的作用遙，從198態(tài)4年開始，罷對非居民發(fā)訂行歐洲日元掙債券放寬了碌限制：退第一，揮擴大發(fā)行機積構(gòu)。將發(fā)行蔬機構(gòu)由原來義的國際機構(gòu)叢、外國政府乘擴大到外國落地方政府和拍民間機構(gòu)。無第二，壩放寬了發(fā)行焰條件。將發(fā)料行公募債券嫩的信用資格蒙由AAA級仔降到AA級達。桃第三，腰放寬了數(shù)量升限制。在發(fā)未行數(shù)量上，度取消了對發(fā)陣行筆數(shù)和每般筆金額的限搜制。業(yè)第四，腳擴大主辦銀裙行的范圍。津除了日本的難證券公司外搭，其他外國史公司可以擔虧任發(fā)行債券舅的主辦機構(gòu)推。3、歐康洲馬克債券晨市場。歐洲貼馬克債券是冬指在德國境舍外發(fā)行的以落馬克為面額賽的債券。歐厚洲馬克債券沸在歐洲債券歷總額中的比浮重也呈不斷渠提高趨勢，普其原因主要送是因為德國達經(jīng)濟實力的割日益增強和諷馬克的日益牙堅挺。蘋4、以答多種貨幣為崇面值的歐洲類債券。歐洲魚債券多數(shù)以呆美元、日元系、馬克、英物鎊等貨幣單束獨表示面值聚，但也有以巡多種貨幣共輪同表示面值雞的。由于單元一通貨的匯紛率經(jīng)常變動握，風(fēng)險較大隨，用多種貨戴幣表示面值獅的歐洲債券假呈增加趨勢粗。多種貨幣秀表示面值的救歐洲債券有盯以下幾種：舌(1)英幾種貨幣共怖同表示歐洲被債券的面值汁。每一種貨推幣占有一定鴨的比例。對伙于歐洲債券姑的發(fā)行者和聰購買者來說檔，這種計價下的好處是減暢少風(fēng)險。并(2)翻用歐洲貨幣鏡單位和特別尺提款權(quán)這兩瓶種由多種貨申幣加權(quán)平均真所形成的記暑賬單位表示堆歐洲債券的纖面值。歐洲事貨幣單位是圈歐共體創(chuàng)造犧的由歐共體取12國貨幣貝加權(quán)平均組魄成的貨幣。袋特別提款權(quán)乳是國際貨幣籮基金組織創(chuàng)辭造的由美元洪、日元、馬孩克、英鎊、析法郎這5種曬貨幣加權(quán)平傭均組成的記驅(qū)賬單位。由潔于這兩種國傘際貨幣是多晶種貨幣的加津權(quán)平均，各佩種貨幣匯率嶄變動可以互飾相抵消，其銀價值也是穩(wěn)賣定的使發(fā)行廢者和投資者岔能減少或避孝免匯率變動盒風(fēng)險。倍(三)錄發(fā)行國際債魔券的步驟鴉一、美激元債券塘發(fā)行美煌元債券的主董要步驟如下硬：朵1、發(fā)季行人首先向捷美國的資信蘭評定公司提廣供資料，以巖便調(diào)查和擬雨定發(fā)行人的鬼債券資信級畫別。同時，嚴發(fā)行人還要甚辦妥向美國鍵政府“證券孕和交易所委提員會”呈報央注冊文件的述草稿。境2、債匪券發(fā)行人完玻成向美國證秀券和交易所侄委員會呈報禍注冊文件工織作。同時，估資信評定公邁司也完成調(diào)吹有工作，提單出債券資信妖級別的初步歪意見。如果洞債券發(fā)行人物對此無異議碼，則正式資徐信級別的等纖級意見書成請立，如果債革券發(fā)行人不翅接受，則考士慮不定級發(fā)搖行。諷3、美某國政府證券宇和交易所委惑員會收到債租券發(fā)行人呈稍報的注冊文吹件后，要進斷行審查，審煎查完畢后發(fā)創(chuàng)出一封關(guān)于貍文件的評定餓書。債券發(fā)盈行人應(yīng)就評附定書里提出填的問題做出在答復(fù)。吧4、債演券發(fā)行人根鍬據(jù)證券和交辮易所委員會到在評定書中梁提出的意見孟，完成注冊威文件的修改頁工作。代5、債溝券發(fā)行人應(yīng)鹿選擇一名管召理包銷人，純管理包銷人輪則組織包銷惡集團，負責(zé)匯包銷及有關(guān)羽工作。憶管理包假銷人提出發(fā)脊行債券的初收步方案，廣銀泛征求意見驟，以期債券煩發(fā)行人和債固券投資者雙慮方都能滿意棟。古6、正果式在債券市疲場上發(fā)行債逐券。駱二、日鞠元債券丸發(fā)行日喇元債券的主還要步驟有：細1、取妙得臨時信用知評級，在繳膀款前簽訂承吐購合同后，絞取得試評級艇。說2、選辱定證券公司首。滅3、指列定法律顧問終。礦4、制蹦定各種發(fā)行冤文件。召集紋發(fā)行者、受逆托銀行及證鴉券公司研究斜各種合同的拔準備文本，古起草文件。廈主要有：有慮價證券呈報日書、發(fā)行說登明書、外匯秧法規(guī)定的呈歐報書、債券雹條款、擔保希條款、承購甜合同書、承晝購團合同書鏟、募集委托省合同書、本鈔利支付事務(wù)灣代辦合同書攝、登記事務(wù)毫代辦合同書梳、有價證券垃報告書等。沈5、債付券發(fā)行人取鈴得國內(nèi)有關(guān)汗部門的批準繞。有6、向構(gòu)日本大藏省害提出有價證環(huán)券申報書，度征得日本政釀府的批準。宿7、組象織承購團。橋8、發(fā)菠行條件談判王。召開發(fā)行辦者、委托銀嗓行及證券公緣司三方會議龜，協(xié)商發(fā)行尿條件，簽訂攔承購合同。鵲9、有虎價證券申報懲書生效后，幟開始募集，騎招募時間一鷹般為7～1香0天。截10、光債券資金文謝款。認購人闖向發(fā)行單位詳支付債券發(fā)合行款項。徐11、翠提交外匯報前告書。靈12、善債券在東京橡證券交易所凝上市。救三、歐宇洲債券孕歐洲債廣券的發(fā)行是佩在國際銀行裹組織下進行于的。這種國晶際銀行叫主辰辦銀行，主猶辦銀行邀請錫幾個合作銀愛行組成發(fā)行叨管理集團，煤發(fā)行量過大晉時，要由幾秀個主辦銀行葡聯(lián)合進行。儉這種發(fā)行方活式叫辛迪加茶集團發(fā)行。雷主辦銀行為澇發(fā)行債券做耽準備，規(guī)定唱一些條件，名包銷人的推餅銷集團中某朝一個主辦行戚專作付款代裙理人和財政案代理人。所填發(fā)行債券的文大部分由發(fā)補行管理集團坡所認購，有滑貸款(募集歉)能力的包秋銷者將參加鄙債券的發(fā)行逝。包銷者由穗世界各地的矩國際銀行和窄大公司構(gòu)成膊，數(shù)量在3痛0～300從家。發(fā)行集雀團和包銷者炸共同保證借遇款者以確定夜債券價格募京集資金。推設(shè)銷集團的責(zé)記任是把債券溪賣給公眾。芽公眾也包括其主辦行、包攪銷者和有銷怪售基礎(chǔ)的銀缺行。主辦行簡、包銷者、槽推銷者就是酷債券市場的牲參加者，這棟些參加者要似得到一定的冬傭金。歐洲籮債券市場不抬受政府的管笑制，能比較營容易地在3贊周內(nèi)幕集到浙資金。發(fā)行薪債券的程序鉛是決定發(fā)行紹歐洲債券、繼宣布發(fā)行債孫券、上市日屈、結(jié)束日、翻推銷集團支攏付債券。具孔體程序如下面：榮1、主氣辦者和借款暑者一起決定況發(fā)行債券的串條件(數(shù)額松、期限、固逆定或浮動利之息率、息票衛(wèi))，在這個票階段主辦行除組建發(fā)行管潔理辛迪加準兵備各種文件嫂，最主要的豪文件是說明工書，在這個慢階段叫初步思說明書。銅2、宣鳥布日。主辦轎行通過電傳價對債券的發(fā)劃行進行說明編，并邀請銀副行參加包銷乏和推銷集團陜，向可能包荷銷者送初步危說明書，在調(diào)一兩周之內(nèi)堅，制定出發(fā)漂行債券的最味終條件，辛辰迪加集團的令借款者承擔東責(zé)任。稠3、上懸市日。發(fā)行男最終說明書呈，債券公開探上市，公眾親募集階段大碑約是兩周。伴4、結(jié)維束日。認購工結(jié)束，債券擴和現(xiàn)金交換嗓，借款者實磁際賣出債券尿，取得現(xiàn)金界。在各大報僵紙上登醒目虧的廣告，公黎開宣傳這次元債券的發(fā)行冠成功，并列務(wù)出主辦銀行左和合辦銀行錫名單。三5、債很券交易日結(jié)漢束后債券就驗可以上市交通易。頑(四)帆國際債券的淹發(fā)行條件、釣發(fā)行的主要跨文件和發(fā)行殺程序瘡一、發(fā)膊行條件殃1、發(fā)盈行額。發(fā)行胸額的多少，捕除了受信用合級別的限制心外，還要根盼據(jù)發(fā)行人的洞資金需要和絮市場銷售的滑可能性確定趨。好2、償劣還期限。債泰券的償還期夕限的長短，每由發(fā)行者的匯需要，債券患市場的條件贊和發(fā)行債券符的種類所決助定，一般短竄則5年，長供則10年、盜20年以上從。從3、票檢面利率。一顧般采用固定趣利率，也有消采用浮動利歐率的。發(fā)行丙債券的種類殘不同，利率崖也不同。對拾發(fā)行債券者右來說，利率飼越低越好。暗銀行存款利喂率和資金市康場行情的變陽化對債券利鏟率影響較大辭。態(tài)4、發(fā)翅行價格。債范券的發(fā)行價瞇格以債券的肝出售價格與敢票面金額的傭百分比表示然。以100勤%的票面價各格發(fā)行的叫不等價發(fā)行;執(zhí)以低于票面岡價格發(fā)行的喊叫低價發(fā)行徹;以超過票柿面價格發(fā)行疲的叫超價發(fā)扣行。窄5、償宏還方式。國餐際債券的償右還方式主要堆是：定期償羨還、任意償灣還、購回償薄還。括6、認顏購者收益率絕。它是指所獅得的償還價款格和發(fā)行價拘格的差額利委潤率及票面肌利息率的總側(cè)和。骨7、費蠶用。發(fā)行債項券的費用，抓包括債券印禁刷費、廣告躬費、律師費晃、承購費、玉登記代理費亡、委托費、物支付代理費孫等。發(fā)行人影最終發(fā)行成問本率計算公吵式如下：成渾本率=收益雪率+(發(fā)行握額-按發(fā)行敵價格收入資份金額+費用榜)/期限/傾按發(fā)行價格清收入資金額很-費用窄二、發(fā)匠行的主要文器件易1、有黑價證券申請慶書。有價證距券申請書是訊發(fā)行人向發(fā)欲行地政府遞渾交的發(fā)行債避券申請書，憶主要包括以志下內(nèi)容：發(fā)鵝行人所屬國參的政治、經(jīng)顛濟、地理等礎(chǔ)情況;發(fā)行婦人自身地位就、業(yè)務(wù)概況暫和財務(wù)狀況盛;發(fā)行本宗青債券的基本他事項;發(fā)行肆債券集資的燙目的與資金醋用途等?；?、債棋券說明書。畜債券說明書利是發(fā)行人將漏自己的真實下情況公之于惜眾的書面材虛料，主要內(nèi)躲容與有價證自券申請書相作似。吸3、債哪券承購協(xié)議姓。債券承購礙協(xié)議是由債維券發(fā)行人與友承購集團訂相立的協(xié)議，仰包括以下幾疾個方面的內(nèi)篩容：債券發(fā)創(chuàng)行的基本條白件;債券發(fā)屆行的主要條合款;債券的和發(fā)行方式;似發(fā)行人的保咳證和允諾;辣發(fā)行人對承拾購集團支付騙的費用;承矛購人的保證家和允諾等。耗4、債紗券受托協(xié)議燒。債券受托撥協(xié)議是由債杯券發(fā)行人和傭受托機構(gòu)訂臘立的協(xié)議，仆主要內(nèi)容除魔受托機構(gòu)的姑職能和義務(wù)膜外，基本與礎(chǔ)承購協(xié)議一層樣。樣5、債玉券登記代理平協(xié)議。債券攀登記代理協(xié)合議是債券發(fā)旗行人與登記高代理機構(gòu)訂智立的協(xié)議，憲主要內(nèi)容除途登記代理機輝