資產(chǎn)證券化案例建元

RMBS：建元2005年第一期個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)證券化案例2015年4月8日1、選擇的理由建元2005-1是我國資產(chǎn)證券化的開端。

2005年，人民銀行與銀監(jiān)會共同頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，這是我國第一部有關(guān)資產(chǎn)證券化的管理法規(guī)，也標志著我國資產(chǎn)證券化試點正式啟動。2005年12月15日，中國建設(shè)銀行成功發(fā)行建元2005-1，融資規(guī)模達到30億元，標志著中國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在境內(nèi)正式開展。主要參與方發(fā)起機構(gòu)中國建設(shè)銀行受托機構(gòu)中信信托發(fā)行人中信信托貸款服務(wù)機構(gòu)中國建設(shè)銀行交易管理人香港上海匯豐銀行北京分行資金保管機構(gòu)中國工商銀行安排人中國建設(shè)銀行財務(wù)顧問渣打銀行（香港）聯(lián)合簿記管理人中國建設(shè)銀行及中國國際金融公司登記結(jié)算機構(gòu)中債登評級機構(gòu)中誠信國際2、主要參與方總資產(chǎn)達30億以上，集合了15162筆個人住房抵押貸款，單筆貸款最高本金為186萬，最低為19萬，平均每項貸款為24萬多。初始LTV：貸款與價值比率，指的是按揭貸款規(guī)模與房產(chǎn)價值的比率3、入池基礎(chǔ)資產(chǎn)資產(chǎn)池本金金額30.17億元合同金額37.21億元房貸筆數(shù)15162筆單筆貸款最高本金金額186.8萬元單筆貸款平均本金余額19.9萬元單筆貸款最高合同金額200單筆貸款平均合同金額24.5萬加權(quán)平均貸款年利率5.31%加權(quán)平均貸款合同期限205個月加權(quán)平均貸款剩余期限172個月加權(quán)平均貸款帳齡32個月加權(quán)平均貸款初始抵押率67.19%加權(quán)平均借款人年齡36歲基礎(chǔ)資產(chǎn)的房貸都在發(fā)達地區(qū)，風險較小。而且100%都是正常類，沒有任何關(guān)注類、次級類等，說明質(zhì)量很高以看出剩余在5年以上的貸款占了75%以上的份額。下面將看到半數(shù)以上的份額在3年內(nèi)被提前償還。債券發(fā)行發(fā)行金額占比評級評級機構(gòu)利率A級88.5%AAA中誠信國際7天回購利率平均值+1.1%B級6.75%A中誠信國際7天回購利率平均值+1.7%C級1.75%BBB中誠信國際7天回購利率平均值+2.8%次級3.0%

無4、債券的發(fā)行5、運行情況——提前償還的分析（1）貸款人提前償還多，考驗發(fā)行人的再投資能力

計息開始日期：2005-12月，法定到期日：2037-11月，期限達32年。

但是2005年12月期初抵押余額30億，到2014年6月僅余額2.45億，生命期的前10年間償還了超91%。這說明按揭貸款的個人很多提前還款，發(fā)行人面臨過較大的提前償還風險，再投資的壓力較大。

入池貸款較快的償付速度，有利于資產(chǎn)池整體風險暴露的降低。由于建行并未限定還款人提前還款的時間，因此較高的早償率所產(chǎn)生的負利差也會相對較高，但由于資產(chǎn)池的違約率極低，目前各優(yōu)先級證券的利息和違約貸款本金應(yīng)轉(zhuǎn)付額都獲得了按時足額的支付和轉(zhuǎn)付，早償所產(chǎn)生的負利差并未對證券的信用狀況產(chǎn)生負面影響。住房按揭貸款提前還放貸是普遍情況：

以”建行”上海長寧支行、上海徐匯支行、上海普陀支行、上海浦東分行、江蘇無錫分行、福建廣達支行和福建泉州分行七個試點分（支）行的個人住房貸款數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)看，

（2）提前償還原因探討計劃本金償付率是指當月收到的計劃內(nèi)本金還款與月初貸款本金余額之比，提前還款率是指當月提前償還本金與月初貸款本金余額之比，總本金償付率是指前兩個比率之和。6、運行情況——貸款違約率分析年份目標監(jiān)控值第一年：2％第二年：3.3％第三年：4.5％第四年：5.8%第五年：7％第六年及以后：8％初始發(fā)行時，確定的基礎(chǔ)資產(chǎn)貸款違約率容許度如下資產(chǎn)池實際累計違約率截止時間實際累積違約率目標監(jiān)控值2007年6月30日0.17%3.30%2008年6月30日0.37%4.50%2009年6月30日0.43%5.80%2010年6月30日0.54%7.00%2011年6月30日0.58%8.00%2012年6月30