大唐電信公司2012-2014年財務分析報告

姓名：陳志標大唐電信公司姓名大唐電信公司大唐電信公司2012-2014年度財務分析1背景介紹：大唐電信科技股份有限公司是電信科技學技術探討院(大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團)控股的的高科技企業(yè)，公司于1998年在北京注冊成立，同年10月，"大唐電信"股票在上交所掛牌上市。作為國內具有自主學問產(chǎn)權的信息產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)，大唐電信已形成集成電路設計、軟件與應用、終端設計、移動互聯(lián)網(wǎng)四大產(chǎn)業(yè)板塊。近年來，適應新的市場形勢，大唐電信進一步明確了"以國內領先的集成電路設計、軟件與應用、終端設計和移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務為核心競爭力，成為細分行業(yè)綜合領先的解決方案和服務供應商"的發(fā)展定位，建立了面對移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的業(yè)務體系，圍繞"芯-端-云"進行產(chǎn)業(yè)布局，以產(chǎn)業(yè)專業(yè)化發(fā)展為重心，同步搭建產(chǎn)業(yè)協(xié)同和融合管道，以及面對市場以客戶為核心的運營模式，為政府、運營商、企業(yè)和消費者供應優(yōu)質、平安、高效的整體解決方案和服務。2014年2月26日晚間，大唐電信(600198，SH)發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會于2014年2月26日召開的2014年第10次并購重組委工作會議審核，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項獲得有條件通過。大唐電信科技股份有限公司股票自2014年2月27日起復牌。2財務報表2.1資產(chǎn)負債表2.2現(xiàn)金流量表2.3利潤表3財務效率分析：3.1償債實力比率分析3.1.1：流淌比率（公式：流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負債）從表格中我們可以看到，大唐電信公司流淌比率分別是2012年的104.57%，2013年的103.56%和2014年的153.87%，由于流淌比率用來衡量企業(yè)流淌資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的實力，所以我們可以看到，大唐電信公司2013-2014年，短期償債實力是在增長的。但我們知道，一般公司的流淌比率標準應在2:1左右，而大唐電信公司的則距之有著肯定的差距，這可能是由于電信產(chǎn)業(yè)的特別性，使得電信產(chǎn)業(yè)的流淌比率相比于其他產(chǎn)業(yè)落低一些，這也在理解范圍之內。當然，也并不是流淌比率越大越好，終歸流淌比率太大，則說明存貨積壓或現(xiàn)金太多。存貨太多會產(chǎn)生肯定的庫存費，同時由于貨物無法運出或賣出，影響公司收益，增加公司風險；現(xiàn)金太多則資金利用效率低下，不能達到最優(yōu)的運用效率，削減公司收益。所以，流淌比率應當限制在合適的范圍內，以保證在確保公司的運行基礎上，獲得更大的收益。3.1.2速動比率（公式：速動比率=速動資產(chǎn)/流淌負債，其中速動資產(chǎn)=流淌資產(chǎn)-存貨）從表中我們可以看到，大唐電信公司的速動比率分別是2012年的82.29%，2013年的85.54%和2014年的123.87%，由于它是衡量企業(yè)流淌資產(chǎn)中可以馬上變現(xiàn)用于償還流淌負債的實力，相對于流淌比率，速動比率扣除變現(xiàn)實力較差的存貨和不能變現(xiàn)的待攤費用，彌補了流淌比率的不足。而一般來說，速動比率為1，而大唐電信公司2012年-2014年的速動比率則在1旁邊，波動不算太大。然后再看速動比率相對于流淌比率的改變，會發(fā)覺2014年的改變略大，而2012年和2013年則相對穩(wěn)定，而從速動比率表我們可以看到，2013年的流淌負債略高，故其相對改變會略低?？傮w上，趨于穩(wěn)定。但又由于速動比率雖然反映快速變現(xiàn)資產(chǎn)的實力，但由于速動資產(chǎn)包括貨幣資金，應收票據(jù)，應收賬款等項目，而應收賬款和應收票據(jù)并不能保證按期收回，并且就算應收票據(jù)課隨時貼現(xiàn)，但有些票據(jù)當對方到期不承付時，事實上等于增加了負債，故有時速動比率并不能反映真實的轉現(xiàn)實力，實際中應當考慮到人為因素對速動指標的影響，從動態(tài)角度分析，故此速動比率只是作為大致的參考，實際還需多面分析。3.1.3現(xiàn)金比率（公式：現(xiàn)金比率=貨幣現(xiàn)金/流淌負債*100%）從圖表中可以看到，大唐電信公司的現(xiàn)金比率分別是2012年的19.98%，2013年的17.19%和2014年的30.53%。由于現(xiàn)金比率衡量干脆用于償還公司短期債務的實力，故現(xiàn)金比率更能反映公司的短期償債實力。從貨幣資金來看，大唐電信公司的貨幣資金逐年增長，肯定程度上反映了該公司短期償債實力的增長，可以看做該公司在進一步發(fā)展壯大。一般認為，現(xiàn)金比率限制在20%以上為好，這樣既能保證肯定的償債實力，又能夠將資金更大化的利用，使得公司的運作效率保持在較高水平。而大唐電信公司2012年和2013年的現(xiàn)金比率都在20%左右，2014年則達到了30.53%的水平，從肯定的程度上來看，這一年的現(xiàn)金應用比率有著肯定的低效率性，可能是由于相關決策的不足，使得現(xiàn)金剩余略多，信任有著這次的教訓，該公司會優(yōu)化決策，做到更高效的運作。資產(chǎn)負債率（公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%）資產(chǎn)負債率是反映債權人所供應的資本占全部資本的比例，它反映在總資產(chǎn)中有多大的比率是通過借貸來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時愛護債權人利益的程度。該指標對于債權人來說，越低越好，由于公司清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)很可能會低于其賬面價值，而全部者只擔當有限責任，過高的比率使得債權人可能會蒙受損失，失去相應的利潤，因此，過高的資產(chǎn)負債率會降低公司的全部者吸引投資者的實力。但對于全部者而言，他們又希望該指標適當，因為這樣利于籌資來擴大生產(chǎn)規(guī)模，以及利用財務杠桿增加全部者的獲利實力，進而增加公司利潤，獲得更好的業(yè)績。而該指標達到100%及以上，則表明該公司已資不抵債，面臨破產(chǎn)的危急。而大唐電信公司的資產(chǎn)負債率為2012年的72.25%，2013年的77.50%和2014年的69.42%，一般認為，資產(chǎn)負債率的相宜水平是40%～60%，可見該公司的資產(chǎn)負債率略高。而結合下表的利潤增長率，我們看到2012-2013，利潤增長是小于資產(chǎn)負債率增長的，可見該期間，資產(chǎn)負債率的增長是給大唐電信公司帶來不利的，并沒有使得該公司獲得更高的利潤，而2013-2014年我們看到，資產(chǎn)負債率有所降低，而利潤則增加24個百分點，可見，資產(chǎn)負債率的削減給公司帶來了正向的利益。當然，影響利潤增長的還有其他因素，但從資產(chǎn)負債率來看，當公司的資產(chǎn)負債率居于較高水平常，適當?shù)慕档唾Y產(chǎn)負債率，益于利潤率的增長。當然，從這些指標中我們也能夠看出，該公司相關人員也在通過自身的不懈努力，推動著公司向前發(fā)展，不斷完善自身，不斷尋求突破。3.1.5權益乘數(shù)（公式：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益）權益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權益的倍數(shù)。權益乘數(shù)越大表明全部者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高，反之，企業(yè)負債程度較低。又有權益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率），可見，權益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率呈同方向改變。權益乘數(shù)也可反映公司的財務風險。權益乘數(shù)越大，則表明公司對外融資的財務杠桿倍數(shù)越大，公司的風險也就相應的增大，但假如此時的公司處于上升的趨勢時，較高的權益乘數(shù)又能夠使得公司取得更大利潤，對公司的發(fā)展是有好處的。在表中，我們看到，大唐電信公司的權益乘數(shù)為2012年的3.6,2013年的4.44和2014年的3.27，處于較為適當上的水平，而對比與的表2，我們發(fā)覺2012-2013時，權益乘數(shù)增加，而利潤增長率為負，2013-2014年，權益乘數(shù)削減，利潤增長率為正，可以認為，該公司的權益乘數(shù)適合保持在3點多點，這樣更有益于公司的發(fā)展。3.2獲利實力比率分析營業(yè)利潤率（公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額*100%）營業(yè)利潤率是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，反映了在考慮營業(yè)成本的狀況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲得利潤的實力。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額供應的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利實力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利實力越弱。從表中我們可以看到，大唐電信公司的營業(yè)利潤率分別是2012年的4.98%，2013年的4.47%和2014年的5.32%，這是在比較樂觀的范圍內，說明大唐電信在這幾年里，盈利實力還是保持在相對較高的水平里，公司有著較好的發(fā)展，前景一片大好。并且，該公司的利潤和收入都在逐年提高，保持著肯定的上升趨勢，信任該公司可以依據(jù)這些勝利的閱歷，進一步提高自身盈利實力。成本費用利潤率（公式：成本費用利用率=利潤總額/成本費用總額*100%）成本費用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。該項指標越高，利潤就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟效益越好。同時，該指標越高，也表明公司為取得收益索要付出的代價越少，公司獲利實力越強。因此，成本費用利潤率指標是反映公司獲利實力的一項指標。大唐電信公司的成本費用利潤率為2012年的4.42%，2013年的3.41%和2014年的4.05%，由于并沒有查到電信行業(yè)正常的成本費用利潤率的范圍事多少，故不得知該想指標是高是低，但我們可以看到，該公司三年的指標在一個較相近的范圍內，并沒有較大的起伏，因此可以斷定，該公司在這一指標上反應的營業(yè)狀況是較為穩(wěn)定，公司運營狀態(tài)良好。凈資產(chǎn)收益率（公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%）凈資產(chǎn)收益率指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的實力。由于該指標課干脆反應資本的增值實力，又影響公司股東價值的大小，所以該指標是反映資本經(jīng)營實力的核心指標。而大唐電信公司的凈資產(chǎn)收益率為2012年的9.45%，2013年的7.96%和2014年的5.80%。而一般凈資產(chǎn)收益率在15%~30%之間為好事，大唐電信的則低于此范圍，并且逐年降低，可見從這一指標反應的狀況來看，投資對于該公司的盈利的增長的影響不高，可見公司對自有資產(chǎn)的利用效率不高，并沒有發(fā)揮到資金的最大價值，公司在肯定程度上還須要進一步優(yōu)化，以取得更高效的資本利用率?？傎Y產(chǎn)收益率（公式：總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%）總資產(chǎn)收益率是分析一個公司盈利實力的一個特別有用的指標，它可以衡量企業(yè)的收益實力。該指標的凹凸干脆反映了公司的競爭實力和發(fā)展實力,也是確定公司是否應舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。同時，該指標還可以表明企業(yè)的經(jīng)營實力和風險大小，所以該指標可以很大程度上的反應一個公司的現(xiàn)狀。大唐電信公司的總資產(chǎn)收益率是2012年的3.28%，2013年的2.04%和2014年的2.97%。從上表的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率對比分析，我們可以對比發(fā)覺該公司的負債的多少，即凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負債。由上表中的數(shù)據(jù)我么發(fā)覺，該公司這三年的負債保持在肯定的水平，比價穩(wěn)定，也可望見該公司的運營狀況良好，沒有什么較大的起伏，處于平穩(wěn)發(fā)展期。3.3營運實力比率分析3.3.1應收賬款周轉率（公式：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/平均應收賬款凈額）應收賬款周轉率反映公司應收賬款周轉速度的比率。當該指標以時間來計算時，成為應收賬款周轉天數(shù)，它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現(xiàn)金所須要的時間?？傊?，該指標表示公司將應收賬款轉換為現(xiàn)金的實力，是衡量一個公司經(jīng)營實力的很重要的一個指標?，F(xiàn)金對于一個公司來說，有著很大的作用，它可以擴大公司的生產(chǎn)規(guī)模，維持公司的日常經(jīng)營。而應收賬款的收回，會增加公司的資金回流，削減公司的經(jīng)營風險，終歸應收賬款長時間未收回，就會增加收不回的風險。因此，該指標越大，就反映公司在這一方面的風險越小，使得公司能夠得到更好的發(fā)展。大唐電信公司的應收賬款周轉率為2012年的2.78,2013年的2.288和2014年的1.958，而一般企業(yè)設定的標準是3，所以大唐電信公司在該指標上表現(xiàn)較低，對該公司不利。但可能是由于電信公司的產(chǎn)品一般是一些較為前沿的科技產(chǎn)物，回報率的實現(xiàn)較慢，才拖慢了周轉速率。特定的企業(yè)有著特定的比率，因此不能下斷論為該企業(yè)資金回收實力差，但卻可以從肯定程度上反映該公司的資金回收實力有待提高。3.3.2存貨周轉率（公式：存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨）該指標不但可以反映公司在經(jīng)營與運轉中存貨運營效率，還可以用來評價公司的經(jīng)營業(yè)績，體現(xiàn)公司的績效。由于存貨會占用肯定的存儲空間，增加存儲費與管理費，更是增加了產(chǎn)品銷售不暢，出現(xiàn)老化的風險，因此，將存貨快速處理掉可以削減公司的經(jīng)營風險，并且快速回籠資金，將資金運用到有著更大增值空間的地方，已發(fā)揮資金的最大用處。大唐電信公司的存貨周轉率分別為2012年的4.247,2013年的4.772和2014年的3.971，指數(shù)在比較樂觀的范圍內，可見，該公司在存貨處理方面做的還是比較好的，能很好的處理庫存。資金回籠率也較高，使得該公司有著更大的潛力去發(fā)展。3.3.3總資產(chǎn)周轉率（公式：總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均占用額）總資產(chǎn)周轉率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質量和利用效率。該指標越高，則表明該公司的總資產(chǎn)周轉速度開心，銷售實力越強，資產(chǎn)利用率越高。不同的企業(yè)，由于企業(yè)性質的不同，總資產(chǎn)周轉率會有著肯定的不同。大唐電信公司的總資產(chǎn)周轉率分別是2012年的0.816,2013年的0.807和2014年的0.636，對比與其他電信產(chǎn)業(yè)，我們發(fā)覺，大唐電信的總資產(chǎn)周轉率還是在較高水平的，這說明該公司資金流轉速率較高，資金的利用率比較高，從而使得該公司的經(jīng)營發(fā)展狀況。3.4市場表現(xiàn)比率3.4.1每股收益（公式：基本每股收益=（稅后利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外一般股的加權平均股數(shù)）每股收益是一般股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤或需擔當?shù)钠髽I(yè)凈虧損，該指標也可用來反映公司的經(jīng)營指標，投資者往往可以通過這一指標來推斷該公司的潛力，從而選擇自己的投資方向。作為一個衡量上市公司的最重要指標，該指標往往受到很多人的關注，股民也對此有著很大的關注度。大唐電信公司的每股收益為2012年的0.272,2013年的0.21和2014年的0.256，總體來說，還算處于較為志向的水平，對投資者還有著相當?shù)奈?，可以進一步吸引投資。同時，這樣的指標也反映了了該公司的經(jīng)營狀況的好壞，所以，大唐電信公司在這三年的經(jīng)營狀況還是處于穩(wěn)定發(fā)揮發(fā)展水平，持有著肯定的潛力。市盈率（公式：市盈率=一般股每股市價/每股收益）市盈率是評價股票價格是否合理的指標之一，可以用來比較不同價格股票是否被高估或低估。市盈率是很具參考價