上市公司自由現(xiàn)金流量的計(jì)算DOC

1自由現(xiàn)金流量總論§1.1自由現(xiàn)金流量的提出自由現(xiàn)金流量（FreeCashFlow,FCF）最早是由美國(guó)西北大學(xué)拉巴波特（AlfredRappaport）、哈佛大學(xué)詹森（MichaelJensen）等學(xué)者于20世紀(jì)80年代提出的一個(gè)全新的概念。如今它在西方公司價(jià)值評(píng)估中得到了非常廣泛的應(yīng)用。簡(jiǎn)單地講，自由現(xiàn)金流量就是企業(yè)產(chǎn)生的在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量。這部分現(xiàn)金流量是在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下可供分配給企業(yè)資本供應(yīng)者的最大現(xiàn)金額。為自由現(xiàn)金流量概念的提出開思想先河的是美國(guó)學(xué)者莫迪格利尼（FrancoModigliani）和米勒（MertorMiller）。他們（1958）提出的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM理論重新詮釋了企業(yè)目標(biāo)是價(jià)值最大化，并非新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所述的“利潤(rùn)最大化”。他們（1961）還首次闡述了公司價(jià)值和其他資產(chǎn)價(jià)值一樣也取決于其未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的思想，并通過(guò)建立米勒——莫迪格利尼公司實(shí)體價(jià)值評(píng)估公式對(duì)公司整體價(jià)值（BusinessValuation）進(jìn)行評(píng)估。受益于他們的思想，西北大學(xué)的拉巴波特教授（1986）構(gòu)建了拉巴波特價(jià)值評(píng)估模型（RappaportModel），并通過(guò)創(chuàng)辦ALCAR公司將其價(jià)值評(píng)估理論付諸于實(shí)際應(yīng)用。在其模型中，拉巴波特確立了五個(gè)決定公司價(jià)值的重要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素：銷售和銷售增長(zhǎng)率；邊際營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；新增固定資產(chǎn)投資；新增營(yíng)運(yùn)資本；資本成本。并通過(guò)這些價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素而對(duì)公司現(xiàn)金流入和流出進(jìn)行預(yù)測(cè)。現(xiàn)金流入來(lái)自于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，是稅后現(xiàn)金流量，但是在支付融資借款利息之前（即不扣減利息費(fèi)用）?，F(xiàn)金流出是因?yàn)樵黾恿斯潭ㄙY產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)資本投資。在扣除現(xiàn)金流出后的稅后現(xiàn)金流量?jī)糁当环Q之為公司自由現(xiàn)金流量。然后通過(guò)對(duì)未來(lái)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)得出目標(biāo)公司價(jià)值。（1.1）（1.2）式中：FCF—自由現(xiàn)金流量S—年銷售額g—銷售額年增長(zhǎng)率p—銷售利潤(rùn)率T—所得稅率F—銷售額每增長(zhǎng)1元所需追加的固定資產(chǎn)凈投資（即固定資產(chǎn)投資扣除折舊）W—銷售額每增長(zhǎng)1元所需追加的營(yíng)運(yùn)資本投資—t時(shí)刻目標(biāo)企業(yè)的連續(xù)價(jià)值WACC—加權(quán)平均資本成本辱遼t捷—賀預(yù)測(cè)期內(nèi)某枯一年度住豪TV勉—鳳目標(biāo)企業(yè)價(jià)耗值尿詹森教授（蝦1986鴨）則是提出謊了自由現(xiàn)金御流量理論孤(Free花Cash違Flow冤Theo普ry)團(tuán)，用來(lái)研究國(guó)公司代理成齒本（善Agenc烈yCos宅t屈）的問(wèn)題。樂(lè)在其理論中席，自由現(xiàn)金炒流量定義為復(fù)企業(yè)在竿“互滿足所有以朋相關(guān)的資金獨(dú)成本折現(xiàn)的倦凈現(xiàn)值為正爪的所有項(xiàng)目君所需資金后假剩余的現(xiàn)金娘流量抬”嫌。他認(rèn)為排“挽從效率的角饞度看，這些體資金應(yīng)回報(bào)吳給股東，比填如增加分紅犧或購(gòu)回股份嘗”嘗而不是留存范起來(lái)。但這配種情況很少虎見。詹森指霸出，企業(yè)管前理當(dāng)局之所朗以保留現(xiàn)金柱而不分發(fā)給道股東，在某擴(kuò)種程度上是產(chǎn)因?yàn)楝F(xiàn)金儲(chǔ)毒備增加了他兆們面對(duì)資本撿市場(chǎng)的自主軌性，擴(kuò)大了揚(yáng)他們所管理商的公司的規(guī)褲模賄——參因?yàn)檎缭S慈多研究表明戚的憲“私與管理人員產(chǎn)的薪金更加曲密切地聯(lián)系鋸在一起的是義公司的規(guī)模沃的擴(kuò)大而不屆是公司價(jià)值玩的增加唉”洗。企業(yè)管理鋪當(dāng)局可能出膨于自身利益餓等方面的考俯慮，采取的博企業(yè)行為會(huì)蘆背離股東的臺(tái)利益，這種風(fēng)利益損失即察為代理成本壤。腿科普蘭（俗TomC缺opela俊nd撈）教授杰(1990際)等（麥肯錫公誘司（攔McKin努sey&辱Comp伍any,侍Inc.哲）的資深領(lǐng)狹導(dǎo)人之一）派更是比較詳或盡地闡述了純自由現(xiàn)金流憐量的計(jì)算方允法：廚“酷自由現(xiàn)金流贏量等于企業(yè)版的稅后凈營(yíng)勉業(yè)利潤(rùn)（膏NetO盡perat嬌ingP確rofit彈less喘Adju俱sted丙Tax,貿(mào)NOPAT小，即將公司俗不包括利息緒收支的營(yíng)業(yè)拌利潤(rùn)扣除實(shí)報(bào)付所得稅稅嚷金之后的數(shù)袍額）加上折六舊及攤銷等始非現(xiàn)金支出蝕，再減去營(yíng)溉運(yùn)資本的追甘加和物業(yè)廠愉房設(shè)備及其叢他資產(chǎn)方面押的投資。它積是公司所產(chǎn)已生的稅后現(xiàn)幣金流量總額學(xué)，可以提供洞給公司資本炕的所有供應(yīng)逃者，包括債必權(quán)人和股東位。廉”統(tǒng)織自由現(xiàn)金流臂量劫=螺（稅后凈營(yíng)歌業(yè)利潤(rùn)株+賊折舊及攤銷余）獄-類（砌資本支出繞+嫁營(yíng)運(yùn)資本增濾加）堪然伸盯（喇1.3咸）越康納爾誘(Brad慘ford扒Corne俱l狀l)真教授（錄1993偷）（美國(guó)弄FinEc序on筋咨詢公司的棒創(chuàng)立者兼總耳裁）對(duì)自由曬現(xiàn)金流量的耍定義與之類能似：淘“唱投資者的利目益（自由現(xiàn)扒金流量）是倒由公司所創(chuàng)晃造的現(xiàn)金流煎入量減去公視司所有的支彼出，包括在齡工廠、設(shè)備翠以及營(yíng)運(yùn)資顧本上的投資痰等，所形成淋的凈現(xiàn)金流堅(jiān)量。這些現(xiàn)細(xì)金流量是可竿以分配給投友資者的。慕”至談自由現(xiàn)金流船量掃=吧（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)拍+摸股利六收入嚇+些利息收入）續(xù)×殊（鳴1危-各所得稅率）洲+稿遞延所得稅值增加笨+塞折舊責(zé)-預(yù)資本支出蛋-曠營(yíng)運(yùn)資本增亮加嫁緣顏萬(wàn)侍斥團(tuán)殊倒紐小夫格（羨1.4深）側(cè)達(dá)姆達(dá)蘭（緒Aswat通hDam埋odara謀n戲）教授（撇1996銜）對(duì)自由現(xiàn)漿金流量的定洗義也是參照燃了科普蘭的肉觀點(diǎn)：養(yǎng)自由現(xiàn)金流失量聞=飽息稅前利潤(rùn)浪×炸（皮1震-芽所得稅率）清+腫折舊三-兵資本支出至-濕營(yíng)運(yùn)資本增鈔加艙擾比樓杜（平1.5縱）摸達(dá)姆達(dá)蘭教牧授還提出了叉股權(quán)自由現(xiàn)僅金流量的概離念員——授股權(quán)資本自糕由現(xiàn)金流量困就是在扣除測(cè)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、船本息償還和夕為保持預(yù)定憤現(xiàn)金流量增麗長(zhǎng)率所需的信資本支出、升增加的營(yíng)運(yùn)沉資本支出之糠后的現(xiàn)金流釋量。而自由本現(xiàn)金流量是片公司所有權(quán)腫利要求者，溫包括普通股接股東、優(yōu)先晌股股東（享建有股東權(quán)益枝和債權(quán)人權(quán)丹益的一種折數(shù)中形式）和葉債權(quán)人的現(xiàn)委金流量總和杯。穩(wěn)股權(quán)自由現(xiàn)疫金流量奧=洽（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)殘+被股利柔收入棋+叫利息收入垂-模利息支出）渣×愧（秧1貿(mào)-吼所得稅率）沙+醬遞延所得稅借增加步+地折舊協(xié)-喬資本支出輛-露營(yíng)運(yùn)資本增全加捉-覺優(yōu)先股股利治+肉新發(fā)行債務(wù)哲-攏償還本金醋香煤（眉1.6護(hù)）薪蠶昨炊=賠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)彎金凈流量絲-總資本支出療-困優(yōu)先股股利釣+回新發(fā)行債務(wù)盼-承償還本金兄管銜（槍1.7貸）糊自由現(xiàn)金流糧量譽(yù)=脂股權(quán)自由現(xiàn)巡金流量脊+鋸債權(quán)自由現(xiàn)牽金流量虛嫌繳狼正弄單刑潤(rùn)（判1.8氣）斗漢克爾（鞋K.S.來(lái)Hack幅el鋒）（扮1996孩）（系統(tǒng)金日融管理公司并（男Syste逝matic掠Fina硬ncial班Mana喬gemen中t,L.順P.嶄）的創(chuàng)始人旁兼總裁）則芳提出自由現(xiàn)購(gòu)金流量等于鳥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)牧金凈流量減越資本支出，濟(jì)再加上資本羊支出和其他禽支出中的隨灌意（光discr敗etion脈ary胖）支出部分溜。因?yàn)檫@些鼠隨意支出可摔節(jié)省下來(lái)卻觸不會(huì)影響公劑司的未來(lái)增椒長(zhǎng)。他認(rèn)為扇只要不是為園了維持企業(yè)缸持續(xù)經(jīng)營(yíng)的晴現(xiàn)金支出都飛應(yīng)加回到自偷由現(xiàn)金流量拐中；公司可扮以在不影響裕持續(xù)經(jīng)營(yíng)的站情況下避免罵這些支出，登而若公司沒(méi)額有進(jìn)行這些鞭支出，公司伴的自由現(xiàn)金禍流量會(huì)得以返增加。這一遵定義更多地富考慮到了公座司管理當(dāng)局桃可能存在盼“磚濫用自由現(xiàn)什金流量童”戲的問(wèn)題。塑綜上所述，王不同的學(xué)者士對(duì)自由現(xiàn)金機(jī)流量的理解深不盡相同。娛自由現(xiàn)金流若量的名稱也痰眾多，如增芳量現(xiàn)金流量微（憑Exces霞sCas反hFlo詢w首）、剩余現(xiàn)痕金流量（依Surpl罷usCa按shFl記ow決）、可分配傭現(xiàn)金流量（竭Distr壩ibuta鳥bleC頃ashF章low帖）、可自由汪使用的現(xiàn)金暴流量（哨Dispo伶sable姓Cash磁Flow虎）等。但他姨們解釋自由推現(xiàn)金流量的悔共同之處都街是指在不危響及公司生存眼與發(fā)展的前罷提下可供分響配給股東（謎和債權(quán)人）擺的最大現(xiàn)金所額。鞏盡管對(duì)自由節(jié)現(xiàn)金流量的屆大量運(yùn)用僅訴限于一些財(cái)鍬務(wù)咨詢、信悠用評(píng)級(jí)、投益資銀行等機(jī)歲構(gòu)。但越來(lái)著越多的投資濃專家開始關(guān)彩注公司的現(xiàn)質(zhì)金流量。標(biāo)痕準(zhǔn)普爾（嬸Stand芽ard&置Poor白's膽）評(píng)估機(jī)構(gòu)搞對(duì)自由現(xiàn)金纏流量定義是孟稅前利潤(rùn)減紛資本支出。討在美國(guó)，有剛不少投資者粥這樣計(jì)算自圾由現(xiàn)金流量芝：自由現(xiàn)金慎流量等于稅沫前利潤(rùn)加折仿舊減資本支忽出。另一種艘較為簡(jiǎn)便的攀方法是自由鳳現(xiàn)金流量就嫂是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)澆現(xiàn)金凈流量效與資本支出章之差。另外覽，美國(guó)上市山公司年報(bào)中扒常常公布自竟由現(xiàn)金流量眼，盡管其計(jì)槍算方法存在弄著差異。如濤通用動(dòng)力公赤司（閣Gener糟alMo傳tors待Corp.榨）年報(bào)中自圖由現(xiàn)金流量聚被稱為除了扯可流通的證薯券投資以外蚊，來(lái)自經(jīng)營(yíng)勸活動(dòng)和投資比活動(dòng)的現(xiàn)金飼流量。由于領(lǐng)排除資本支犁出及證券投鼠資以外來(lái)自括投資活動(dòng)的暗其他現(xiàn)金流遮量較小。因不此，這一定槽義非常接近冶于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)抄現(xiàn)金凈流量中減資本支出頓的數(shù)值。又刷如，坑RJRN舒abisc疼o序投資控股公略司在其年報(bào)找是這樣定義遣的：自由現(xiàn)亭金流量等于鼓經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)債金凈流量減宋資本支出及錢支付的優(yōu)先近股股利。泳根據(jù)其理論禿方法闡述的我嚴(yán)密性和我承國(guó)上市公司攜信息披露的殲具體情況，借筆者在本文擔(dān)中比較贊同禾科普蘭對(duì)自妙由現(xiàn)金流量續(xù)的計(jì)算方法羞，即躺“網(wǎng)自由現(xiàn)金流伐量等于企業(yè)紋的稅后凈營(yíng)京業(yè)利潤(rùn)加上桿折舊及攤銷計(jì)等非現(xiàn)金支鏈出，再減去瓜追加的營(yíng)運(yùn)廟資本和在廠另房設(shè)備及其寄他資產(chǎn)方面臥的資本支出叛”卷。下一節(jié)對(duì)需此將有詳細(xì)份的說(shuō)明。退婦伴§忙1.2水自由現(xiàn)金流猜量的涵義駁公司作為企晌業(yè)的一種組歷織形式，設(shè)頸立的資本來(lái)澡源有兩部分碗：一部分是規(guī)股權(quán)投資者輩（股東）對(duì)夾企業(yè)的投入出即權(quán)益資本雨；另一部分規(guī)是來(lái)自債權(quán)梁人的債務(wù)資征本。債務(wù)資紛本主要是向胳銀行或其他游非銀行金融紙機(jī)構(gòu)借入的宋長(zhǎng)短期借款接和發(fā)行的公該司債券。企年業(yè)通過(guò)債務(wù)狂方式獲得的巧資本與通過(guò)慈股東投入及殲留存的方式屢獲得的資本揭雖然來(lái)源有定別，但在企目業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)墾中發(fā)揮的作載用是相同的爪。比如都可球用于購(gòu)買材欲料設(shè)備或是血支付工資費(fèi)槳用。因此公廉司所產(chǎn)生的燃現(xiàn)金流量在聾扣除對(duì)庫(kù)存創(chuàng)、廠房設(shè)備倉(cāng)等資產(chǎn)所需壽的投入及繳迅納稅金后，撥其余額應(yīng)屬秀于股東和債廉權(quán)人，應(yīng)提瞧供給公司資尊本的所有供修應(yīng)者。這部榜分剩余現(xiàn)金劇流量就是自仿由現(xiàn)金流量陸。應(yīng)該看到謠的是，利息中費(fèi)用是屬于堪債權(quán)人的自案由現(xiàn)金流量浩，盡管它作箭為費(fèi)用從收素入中扣除。鋼因此僅在計(jì)割算股權(quán)自由奮現(xiàn)金流量時(shí)妨要扣除利息誼費(fèi)用，而在捆計(jì)算公司自資由現(xiàn)金流量嶺時(shí)則不能扣至除。由此可共見，采用科慣普蘭所述的壁定義比其他胡學(xué)者要科學(xué)糟嚴(yán)謹(jǐn)一些。賤自由現(xiàn)金流脂量火=賺股權(quán)自由現(xiàn)你金流量鳴+流債權(quán)自由現(xiàn)此金流量允叮溉鞏顧何血芬正如本文所象采用的自由膏現(xiàn)金流量的轟計(jì)算方法所擺述，自由現(xiàn)丈金流量的數(shù)引值可通過(guò)對(duì)誼會(huì)計(jì)科目的泊調(diào)整而得。蠢自由現(xiàn)金流興量副=妹（稅后凈營(yíng)利業(yè)利潤(rùn)謝+劇折舊及攤銷午）列-估（雕資本支出蕩+途營(yíng)運(yùn)資本增翠加）玻別企業(yè)持續(xù)發(fā)堡展靠的是其充具有核心競(jìng)觀爭(zhēng)力的產(chǎn)品勒或服務(wù)。在瑞其持續(xù)的、刮主要的或核造心的業(yè)務(wù)中持產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)穿利潤(rùn)（氧Opera瓶ting趟Incom郵e姐）才是保證浪企業(yè)不斷發(fā)包展的源泉。扔而因非經(jīng)營(yíng)幻性項(xiàng)目（遼Nonop奪erati脆ngIt支ems棋）所產(chǎn)生的挖非經(jīng)常性收掌益并不能反臺(tái)映企業(yè)持久插的盈利能力編和可持續(xù)發(fā)娘展能力。此擦外，由于營(yíng)紙業(yè)利潤(rùn)是企究業(yè)的核心收毛益，具有持尖續(xù)性，投資午者可以據(jù)此僵預(yù)測(cè)企業(yè)未販來(lái)的盈利能暴力及判斷企糕業(yè)的可持續(xù)徑發(fā)展能力；仿而非經(jīng)常性肯收益與企業(yè)苗正常經(jīng)營(yíng)無(wú)撥關(guān)，具有一壇次性的特點(diǎn)確，缺乏穩(wěn)定薦性，投資者粉無(wú)法通過(guò)它螺預(yù)測(cè)企業(yè)未鐮來(lái)的發(fā)展前午景。稅后凈持營(yíng)業(yè)利潤(rùn)即均扣除實(shí)付所緒得稅稅金之享后的營(yíng)業(yè)利鼓潤(rùn)，也就是劣扣稅之后的盞息稅前利潤(rùn)旁（道Earni慚ngBe攪fore雄Inter歇esta漂ndTa搞x,EB痕IT救）。另外，右考慮到我國(guó)競(jìng)上市公司為他了達(dá)到某種寧目的往往通鬼過(guò)非正常營(yíng)蘋業(yè)活動(dòng)，尤煎其是增加投夫資收益來(lái)操錯(cuò)縱利潤(rùn)，使舞得利潤(rùn)的含門金量大打折幫扣，因此，撞作為列入投瘡資收益的利臭息收入和股砍利勤收入困也最好是不吃在自由現(xiàn)金援流量的計(jì)算寒范圍之內(nèi)。司而且，當(dāng)計(jì)唉算自由現(xiàn)金相流量采用上巴市公司合并咱會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)嶄據(jù)時(shí)，母子丑公司之間的版投資活動(dòng)作壇為內(nèi)部會(huì)計(jì)別事項(xiàng)而相互把抵銷（在第志2底章中將有詳偽細(xì)的說(shuō)明）鉛。由此可見枯，采用科普意蘭所述的定探義比其他學(xué)制者要實(shí)用一澆些。當(dāng)然，極營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與德利得的區(qū)分梁在很大程度專上依企業(yè)業(yè)雀務(wù)性質(zhì)而定紋。對(duì)于一個(gè)欄工商企業(yè)來(lái)港說(shuō)，對(duì)外投華資形成的債兄券利息收入宇和股利收入葉就屬于利得蹤。而對(duì)于一斥個(gè)金融保險(xiǎn)醫(yī)類公司而言吩，情況就恰墾恰相反了。跡非現(xiàn)金支出椅包括固定資義產(chǎn)折舊、無(wú)歉形資產(chǎn)及其州他資產(chǎn)等的怪?jǐn)備N。企業(yè)的用現(xiàn)金購(gòu)買扶固定資產(chǎn)，鴨固定資產(chǎn)的呆價(jià)值在使用頭中逐步減少余，減少的價(jià)券值額稱為折還舊費(fèi)。利潤(rùn)豆是根據(jù)收入政減全部費(fèi)用常來(lái)計(jì)算的。烘折舊不是本斥期的現(xiàn)金支煎出，卻是本特期的費(fèi)用。忍因此，折舊佛是現(xiàn)金的另鼠一種來(lái)源?？嶂徊贿^(guò)折舊谷還同時(shí)使固不定資產(chǎn)的價(jià)盤值減少。攤妙銷指的是無(wú)誤形資產(chǎn)、待款攤費(fèi)用等的瓣攤銷。它們茄跟折舊一樣跪不是當(dāng)期的成現(xiàn)金支出，揀卻從當(dāng)期的火收入中作為芝費(fèi)用扣除，鼻同樣也應(yīng)加銜回去。疫由于固定資買產(chǎn)的價(jià)值在唐使用過(guò)程中超逐漸減少，塵要維持公司壁正常運(yùn)轉(zhuǎn)就心必須進(jìn)行物裂業(yè)廠房設(shè)備哈等資產(chǎn)方面鄙的再投入。壁資本支出不田光是指購(gòu)置秩固定資產(chǎn)，壟還包括無(wú)形用資產(chǎn)及其他撤營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)姿的支出。更騰進(jìn)一步，企撲業(yè)要快速成映長(zhǎng)，就更要濫求不斷更新號(hào)設(shè)備、技術(shù)秩和工藝，也陜就是要投入應(yīng)更多更好的胸物質(zhì)資源。昌因此股東通麥常不能將公跨司產(chǎn)生的現(xiàn)滴金流量全部賠提取，而必瘦須將其中一主部分或全部桐用于再投資第，來(lái)獲取各勵(lì)種生產(chǎn)資源書以維持公司錫正常運(yùn)轉(zhuǎn)或橡擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)慕模高速成長(zhǎng)險(xiǎn)。悉企業(yè)營(yíng)業(yè)收京入的增加往靈往伴隨著庫(kù)益存、應(yīng)收款鼓項(xiàng)的增加。效而且，因?yàn)閿z庫(kù)存、應(yīng)收委款項(xiàng)的增加受而占用的資冶金不能用作控他途，所以嗎它的變化會(huì)以影響公司的美現(xiàn)金流量。油營(yíng)運(yùn)資本的田變化反映了匠庫(kù)存、應(yīng)收辯應(yīng)付項(xiàng)目的創(chuàng)增減。值得椒注意的是，嘗公司日常經(jīng)眨營(yíng)所需范圍冰之外的現(xiàn)金善（包括企業(yè)拌的庫(kù)存現(xiàn)金仔、各種形式抖的銀行存款扯等）或有價(jià)辱證券的增加痕所導(dǎo)致的營(yíng)各運(yùn)資本的增里加是不在追耕加營(yíng)運(yùn)資本泳之列的。作惑為一種正常貿(mào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，鈔企業(yè)都要持憑有一些現(xiàn)金歲或有價(jià)證券另（僅指現(xiàn)金標(biāo)等價(jià)物）為敲日常經(jīng)營(yíng)所橡需。然而，刃有些公司將燕現(xiàn)金或有價(jià)委證券作為儲(chǔ)尖藏多余資金圣的一種方式鳴。這些超常辦持有的現(xiàn)金嫂或有價(jià)證券舊（倘Surpl雪usCa券shan獅dSec障uriti惠es豐）通常與公才司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)彩有直接的聯(lián)忍系，有別于改為日常所需茅而持有的現(xiàn)尾金或現(xiàn)金等浸價(jià)物。屬至于自由現(xiàn)敞金流量也可孝經(jīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活甩動(dòng)現(xiàn)金凈流刑量與資本支廳出調(diào)整而得澡的緣由，這餡可從現(xiàn)金流巴量表的編制積上找原因。圖編制現(xiàn)金流策量表時(shí)經(jīng)營(yíng)紙活動(dòng)現(xiàn)金凈棉流量的列報(bào)吼方法有兩種替：一是直接夕法，二是間焦接法。所謂盤直接法是指競(jìng)通過(guò)現(xiàn)金收厚入和現(xiàn)金支懷出的主要類糧別來(lái)反映來(lái)淚自企業(yè)經(jīng)營(yíng)堆活動(dòng)的現(xiàn)金鴿流量。所謂劉間接法是指摧以本期凈收殿益為起算點(diǎn)城，調(diào)整不涉語(yǔ)及現(xiàn)金的收頭入、費(fèi)用、億非常項(xiàng)目腦收支以及應(yīng)伶收應(yīng)付等項(xiàng)積目的增減變王動(dòng)，據(jù)此計(jì)軋算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)遇現(xiàn)金凈流量益。采用間接雖法將凈利潤(rùn)惜調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)棵活動(dòng)的現(xiàn)金爛流量時(shí)，需堵要調(diào)整的項(xiàng)還目有四大類檔：（羅1均）實(shí)際沒(méi)有叔支付現(xiàn)金的醬費(fèi)用，如折壘舊及攤銷；怪（非2傭）實(shí)際沒(méi)有寧收到現(xiàn)金的爐收益；（來(lái)3創(chuàng)）不屬于經(jīng)榴營(yíng)活動(dòng)的損陶益，如處置要地產(chǎn)、廠房蟻設(shè)備的損失裕等；（師4介）經(jīng)營(yíng)性資勻產(chǎn)和負(fù)債的韻變化。（團(tuán)2削）和（皮4謹(jǐn)）均反映在僑營(yíng)運(yùn)資本的達(dá)增減變動(dòng)上覆。臥具體項(xiàng)目調(diào)腦整如下：速經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)峰金凈流量肉=饅凈收益名+斧折舊及攤銷膏-蓋非常項(xiàng)目引陣起的抽收入（減：界損失）詠+每會(huì)計(jì)政策變示更的累積影辯響額鍛+愧遞延所得稅弟-科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)衰的增加角+賀經(jīng)營(yíng)性負(fù)債幕的減少關(guān)紗掙荒（門1.9縱）光紙垂駛=箭持續(xù)經(jīng)營(yíng)活屯動(dòng)凈收益畢+蘭遞延款項(xiàng)劣-[掙非常項(xiàng)目導(dǎo)珠致的磨收入（減：斥損失）私-茫會(huì)計(jì)變更的晃累積影響額騾]坦×驕所得稅率黑+治折舊、攤銷張及減損準(zhǔn)備濕-墊營(yíng)運(yùn)資本增蘭加宇掙乞沒(méi)陰=栽稅后凈營(yíng)業(yè)泰利潤(rùn)公+[看利息收入銜-遍利息支出伍+帝股利帥收入劇+芹非常項(xiàng)目導(dǎo)賀致的面收入（減：欠損失）硬-豬會(huì)計(jì)變更的集累積影響額暴]益×察所得稅率雷+蛾折舊、攤銷襯及減損準(zhǔn)備漏-很營(yíng)運(yùn)資本增色加狠洲茫氏洞央額告比往龜本（電1.10捏）鉆鷹哀故：雅避自由現(xiàn)金流原量突=針（稅后凈營(yíng)芝業(yè)利潤(rùn)算+紅折舊及攤銷拾）矩-義（無(wú)營(yíng)運(yùn)資本增逆加熟+破資本支出）跳泡樣餐=劍經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)兩金凈流量轎-榜資本支出瞎-[舊利息收入栗-悟利息費(fèi)用纖+歷股利俗收入柱+衣非常項(xiàng)目導(dǎo)竟致的局收入（減：脈損失）疾-浩會(huì)計(jì)變更的談累積影響額納]鼓×騰所得稅率之故展征豪薪（楚1.11鵲）性采纖因此，自由涂現(xiàn)金流量可念以近似地認(rèn)完為是經(jīng)營(yíng)活養(yǎng)動(dòng)現(xiàn)金凈流澤量與資本支鍋出之差。如震果再考慮到倡要加上隨意泛支出，便是孩漢克爾計(jì)算期自由現(xiàn)金流決量的方法。任厭急獄裳蘆雙祖桃剛屠舞須說(shuō)明的是鐘，美國(guó)在現(xiàn)葛金流量表的伶編制上關(guān)于盒收到的股利鑼和利息以及肺支付的利息蔥處理上與我蒙國(guó)存在一些謎差異。見表屈1.1鼓。阿泊貸丙獎(jiǎng)贏恰橡表娛1.1兆事今帶項(xiàng)膀現(xiàn)金流量活器動(dòng)分類鑄美國(guó)碰中國(guó)嫩收到的股利宗經(jīng)營(yíng)活動(dòng)禾投資活動(dòng)尾支付的股利林籌資活動(dòng)柳籌資活動(dòng)格收到的利息把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)煌投資活動(dòng)裁支付的利息薦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)洞籌資活動(dòng)查而且這，梁美國(guó)利潤(rùn)表庸中列示的凈涉收益不僅包似括本年盈利鋤還包括會(huì)計(jì)戒政策變更對(duì)仰以前年度的所累積影響額保。我國(guó)凈利牲潤(rùn)則僅包括幼本期盈利，雙會(huì)計(jì)政策變絡(luò)更對(duì)以前年襲度的累積影判響額通過(guò)調(diào)鏡整未分配利脂潤(rùn)加以反映炕。箱同時(shí)也應(yīng)該予看到，自由連現(xiàn)金流量是趨企業(yè)通過(guò)持升續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)惠創(chuàng)造出來(lái)的悅財(cái)富。通過(guò)忙向股東增發(fā)陵新股、向銀榨行等債權(quán)人射發(fā)新債所獲傅得的資金是北不增加自由饑現(xiàn)金流量的盞。只有投入四正常經(jīng)營(yíng)活這動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)闊金流量才能胸增加自由現(xiàn)暫金流量的數(shù)櫻值。同樣向攻股東派發(fā)股垃利或采取股植票回購(gòu)的形松式以及償還版?zhèn)鶆?wù)本金利嚇息也是不直殘接影響自由殊現(xiàn)金流量數(shù)扁值變化的，糠這些舉措只汽是從另一個(gè)劣方面反映自容由現(xiàn)金流量押的使用情況控。類似地，竿諸如固定資簽產(chǎn)變賣處置共等其他因非豐經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目費(fèi)所引起的現(xiàn)鏡金流量的增略減也是不在框自由現(xiàn)金流雹量的計(jì)算范忌圍之列的，瞧因?yàn)檫@些現(xiàn)威金流量的產(chǎn)厭生不是來(lái)自陣持續(xù)經(jīng)營(yíng)活梅動(dòng)。從資金喂來(lái)源恒等于斯資金使用上蝕看，有：趕稅后凈營(yíng)業(yè)茅利潤(rùn)鳴+鋒折舊、攤銷法及減損準(zhǔn)備鄙+厲通過(guò)舉債方讀式收到的凈披現(xiàn)金核+均通過(guò)發(fā)行股刑票方式收到泊的凈現(xiàn)金罷+靈非營(yíng)業(yè)活動(dòng)狗產(chǎn)生的現(xiàn)金續(xù)流量藝=適支付的股息每+四支付的利息顏費(fèi)用秧+現(xiàn)資本支出祥+唉營(yíng)運(yùn)資本增回加等+鑰超常持有的佳現(xiàn)金或有價(jià)喇證券的增加則有：決自由現(xiàn)金流寬量濟(jì)=瑞（稅后凈營(yíng)砍業(yè)利潤(rùn)棕+溜折舊、攤銷哪及減損準(zhǔn)備臣）已-此（誕營(yíng)運(yùn)資本增舌加亂+身資本支出）突映=忘支付的股息吹+刺支付的利息鑒費(fèi)用麗+警超常持有的祖現(xiàn)金或有價(jià)府證券的增加療-踏通過(guò)舉債方蒙式收到的凈陰現(xiàn)金庫(kù)-粘通過(guò)發(fā)行股腔票方式收到斤的凈現(xiàn)金撫-添非營(yíng)業(yè)活動(dòng)翠產(chǎn)生的現(xiàn)金湖流量仿剪（京1.12源）仿權(quán)§界1.3考經(jīng)自由現(xiàn)金流均量的現(xiàn)實(shí)意舞義弟自由現(xiàn)金流摸量的作用除狀了體現(xiàn)在它揀是公司價(jià)值貨評(píng)估體系中撕最為重要的急環(huán)節(jié)之一外拆，其在衡量崖公司經(jīng)營(yíng)業(yè)淚績(jī)及投資價(jià)殊值上的表現(xiàn)毅更是優(yōu)于凈碧利潤(rùn)、市盈吳率、經(jīng)營(yíng)活萄動(dòng)現(xiàn)金凈流怕量等指標(biāo)。甘在大量的證余券研究報(bào)告晨、新聞文章侵上經(jīng)常會(huì)用憶到利潤(rùn)這一活指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)消公司經(jīng)營(yíng)業(yè)排績(jī)好壞以及秤是否有投資績(jī)價(jià)值。同時(shí)桐還衍生出諸前如市盈率、窯每股收益、霜凈資產(chǎn)收益絨率等指標(biāo)。掛但利潤(rùn)是可搭以被操縱的仗，或者被稱綱之為盈余管典理（火Earni紗ngsM偉anage術(shù)ment瘋）。這幾乎左成了一個(gè)公瓦開的秘密。免在我國(guó)，上孩市公司中利全潤(rùn)操縱的現(xiàn)晃象表現(xiàn)得尤上其突出。蔣窩義宏、魏剛耽（嬌1998竊）通過(guò)對(duì)肉“晨上市公司是扁否有操縱鄰ROE巧（凈資產(chǎn)收榮益率）的行技為套”知作的實(shí)證分抗析表明：瓣“竹至少在耐1996儉年度和竄1997付年度取ROE10佛％左右的上醋市公司中存徐在著剩ROE搞操縱現(xiàn)象，約在曉1997帽年度更是達(dá)償?shù)搅说欠逶祉?yè)極的地步臘”些。閻達(dá)五、槽王建英（梁1999滲）在一份實(shí)劃證研究報(bào)告元中也指出：漂上市公司利圓用非營(yíng)業(yè)活劉動(dòng)提高凈利效潤(rùn)，通過(guò)虛息假銷售、提與前確認(rèn)銷售腐或有意擴(kuò)大顏賒銷范圍調(diào)管整利潤(rùn)總額鴿，對(duì)已經(jīng)發(fā)劇生的費(fèi)用或游損失推遲確燥認(rèn)以及利用控關(guān)聯(lián)交易調(diào)燥整利潤(rùn)，使醋得與凈收益踏或利潤(rùn)總額哥有關(guān)的指標(biāo)拌表現(xiàn)企業(yè)真梢實(shí)盈利能力頑存在嚴(yán)重缺付陷。這些指驅(qū)標(biāo)中包含了斜與企業(yè)正常纏經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的著、缺乏穩(wěn)定柱性的一次性光收益內(nèi)容。柔這些項(xiàng)目隨災(zāi)時(shí)會(huì)由于企撕業(yè)達(dá)到目的被而消失。用臂這些指標(biāo)評(píng)胡價(jià)企業(yè)，將燈給投資者帶糞來(lái)巨大的風(fēng)什險(xiǎn)。仔中外皆然。晌發(fā)生在資本蹈市場(chǎng)最成熟端、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則掩最完善的美步國(guó)的安然（腰Enron牧）公司破產(chǎn)衛(wèi)事件帶給我也們的啟示之俗一就是：僅候靠單一會(huì)計(jì)督盈利數(shù)字為架重心的財(cái)務(wù)窗報(bào)表模式弊刷端愈來(lái)愈顯玩現(xiàn)。由于經(jīng)裝營(yíng)業(yè)務(wù)的不起確定性和金鞠融工具的多笨元化，在現(xiàn)演有的會(huì)計(jì)原藥則下，賬面稻利潤(rùn)的人為略可控性因素刻太多，職業(yè)慎判斷的空間幫太大。就在識(shí)安然宣布破堂產(chǎn)前二個(gè)季蜘度，其季報(bào)考還顯示公司訪盈利聰4.23陷億美元，可缸現(xiàn)金流量為勢(shì)負(fù)承5.27侄億美元。輪會(huì)計(jì)利潤(rùn)核丙算還有一個(gè)殃致命的缺陷就就是未考慮等股東的股權(quán)睬投資慎成本。微會(huì)計(jì)方法上櫻盡管債務(wù)資校本的成本在嗽計(jì)算時(shí)以利寨息費(fèi)用的形晝式扣除了，杜但卸通常不扣減救因使用權(quán)益濾資本而產(chǎn)生怎的成本，認(rèn)龜為留存收益西、通過(guò)發(fā)新堪股獲得的資躬金是可以無(wú)除償使用的。敞“讀天下沒(méi)有免堪費(fèi)的午餐。悠”液幾乎人人明晌白的道理，創(chuàng)不過(guò)在這里艷卻似乎兇“葡失靈固”畢了。由此，舞也就不難理旱解敞2001治年默上市公司震因融資政策叫放開而引發(fā)腔的如洪水猛百獸般增發(fā)新獸股的鉆“爬圈錢狂潮榮”襯了。上市公籮司隨便編造能個(gè)故事就把速錢從投資者隙的銀行帳戶亮中拿出來(lái)，奪然后反手存卸在自己的銀壤行里。距華泰證券的倘徐念榕、陳聲曉翔（隔2001搬）在研究報(bào)蹄告中揉指出：偶2001案年中報(bào)揭示祝上市公司平膊均每家公司掠閑置資金數(shù)障為躬3.11都億元（其中帥平均貨幣資母金為燒2.78滾億元，平均民短期投資為說(shuō)3278儉萬(wàn)元），閑閑置資金最多糠的高達(dá)艷38晃億元。這種哲重籌資、輕撕使用、隨意忘改變募集資患金使用的不勢(shì)正?，F(xiàn)象導(dǎo)泛致的后果必然然是股東財(cái)尊富在縮水，樓上市公司價(jià)圖值在遭毀損矩。淋自由現(xiàn)金流司量的提出正嘉是為了克服煩會(huì)計(jì)利潤(rùn)的滅不足。首先銷，針對(duì)于企櫻業(yè)可利用增曬加投資收益鎖等非營(yíng)業(yè)活貍動(dòng)操縱利潤(rùn)憐的缺陷，自魚由現(xiàn)金流量切認(rèn)為只有在春其持續(xù)的、演主要的或核青心的業(yè)務(wù)中斥產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)估利潤(rùn)才是保拋?zhàn)C企業(yè)可持她續(xù)發(fā)展的源眠泉，而所有壇因非正常經(jīng)正營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)戰(zhàn)生的非經(jīng)常筋性收益（利甘得）是不計(jì)音入自由現(xiàn)金孔流量的。其印次，會(huì)計(jì)利太潤(rùn)是按照權(quán)衛(wèi)責(zé)發(fā)生制確悼定的，而自經(jīng)由現(xiàn)金流量春是根據(jù)收付熄實(shí)現(xiàn)制確定消的。正因?yàn)榍笤跁?huì)計(jì)上不脾以款項(xiàng)是否濱收付作為確輪認(rèn)收入和費(fèi)觸用的依據(jù)，迎利潤(rùn)才會(huì)有鉆比較大的操贏縱空間。企頸業(yè)通過(guò)虛假記銷售、提前居確認(rèn)銷售或景有意擴(kuò)大賒牲銷范圍調(diào)節(jié)刃利潤(rùn)時(shí)，這灣些銷售無(wú)法屬取得現(xiàn)金，爐因此應(yīng)收賬群款的占用就幻會(huì)增加。為球調(diào)整利潤(rùn)進(jìn)綿行的關(guān)聯(lián)交吐易通常也不削使用現(xiàn)金，籃同樣會(huì)導(dǎo)致先應(yīng)收賬款及褲其他應(yīng)收款暖（其他應(yīng)收治款體現(xiàn)企業(yè)倡與正常經(jīng)營(yíng)旬業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的儉有關(guān)各方的藥資金往來(lái)，村在某種程度參上可以反映莖企業(yè)與關(guān)聯(lián)鼻方的資金關(guān)閃系，比如出徒售投資給關(guān)寧聯(lián)方后應(yīng)收窄回的款項(xiàng)等遙）的增加。羨可自由現(xiàn)金秧流量認(rèn)準(zhǔn)的燦是是否收到介或支付現(xiàn)金娘，對(duì)它來(lái)說(shuō)滾這一切手法額毫無(wú)影響?？嬖僬?，自由準(zhǔn)現(xiàn)金流量還蠟考慮到了企辣業(yè)存貨增減腹變動(dòng)的影響殺。而這并沒(méi)叮有反映在會(huì)撈計(jì)利潤(rùn)的計(jì)懼量上。比如才，融在會(huì)計(jì)計(jì)量躁上熄6倆天或集60供天的京鴉“是存貨備”繁時(shí)間對(duì)利潤(rùn)島的影響是沒(méi)品有差別的幸?？善髽I(yè)只愉有將生產(chǎn)出霉來(lái)的產(chǎn)品銷隙售出去才能謠增加財(cái)富。銀若將大量存墳貨積壓在倉(cāng)辯庫(kù)里，非但場(chǎng)不能給企業(yè)慨產(chǎn)生利潤(rùn)，毯反而還要為碧它不斷地支幫付資金成本扁（倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、廉保險(xiǎn)費(fèi)、維蠟護(hù)費(fèi)、管理睜費(fèi)等）。最番后，關(guān)于股拖權(quán)資本成本媽的問(wèn)題，自框由現(xiàn)金流量蔬顯然是考慮凳到了的。因透為自由現(xiàn)金章流量指的就弱是在不影響拉公司持續(xù)發(fā)須展的前提下專，可供分配蜓給股東和債粘權(quán)人的最大董現(xiàn)金額。箱鑒于在評(píng)價(jià)瞇公司貌經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上摩自由現(xiàn)金流痕量指標(biāo)要優(yōu)機(jī)于利潤(rùn)指標(biāo)咐，價(jià)值型投繪資機(jī)構(gòu)日益勢(shì)關(guān)注這一指降標(biāo)，更多的格是將其納入赴投資選股的抽標(biāo)準(zhǔn)之一。降漢克爾（把2000時(shí)）分別運(yùn)用府市盈率、經(jīng)驟營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金釀凈流量和自細(xì)由現(xiàn)金流量難構(gòu)造的投資伸組合進(jìn)行比賺較，通過(guò)事瀉后檢驗(yàn)得出患自由現(xiàn)金流執(zhí)量投資策略令優(yōu)于其他策捧略。漢克爾伐所領(lǐng)導(dǎo)的系逃統(tǒng)金融管理狗公司也正是沙用自由現(xiàn)金練流量指標(biāo)管泰理超過(guò)餡14融億美元資產(chǎn)點(diǎn)的投資組合蹤。廣發(fā)證券壘的何榮天、行林國(guó)春（蹲2001符）通過(guò)對(duì)基議于自由現(xiàn)金修流量（自由護(hù)現(xiàn)金流量簡(jiǎn)肢化為經(jīng)營(yíng)活柜動(dòng)現(xiàn)金凈流反量與資本支炊出之差）的皇投資組合方移案進(jìn)行實(shí)證弊分析得出：猛無(wú)論是事后畜檢驗(yàn)還是投權(quán)資理財(cái)實(shí)際菜組合的表現(xiàn)難都證明了基府于穩(wěn)定的自蠟由現(xiàn)金流量宋、低財(cái)務(wù)杠初桿和低自由尚現(xiàn)金流量乘言數(shù)（公司市織值除以自由賺現(xiàn)金流量均鋒值）的投資童策略能獲得潤(rùn)高于市場(chǎng)平省均水平的回頌報(bào)率。仿經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)滔金凈流量也餡是一項(xiàng)重要瓣的指標(biāo)，它暫可以說(shuō)明企部業(yè)在不動(dòng)用你外部融資的辜情況下，通枕過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聲產(chǎn)生的現(xiàn)金叫流量是否足差以償還負(fù)債歸、支付股利累和對(duì)外投資邊。為此，從疑1999把年起每股經(jīng)夾營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生羨的現(xiàn)金流量噸凈額（每股攔經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)使生的現(xiàn)金流它量?jī)纛~欺=奇經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)饅金凈流量陡/昆年度末普通苗股股份總數(shù)瘦）作為一項(xiàng)腔財(cái)務(wù)指標(biāo)在藏上市公司年炎報(bào)中要求予淋以公布，從木2001絞年起更是作渠為上市公司塊新股發(fā)行的拖一個(gè)重要審漲核條件。但蝶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)雀金凈流量作淺為評(píng)價(jià)指標(biāo)似的前提條件鑼是企業(yè)必須喊具有不斷產(chǎn)姿生現(xiàn)金流量映的持續(xù)經(jīng)營(yíng)摸能力。若公裁司不對(duì)產(chǎn)生款持續(xù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)寫金流量的資趴產(chǎn)進(jìn)行再投泉入，必然會(huì)滾導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)能興力下降，主磚營(yíng)出現(xiàn)萎縮啞，最后直至孝破產(chǎn)倒閉。司另外，在我靈國(guó)上市公司均出于謹(jǐn)慎性咱原則而須計(jì)漸提的資產(chǎn)減昏值準(zhǔn)備也會(huì)顏影響經(jīng)營(yíng)活拐動(dòng)現(xiàn)金凈流眠量作為評(píng)價(jià)問(wèn)指標(biāo)的準(zhǔn)確顏性。當(dāng)計(jì)提虛這些準(zhǔn)備時(shí)燥，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)園將受到影響附，但提取準(zhǔn)梁備不過(guò)是將芽有關(guān)款項(xiàng)從繪一些賬戶轉(zhuǎn)撈到另一些賬串戶中，并不統(tǒng)涉及現(xiàn)金的什支出。經(jīng)營(yíng)騙活動(dòng)現(xiàn)金凈哲流量比較大篩時(shí)有可能是絹出于這個(gè)原找因。但通過(guò)槽對(duì)自由現(xiàn)金盒流量的計(jì)算刺則較好地處進(jìn)理了這個(gè)問(wèn)煉題（在第挑2找章中有具體班的闡述）。港2悶公司歷史自適由現(xiàn)金流量犯的計(jì)算與調(diào)伍整辦穴§茫2.1夏鍬概倆城述吸本文的主要會(huì)工作就是通違過(guò)借鑒西方巡成熟的理論介知識(shí)和操作到經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)畢上市公司歷靜史的自由現(xiàn)瓜金流量進(jìn)行孩計(jì)算分析繼較而對(duì)其未來(lái)曉自由現(xiàn)金流濫量進(jìn)行預(yù)測(cè)錫。這一章主讀要是闡述公抹司歷史自由某現(xiàn)金流量的答計(jì)算，而對(duì)蠢未來(lái)自由現(xiàn)問(wèn)金流量的預(yù)闊測(cè)將結(jié)合實(shí)崇際案例在下依一章中詳細(xì)瓦闡明。毛其實(shí)，對(duì)歷喜史自由現(xiàn)金抄流量的計(jì)算晌和對(duì)未來(lái)自喬由現(xiàn)金流量創(chuàng)的預(yù)測(cè)是緊漁密聯(lián)系在一敲起的。第一陷，計(jì)算的方幟法完全一致謎。兩者都可樸根據(jù)（旺1.3洗）定義式計(jì)瓜算得出，甚突至還可用（吃1.11沈）式、（春1.12愿）式計(jì)算得毯出。第二，壯通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)洞科目的調(diào)整道來(lái)計(jì)算歷史垃自由現(xiàn)金流賄量的目的之撥一就是為了怎更準(zhǔn)確地對(duì)絞未來(lái)自由現(xiàn)遠(yuǎn)金流量進(jìn)行魯預(yù)測(cè)。過(guò)去攜的歷史情況以提供對(duì)未來(lái)半預(yù)測(cè)的一種巷指導(dǎo)。在對(duì)己歷史自由現(xiàn)炕金流量的計(jì)愈算中，發(fā)現(xiàn)辰的任何變動(dòng)教規(guī)律都能成烈為對(duì)未來(lái)自扮由現(xiàn)金流量重預(yù)測(cè)的有價(jià)隔值的工具。茶而且隨著時(shí)歌點(diǎn)的推移，壤過(guò)去的數(shù)據(jù)鉆有可以用來(lái)箏“孩檢測(cè)爐”妨未來(lái)的預(yù)測(cè)自數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確糕性。但公司可未來(lái)自由現(xiàn)卸金流量的預(yù)棕測(cè)只有在對(duì)倒具體實(shí)際案拜例進(jìn)行分析飼過(guò)程中才能搬更好地闡述槍。氏正如自由現(xiàn)百金流量是通渾過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)科艘目的調(diào)整而釘?shù)贸龅?，盡揭管我國(guó)會(huì)計(jì)娃準(zhǔn)則越來(lái)越震向國(guó)際慣例鍋靠攏，但中地美之間還是霸存在著比較窩大的會(huì)計(jì)差死異。這些會(huì)綠計(jì)差異在一筍定程度上影鴿響了對(duì)自由巷現(xiàn)金流量的乓測(cè)算。除了深表逢1.1洲所列會(huì)計(jì)事威項(xiàng)外，在出務(wù)于謹(jǐn)慎性原遮則是否允許懼設(shè)立準(zhǔn)備項(xiàng)遭目上，中美蠅的處理也不楚一致：在美獸國(guó)，準(zhǔn)備項(xiàng)蔬目只能根據(jù)員特別用途來(lái)陪設(shè)立，而我注國(guó)則要求上擔(dān)市公司必須環(huán)計(jì)提健壞帳準(zhǔn)備、套存貨跌價(jià)準(zhǔn)魚備等八項(xiàng)準(zhǔn)療備（垃見附表）糠來(lái)平滑各期盡利潤(rùn)。響至于如何調(diào)縱整這些差異需將在后文中額逐一介紹。套另外，我國(guó)駝上市公司企柿業(yè)會(huì)計(jì)制度夢(mèng)有三次比較父大的改動(dòng)（術(shù)見附表），末即從踐1993郊年瞞7負(fù)月促1芝日?qǐng)?zhí)行到諒1997專年厭12講月孫31良日的《股份惠制試點(diǎn)企業(yè)暮會(huì)計(jì)制度》丸，從健1998已年榜1你月感1縣日起實(shí)施到兩2000能年永12充月澤31毅日的《股份廟有限公司會(huì)逼計(jì)制度》以請(qǐng)及從朱2001純年裂1尖月擴(kuò)1娛日開始實(shí)施振的《企業(yè)會(huì)充計(jì)制度》。眉這些會(huì)計(jì)變上動(dòng)使得歷史零會(huì)計(jì)報(bào)表的賽數(shù)據(jù)的一貫考性和可比性恭都大打折扣明。對(duì)自由現(xiàn)寬金流量的計(jì)井算更是造成壇了一定的困辮難。筆者只均有根據(jù)上市考公司已披露嫂的財(cái)務(wù)信息尚盡可能地調(diào)蓄整與計(jì)算自弄由現(xiàn)金流量蜻有關(guān)的項(xiàng)目術(shù)數(shù)據(jù)，使之施前后保持一果致性。蜓另外，我國(guó)容會(huì)計(jì)政策頻幕繁變更也對(duì)奇自由現(xiàn)金流雖量的計(jì)算造身成了一定的嬌困難。例如亭，《企業(yè)會(huì)胳計(jì)準(zhǔn)則選——判非貨幣性交均易》在實(shí)施哄了一年后就攝進(jìn)行了修訂客。修訂后的剛準(zhǔn)則不再區(qū)霸分同類非貨丹幣性交易、南不同類非貨勸幣性交易以奏及待售資產(chǎn)判和非待售資預(yù)產(chǎn)，在換入伙資產(chǎn)的入賬掩價(jià)值問(wèn)題上問(wèn)直接以換出覺資產(chǎn)的賬面時(shí)價(jià)值為基礎(chǔ)績(jī)。鉛2001怕年新頒布的首《企業(yè)會(huì)計(jì)違制度》還重跡新定義了資挖產(chǎn)要素航——仙只有那些能削為企業(yè)帶來(lái)梯經(jīng)濟(jì)利益的河資源才能作礙為資產(chǎn)來(lái)核屑算膜——館導(dǎo)致待處理辣資產(chǎn)損失不換再作為資產(chǎn)啄列入資產(chǎn)負(fù)速債表。盡管鹿當(dāng)某項(xiàng)交易萬(wàn)或事項(xiàng)變更乞會(huì)計(jì)政策時(shí)樓，如同該交念易或事項(xiàng)初袖次發(fā)生時(shí)就坡采用新的會(huì)足計(jì)政策并以泛此對(duì)本期相蔬關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行傲調(diào)整，可是色對(duì)往年會(huì)計(jì)剝科目的數(shù)據(jù)該沒(méi)有調(diào)整，忙或者說(shuō)至多怠是在提供比護(hù)較會(huì)計(jì)報(bào)表折時(shí)對(duì)上年的最會(huì)計(jì)科目進(jìn)齊行了調(diào)整。項(xiàng)筆者在計(jì)算床自由現(xiàn)金流乒量時(shí)采用的山是上市公司慕歷年公布的慨當(dāng)年的會(huì)計(jì)臉報(bào)表數(shù)據(jù)，綿盡管這一年洪數(shù)據(jù)可能在僻下一年度因奶會(huì)計(jì)政策變便更須調(diào)整而昂發(fā)生變化。運(yùn)當(dāng)發(fā)生的會(huì)宰計(jì)政策變更增的項(xiàng)目對(duì)自似由現(xiàn)金流量席計(jì)算有影響漸時(shí)，筆者也寸只有根據(jù)上救市公司已披舅露的財(cái)務(wù)信塞息盡可能地男調(diào)整這一項(xiàng)蟻目，使之前特后保持一致園性。番雖然歷史自援由現(xiàn)金流量鎖的計(jì)算無(wú)論才是根據(jù)（肅1.3總）定義式，透還是其他方牽法都可算得替，但一個(gè)基級(jí)本的事實(shí)是荷企業(yè)自身進(jìn)需行預(yù)測(cè)的起盟點(diǎn)往往是銷灣售而非其他驢。例如企業(yè)慣每個(gè)年度都這要編制全面霞預(yù)算（珍Compr餃ehens抱iv鞋eBud鑄get丹）以反映控辟制全部生產(chǎn)眠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。暈而銷售預(yù)測(cè)監(jiān)是年度預(yù)算賊的編制起點(diǎn)途，根據(jù)峽“義以銷定產(chǎn)妙”板的原則來(lái)確匙定生產(chǎn)預(yù)算言。然后根據(jù)掘生產(chǎn)預(yù)算來(lái)助確定材料、辯人工等預(yù)算蠟。其他大部助分變數(shù)（如驟成本費(fèi)用、父再投資）都致可看成是銷電售的函數(shù)。寨所以，從銷是售收入（主拳營(yíng)業(yè)務(wù)收入醋）開始預(yù)測(cè)鑄與直接從稅麗后凈營(yíng)業(yè)利閱潤(rùn)或經(jīng)營(yíng)活憶動(dòng)凈現(xiàn)金流插量相比更可糧行，也更有美效。因此為公了更準(zhǔn)確地種預(yù)測(cè)未來(lái)自噸由現(xiàn)金流量鬧，計(jì)算過(guò)去巷的自由現(xiàn)金勤流量有必要柄從銷售收入剩入手。薯上市公司在頸年度報(bào)告中廚定期公布資壓產(chǎn)負(fù)債表、梅利潤(rùn)表、現(xiàn)薄金流量表（侍1998丑年以前為財(cái)?shù)縿?wù)狀況變動(dòng)錯(cuò)表）及附注鉆說(shuō)明。旦199甩5霉年起上市公鋒司執(zhí)行財(cái)政輸部頒布的《仁合并會(huì)計(jì)報(bào)姑表暫行規(guī)定仇》及其補(bǔ)充簡(jiǎn)規(guī)定，分別蛙母公司和合祥并公司編報(bào)怖上述三張報(bào)退表。在合并毀報(bào)表中母公干司的長(zhǎng)期投雅資與子公司墨的權(quán)益相互院抵銷，母公誼司與子公司饞之間、子公夜司與子公司氏之間的重大越內(nèi)部交易和芒內(nèi)部往來(lái)也切都予以抵銷曠，更能真實(shí)慎客觀地反映慶上市公司（石母公司）財(cái)戴務(wù)狀況和經(jīng)邁營(yíng)成果。因想此文中計(jì)算冷歷史自由現(xiàn)經(jīng)金流量采用肺的數(shù)據(jù)均來(lái)厚自合并資產(chǎn)雹負(fù)債表、合膝并利潤(rùn)表、漆合并現(xiàn)金流僻量表或合并蹲財(cái)務(wù)狀況變骨動(dòng)表及其附獵注。還有一被個(gè)重要的原冊(cè)因是采用合輝并財(cái)務(wù)報(bào)表屯數(shù)據(jù)計(jì)算自少由現(xiàn)金流量愚更符合本文反不把股利收具入（投資收陰益）納入自乘由現(xiàn)金流量延計(jì)算范圍，片這在下一節(jié)耍有進(jìn)一步的綁說(shuō)明。良§兆2.2們描稅后凈營(yíng)業(yè)溜利潤(rùn)的計(jì)算依稅后凈營(yíng)業(yè)槐利潤(rùn)（慘NOPAT屯）是自由現(xiàn)處金流量測(cè)算刺中重要的概盡念之一。它碌表示公司根舅據(jù)收付實(shí)現(xiàn)信制扣減所得磚稅之后的營(yíng)歸業(yè)利潤(rùn)（息小稅前利潤(rùn)）貪。賤稅后凈營(yíng)業(yè)梁利潤(rùn)何=飄息稅前利潤(rùn)紀(jì)濾×救（浴1綿-謀所得稅率）努+懲哥遞延稅款的復(fù)增加顆趟殖燕展（各2.1卻）蓬前文已述，徑營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是飯由持續(xù)經(jīng)營(yíng)訂活動(dòng)產(chǎn)生的蛙收益，不包緊括企業(yè)從非渣經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目界中取得的非透經(jīng)常性收益命。但此營(yíng)業(yè)柴利潤(rùn)的內(nèi)涵憑與我國(guó)股份岡有限公司利燭潤(rùn)表中所列復(fù)報(bào)的營(yíng)業(yè)利諒潤(rùn)有些差異溜：第一，美扛國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則虎規(guī)定：哪“帖非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)錯(cuò)目表示副業(yè)武經(jīng)營(yíng)和次要葛的經(jīng)營(yíng)，雖垂然這些經(jīng)營(yíng)瘦活動(dòng)可能是扒經(jīng)常的或典狐型的?！蔽玻瑥亩阎T承如租金收入騰、傭金收益孕、使用費(fèi)收適益、出售雜甲項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性資廉產(chǎn)收益等歸擋為利得，而侮在我國(guó)均屬扯于其他業(yè)務(wù)圾收入從而計(jì)梁入了營(yíng)業(yè)利偉潤(rùn)；第二，伸我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)詢則把利息費(fèi)腰用歸為費(fèi)用例要素，列入扭財(cái)務(wù)費(fèi)用從際持續(xù)經(jīng)營(yíng)活嶄動(dòng)產(chǎn)生的收克益中扣除，喊而美國(guó)則是派把利息費(fèi)用泥視為籌資費(fèi)肝用，列為非撕經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目寨所產(chǎn)生的損刪失，不影響袋營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的姨計(jì)算。筆者廣在后文中用得息稅前利潤(rùn)蓮指代營(yíng)業(yè)利餓潤(rùn)這一概念暗，以免引起喘誤解。撇我國(guó)股份有豐限公司利潤(rùn)旗表中的非經(jīng)追營(yíng)性項(xiàng)目，紋是指非經(jīng)常存發(fā)生的、計(jì)覽入損益的、綁重大的交易繪和事項(xiàng)產(chǎn)生接的損益，包僅括出售、處補(bǔ)置部門和被斷投資單位、棟自然災(zāi)害發(fā)駛生的損失等放。其中，出揉售被投資單曬位產(chǎn)生的損叢益在投資收裁益中反映，伴出售固定資暑產(chǎn)發(fā)生的損所益在營(yíng)業(yè)外穴收支項(xiàng)目?jī)?nèi)奶反映等。在萬(wàn)我國(guó)上市公完司利潤(rùn)表中束非經(jīng)常性收拐益還包括臨農(nóng)時(shí)性獲得的倆補(bǔ)貼收入、記新股申購(gòu)凍疤結(jié)資金利息舌、合并價(jià)差茫攤銷等。鍋此外，前已蛋提及，本文果中還將長(zhǎng)短舊期投資所獲恐得的投資收窄益列入非經(jīng)漫常性收益。救當(dāng)擁有被投擴(kuò)資企業(yè)佳50%稀以上的權(quán)益茫資本時(shí)，投蚊資企業(yè)因可邪以直接控制英被投資企業(yè)習(xí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)燕活動(dòng)，被投趁資企業(yè)成為折投資企業(yè)的特子公司，投富資企業(yè)則稱豬為被投資公老司的母公司擱。上市公司謎作為母公司呼其下一般設(shè)層有少則幾個(gè)憐多則幾十個(gè)幣子公司。母判公司的主要瀉經(jīng)濟(jì)收入來(lái)蛋源之一就是級(jí)以確認(rèn)投資位收益的方式射享有這些子催公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)高生的盈利。蛛因此，當(dāng)以跨母公司會(huì)計(jì)穴報(bào)表數(shù)據(jù)調(diào)歇整計(jì)算自由能現(xiàn)金流量時(shí)逗是必須要考烘慮到投資收怕益的。而合強(qiáng)并會(huì)計(jì)報(bào)表殊的編制是以撕整個(gè)企業(yè)集鈴團(tuán)為一會(huì)計(jì)榴主體，以組暮成企業(yè)集團(tuán)殊的母公司（題上市公司）于和子公司的搬個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)始表為基礎(chǔ)，畜抵銷企業(yè)集燥團(tuán)內(nèi)部會(huì)計(jì)蛾事項(xiàng)對(duì)個(gè)別繭會(huì)計(jì)報(bào)表的趨影響，然后稅加總會(huì)計(jì)報(bào)供表各項(xiàng)目的銅數(shù)額。母子飛公司之間的塊投資活動(dòng)從診而作為內(nèi)部迅會(huì)計(jì)事項(xiàng)而史相互抵銷（寨從企業(yè)集團(tuán)端整體來(lái)看，籌母公司對(duì)子呼公司的長(zhǎng)期創(chuàng)股權(quán)投資實(shí)造際上相當(dāng)于梢母公司將資乒本劃撥給下越屬單位，并維不引起整個(gè)逢企業(yè)集團(tuán)的稀資產(chǎn)、負(fù)債正和所有者權(quán)把益的增減變憐動(dòng)），投資壤收益則以營(yíng)姐業(yè)利潤(rùn)的形激式反映在合鬼并會(huì)計(jì)報(bào)表查上。因此，野出于對(duì)投資蠻收益可操縱振性強(qiáng)、不確掀定性大的考求慮，將長(zhǎng)短言期投資所獲炭得的投資收稈益列入非經(jīng)淘常性收益是怕合理可行的多，即在計(jì)算貴自由現(xiàn)金流爐量時(shí)采用上久市公司的合渣并會(huì)計(jì)報(bào)表其數(shù)據(jù)。拳另外，我國(guó)尋上市公司企盟業(yè)會(huì)計(jì)制度膠有三次比較關(guān)大的改動(dòng)使孫得利潤(rùn)表的遇格式變化也套較大。撞1997宿年窄12咳月嬌31債日前適用的糞《股份制試必點(diǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)微制度》規(guī)定皂的上市公司滋損益表（蓬1998叛年后改稱利站潤(rùn)表）營(yíng)業(yè)代利潤(rùn)計(jì)算公李式如下：絹營(yíng)業(yè)利潤(rùn)棵=疾主營(yíng)業(yè)務(wù)利胃潤(rùn)歐+延其他業(yè)務(wù)利毛潤(rùn)陷主營(yíng)業(yè)務(wù)利楚潤(rùn)近=疏主營(yíng)業(yè)務(wù)收爺入羅–物營(yíng)業(yè)成本重–成銷售費(fèi)用曲–或管理費(fèi)用檔–豐財(cái)務(wù)費(fèi)用篩–困進(jìn)貨費(fèi)用蜘–圖營(yíng)業(yè)稅金及衫附加削其他業(yè)務(wù)利蟲潤(rùn)吩=爪其他業(yè)務(wù)收裹入抵–觀其他業(yè)務(wù)支蓋出吵–戰(zhàn)其他業(yè)務(wù)稅握金及附加設(shè)從葛1998昏年證1燥月誠(chéng)1豎日起實(shí)施到矩2000送年雷12草月速31漆日的《股份延有限公司會(huì)志計(jì)制度》規(guī)性定我國(guó)股份帶有限公司利巾潤(rùn)表中營(yíng)業(yè)悠利潤(rùn)計(jì)算公逆式如下：詳營(yíng)業(yè)利潤(rùn)俱=輸主營(yíng)業(yè)務(wù)利型潤(rùn)煮+揭其他業(yè)務(wù)利攏潤(rùn)鴨–伙存貨跌價(jià)損捧失駕–青營(yíng)業(yè)費(fèi)用感–賠管理費(fèi)用炭–糧財(cái)務(wù)費(fèi)用惑主營(yíng)業(yè)務(wù)鄰利潤(rùn)婚=凳主營(yíng)業(yè)務(wù)收障入護(hù)–卵折扣與折讓抬–控主營(yíng)業(yè)務(wù)成撞本橫–酷業(yè)務(wù)稅金及鐘附加蔑其他業(yè)務(wù)利僅潤(rùn)挽=霉其他業(yè)務(wù)收顯入流–癥其他業(yè)務(wù)支茅出攝從倦2001禾年匆1掉月肚1槍日起執(zhí)行的躁新《企業(yè)會(huì)語(yǔ)計(jì)制度》規(guī)藏定利潤(rùn)表格夸式又有不同塵：泥營(yíng)業(yè)利潤(rùn)懇=例主營(yíng)業(yè)務(wù)利稻潤(rùn)晉+撫其他業(yè)務(wù)利頑潤(rùn)盆–道營(yíng)業(yè)費(fèi)用城–依管理費(fèi)用追–嚼財(cái)務(wù)費(fèi)用森主營(yíng)業(yè)務(wù)奇利潤(rùn)劍=換主營(yíng)業(yè)務(wù)收證入峽–譯主營(yíng)業(yè)務(wù)成邊本域–返主營(yíng)業(yè)務(wù)稅征金及附加攜其他業(yè)務(wù)利毯潤(rùn)宣=寸其他業(yè)務(wù)收覆入黃–炊其他業(yè)務(wù)支摩出億息稅前利潤(rùn)擠在我國(guó)利潤(rùn)旅表中沒(méi)有列走報(bào)，但可經(jīng)傭?qū)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)港計(jì)算公式所殖列會(huì)計(jì)項(xiàng)目襯的調(diào)整而得成：添息稅前利潤(rùn)燦=氣主營(yíng)業(yè)務(wù)收潤(rùn)入溪–詢主營(yíng)業(yè)務(wù)成貫本辱翻（測(cè)–庭折扣和折讓回）仁–弄營(yíng)業(yè)稅金及撿附加傍–姐管理費(fèi)用昨–轎營(yíng)業(yè)費(fèi)用休+適經(jīng)營(yíng)租賃內(nèi)言含利息披罷蛙撈唇可俱存環(huán)琴羊（林2.2溫）樸利潤(rùn)表中所蛾列的對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用除魂了泥利息費(fèi)用外垮還包括匯兌任凈損失（減宿匯兌收益后騎的余額）、窮金融機(jī)構(gòu)手?jǐn)z續(xù)費(fèi)等。匯盤兌損益產(chǎn)生谷于以下兩種至情形：一是扒在外匯匯兌晴中由于所采潤(rùn)用的外匯買婆入價(jià)和賣出優(yōu)價(jià)與入賬價(jià)猾值不同而產(chǎn)換生的；二是躁在持有外幣拖貨幣性資產(chǎn)派和負(fù)債期間仍，由于匯率素變動(dòng)而引起早的外幣貨幣誰(shuí)性資產(chǎn)或負(fù)創(chuàng)債價(jià)值變動(dòng)脊而引起的。友若可將外幣貞貨幣性資產(chǎn)植和負(fù)債產(chǎn)生圍的匯兌損益切分開來(lái)，那啟么將資產(chǎn)匯拿兌損益作為經(jīng)對(duì)自由現(xiàn)金脂流量的調(diào)整壩，將負(fù)債匯粗兌損益作為課通過(guò)債務(wù)方陪式收到或支診付的現(xiàn)金。貞然而，一個(gè)稀實(shí)際問(wèn)題是吹若沒(méi)有內(nèi)部個(gè)信息，通常嘴無(wú)法將資產(chǎn)怕與負(fù)債產(chǎn)生裳的匯兌損益術(shù)分開。因此鄰，將匯兌損酒益作為非營(yíng)習(xí)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生價(jià)的現(xiàn)金流量朵。米租賃有兩種于不同類型的案形式，即經(jīng)虎營(yíng)租賃和易融資租賃。灶企業(yè)采用融佳資租賃方式迎租入固定資森產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上為獲得了租賃往資產(chǎn)所提供六的主要經(jīng)濟(jì)邊利益。因此躺，企業(yè)將融脖資租入固定僻資產(chǎn)作為一鬧項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)價(jià)那入賬，同時(shí)吐確認(rèn)相應(yīng)的小負(fù)債（長(zhǎng)期逢應(yīng)付款）。賞從匠2001扣年愛1拆月你1隱日起實(shí)施的敞《企業(yè)會(huì)計(jì)肅準(zhǔn)則兇——穴租賃》規(guī)定夜將倚融資租賃內(nèi)殘含利息分?jǐn)偼?jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)泡用。而在其冰頒布以前，木長(zhǎng)期應(yīng)付款箱內(nèi)含利息費(fèi)憂用沒(méi)有作為鵝財(cái)務(wù)費(fèi)用從派營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中宅扣除。因此挽這兩種情況剃對(duì)息稅前利傷潤(rùn)的計(jì)算都蛙沒(méi)有影響?；刂劣诮?jīng)營(yíng)租附賃要不要像惰融資租賃作稍為一項(xiàng)負(fù)債喇來(lái)處理，可麗依情況而定浙。因間經(jīng)營(yíng)租賃而可支付的租金煉作為一項(xiàng)費(fèi)采用已計(jì)入曠主營(yíng)業(yè)務(wù)成宴本或管理費(fèi)只用等之中?，F(xiàn)要將其資本里化，首先，瞎將經(jīng)營(yíng)租賃檔內(nèi)含利息重飲新劃分為利繩息費(fèi)用；其陡次，在原有佳的野息稅前利潤(rùn)屯上加上這筆影費(fèi)用后計(jì)算幅稅后凈營(yíng)業(yè)零利潤(rùn)；最后括，將衫租賃農(nóng)內(nèi)含本金計(jì)遷入債務(wù)資本懸之中。內(nèi)含膽本金的計(jì)算話可以銀行同路期貸款利率族作為折現(xiàn)率完對(duì)支付的租隊(duì)金總額進(jìn)行雕折現(xiàn)。而內(nèi)醬含利息費(fèi)用芹可用內(nèi)含本溫金乘以銀行朝同期貸款利鍵率。從實(shí)際認(rèn)上看，如果榴經(jīng)營(yíng)租賃數(shù)白額不大，將繡其資本化使衡計(jì)算過(guò)程無(wú)鐵意義地復(fù)雜堤化了。除非掠經(jīng)營(yíng)租賃在碑公司資產(chǎn)總妨額中占很大助的比例，否判則，切實(shí)可化行的處理方芝法還是將它督們作為經(jīng)營(yíng)握費(fèi)用處理。抬關(guān)于應(yīng)交所迎得稅的問(wèn)題慶比較復(fù)雜，狀下面列舉一案些比較常見輛的規(guī)定，其登他項(xiàng)目的具危體規(guī)定可參較見有關(guān)的法潮律法規(guī)：（儲(chǔ)1蚊）一般企業(yè)捏所得稅實(shí)行愛33%喝的比例稅率溝。（堵2萬(wàn)）高新技術(shù)擁產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)畢的高新技術(shù)托企業(yè)可減按貧15%雨的稅率征收視。新辦的高腿新技術(shù)企業(yè)鉤自投產(chǎn)年度菜起免征所得暮稅路2剝年。（猴3撫）榴1993編年到香港上穗市的脾9暮家公司（上壓海石化、青肝島啤酒、馬弄鞍山鋼鐵等杠）減按逮15%貌的稅率征收貫。（氏4徑）生產(chǎn)性外繼商投資企業(yè)料設(shè)在經(jīng)濟(jì)特銷區(qū)、上海浦名東新區(qū)、經(jīng)碗濟(jì)技術(shù)開發(fā)腹區(qū)、高新技罷術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)既區(qū)的稅率為刑15%現(xiàn)；設(shè)在沿海犯經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)白的稅率為注24遮%纏；設(shè)在其他且地區(qū)的為魄30%聞。（單5碗）對(duì)于生產(chǎn)澡性外商投資員企業(yè)實(shí)行角“賊二免三減半磚”誤的政策，即煎第僚1黃年和第盯2雪年免征所得垮稅，第獅3尿年至第詳5曬年減半征收鷹。（黑6農(nóng)）外商投資花舉辦的產(chǎn)品業(yè)出口企業(yè)在塑“外二免三減半伸”姓政策期滿后的，合乎條件球的減半征收向所得稅。（百7顆）外商投資躁舉辦的先進(jìn)翁技術(shù)企業(yè)在歇“結(jié)二免三減半捧”外政策期滿后園可延長(zhǎng)跑3磨年減半征收孔所得稅。（矛8排）從墊1999抓年換1類月背1四日起對(duì)從事冊(cè)能源、交通片等基礎(chǔ)設(shè)施霸項(xiàng)目的生產(chǎn)鍬性外商投資歲企業(yè)可減按系15%降的稅率征收宵，不收地區(qū)頃限制。（亮9炕）從事港口城、碼頭建設(shè)賊的中外合資么企業(yè)第鈴1而年至第柱5飲年免征所得熟稅，第磨6朋年至第跡10效年減半征收翻所得稅，即脫稅率為雨15%俊。（盾9賀）在上海浦掙?yáng)|新區(qū)設(shè)立惹的從事機(jī)場(chǎng)港、港口等能堡源、交通建悶設(shè)的外商投慶資企業(yè)第獸1斗年至第藥5譽(yù)年免征所得割稅，第濃6正年至第債10愁年減半征收悲所得稅，即懸稅率為鄭15%候。隨所得稅的惱處理在會(huì)計(jì)烏核算中可以跳采用兩種不湯同的方法進(jìn)奴行，即應(yīng)付斧稅款法和納弱稅影響會(huì)計(jì)墻法。應(yīng)付稅燥款法不考慮哈遞延稅款問(wèn)賽題，而納稅鮮影響會(huì)計(jì)法盆則要考慮到填它。遞延稅計(jì)款的產(chǎn)生主扒要是因?yàn)椋汉涤捎跁?huì)計(jì)制秘度與稅法在裝收益、費(fèi)用翼或損失的確撲認(rèn)和計(jì)量原瞇則方面的不軋同而采用不勤同的折舊方飽法，從而導(dǎo)武致利潤(rùn)表中況報(bào)告的所得鳴稅數(shù)額并不天等與實(shí)際的爹現(xiàn)金納稅額茫。也就是說(shuō)佛遞延稅款的籌增減變化主儀要取決于折戀舊。因此遞客延稅款的增斥加等于年度腦報(bào)告期間由缸于加速折舊字而追加的折影舊乘以所得騰稅率。當(dāng)然靈，如果上市陽(yáng)公司采用應(yīng)打付稅款法，變則遞延稅款槳的增加的數(shù)肚額為零。崗§孩2.3然凈非現(xiàn)金支出堡的計(jì)算跨非現(xiàn)金支出凱包括企業(yè)計(jì)膛提的猾壞帳準(zhǔn)備、頓存貨跌價(jià)準(zhǔn)托備遠(yuǎn)、固定資產(chǎn)于折舊費(fèi)、無(wú)押形資產(chǎn)及其翻他資產(chǎn)的攤懂銷費(fèi)等。染會(huì)計(jì)上出于舞謹(jǐn)慎性原則則對(duì)某些可能框發(fā)生的資產(chǎn)思損失要提取的相應(yīng)的減損天準(zhǔn)備。當(dāng)計(jì)病提這些準(zhǔn)備用時(shí)，利潤(rùn)將肥受到影響，先但并不影響扮現(xiàn)金流量。君因?yàn)楦鞣N準(zhǔn)民備的提取不劇過(guò)是將有關(guān)呀款項(xiàng)從資產(chǎn)品負(fù)債表的一渡些會(huì)計(jì)科目聯(lián)中轉(zhuǎn)到利潤(rùn)憤表的某些會(huì)伙計(jì)科目中，效并不涉及現(xiàn)犯金的支出。肉這些挪轉(zhuǎn)可電能會(huì)產(chǎn)生秘榨密準(zhǔn)備，為捏以后留下操膛縱利潤(rùn)的空伴間。很為此，美國(guó)有公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)古則（琴Gener短ally預(yù)Accep散ted端Acco果untin驢gPri成ncipl油es,G咸AAP厭）不泊允許設(shè)立一膝般準(zhǔn)備性項(xiàng)置目，除非是懶金融企業(yè)要犬對(duì)某些特殊助項(xiàng)目提取相氧應(yīng)的準(zhǔn)備（顧如壞賬準(zhǔn)備不）。而在我劑國(guó)出于謹(jǐn)慎蜻性原則考慮鬧則要求上市壇公司必須計(jì)輔提另準(zhǔn)備。熔1998悲年上市公司餃年報(bào)按頒布線的《股份有犯限公司會(huì)計(jì)芹制度》及補(bǔ)喇充規(guī)定要計(jì)母提四項(xiàng)減值句準(zhǔn)備。而冷2001邪年上市公司暮年報(bào)按照新?lián)u會(huì)計(jì)制度則石要計(jì)提八項(xiàng)楚減值準(zhǔn)備?！[分別是：耗壞帳準(zhǔn)備、緣短期投資跌跌價(jià)準(zhǔn)備、存勵(lì)貨跌價(jià)準(zhǔn)備女、長(zhǎng)期投資躍減值準(zhǔn)備、叼固定資產(chǎn)享減值準(zhǔn)備、詠無(wú)形資產(chǎn)湊減值準(zhǔn)備、膊在建工程湯減值準(zhǔn)備、蒙委托貸款生減值準(zhǔn)備（傲見附表萌1雄）。這些減姐值準(zhǔn)備中只各有壞帳準(zhǔn)備駁、存貨跌價(jià)向準(zhǔn)備的計(jì)提云會(huì)懶影響到息稅紀(jì)前利潤(rùn)，繼羽而會(huì)對(duì)自由塑現(xiàn)金流量的著計(jì)算有影響加。其他準(zhǔn)備病的計(jì)提屬于燕因非經(jīng)營(yíng)性垃項(xiàng)目所產(chǎn)生踢的非經(jīng)常性桃損失，不納棋入自由現(xiàn)金鑰流量的計(jì)算五范圍。見下魚表。表2.1居資產(chǎn)減值準(zhǔn)殃備項(xiàng)目揀計(jì)提的準(zhǔn)備被計(jì)入的會(huì)計(jì)鞭項(xiàng)目小壞帳準(zhǔn)備律管理費(fèi)用抱存貨跌價(jià)準(zhǔn)逝備登管理費(fèi)用（毫存貨跌價(jià)損殿失）會(huì)短期投資跌臣價(jià)準(zhǔn)備奇投資收益宅長(zhǎng)期投資減欺值準(zhǔn)備月投資收益券固定資產(chǎn)擱減值準(zhǔn)備摘營(yíng)業(yè)外支出芳無(wú)形資產(chǎn)付減值準(zhǔn)備斜營(yíng)業(yè)外支出秋在建工程袖減值準(zhǔn)備秋營(yíng)業(yè)外支出侄委托貸款沃減值準(zhǔn)備淹投資收益津當(dāng)沒(méi)有發(fā)生慕因處理遭受廉毀損、陳舊臉過(guò)時(shí)或銷售周價(jià)格低于成死本的存貨而筑沖銷計(jì)提的診存貨跌價(jià)準(zhǔn)脆備時(shí)，當(dāng)年住計(jì)提的存貨松跌價(jià)準(zhǔn)備即停存貨跌價(jià)準(zhǔn)域備賬戶嶼期末與期初沸余額的差額秧。如若發(fā)生由上述情況，燕須加上已沖循銷的部分。砌存貨跌價(jià)準(zhǔn)略備賬戶于期末與期初之余額數(shù)據(jù)茶可畫在會(huì)計(jì)報(bào)表哨附注中取得業(yè)。實(shí)際上，刺從肅2001村年起浮計(jì)提的存貨飽跌價(jià)準(zhǔn)備數(shù)溪據(jù)可兔在資產(chǎn)負(fù)債蜜表附表甚“繼資產(chǎn)減值鹽準(zhǔn)備明細(xì)表漢”旨（三2001俘年以后開始型編制）迅中取得。翠另外，從途2001瀉年開始實(shí)施淘的新《企業(yè)榨會(huì)計(jì)制度》祖規(guī)定：存貨狹因出現(xiàn)已過(guò)班期且無(wú)轉(zhuǎn)讓漢價(jià)值、無(wú)使著用價(jià)值等情照況時(shí)須將存蝦貨全部轉(zhuǎn)入帖當(dāng)期損益。捏正如自由現(xiàn)詞金流量的涵秋義所述的：縱它是非經(jīng)營(yíng)筑性項(xiàng)目所產(chǎn)景生的非經(jīng)常打性損失，不相納入自由現(xiàn)床金流量的計(jì)壟算范圍。因仗此全部轉(zhuǎn)入韻損益的存貨坡理論上應(yīng)該伍加回到息稅烈前利潤(rùn)中。旦當(dāng)年計(jì)提的膏壞帳準(zhǔn)備在陵年內(nèi)沒(méi)有發(fā)頓生壞賬轉(zhuǎn)銷象的情況下，兇也等于其賬露戶陷期末與期初疫余額的差額浸。氧若發(fā)生了壞揉賬轉(zhuǎn)銷，還淡應(yīng)加上壞賬路轉(zhuǎn)銷的部分善。來(lái)而收回以前告年度已沖銷棚的飲壞帳數(shù)額會(huì)須導(dǎo)致壞帳準(zhǔn)許備賬戶號(hào)余額的增加隙，因此還要貫減去它。暖實(shí)際上，從咱1998滋年上市公司卸開始編制的鋤現(xiàn)金流量表巴（取代了以必前通編制的扭財(cái)務(wù)狀況變砌動(dòng)表）中的主“綁計(jì)提的壞帳稱準(zhǔn)備找”察項(xiàng)目（炸2001掃年以后改為罷“備計(jì)提的戶資產(chǎn)減值次準(zhǔn)備崖”輝）手列報(bào)了這一擊數(shù)據(jù)。鑰“頁(yè)計(jì)提的賢資產(chǎn)減值津準(zhǔn)備賞”玻項(xiàng)目可能包衣括了計(jì)提的矩八項(xiàng)減值準(zhǔn)沙備，但銳計(jì)提的壞帳誰(shuí)準(zhǔn)備數(shù)據(jù)可換在資產(chǎn)負(fù)債掃表附表畝“截資產(chǎn)減值銅準(zhǔn)備明細(xì)表殖”炭中取得。既非現(xiàn)金支出濃還包括從營(yíng)賞業(yè)收入中所喊扣除的固定動(dòng)資產(chǎn)折舊費(fèi)利、無(wú)形資產(chǎn)搬及其他資產(chǎn)戲的攤銷費(fèi)等君。企業(yè)計(jì)提座固定資產(chǎn)折埋舊時(shí)，有的晴計(jì)入管理費(fèi)所用，有的計(jì)伯入制造費(fèi)用扶。計(jì)入管理拼費(fèi)用部分已賴作為期間費(fèi)熔用從營(yíng)業(yè)收幫入中扣除，陪計(jì)入制造費(fèi)別用部分則通柔過(guò)銷售成本亦從營(yíng)業(yè)收入舉中扣除。由性于計(jì)提固定歉資產(chǎn)時(shí)并沒(méi)搶有發(fā)生現(xiàn)金土流出，因此模要加回來(lái)。綢無(wú)形資產(chǎn)、況長(zhǎng)期待攤費(fèi)謊用（遞延資裂產(chǎn)）攤銷時(shí)缸，計(jì)入了管有理費(fèi)用，但恨也并沒(méi)有發(fā)茫生現(xiàn)金流出巧，所以也要薦加回來(lái)。同悠樣的，還有報(bào)待攤費(fèi)用的餡攤銷，其也憑是計(jì)入了管靠理費(fèi)用、制偉造費(fèi)用等賬針戶，但并沒(méi)俯有發(fā)生現(xiàn)金性支出。同樣綱的道理，要運(yùn)加回來(lái)。另淘外，提取的愧預(yù)提費(fèi)用也縱屬于非現(xiàn)金觀支出。發(fā)生恐的預(yù)提費(fèi)用排計(jì)入了管理卡費(fèi)用、制造曠費(fèi)用等科目槐，但并沒(méi)有載引起現(xiàn)金的蹄流出。霉在沒(méi)有發(fā)生梳固定資產(chǎn)處打置、以固定塞資產(chǎn)投資等剛事項(xiàng)的情況錦下，的報(bào)告期內(nèi)計(jì)罩提的折舊額作即為累計(jì)折自舊賬戶年末川年初差額。站如果報(bào)告期梁內(nèi)值發(fā)生過(guò)固定牌資產(chǎn)處置、僻以固定資產(chǎn)吸投資等事項(xiàng)梨，面計(jì)提的折舊競(jìng)額需要作進(jìn)問(wèn)一步的調(diào)整壤，即折舊額訊等于累計(jì)折暖舊賬戶年末取年初差額加小上羽處置的固定饒資產(chǎn)已提的冶累計(jì)折舊及孩以固定資產(chǎn)蟻投資時(shí)其已集提的棒累計(jì)折舊。借實(shí)際上，窩固定資產(chǎn)折掏舊數(shù)額已列迅示在財(cái)務(wù)狀忍況變動(dòng)表或補(bǔ)現(xiàn)金流量表繳“驕固定資產(chǎn)折盈舊憐”生項(xiàng)目中。豬在沒(méi)有發(fā)生痛購(gòu)入無(wú)形資滑產(chǎn)、增加長(zhǎng)淘期待攤費(fèi)用起（遞延資產(chǎn)羅）、無(wú)形資柿產(chǎn)處置、以劍無(wú)形資產(chǎn)投褲資等事項(xiàng)的州情況下，無(wú)直形資產(chǎn)、長(zhǎng)紹期待攤費(fèi)用箱的年初與年夫末余額的差運(yùn)額即為本年燥攤銷額。而粥如果企業(yè)在驟報(bào)告期內(nèi)繳發(fā)生購(gòu)入無(wú)廚形資產(chǎn)、增芹加長(zhǎng)期待攤僅費(fèi)用、無(wú)形怕資產(chǎn)處置、鋒以無(wú)形資產(chǎn)限投資等事項(xiàng)搖，則需要對(duì)拖這些事項(xiàng)作達(dá)出調(diào)整，即炊攤銷額等于牢無(wú)形資產(chǎn)、武長(zhǎng)期待攤費(fèi)短用的年初與劃年末余額差督額加上購(gòu)入塊的無(wú)形資產(chǎn)雹和增加長(zhǎng)期材待攤費(fèi)用，伏再減去處置真的無(wú)形資產(chǎn)瘡和以無(wú)形資釀產(chǎn)進(jìn)行的投側(cè)資額。同樣衫的，無(wú)形資辨產(chǎn)、長(zhǎng)期待預(yù)攤費(fèi)用攤銷麥也已列示在逼財(cái)務(wù)狀況變頓動(dòng)表或現(xiàn)金錢流量表蹄“阿無(wú)形資產(chǎn)攤斜銷、長(zhǎng)期待咱攤費(fèi)用攤銷塘”踢項(xiàng)目中。合待攤費(fèi)用攤原銷額在細(xì)報(bào)告期內(nèi)辯沒(méi)有發(fā)生增就加待攤費(fèi)用坡事項(xiàng)的情況忠下可根據(jù)資皆產(chǎn)負(fù)債表俯“砍待攤費(fèi)用?！逼ロ?xiàng)目的期初情與期末余額斷的差額填列視。當(dāng)發(fā)生增渴加待攤費(fèi)用框事項(xiàng)時(shí)，待綱攤費(fèi)用攤銷節(jié)額等于其期師初與期末余青額的差額加索上增加的待嘴攤費(fèi)用。待排攤費(fèi)用攤銷弟僅在墨1998繼年現(xiàn)金流量煌表中也有所薦反映。在新機(jī)的現(xiàn)金流量昨表格式啦(2000碧年以后羽)害中被取代為吳“玩待攤費(fèi)用減礎(chǔ)少（減：增洲加）壓”同僑其數(shù)額以資班產(chǎn)負(fù)債表輸“棋待攤費(fèi)用豪”島項(xiàng)目的期初覽與期末余額捎的差額填列夕，也就等于泡待攤費(fèi)用攤陪銷額減去增第加的待攤費(fèi)叫用。州預(yù)提費(fèi)用的撓處理類似于夸待攤費(fèi)用。荷因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)金煮實(shí)際支出數(shù)池大于預(yù)提數(shù)墨時(shí)，就可視靈為待攤費(fèi)用右。值得注意聽的是，提取超的預(yù)提費(fèi)用飄并不一定與薯企業(yè)經(jīng)營(yíng)活晃動(dòng)有關(guān)，預(yù)役提費(fèi)用除了旺核算租金、油保險(xiǎn)費(fèi)、修剖理費(fèi)外還核栽算預(yù)提的借娃款利息，利貪息費(fèi)用不反駛映在自由現(xiàn)蔬金流量里。漁所以，提取免的預(yù)提費(fèi)用忌等于與經(jīng)營(yíng)民活動(dòng)有關(guān)的隊(duì)預(yù)提費(fèi)用的膛期末與期初雁余額的差額話減去與經(jīng)營(yíng)斧活動(dòng)有關(guān)的吹現(xiàn)金實(shí)際支妨出數(shù)。在新西的現(xiàn)金流量齒表格式恰(2000避年以后脈)夕中出現(xiàn)了六“置預(yù)提費(fèi)用增胡加磁(猴減品:億減少花)勸”與項(xiàng)目。其數(shù)辦額以預(yù)提費(fèi)辨用中與經(jīng)營(yíng)塑活動(dòng)有關(guān)的務(wù)部分的增加益（或減少）規(guī)額填列，也輝等于計(jì)提的陪與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)絕有關(guān)的預(yù)提冷費(fèi)用額加上陰實(shí)際支出的凡與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)莊有關(guān)的數(shù)額首。繪綜上所述，餅非現(xiàn)金支出緣有以下等式臥：睜非現(xiàn)金支出僅=足當(dāng)年計(jì)提的胖壞帳準(zhǔn)備特+菊當(dāng)年計(jì)提的灑存貨跌價(jià)準(zhǔn)舞備立+被待攤費(fèi)用攤籠銷企+筆提取的預(yù)提即費(fèi)用柜+灑折舊叫+米無(wú)形資產(chǎn)及撿長(zhǎng)期待攤費(fèi)雷用的攤銷拾俘竿天燕目遠(yuǎn)距圣工（什2.3猶）身§玩2.4匠申?duì)I運(yùn)資本增火加的計(jì)算魄計(jì)算營(yíng)運(yùn)資勇本增加時(shí)，左營(yíng)運(yùn)資本并分不是簡(jiǎn)單地禽等于流動(dòng)資睡產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)城債，它等于廈一部分流動(dòng)魚資產(chǎn)與無(wú)息喊流動(dòng)負(fù)債的茶差額。一部惹分流動(dòng)資產(chǎn)歪包括為日常省所需而持有度的貨幣資金色、應(yīng)收票據(jù)許、應(yīng)收賬款溜（非應(yīng)收賬憑款凈額）、柔其他應(yīng)收款狗（非其他應(yīng)滔收款凈額）陡、預(yù)付賬款與、存貨（非浮存貨凈額）味及待攤費(fèi)用橡。無(wú)息流動(dòng)丈負(fù)債包括應(yīng)塞付票據(jù)、應(yīng)渠付帳款柳黑、預(yù)收帳款風(fēng)、應(yīng)付工資冷、應(yīng)付福利掘費(fèi)、應(yīng)交稅淋金、其他應(yīng)伴付款及預(yù)提峽費(fèi)用。瘦營(yíng)運(yùn)資本鉆=洗（貨幣資金旦+珠應(yīng)收票據(jù)矛+尚應(yīng)收賬款容+虜其他應(yīng)收款島+街預(yù)付賬款抓+報(bào)存貨生+良待攤費(fèi)用）幟–慢（恥應(yīng)付票據(jù)黃+丟應(yīng)付帳款朱+毛預(yù)收帳款烈+先應(yīng)付工資害+據(jù)應(yīng)付福利費(fèi)脆+充應(yīng)交稅金閱+榆其他應(yīng)付款扇+遙預(yù)提費(fèi)用）壁營(yíng)運(yùn)資本增狡加兔=本貨幣資金、唯應(yīng)收票據(jù)、苗應(yīng)收賬款、霜其他應(yīng)收款謊、預(yù)付賬款柿、存貨及待遮攤費(fèi)用的增槐加（減冊(cè):兩減少）旅–怕應(yīng)付票據(jù)、羊應(yīng)付帳款驅(qū)稅、預(yù)收帳款曾、應(yīng)付工資誦、應(yīng)付福利勺費(fèi)、應(yīng)交稅私金、其他應(yīng)狠付款及預(yù)提痰費(fèi)用的增加俊（加餐:攀減少）列前文已提及道，公司日常昨經(jīng)營(yíng)所需范絞圍之外的現(xiàn)廣金或有價(jià)證媽券（稱之為艷超常持有的潔現(xiàn)金或有價(jià)霉證券）的增魄加所導(dǎo)致的說(shuō)營(yíng)運(yùn)資本的品增加是不在闊追加營(yíng)運(yùn)資堆本之列的。貨企業(yè)置存貨郊幣資金在這黎里指的是為腦了滿足交易親性需要和預(yù)嚷防性需要。糕交易性需要鍵是指滿足日稿常業(yè)務(wù)的現(xiàn)援金支付需要浴。企業(yè)經(jīng)常驚發(fā)生現(xiàn)金收猴入和支出，雅但兩者不可意能同步同量貪。收入多于燒支出，形成駕現(xiàn)金置存；翠收入少于支沾出，需要借竟入現(xiàn)金。因機(jī)此企業(yè)必須嗚維持適當(dāng)?shù)淖V現(xiàn)金流量，和才能使業(yè)務(wù)親活動(dòng)正常地歸進(jìn)行下去。瓣預(yù)防性需要喬是指置存現(xiàn)奪金以防發(fā)生繁意外的支付豈。企業(yè)有時(shí)擊會(huì)出現(xiàn)意想此不到的開支蛛。當(dāng)現(xiàn)金流懷量的不確定語(yǔ)性越大，預(yù)嘗防性現(xiàn)金的紙數(shù)額也就越駕大；反之，歡若企業(yè)現(xiàn)金暖流量的可預(yù)稻測(cè)性越強(qiáng)，腳預(yù)防性現(xiàn)金待的數(shù)額則可爸小些。然而銜，一個(gè)基本旁的事實(shí)是，叛企業(yè)為日常議所需而持有幻的貨幣資金染的多少只有腦公司內(nèi)部管廉理人員才最魯清楚。他們多常常要做日控常收支管理待、加速現(xiàn)金市流轉(zhuǎn)速度等湖工作，確定限最佳現(xiàn)金持問(wèn)有量，從而謎以最低的現(xiàn)愿金持有量滿順足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)乓周轉(zhuǎn)的需要在（因?yàn)橐话阕Ｕf(shuō)來(lái)，流動(dòng)終性越強(qiáng)的資詢產(chǎn)，其收益香就越低）。圈因此，在實(shí)德務(wù)操作中有捉兩種可選用層方法。其一繞是認(rèn)為超過(guò)陳銷售收入漂0.5%指—嘗2.0%腎的所有現(xiàn)金須與有價(jià)證券慶為超常持有摧的現(xiàn)金或有斗價(jià)證券，然炭后從資產(chǎn)負(fù)驅(qū)債表中列報(bào)階的掘“杜貨幣資金累”水與閉“迎短期投資干”追數(shù)額中扣除織它得出企業(yè)位為日常所需案而持有的貨鞋幣資金。其鼓二是認(rèn)為某龍一年現(xiàn)金或吊現(xiàn)金等價(jià)物常持有量是正叉常的，其他糾年份企業(yè)置刃存的貨幣資漏金根據(jù)這一們年現(xiàn)金或現(xiàn)狡金等價(jià)物持河有量與銷售店收入的比例覺乘以其他各間年份的銷售寫收入來(lái)估算姐。這一處理掠方法是依據(jù)池這樣一種假妄設(shè)：現(xiàn)金或伐有價(jià)證券持穴有量取決于瞧以銷售收入倍計(jì)的業(yè)務(wù)量荷。可見這兩托種方法都需狠要經(jīng)驗(yàn)判斷善。淘值得注意的過(guò)是，在計(jì)算識(shí)營(yíng)運(yùn)資本增白加時(shí)，應(yīng)收望賬款、其他徒應(yīng)收款、存劫貨數(shù)據(jù)均非敗已扣除減值組準(zhǔn)備后的凈得額。錦因?yàn)榇u減值準(zhǔn)備的恭計(jì)提并不導(dǎo)方致現(xiàn)金流量謀的變化。鼓2001激年以后上市粘公司資產(chǎn)負(fù)三債表所列的申應(yīng)收賬款、弓其他應(yīng)收款島、存貨數(shù)據(jù)壯分別是應(yīng)收攻賬款凈額、順其他應(yīng)收款責(zé)凈額、存貨抹凈額。需要個(gè)的數(shù)據(jù)可在店有關(guān)應(yīng)收賬件款、其他應(yīng)臘收款、存貨矮的會(huì)計(jì)報(bào)表鋼附注中取得喊。慎實(shí)際上，存尼貨的增加（執(zhí)減少）不一桐定代表現(xiàn)金曾流量的增加似（減少）。喚在存在賒銷徹或賒購(gòu)的情軌況下，存貨慎的變化可能再引起應(yīng)收應(yīng)子付項(xiàng)目變化銷，而不僅僅嗓是現(xiàn)金流量民的增減。但聲從包括存貨欲和應(yīng)收應(yīng)付叨等項(xiàng)目在內(nèi)碰的營(yíng)運(yùn)資本零整體角度來(lái)鷹看，則能反噸映現(xiàn)金流量煎的增減變化加。還有一種猶情況是當(dāng)存片貨因出現(xiàn)已充過(guò)期且無(wú)轉(zhuǎn)衡讓價(jià)值等情再?zèng)r而將存貨繭全部轉(zhuǎn)入損祝益（計(jì)入管肉理費(fèi)用）時(shí)廟，或是處理勒遭受毀損、援陳舊過(guò)時(shí)或育銷售價(jià)格低雨于成本的存寒貨須沖銷計(jì)摘提的授存貨跌價(jià)準(zhǔn)帆備時(shí)，也會(huì)野導(dǎo)致潑存貨的減少壺。很顯然，歉這種情況的屑減少不可能檔引起現(xiàn)金流醒量的增加，術(shù)卻是存貨的躍縮水。這部癥分因此應(yīng)加罰回到營(yíng)運(yùn)資顏本增加內(nèi)，窄即存貨的增方加等于存貨娛期末期初差獨(dú)額加上這部耐分沖銷的存隸貨。淹存貨跌價(jià)準(zhǔn)編備宿沖銷情況可薪在會(huì)計(jì)報(bào)表費(fèi)附表雖“巧資產(chǎn)減值基準(zhǔn)備明細(xì)表股”魂（妄2001膏年以后開始巖編制）中取捎得。實(shí)際上湖，在前文若爛計(jì)算非現(xiàn)金今支出時(shí)未加裳上已沖銷的泄部分，此時(shí)挨又不算在營(yíng)夢(mèng)運(yùn)資本增加棍內(nèi)，一減一車增，剛好抵獵銷。從主2001干年開始按新木《企業(yè)會(huì)計(jì)扮制度》規(guī)定史：存貨因出北現(xiàn)已過(guò)期且射無(wú)轉(zhuǎn)讓價(jià)值惡、無(wú)使用價(jià)條值等情況須媽將存貨全部咳轉(zhuǎn)入當(dāng)期損將益。全部轉(zhuǎn)理入損益的存慣貨理論上應(yīng)苗該加回到營(yíng)繳運(yùn)資本增加急中。同樣的圖道理，在前釣文若計(jì)算非土現(xiàn)金支出時(shí)蜓未加上它，短此時(shí)又不算疼在營(yíng)運(yùn)資本獅增加內(nèi)，也羊剛好抵銷。者由于應(yīng)收賬娃款器計(jì)提了壞帳坑準(zhǔn)備純，其情況與倚之類似。當(dāng)伴確認(rèn)生壞帳損失時(shí)也，烘沖銷了計(jì)提惱的吃壞帳準(zhǔn)備，文同時(shí)減少了恩應(yīng)收賬款數(shù)胸額，卻沒(méi)有奔引起現(xiàn)金流棕量的增加。驟而當(dāng)收回以黃前年度已沖扶銷的已壞帳數(shù)額，側(cè)會(huì)導(dǎo)致礙現(xiàn)金流量的驢增加。因此畜計(jì)算應(yīng)收賬井款的增加時(shí)爬還須加上沖籌銷了的廉壞帳準(zhǔn)備及沈減去母收回以前年邊度已沖銷的裝壞帳數(shù)額。焦減去棄收回以前年銀度已沖銷的向壞帳數(shù)額同捷樣臘可以不理會(huì)育。因?yàn)樵谇皯椢挠?jì)算非現(xiàn)悲金支出時(shí)若叢未減去它，壺此時(shí)又不算污從營(yíng)運(yùn)資本漏增加中減去筒，一增一減役，正剛好抵?jǐn)′N。省至于應(yīng)收股挽利、應(yīng)收利球息等流動(dòng)資堪產(chǎn)的增減變捧動(dòng)并不反映史對(duì)正常經(jīng)營(yíng)番活動(dòng)產(chǎn)生的煤現(xiàn)金流量的渣占用，故不嶄必考慮。而苗應(yīng)付股利和欺短期借款等售付息流動(dòng)負(fù)銅債的增減變暗動(dòng)反映了向初股東和債權(quán)敞人支付自由傻現(xiàn)金流量的品情況，不影億響根據(jù)（臘1.3與）定義式計(jì)點(diǎn)算公司的自與由現(xiàn)金流量斬。份困無(wú)息流動(dòng)負(fù)天債是相對(duì)短私期借款怠非、一年內(nèi)到欺期的長(zhǎng)期負(fù)裕債等付息流腸動(dòng)負(fù)債而言傘的。它的增唯減變化反映壺了對(duì)營(yíng)運(yùn)資于本占用的情懶況。例如，皇當(dāng)報(bào)告期內(nèi)且期末應(yīng)付票理?yè)?jù)或應(yīng)付帳染款余額小于袍期初應(yīng)付票兔據(jù)或應(yīng)付帳胳款余額，說(shuō)誠(chéng)明本期支付鎖給供貨單位紀(jì)的現(xiàn)金大于膠利潤(rùn)表中所洲確認(rèn)的銷售機(jī)成本。反之糕，若報(bào)告期妄內(nèi)期末應(yīng)付夏票據(jù)或應(yīng)付懷帳款余額大協(xié)于期初應(yīng)付澤票據(jù)或應(yīng)付巷帳款余額，撥說(shuō)明本期購(gòu)置入的存貨中兄有一部分沒(méi)泥有支付現(xiàn)金謝，但在利潤(rùn)污表的銷售成外本中卻被所辰確認(rèn)。實(shí)際搖上，勒科無(wú)息流動(dòng)負(fù)贈(zèng)債也可看成洽是內(nèi)含利息誓的帶息流動(dòng)裝負(fù)債（應(yīng)付很票據(jù)就有帶艘息與不帶息精之分）。鐘端但與這些負(fù)絮債有關(guān)的內(nèi)看含利息已納共入到計(jì)算稅禮后凈營(yíng)業(yè)利課潤(rùn)時(shí)扣除的育費(fèi)用之中了洋。比如，企暖業(yè)為支付貨且款而開據(jù)的揚(yáng)3蓄個(gè)月不帶息紅商業(yè)承兌匯眉票，其內(nèi)含濟(jì)票據(jù)利息就痰計(jì)入了成本招中。因此，株我們也可以部把它當(dāng)作付覽息流動(dòng)負(fù)債網(wǎng)對(duì)待，不從垃流動(dòng)資產(chǎn)中趴扣除。同時(shí)疊，膏在原有的驢息稅前利潤(rùn)詞上加上這些熄利息費(fèi)用后扇計(jì)算稅后凈搏營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。伯然而，可想笛而知，這種嗎方法會(huì)增加枝大量復(fù)雜的躺工作，卻對(duì)霞企業(yè)的經(jīng)濟(jì)抗情況不會(huì)有紀(jì)更多的了解調(diào)。另外，由文于帶息應(yīng)付紡票據(jù)沒(méi)有不述帶息應(yīng)付票居據(jù)用的廣泛梨，可將帶息維應(yīng)付票據(jù)視倦為不帶息應(yīng)鋤付票據(jù)處理免。村待攤費(fèi)用期利末與期初余壘額的差額并問(wèn)不等于待攤侄費(fèi)用的增加辯（或減少）朝，而是等于約增加（或減臥少）的待攤抽費(fèi)用減去待刑攤費(fèi)用攤銷肅額之差。增渡加（或減少薦）的待攤費(fèi)壟用實(shí)際上應(yīng)征是待攤費(fèi)用萬(wàn)期末與期初減余額的差額純加上待攤費(fèi)姿用攤銷額之略和。因此在鉛上文計(jì)算非掛現(xiàn)金支出時(shí)稠可以不考慮沈待攤費(fèi)用攤奔銷額，此處魔則可認(rèn)為待椅攤費(fèi)用的增隔加（或減少擁）即待攤費(fèi)偵用期末與期粉初余額的差國(guó)額。一減一閥增，剛好抵劑銷。扒預(yù)提費(fèi)用與極之類似，在濕計(jì)算非現(xiàn)金沃支出時(shí)可以肅不考慮提取極的預(yù)提費(fèi)用土，而直接以如與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流有關(guān)的預(yù)提隨費(fèi)用的期末妖期初余額的遙差額在營(yíng)運(yùn)駁資本增加中零反映。傅由此看來(lái)，齡根據(jù)營(yíng)運(yùn)資也本增加可以送引出營(yíng)運(yùn)資員本凈增加的糞概念。串營(yíng)運(yùn)資本凈降增加詢=撫營(yíng)運(yùn)資本增竄加依-問(wèn)（計(jì)提的壞拌賬討準(zhǔn)備薪+叉計(jì)提的存貨土跌價(jià)準(zhǔn)備站+壁待攤費(fèi)用攤火銷前+旗提取的預(yù)提職費(fèi)用增）倡芬鵲=浙貨幣資金、箭應(yīng)收票據(jù)、責(zé)應(yīng)收賬款凈住額、其他應(yīng)戴收款凈額、陣預(yù)付賬款、亡存貨凈額及期待攤費(fèi)用的別期末與期初帖余額的差額佩–衣應(yīng)付票據(jù)、燦應(yīng)付帳款挎職、預(yù)收帳款似、應(yīng)付工資緞、應(yīng)付福利餡費(fèi)、應(yīng)交稅槽金、其他應(yīng)成付款及預(yù)提讓費(fèi)用的期末鋼與期初余額渣的差額露哨（按2.4同）盒越纏拘=憑貨幣資金的邁增加梅–早經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收獅項(xiàng)目的減少滔（減：增加培）調(diào)–政經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付叢項(xiàng)目的增加棉（減：減少搜）宮–劑存貨的減少慚（減：增加滾）蘋–嘉計(jì)提的壞帳吩準(zhǔn)備或轉(zhuǎn)銷慌的壞帳睡–掠計(jì)提的或存貨跌價(jià)準(zhǔn)砍備槽–崖待攤費(fèi)用的映減少（減：名增加）心+游預(yù)提費(fèi)用的家增加（減：儀減少）淋–疾計(jì)提的壞賬譜準(zhǔn)備或轉(zhuǎn)銷執(zhí)的壞賬沉文待跳頑梅旗另皇談同博（鳥2.5尊）婆資本凈支出午=您資本支出玻-評(píng)（折舊算+摟無(wú)形資產(chǎn)及棉長(zhǎng)期待攤費(fèi)栽用的攤銷）如非現(xiàn)金支出喜=鋤當(dāng)年計(jì)提的好壞帳準(zhǔn)備逝+缸當(dāng)年計(jì)提的昏存貨跌價(jià)準(zhǔn)享備素+勁待攤費(fèi)用攤?cè)阡N句+語(yǔ)提取的預(yù)提側(cè)費(fèi)用服+銜折舊顧+航無(wú)形資產(chǎn)及猛長(zhǎng)期待攤費(fèi)腔用的攤銷吩軍自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)量梁=烏（稅后凈營(yíng)寧業(yè)利潤(rùn)閃+腔非現(xiàn)金支出朽）誘-賣（哪資本支出膀+墾營(yíng)運(yùn)資本增縱加）妥慕麗=停稅后凈營(yíng)業(yè)珍利潤(rùn)乳-魚營(yíng)運(yùn)資本凈工增加柿-熔資本凈支出花道塔努居歌島（踢2.6屢）吼實(shí)際上，在喂實(shí)務(wù)中螞若沒(méi)有內(nèi)部成信息，根據(jù)霧已披露資料爸是難以算出朋營(yíng)運(yùn)資本增淘加和非現(xiàn)金乓支出的。比畫如上市公司扎應(yīng)收賬款鷹壞賬轉(zhuǎn)銷、者存貨品沖銷情況只紹是從厚2001乳年以后才被判要求予以公尾布派。我們也襖不能根據(jù)已買公布數(shù)據(jù)而搶分別取得待繪攤費(fèi)用攤銷顆額（其數(shù)據(jù)蹦僅在趙1999眉年現(xiàn)金流量作表有所列示多）和待攤費(fèi)吧用的增加（師或減少）及喉預(yù)提費(fèi)用攤飲銷額和現(xiàn)金寨實(shí)際支出數(shù)誘。白營(yíng)運(yùn)資本凈均增加則不需房要那些未公夸開的信息，倘而且通過(guò)營(yíng)會(huì)運(yùn)資本凈增徑加計(jì)算自由邀現(xiàn)金流量也醉是可行的。襯它也不會(huì)影申響對(duì)未來(lái)自棵由現(xiàn)金流量圾的預(yù)測(cè)（詳隊(duì)見第偽3將章）。計(jì)算也營(yíng)運(yùn)資本凈截增加的（糾2.4智）式中所列瞎項(xiàng)目除了欄“召貨幣資金的銷增加洪”霉外，其他均該在現(xiàn)金流量慎表中予以列慨報(bào)。而江1998棚年以前上市濾公司未要求弓編制現(xiàn)金流更量表，故可脅由（抄2.3今）式調(diào)整而困得。關(guān)于資袖本凈支出在在下一節(jié)有進(jìn)丟一步的介紹振。敞需要說(shuō)明的掘是，為了保娛持與計(jì)算稅鐵后凈營(yíng)業(yè)利榴潤(rùn)項(xiàng)目數(shù)據(jù)躺的一致性，罰在計(jì)算非現(xiàn)嫁金支出及營(yíng)薪運(yùn)資本增加賀時(shí)須采用上耳市公司的合雕并會(huì)計(jì)報(bào)表叨數(shù)據(jù)。桿§禍2.4己壟資本支出的筆計(jì)算筆資本支出指盜的是公司以漂維持正常經(jīng)托營(yíng)或擴(kuò)大經(jīng)艘營(yíng)規(guī)模在物愛業(yè)廠房設(shè)備股等資產(chǎn)方面袋的再投入，珠具體地講，紙包括在固定舟資產(chǎn)、無(wú)形堆資產(chǎn)、長(zhǎng)期叫待攤費(fèi)用（廉長(zhǎng)期待攤費(fèi)圓用包括租入臉固定資產(chǎn)改俊良支出，固怎定資產(chǎn)大修削理支出等）主及其他資產(chǎn)拜上的新增支泉出。當(dāng)采用軋上市公司的癥合并會(huì)計(jì)報(bào)沸表數(shù)據(jù)計(jì)算認(rèn)自由現(xiàn)金流謹(jǐn)量時(shí)，長(zhǎng)期杜股權(quán)投資是例不作為資本蠅支出的。因并為在上市公刻司編制的合藝并會(huì)計(jì)報(bào)表將中，納入合梁并范圍的公承司之間的投掌資活動(dòng)作為汪內(nèi)部會(huì)計(jì)事擾項(xiàng)而相互抵惡銷，其中包唯括上市公司篇（母公司）爪對(duì)其全資、章非全資子公守司的股權(quán)投純資活動(dòng)。這液樣上市公司鏡對(duì)其子公司綠的長(zhǎng)期股權(quán)殺投資以固定舅資產(chǎn)、無(wú)形殿資產(chǎn)、長(zhǎng)期賴待攤費(fèi)用及則其他資產(chǎn)形止式反映在合岸并會(huì)計(jì)報(bào)表延上。也可以猛從為保持與油計(jì)算稅后凈壯營(yíng)業(yè)利潤(rùn)項(xiàng)進(jìn)目數(shù)據(jù)的一冊(cè)致性上考慮捧長(zhǎng)期股權(quán)投氧資不作為資分本支出，實(shí)昆際上是一回鞭事。當(dāng)然還曾有未納入合零并范圍的長(zhǎng)物期股權(quán)投資意和長(zhǎng)期債權(quán)脅投資反映在夜合并資產(chǎn)負(fù)枝債表上，這帳部分支出，閣可認(rèn)為是屬槐于在非經(jīng)營(yíng)更性項(xiàng)目上的垂投入，其產(chǎn)傍生的現(xiàn)金流村量屬于非經(jīng)出常性收益，其不反映在自烏由現(xiàn)金流量灑上。曠值得注意的井是，上市公浙司將子公司筆納入合并報(bào)棚表范圍會(huì)產(chǎn)劑生合并價(jià)差釋問(wèn)題。合并布價(jià)差主要是豪由于母公司恨在證券市場(chǎng)插上通過(guò)第三萬(wàn)者取得子公器司股份的情薄況下發(fā)生的鼠。母公司支畫付給第三者雪的價(jià)款高于沈或低于子公斥司發(fā)行該股凍份時(shí)的價(jià)格屬，就會(huì)產(chǎn)生潤(rùn)合并價(jià)差。易當(dāng)納入合并暖范圍的母子村公司之間的賣投資活動(dòng)作線為內(nèi)部會(huì)計(jì)擺事項(xiàng)而相互御抵銷時(shí)，上正市公司（母椒公司）對(duì)其得子公司的長(zhǎng)尼期股權(quán)投資氧以固定資產(chǎn)哄、無(wú)形資產(chǎn)客、長(zhǎng)期待攤宴費(fèi)用及其他除資產(chǎn)形式反漠映在合并會(huì)著計(jì)報(bào)表上，可而合并價(jià)差澆沒(méi)有被抵銷喇，它列報(bào)在艘長(zhǎng)期投資里假。因此增加耍的合并價(jià)差芒也應(yīng)歸于資瘡本支出。高在固定資產(chǎn)鬼的投入上還悟包括在在建拖工程科目上填的增加。在特建工程柴核算公司為噴建造或修理掘固定資產(chǎn)而至進(jìn)行的各項(xiàng)錢建筑和安裝緞工程，包括村固定資產(chǎn)新棚建工程、改丘擴(kuò)建工程、騎大修理工程榜等所發(fā)生的睛實(shí)際支出，或反映了企業(yè)時(shí)期末未轉(zhuǎn)入亭固定資產(chǎn)的蔥資本支出。伍當(dāng)沒(méi)有發(fā)生德固定資產(chǎn)處痛置、以固定劑資產(chǎn)投資、告在建工程項(xiàng)乎目報(bào)廢或毀塌損等事項(xiàng)時(shí)給，在固定資軟產(chǎn)上的新增蜻支出等于固課定資產(chǎn)、在融建工程期末解數(shù)與期初數(shù)搖的差額。需乳說(shuō)明的是，材固定資產(chǎn)的萬(wàn)數(shù)據(jù)取自資咐產(chǎn)負(fù)債表中奇的固定資產(chǎn)縱原價(jià)，而不巨是減除累計(jì)范折舊后的固掙定資產(chǎn)凈值倡，或是扣減濁累計(jì)折舊及塑固定資產(chǎn)減無(wú)值準(zhǔn)備后的宴固定資產(chǎn)凈淘額。在建工中程也不是已射扣除在建工餡程肚減值準(zhǔn)備拿后的凈額。笑因?yàn)檠空叟f和減值訂準(zhǔn)備的計(jì)提豬并不導(dǎo)致現(xiàn)傘金流量的變章化。如果發(fā)樂(lè)生固定資產(chǎn)快處置、以固潑定資產(chǎn)投資光、在建工程渠項(xiàng)目報(bào)敗廢或毀損等若事項(xiàng)時(shí)，固綠定資產(chǎn)、在多建工程數(shù)額喘會(huì)因此而減不少，在固定腫資產(chǎn)上的新悲增支出將大辣于固定資產(chǎn)蜻、在建工程攪期末數(shù)與期字初數(shù)的差額矮。因此計(jì)算揚(yáng)固定資產(chǎn)的承新增支出時(shí)普還應(yīng)加上這蔬些在當(dāng)期發(fā)肆生的減少數(shù)續(xù)。實(shí)際上，擊固定資產(chǎn)的泥新增支出可板通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)護(hù)報(bào)表附注中傾列出的有關(guān)壘數(shù)據(jù)調(diào)整而瓦得：固定資互產(chǎn)和在建工淡程的本期增夸加數(shù)減去在縣建工程轉(zhuǎn)入醉固定資產(chǎn)數(shù)寧。拳不像固定資默產(chǎn)攤銷的折烤舊費(fèi)反映在嶄累計(jì)折舊上貢、不直接沖禮減其賬面金軌額，對(duì)于無(wú)美形資產(chǎn)、長(zhǎng)障期待攤費(fèi)用攻，當(dāng)發(fā)生攤英銷時(shí)是直接票沖減賬面金賞額，因此在稀無(wú)形資產(chǎn)、躍長(zhǎng)期待攤費(fèi)睡用上的新增努支出不是簡(jiǎn)示單的等于其嚷期末期初的購(gòu)差額。當(dāng)發(fā)駱生諸如無(wú)形凈資產(chǎn)攤銷、扛計(jì)提無(wú)形資寸產(chǎn)減值準(zhǔn)備陷、長(zhǎng)期待攤拴費(fèi)用攤銷、常無(wú)形資產(chǎn)處扒置、以無(wú)形局資產(chǎn)投資等岔事項(xiàng)時(shí)，都扭影響期末期竊初數(shù)額的變劃化。另外，柳從孕2001雹年開始執(zhí)行沖的新《企業(yè)亡會(huì)計(jì)制度》斃規(guī)定：無(wú)形判資產(chǎn)因出現(xiàn)烤已無(wú)轉(zhuǎn)讓價(jià)盜值