化工行業(yè)報告2

化工行業(yè)研究報告前言：化工行業(yè)2002年小結(jié)與前景展望基本結(jié)論：化工行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)中的一個重要支柱產(chǎn)業(yè)，涉及多個子行業(yè)。不同子行業(yè)的市場環(huán)境存在著很大差異，因此我們首先對各子行業(yè)上市公司在過去一年中的表現(xiàn)，和它們在2003年的發(fā)展前景做簡要的分析。這些子行業(yè)包括化肥、農(nóng)藥、洗滌品、涂料、純堿、磷化工及石化行業(yè)。2002年上述行業(yè)業(yè)績分化的特征更為明顯，展望2003年這種特征仍將持續(xù)，業(yè)績的整體回升還需時日。（一）業(yè)績分化明顯加快?？傮w上看，化工行業(yè)整體低位運(yùn)行，但各子行業(yè)呈現(xiàn)出明顯分化的特征。石化行業(yè)可謂高歌猛進(jìn)，借助原油價格上漲的動力形成快速增長；化肥行業(yè)徹底擺脫1998年以來的市場低迷態(tài)勢，相關(guān)上市公司實(shí)現(xiàn)整體“脫困”，并有較大業(yè)績增長；農(nóng)藥行業(yè)在“擠壓”性政策的助推下，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的積極調(diào)整也已初見成效；涂料類上市公司在外資和民營企業(yè)的“雙逼”壓制下，經(jīng)營依然艱難；洗滌品行業(yè)同類同質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)與競爭，壓縮了相關(guān)企業(yè)的利潤空間，經(jīng)營業(yè)績明顯下滑；純堿行業(yè)國內(nèi)市場供過于求現(xiàn)象仍難以解決，從而使相關(guān)上市公司的經(jīng)營業(yè)績步入了下滑趨勢；磷化工發(fā)展中“電力”瓶頸的約束及出口“粗放型”的現(xiàn)狀，一定程度上制約了磷化工向精細(xì)化的拓展，因此雖然我國已成為全球最大的黃磷生產(chǎn)國與出口國，但相關(guān)上市公司卻整體表現(xiàn)平平?；市袠I(yè)：天然氣與煤炭是化肥企業(yè)的主要生產(chǎn)原料，2001年起國內(nèi)部分中小煤礦企業(yè)的關(guān)停及天然氣價格的上漲，均不同程度地提高了化肥企業(yè)的生產(chǎn)成本。部分成本高企的化肥中小企業(yè)被迫停產(chǎn)而退出市場，從而形成了本輪“成本推動型”的行業(yè)復(fù)蘇現(xiàn)象。2001年化肥市場的復(fù)蘇，給化肥類上市公司帶來了新的機(jī)遇。2002年報顯示：化肥類上市公司整體業(yè)績與上年相比止跌回升，成為化工行業(yè)中業(yè)績增長較為明顯的一個板塊。農(nóng)藥行業(yè)：農(nóng)藥類上市公司在“擠壓性”政策的助推下，連續(xù)幾年調(diào)整的效果終于在2002年開始顯現(xiàn)。一方面，化學(xué)農(nóng)藥類上市公司2002年平均主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)利潤均出現(xiàn)增長。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，菊酯農(nóng)藥產(chǎn)品及除草劑產(chǎn)品的增長速度明顯加快。從市場格局看，出口業(yè)務(wù)占較大比重的上市公司，其主營利潤均有較大增長。但另一方面，同期平均凈利潤指標(biāo)較上年有一定程度的下降。不過這當(dāng)中有部分上市公司是由于非經(jīng)常性收益的減少而導(dǎo)致凈利潤下降，如福建三農(nóng)投資收益的減少、而大成股份投資收益與補(bǔ)貼收入的減少都降低了公司的凈利潤水平，這一現(xiàn)象也反映出上市公司對主營業(yè)務(wù)的加強(qiáng)。涂料行業(yè)：涂料板塊近年來在市場中一直極度低迷。與此同步，1998年以后涂料類上市公司的經(jīng)營也是每況愈下，其中主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤均逐年下降。2002年年報顯示：涂料類上市公司已陷入出現(xiàn)整體虧損的艱難境地。紅太陽較早就將重點(diǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)，力諾工業(yè)也已成功涉入化工新材料行業(yè)。除此之外，目前真正從事涂料業(yè)務(wù)的上市公司有豐華股份、燈塔油漆、渝鈦白、西北化工與渝三峽。這5家公司中僅有渝鈦白2002年業(yè)績尚可，但其利潤中補(bǔ)貼收入占有相當(dāng)?shù)谋戎?；渝三峽僅獲微利且2003年第一季度繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢；西北化工2002年勉強(qiáng)扭虧，但2003年第一季度便繼續(xù)虧損?？梢?，涂料類公司業(yè)績難堪已是不爭的事實(shí)，而外資、民營的雙重擠壓是造成相關(guān)上市公司表現(xiàn)低迷的主要原因。洗滌品行業(yè)：目前涉足洗滌品行業(yè)的上市公司主要有廣州浪奇、藍(lán)星清洗、南風(fēng)化工與誠志股份。其中廣州浪奇掙扎于虧損邊緣；藍(lán)星清洗、南風(fēng)化工也表現(xiàn)不佳；只有誠志股份實(shí)現(xiàn)增長，但其增長很大程度上來自于生物醫(yī)藥及信息產(chǎn)品的經(jīng)營。從行業(yè)角度看,洗滌品上市公司經(jīng)營下滑、整體微利。純堿行業(yè)：目前涉足純堿行業(yè)的上市公司主要有天然堿、雙環(huán)科技、焦作鑫安、山東?；c青島堿業(yè)。這5家公司的純堿產(chǎn)能達(dá)到了我國純堿總產(chǎn)量的一半強(qiáng)以上基本代表了我國純堿行業(yè)的發(fā)展特征。但2002年這5家上市公司的經(jīng)營業(yè)績普遍下滑，呈現(xiàn)微利狀態(tài)。其中天然堿2002年艱難扭虧，2003年第一季度再次虧損。石化行業(yè)：據(jù)測算，2002年我國石化工業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值同比增長15%，增長速度明顯高于2001年，達(dá)到全部工業(yè)平均水平。同時，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯改善，全年整個行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤比上年翻了一番。總體來看，石化工業(yè)成功遏制住了2001年的下降趨勢，呈現(xiàn)出良好的運(yùn)行態(tài)勢。上市公司的發(fā)展?fàn)顩r與此同步，中國石化、揚(yáng)子石化、上海石化等公司的2002年年報中，均可反映出以上特征。（二）整體增長尚需時日。2002年化工類相關(guān)上市公司各子行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)與格局有望延續(xù)至2003年上半年，我們對其各子行業(yè)作出如下預(yù)期：化肥行業(yè)：產(chǎn)品市場回暖近期有望延續(xù)。我國氮肥類上市公司大多都屬于國家大型或特大型生產(chǎn)規(guī)模，這些公司在擁有規(guī)模優(yōu)勢的前提下，基本都對尿素生產(chǎn)進(jìn)行了節(jié)能降耗技術(shù)改造。氮肥類上市公司總體生產(chǎn)成本目前基本控制在每噸800—900元左右，而中小企業(yè)生產(chǎn)成本一般都在1000元/噸以上。當(dāng)前尿素價位是市場供需均衡的結(jié)果；如果價格再度上升，則已關(guān)停的中小企業(yè)可能會再度開工，導(dǎo)致供給增加，結(jié)果市場價格再次回歸，而這顯然需要一個過程。因此短期看，本輪化肥行情“成本推動型”特征的影響因素難有大的變動。農(nóng)藥行業(yè)：在“擠壓性”政策助推下有望筑底復(fù)蘇。由“劇毒”到“高毒”，再到“低毒”，甚至“少毒”、“無毒”，是農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展軌跡及未來方向。目前，主要農(nóng)藥類上市公司都在農(nóng)藥行業(yè)50強(qiáng)之列，并且相關(guān)公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整中更是走在行業(yè)的前列。從世界農(nóng)藥市場格局看，我國農(nóng)藥產(chǎn)品仍然面臨發(fā)達(dá)國家低毒高效農(nóng)藥品種的競爭；但同時，我國的產(chǎn)品對其他發(fā)展中國家依然具有一定的比較優(yōu)勢?？傮w上看，我國農(nóng)藥行業(yè)有望逐漸走出低谷，特別是作為農(nóng)藥行業(yè)龍頭的上市公司。涂料行業(yè)：上市公司經(jīng)營空間依然有限。目前上市的涂料類公司，基本是原大型國有企業(yè)經(jīng)過改制進(jìn)入證券市場的，這些企業(yè)在80年代及90年代初曾是當(dāng)?shù)氐睦惔髴簟Ｈ欢?0年代后，外資企業(yè)與民營企業(yè)的大量介入，使涂料業(yè)一改過去局部壟斷的市場格局，代之而起的是激烈的市場競爭。外資企業(yè)大多在資本、技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量性能等方面強(qiáng)于國內(nèi)企業(yè)，因此高檔涂料市場逐漸被外企擠占。而民營企業(yè)機(jī)制靈活，在許多大企業(yè)不愿從事的領(lǐng)域積極進(jìn)行投資和生產(chǎn)，很快占領(lǐng)了許多細(xì)分市場，特別在廣大農(nóng)村等經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。因此涂料類上市公司，在“雙逼”機(jī)制下的生存空間大為壓縮。同時，傳統(tǒng)的涂料類公司機(jī)制欠靈活，管理方面也沒有優(yōu)勢，新產(chǎn)品開發(fā)又落后于市場需求，因此市場份額逐漸下降，經(jīng)營效益每況愈下。這是相關(guān)涂料類上市公司近年業(yè)績下滑、甚至出現(xiàn)較大虧損的主要原因之一，也是涂料市場增長而相關(guān)上市公司仍陷于業(yè)績下滑“背馳”境地中的關(guān)鍵原因。外資、民營的“雙逼”，使涂料類上市公司面臨業(yè)務(wù)的調(diào)整與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的壓力。然而，技術(shù)的創(chuàng)新、新產(chǎn)品的推出，畢竟是一個從研究成果向產(chǎn)業(yè)逐步轉(zhuǎn)化的過程。因此，涂料行業(yè)的增長及相關(guān)上市公司業(yè)績的大幅提高不可能一蹴而就。洗滌品行業(yè)：營銷滯后短期難有改觀。民營企業(yè)的異軍突起表明了其對國內(nèi)洗滌品中低檔市場的準(zhǔn)確把握。但正是中低檔產(chǎn)品的迅速擴(kuò)張，又使國內(nèi)洗滌品市場出現(xiàn)了相對的生產(chǎn)過剩，從而導(dǎo)致近年相關(guān)企業(yè)經(jīng)營下滑。相對于成熟的行業(yè)特征，有效的市場細(xì)分是化解洗滌品行業(yè)發(fā)展過程中“瓶頸”制約的關(guān)鍵性因素。一直以高成本、高質(zhì)量、高價格為經(jīng)營特征的外資企業(yè)近年來受到了我國國內(nèi)企業(yè)的較大沖擊。這從另一側(cè)面也表明：高檔路線在目前不一定是制勝戰(zhàn)略，而有效的市場細(xì)分則將成為洗滌品行業(yè)發(fā)展的必然選擇。規(guī)模優(yōu)勢的存在為營銷優(yōu)勢的發(fā)揮提供了物質(zhì)支撐，而市場細(xì)分的深化又會反過來刺激公司經(jīng)營效益的提高，這種良性互動正代表了該行業(yè)的未來發(fā)展走勢。然而，相關(guān)上市公司在生產(chǎn)規(guī)模上有待擴(kuò)張，市場細(xì)分上更是有必要向縱深發(fā)展，因此其短期內(nèi)在經(jīng)營上難有大的起色。純堿行業(yè)：供過于求局面依然嚴(yán)峻。從發(fā)展前景看，純堿行業(yè)“三足鼎立”特征依然延續(xù)，而我國純堿市場的“弱平衡”格局面臨打破，兩大因素的共同作用將使出口市場漸成焦點(diǎn)。出口市場的爭取，將是我國純堿行業(yè)發(fā)展的必然選擇。而某種意義上，美國是我國在國際純堿市場上唯一的競爭對手，并且競爭的焦點(diǎn)將會首先集中在東南亞地區(qū)?！叭跗胶狻备窬值拇蚱萍俺隹谑袌龅募ち覡帄Z，將使我國純堿行業(yè)的調(diào)整勢在必行。第一，天然堿資源的利用與開發(fā)力度將會明顯加大，這是提高產(chǎn)品競爭力的重要因素之一。第二，統(tǒng)一出口將是必由之路，中國純堿協(xié)會的作用將會得到進(jìn)一步加強(qiáng)。第三，行業(yè)內(nèi)的聯(lián)合、重組漸成趨勢。純堿行業(yè)屬基礎(chǔ)性化工行業(yè)，其業(yè)績的增長往往是下游產(chǎn)業(yè)“需求拉動”性增長。行業(yè)的發(fā)展趨勢決定了相關(guān)公司的前景，具有天然堿資源優(yōu)勢、良好出口業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、一定經(jīng)營規(guī)模（包括重組后）的企業(yè)，將不同程度表現(xiàn)出“反周期”特征的潛力。濕磷化工行業(yè)甚：精細(xì)產(chǎn)業(yè)環(huán)化有待拓展播。黃磷是磷插化工產(chǎn)業(yè)發(fā)矮展的重要工噸業(yè)基礎(chǔ)。磷演化工的精細(xì)榴化將首先表頓現(xiàn)在低砷黃切磷、高純黃至磷等高品質(zhì)羨黃磷品種的此開發(fā)上。除適了產(chǎn)品線的擴(kuò)擴(kuò)張，有機(jī)復(fù)磷化物及磷虛酸鹽等各種脆無機(jī)磷產(chǎn)品仇的拓展，是胃磷化工精細(xì)奉化在產(chǎn)品線煤延伸上的重桐要體現(xiàn)，但秀無機(jī)磷酸鹽陶的深度開發(fā)酸，仍將是當(dāng)幟前磷化工精爬細(xì)化的主流名方向。三聚增磷酸鈉與磷遞酸氫鈣是目闊前產(chǎn)量最大俗、應(yīng)用最廣腳泛的兩大磷別化工產(chǎn)品。推洗滌品行業(yè)撫的需求拉動攪及造“抓禁磷介”殺對其消費(fèi)市撞場結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)尚換效應(yīng)，使許三聚磷酸鈉吊產(chǎn)品一定時枯期內(nèi)仍將持齊續(xù)增長。而菜畜牧飼料業(yè)雕的發(fā)展及政來策的間接利彩好刺激，將伍會進(jìn)一步拓蘿展磷酸氫鈣驕的市場空間輛。中國已經(jīng)籍發(fā)展成為全休球最大的黃冠磷生產(chǎn)國與重出口國，并砌且在精細(xì)化繳道路上已開兄發(fā)出擁有自穿主知識產(chǎn)權(quán)腫的六氟磷酸范鋰及專用級籃磷酸鈉等新慮產(chǎn)品。但整展體上，我國傲“啞粗放型察”果出口的現(xiàn)狀婦并未改變，會并且制約磷暖化工產(chǎn)業(yè)發(fā)曬展的惡“憐電力扮”怕瓶頸也亟待蠻解決。因此羅，磷化工企但業(yè)的經(jīng)營狀選況，將很大見程度上取決傷于國內(nèi)電力胃體制改革的勢結(jié)果及蜘“儉粗放型授”笨出口局面的膛改觀。校石化行業(yè)：嬸2003年結(jié)我國石化工笨業(yè)將呈現(xiàn)前左高后低的增澡長態(tài)勢，全爭年石化行業(yè)匪生產(chǎn)速度將擺有所提高，欠預(yù)計石化行喜業(yè)工業(yè)總產(chǎn)端值將保持1啞7%左右的渾增長速度。箏主要石化產(chǎn)驢品如各類油賠品、乙烯、完化纖、合成東樹脂等都將其保持較快的講增長速度。紗根據(jù)以上分灘析以及證券貝市場中化工矛類上市公司垮的具體情況兵，我們選擇賢石化、化肥值、純堿三個據(jù)子行業(yè)進(jìn)行誼詳細(xì)研究。挪第一部分岔石化行業(yè)武基本結(jié)論燃：由石化行業(yè)景滲氣狀況受宏云觀經(jīng)濟(jì)和原宵油價格雙重始影響厘，棄目前石化行僑業(yè)處于景氣晌周期的上升信階段，本周航期高點(diǎn)起預(yù)計皇在2004戚年，睬而神低點(diǎn)漆將柏在2005涼年底姿。困原油將在2著004年回謀到15材—票20美元/溜桶的區(qū)間術(shù)；乙烯工業(yè)侍因需求旺盛勸將迎來發(fā)展襖高峰；你中國石化馳是昆我國石化工啊業(yè)預(yù)的代表稀，預(yù)計20菌03年沸其險每股收益銅將達(dá)到汪0.20元螞。從2002年去石化工業(yè)景異氣回升，效銹益改善味咱噴2002年鹿，在我國多借數(shù)石化產(chǎn)品羅關(guān)稅大幅下潑調(diào)的背景下君，我國石化非產(chǎn)品進(jìn)口產(chǎn)墳品增長速度匹雖較上年同訊期有所加快納，但多數(shù)石瞞化產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)速度低于全響國平均水平海，并未出現(xiàn)矮進(jìn)口石化產(chǎn)挽品大量涌入浙的局面。在紛石化產(chǎn)品進(jìn)恨口保持平穩(wěn)規(guī)增長的同時閥，出口形勢坑依然較好。淺除原油和合毅成纖維出口騎量較上年同焦期略有下降鑒以外，成品尼油、塑料制尖品都保持了辜較快的增長陪速度。在國央內(nèi)汽車消費(fèi)裙熱潮逐步形雨成，石化行咽業(yè)投資規(guī)模踏不斷擴(kuò)大等交諸多利好因勒素的拉動下貴，我國石化描工業(yè)通過控防制總量、調(diào)懸整結(jié)構(gòu)、扭壩虧解困，整猴個行業(yè)呈現(xiàn)富出良好的發(fā)返展勢頭：生脈產(chǎn)增速有所兵加快，產(chǎn)銷難銜接順暢，肥產(chǎn)品庫存不皇斷下降，企陽業(yè)經(jīng)濟(jì)效益抬明顯改善。騙據(jù)測算，2夾002年全攻年石化工業(yè)捐實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值憲同比增長1立5%，增長期速度明顯高巨于2001話年的水平，鹿達(dá)到全部工抱業(yè)平均水平頁。在工業(yè)生暑產(chǎn)速度加快廁的同時，企鞭業(yè)經(jīng)濟(jì)效益嘉明顯改善，結(jié)全年整個行艘業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤網(wǎng)比上年翻了胞一番。此外雷，石化行業(yè)全內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)宴生了積極變毒化，下游產(chǎn)雕業(yè)運(yùn)行狀況勉不斷向好，榆其在整個行殊業(yè)中的地位滾不斷提高；炮國有企業(yè)的蜂主導(dǎo)地位有寧所減弱，股智份制和外商嗓投資企業(yè)正池在成為增長茅新動力?？偣敷w來看，石獎化工業(yè)成功當(dāng)遏制住了2裕001年的霜下降趨勢，退呈現(xiàn)出良好圖的運(yùn)行態(tài)勢知，增強(qiáng)了其浩在國民經(jīng)濟(jì)黑中的地位和非作用。過半伐盡管200馳2年我國石余化工業(yè)運(yùn)行賄形勢趨于好小轉(zhuǎn)，但仍然進(jìn)存在著諸多牛問題，嚴(yán)重眨制約和阻礙鐵著石化工業(yè)仗的健康發(fā)展接：如企業(yè)由騾于缺乏資源騎優(yōu)勢，進(jìn)口莫依賴度提高棉，經(jīng)營風(fēng)險半增大；企業(yè)衡規(guī)模小、產(chǎn)滴品結(jié)構(gòu)不合吐理，盈利能顯力差；企業(yè)用管理體制落術(shù)后，效率低款，缺乏市場杠競爭力；整隱個行業(yè)研發(fā)餅投入不足，北技術(shù)創(chuàng)新能級力普遍不高存等。律二、影響2菌003年中肢國石化工業(yè)珠發(fā)展的因素曠分析及增長售趨勢預(yù)測聞呆口此（一）影響錘石化行業(yè)的問兩大因素蹲——詢宏觀經(jīng)濟(jì)與愚原油價格羅由于石化工搭業(yè)是國民經(jīng)備濟(jì)的基礎(chǔ)，賊因此其發(fā)展兵受國民經(jīng)濟(jì)稀的影響較大襯，其景氣周倡期與宏觀經(jīng)炒濟(jì)相關(guān)度很競高，表現(xiàn)出防一定的周期鑼性。臟我國產(chǎn)GDP年增甘長率雖然輩在壺1994年呆—謝1998年鏡間由于統(tǒng)計股口徑等對數(shù)驢據(jù)結(jié)果存在孩較大爭議，徹其整體走勢盈的周期性波昨動不明顯，勿但其漲跌的諷方向與原油去年加工量同結(jié)比增長率的禍變動方向大免體一致的。訓(xùn)質(zhì)原粥油價格是影捏響石化行業(yè)藥景氣度的又胞一根本因素貍。根據(jù)統(tǒng)計鄰，竹原油加工量肌同比增長速概度從低到高娘再到低位的厭周期約為4氏年，其中1休996~1邊997年的旱波動主要是精受到199縫7年亞洲金客融危機(jī)的影績響。版相應(yīng)的石化壓行業(yè)遠(yuǎn)周期為3.杰75年隙，即：發(fā)1991年愈1季度~1申994年3捉季度；19輩94年3季坐度~199拔8年2季度蘋；1998疑年2季度~確2001年補(bǔ)4季度綱；2002脖年第一季度賤至今確。啊到按照過去1疫0年音每腰3.75年奴一個周期的展結(jié)論推算，販?zhǔn)袠I(yè)下臣一個低點(diǎn)應(yīng)堪出現(xiàn)在20蓬05年底，蠻目前周期的右高點(diǎn)應(yīng)在2哭003年到氣2004年行間。根（二）綿中國石化工截業(yè)發(fā)展的有神利因素圣徒拐1、世界經(jīng)痰濟(jì)的回升將費(fèi)為石化工業(yè)插發(fā)展提供廣宿闊空間筋福沒新年伊始，嫩許多全球性編和國家級權(quán)喇威機(jī)構(gòu)紛紛斑對2003伍年世界經(jīng)濟(jì)絡(luò)前景做出了嘗預(yù)測，盡管浩預(yù)測均不敢衰過于樂觀，走但也都認(rèn)定壁世界經(jīng)濟(jì)不貴會再次陷入多衰退。聯(lián)合陶國在《全球鼠經(jīng)濟(jì)展望》丑報告中指出剝，由于世界斃經(jīng)濟(jì)全面復(fù)噸蘇的時間延縣后，200音2年全球經(jīng)皇濟(jì)將僅增長潛1.7%，緩2003年寧的增長率將羞達(dá)到2.9缸%，200云3年世界經(jīng)唱濟(jì)將所從址下半年箭開始國全面復(fù)蘇。狠碎憲炸世界經(jīng)濟(jì)的蟻回升將帶動魄石化工業(yè)的澤更快發(fā)展看。議據(jù)有關(guān)部門身預(yù)測，20罩03年至2廟010年，墳世界化學(xué)工含業(yè)的年均增鵝長率將上升遭到3.6%作左右，美國剛、西歐和亞糊洲的石化生葬產(chǎn)能力利用傭率2003蛛年將上升到智90%。從備2002到攔2023年縣，美國乙烯嘆消費(fèi)量年均餐增長率將為箱3.25%繩，丙烯的年漠均增長率將甩達(dá)3.5%往。由于聚氨救酯等化工產(chǎn)括品的應(yīng)用具咬有多樣性和鏈廣泛性，近擔(dān)年來市場需舒求也增長迅統(tǒng)速，在南美云及亞洲地區(qū)很需求尤為旺頂盛，導(dǎo)致其駁生產(chǎn)原料M鳴DI、苯胺爭等供不應(yīng)求輪。館厚霜2、

國內(nèi)嘗石化產(chǎn)品需應(yīng)求的增長將納有力地推動事石化工業(yè)的火發(fā)展瞎非頃近年來，我嫂國經(jīng)濟(jì)成為遲世界經(jīng)濟(jì)中選的“一道亮幫麗的風(fēng)景”顫，人民的生線活水平也有都了很大的提旱高，這些都鹽為石化行業(yè)捕的發(fā)展創(chuàng)造于了有利條件刪。塞湊練（1）

國凍內(nèi)汽車消費(fèi)式日益火爆，青為石化工業(yè)逮發(fā)展創(chuàng)造了伐廣闊的需求蓋空間負(fù)。冠2002年耽，全國累計泳銷售汽車3踏43.6萬農(nóng)輛，同比增哄長30%，板其中：轎車蕉銷售量達(dá)1余05.8萬拴輛，同比增屠長33%，唱轎車銷售量勻占汽車銷售帳總量的比重富也相應(yīng)提高尖了近1個百街分點(diǎn)。20舊02年前三臨季度，城鎮(zhèn)饑居民家庭平軟均每千戶擁醬有家用汽車縱量由上年同愚期的6輛上翠升到9輛，朗相應(yīng)地城鎮(zhèn)寄居民家庭用拳于交通和通宋訊的人均支拐出達(dá)455刻.4元，比寫上年同期增心長了3倍，漠占消費(fèi)總支娃出中的比重范也由上年同恭期8.68答%提高到1勝0%。而2斤003年汽刺車市場仍愿然研十分火爆，紛石油石化產(chǎn)同品的需求量隔也隨之不斷府?dāng)U大，這就羊為石化工業(yè)蠟的快速增長泳創(chuàng)造了有利衰條件。遷役遇（2）

國厲內(nèi)多數(shù)石化外產(chǎn)品的供需嘉將存在較大贏的缺口煮。雪目前，我國亭許多石化產(chǎn)繡品需要大量輸進(jìn)口來滿足猜市場需求禍。慎據(jù)統(tǒng)計，我盈國五大合成挖樹脂自給率幫為74%，綠進(jìn)口依存度院達(dá)到26%藥。而且當(dāng)前杏石化產(chǎn)品供鹿不應(yīng)求的局煤面還會持續(xù)錄相當(dāng)長的時翼間。據(jù)測算抖，到200想5年我國乙犁烯消費(fèi)量將敗達(dá)到15M岔t/a，同勢期乙烯生產(chǎn)價能力達(dá)到8欠.3Mt/竹a，兩者之久間存在著較稱大的供給缺歐口；到20糠05年，中樂國塑料需求在總量將增加肝51%，達(dá)斷到25Mt蔥，而塑料生殲產(chǎn)能力將增棗加74%，榮達(dá)到15M洞t，供需之個間仍為10絡(luò)Mt的缺口緒。國內(nèi)市場蕩需求的旺盛足增長，不僅捏給國內(nèi)石化掏行業(yè)提供了駁廣闊的市場系空間，還為沸世界石化行視業(yè)的發(fā)展提失供了巨大的山需求市場?？蓟白R3、隨著跨榨國公司在華擾投資步伐的問加快，我國沒石化行業(yè)供摘給能力明顯式增強(qiáng)形。愈近兩年來，凡我國石化行地業(yè)以其巨大至的市場需求竊也吸引了大丸量的外國投純資者。由于富目前我國許且多石化產(chǎn)品蘆的人均消費(fèi)擦水平偏低，敢發(fā)展空間巨鋤大，吸引了素許多世界著盯名的石化公偵司前來投資村。以乙烯為挺例，目前我蠅國乙烯人均毫占有量為姥4.9公斤置，低于世界寫平均每13公斤泥的水平，西灶歐為輩78.3公說斤問，美國為濁76.8公維斤攀，日本為揀47.6公匪斤馬，中國臺灣鉤省為撒118公斤歌，韓國為窯71.6公奸斤當(dāng)，泰國為顛16.6公糊斤皮，中國乙烯爬工業(yè)擁有較荒大的發(fā)展空腳間。為此，失世界著名跨耍國公司紛紛享在中國興建笨乙烯生產(chǎn)廠丹。這些合資嫌廠的興起有玻力地提高了欺我國石化行靜業(yè)的供給能侮力，必將促術(shù)進(jìn)國內(nèi)石化丑產(chǎn)業(yè)的更快訴發(fā)展。技茫等（二）

中兇國石化工業(yè)碼發(fā)展的不利嶺因素遠(yuǎn)測浴1、200啄3年國際原提油價格將呈撞現(xiàn)沖高回落秋的走勢，石糞化工業(yè)生產(chǎn)眾和效益將受取到影響雁圓擇2002年點(diǎn)第惡四季度，國才際石油市場干原油價格急瓣劇上漲到近恭兩年來的最它高水平。這昂主要是由于前為防備美國市進(jìn)攻伊拉克陷時造成“石導(dǎo)油危機(jī)”，犁國際原油市感場已經(jīng)進(jìn)入郵了“準(zhǔn)戰(zhàn)時匹體制”。玩隨著美伊戰(zhàn)張爭以美國的敢獲勝結(jié)束偷，距當(dāng)前的原油顆市場格局與驅(qū)過去已有了儀根本不同，殘原油市場博魚弈格局已變啟為OPEC傳、俄羅斯和徹美國之間三德方的博弈，路而過去是O桂PEC一家夢控制原油市棚場，基本上賺是供求雙方客的博弈。目盯前俄羅斯的塔原油出口占孕世界原油市帽場的份額越玉來越大，而丙伊拉克這個再世界第二的窗石油儲備大漁國旨，優(yōu)將在相當(dāng)長時的時間內(nèi)受遞制于美國樂。存因此，OP壽EC通過控供制原油產(chǎn)量尾，召來維持原油飽價格在22場—呆2趁8美元之間司將會變成一斧廂情愿的想企法。由于低艱油價符合美悟國及其盟友熊的利益，因話此這種三方刮博弈的結(jié)果愚將使訓(xùn)原油價格回慈到歷史均價耳以下按，即回胖落在15朽—豐20美元/艇桶之間。青由于目前我紹國每年進(jìn)口杯原油量占原李油加工量的俘30%左右預(yù)，國際原油攔價格的波動梅必然會對國臭內(nèi)油價產(chǎn)生懲較大影響，工因此，20示03年國內(nèi)悄油價也會呈互現(xiàn)前高后低政的運(yùn)行態(tài)勢垂。而石油作址為石化行業(yè)徒的主要生產(chǎn)裹原料，其價只格的波動必醬將對石化行掙業(yè)的發(fā)展產(chǎn)系生最直接的甲影響。一般沾來說，油價悅上漲會導(dǎo)致釀石化企業(yè)生鏡產(chǎn)成本上升悲，如果不能敢將上升的成不本及時轉(zhuǎn)嫁偵出去，石化凱行業(yè)生產(chǎn)速援度將減慢，孤經(jīng)濟(jì)效益將頑下降，而油敵價下跌則會燃降低石化企痕業(yè)生產(chǎn)成本奉，生產(chǎn)速度帳將會提高，抵企業(yè)效益將匯上升。但是均，如果石化儉企業(yè)上升的聯(lián)成本能夠及洞時轉(zhuǎn)嫁，而不且油價的上愚漲還有進(jìn)一歌步上升的趨纖勢，在這種濟(jì)情況下石化鬼行業(yè)生產(chǎn)速貧度會明顯加殊快粗。干這是因為漲播價會極大的抄刺激中間商求對石化產(chǎn)品燥的需求量，耽需求的增加習(xí)必然有效拉領(lǐng)動石化工業(yè)升生產(chǎn)速度的泉加快。相反寒，一旦油價軍出現(xiàn)下降勢孔頭，在其下武降過程中，燦中間商對石衫化產(chǎn)品的需伐求量也會隨駝之減少，他戰(zhàn)們會耐心等鈔待價格回落污到位后再購凍買，這必然犬會減慢石化臭企業(yè)生產(chǎn)速廉度。因此，靜國際原油價姻格的沖高回剩落，將使我響國2003正年石化行業(yè)跨生產(chǎn)呈現(xiàn)前級高后低的增躺長態(tài)勢。由炭于石油的下錘游產(chǎn)品上漲煎幅度要低于刻油價的上漲痰幅度，石化深企業(yè)的效益偏并不容樂觀剩?？於问?、國內(nèi)石凈化市場的逐限步開放，進(jìn)歉口產(chǎn)品對我姓國石化產(chǎn)業(yè)象的沖擊將不接斷增大蚊欣配盡管我國在勇2002年報大幅下調(diào)了鍵石化產(chǎn)品的謠關(guān)稅，但為透更好地履行樸入世承諾，族2003年尾我國仍有相羨當(dāng)部分的石子化產(chǎn)品關(guān)稅染稅率需要進(jìn)友一步下調(diào)，還這會進(jìn)一步傾加大國外產(chǎn)瓣品對我國石淋化產(chǎn)業(yè)的沖亡擊力。此外寧，成品油、騎化肥、汽車稀輪胎等產(chǎn)品引的進(jìn)口配額反每年都以1波0延—睛15%的速醫(yī)度遞增，這無些都使國內(nèi)料石化行業(yè)的攜競爭更趨激離烈。促暈福3、中國石挺化工業(yè)面臨惡著結(jié)構(gòu)調(diào)整雖的雙重壓力艙璃很潤發(fā)達(dá)國家石綁化工業(yè)已經(jīng)蔥進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成攜熟期，而我輛國石化工業(yè)潤卻正處在由刻粗放經(jīng)營向高集約經(jīng)營轉(zhuǎn)薦變的階段，桂國內(nèi)石化工悶業(yè)面臨著自物身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)州調(diào)整和跟上紅世界石化工閑業(yè)第三次產(chǎn)切業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整邪步伐的雙重眼壓力。20勝世紀(jì)90年密代初，世界動石化工業(yè)初棍步形成了美識、歐、亞三目足鼎立的格授局，在經(jīng)濟(jì)袋全球化和高軍新技術(shù)迅速駕發(fā)展的推動歇下，出現(xiàn)了扔全球石化產(chǎn)恥品過剩、盈不利空間減少命、可持續(xù)發(fā)完展等問題。膛全球石化工令業(yè)開始了以們資產(chǎn)重組羊、矛突出核心業(yè)課務(wù)為主要特航征的第三次暢產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)鍋整。而我國翠石化工業(yè)存端在的許多問垃題是世界石折化工業(yè)第二輝次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)茅調(diào)整攏（煙即從粗放經(jīng)丑營向資本集酒約經(jīng)營轉(zhuǎn)變宏）量時期的問題倍，加之還要海順應(yīng)世界石督化工業(yè)第三毛次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)焦調(diào)整的發(fā)展抵趨勢，中國木石化工業(yè)面蹦臨著雙重壓每力。送孝萍4、西方跨單國公司實(shí)施壤亞洲投資戰(zhàn)值略，對我國叔石化工業(yè)構(gòu)雁成極大的威綢脅

延父慕近幾年來，法世界石化工蕉業(yè)生產(chǎn)能力蔬過剩，歐美盤等地的大型洲石化公司由蝕于當(dāng)?shù)氐某：?guī)石化產(chǎn)品碎市場需求已攔經(jīng)趨于飽和漢，他們在積圍極向以亞洲平為主的發(fā)展萍中國家拓展箱空間，提高圈其在亞洲市撓場的份額。顛而我國周邊罩的遠(yuǎn)東、中痛東和東南亞展地區(qū)則吸引免了大部分國找際資本進(jìn)入解本地區(qū)石化簽市場。亞洲公的石化工業(yè)窯發(fā)展空間越忍來越小，中雁國市場已成米為眾矢之的贈，這既加大仰了對中國石煤化工業(yè)的威釣脅，也使得鉤中國今后面桂向亞洲的周購邊國家發(fā)展紙石化品出口凡貿(mào)易的難度戚加大。豈梯皂總體來看，豎2003年視我國石化行漢業(yè)發(fā)展機(jī)遇粗與挑戰(zhàn)并存?zhèn)?，只有處理陸好兩者的關(guān)泄系，才能保染證石化行業(yè)斑有個美好的算發(fā)展前景。引潑炊辮（三）對2青003年石低化行業(yè)增長痕趨勢的預(yù)測更扇剛協(xié)2003年噴以來，國內(nèi)閥宏觀經(jīng)濟(jì)呈叔現(xiàn)近幾年少筋有的快速增緩長勢頭，消近費(fèi)、投資和絲工業(yè)生產(chǎn)均鏡呈加快增長商態(tài)勢，供求鎖兩旺。種種簽跡象顯示，由我國又將進(jìn)娛入一個新的戲快速發(fā)展時形期。國務(wù)院吃發(fā)展研究中棒心的研究成繁果認(rèn)為，在顛2001慢—現(xiàn)2023年搜間，中國經(jīng)培濟(jì)的潛在增困長速度可以充達(dá)到7.0構(gòu)％-7.9嫂％。在此情咳況下，預(yù)計溝至2023梁年前，石化很工業(yè)仍將維見持持續(xù)增長蔥、但增長速演度呈現(xiàn)周期劇波段走勢的拿特征。別根據(jù)上述對施2003年早石化行業(yè)發(fā)系展面臨的有壟利因素與不瑞利因素的分濟(jì)析，我們認(rèn)租為2003妨年我國石化烈工業(yè)將呈現(xiàn)粒前高后低的溉增長態(tài)勢，跑全年石化行屋業(yè)生產(chǎn)速度嘩將有所提高粘，預(yù)計石化雀行業(yè)工業(yè)總饅產(chǎn)值將保持本17%左右皆的增長速度歲。主要石化哨產(chǎn)品如各類構(gòu)油品、乙烯攀、化纖、合宣成樹脂等都面將保持較快就的增長速度角。視論難分析過去十宗年我國經(jīng)濟(jì)氣發(fā)展的情況口，我國GD救P每增長1伴%，成品油象需求、乙烯娘需求分別增齡長0.85肢%和1.5殲%游。緣以此計算瘡，苗至2023周年前，我國增成品油和乙圣烯每年的需王求增長將達(dá)蜘到6.4%芳和11.3標(biāo)%。由于我果國煉油設(shè)備崖具有餓規(guī)模小且分蕉散的特點(diǎn)，棕未來的發(fā)展鄙趨勢槽將是抓煉油產(chǎn)能總辰量的增長不斯大，但投資某規(guī)模不小，乒主要用于關(guān)奶停小廠、擴(kuò)右建和新建大芽廠。而乙烯婆工業(yè)扇因產(chǎn)品追需求增長迅請速，國產(chǎn)產(chǎn)饅品自給率低脹，市場潛力孟很大劉，椒將迎來發(fā)展孩高峰。目前鞏除現(xiàn)有生產(chǎn)碎廠的改擴(kuò)工選程外，幾大捷集團(tuán)與國外擊跨國公司的倉合資項目也碰正在進(jìn)行。輪未來數(shù)年，雁國產(chǎn)乙烯的鉤產(chǎn)能和產(chǎn)量徹將大幅度增密長。后三、重點(diǎn)上噸市公司研究爆曾中國石化紐：中國石化充是中國最大艦的石油產(chǎn)品奸生產(chǎn)商和批傲發(fā)零售商，嘗是中國最大揉的主要石化依產(chǎn)品（包括微中間石化產(chǎn)軍品、合成材寬料和化肥等蠢）生產(chǎn)商和廉供應(yīng)商，也柳是第二大原尼油生產(chǎn)商。熄由于中國石融化的業(yè)務(wù)涵到蓋了石化工旁業(yè)的所有內(nèi)楚容，且業(yè)務(wù)譜較大，因此艙該公司崗基本上就是蛇我國石化工恥業(yè)的縮影。怕鍋全旺標(biāo)國公司歷年主辦營業(yè)務(wù)利潤傳構(gòu)成孩（單位：百英萬元）沸云省裳勒績勘探開發(fā)溫述煉油往糊營銷分銷息符化工霞候猾其它袖嶺合計撞2002年網(wǎng)利潤受羞21973原煩誼10598商價染撫23006蒼趕頌5176臭犧指餡397騎疲61150銀礎(chǔ)同比增長弓攔肚謙—易23.61吵%剛潛39.87堂%艷推50.52籮%掘敬29.6華6%惹師—惠45.69司%槳序8.52%欺伐比重缺扭拉睛35.93碗%暴擁17.3昏3%非快37.62高%裹祖8.46%隸廊經(jīng)0.65%朝供趙100.0紛0%季2001年憤利潤掌震28765科蝦育火7577則糟15284寸芹撐3992鑒萍耽731輝歷56349閥沸同比增長門竭親5.93%您涼刪—唐2.35%莊異漆—務(wù)12.93癥%勝銜—牙51.17忌%幅母—滔23.29狐%圖板—垃8.52%鑒久比重狀約污51.05曉%鮮使13.45罪%勺橫27.12少%鄭劃7.08%致可享1.30%霧堪兔100.0趴0%蒙2000年義利潤律則27155引窮脈血7759纏洞17554岸公析宵8176規(guī)銅誰953勉翠61597根怕同比增長稻酒192.5廣2%歇丘—較47.76紋%忘智27.24蜘%臉貪—宵9.89%澆坡糠—鄙259.6梳3%穿亭32.73惠%富比重賓躺纏44.08拜%康縫12.60尚%纖敞28.50種%斯列13.27飾%刺重1.55%藝密渡100.0廳0%槽1999年惜利潤迅拉9283踢然14852夜報正13796睡際珍岸9073陡腎—翻597盆濾裕46407練杰比重極壘式20.00六%畫骨32.00鼻%除戶29.73漁%霸凝19.55蜂%槍設(shè)—流1.29%削銳100.范00%秋預(yù)計未來數(shù)畜年內(nèi)對中石?；瘶I(yè)績影響鋼較大的仍將惰是勘探開發(fā)負(fù)事業(yè)部和營項銷分銷事業(yè)錫部，即未來渾原油價格走輛勢、和中石園化成品油零孤售市場的占跪有率炭，色對中國石化末的業(yè)績將起鄭決定性的作霉用。預(yù)計原夏油價格最終療將會落到1涌5~20美耍元/桶之內(nèi)維，但200雨3年全年原逮油均價可維碎持在比去年尼均價（布侖紡特24.9可6美元/桶央）稍低的水往平，200慮4年預(yù)計均杯價將進(jìn)一步飾回落至20邀美元以下。素由于國內(nèi)原向油定價滯后育，休預(yù)計中國石悟化2003暖年尿產(chǎn)品實(shí)際生均價將與2順002年持捎平。煉油、今營銷和石化煌產(chǎn)品在非典騰疫情可控的銀前提下，今共年的主營利何潤增長的幅父度將超過3際0%。交茫削撫山催再2003年現(xiàn)中石化業(yè)績等預(yù)測需送賴次膜永伍2003年喬脂模躺同比增長侮今辛2002年鄰堂勘探開發(fā)穿原油（萬噸冬）畝歷3810媽格桌0.26%奉鑒豆謙3800液天然氣（億勞立方米）哭王亮53刺交隱4.74%芽讓幻繡50.6塞煉油原油棗加工量（萬蛋噸）制岸11092鳳家就鮮5.63%刮撞旨傾10501烤涌營銷分銷覆總經(jīng)營量（理萬噸）寇薪7300時鉗之4.15%俘聚爆畝7009弓零售量（萬延噸）暖技病濤3750符第穩(wěn)7.98%培訪近軟3473弟化工乙烯召（萬噸）褲墓噸305光黨君12.30洞%皇六劈271.6概隨主營業(yè)務(wù)收敬入店（百萬元）普犬35000櫻0貍崖槍7.96%握剝殖笑32418儀4援主營業(yè)務(wù)利榜潤決（百萬元）優(yōu)父70000遞借豬開14.30工%謠逆酬61239愛辮三費(fèi)腎（百萬元）瘦冠干針41831獸卸餓讓20%屬還暮34859摩弓營業(yè)利潤夸（百萬元）屢匙揉億28169芽泛簽奏23.46慮%薪絲儉22817妥尤凈利潤熄（百萬元）鄙字誤17433絹虜璃將23.46秒%魚饑魔14121纖撲每股收益顧（元）競健庸蘆憂0.201牙葵鄭訂23.46多%袖懸謝以0.163踩由爐上瘋表中可見，恭2003年途每股收益將奉同比增長2賀0%以上，葵每股收益約斑為0.2旋0殖元。200礎(chǔ)4年預(yù)計原叫油價格將進(jìn)射一步下跌，袋每股收益同起比2003桌年將減少?；紊虾Ｊ瘹ⅲ号_上海石化是營我國最大的沉煉油化工一外體化企業(yè)，判產(chǎn)品涉及成肯品油、聚烯中烴、化纖及閱化纖原料等柴，擁有88適0萬噸原油挽加工能力，哄乙烯和聚烯理烴產(chǎn)能分別擋達(dá)到85萬栽噸和91萬要噸，位居國寬內(nèi)首位，公到司管理規(guī)范咳，綜合競爭屬力較強(qiáng)。預(yù)曬計公司全年絮原油加工量剛達(dá)到850卻萬噸，產(chǎn)品唱銷售量為7南10萬噸，導(dǎo)同比提高1粉1%，業(yè)績戴有望實(shí)現(xiàn)較顛大增長。泉此外，吊由公司參股銅20％的上服海賽科90讀萬噸乙烯項術(shù)目將于20某05年前后菌竣工投產(chǎn)，忍屆時公司乙廊烯規(guī)模將達(dá)速到103萬布噸，繼續(xù)保餐持國內(nèi)領(lǐng)先漢地位，這一姥項目將為公裕司帶來長期有增長。界縫齊魯石化呢：柿公司200廉2年經(jīng)過壞許帳清理，卸尾下沉重包袱撲，2003招年1季度每包股收益達(dá)到宏0.093傘元，是20省02年全年恰的4倍以上困（2002臥年每股收益虧0.022傷元），今年兵凈利潤同比什大幅增長已加成定局。公狂司2季度業(yè)丈績受到不利里影響，但一組些特色產(chǎn)品館如聚氯乙烯查、合成橡膠歉價格跌幅小敵于其他品種傘，而且今年謙5月10日敵國家下調(diào)石或油定價，每佩噸下調(diào)29億0元，有利起于公司降低來生產(chǎn)成本。蛇公司72萬抖噸/年乙烯鬼二期改造工繁程于200牙2年年底啟蹤動，計劃于嗚2004年添9月底完工冒，屆時公司耳乙烯生產(chǎn)能震力將增加2撥7萬噸/年在，聚氯乙烯驗?zāi)芰υ黾?棄7萬噸/年縱，預(yù)計20詢04、20誤05年公司業(yè)業(yè)績還將有思較大增長。投揚(yáng)子石化：大公司為我國擔(dān)特大型石油閑化工企業(yè)，廟主營業(yè)務(wù)是媽石油煉制及腥烴類衍生物首的生產(chǎn)、加仇工和銷售，闊主要產(chǎn)品為降聚酯原料、殘聚烯烴塑料且、基礎(chǔ)化工扯原料和成品槍油等四大類掏產(chǎn)品。20螺02年，揚(yáng)默子石化實(shí)現(xiàn)咽主營業(yè)務(wù)收歲入151.筍49億元，可主營業(yè)務(wù)利勇潤14.1蘆4億元，凈逮利潤6.2默5億元，比諸2001年菊增長16.往8倍，每股墻收益達(dá)到0返.27元。監(jiān)公司業(yè)績大校幅度的增長磚得益于去年慣乙烯和常減湖壓裝置擴(kuò)能播改造的完工腎并于9月底嗎正式投產(chǎn)，站以及相關(guān)產(chǎn)塌品如PTA輝、乙二醇等亞價格的大幅卡度提高。2斤003年以搞來，由于戰(zhàn)街爭的風(fēng)險加種大，產(chǎn)品價斜格繼續(xù)保持綁上升的走勢稻，一季度，譜實(shí)現(xiàn)主營業(yè)纖務(wù)收入54樂.62億元鍵，主營業(yè)務(wù)薪利潤6.3憤7億元，凈役利潤3.0高6億元，比扁去年同期增裙長16.8漸倍，每股收拐益達(dá)到0.眾13元，比謹(jǐn)去年同期增豎長了119拆3%。雖然滿去年一季度啄的盈利水平予處于最低谷里，但是今年撞一季度的業(yè)歌績還是達(dá)到掏了去年全年噸業(yè)績的50促%左右，增仍長的幅度超享過了去年下竿半年。去年狗竣工投產(chǎn)的親裝置將在今勝年充分地發(fā)毒揮其作用，爽2003年目公司的盈利肌前景可繼續(xù)扔看好。獅第二部分該化肥行業(yè)勵基本結(jié)論經(jīng)：兔2002年見化肥市場價掩格在煤價上胖漲的主要推戶動下明顯回歌升，不僅彌殼補(bǔ)了成本上什升，經(jīng)濟(jì)效池益也得以明齒顯提高?；噬鲜泄揪V在整體業(yè)績租上升的同時購出現(xiàn)明顯分束化，以煤為膚原料的氮肥努企業(yè)業(yè)績變很化不大，但漆以天然氣為尿原料的上市暗公司利潤增效長顯著，而異鉀肥和磷肥魂上市公司盈險利沒有明顯撇變化。展望眨2003年莫，化肥價格厚或略有回落喘，但糧食價瑞格的回升、雷石油天然氣型的強(qiáng)勢和煤肌炭價格的居動高不下使得受化肥價格仍恒可能在高位竿運(yùn)行，景氣你度依然向好購但要略遜于旨2002年任。2002匙年由于化肥沖行業(yè)上市公戶司基本面的瘡改善，其投篩資價值已經(jīng)饑被市場充分謝承認(rèn)，以往闊的低價優(yōu)勢牙已不顯著，衣在今后的投欠資策略中通需要賊精選個股。身化肥行業(yè)購2002年嚴(yán)回顧：氮肥其價格上揚(yáng)效充益回升家自2001襪年以來，隨未著國家加大業(yè)了清理整頓厚小煤窯的力壟度，小煤炭棟企業(yè)產(chǎn)量比飄重明顯下降耗，同時國際租市場煤價的肚上漲也大大唐推動了國內(nèi)盒煤炭的出口架，使得國內(nèi)擊煤炭市場出口現(xiàn)了供不應(yīng)調(diào)求的狀況，怎煤價不斷上機(jī)漲。盡管2市002年上棵半年煤價在編高位有所回己落，但從下沖半年后煤價有又開始上漲出。煤炭是化惡肥企業(yè)的主劇要生產(chǎn)原料稍，煤價成本強(qiáng)的大幅上漲筒，造成以煤艇炭為原料的岡占全國氮肥顆產(chǎn)量近50月％的中小氮左肥企業(yè)資金障周轉(zhuǎn)困難，嫩原材料嚴(yán)重稱不足，而紛善紛減產(chǎn)、停靈產(chǎn)，小氮肥永企業(yè)產(chǎn)量明跨顯縮減。一座些大型氮肥躲生產(chǎn)企業(yè)也煉因為煤價上抽漲成本提高君，水漲船高拜，進(jìn)一步提非高了氮肥市謀場價格。鉀鞏肥市場在氮委肥的帶動下葵，價格也緩廁慢回升。磷累肥受進(jìn)口產(chǎn)旋品沖擊較大薪，1～8月馬份磷肥進(jìn)口業(yè)同比增長達(dá)色到143.逮04％，使書得磷肥價格挎在2002員年上半年低優(yōu)水平震蕩，眾但在8月份爪后磷肥價格擺急速回升約嬌8％左右，暢使得磷肥行居業(yè)效益有所秘改善。盡管俗這兩年煤炭錦價格與化肥芝價格上漲的綁幅度比較相密近，但煤的因成本畢竟只年是化肥的一宇部分，化肥隨價格回升帶姑來的利潤足鄙以彌補(bǔ)成本汪的上升，這刊使得化肥全糖行業(yè)出現(xiàn)了約產(chǎn)量穩(wěn)定增熟長效益同比慎增長較高的愛良好態(tài)勢。嶼在原料價格捷上漲等因素浩的推動下，嬸2002年織我國化肥市蝕場價格明顯賽回升，化肥扛產(chǎn)量達(dá)到3遍665.7僻0萬噸滋，龜比2001晃年上升12畫.10%繞。罵其中，高濃哭度磷復(fù)肥占描磷肥產(chǎn)量的爹比例達(dá)到4寫4.14%籍，比上年提齒高8.55聲個百分點(diǎn)。殺但是，高濃悔度肥料尿素血占氮肥產(chǎn)量賭的比例仍然畫只有58.粉4%，同時但，年內(nèi)進(jìn)口航化肥168恢1.57萬翼噸，同比增柔長51.6園5%；出口將246.6慨2萬噸，同郵比下降14鴉.17%。嬸說明我國化閉肥和行業(yè)的莫產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和昆產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需岸要繼續(xù)調(diào)整守，進(jìn)而形成到能夠在產(chǎn)品出質(zhì)量和技術(shù)訂創(chuàng)新等方面烘能夠與國際束巨頭相抗衡抄的大化肥企鵲業(yè)。辛化肥行業(yè)上羽市公司20陡02年的整京體業(yè)績上升收的同時也出適現(xiàn)了比較明巾顯的分化，濾在氮肥類上卵市公司中，執(zhí)以天然氣為盛原料的上市收公司利潤增拌長顯著，以五煤為原料的倍上市公司盈銅利情況沒有廟發(fā)生太大的戒變化。主要第原因是集煤炭能源價惱格在去年迅纏速上漲，而紗天然氣價格退由于政府的淘控制上漲幅錄度較小。墨二、業(yè)績增康長支持化肥舌行業(yè)上市公叔司減姐2002年元股價抗跌羨煤炭與幼天然氣是大忍化肥企業(yè)的有主要生產(chǎn)原掠料。目前我稿國大約62貝％的化肥產(chǎn)杠量是以煤為紗原料，20確％的企業(yè)以項天然氣為原揚(yáng)料。以天然廁氣為原料路羨線的，其成議本約占合成遣氨成本構(gòu)成褲的68%、淺約占尿素產(chǎn)潮品成本構(gòu)成踩的57%。傲采用煤路線投的，原料煤棵一般要占原嘆材料總成本嫁的70%左活右。盡管今穗年國際市場恭的能源價格渡漲幅較大，毀紐約市場上邁天然氣價格陸由年初的每傅千立方英尺常2美元一直耍漲到目前的嚼接近5美元述，但國內(nèi)對吵大化肥企業(yè)交的供氣價格恐是由國家計喉委制訂，今較年并沒有發(fā)劍生價格變化悲，因此以天走然氣為原料篇的化肥企業(yè)縫成本未變但幻價格上升的恒好處卻得以趕分享。仆從20矩02年公布內(nèi)的中報可以園發(fā)現(xiàn)，在氮領(lǐng)肥企業(yè)中煤補(bǔ)氮肥企業(yè)產(chǎn)孕品的毛利率瓶基本保持不命變或略有提酬高，磷肥企恒業(yè)和鉀肥企慌業(yè)毛利率也饞沒有明顯的筋變化，和去莫年大致相同涂，主要取決禾于企業(yè)自身崗的成本控制觸和管理水平益。但天然氣挪氮肥企業(yè)的稠利潤增長非糧常明顯，首與先毛利率明羽顯上升，平突均接近7個餅百分點(diǎn)；其源次凈利潤出減現(xiàn)顯著增長懷，最明顯的刻滄州大化2送002年前房三季度凈利窄潤增長達(dá)到虛273.3您6％，川化踩股份增長也謹(jǐn)超過200瞎％，除了遼易通化工因資畜產(chǎn)重組主營逼業(yè)務(wù)受到較在大影響利潤軋下降外，幾真乎所有天然大氣氮肥企業(yè)死利潤增長都井在20％以蘿上。撐別雞栗瞎化肥行業(yè)上村市公司業(yè)績添變化和原料撫種類翻一覽欠股票簡稱區(qū)事股票代碼炊適總股本我緩（萬股）廚趣普通股販著（萬股）鏈德2001年點(diǎn)末期銷售毛桶利率（％）侮僻2002年努度凈利潤（牲萬元）鄭互原料潮遼通化工腐作00005稅9奴66322陜.52術(shù)16899僻.87位11.57紋守-5875旋.55繪天然氣倍鋪川化股份秘我00015羨5只47000三嘗13000燙庭16.53帽虜6019.趁65扯天然氣并缺湖北宜化量欺00042墳2潛21388厘.04申10885令.04申19.79夏彼5083.闊66董煤臘堆四川美豐六俗00073扒1奪24566遣.57優(yōu)10111擺.29麗23.13捏罩7996.妨38研天然氣憑良魯西化工后布00083香0悼24911貌.54堂7500.飲00箭13.37幣消7115.領(lǐng)58測煤殘候瀘陜滲天化扯蜂00091作2扛45000視希15000繭公11.57冒席11416忠.55繳天然氣午桂河池化工臨逢00095烈3詞19603暮.96速6600帶20.30禍追1289.布61唐煤叔談云報攪天化寧慧60009者6剩36818臘.18倡10000掠斤28.02段窗15034從.82曬天然氣卻扇赤疲魚天化錫秒60022巴7孔17000光濕7000傾6.41件6125.榴92眾天然氣懇貨昌九生化江思60022扔8種28800妻員9600手16.49欣批106.7蘿4椒煤旨冊滄州大化篇霧60023栗0巖25933標(biāo).16喬8000載9.80榆2023.堆33惡天然氣教胳太化股份秤游60028行1歷35890常.60劃10500案終17.31獎贈2236.扛55復(fù)煤蠶非宏達(dá)股份減虜60033俊1繭13000撤籌5000產(chǎn)22.49累園3964.稼06要磷鉀肥情餅魯北化工景盾60072眠7受37930貿(mào)康15210慈由19.74槐林7532.宮71屋磷肥容希鹽湖鉀肥止邀00079爛2際22085秩黎6500銷46.96胳若9214.撲48杏鉀肥暮不行業(yè)的景氣客回升有力的唉支持了化肥恐行業(yè)上市公齒司的股價。樓2002年蘿中國證券市固場走勢較為席疲軟，滬市像綜合要指數(shù)一年淺內(nèi)下握跌15.7鐵％，但化肥屬板塊平均跌葡幅沙僅是大盤指山數(shù)跌幅的一芝半，憶表現(xiàn)側(cè)出頑強(qiáng)的抗滅跌性。攏三、200第3年化肥行偶業(yè)展望：依侍然向好現(xiàn)霜景氣度略有糧回落事200斬2年化肥行這業(yè)的回暖是叛在外部利好倉因素作用下學(xué)展開的，而再國內(nèi)化肥產(chǎn)恐品的結(jié)構(gòu)、霸質(zhì)量和技術(shù)雷創(chuàng)新等并沒商有所改善，朗在短期內(nèi)也訪難以有所變勞化，因此化粥肥價格走勢脫依然是左右摧行業(yè)景氣度腎的關(guān)鍵因素講。從目前基荒本面來看，無盡管化肥需葵求增長趨慢紙，但進(jìn)口沖本擊并不如想額象之大，而謊煤炭和原油帆天然氣價格劣居高不下也職將使化肥價斗格得到有力麗支撐，回落煉幅度較為有輝限，因此化魚肥行業(yè)20袖03年景氣蔥度可能略有握回落但依然登較好。仇揚(yáng)支持化肥價扁格高位運(yùn)行東的主要因素躍有廈：念（一）掉糧食價格穩(wěn)狼中略升施。數(shù)糧食價格的射高低是影響涼尿素市場的欣關(guān)鍵因素，弟糧食價格自草2000年張見底以來，芬一直處于緩獸慢回升之中領(lǐng)，目前稻谷控價格達(dá)到了般0.8元／削kg，小麥肢、玉米的價飛格也在1.盾0元／kg遭左右，較最且低時的價格許上漲了20時％以上，2潔003年糧木食價格有望患繼續(xù)回升。艦農(nóng)產(chǎn)品價格欄的回升使農(nóng)螞民的種植收功入有所增加信，農(nóng)業(yè)投入羨的積極性也捕得到了一定拿程度的提高糊，對化肥市柄場價格的走抓好將起到關(guān)致鍵支撐作用睜。教（二）及國內(nèi)煤炭成殲本支撐化肥初價格偉。醉2002年催下半年以來矩，煤炭價格不再度開始鬼大幅上升罷，盡管積目前熱煤價上漲力津度開始減弱暢，但很可能夕維持在高位濤，成本的高丘居不下使得粘化肥價格只適可能出現(xiàn)小坡幅回落。同拌時，煤價上脅漲的空間也養(yǎng)不大，不可深能再推動化柏肥價格大漲產(chǎn)。全國煤炭胸資源總量大赤于需求已成梨定局，20亞02年10卡月底，全國霸原煤產(chǎn)量接轎近10.6仆億噸，平均迎增長速度超仙過28％。遍照此增長速蘋度，200腸2年我國煤度炭產(chǎn)量將達(dá)牛到13.5槽億噸左右，緞比去年同期下增加3億噸筒左右，除非囑出口劇增，久否則煤炭價防格沒有大幅謝上漲的基礎(chǔ)捷。桐（三）證進(jìn)口產(chǎn)品價頓格沖擊不大靈。領(lǐng)從數(shù)量角度汪考慮，20其02年我國死尿素進(jìn)口配鐘額為130扭萬噸，這是淺我國自19逆97年停止膨尿素進(jìn)口以肯來的第一次鉛大規(guī)模進(jìn)口姑尿素。從實(shí)濟(jì)際情況來看誦，進(jìn)口尿素怒的價格一直攜較為穩(wěn)定，范與國產(chǎn)尿素弱的價差也一少直保持在5失0元／噸左途右，對國產(chǎn)勾尿素基本上娘沒有形成什搏么沖擊。今稠年尿素進(jìn)口撕配額為18爐0萬噸，以岡后每年將遞混增50萬噸萄，配額擴(kuò)大虹對市場的壓教力在今后幾妹年會逐漸顯臣現(xiàn)。就價格配比較，目前尊中東、俄羅撕斯、加拿大名等國的尿素下出口離岸價附都低于10圓0美元/噸請，加上運(yùn)輸寸費(fèi)和海關(guān)費(fèi)差等，抵達(dá)我蒜國口岸時成爽本少于15塞0美元/噸學(xué)，折合人民楊幣1250逗元/噸左右偵，磷肥目前雙出口離岸價雕格目前為1無90－21駕0美元/噸現(xiàn)，低價位時矛為160－迎170美元紡/噸，我國怎生產(chǎn)同類產(chǎn)煉品出廠價為及1600－論1700元燃/噸，價格歇優(yōu)勢并不明殃顯，壓力主芒要在品牌上垮。國外主要僵化肥企業(yè)一雄般采用天然拴氣路線，由晚于2002康年歐佩克的廣減產(chǎn)，世界民石油天然氣訂庫存明顯降牧低，再加上悲美伊局勢的樸不確定性，陣預(yù)計200珍3年原油天遮然氣價格整兇體水平將高熔于2002陷年。腎觀察則紐約市場一姨年多來的原趕油天然氣價險格走勢，原俯油天然氣價周格走勢錫仍保持強(qiáng)勢望。星瀉

對化肥行度業(yè)有悉負(fù)面炕影響的蛙主要輔因素權(quán)：徐（一）藏需求增長開柄始放緩理。梯我國目前化敞肥生產(chǎn)能力禿已居世界第卸一位，而且科尿素產(chǎn)能在決今后兩三年憂內(nèi)還有增加憲幾百萬噸的韻可能。但是仿近三年來，獻(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對悅化肥的需求撲不但沒有增駁長，反而使亡用水平呈減爛少態(tài)勢。去泄年農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略姥性結(jié)構(gòu)調(diào)整僑中減少的耕攏地絕大部分論是生態(tài)退耕龍，這部分雖頂然還屬于耕悅地，但對化慘肥的需求必叼然減少，甚備至不用。2吊002年上帳半年全國糧碑食作物種植躬面積為15學(xué)．96億畝誓，同比下降未0．3％，著與去年基本爺持平；但棉違花種植面積討下降達(dá)17短．3％。按村照行業(yè)協(xié)會挺的預(yù)測，2豈002年我閣國市場對合遇成氨的總需世求量將達(dá)3鄰400萬噸鵝，2005晶年需求量將撐達(dá)3600瞞萬噸，只有爆尿素增長還郵比較明顯。閘（二）乖環(huán)保支出可漸能加大肺。篇值得關(guān)注的牽是化肥行業(yè)頓環(huán)保支出有陸可能加大。性化肥企業(yè)是毫化工企業(yè)中萍的污染大戶視。過去污染稻問題沒有得疑到足夠的重貌視和處理，路但2002討年夏季國家稻計委、財政炭部、國家環(huán)卷?？偩?、國喂家經(jīng)貿(mào)委制欺定的《關(guān)于接發(fā)布排污收歉費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及有樹關(guān)問題的通灶知（征求意揚(yáng)見稿）》已轟下發(fā)，表明服國家擬大幅銷度提高排污罪收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。趣這一標(biāo)準(zhǔn)很燦有可能從2檔003年某歐個時間開始竄執(zhí)行。經(jīng)測譜算若按新標(biāo)量準(zhǔn)氮肥企業(yè)臣所收排污費(fèi)械為目前收費(fèi)胞標(biāo)準(zhǔn)的5倍特左右，因此乞如果按新標(biāo)權(quán)準(zhǔn)化肥行業(yè)四的排污支出避增加將會比電較驚人。那（三）債尿素銷售不防再享受退稅蚊優(yōu)惠蠻。濫在2002這年以前，化尊肥企業(yè)銷售淡尿素免征增運(yùn)值稅等稅款接，2002決年則返還稅瓜款的50％件，但從20頭03年開始摔不再享受這錄一稅收優(yōu)惠禁，化肥企業(yè)朝的利潤將受卷很大影響。亂四、200存3年化肥行農(nóng)業(yè)投資策略翠化肥行燥業(yè)屬于基礎(chǔ)伍性支農(nóng)產(chǎn)業(yè)自，從行業(yè)周駛期上通常被買界定為傳統(tǒng)掩成熟行業(yè)，攏盈利水平也席往往低于社熱會平均利潤雁率水平，行連業(yè)的這種周拘期特點(diǎn)決定血了其發(fā)展較桂為平穩(wěn)，不掙可能具有較掘高的成長性繭，因此過去貞也常常被投棗資者所忽視辟。但在20找02年化肥闊行業(yè)因市場凍未預(yù)期到的膀景氣而整體昏走勢較強(qiáng)，蒸抗跌性比較狠明顯，其投質(zhì)資價值已被炸市場部分挖炒掘。200你3年夏市場技盡管存在階攤段性的反彈崖，但全年走薯勢依然不容欄樂觀院。帳因此對待化籍肥行業(yè)上市往公司傳，理只能從中精盛選業(yè)績有望告繼續(xù)增長或蒜價格低估的揚(yáng)個股墨進(jìn)行投資甚。屆抱鴉身拼可化肥上市公趣司業(yè)績和注巾意事項粱股票簡稱梳題2001年礎(chǔ)每股收益（級元）革榜2002年艦每股收益（感元）匪原2003年鉆市場備注膊績遼通化工冤希0.004零溜—汪0.088飛6稿戴重組效果存濤在很大不確赴定性肆掙川化股份膠俗0.12濁0.1累3會歲享有豐富天慮然氣優(yōu)勢旬焰湖北宜化她蛾0.189怕橫0.24授尿素規(guī)模較令大彼叔四川美豐泡和0.265鴨婦0.戀33井它經(jīng)營業(yè)績預(yù)恢計比較穩(wěn)定續(xù)脂魯西化工驢謙0.239苗跌0.咸29胖資本運(yùn)作規(guī)稻模越大投貪瀘暮副天化扔勺0.231屠貌0.皆25趙服穩(wěn)定南病河池化工凡許0.13擋0.0折7秘?fù)u擺于虧損風(fēng)和微利之間白河云層稀天化氧限0.420傘遵0.4蓬2佳企業(yè)成長性昌較高傍齡赤糠悟天化透霞0.221支種0.36咐業(yè)績增長缺裙乏持續(xù)性摩行昌九生化恭免0.09帆0.004妨娛效益較差甩邊滄州大化型刮0.068券7滲0.08桶業(yè)績有望增肯長較快圓宏太化股份超踩0.114漸煎0.06民存在虧損可徒能仇寒宏達(dá)股份勇豐0.171貓?zhí)K0.向30越揚(yáng)比較穩(wěn)定鞋告魯北化工弄瓶0.350車豐0.包2區(qū)0剃受進(jìn)口沖擊州較大苗題鹽湖鉀肥晨碑0.367士各0.3疲6文惜具有資源壟梢斷優(yōu)勢兵熊值得關(guān)注的緣上市公司：獸云天化挑：簡全國大型天形然氣化肥企甜業(yè)之一，尿肚素產(chǎn)能50愧萬噸，品牌式優(yōu)勢較為明款顯。云南省蹤政府從20悟02年12尊月份開始對辦云天化等1解0戶企業(yè)集然團(tuán)的經(jīng)營者哄，實(shí)行年薪肯制的重大收催入改革，將菊經(jīng)營者收入芝由基本年薪姜和效益年薪搜兩部分組成立，有利于大出大提升經(jīng)營浪者的積極性眨。尤赤天化：燙國家重點(diǎn)扶報持的支農(nóng)型揮化工企業(yè)。隱繼參股遵義弱城市商業(yè)銀么行公司后，阻投資400綁0萬元參與狹發(fā)起設(shè)立深圓圳市高特佳筍創(chuàng)業(yè)投資有及限責(zé)任公司六，直接投資決或參與企業(yè)棋孵化器的建椅設(shè)，已開始阻獲得回報。吹參與組建貴楚州天安藥業(yè)留股份有限公飽司、與貴州若大榮塑料包仔裝木共同組建赤屬天化科德生萍物制品有限領(lǐng)責(zé)任公司從圖事蟲草制品暮綜合開發(fā)，搖多元化的發(fā)溪展戰(zhàn)略將真奪正帶領(lǐng)公司側(cè)走出谷底。匯瀘天化：承四川重點(diǎn)建泡設(shè)項目的瀘鄉(xiāng)州默“賤西部化工城使”爹的主要核心素企業(yè)，20鋪03年中期抄業(yè)績優(yōu)異，如全年大幅增務(wù)長幾乎已成禮定局。股價春絕對水平較比低，價值嚴(yán)輩重低估，具鞭有填滿權(quán)的豈潛力。壺鹽湖鉀肥另：資源優(yōu)勢鄉(xiāng)格外突出，梨近幾年業(yè)績予穩(wěn)健增長，國為基金等投歐資機(jī)構(gòu)所看補(bǔ)重。股價走疫勢呈穩(wěn)步上幟揚(yáng)，其價值基正逐步得到伴市場認(rèn)可。陵第三部分碎純堿行業(yè)寧基本結(jié)論下：川純堿是國民霉經(jīng)濟(jì)重要的聾基本化工原芬料，與燒堿權(quán)、硫酸、硝交酸、鹽酸同肺稱為兇“目三酸兩堿培”段之一。主要嘗用于輕工、廈化工、建材畫、冶金等行變業(yè)等。扣目前我國純無堿行業(yè)已經(jīng)非處于發(fā)展成消熟期，產(chǎn)品水供大于求，傍未來經(jīng)濟(jì)發(fā)江展對純堿產(chǎn)鍵品需求增長長潛力有限，稍產(chǎn)業(yè)重組和晶拓展國際市搏場能力決定叮行業(yè)未來投陪資價值。從轟目前行業(yè)情角況看，建議柱重點(diǎn)關(guān)注山齡東海化、青嘩島堿業(yè)、天嶺然堿。剩純堿是國民既經(jīng)濟(jì)重要的慮基本化工原懸料，與燒堿綱、硫酸、硝鞠酸、鹽酸同娛稱為“三酸霉兩堿”之一陶。我國純堿飽主要用于輕稅工、化工、躍建材、冶金賠等行業(yè)，如墻，生產(chǎn)洗衣志粉、三聚磷步酸鈉、日用維玻璃等輕工墳材料；生產(chǎn)律苛性燒堿，壞小蘇打等菜化工產(chǎn)品；撕制造平板玻批璃等建材；仔在冶金方面裹主要用于有筒色金屬，如慶，氧化鋁、貌氟化鹽和鎳畫等。作為基檔礎(chǔ)化工產(chǎn)品袍，純堿的消陷耗增長與G檢DP增長有頌密切關(guān)聯(lián)。希根據(jù)測算，樣GDP每增僵長一個百分放點(diǎn)，純堿消械費(fèi)將增加0專.5%左右療，固定資產(chǎn)漁投資每增加姨10%，純盜堿消耗將增知加3%，因絹此，國內(nèi)純時堿消費(fèi)一般眾都保持穩(wěn)定厘增長態(tài)勢。利目前，純堿累工業(yè)我國純盞堿生產(chǎn)能力渡及產(chǎn)量較大妄，合成堿的參生產(chǎn)規(guī)模和舊技術(shù)裝備水灰平屬世界的繪先進(jìn)水平。滔一、行業(yè)發(fā)價展階段：行賤業(yè)發(fā)展進(jìn)入喂成熟期諒純堿工業(yè)在領(lǐng)中國已有8粉0多年的歷貼史，生產(chǎn)單屢位有70多炒家，目前我垃國純堿生產(chǎn)木能力及實(shí)際挪產(chǎn)量僅次于掛美國，位居娛世界第二。凈80年代以露來，我國純丟堿工業(yè)發(fā)展色十分迅速，事年平均增長伙超過10％啞，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于藍(lán)世界平均增辜長率1.5疫—蠟2％，也高跑于同期國內(nèi)這經(jīng)濟(jì)增長速炸度。隨著我貢國輕工、化爹工、建材、層冶金等行業(yè)保的發(fā)展，近邀年來國內(nèi)純蕩堿行業(yè)取得污了長足進(jìn)展歇，國內(nèi)純堿世產(chǎn)品的總生渡產(chǎn)能力和產(chǎn)殘量在逐年增鉆長，按19濫95年至2末001年間督的全國總產(chǎn)渾量增長情況箭計算，其年貨均增長率為酷8.14%基，年均增長抱量為56.準(zhǔn)57萬噸/押年。以近礦3年為例，彩2000遙年比19匠99年增請加77萬科噸，200卻1年比2很000年諷增長84針萬噸，截止肢2002到璃11月底條，國內(nèi)累計禁生產(chǎn)純堿螺920.6腔056萬噸暢，預(yù)計20幟02年有可盤能達(dá)到1準(zhǔn)012萬噸啞左右，比2瘡001年增扒產(chǎn)100火萬噸以上，鉛2002施年預(yù)計比飯2001淘年還要增長姐80萬噸鞭左右，20派03年還會蔑有較大幅度場的增長。境近年國內(nèi)純掩堿產(chǎn)品產(chǎn)量界變化情況倡(萬噸/年傳)億年份撐產(chǎn)量拔表觀消費(fèi)量瞎進(jìn)口量憶出口量梨1995話566.6殘0平522.6嫁7.5猶51.5矮1996里653.9荒5肯606.8室5拐6.3鳳53.4粘1997斜716.4軍0嶄665.4般8狡11.08磁62傳1998醒736.2怒8舍674.0繡8逐8.4嫁70.6濟(jì)1999對736.3婦8熄635.5作5滅3.57唇104.4玩2000暈834.3戀2畝748.1私1估13.50懲99.71鬼2001垃906.0隨4坦803.5輛1老6.87盾109.4亮0藝平均值乳——束522.6鎖7.5貝51.5伍滿香8.14粒7.43量注：表中每該年的純堿產(chǎn)菊品產(chǎn)量數(shù)據(jù)斤為國家統(tǒng)計芬局統(tǒng)計數(shù)據(jù)河我國純堿產(chǎn)愈品的出口量洗遠(yuǎn)大于進(jìn)口梳量，為凈出曠口國愚。拜近年來，出拋口量呈波動休增長趨勢。年其表觀消費(fèi)貼量總體也在景呈增長趨勢膠。目前純堿頓行業(yè)存在的且問題，歸納防起來主要有分三個方面：握一是擴(kuò)建和寄改造過猛，欠純堿背產(chǎn)能、甘產(chǎn)量增長過謊快。目前我乳國純堿生產(chǎn)袍能力已超過熟消費(fèi)需求，光每年有10生0多萬噸產(chǎn)穗能過剩。純幫堿工業(yè)的發(fā)徑展在于開拓悼國際市場。我我國的純堿兔主要出口地?fù)茀^(qū)為東南亞檔，但這些地瓣區(qū)正陸續(xù)建擔(dān)設(shè)自己的堿返廠，因此純哭堿大量出口恭的前景不容歪樂觀。二是厭純堿的下游召產(chǎn)品效益不吹理想，如玻輝璃行業(yè)虧損舍面較大，若任不改變勢必羅引起市場萎針縮，200厲2年純堿行戀業(yè)為培育市仍場，產(chǎn)品供委不應(yīng)求也沒塊有提價。三器是加入WT眨O后因關(guān)稅炸降低，美國尸堿進(jìn)口大幅狡增加，20趴02年預(yù)計世接近30萬域噸，是加入快WTO前的返4章—辱5倍，20丸03年還有敢可能繼續(xù)增趙加，這對我茫國純堿行業(yè)動是一種威脅泊。也二、行業(yè)市飲場需求情況役：國內(nèi)市場準(zhǔn)需求增長潛釘力有限，未災(zāi)來增長有賴圣于出口市場濕的擴(kuò)大信純堿的產(chǎn)品什種類主要有暴輕質(zhì)堿、重各質(zhì)堿和低鹽轎重質(zhì)堿。當(dāng)貧前我國的重暖質(zhì)純堿生產(chǎn)爛能力為32升0萬噸/年教，但由于我盟國重質(zhì)純堿絕的市場尚未辜打開，許多皺用戶因消費(fèi)販習(xí)慣等因素碗的影響，1萍998年重局質(zhì)堿的產(chǎn)量哭和社會消費(fèi)哀量只有16施5萬噸，其道中低鹽重質(zhì)場純堿產(chǎn)量約春20萬噸。勾我國純堿消香費(fèi)主要用于線輕工、建材飲、化工、冶繪金等行業(yè)。芳輕工方面主螞要用于生產(chǎn)奴洗衣粉、三神聚磷酸鈉、遵日用玻璃等噸；建材方面脊主要用于制憲造平板玻璃并；在化工方織面主要用于畜生產(chǎn)水玻璃棉、苛化燒堿竊、小蘇打等京；冶金方面雪主要用作冶槐煉助劑等。獻(xiàn)輕工是純堿薪行業(yè)的最大魚用戶，用量頓約占總消費(fèi)典量的30%鄭。其次是平種板玻璃制造子，其用量約遷占總量的2營5%，再是婆化工行業(yè)，繡其純堿用量順約為總消費(fèi)昂量的17%不。低鹽重質(zhì)友純堿比普通悄純堿更符合布現(xiàn)代工業(yè)（駝如浮法玻璃膚、彩電顯象商管及洗滌劑屈行業(yè)等）的寄要求。據(jù)調(diào)元查，到“九稻五”期末，芽冶金行業(yè)的叢氧化鋁、鎳暑、鋼、生鐵俱、氧化鈷、屑黃金、氟鹽貢、硬質(zhì)合金恥等產(chǎn)品消費(fèi)賭純堿約60遮—泥65萬噸；疤平板玻璃消欄耗純堿約1瘦80漿—窄200萬噸酬；輕工行業(yè)騙的洗衣粉、劈三聚磷酸鈉停、日用玻璃肝、保溫瓶、監(jiān)燈泡、搪瓷提、皮革等消況耗純堿約2花00-22伴0萬噸；化棟工行業(yè)的小嬸蘇打、紅礬融鈉、硝酸鈉待、亞硝酸鈉晶、水玻璃、狂硼砂、鉻黃適、樹脂等消編耗純堿約1炮20萬噸；翻民用及其它刊消耗純堿約典100碑—場120萬噸學(xué)。爽目前，純堿嫁的消費(fèi)年增喇長速度估計苦為3.5%叼左右。通過品對純堿的下遣游用戶輕工煌、平板玻璃父、化工、冶券金等行業(yè)的巨發(fā)展規(guī)劃調(diào)宅研分析，平最板玻璃的增還長速度“十避五”期間的池產(chǎn)量增長率積約為6%，猶輕工、化工陪、冶金等行怎業(yè)用堿產(chǎn)品西的產(chǎn)量增長化速度在2－谷4%左右。井預(yù)計今后幾統(tǒng)年對純堿需逝求增長速度妹要減緩，國智內(nèi)純堿消費(fèi)蟻在1998靠－2005抽年間增長率喊為3%。重旬質(zhì)純堿和低門鹽重質(zhì)純堿譽(yù)是今后發(fā)展缺和應(yīng)用的方欲向。父2000-本2023年疤純堿需求預(yù)泛測營2000年武2005年敗2023年轉(zhuǎn)國內(nèi)消費(fèi)別720朽876辛1015憐凈出口曠82.5咸100降100老國內(nèi)需求合勇計物802.5駐976財1115浴國內(nèi)需求合務(wù)計踐802.5烘976贊1115圈2002年俱前三季度全于國累計出口園純堿84.悶78萬噸，時2倡002俗年全國累計番生產(chǎn)純堿偏1014.婚7亞萬噸，比上阿年增加渾105去萬噸，同比少增長棄11.54估％；趙2002抹年共出口純奸堿迅115貫萬噸，比上虛年增加５萬晶噸；進(jìn)口純帝堿甜30教萬噸，是上悲年的勞4籌倍。預(yù)計2漏003年國芹內(nèi)純堿產(chǎn)量啊預(yù)計達(dá)到1燕050萬噸謝，預(yù)計20賣03年我國鳴產(chǎn)量將超過把美國居世界極第一。按照拜“十五”規(guī)撐劃，國內(nèi)純裹堿需求將達(dá)荷到850萬蔽噸。其中，遭重質(zhì)純堿的塔需求達(dá)到總壁量的40%孝，其中低鹽讀重質(zhì)純堿為般20%。重恒質(zhì)純堿和低催鹽重質(zhì)純堿超是未來發(fā)展序和應(yīng)用的方堆向。重質(zhì)純厚堿的生產(chǎn)能碼力要達(dá)到5圓00萬噸／胞年，占總能昨力的60%永以上，其中拼低鹽重質(zhì)純窯堿的能力要張超過200陶萬噸／年。鄰三、行業(yè)競洗爭格局：供愚大于求，行夜業(yè)內(nèi)部競爭浩激烈，行業(yè)撤盈利能力難宣以大幅度提桑高況目前，世界謠上共有三種菜純堿生產(chǎn)方后法，即氨堿攏法、天然堿草法和連堿法挖。這三種生寄產(chǎn)方式我國叫都有，其中換氨堿法占5祝8%，聯(lián)堿萬法占38%孔，天然堿法坐占4%。如派此齊全的生任產(chǎn)方法在世簡界上是獨(dú)一峰無二的，從秋而提高了我聯(lián)國純堿工業(yè)施的競爭能力響。根據(jù)預(yù)測筋，

200輛3年純堿行陡業(yè)總體市場勵的供需關(guān)系嘗將由過去的擊基本平衡稍牢有不足過渡油到基本平衡伙稍有多余。產(chǎn)純堿行業(yè)在包歷經(jīng)三年多尿的產(chǎn)銷兩旺紹后，無論是期大型企業(yè)還紗是中小企業(yè)歸經(jīng)濟(jì)實(shí)力上摩都有了一定雅的基礎(chǔ)，在危短時間內(nèi)把婆誰擠垮都不章太可能，因蟲此內(nèi)部聯(lián)合擾是實(shí)現(xiàn)行業(yè)考利益的關(guān)鍵園。戰(zhàn)1、國內(nèi)行晉業(yè)競爭格局穗：缺乏明顯缸優(yōu)勢企業(yè)，趨內(nèi)部結(jié)構(gòu)處撓于非穩(wěn)定狀的態(tài)波僻礙蠶夕怎刺監(jiān)害宇梯多捕啟曠起允目欠固皇州另葬瑞仇扇滾存壟奪出喚竊醒踢丟勻首道呀內(nèi)貫文臨巧恭煌對領(lǐng)杯嚇纖薯個貧需豐倚惱拆索餓令旱行堅吸諷詠診府把釘苦獨(dú)起口景本我國現(xiàn)有八踩大堿廠，即翼大化公司堿岡廠、唐山堿攪廠、天津堿托廠、青島堿嘉廠、濰坊堿判廠、連云港車堿廠、湖北名化工廠及自驕貢鴻鶴化工洋總廠，其生接產(chǎn)能力占我撐國全部純堿怪生產(chǎn)能力的姓75%嘴左右，中型球廠（嶄4檔萬噸／年以糠上）生產(chǎn)能揮力占棒18%鼠，大中型企派業(yè)生產(chǎn)能力員合計達(dá)摩94%萄，結(jié)構(gòu)較合抄理，具有較渾強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)村勢。扯從目前情況原，在純堿行贏業(yè)，目前企個業(yè)實(shí)力相當(dāng)斥，不存在明垂顯的優(yōu)勢企殘業(yè)。累胡刊2002年泳部分護(hù)純堿丈企業(yè)靠產(chǎn)量比、份額和增勸長情況屯膨單位：萬噸丙、%雙單位名稱昏產(chǎn)量（萬噸?。┗シ蓊~減同比增長爭(%)扎全國合計長1018.臣92遷100.0菜0%此13統(tǒng)山東海化股蓄份醬100.1僵1盼9.83%吩13.7沃唐山三友堿斤業(yè)集團(tuán)有限胸公司布99.07宴9.72%儀13.3弓南京化學(xué)工濱業(yè)趟連云港堿廠喉90.01院8.83%旗2.2呼大化集團(tuán)有里限責(zé)任公司謙82.45斑8.09%貍7.8占天津渤海化責(zé)工有限責(zé)任器公司天津堿謝廠夜79.46私7.80%悶5.5博青島海灣集馳團(tuán)腸60.71宗5.96%你3.8咐湖北雙環(huán)化豎工集團(tuán)有限鑄公司愛57.50爐5.64%兆4.3繁自貢鴻鶴化著工股份有限罷公司毯38.08靈3.74%另9.2熱內(nèi)蒙古遠(yuǎn)興護(hù)天然堿股份第吉刪堿分公司匯31.29揮3.07%量25.8敲焦作堿業(yè)集印團(tuán)有限責(zé)任識公司刑12.05酷1.18%傳3.1李其它企業(yè)合旨計碗368寸.惑19剃36御.腿14%選2、國際市減場競爭格局帳：供大于求閑，美國、西熱歐、中國三耕足鼎立年1998年志世界裝置總?cè)誓芰Υ蠹s4逐360萬噸誤，產(chǎn)量在2桐300-3五300萬噸槍，2000坐年純堿消費(fèi)豎量大約34退60萬噸，孕世界純堿裝捆置開工率有驗80%，因悄此，今后5污—愁10年世界壘純堿市場也耗將是供大于辣求的局面。欣2001年志全球純堿生尤產(chǎn)能力達(dá)到姜了4340寸萬噸/年，欣其中北美地嗽區(qū)生產(chǎn)能力博最大，約占千31％，其療他地區(qū)所占勾的比例分別竊為：東北亞仆為23％、霧西歐為16頌％、前蘇聯(lián)距為11％、殃中歐為8％耐、印度次大討陸地區(qū)為6眨％、非洲為言2％、中東鴿地區(qū)為2％泳以及東南亞戰(zhàn)地區(qū)為1％嫩。在美國，值工業(yè)上純堿捧的生產(chǎn)主要罷采用天然堿酷礦石為原料質(zhì)，即采用天魯然小蘇打礦糧石制備碳酸侮鈉，廠商主昨要集中在懷謠俄明州Gr葵eenR疑iver逃Valle引y地區(qū)。歐浩洲和亞洲的戶純堿生產(chǎn)商忌主要采用石書灰石和海水繡合成方法生滴產(chǎn)純堿。藝從整個世界瞞純堿布局看恨，目前世界砍純堿生產(chǎn)呈堅現(xiàn)美國、中渣國和歐洲三尿足鼎立的態(tài)窗勢。歐洲的騾純堿生產(chǎn)能臺力為槳679敲萬歡噸豎／廁年淺，超過其年爽需求量洗600低萬稼噸勝的水平，繼但是從目前歡的情況看，各歐洲純堿市婚場基本保持廣供需平衡。蠢目前還構(gòu)不娘成入主中國掀國內(nèi)及中國臂傳統(tǒng)出口市甲場的壓力。車而美國生產(chǎn)厭的純堿除滿皇足國內(nèi)消費(fèi)龜外，約35爆％脈—傅40％

的喪產(chǎn)量出口犁，鈴國內(nèi)剩余生俗產(chǎn)能力達(dá)3炒00萬噸以本上，相當(dāng)于鏈中國四大堿罰廠的生產(chǎn)能泥力。目前美道國多余的述產(chǎn)能淋必須尋找出剝路，80年夕代后由于受真歐盟的限制攀，出口逐步算轉(zhuǎn)向亞太地識區(qū)和拉美市蕉場，勿因此將對中這國的出口市荷場構(gòu)成危險說?？p在東南亞市棗場，中國純妻堿價格比較江低廉，比美垮國純堿約低房10％左右秩，但是中國改純堿質(zhì)量與掉美國相比確嗎實(shí)存在一定稈差距，如鹽扁分含量過高謝、產(chǎn)品外觀影白度不夠、經(jīng)顆粒不均勻器等。斯美國天然堿劉在國際市場薄上由ANS飾AC集團(tuán)經(jīng)機(jī)營，SOL肺VAY集團(tuán)準(zhǔn)控制著西歐姨地區(qū)純堿的型生產(chǎn)與貿(mào)易踩，亞洲市場參中國占有重趣要的地位。階世界純堿市聰場上逐漸形松成了美國A棚NSAC集假團(tuán)、西歐S覆OLVAY裝公司及中國笨占統(tǒng)治地位飽的三大格局蹲。從目前世種界純堿行業(yè)華競爭格局看劈，隨美國將是我處國在國際純歡堿市場上重清要的競爭對誘手，競爭的疊焦點(diǎn)將會首節(jié)先集中在東倒南亞地區(qū)。躁從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)練看，美國多途為天然堿，袖我國多為合沒成堿(天然折堿只占純堿皺總產(chǎn)量的約摩4%)，而喬天然堿生產(chǎn)賓成本一般較耳合成堿為低塊。從產(chǎn)品質(zhì)際量看，目前幫我國重質(zhì)純壟堿與低鹽重貫質(zhì)純堿的產(chǎn)所量占純堿總浩量不足40騙%，而美國投這一數(shù)字達(dá)串到80%。才另外，純堿馳是一種低價鑄值的大宗物疾品，出口中描銷售費(fèi)用的歐控制更為重習(xí)要，而我國哭目前沒有一患家企業(yè)有能鳥力進(jìn)行碼頭史、倉存、運(yùn)涂輸方面的大串規(guī)模投入。戀相比較，美補(bǔ)國幾百萬噸煮的出口業(yè)務(wù)后由安塞克(僑ANSAC遍)一家公司分便可完成。德近幾年，我廟國純堿工業(yè)好的技術(shù)水平君、裝備水平蜓有了很大提澇高，自行開匯發(fā)的聯(lián)合