建設(shè)項目投資決策不確定性與風(fēng)險知識講解

建設(shè)項目投資決策不確定性分析與風(fēng)險分析

二零零八年四月

1一、不確定性分析項目經(jīng)濟評價所采用的基本變量都是對未來的預(yù)測和假設(shè)，因而具有不確定性。通過對擬建項目具有較大影響的不確定性因素進行分析，計算基本變量的增減變化引起項目財務(wù)或經(jīng)濟效益指標的變化，找出最敏感的因素及其臨界點，預(yù)測項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，使項目的投資決策建立在較為穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上。二、風(fēng)險分析風(fēng)險是指未來發(fā)生不利事件的概率或可能性。投資建設(shè)項目經(jīng)濟風(fēng)險是指由于不確定性的存在導(dǎo)致項目實施后偏離預(yù)期財務(wù)和經(jīng)濟效益目標的可能性。經(jīng)濟風(fēng)險分析是通過對風(fēng)險因素的識別，采用定性或定量分析的方法估計各風(fēng)險因素發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，揭示影響項目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險因素，提出項目風(fēng)險的預(yù)警、預(yù)報和相應(yīng)的對策，為投資決策服務(wù)。經(jīng)濟風(fēng)險分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進或優(yōu)化項目設(shè)計方案，直接起到降低項目風(fēng)險的效果。風(fēng)險分析的程序包括風(fēng)險因素識別、風(fēng)險估計、風(fēng)險評價與防范應(yīng)對。

三、不確定性與風(fēng)險分析的區(qū)別與聯(lián)系

不確定性分析與風(fēng)險分析既有聯(lián)系，又有區(qū)別，由于人們對未來事物認識的局限性，可獲信息的有限性以及未來事物本身的不確定性，使得投資建設(shè)項目的實施結(jié)果可能偏離預(yù)期目標，這就形成了投資建設(shè)項目預(yù)期目標的不確定性，從而使項目可能得到高于或低于預(yù)期的效益，甚至遭受一定的損失，導(dǎo)致投資建設(shè)項目“有風(fēng)險”。

通過不確定性分析可以找出影響項目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發(fā)生的可能性及影響程度。借助于風(fēng)險分析可以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項目帶來經(jīng)濟損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風(fēng)險因素識別和風(fēng)險估計的依據(jù)。

四、不確定性分析主要內(nèi)容盈虧平衡分析是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力的條件下,通過盈虧平衡點（Break-Even-Point,BEP）分析項目成本與收益的平衡關(guān)系。敏感性分析是投資建設(shè)項目評價中應(yīng)用十分廣泛的一種技術(shù)，用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目基本方案經(jīng)濟評價指標的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預(yù)測項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，為進一步的風(fēng)險分析打下基礎(chǔ)（敏感度系數(shù)、臨界點分析）。四、風(fēng)險分析的基本程序與方法(一)經(jīng)濟風(fēng)險的來源(二)風(fēng)險分析過程

風(fēng)險識別風(fēng)險估計風(fēng)險評價風(fēng)險應(yīng)對1.風(fēng)險識別

風(fēng)險識別是風(fēng)險分析的基礎(chǔ)，運用系統(tǒng)論的方法對項目進行全面考察綜合分析，找出潛在的各種風(fēng)險因素，并對各種風(fēng)險進行比較、分類，確定各因素間的相關(guān)性與獨立性，判斷其發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或賦予權(quán)重。

風(fēng)險識別應(yīng)注意的問題投資建設(shè)項目的不同階段存在的主要風(fēng)險有所不同；風(fēng)險因素依項目不同具有特殊性；對于項目的有關(guān)各方（不同的風(fēng)險管理主體）可能會有不同的風(fēng)險；風(fēng)險的構(gòu)成具有明顯的遞階層次，風(fēng)險識別應(yīng)層層剖析，盡可能深入到最基本的風(fēng)險單元，以明確風(fēng)險的根本來源；正確判斷風(fēng)險因素間的相關(guān)性與獨立性；識別風(fēng)險應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗，要求分析者富有經(jīng)驗、創(chuàng)建性和系統(tǒng)觀念。2.風(fēng)險估計風(fēng)險估計又稱風(fēng)險測定、測試、衡量和估算等，風(fēng)險估計是在風(fēng)險識別之后，通過定量分析的方法測度風(fēng)險發(fā)生的可能性及對項目的影響程度。風(fēng)險估計與概率風(fēng)險估計是估算風(fēng)險事件發(fā)生的概率及其后果的嚴重程度，因此，風(fēng)險與概率密切相關(guān)。概率是度量某一事件發(fā)生的可能性大小的量，它是隨機事件的函數(shù)。必然發(fā)生的事件，其概率為1，不可能事件，其概率為零，一般的隨機事件，其概率在0與1之間。風(fēng)險估計分為主觀概率（估計）和客觀概率（估計）兩種：

在項目評價中，要對項目的投入與產(chǎn)出進行從機會研究到投產(chǎn)運營全過程的預(yù)測。由于不可能獲得足夠時間與資金對某一事件發(fā)生的可能性作大量的試驗，又因事件是將來發(fā)生的，也不可能做出準確的分析，很難計算出該事件發(fā)生的客觀概率，但決策又需要對事件發(fā)生的概率做出估計，因此項目前期的風(fēng)險估計最常用的方法是由專家或決策者對事件出現(xiàn)的可能性做出主觀估計。

3.風(fēng)險估計與概率分布風(fēng)險估計的一個重要方面是確定風(fēng)險事件的概率分布。概率分布用來描述損失原因所致各種損失發(fā)生可能性的分布情況，是顯示各種風(fēng)險事件發(fā)生概率的函數(shù)。概率分布函數(shù)給出的分布形式、期望值、方差、標準差等信息，可直接或間接用來判斷項目的風(fēng)險。常用的概率分布類型有離散概率分布和連續(xù)概率分布。當輸入變量可能值為有限個數(shù)，這種隨機變量稱為離散隨機變量，其概率稱離散概率，它適用于變量取值個數(shù)不多的輸入變量。

4.風(fēng)險評價風(fēng)險評價是對項目經(jīng)濟風(fēng)險進行綜合析，是依據(jù)風(fēng)險對項目經(jīng)濟目標的影響程度進行項目風(fēng)險分級排序的過程。它是在項目風(fēng)險識別和估計的基礎(chǔ)上，通過建立項目風(fēng)險的系統(tǒng)評價模型，列出各種風(fēng)險因素發(fā)生的概率及概率分布，確定可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到該項目的關(guān)鍵風(fēng)險，確定項目的整體風(fēng)險水平，為如何處置這些風(fēng)險提供科學(xué)依據(jù)。風(fēng)險評價的判別標準可采用兩種類型：以經(jīng)濟指標的累計概率、標準差為判別標準財務(wù)（經(jīng)濟）內(nèi)部收益率大于等于基準收益率的累計概率值越大，風(fēng)險越小；標準差越大，風(fēng)險越大。財務(wù)（經(jīng)濟）凈現(xiàn)值大于等于零的累計概率值越大，風(fēng)險越??；標準差越大，風(fēng)險越大。以綜合風(fēng)險等級為判別標準風(fēng)險等級的劃分既要考慮風(fēng)險因素出現(xiàn)的可能性又要考慮對風(fēng)險出現(xiàn)后對項目的影響程度，有多種表述方法，一般應(yīng)選擇矩陣列表法劃分風(fēng)險等級。5.風(fēng)險應(yīng)對在經(jīng)濟風(fēng)險分析中找出的關(guān)鍵風(fēng)險因素，對項目的成敗具有重大影響，需要采取相應(yīng)的應(yīng)對措施，盡可能降低風(fēng)險的不利影響，實現(xiàn)預(yù)期投資效益。選擇風(fēng)險應(yīng)對的原則貫穿于項目可行性研究的全過程?？尚行匝芯渴且豁棌?fù)雜的系統(tǒng)工程，而經(jīng)濟風(fēng)險來源于技術(shù)、市場、工程等各個方面，因此，應(yīng)從規(guī)劃設(shè)計上就采取規(guī)避防范風(fēng)險的措施，才能防患于未然。針對性。風(fēng)險對策研究應(yīng)有很強的針對性，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點，針對特定項目主要的或關(guān)鍵的風(fēng)險因素提出必要的措施，將其影響降低到最小程度?？尚行?。可行性研究階段所進行的風(fēng)險應(yīng)對研究應(yīng)立足于現(xiàn)實客觀的基礎(chǔ)之上，提出的風(fēng)險應(yīng)對應(yīng)在財務(wù)、技術(shù)等方面是切實可行的。經(jīng)濟性。規(guī)避防范風(fēng)險是要付出代價的，如果提出的風(fēng)險應(yīng)對所花費的費用遠大于可能造成的風(fēng)險損失，該對策將毫無意義。在風(fēng)險應(yīng)對研究中應(yīng)將規(guī)避防范風(fēng)險措施所付出的代價與該風(fēng)險可能造成的損失進行權(quán)衡，旨在尋求以最少的費用獲取最大的風(fēng)險效益。

6.決策階段的風(fēng)險主要應(yīng)對提出多個備選方案，通過多方案的技術(shù)、經(jīng)濟比較，選擇最優(yōu)方案；對有關(guān)重大工程技術(shù)難題潛在風(fēng)險因素提出必要研究與試驗課題，準確地把握有關(guān)問題，消除模糊認識；對影響投資、質(zhì)量、工期和效益等有關(guān)數(shù)據(jù)，如價格、匯率和利率等風(fēng)險因素，在編制投資估算、制定建設(shè)計劃和分析經(jīng)濟效益時，應(yīng)留有充分的余地，謹慎決策，并項目執(zhí)行過程中實施有效監(jiān)控。

7.建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營期的風(fēng)險可建議采取回避、轉(zhuǎn)移、分擔(dān)和自擔(dān)措施

案例分析企業(yè)投融資決策方法-----投資（建設(shè)）項目經(jīng)濟評價基本程序及方法一、投旺資項目擺經(jīng)濟評蔬價方法的歷史紅沿革建設(shè)項欄目經(jīng)濟乒評價方宗法與參醬數(shù)(1疼987跪年版)建設(shè)項目翅經(jīng)濟評價孕方法與參械數(shù)(19末93年版就)建設(shè)項目貫經(jīng)濟評價后方法與參哪數(shù)(三版聞)兩個層次您的評價經(jīng)濟評啦價(費醒用效益懂分析)財務(wù)評價二、兩個評宵價層次芒的概念和散作用1.經(jīng)密濟評價晉(費用擔(dān)---究-效益昌分析)經(jīng)濟分析進包括經(jīng)濟絮費用效益焰分析和費聽效果分析艙,是從資材源優(yōu)化配刃置的角度路，分析項綁目的投資智活動所耗壞費的各種攏經(jīng)濟資源宏及所產(chǎn)生犁的各種經(jīng)些濟后果，祖分析項目補投資的經(jīng)甘濟效率。尼對于需要遞進行經(jīng)濟婆分析的項稼目，應(yīng)對酒經(jīng)濟分析晨的相關(guān)內(nèi)抗容進行評擔(dān)價論證，避為國家投同資決策及替對企業(yè)投胃資項目的牧核準提供嶄依據(jù)。2.財杏務(wù)評價財務(wù)評際價是依肢據(jù)國家程現(xiàn)行會耍計制度附和稅收多法規(guī)，筐采用市歸場價格孕，分析番預(yù)測項堅目的財扭務(wù)收入批與成本盼、稅費插用，計妖算財務(wù)捷指標，若分析擬覺建項目遺的盈利士能力和雁償債能當力，據(jù)已以判斷釋項目的羊財務(wù)可片行性。財務(wù)評價眼的結(jié)論是暫重要的決探策依據(jù)之脆一。財務(wù)主升體公司融附資，可陽稱企業(yè)林融資，蛋是以現(xiàn)誰有公司避為基礎(chǔ)漫開展融扇資活動沿，進行伴投資決溉策，承隔擔(dān)投資挎風(fēng)險和搜決策責(zé)旁任。以浴這種融請資方式街籌集的遍債務(wù)資節(jié)金雖然臉實際上院是用于餅項目投廁資，但朗債務(wù)人日是現(xiàn)有般公司，爹即以現(xiàn)郊有企業(yè)秧自身的劫信用條慨件為基噸礎(chǔ)，通針過銀行悠貸款、蛛發(fā)行債百券等方崖式，籌半集資金議用于企梳業(yè)的項廢目投資欲。債權(quán)編人不僅戲?qū)椖繉拥馁Y產(chǎn)驅(qū)進行債諒務(wù)追索統(tǒng)，而且吼還可以湊對公司肌的全部肚資產(chǎn)進非行追索懲?，F(xiàn)有驚公司（掩企業(yè)）臂法人是令財務(wù)主戀體。項目融資熄，項目融調(diào)資是指為峰建設(shè)和經(jīng)或營項目而奔成立新的襯獨立法人市--項目哨公司，由貝項目公司酷完成項目寨的投資建仍設(shè)和經(jīng)營主還貸。對災(zāi)于無追索催權(quán)項目融繪資方式，到項目負債成的償還，口只依靠項女目本身的普資產(chǎn)和未聯(lián)來現(xiàn)金流燥量來保證垂，既使項灑目實際運躁作失敗，非債權(quán)人也墊只能要求買以項目本陡身的資產(chǎn)繁或盈余還懷債，而對友項目以外兆的其他資墻產(chǎn)無追索以權(quán)。對于際有限追索書權(quán)融資方灘式，一般睜要求由項稀目以外的所與項目有狗關(guān)的第三惠者提供某稅種形式的仍擔(dān)保，以躬分散項目生盈利的不挖確定性因職素所帶來漿的風(fēng)險。編項目公司盡是財務(wù)主路體。投資決策資金作為削企業(yè)的一蟻種稀缺資斬源，其數(shù)飼量總是有樹限的，理排財人員應(yīng)勇當通過科徑學(xué)的投資只決策將資盞金用到最疤有效的地羽方上去。螞財務(wù)理論獲研究的一贈個重大課殿題即是為徑企業(yè)進行腐投資決策桐提供概念糞和方法上侮的支持，印從而最大喪程度地保書證投資決哭策的科學(xué)會性。投資障決策所要平考慮的一旬些基本問醫(yī)題包括：規(guī)企業(yè)現(xiàn)在寨或?qū)碛蟹级嗌倏晒┩竭x擇的投外資項目？診這些項目芝所產(chǎn)生的宏現(xiàn)金流量幕或者所節(jié)宋約的現(xiàn)金員流量能否庫抵補投資喝支出并帶虧來符合要卵求水平的暢盈利？項受目的風(fēng)險觀程度如何浪？融資決喂策投資決策速一旦作出盆，理財人散員必須進箏行籌資決歲策，為企述業(yè)投資籌索措所需要叢的資金。想籌資決策私所要考慮霞的一些基城本問題包睬括：所需梳資金的數(shù)那量有多大勿：需要短光期資金還淹是長期資離金？籌資昆資金所能奮承擔(dān)的最瞎高資本成隊本是多少擠？籌措與盛償還資金倆的現(xiàn)金流剃量與投資笛項目的現(xiàn)膝金流量是喘否一致？投資估算資金籌措經(jīng)營成本黃及總成本估爺算收入及稅費估禽算編全投資勁現(xiàn)金流量駝表及自有資售金現(xiàn)金庫流量表編損益攏、資金枕來源與春運用及資產(chǎn)絕負債表盈利分求析清償分到析計劃市場流程靜態(tài)投資拘估+營運資金經(jīng)營成本估算收入及稅費估耳算項目現(xiàn)金擴流量表盈利分包析市場經(jīng)撕濟刃現(xiàn)代外理財FIRR魯、FNP山V投資回收熄期流程總投資千=靜態(tài)投障資+營咳運資金+廣漲價預(yù)擱備費+建設(shè)賭期利息總成本費憐用=經(jīng)營成本+折舊、攤案銷+財務(wù)費叮用收入及稅費估考算編利潤表于、財務(wù)計售劃現(xiàn)金流量表絹及資產(chǎn)負妹債表，資本金忠現(xiàn)金流師量表融資分就析市場經(jīng)私濟遙現(xiàn)代記理財流程FIRR恨、FNP驗V利息備捧付率等資金籌孟措方案三、投融桃資決策應(yīng)微遵循的原姥則資金時間炮價值有無對欣比現(xiàn)金流歡量1.有無奧對比企業(yè)投希資建設(shè)勿項目是正企業(yè)為蚊了生存對與發(fā)展牌進行的疏生產(chǎn)性拘長期投駱融資決舉策，它車是企業(yè)多發(fā)展規(guī)抵劃的重鳴要組成雪部分，爬擬建項五目在不同標程度上裂利用了府原有資套產(chǎn)和資錘源，以感增量帶野動存量內(nèi)，或以江較小的螺新增投病入取得鑒較大的殺新增效響益。企業(yè)現(xiàn)有責(zé)的經(jīng)營狀粥況和財務(wù)蟲狀況對項辨目的投融釋資決策有喝較大影響導(dǎo)。企業(yè)在季生產(chǎn)經(jīng)皮營或有燦在建工頁程，其悄現(xiàn)狀況漲還在發(fā)碌生變化分，因此負項目效毛益和費透用的識街別、計保算較復(fù)鼻雜。2.有無祥對比分析應(yīng)注意以瞇下四方面席問題沉沒費用機會成本對企業(yè)辭其他部滔門效益刑和費用瘦的影響“有、插無項目螞”的按預(yù)測3.現(xiàn)蘋金流量聚是投融有資決策倉的重要請依據(jù)四、財務(wù)謀盈利能力污分析--最--決策陪分析1.項搭目投資醒財務(wù)盈霜利能力丸分析2.權(quán)益饒投資財務(wù)侄盈利能力桐分析3.投資丙各方財務(wù)悄收益分析1.資金博來源(1)資以本金(2)愚債務(wù)資惠金2.融資決策械分析應(yīng)達遵循“門總量”背分析原袋則五、融資幟方案分析建設(shè)項目捕的融資決棕策分析，微包括融資男方案、資熄本結(jié)構(gòu)分蘆析及債務(wù)緣瑞償還能力沾的分析等去內(nèi)容。融箱資決策分憑析所謂遵勝循“總量刻”分析原笨則，是指讀在企業(yè)經(jīng)考營現(xiàn)狀和尊財務(wù)現(xiàn)狀撇的基礎(chǔ)上廁對項目實臺施后的財硬務(wù)狀況作口出評價，趟企業(yè)對項燙目所需的動建設(shè)資金盜以及投產(chǎn)冊后償還貸零款的能力燈進行綜合普分析.應(yīng)區(qū)別蜻項目的選具體情遍況，分粒析的內(nèi)術(shù)容有所幻玉不同：經(jīng)營性(溜準公共產(chǎn)郊品)企業(yè)蓬的建設(shè)項潮目，根據(jù)貞企業(yè)經(jīng)營左現(xiàn)狀和財呆務(wù)現(xiàn)狀分泳析企業(yè)的暢籌資能力蜘，政府投紙資介入的址必要性、像介入方式嬌及金額，誼債務(wù)資金批的來源及朋對債務(wù)償諷還能力的壘分析；私人產(chǎn)品渴企業(yè)的建虜設(shè)項目，絕根據(jù)企業(yè)允經(jīng)營現(xiàn)狀鼓和財務(wù)現(xiàn)乓狀分析企舍業(yè)的籌資獎能力，債妥務(wù)資金的港來源及對刮債務(wù)償還撕能力的分棋析。對于經(jīng)隔營現(xiàn)狀滿和財務(wù)跪現(xiàn)狀良華好、銀層行信譽注等級高婦的企業(yè)寄，其建低設(shè)項目秩所需資然金來源同，可考獅慮全部貝用銀行士借款，組此時只灣需分析削企業(yè)對舉債務(wù)償唯還能力張。當企業(yè)梅有多筆瘡債務(wù)時維，在債胡務(wù)償還右能力的盞分析中細，應(yīng)按起借款償唱還計劃揚統(tǒng)籌考旗慮。反映項目么償債能力朽的指標有巨：1.利扔息備付紀率2.償租債備付騙率六、財務(wù)飽可持續(xù)發(fā)獨展分析財務(wù)生存獄能力分析胸應(yīng)遵循“杰總量”分葉析原則財務(wù)生存唯能力分析咐通過編制拌項目實施釀后的企業(yè)墳財務(wù)計劃刺現(xiàn)金流量稻表，分析滔項目建設(shè)歌期、還款源期及還款扶后三個階咱段凈現(xiàn)金申流量的余交缺，來考收察項目的援財務(wù)生存壯能力。應(yīng)紅區(qū)別項目窩的具體情括況，分析濕的內(nèi)容有炊所不同：企業(yè)投時資項目嚇為準公驅(qū)共產(chǎn)品銀，凈現(xiàn)商金流量猶短缺時桑，一方協(xié)面重新陜調(diào)整建萍設(shè)規(guī)模定或修改河融資方拖案，另待一方面顆在市場血允許的閉范圍內(nèi)耽適當提逮高產(chǎn)出嘉品（服院務(wù)）價正格、降浪低成本浴費用或賀建議政掀府采取綢補貼措煮施等。企業(yè)投資段項目為私折人產(chǎn)品，怪凈現(xiàn)金流越量短缺時纏，一方面查重新調(diào)整置建設(shè)規(guī)模鞏或修改融氧資方案，君另一方面享在市場允發(fā)許的范圍雜內(nèi)適當提擁高產(chǎn)出品鄙（服務(wù)）立價格、降念低運營成鍛本費用。案例1槽：企業(yè)地并購項磨目財務(wù)縫分析一、概敲念及內(nèi)揪容并購項目繭系指既有餅企業(yè)通過豬投資兼并遠或收購目逝標企業(yè)，括獲得目標珍企業(yè)部分月或全部產(chǎn)桿權(quán)的項目淺。并購的院目的在于句擴大既有序企業(yè)規(guī)模紫，提高既圍有企業(yè)效很率，減少隆競爭對手膜，取得管貌理、經(jīng)營謙、財務(wù)協(xié)照同效益，習(xí)增強既有賢企業(yè)的競燥爭能力，狀同時維持樓或改進目倆標企業(yè)原音有的生產(chǎn)鏟系統(tǒng)。并促購項目經(jīng)躍濟評價主壯要包括下域列內(nèi)容：1．分析亮目標企業(yè)攏所處行業(yè)霜地位、競嬌爭對手、蓋行業(yè)發(fā)展蚊趨勢、市拾場格局與簡前景；2．分析老目標企業(yè)蒜經(jīng)營管理煉現(xiàn)狀、資屬產(chǎn)與債務(wù)姨結(jié)構(gòu)、盈臂利能力、盡管理水平良、并預(yù)測電發(fā)展前景鴉；3．分析家既有企業(yè)秋管理能力妻與水平、表財務(wù)狀況順、品牌商倒譽、市場淋份額、融蔽資能力、片企業(yè)現(xiàn)狀囑等；4．測虜算并購尤成本；5．測螺算改組禁改造所禾需投資秤；6．預(yù)酸測并購讓收益和刻經(jīng)營費龍用；7．構(gòu)動造并購或后的現(xiàn)糊金流量皇表，依襲據(jù)內(nèi)部艙收益率私等指標跨判斷并鏡購的可持行性；8．并購絲式風(fēng)險分析雨。xxx銅xx公適司收購絨xx礦炎山機械鐘有限公毒司股權(quán)及技攤術(shù)改造融匆資項目可致行性研究1.股權(quán)劃收購2.技筆術(shù)改造3.融趣資方案案例2熟：某新建公或路項目經(jīng)醫(yī)濟評價本案例獵是以我父國西部沖地區(qū)某懶新建公普路隧道此項目為裝背景，拋演示了照公路項賺目經(jīng)濟炊費用效孟益分析召、財務(wù)命分析以恭及風(fēng)險弊分析方訴法的應(yīng)去用。1．正無確區(qū)分弊了經(jīng)濟紹費用效罷益分析閉與財務(wù)芒分析的金范圍：蠢經(jīng)濟分炮析范圍膨是項目壩直接與簽間接影咬響的相咳關(guān)路網(wǎng)圓，財務(wù)增分析范薄圍僅為下本項目浸21公項里收費云路段。2．采用寧“有無對鏈比”方法睛，分析計遍算項目直鋸接與間接滾影響相關(guān)架路網(wǎng)的經(jīng)趣濟費用與抄效益，論叫證項目的怨經(jīng)濟合理進性。3．案例模擬逐了在交通鬧部門現(xiàn)行羽的“政府陳投資、統(tǒng)焦收（費）乞統(tǒng)還（貸套）”管理旬模式下項石目的財務(wù)貝生存能力芝分析過程爆。在這種篩模式下，替盡管收費牢收入納入秧財政管理材、免收各匠種稅費、里不計固定惱資產(chǎn)折舊奸、公積金泉等，項目霸還貸資金顏仍不足，勢要長期依悠賴短期借筒款（18殲?zāi)辏┗蛟诳印敖y(tǒng)收統(tǒng)裂還”的情沒況下要利蔽用其它項未目的收入陷來彌補本性項目的還溪貸資金不贏足，項目衫財務(wù)風(fēng)險則較大。4．案例脆模擬通過愈市場化的頂運作方式皇，選擇新密的融資方掛案，來解烏決項目經(jīng)巖濟效益與朋財務(wù)效益疫的差異，區(qū)探討由政扣府補貼部嗚分投資，檢在滿足投惱資者最低肉期望收益逐率的前提情下，吸引隔企業(yè)投資娘，采用企責(zé)業(yè)經(jīng)營管脊理的運行戶模式，解濾決項目的肚生存能力猜問題。5．案糠例結(jié)合雖項目特懷點，對憐項目涉盟及的風(fēng)工險進行槽了識別變、估計沉、評價扣和應(yīng)對匙分析。嗓利用專盼家調(diào)查清法對風(fēng)穗險進