可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場前景如何？可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場前景分析報告

可轉(zhuǎn)換債券是持有人可以在指定時間內(nèi)以指定的百分比或價格將其轉(zhuǎn)換為指定數(shù)量的另一種證券的債券?？赊D(zhuǎn)換債券是債券持有人以發(fā)行時商定的價格將債券轉(zhuǎn)換為公司普通股的債券?？赊D(zhuǎn)債發(fā)展歷程第一階段：試水期（1993-2006）這個階段的轉(zhuǎn)債市場仍處于試水探索階段，制度基礎(chǔ)并不完善，市場規(guī)模較小，第二階段：探索期（2006-2017）這個時期的轉(zhuǎn)債市場仍處于探索階段，政策制度在不斷的規(guī)范和完善，在大盤上市公司的參與下，轉(zhuǎn)債市場迎來一小波擴容。第三階段：擴容期（2017-2022）在再融資新規(guī)和信用申購制度的雙邊加持下，可轉(zhuǎn)債的供給和需求均迎來大幅擴容動力，轉(zhuǎn)債市場規(guī)模大幅擴張，發(fā)行人和投資者結(jié)構(gòu)不斷多元化，轉(zhuǎn)債市場進入蓬勃發(fā)展的擴容期。第四階段：成熟期（2022年至今）在可轉(zhuǎn)債監(jiān)管體系進一步完善和全面注冊制的實施下，可轉(zhuǎn)債市場或?qū)⒂瓉砀訌V闊的發(fā)展空間由于可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為股票，因此可以補償?shù)屠?。如果股價下跌，轉(zhuǎn)讓證券的風(fēng)險遠(yuǎn)低于股票，因為它具有一般債券的保證性質(zhì)。債券價格和股票價格之間也存在套利的可能性。因此，如果牛市相對于基準(zhǔn)股價上漲，債券的收益率將更加穩(wěn)定?？赊D(zhuǎn)債行業(yè)現(xiàn)狀截至2022年底，在債券互換市場新再融資規(guī)則和供求貸款申請制度的支持下，2017年互換市場開始大規(guī)模擴張，主要分布在銀行、化工、交通運輸?shù)?5個行業(yè)。增加了消費和科技等早期規(guī)模較小的行業(yè)，債務(wù)重組戰(zhàn)略為行業(yè)配置開辟了更大的空間。1.17-22市場規(guī)模數(shù)據(jù)圖表:統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年中國可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場規(guī)模603億元，2022年中國可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場規(guī)模1567億元。2017-2022年中國可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場規(guī)模如下：圖表：2017-2022年中國可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場規(guī)模數(shù)據(jù)來源：智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院2.23-29市場規(guī)模數(shù)據(jù)預(yù)測，2029年中國可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場規(guī)模2454億元。2023-2029年中國可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場規(guī)模預(yù)測如下：圖表：2023-2029年中國可轉(zhuǎn)債行業(yè)市場規(guī)模預(yù)測數(shù)據(jù)來源：智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院可轉(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和股權(quán)特征，從可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成來看，可分為純債價值、股權(quán)轉(zhuǎn)換價值和附加條款價值。純債務(wù)證券的價值反映了可轉(zhuǎn)換債券的“債務(wù)性質(zhì)”，為可轉(zhuǎn)換債券提供債務(wù)保護。股權(quán)轉(zhuǎn)換的價值和附加條款的價值更能反映可轉(zhuǎn)換債券的“權(quán)益”，如果標(biāo)的股票上漲，可轉(zhuǎn)換債券可以從中獲得靈活的收益。可轉(zhuǎn)債相關(guān)政策2023年2月17日，證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》、《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)制度規(guī)則，標(biāo)志著中國證券市場全面注冊制的正式實施，是中國資本市場營銷和法律改革的重要里程碑。此前，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板分別于2020年6月和7月實施試點注冊制，此次注冊制主要正式推廣到主板。從發(fā)行角度看，全面注冊制放寬了主板上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件，放寬了創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的利潤要求?？赊D(zhuǎn)載風(fēng)險可轉(zhuǎn)債政策變化超預(yù)期風(fēng)險，估值測算存在偏差風(fēng)險等?？赊D(zhuǎn)債投資策略1、低價策略：選擇更便宜的可轉(zhuǎn)換債券進行配發(fā)，還需要考慮信用風(fēng)險、純債收益率和基礎(chǔ)股權(quán)行業(yè)景氣等因素。2、低溢價率策略：選擇低轉(zhuǎn)換溢價可轉(zhuǎn)債進行配發(fā)，還需要考慮可轉(zhuǎn)債價格、標(biāo)的權(quán)益行業(yè)財富等因素。3、雙低策略：低價策略與低溢價策略相結(jié)合，選擇轉(zhuǎn)換價格較低、轉(zhuǎn)換溢價比例較低的可轉(zhuǎn)換債券進行配售。4、正股策略：參考股票類型，利用標(biāo)的股票市場驅(qū)動債券上漲趨勢的配置思路?？赊D(zhuǎn)債趨勢可轉(zhuǎn)債市場整體趨勢逐步好轉(zhuǎn)，特別是近年來