格力電器投資分析報(bào)告

股票投資價(jià)值分析----格力電器（000651）姓名：鄧樹洲學(xué)號(hào)：3112000113班級(jí)：1201032014年6月22日目錄1摘要..........................................................................................................1.1公司概況..........................................................................................................1.2經(jīng)營分析..........................................................................................................1.3公司戰(zhàn)略..........................................................................................................2我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r.............................................................................3

空調(diào)行業(yè)行業(yè)分析

................................................................................3.1空調(diào)行業(yè)現(xiàn)狀.................................................................................................3.2行業(yè)技術(shù)分析..................................................................................................3.3行業(yè)競爭狀況...............................................................................................4

公司財(cái)務(wù)狀況分析

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4.1公司的市場地位和市場占有率4.2公司的競爭策略4.3公司的財(cái)務(wù)狀況分析4.4公司前景分析.................................................................................................5股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估................................................................................6

總結(jié)

（投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示）..........................................................摘要珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2013年公司中心空調(diào)國內(nèi)市場占有率是15.7%，市場份額進(jìn)一步提高，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步得以鞏固。公司力爭2014年實(shí)現(xiàn)銷售收入1400億元，并力求將來年均銷售收入增長200億元，早日實(shí)現(xiàn)五年再造一個(gè)“格力”的目標(biāo)。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球90多個(gè)國家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)18年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)第一。本文從經(jīng)濟(jì)發(fā)展,電器行業(yè)，格力電器基本面分析等多角度對(duì)格力電器股票進(jìn)行投資分析。我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r2013年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.7%，高于7.5%的預(yù)期目標(biāo)，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)住并逐步向好，說明中心宏觀調(diào)控政策的科學(xué)和中心推動(dòng)改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)來保持經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)較快增長的舉措是剛好和有效的。因此，可以預(yù)料2014年的宏觀調(diào)控仍將保持穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)，即“明確區(qū)間，穩(wěn)定政策，重在改調(diào)，長短結(jié)合”。2014年，為更好發(fā)揮市場在資源配置中確定性作用，政府部門將進(jìn)一步轉(zhuǎn)變職能尤其是下放權(quán)力落實(shí)好“三個(gè)一律”：凡是市場能夠調(diào)整的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，政府一律不再審批；凡是企業(yè)投資項(xiàng)目，除了關(guān)系國家平安、生態(tài)平安、涉及重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益的一律由企業(yè)依法依規(guī)自主決策，不再審批；對(duì)必需保留的審批項(xiàng)目，凡是干脆面對(duì)基層、量大面廣、由地方管理更便利有效的經(jīng)濟(jì)社會(huì)事項(xiàng)，一律交由地方和基層管理?？照{(diào)行業(yè)分析空調(diào)行業(yè)現(xiàn)狀由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營業(yè)收入都來自空調(diào)業(yè)務(wù)，所以我們下面只分析空調(diào)方面的狀況。中國的空調(diào)行業(yè)經(jīng)過近二十年的發(fā)展，從無到有，由強(qiáng)變?nèi)酰哌^了一條引進(jìn)，消化，提高，國產(chǎn)化，再開發(fā)的道路，中國空調(diào)制造業(yè)整體規(guī)模，技術(shù)水平與發(fā)達(dá)國家水平接軌，進(jìn)入穩(wěn)定成長的佳境。自1989年以來，空調(diào)行業(yè)保持了強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，據(jù)中國制冷空調(diào)工業(yè)協(xié)會(huì)消息，目前我國房間空調(diào)產(chǎn)量居世界第一，中心空調(diào)產(chǎn)量居世界其次，整個(gè)制冷空調(diào)設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)值占全球產(chǎn)值10%以上，中國僅次于美日兩國，為第三大冷凍空調(diào)設(shè)備生產(chǎn)基地。將來我國的空調(diào)行業(yè)還會(huì)有更好的發(fā)展機(jī)會(huì)的。 （二）行業(yè)技術(shù)分析在空調(diào)技術(shù)方面，變頻技術(shù)是目前空調(diào)技術(shù)的核心。98年變頻空調(diào)尤其受人矚目，海爾，美的，格力等技術(shù)力氣雄厚的廠家紛紛推出齊產(chǎn)品并占據(jù)市場，同時(shí)順應(yīng)愛護(hù)環(huán)境這一趨勢，無氟空調(diào)等綠色空調(diào)也出現(xiàn)在市場上，受到消費(fèi)者青睞?？照{(diào)作為家用電器的一種，將趨于信息化、數(shù)字化、融合化、網(wǎng)絡(luò)化。（三）行業(yè)競爭狀況近兩年，國內(nèi)空調(diào)市場整體銷售態(tài)勢發(fā)生了根本性改變。依據(jù)2012結(jié)束時(shí)公布的一份《2012冷凍年度中國空調(diào)市場白皮書》顯示，2013國內(nèi)空調(diào)市場銷售量同比增長31.45%，銷售額同比增長24.13%；2011冷年，國內(nèi)重點(diǎn)城市空調(diào)器銷售量同比增長為20.45%，銷售額同比增長更是達(dá)到28.64%，而在2012冷年，在市場壓力、庫存壓力、政策連接不暢等一系列問題的影響下，國內(nèi)空調(diào)市場銷售量同比下滑25.12%，銷售額同比下滑19.36%，同比大幅增長態(tài)勢戛然而止。在如此嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，空調(diào)行業(yè)的企業(yè)們起先發(fā)生分化，金字塔尖的少數(shù)企業(yè)仍可保持增長勢頭，但更多的空調(diào)企業(yè)都感受了巨大的經(jīng)營壓力格力電器公司分析1、公司的市場地位和市場占有率分析經(jīng)過20年的快速發(fā)展，格力電器已經(jīng)成為目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售服務(wù)于一體的是、專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8個(gè)空調(diào)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)實(shí)力3400萬臺(tái)。格力空調(diào)遠(yuǎn)銷全球100多個(gè)國家和地區(qū)，被國家質(zhì)檢總局授予空調(diào)行業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品稱號(hào)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)16年產(chǎn)銷量、市場占有率均居中國空調(diào)行業(yè)第一，家用空調(diào)行業(yè)第一，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)6年位居世界第一，截止2013年，全球格力用戶近2億。2、公司的競爭策略格力電器公司的競爭策略競爭力主要體現(xiàn)在渠道、技術(shù)和品質(zhì)等。渠道上：格力內(nèi)銷占整體銷售的約80%。其中，不足10%的銷售經(jīng)由國美、蘇寧，而且格力經(jīng)銷商主要實(shí)行買斷方式與家電大型零售連鎖交易。特殊的，家電大型零售連鎖的格力空調(diào)存貨受格力總公司嚴(yán)格監(jiān)控以防止對(duì)市場沖擊。值得留意的，格力嚴(yán)格限制渠道價(jià)格，并有效保障大、小經(jīng)銷商利益，從而吸引下游對(duì)格力的訂貨;外銷中自主品牌占30%的比例而模式類似于國內(nèi)做法，這有利于保障盈利水平和訂單穩(wěn)定。大金是全球頂尖的空調(diào)制造商而以前從來沒有外包生產(chǎn)。在繼托付格力代工50萬臺(tái)家用空調(diào)后，2009年初大金與格力進(jìn)一步加強(qiáng)合作---合資建廠，卻沒有獲得專利費(fèi)和控股權(quán)。這顯現(xiàn)出大金對(duì)格力在變頻壓縮機(jī)、限制器等技術(shù)的高度認(rèn)可和合作利益的深切訴求。品質(zhì)上：格力空調(diào)的品質(zhì)深受消費(fèi)者、經(jīng)銷商和修理工的廣泛認(rèn)可，這為公司產(chǎn)品溢價(jià)銷售奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。格力的品質(zhì)是建立在嚴(yán)格、高效的選購 、檢測、生產(chǎn)和安裝上，須要系統(tǒng)化的運(yùn)作而難以復(fù)制。值得留意的，競爭對(duì)手如謀求達(dá)到同等品質(zhì)，很可能成本要明顯高于格力。3、公司的財(cái)務(wù)分析(2013年財(cái)務(wù)分析報(bào)告，通過大才智軟件和《格力電器公司年報(bào)》查詢各項(xiàng)數(shù)據(jù)得出)由上表可知，公司的經(jīng)營效率實(shí)力和投資收益實(shí)力比較好，現(xiàn)金流相對(duì)而言，較為足夠，可以支撐企業(yè)的現(xiàn)金流需求。由上表可以看出格力電器公司前途比較明朗，成長性比較好，可以值得長期投資。格力電器公司2013年比較2012年，短期借款下降了0.79%，長期借款增加了0.11%，就總得的負(fù)債項(xiàng)目而言，公司企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)還算合理，短時(shí)期還不會(huì)突然出現(xiàn)較嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)。公司近三年的現(xiàn)金分紅狀況說明格力企業(yè)的盈利實(shí)力和投資收益率總體還算不錯(cuò)。公司的前景分析格力集團(tuán)有望進(jìn)一步深化其多元化發(fā)展戰(zhàn)略，其發(fā)展重心由利潤率較低的家電業(yè)務(wù)，逐步向利潤率較高的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)傾斜，勢在必行。因此，其房地產(chǎn)板塊借殼上市的動(dòng)力應(yīng)當(dāng)較強(qiáng)。在2009年資產(chǎn)注入最終完成的前提下，預(yù)料公司2011至2013年的EPS分別為-0.26元、0.60元、0.86元。我們看好格力房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，而格力集團(tuán)實(shí)力雄厚，將為其在珠海的項(xiàng)目拓展，甚至將來的全國化布局，供應(yīng)極有力的支持。公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估DIV0=0.3格力電器最近一期分紅0.3r=0.1158