期貨演示文稿

期貨演示文稿第1頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一K線K線圖這種圖表源處于日本德川幕府時(shí)代（1603～1867年），被當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來(lái)記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)畫方式而被引入到股市及期貨市場(chǎng)。通過(guò)K線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況現(xiàn)完全記錄下來(lái)，股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的盤檔后，在圖上即形成一種特殊區(qū)域或形態(tài)，不同的形態(tài)顯示出不同意義。起源這種圖表分析法在我國(guó)以至整個(gè)東南亞地區(qū)均尤為流行。由于用這種方法繪制出來(lái)的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽(yáng)線圖表。通過(guò)K線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況表現(xiàn)完全記錄下來(lái)，股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的盤檔后，在圖上即形成一種特殊區(qū)域或形態(tài)，不同的形態(tài)顯示出不同意義。我們可以從這些形態(tài)的變化中摸索出一些有規(guī)律的東西出來(lái)。K線圖形態(tài)可分為反轉(zhuǎn)形態(tài)、整理形態(tài)及缺口和趨向線等。那么，為什么叫“K線”呢？實(shí)際上，在日本的“K”并不是寫成“K”字，而是寫做“罫”(日本音讀kei)，K線是“罫線”的讀音，K線圖稱為“罫線”，西方以英文第一個(gè)字母“K”直譯為“K”線，由此發(fā)展而來(lái)。第2頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一繪制方法首先我們找到該日或某一周期的最高和最低價(jià)，垂直地連成一條直線；然后再找出當(dāng)日或某一周期的開(kāi)市和收市價(jià)，把這二個(gè)價(jià)位連接成一條狹長(zhǎng)的長(zhǎng)方柱體。假如當(dāng)日或某一周期的收市價(jià)較開(kāi)市價(jià)為高（即低開(kāi)高收），我們便以紅色來(lái)表示，或是在柱體上留白，這種柱體就稱之為"陽(yáng)線"。如果當(dāng)日或某一周期的收市價(jià)較開(kāi)市價(jià)為低（即高開(kāi)低收），我們則以綠色表示，又或是在住柱上涂黑色，這柱體就是"陰線"了。表示單位時(shí)間段內(nèi)價(jià)格變化情況的技術(shù)分析圖【所謂K線圖，就是將各種股票每日、每周、每月的開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現(xiàn)出來(lái)。K線又稱陰陽(yáng)線、棒線、紅黑線或蠟燭線，它起源于日本德川幕府時(shí)代（1603～1867年）的米市交易，用來(lái)計(jì)算米價(jià)每天的漲跌，后來(lái)人們把它引入股票市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的分析中，目前已成為股票技術(shù)分析中的重要方法?！康?頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一看K線圖的方法Ｋ線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，蘊(yùn)涵著豐富的東方哲學(xué)思想，能充分顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測(cè)后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。

1、日K線是根據(jù)股價(jià)(指數(shù))一天的走勢(shì)中形成的四個(gè)價(jià)位即：開(kāi)盤價(jià)，收盤價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)繪制而成的。收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，則開(kāi)盤價(jià)在下收盤價(jià)在上，二者之間的長(zhǎng)方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽(yáng)線；其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。收盤價(jià)低于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，則開(kāi)盤價(jià)在上收盤價(jià)在下，二者之間的長(zhǎng)方柱用黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線，其上影線的最高點(diǎn)為最高價(jià)，下影線的最低點(diǎn)為最低價(jià)。

2、根據(jù)K線的計(jì)算周期可將其分為日K線,周K線，月K線，年K線。周K線是指以周一的開(kāi)盤價(jià)，周五的收盤價(jià)，全周最高價(jià)和全周最低價(jià)來(lái)畫的K線圖。月K線則以一個(gè)月的第一個(gè)交易日的開(kāi)盤價(jià)，最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)和全月最高價(jià)與全月最低價(jià)來(lái)畫的K線圖，同理可以推得年K線定義。周K線，月K線常用于研判中期行情。對(duì)于短線操作者來(lái)說(shuō)，眾多分析軟件提供的5分鐘K線、15分鐘K線、30分鐘K線和60分鐘K線也具有重要的參考價(jià)值。第4頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一3、根據(jù)開(kāi)盤價(jià)與收盤價(jià)的波動(dòng)范圍，可將Ｋ線分為極陰、極陽(yáng)，小陰、小陽(yáng)，中陰中陽(yáng)和大陰、大陽(yáng)等線型。它們一般的波動(dòng)范圍（如圖所示）。極陰線和極陽(yáng)線的波動(dòng)范圍在0.5%左右；小陰線和小陽(yáng)線的波動(dòng)范圍一般在0.6--1.5%；中陰線和中陽(yáng)線的波動(dòng)范圍一般在1.6-3.5%；大陰線和大陽(yáng)線的波動(dòng)范圍在3.6%以上。

4、下面以帶有成交量的分時(shí)走勢(shì)圖，分別說(shuō)明數(shù)種典型的單個(gè)日Ｋ線圖的形成過(guò)程和不同含義。分時(shí)走勢(shì)圖記錄了股價(jià)的全天走勢(shì)，不同的走勢(shì)形成了不同種類的K線，而同一種K線卻因股價(jià)走勢(shì)不同而各具不同的含義。A.小陽(yáng)星:全日中股價(jià)波動(dòng)很小，開(kāi)盤價(jià)與收盤價(jià)極其接近，收盤價(jià)略高于開(kāi)盤價(jià)。小陽(yáng)星的出現(xiàn)，表明行情正處于混亂不明的階段，后市的漲跌無(wú)法預(yù)測(cè)，此時(shí)要根據(jù)其前期Ｋ線組合的形狀以及當(dāng)時(shí)所處的價(jià)位區(qū)域綜合判斷。第5頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一B.小陰星:小陰星的分時(shí)走勢(shì)圖與小陽(yáng)星相似，只是收盤價(jià)格略低于開(kāi)盤價(jià)格。表明行情疲軟，發(fā)展方向不明。

C.小陽(yáng)線:其波動(dòng)范圍較小陽(yáng)星增大，多頭稍占上風(fēng)，但上攻乏力，表明行情發(fā)展撲朔迷離。

D.上吊陽(yáng)線:如果在低價(jià)位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽(yáng)線，如圖所示，股價(jià)表現(xiàn)出探底過(guò)程中成交量萎縮，隨著股價(jià)的逐步攀高，成交量呈均勻放大事態(tài)，并最終以陽(yáng)線報(bào)收，預(yù)示后市股價(jià)看漲。如果在高價(jià)位區(qū)域出現(xiàn)上吊陽(yáng)線，股價(jià)走出如圖所示的形態(tài)，則有可能是主力在拉高出貨，需要留心。

E.下影陽(yáng)線:它的出現(xiàn)，表明多空交戰(zhàn)中多方的攻擊沉穩(wěn)有力，股價(jià)先跌后漲，行情有進(jìn)一步上漲的潛力。第6頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一F.上影陽(yáng)線:顯示多方攻擊時(shí)上方拋壓沉重。這種圖形常見(jiàn)于主力的試盤動(dòng)作，說(shuō)明此時(shí)浮動(dòng)籌碼較多，漲勢(shì)不強(qiáng)。

G.穿頭破腳陽(yáng)線:股價(jià)走出如圖所示的圖形說(shuō)明多方已占據(jù)優(yōu)勢(shì)，并出現(xiàn)逐波上攻行情，股價(jià)在成交量的配合下穩(wěn)步升高，預(yù)示后市看漲。同樣為穿頭破腳陽(yáng)線，股價(jià)走勢(shì)若表現(xiàn)出在全日多數(shù)時(shí)間內(nèi)橫盤或者盤跌而尾市突然拉高時(shí)，預(yù)示次日可能跳空高開(kāi)后低走。還有一種情況，股價(jià)走勢(shì)若表現(xiàn)為全日寬幅振蕩尾市放量拉升收陽(yáng)時(shí)，可能是當(dāng)日主力通過(guò)振蕩洗盤驅(qū)趕坐轎客，然后輕松拉高，后市可能繼續(xù)看漲。

H.光頭陽(yáng)線:光頭陽(yáng)線若出現(xiàn)在低價(jià)位區(qū)域，在分時(shí)走勢(shì)圖上表現(xiàn)為股價(jià)探底后逐浪走高且成交量同時(shí)放大，預(yù)示為一輪上升行情的開(kāi)始。如果出現(xiàn)在上升行情途中，表明后市繼續(xù)看好。第7頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一I.光腳陽(yáng)線:表示上升勢(shì)頭很強(qiáng)，但在高價(jià)位處多空雙方有分歧，購(gòu)買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。

J.上影陽(yáng)線:表示多方上攻受阻回落，上擋拋盤較重。能否繼續(xù)上升局勢(shì)尚不明朗。

K.光頭光腳陽(yáng)線:表明多方已經(jīng)牢固控制盤面，逐浪上攻，步步逼空，漲勢(shì)強(qiáng)烈。

L.小陰線:表示空方呈打壓態(tài)勢(shì)，但力度不大。

M.光腳陰線:光腳陰線的出現(xiàn)表示股價(jià)雖有反彈，但上檔拋壓沉重?？辗匠脛?shì)打壓使股價(jià)以陰線報(bào)收。

N.光頭陰線:如果這種線型出現(xiàn)于低價(jià)位區(qū)，說(shuō)明抄低盤的介入使股價(jià)有反彈跡象，但力度不大。

O.下影陰線、下影十字星、T形線:這三種線型中的任何一種出現(xiàn)在低價(jià)位區(qū)時(shí)，都說(shuō)明下檔承接力較強(qiáng)，股價(jià)有反彈的可能。

第8頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一P.上影陰線、倒T形線:這兩種線型中的任何一種出現(xiàn)在高價(jià)位區(qū)時(shí)，說(shuō)明上檔拋壓嚴(yán)重，行情疲軟，股價(jià)有反轉(zhuǎn)下跌的可能；如果出現(xiàn)在中價(jià)位區(qū)的上升途中，則表明后市仍有上升空間。

Q.十字星:這種線型常稱為變盤十字星，無(wú)論出現(xiàn)在高價(jià)位區(qū)或低價(jià)位區(qū)，都可視為頂部或底部信號(hào)，預(yù)示大勢(shì)即將改變?cè)瓉?lái)的走向。

R.大陰線:股價(jià)橫盤一日，尾盤突然放量下攻，表明空方在一日交戰(zhàn)中最終占據(jù)了主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，次日低開(kāi)的可能性較大。如果股價(jià)走出如圖所示的逐波下跌的行情，這說(shuō)明空方已占盡優(yōu)勢(shì)，多方無(wú)力抵抗，股價(jià)被逐步打低，后市看淡。第9頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一均線均線指標(biāo)實(shí)際上是移動(dòng)平均線指標(biāo)的簡(jiǎn)稱。由于該指標(biāo)是反映價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)的重要指標(biāo)，其運(yùn)行趨勢(shì)一旦形成，將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持，趨勢(shì)運(yùn)行所形成的高點(diǎn)或低點(diǎn)又分別具有阻擋或支撐作用，因此均線指標(biāo)所在的點(diǎn)位往往是十分重要的支撐或阻力位，這就提供了買進(jìn)或賣出的有利時(shí)機(jī)，均線系統(tǒng)的價(jià)值也正在于此。簡(jiǎn)介均線向上是均線多頭，均線向上產(chǎn)生的交叉是金叉，反之是死叉。

以每天的前九天和當(dāng)天共十天的收盤價(jià)取算術(shù)平均值，再以若干天的這種算術(shù)平均值而連結(jié)的曲線就是十日均線。同樣，有十分鐘均線、十小時(shí)均線、還有以周、月、年等不同的時(shí)間單位作成的各種均線。通常10個(gè)時(shí)間單位的均線統(tǒng)稱為10均線。20均線就是20個(gè)時(shí)間單位的均線，其它都是同樣的意思。以上是常見(jiàn)的做法。還有人取每天的平均價(jià)，還有的取均權(quán)平均值等等，做法不一。第10頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一常用均線以5—10---20---30---60日均線為主。

K線圖中常標(biāo)以MA5、MA10、MA20、MA30、MA60。以前，都是自己計(jì)算而繪制的，現(xiàn)在，所有的技術(shù)分析軟件中都可以在某一時(shí)間周期的K線圖中找到相對(duì)應(yīng)的均線。由于均線對(duì)股價(jià)趨勢(shì)有一定的比照作用，所以，它對(duì)于技術(shù)分析相當(dāng)重要。一般以日線MA5、MA10分析短期走勢(shì)，以MA30、MA60分析中期走勢(shì)，以M125和M250分析中長(zhǎng)期走勢(shì)。而以5--30分鐘K線做短線操作，以周、月、年K線中的均線走向分析長(zhǎng)期走向。均線計(jì)算舉個(gè)例子：三十日均線就是大盤三十天的收盤價(jià)之和再除以30形成30日均點(diǎn)，然后依次連接就形成30均線，其它以次類推。第11頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一均線的特點(diǎn)均線的大概特點(diǎn)分多頭排列和空頭排列。

多頭排列就是市場(chǎng)趨勢(shì)是強(qiáng)勢(shì)上升趨勢(shì)，均線在5—10—20—30—60k線下支撐排列向上為多頭排列。均線多頭排列趨勢(shì)為強(qiáng)勢(shì)上升勢(shì)，操作思維為多頭思維。進(jìn)場(chǎng)以均價(jià)線的支撐點(diǎn)為買點(diǎn)，下破均價(jià)線支撐止損?？疹^排列就是市場(chǎng)趨勢(shì)是弱勢(shì)下跌趨勢(shì)，均線在5—10—20—30—60k線上壓制k線向下排列為空頭排列。均線空頭排列為弱勢(shì)下跌趨勢(shì)。進(jìn)場(chǎng)以均價(jià)線的阻力位為賣點(diǎn)，上破均價(jià)線止損。均線的應(yīng)用均線是技術(shù)指標(biāo)分析的一種常用工具，被大多技術(shù)分析者采用。

5—10均線變化較快，常用的就是5—10—20—30均線。期貨價(jià)格變化較快，用60以上的均線較滯后。另外，由于從均線可以動(dòng)態(tài)分析股價(jià)的走勢(shì)，所以，常有人以均線來(lái)設(shè)置止損點(diǎn)及止賺點(diǎn)（高拋點(diǎn)），其實(shí)就是起到一種通過(guò)技術(shù)分析而確定的活動(dòng)標(biāo)尺的作用。都只有相對(duì)的參考價(jià)值。

買賣點(diǎn)，應(yīng)用均線設(shè)買賣點(diǎn)，均線系統(tǒng)在粘合交叉向上為買點(diǎn)，啟動(dòng)點(diǎn)，根據(jù)各個(gè)不同時(shí)間圖的連環(huán)性來(lái)定價(jià)格啟動(dòng)的幅度大小。比如5分條件具備了，10分不具備，5分上漲的壓力位在10分均線。均線系統(tǒng)在粘合交叉向下為賣點(diǎn)。為下跌啟動(dòng)點(diǎn)。第12頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一應(yīng)用均線系統(tǒng)是看明現(xiàn)在的趨勢(shì)是強(qiáng)勢(shì)還是弱勢(shì)震蕩勢(shì)，買賣點(diǎn)的信號(hào)，及現(xiàn)在將要啟動(dòng)的信號(hào)。

均線系統(tǒng)是大多分析者常用的技術(shù)工具，從技術(shù)角度看是影響技術(shù)分析者心理價(jià)位因素的，思維買賣的決策因素，是技術(shù)分析者的良好的參考工具，相比價(jià)格變化是滯后的。

可以從幾個(gè)方面分析：

從形態(tài)來(lái)看：前期的密集成交區(qū)、前期頭部（由上升到下跌的拐點(diǎn)）、前期底部（由下跌到上升的拐點(diǎn)）等等。從均線系統(tǒng)來(lái)看：5日線、10日線、20日線、30日線、60日線、半年線、年線等都有支撐，且依次支撐強(qiáng)度越來(lái)強(qiáng)。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，各種技術(shù)指標(biāo)都有自己的支撐位和壓力位，因?yàn)橹笜?biāo)太多，你可以自己去看。常見(jiàn)的有KDJ、MACD、BOLL、W%L等.第13頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一均線在什么條件下價(jià)格具備單邊快速大幅暴漲條件是1分—5—10—15—30—60—日—周—月均線都是多頭排列。其它影響暴漲因素除外。反之單邊暴跌一樣。周月線的均線時(shí)間把握趨勢(shì)會(huì)更穩(wěn)定，均線變化短時(shí)不會(huì)太大。如果周月線是多頭排列或空頭排列，這撥行情上漲或下跌的時(shí)間周期要更長(zhǎng)。均線的相關(guān)系，如日線均線多頭排列，周線空頭排列，周線有均線壓力，價(jià)格會(huì)震蕩上漲，也可能會(huì)上漲失敗，因周線的均線不會(huì)很快改變，影響趨勢(shì)變化更大一些。如周線也是多頭排列，價(jià)格漲幅會(huì)更穩(wěn)定，趨勢(shì)也較穩(wěn)定不會(huì)輕易改變。如5分均線多頭排列，10分空頭排列，5分上漲的失敗概率會(huì)更高。如60分均線多頭排列，進(jìn)行短線交易會(huì)維持60分的支撐強(qiáng)勢(shì)，短線交易成功概率會(huì)比5分高。如果均線日線比較亂，上有均線壓力下有均線支撐，這是震蕩勢(shì)，趨勢(shì)方向不明。第14頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一葛南維均線八大法則

1、均線從下降逐漸走平且略向上方抬頭，而股價(jià)從均線下方向上方突破，為買進(jìn)信號(hào)。

2、股價(jià)位于均線之上運(yùn)行，回檔時(shí)未跌破均線后又再度上升時(shí)為買進(jìn)時(shí)機(jī)。

3、股價(jià)位于均線之上運(yùn)行，回檔時(shí)跌破均線，但短期均線繼續(xù)呈上升趨勢(shì)，此時(shí)為買進(jìn)時(shí)機(jī)。

4、股價(jià)位于均線以下運(yùn)行，突然暴跌，距離均線太遠(yuǎn)，極有可能向均線靠近(物極必反，下跌反彈)，此時(shí)為買進(jìn)時(shí)機(jī)。

5、股價(jià)位于均線之上運(yùn)行，連續(xù)數(shù)日大漲，離均線愈來(lái)愈遠(yuǎn)，說(shuō)明近期內(nèi)購(gòu)買股票者獲利豐厚，隨時(shí)都會(huì)產(chǎn)生獲利回吐的賣壓，應(yīng)暫時(shí)賣出持股。

6、均線從上升逐漸走平，而股價(jià)從均線上方向下跌破均線時(shí)說(shuō)明賣壓漸重，應(yīng)賣出所持股票。

7、股價(jià)位于均線下方運(yùn)行，反彈時(shí)未突破均線，且均線跌勢(shì)減緩，趨于水平后又出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，此時(shí)為賣出時(shí)機(jī)。

8、股價(jià)反彈后在均線上方徘徊，而均線卻繼續(xù)下跌，宜賣出所持股票。以上八大法則中第三條和第八條不易掌握，具體運(yùn)用時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大，在未熟練掌握均線的使用法則前可以考慮放棄使用。第四條和第五條沒(méi)有明確股價(jià)距離均線多遠(yuǎn)時(shí)才是買賣時(shí)機(jī)，可以參照乖離率來(lái)解決第15頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一移動(dòng)平均線的買入時(shí)機(jī)激進(jìn)型投資者與穩(wěn)健型投資者均線首次粘合向上發(fā)散，或均線首次交叉向上發(fā)散是激進(jìn)型投資者的買進(jìn)時(shí)機(jī)；均線再次粘合向上發(fā)散，或均線再次交叉向上發(fā)散既是穩(wěn)健型投資者更是激進(jìn)型投資者買進(jìn)時(shí)機(jī)。為什么這樣說(shuō)呢?因?yàn)榫€首次向上發(fā)散(包括粘合向上發(fā)散，交叉向上發(fā)散)，多方基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，如果空方拋壓力量很大，或多方上攻力量不足，行情隨時(shí)都有可能遭到夭折。因此在這種情況下，穩(wěn)健型投資者為了資金安全起見(jiàn)，應(yīng)繼續(xù)觀望，不要輕易出擊，而激進(jìn)型投資者可在設(shè)好止損位的前提下積極跟進(jìn)。但均線再次向上發(fā)散(包括再次粘合向上發(fā)散，再次交叉向上發(fā)散)與均線首次向上發(fā)散有很大不同，這時(shí)多方基礎(chǔ)已相對(duì)比較穩(wěn)固；多方主力再次向上攻擊，往往是有備而來(lái)，股價(jià)繼續(xù)上漲的可能性要比首次向上發(fā)散時(shí)大得多。此時(shí)，穩(wěn)健型投資者就可主動(dòng)出擊，而激進(jìn)型投資者在風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)減少的情況下更加可以大膽地采取積極做多的策略(詳見(jiàn)表28)。激進(jìn)型投資者本來(lái)追求的就是在高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益，見(jiàn)均線向上發(fā)散就覺(jué)得機(jī)會(huì)來(lái)了，自然會(huì)主動(dòng)出擊，當(dāng)然，這里面冒的風(fēng)險(xiǎn)也很大。我們可以設(shè)想一下：均線首次向上發(fā)散后，形成繼續(xù)向上發(fā)散趨勢(shì)，股價(jià)漲上去了，激進(jìn)型投資者就此能大賺一筆；均線首次向上發(fā)散后，很快收斂起來(lái)，股價(jià)跌下去，激進(jìn)型投資者即使及時(shí)止損，也要遭到一些損失，如果止損不及時(shí)，或因接盤很少籌碼拋不出去。損失就更大。可見(jiàn)，激進(jìn)型投資者這樣操作，盡管有時(shí)會(huì)得到較好的投資回報(bào)，但所承受的風(fēng)險(xiǎn)和壓力局外人是很難體會(huì)到的。第16頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一五日均線操盤法（1）股價(jià)離開(kāi)5日線過(guò)遠(yuǎn)、高于5日線過(guò)多，也即"五日乖離率"太大，則屬于短線賣出時(shí)機(jī)。乖離率多大可以賣出，視個(gè)股強(qiáng)弱、大小有所不同。一般股價(jià)高于5日線百分之七到十五，屬于偏高，適宜賣出。若是熊市，一般股價(jià)低于5日線百分之七到十五，適宜短線買進(jìn)。（2）股價(jià)回落、跌不破5日線的話，再次啟動(dòng)時(shí)適宜買入。一般說(shuō)，慢牛股在上升途中，大多時(shí)間往往不破5日線或者10日線。只要不破，就可結(jié)合大勢(shì)、結(jié)合個(gè)股基本面，繼續(xù)持倉(cāng)。若是熊市，股價(jià)回升、升不破5日線的話，再次出現(xiàn)較大拋單、展開(kāi)下跌時(shí)適宜賣出。（3）股價(jià)如果跌破5日線、反抽5日線過(guò)不去的話，需要謹(jǐn)防追高被套，注意逢高賣出。若是熊市，股價(jià)如果升破5日線、反抽5日線時(shí)跌不破的話，或者反抽5日線跌破但又止住的話，需要謹(jǐn)防殺跌踏空，注意逢低買回。（4）股價(jià)如果有效跌破五日線，一般將跌向10日線或者20日線。如果跌到10日線、20日線企穩(wěn)、股價(jià)再次啟動(dòng)，則高位賣出的籌碼，可以視情況短線回補(bǔ)，以免被軋空。若是熊市，股價(jià)如果有效升破五日線，一般將向10日線、或者20日線方向上升。如果升到10日線、20日線附近受阻、股價(jià)再次展開(kāi)下跌，則低位買的籌碼，可以視情況短線賣出。第17頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一十日均線操作法當(dāng)前策略。上上策：金盤洗手一段時(shí)間，多干點(diǎn)正事，股市不是唯一門路。等候下一波牛市。這是炒手的最高境界。上策：精研技術(shù)，只做中級(jí)。中下策：勤抄底，做反彈。在中國(guó)，技術(shù)面為主，基本面為輔。基本面中，多一些宏觀的(經(jīng)濟(jì)形勢(shì))，少一些微觀的(分紅，個(gè)別公告)。技術(shù)面，多一些古典指標(biāo)(KD，MACD，MA)，少一些現(xiàn)代指標(biāo)(波浪理論，四度空間)。簡(jiǎn)易操作法。收盤價(jià)在十天平均線上才可以考慮買入股票。收盤價(jià)在十天平均線下必須賣出股票。第18頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一120日均線，黑馬的起跳點(diǎn)大多數(shù)黑馬的拉升點(diǎn)，就是在120日線附近。第一種，在120日下方整理后的向上放量突破。一般的整理形態(tài)是w底。第二種，圍繞120日均線上下小幅振蕩整理，然后向上放量突破。整理形態(tài)不很規(guī)則。第三種，在120日均線上方整理，然后向上放量突破，整理形態(tài)多為w底，或呈"一"字形態(tài)整理。配合其他指標(biāo)效果更好，主要可參考技術(shù)指標(biāo)KDJ，WR，MACD。移動(dòng)平均線測(cè)市方法

1．股市進(jìn)入多頭市場(chǎng)時(shí),股價(jià)從下向上依次突破5日、10日、30日、60日移動(dòng)平均線。

2．當(dāng)多頭市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)定上升時(shí)期時(shí),5日、10日、30日、60日移動(dòng)平均線均向右上方移動(dòng),并依次從上而下的順序形成多頭排列。

3．當(dāng)10日移動(dòng)平均線由上升移動(dòng)而向右下方反折下移時(shí),30日移動(dòng)平均線卻仍向右上方移動(dòng),表示此段下跌是多頭市場(chǎng)的技術(shù)性回檔,漲勢(shì)并未結(jié)束。

4．如果30日移動(dòng)平均線也跟隨10日移動(dòng)平均線向右下方反折下跌,而60日移動(dòng)平均線仍然向右上方移動(dòng),表示此波段回檔較深,宜采取出局觀望為主。

5．如果60日移動(dòng)平均線也跟隨10日、30日移動(dòng)平均線向右下方反轉(zhuǎn)而下跌,表示多頭市場(chǎng)結(jié)束,空頭市場(chǎng)來(lái)臨。第19頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一

6．盤整時(shí),5日、10日、30日移動(dòng)平均線會(huì)糾纏在一起,如盤局時(shí)間延長(zhǎng),60日移動(dòng)平均線也會(huì)與之粘合在一起。

7．大勢(shì)處于盤局時(shí),如5日、10日移動(dòng)平均線向右上方突破上升,則后市必然盤高；如5日、10日移動(dòng)平均線向右下方下行,則后市必然盤跌。

8．當(dāng)股市由多頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)入空頭市場(chǎng)時(shí),股價(jià)首先跌破5日、10日移動(dòng)平均線,接著依次跌破30日、60日移動(dòng)平均線。

9．空頭市場(chǎng)中移動(dòng)平均線反壓在股價(jià)之上并向右下方移動(dòng),其排列順序從下向上依次為股價(jià)、5日、10日、30日、60日移動(dòng)平均線,即呈空頭排列。

10．空頭市場(chǎng)中,如股價(jià)向上突破5日、10日移動(dòng)平均線并站穩(wěn),是股價(jià)在空頭市場(chǎng)中反彈的征兆。

11．空頭市場(chǎng)中,如股價(jià)向上突破5日、10日移動(dòng)平均線后又站上30日移動(dòng)平均線,且10日與30日移動(dòng)平均線形成黃金交叉,則反彈勢(shì)將轉(zhuǎn)強(qiáng),后市有一定上升空間。

12．空頭市場(chǎng)中,如股價(jià)先后向上突破了5日、10日、30日移動(dòng)平均線,又突破了60日移動(dòng)平均線,則后市會(huì)有一波強(qiáng)力反彈的中級(jí)行情,甚至空頭市場(chǎng)就此結(jié)束,多頭市場(chǎng)開(kāi)始。第20頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一趨勢(shì)線趨勢(shì)線是圖形分析上最基本的技巧，趨勢(shì)線是在圖形上每一個(gè)波浪頂部最高點(diǎn)間，或沒(méi)一谷底最低點(diǎn)間的直切線。

在上升趨勢(shì)中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢(shì)線。

在下降趨勢(shì)中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢(shì)線上升趨勢(shì)線下降趨勢(shì)線由圖中看出上升趨勢(shì)線起支撐作用，下降趨勢(shì)線起壓力作用，也就是說(shuō)，上升趨勢(shì)線是支撐線的一種，下降趨勢(shì)線是壓力線的一種。

第21頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一二、支撐線與阻力線

趨勢(shì)線在性質(zhì)上又可分為“支撐線”（SupportLine)及“阻力線”(ResistanceLine)。支撐線是圖形上每一谷底最低點(diǎn)間的直切線。也就是說(shuō)價(jià)格在此線附近時(shí)，投資者具有相當(dāng)高的買進(jìn)意愿。

阻力線則是圖形上每一波浪頂部最高點(diǎn)間的直切線。也就是說(shuō)價(jià)格在此線附近投資者具有相當(dāng)高的賣出意愿。

如果趨勢(shì)線向上爬升，則稱為“牛市”。反之，則稱為“熊市”。牛市與熊市是歐美慣用的術(shù)語(yǔ)，國(guó)內(nèi)，我們通常稱之為“多頭市場(chǎng)”與“空頭市場(chǎng)”。

在兩條平行的阻力線與支撐線之間所形成的范圍，可稱之為“趨勢(shì)軌道”，也可分為“上升軌道”（上升趨勢(shì)）與“下降軌道”（下降趨勢(shì)），見(jiàn)下圖。幾乎所有的圖形分析與注釋，均離不開(kāi)上述這些趨勢(shì)線的概念與原則。一個(gè)具有經(jīng)驗(yàn)的股票交易者，會(huì)全心全意的注意趨勢(shì)線的導(dǎo)向，然后根據(jù)賣信號(hào)原則來(lái)進(jìn)行交易。

當(dāng)價(jià)位在圖形上觸及趨勢(shì)線附近時(shí)，就是投資者進(jìn)行交易的一個(gè)良好時(shí)機(jī)與信號(hào)。當(dāng)價(jià)位向下跌破支撐線時(shí)賣出做空。同樣的，當(dāng)價(jià)位向上突破壓力線，即應(yīng)結(jié)束做空，反向做多買進(jìn)。第22頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一

這個(gè)買賣交易原則，可以應(yīng)用到其他各種圖形上的變化，下圖即顯示了壓力線與支撐線是一種水平的價(jià)位線，這個(gè)價(jià)位線也可稱之為“關(guān)卡價(jià)”，較常發(fā)生在整數(shù)價(jià)位。

通常這種關(guān)卡的阻力線被突破之后，即為買進(jìn)信號(hào)，此時(shí)阻力線反成為支撐線。支撐線跌破之后，即為賣出信號(hào)，此時(shí)支撐線反成為阻力線。

第23頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一三、趨勢(shì)線的應(yīng)用

趨勢(shì)線表明，當(dāng)價(jià)格向其固定方向移動(dòng)時(shí)，它非常有可能沿著這條線繼續(xù)移動(dòng)。

1）當(dāng)上升趨勢(shì)線跌破是，為出貨信號(hào)。在沒(méi)有跌破前，上升趨勢(shì)線，就是每一次回落的支持。

2）當(dāng)下降趨勢(shì)線穿破時(shí)，為入貨信號(hào)。在沒(méi)有跌破前，上升趨勢(shì)線，下降趨勢(shì)線就是每一次回升的阻力。

3）一種股票或商品價(jià)格隨著固定的趨勢(shì)移動(dòng)時(shí)間越久，該趨勢(shì)越可靠。因此，周線圖和月線圖的趨勢(shì)線較日線圖更值得信賴。太短時(shí)間所形成的趨勢(shì)線的分析意義不大。

4）在形成上升趨勢(shì)線的過(guò)程中，短期上升底部越多，這條線的技術(shù)性意義也就越大。例如行情第三次回落到趨勢(shì)線上，在那里獲得支持，形成第三個(gè)短期低點(diǎn)后又復(fù)上升，其后又第四次在趨勢(shì)線上再或支持上升，那么這趨勢(shì)線的技術(shù)性意義越來(lái)越大，日后出現(xiàn)信號(hào)可靠性也越來(lái)越高。下降趨勢(shì)線形成的過(guò)程，原理也一樣。

5）平緩的趨勢(shì)線，技術(shù)性分析意義較大，太陡峭的趨勢(shì)線不能持久，分析意義也不大。

6）當(dāng)價(jià)格升破軌道上限阻力時(shí)，顯示行情正進(jìn)入“消耗性上升”階段。反之，當(dāng)價(jià)格跌破下降軌道下限支持時(shí)，即是說(shuō)行情已進(jìn)入“恐慌性下跌”階段。理論上，這些情形都不可能持久。

第24頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一四、趨勢(shì)線的注意事項(xiàng)

應(yīng)用趨勢(shì)線最為關(guān)鍵的問(wèn)題是：怎么才算對(duì)趨勢(shì)線的突破?

（1）假如在一天的交易時(shí)間里突破了趨勢(shì)線，但其收盤價(jià)并沒(méi)有超出趨勢(shì)線的外面，這并不算是突破，可以忽略它，而這條趨勢(shì)線仍然有用。

（2）如果收盤假突破了趨勢(shì)線，必須要超越3%才可信賴。

（3）當(dāng)價(jià)格上升沖破下降趨勢(shì)線的阻力時(shí)，需要有大量成交增加的配合。但向下跌破上升趨勢(shì)線支持則不必如此。

（4）當(dāng)突破趨勢(shì)線時(shí)出現(xiàn)裂口（Gap），這突破將會(huì)是強(qiáng)而有力。

有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)分析者經(jīng)常在圖表上畫出各條不同的實(shí)驗(yàn)性趨勢(shì)線，當(dāng)證明其趨勢(shì)線毫無(wú)意義時(shí)，就會(huì)將之擦掉，只保留具有分析意義的趨勢(shì)線。此外，還會(huì)不斷地修正原來(lái)的趨勢(shì)線，例如當(dāng)價(jià)格跌破上升趨勢(shì)線后又迅即回升到這趨勢(shì)線上面，分析者就應(yīng)該從第一個(gè)低點(diǎn)和最新形成的低點(diǎn)重畫出一條新線，又或是從第二個(gè)低點(diǎn)和新低點(diǎn)修訂出更有效的趨勢(shì)線。（4）趨勢(shì)線根據(jù)價(jià)格波動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期趨勢(shì)線、中期趨勢(shì)線和短期趨勢(shì)線，時(shí)間周期越長(zhǎng)，趨勢(shì)線的有效性就越高。（5）趨勢(shì)線連接的高點(diǎn)或低點(diǎn)的數(shù)量越多，有效性就越強(qiáng)（6）對(duì)趨勢(shì)線的短暫突破不被認(rèn)為價(jià)格將改變運(yùn)行的軌跡（7）趨勢(shì)線不應(yīng)過(guò)于陡峭，否則很容易被橫向整理突破，失去分析意義。第25頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一平滑異同移動(dòng)平均線－MACD(MovingAverageConvergenMACD是根據(jù)移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)所發(fā)展出來(lái)的技術(shù)工具,主要是利用長(zhǎng)短期二條平滑平均線，計(jì)算兩者之間的差離值。該指標(biāo)可以去除掉簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假信號(hào)，又保留了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。但由于MACD指標(biāo)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的靈敏度不高，屬于中長(zhǎng)線指標(biāo)，因此在盤整行情中的使用效果較差。計(jì)算公式：MACD指標(biāo)由正負(fù)差(DIFF)和異同平均數(shù)(DEA)兩部分組成，前者是指標(biāo)的核心，DEA是輔助。DIFF是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差，其正負(fù)差的名稱由此而來(lái)?？焖俸吐俚膮^(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長(zhǎng)期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)12和26為例：（1）快速平滑移動(dòng)移動(dòng)線（EMA）是12日的，計(jì)算公式為：今日EMA(12)=2/(12+1)×今日收盤價(jià)+11/(12+1)×昨日EMA(12)（2）慢速平滑移動(dòng)平均線（EMA）是26日的，計(jì)算公式為：今日EMA(26)=2/(26+1)×今日收盤價(jià)+25/(26+1)×昨日EMA(26)以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。如果選別的系數(shù)，也可照此法辦理。第26頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一DIFF=EMA(12)–EMA(26)有了DIFF之后，MACD的核心就有了。單獨(dú)的DIFF也可以進(jìn)行行情預(yù)測(cè)，但為了使信號(hào)更可靠，我們引入了另一個(gè)指標(biāo)DEA：DEA是DIF的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)數(shù)日的DIF的算術(shù)平均。這樣，DEA自己又有了一個(gè)參數(shù)，就是作算術(shù)平均的DIFF的個(gè)數(shù)。對(duì)DIF作移動(dòng)平均就像對(duì)收盤價(jià)作移動(dòng)平均一樣，是為了消除偶然因素的影響，使結(jié)論更加可靠。此外，我們?cè)谑褂肕ACD時(shí)還會(huì)用到柱狀線(BAR)：BAR=2×(DIF-DEA)基本應(yīng)用方法（見(jiàn)圖3-2）：1.MACD金叉：DIFF由下向上突破DEA，為買入信號(hào)。2.MACD死叉：DIFF由上向下突破DEA，為賣出信號(hào)。3.MACD綠轉(zhuǎn)紅：MACD值由負(fù)變正，市場(chǎng)由空頭轉(zhuǎn)為多頭。4.MACD紅轉(zhuǎn)綠：MACD值由正變負(fù)，市場(chǎng)由多頭轉(zhuǎn)為空頭。5.DIFF與DEA均為正值，即都在零軸線以上時(shí)，大勢(shì)屬多頭市場(chǎng)，DIFF向上突破DEA，可作買。6.DIFF與DEA均為負(fù)值，即都在零軸線以下時(shí)，大勢(shì)屬空頭市場(chǎng)，DIFF向下跌破DEA，可作賣。7.當(dāng)DEA線與K線趨勢(shì)發(fā)生背離時(shí)為反轉(zhuǎn)信號(hào)。8.DEA在盤整局面時(shí)失誤率較高，但如果配合RSI及KD指標(biāo)可適當(dāng)彌補(bǔ)缺點(diǎn)。第27頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一參數(shù)說(shuō)明：DIFF參數(shù)默認(rèn)值：9快速EMA參數(shù)默認(rèn)值：12慢速EMA參數(shù)默認(rèn)值：26第28頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)－RSI(RelativeStrengthIndex)RSI是指固定期間內(nèi)價(jià)格上漲總幅度平均數(shù)占總幅度平均值的比例，從而探測(cè)出市場(chǎng)買、賣的意向和實(shí)力，進(jìn)而做出未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)判斷。RSI的原理是假設(shè)收盤價(jià)是買賣雙方力量的最終體現(xiàn)，將收盤上漲視為買方力量占優(yōu)，將下跌視為賣方力量占優(yōu)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是以數(shù)字計(jì)算的方法求出買賣雙方的力量對(duì)比，比如有100個(gè)人面對(duì)一件商品，如果50個(gè)人以上要買，則商品價(jià)格必然上漲。反之，如果半數(shù)以上的人競(jìng)相賣出，則價(jià)格自然下跌。計(jì)算公式：RSI=100-100/(1+RS)其中RS=n日內(nèi)收盤漲幅合計(jì)/n日內(nèi)收盤跌幅合計(jì)常用的RSI計(jì)算期間長(zhǎng)度為9日和14日,當(dāng)然投資者也可自己嘗試換用其它不同的時(shí)間周期長(zhǎng)度來(lái)衡量?jī)r(jià)格走勢(shì)。從計(jì)算公式可以看出，該指標(biāo)在0-100區(qū)間內(nèi)變化。RSI值大多處于30-70之間，達(dá)到70或80時(shí)被認(rèn)為已到達(dá)超買狀態(tài)(Overbought)，至此市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)回落調(diào)整。當(dāng)該指標(biāo)跌至30或20以下即被認(rèn)為是超賣(Oversold)，市價(jià)將出現(xiàn)回升?；緫?yīng)用方法（見(jiàn)圖3-3）：1.RSI金叉：快速RSI從下往上突破慢速RSI時(shí)，認(rèn)為是買進(jìn)機(jī)會(huì)。2.RSI死叉：快速RSI從上往下跌破慢速RSI時(shí)，認(rèn)為是賣出機(jī)會(huì)3.RSI<30為超賣狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｗ底部形態(tài)，為買進(jìn)機(jī)會(huì)。4.RSI>70為超買狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｍ頂部形態(tài)，為賣出機(jī)會(huì)。第29頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一第30頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一使用技巧：1.如果市場(chǎng)處于盤整階段，而RSI一底比一底高，表示多頭強(qiáng)勢(shì)，后市可能再漲一段。反之，一底比一底低是賣出信號(hào)。2.如果市場(chǎng)處于盤整階段，而RSI已經(jīng)走出整理形態(tài)，則價(jià)格有可能隨之突破整理區(qū)域。3.RSI處于高位并且一峰比一峰低，而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格卻是一峰比一峰高,這叫頂背離；反之，RSI處于低位并且一底比一底高,而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格一底比一底低，是為底背離。當(dāng)RSI與K線出現(xiàn)背離時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢(shì)的信號(hào)，此時(shí)應(yīng)選擇正確的買賣時(shí)機(jī)。我們可以結(jié)合RSI的基本應(yīng)用方法來(lái)確定買賣時(shí)機(jī)。RSI處于30以下發(fā)出的買入信號(hào)與70以上發(fā)出的賣出信號(hào)尤其可靠。4.RSI圖形的下降趨勢(shì)線呈15度至30度時(shí)，技術(shù)上的壓制意義較強(qiáng)，如果趨勢(shì)線的角度太陡，則可能會(huì)很快被突破，失去阻力作用。反之，RSI圖形的上升趨勢(shì)線呈負(fù)15度至負(fù)30度時(shí)最具支撐意義，如果支撐線的角度太陡也將會(huì)很容易地被突破。5.RSI在較高或較低位置形成頭肩頂或頭肩底等反轉(zhuǎn)形態(tài),是采取行動(dòng)的信號(hào)。但這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置，離50越遠(yuǎn)越好。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：第31頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一RSI反映了價(jià)格變動(dòng)的四個(gè)因素：上漲的天數(shù)、下跌的天數(shù)、上漲的幅度和下跌的幅度。由于它對(duì)價(jià)格的四個(gè)要素都加以考慮，因此在市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)方面的準(zhǔn)確度較為可信。同時(shí)，我們通過(guò)RSI能夠較清楚地看出市場(chǎng)何時(shí)處于超買狀態(tài)和超賣狀態(tài)，從而較好地把握買賣時(shí)機(jī)。不過(guò)，任何分析工具都有其局限性。我們?cè)趹?yīng)用RSI的時(shí)候不能掉進(jìn)公式化、機(jī)械化的泥潭中，因?yàn)槿魏问挛锒加刑厥馇闆r，市場(chǎng)在RSI超過(guò)95或低于15時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況并不罕見(jiàn)，投資者不能在指標(biāo)一低于30就買進(jìn)，高于70就拋售，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合其他手段具體分析。RSI參數(shù)默認(rèn)值：快速RSI為6，慢速RSI為12第32頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一布林帶－BOLL(BollingerBand)布林帶由布林格(Bollinger)發(fā)明，也叫布林通道，是各種投資市場(chǎng)廣泛運(yùn)用的路徑分析指標(biāo)。一般價(jià)格的波動(dòng)是在一定的區(qū)間內(nèi)的，區(qū)間的寬度代表價(jià)格的變動(dòng)幅度，越寬表示價(jià)格變動(dòng)幅度越大，越窄表示價(jià)格變動(dòng)幅度越小。布林帶由支撐線(LOWER)、阻力線(UPER)和中線(MID)三者組成，當(dāng)價(jià)格突破阻力線（或支撐線）時(shí)，表示賣出（或買入）時(shí)機(jī)。在布林格發(fā)明布林帶之前，類似的路徑分析指標(biāo)已經(jīng)在金融市場(chǎng)中使用了，但后來(lái)布林格將這種方法加以改進(jìn)并系統(tǒng)化。布林格本人最重要的貢獻(xiàn)可以說(shuō)并不是其發(fā)明的布林帶指標(biāo)，而是他在使用布林帶指標(biāo)時(shí)著重強(qiáng)調(diào)的相對(duì)高低概念，并在分析時(shí)貫徹了這一思想。雖然此前已經(jīng)有一些投資者意識(shí)到高低的位置都是相對(duì)的，但很少有人篤信并認(rèn)真實(shí)踐這一思想。計(jì)算公式：MID=收盤價(jià)的n個(gè)周期簡(jiǎn)單移動(dòng)平均值TMP2=收盤價(jià)在m個(gè)周期內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差UPER=MID+P×TMP2LOWER=MID-P×TMP2（注：P為變量）標(biāo)準(zhǔn)差的含義和計(jì)算公式在所有統(tǒng)計(jì)學(xué)教材和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的《財(cái)務(wù)管理》教材中都有論述，有興趣的投資者可以查閱。第33頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一布林帶的基本應(yīng)用方法：1.價(jià)格向上穿越阻力線時(shí)將形成回檔，為賣出時(shí)機(jī)。2.價(jià)格向下穿越支撐線時(shí)將形成反彈，為買入時(shí)機(jī)。3.當(dāng)價(jià)格沿阻力線上升時(shí)，雖未突破但開(kāi)始回頭也是賣出時(shí)機(jī)。4.當(dāng)價(jià)格沿支撐線下降時(shí)，雖未突破但開(kāi)始回頭也是買入時(shí)機(jī)。5.布林帶的帶寬非常狹窄時(shí)，是行情即將選擇突破方向的信號(hào)。在使用這一方法時(shí)務(wù)必謹(jǐn)慎，因?yàn)檫@時(shí)價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)假突破，投資者要等突破方向明確，布林帶的帶寬放大時(shí)再介入。第34頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一第35頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一布林帶在研判頭肩頂（頭肩底）形態(tài)的時(shí)候具有非常重要的參考價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，頭肩頂?shù)淖蠹绾皖^部都會(huì)觸及布林帶的阻力線，而右肩在未觸及阻力線之前已顯力量衰竭之勢(shì)，從而發(fā)出市場(chǎng)即將反轉(zhuǎn)的信號(hào)。參數(shù)說(shuō)明布林帶天數(shù)參數(shù)默認(rèn)值：20，P決定布林帶的寬度，默認(rèn)值為2。第36頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一隨機(jī)指標(biāo)－KDJKDJ是技術(shù)分析中最常用的指標(biāo)之一，它綜合了動(dòng)量、相對(duì)強(qiáng)弱和平均線的優(yōu)點(diǎn)，在計(jì)算過(guò)程中主要研究最高價(jià)、最低價(jià)與收盤價(jià)之間的關(guān)系，反映價(jià)格走勢(shì)的相對(duì)強(qiáng)弱和超買超賣狀態(tài)。計(jì)算公式：rsv=（收盤價(jià)–n日內(nèi)最低價(jià)）/（n日內(nèi)最高價(jià)–n日內(nèi)最低價(jià)）×100K=rsv的m天移動(dòng)平均值D=K的m1天的移動(dòng)平均值J=3K-2Drsv:未成熟隨機(jī)值一般原則：1.D%>80，市場(chǎng)超買；D%<20，市場(chǎng)超賣。2.J%>100，市場(chǎng)超買；J%<10，市場(chǎng)超賣。3.KD金叉：K%上穿D%，為買進(jìn)信號(hào)。4.KD死叉：K%下破D%，為賣出信號(hào)。第37頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一KDJ的基本應(yīng)用方法：1.當(dāng)Ｋ值（短期平均值）大于D值（長(zhǎng)期平均值）時(shí)表明目前市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，因此在圖形上K線向上突破D線時(shí)即為買進(jìn)信號(hào)。2.當(dāng)D值大于K值時(shí)表明目前的趨勢(shì)是向下跌落，因此在圖形上K線向下跌破D線為賣出時(shí)機(jī)。3.當(dāng)D值跌至10-15時(shí)是最佳買入時(shí)機(jī)，若高至85-90時(shí)則是賣出信號(hào)。4.K線與D線在高檔二次交叉則行情將大跌，在低檔二次交叉則行情將大漲。5.與RSI指標(biāo)相似，當(dāng)價(jià)格與指標(biāo)出現(xiàn)背離的時(shí)候說(shuō)明市場(chǎng)即將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。第38頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一第39頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一J線的參考意義不大，但可作為市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的警示。應(yīng)當(dāng)注意的是，窄幅盤整行情不宜看KDJ指標(biāo)，長(zhǎng)期單邊行情后也不宜看KDJ，因?yàn)榇藭r(shí)指標(biāo)已經(jīng)鈍化。另外，KDJ不適合作為研究長(zhǎng)期走勢(shì)的參考工具。隨機(jī)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：KDJ指標(biāo)比RSI準(zhǔn)確率高，并且有明確的買賣信號(hào)出現(xiàn)，但K、D線交叉時(shí)須注意“騙線”出現(xiàn)，因?yàn)樵撝笜?biāo)過(guò)于敏感。參數(shù)說(shuō)明：rsv天數(shù)默認(rèn)值：9，K默認(rèn)值：3，D默認(rèn)值：3。技術(shù)指標(biāo)小結(jié)許多投資者往往會(huì)在指標(biāo)運(yùn)用過(guò)程中產(chǎn)生這樣的疑惑：有時(shí)指標(biāo)嚴(yán)重超買，價(jià)格卻繼續(xù)上漲；有時(shí)指標(biāo)在超賣區(qū)鈍化十幾周而價(jià)格仍未止跌企穩(wěn)。實(shí)際上，投資者在這里混淆了指標(biāo)與價(jià)格的關(guān)系。指標(biāo)不能決定市場(chǎng)的走向，價(jià)格本身才決定指標(biāo)的運(yùn)行狀況。價(jià)格是因，指標(biāo)是果，由因可推出果，由果來(lái)溯因則是本末倒置。事實(shí)上，最能有效體現(xiàn)市場(chǎng)行為的是形態(tài)，投資者首先應(yīng)當(dāng)從技術(shù)形態(tài)中分析市場(chǎng)參與者的心理變化并服從市場(chǎng)。在漲跌趨勢(shì)未改變之前，不要試圖運(yùn)用指標(biāo)的超買、超賣或鈍化等來(lái)盲目斷定市場(chǎng)該反彈、該回調(diào)了。我們應(yīng)當(dāng)靈活地運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)，充分發(fā)揮其輔助參考作用。第40頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一經(jīng)濟(jì)模型

是指經(jīng)濟(jì)理論的數(shù)學(xué)表述。經(jīng)濟(jì)模型是一種分析方法，它極其簡(jiǎn)單地描述觀實(shí)世界的情況?，F(xiàn)實(shí)世界的情況是由各種主要變量和次要變量構(gòu)成的，非常錯(cuò)綜復(fù)雜，因而除非把次要的因素排除在外，否則就不可能進(jìn)行嚴(yán)格的分析，或使分析復(fù)雜得無(wú)法進(jìn)行。通過(guò)作出某些假設(shè)，可以排除許多次要因此，從而建立起模型。這樣一來(lái)，便可以通過(guò)模型對(duì)假設(shè)所規(guī)定的特殊情況進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)模型本身可以用帶有圖表或文字的方程來(lái)表示。

經(jīng)濟(jì)模型主要用來(lái)研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象間互相依存的數(shù)量關(guān)系。其目的是為了反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的內(nèi)部聯(lián)系及其運(yùn)動(dòng)過(guò)程，幫助人們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，解決現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)總題.

第41頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一經(jīng)濟(jì)學(xué)可以說(shuō)是一個(gè)靠模型和數(shù)學(xué)建立起來(lái)的學(xué)科。平時(shí)所見(jiàn)的直角坐標(biāo)系和各種曲線當(dāng)然是模型，如宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的凱恩斯交叉圖、IS-LM模型、AD-AS模型、蒙代爾-弗萊明模型等等。

什么是經(jīng)濟(jì)模型

所謂經(jīng)濟(jì)模型是指用來(lái)描述與所研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量之間的依存關(guān)系的理論結(jié)構(gòu)。

經(jīng)濟(jì)模型是一種分析方法，它極其簡(jiǎn)單地描述觀實(shí)世界的情況?，F(xiàn)實(shí)世界的情況是由各種主要變量和次要變量構(gòu)成的，非常錯(cuò)綜復(fù)雜，因而除非把次要的因素排除在外，否則就不可能進(jìn)行嚴(yán)格的分析，或使分析復(fù)雜得無(wú)法進(jìn)行。通過(guò)作出某些假設(shè)，可以排除許多次要因此，從而建立起模型。這樣一來(lái)，便可以通過(guò)模型對(duì)假設(shè)所規(guī)定的特殊情況進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)模型本身可以用帶有圖表或文字的方程來(lái)表示。經(jīng)濟(jì)模型的內(nèi)容

一個(gè)經(jīng)濟(jì)模型通常包括：變量、假設(shè)、假說(shuō)和預(yù)測(cè)等。變量：

1、自變量與因變量；

2、存量與流量；第42頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一存量是指某一時(shí)點(diǎn)所測(cè)定的量。如人口總數(shù)

流量表示在一段時(shí)間內(nèi)變量變動(dòng)的值。如人口出生數(shù)

3、內(nèi)生變量與外生變量。

內(nèi)生變量是指由經(jīng)濟(jì)模型內(nèi)部結(jié)構(gòu)決定的變量。

外生變量是指由外部因素（如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然條件等）決定，影響內(nèi)生變量的變量。

假設(shè)

假設(shè)是經(jīng)濟(jì)模型用來(lái)說(shuō)明事實(shí)的限定條件。經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)常使用的術(shù)語(yǔ)就是“假設(shè)其他條件不變”。

假說(shuō)

假說(shuō)是經(jīng)濟(jì)變量之間如何發(fā)生關(guān)系的判斷。

預(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)是根據(jù)理論假說(shuō)對(duì)事物未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和變化的方向等作出判斷，它是在理論限定的范圍內(nèi)運(yùn)用邏輯規(guī)則演繹出來(lái)的結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)模型的建立

建立經(jīng)濟(jì)模型的一般過(guò)程：

1、對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)進(jìn)行歸納，形成抽象的概念；

2、概括和總結(jié)概念間的相互聯(lián)系和基本規(guī)律；

3、進(jìn)一步地把概念符號(hào)化；

4、建立模型，對(duì)模型求解并對(duì)結(jié)果進(jìn)行解釋。第43頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一經(jīng)濟(jì)模型的應(yīng)用

經(jīng)濟(jì)模型主要運(yùn)用于：

1、經(jīng)濟(jì)實(shí)證分析；

2、經(jīng)濟(jì)政策分析；

3、發(fā)展情景分析；

4、規(guī)劃嵌入分析。

經(jīng)濟(jì)模型的分類

1、時(shí)間序列模型；

2、因果關(guān)系分析模型；

3、部門間平衡模型；

4、最優(yōu)規(guī)劃模型；

5、最優(yōu)控制模型。

第44頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一第一代貨幣危機(jī)模型第一代貨幣危機(jī)模型又稱為克魯格曼模型，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼（PaulKrugman）于1979年提出的，它是西方關(guān)于貨幣危機(jī)的第一個(gè)比較成熟的模型。這一模型以小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)為分析框架，以釘住匯率制度或其它形式的固定匯率制度為分析對(duì)象，分析了以放棄固定匯率為特定特征的貨幣危機(jī)是如何發(fā)生的?？唆敻衤J(rèn)為，在一國(guó)貨幣需求處于穩(wěn)定狀態(tài)的條件下，國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張會(huì)帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的流失，從而導(dǎo)致對(duì)固定匯率的沖擊而產(chǎn)生危機(jī)。但是，他在分析中采取的非線性形式導(dǎo)致了固定匯率崩潰的時(shí)間是難以確定的，后來(lái)弗拉德（R·Fload）和戈博（R·Garber）于1986年完成了這一工作，因此，這一模型又被稱為“克魯格曼—弗拉德—戈博模型”。設(shè)貨幣需求Md不變，貨幣供給Ms由國(guó)內(nèi)信貸差額和折合為本幣的外匯儲(chǔ)備R組成，貨幣乘數(shù)為Y，則有：

Md=Ms=YD+YR=Y(D+R)式（1）

式（1）可變成：

式（1）可變成：

式（2）第45頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一式（2）說(shuō)明，在貨幣供給與貨幣需求保持平衡的條件下，即貨幣供給保持不變的條件下，國(guó)內(nèi)信貸的增長(zhǎng)將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的流失，其流失速度與信貸擴(kuò)張速度保持一定比例（如下圖所示）。之所以會(huì)如此，最一般的表述是，在一國(guó)貨幣需求處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)時(shí)，信用擴(kuò)張將導(dǎo)致通脹壓力或某種形式的貶值壓力，這會(huì)迫使該國(guó)居民通過(guò)對(duì)外投資、購(gòu)買外國(guó)商品或直接持有外匯資產(chǎn)的形式抵御或轉(zhuǎn)稼這種壓力，從而引起外匯儲(chǔ)備的流失并使貨幣供應(yīng)與貨幣需求重新達(dá)到平衡。第46頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一但是，貨幣危機(jī)是如何發(fā)生的？或者說(shuō)，信用擴(kuò)張政策與外匯儲(chǔ)備和貨幣危機(jī)之間究竟是如何相互聯(lián)系的？就信用擴(kuò)張與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系而言，如果我們假設(shè)一國(guó)在一段時(shí)間內(nèi)執(zhí)行了信用擴(kuò)張政策，比如一年，從而導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的有限流失，那么這一結(jié)論無(wú)疑具有較大的可信性。但是，這并不等于說(shuō)該國(guó)必然會(huì)發(fā)生貨幣危機(jī)，因?yàn)樵谶@里貨幣危機(jī)的爆發(fā)是以外匯儲(chǔ)備消耗干凈、從而使政府失去調(diào)控匯率的能力為條件的。為了滿足這一條件，如果我們又假設(shè)，一國(guó)因“持續(xù)”采取了信用擴(kuò)張政策，從而“直接”導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備不斷流失并最終下降為零，最后迫使該國(guó)政府不得不放棄固定匯率，聽(tīng)任本國(guó)貨幣隨市場(chǎng)供求而貶值，那么，這一假設(shè)顯然太簡(jiǎn)單化了，也缺乏現(xiàn)實(shí)性。實(shí)際的機(jī)制過(guò)程通常是這樣的。當(dāng)一國(guó)最初采取信用擴(kuò)張政策時(shí)一般能夠達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的，這種政策效應(yīng)通常會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。在這一時(shí)期，該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加快會(huì)吸引外資不斷流入，它們中一部分被用于擴(kuò)大進(jìn)口，一部分增加了該國(guó)的外匯儲(chǔ)備。這也意味著加快了信用膨脹的進(jìn)程，因?yàn)檠胄幸允召?gòu)?fù)鈪R形式投放的貨幣是基礎(chǔ)貨幣，它在流通中將發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)。當(dāng)緣于國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張和外資流入這雙重原因的信用膨脹持續(xù)一段時(shí)間后，會(huì)使該國(guó)經(jīng)濟(jì)走向畸形發(fā)展，泡沫經(jīng)濟(jì)和虛假繁榮紛紛登場(chǎng)，并且越演越烈。這不僅會(huì)使該國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)面不斷惡化，也會(huì)使該國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目收支從實(shí)質(zhì)上開(kāi)始發(fā)生逆轉(zhuǎn)。即使在這個(gè)時(shí)候，只要泡沫的空氣尚未逸出，信用膨脹就會(huì)繼續(xù)下去，有問(wèn)題的投資看起來(lái)也是好的。但是，泡沫就是泡沫，當(dāng)這種狀態(tài)持續(xù)一段時(shí)間后，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始呈現(xiàn)疲憊之態(tài)，問(wèn)題浮出水面，一些企業(yè)開(kāi)始倒閉或面臨倒閉，一些金融機(jī)構(gòu)也因此陷入困境。第47頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一這會(huì)引起外資的警覺(jué)，外資流入減慢，甚至開(kāi)始出現(xiàn)外流。與此同時(shí)，該國(guó)基本經(jīng)濟(jì)惡化和泡沫經(jīng)濟(jì)造成的經(jīng)常項(xiàng)目逆差已開(kāi)始加速消耗該國(guó)的外匯儲(chǔ)備。就是在這個(gè)時(shí)候，如果該國(guó)政府認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的疲憊和經(jīng)濟(jì)過(guò)程的銀根短缺是由于貨幣供應(yīng)不足，因而繼續(xù)采用信用擴(kuò)長(zhǎng)政策，其結(jié)果只能是加速外匯儲(chǔ)備的流失，正如公式（2）所表示的那樣。最后，當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)開(kāi)始全面崩潰的時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目逆差和外資的流出會(huì)加快該國(guó)外匯儲(chǔ)備的流失，這在客觀上會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)形成緊縮效應(yīng)，從而迫使該國(guó)央行把賣出外匯而回籠的貨幣再次投入流通——如果它不想讓信用緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退而保持貨幣供給量不變的話。但是在這里外匯儲(chǔ)備的流失是原因，而不是結(jié)果。也就說(shuō)，在圖5—6中，不是通過(guò)信貸形式提供的貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的流失，而是外匯儲(chǔ)備的流失迫使信貸補(bǔ)足相應(yīng)的貨幣供應(yīng)量。長(zhǎng)期推行或縱容信用膨脹所造成的種種惡果，已使經(jīng)濟(jì)的崩潰和衰退不可避免，它或遲或早都會(huì)使該國(guó)外匯儲(chǔ)備消耗殆盡。當(dāng)有跡象表明政府已無(wú)法控制局面，本幣貶值即將變成現(xiàn)實(shí)，投機(jī)者就會(huì)加入到?jīng)_擊外匯儲(chǔ)備的隊(duì)伍中。他們不只是把自己手中已有的本幣兌換成外幣，并且開(kāi)始借入本幣，購(gòu)進(jìn)外幣，以便在本幣貶值后獲利。這種投機(jī)傾向甚至?xí)莼晒娦袨?，投機(jī)性國(guó)際投資基金更會(huì)趁火打劫。到了這個(gè)時(shí)候，外匯儲(chǔ)備完全喪失，政府不得不宣布實(shí)施浮動(dòng)匯率制度，聽(tīng)任本幣隨市場(chǎng)貶值，已是必然結(jié)果。

第48頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一第一代貨幣危機(jī)模型的特點(diǎn)根據(jù)以上分析，第一代貨幣危機(jī)理論具有以下特點(diǎn)：第一，它認(rèn)為貨幣危機(jī)的發(fā)生是由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策與固定匯率制度的不一致引起的，并認(rèn)為持續(xù)的信用擴(kuò)張政策所導(dǎo)致的基本經(jīng)濟(jì)的惡化是貨幣危機(jī)發(fā)生的基本原因。第二，在危機(jī)發(fā)生機(jī)制上，它一方面強(qiáng)調(diào)信用擴(kuò)張導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備流失，另一方面又把投機(jī)攻擊導(dǎo)致的儲(chǔ)備下降至最低限看成是貨幣危機(jī)發(fā)生的一般過(guò)程。但是，在信用擴(kuò)張、外匯儲(chǔ)備流失和貨幣危機(jī)之間的相互關(guān)系上，有些過(guò)份公式化和簡(jiǎn)單化了。第三，把政府的行為過(guò)于簡(jiǎn)單化，實(shí)際上，貨幣危機(jī)的發(fā)生過(guò)程通常是政府與其它經(jīng)濟(jì)主體之間的博弈過(guò)程，第一代貨幣危機(jī)理論對(duì)此重視不足。

第49頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一風(fēng)險(xiǎn)控制總會(huì)有些事情是不能控制的，風(fēng)險(xiǎn)總是存在的。做為管理者會(huì)采取各種措施減小風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性，或者把可能的損失控制在一定的范圍內(nèi)，以避免在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)帶來(lái)的難以承擔(dān)的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的四種基本方法是：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。什么是風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的方法風(fēng)險(xiǎn)控制的四種基本方法是：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。第50頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一第51頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一1、風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)回避是投資主體有意識(shí)地放棄風(fēng)險(xiǎn)行為，完全避免特定的損失風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)回避是一種最消極的風(fēng)險(xiǎn)處理辦法，因?yàn)橥顿Y者在放棄風(fēng)險(xiǎn)行為的同時(shí)，往往也放棄了潛在的目標(biāo)收益。所以一般只有在以下情況下才會(huì)采用這種方法：（1）投資主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)極端厭惡。（2）存在可實(shí)現(xiàn)同樣目標(biāo)的其他方案，其風(fēng)險(xiǎn)更低。（3）投資主體無(wú)能力消除或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。（4）投資主體無(wú)能力承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)，或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)得不到足夠的補(bǔ)償。2、損失控制損失控制不是放棄風(fēng)險(xiǎn)，而是制定計(jì)劃和采取措施降低損失的可能性或者是減少實(shí)際損失?？刂频碾A段包括事前、事中和事后三個(gè)階段。事前控制的目的主要是為了降低損失的概率，事中和事后的控制主要是為了減少實(shí)際發(fā)生的損失。3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是指通過(guò)契約，將讓渡人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給受讓人承擔(dān)的行為。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程有時(shí)可大大降低經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險(xiǎn)程度。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的主要形式是合同和保險(xiǎn)。（1）合同轉(zhuǎn)移。通過(guò)簽訂合同，可以將部分或全部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給一個(gè)或多個(gè)其他參與者。（2）保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。保險(xiǎn)是使用最為廣泛的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。

第52頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一4、風(fēng)險(xiǎn)保留風(fēng)險(xiǎn)保留，即風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。也就是說(shuō)，如果損失發(fā)生，經(jīng)濟(jì)主體將以當(dāng)時(shí)可利用的任何資金進(jìn)行支付。風(fēng)險(xiǎn)保留包括無(wú)計(jì)劃自留、有計(jì)劃自我保險(xiǎn)。（1）無(wú)計(jì)劃自留。指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生后從收入中支付，即不是在損失前做出資金安排。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)并認(rèn)為損失不會(huì)發(fā)生時(shí)，或?qū)⒁庾R(shí)到的與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的最大可能損失顯著低估時(shí)，就會(huì)采用無(wú)計(jì)劃保留方式承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，無(wú)資金保留應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎使用，因?yàn)槿绻麑?shí)際總損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于預(yù)計(jì)損失，將引起資金周轉(zhuǎn)困難。（2）有計(jì)劃自我保險(xiǎn)。指可能的損失發(fā)生前，通過(guò)做出各種資金安排以確保損失出現(xiàn)后能及時(shí)獲得資金以補(bǔ)償損失。有計(jì)劃自我保險(xiǎn)主要通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留基金的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)管理與控制—斯坦福的一堂“賭博課”一場(chǎng)“賭博”一場(chǎng)“賭博”在進(jìn)行：如果猜對(duì)，游戲者，可獲60美元；如果猜錯(cuò)，什么都沒(méi)有?！叭绻枰ㄙM(fèi)20美元，有誰(shuí)愿意買這個(gè)機(jī)會(huì)?”伯克·羅賓遜發(fā)問(wèn)。這是在美國(guó)斯坦福大學(xué)里的一堂“風(fēng)險(xiǎn)管理與控制”課。講臺(tái)上的羅賓遜是斯坦福大學(xué)管理科學(xué)與工程顧問(wèn)教授、世界級(jí)決策專家，曾是咨詢界泰斗StrategicDecisionsGroup董事合伙人，在應(yīng)用最尖端手段進(jìn)行商業(yè)和投資決策方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。

第53頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一臺(tái)下坐著的，是遠(yuǎn)渡重洋來(lái)到這里求學(xué)的30多國(guó)學(xué)員?，F(xiàn)在，他們的大腦正進(jìn)入決策的第十階段——選擇。此前，羅賓遜已用硬幣說(shuō)明可用“決策樹(shù)’’幫助實(shí)施“決策的結(jié)構(gòu)化”。如對(duì)硬幣朝面的不確定性，大家都知道成功率為50。而當(dāng)硬幣變成一枚落地時(shí)針頭朝向可能存在傾向性的圖釘時(shí)，誰(shuí)還愿支付20美元買這個(gè)投資機(jī)會(huì)?賭，還是不賭?在這個(gè)瞬息萬(wàn)變的世界，就充滿不確定性的未來(lái)作出抉擇，是企業(yè)家常要面對(duì)的殘酷“賭博”。但誰(shuí)也沒(méi)有想到，第一個(gè)掏出20美元放到羅賓遜手上的；是浙江新臺(tái)州律師事務(wù)所主任項(xiàng)先權(quán)，這位常年處理經(jīng)濟(jì)糾紛案件的高級(jí)律師?！皥D釘針尖上的賭博”從擲幣游戲到“圖釘”游戲，需先闡明一些基本要義。如果玩硬幣最大收益是60美元，那么根據(jù)朝面各為50%的概率，參與者獲得的收益平均值為30美元。但這只是一種統(tǒng)計(jì)學(xué)理論上的計(jì)算，而在實(shí)際生活中，除非可以玩很多次；否則他要么得到60美元，要么一無(wú)所?！昂芏嗤顿Y決策，都只是一次性的決定?！绷_賓遜說(shuō)，這正是游戲風(fēng)險(xiǎn)所在，也是決策的涵義。決策是一種不可變更的資源分配，“是一種可控制的行為，但事件發(fā)展和結(jié)果卻不可控制?！辈贿^(guò)，“擲幣”游戲仍值得一賭，原因是：相比30美元的期望值，花費(fèi)20美元成本，參與者仍可能獲得“+10"美元的回報(bào)。第54頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一但當(dāng)投資機(jī)會(huì)由硬幣變?yōu)楸又袚u動(dòng)的圖釘，事情就不一樣了，這里出現(xiàn)的第一個(gè)分歧是：有些人認(rèn)為針頭朝向概率仍各為50%；而有些入則認(rèn)為某朝向概率更高一些；由此，人們可能站成三列：第一列是對(duì)圖釘朝向毫無(wú)概念的人，他們的結(jié)局與猜測(cè)硬幣朝向一樣，對(duì)錯(cuò)概率也各為50%；第二列則是認(rèn)為圖釘朝向有所偏向、但不知偏向?yàn)楹蔚娜?。?duì)他們來(lái)說(shuō)，事情是否會(huì)不一樣?可以先來(lái)假設(shè)一個(gè)較強(qiáng)的偏向：針頭朝上偏向80%；朝下20%。那么，參與者朝上的猜對(duì)概率80%乘50%=40%；朝下猜對(duì)概率20%乘50%=10%，即猜對(duì)概率為50%(即：40%+10%)。也就是說(shuō)，圖釘有無(wú)傾向性不重要，因?yàn)閷?duì)錯(cuò)概率仍為50%。不過(guò)，還有第三種情況，即參與者認(rèn)為自己知道針頭傾向性是什。這也正是項(xiàng)先權(quán)挺身而出“參賭”的初衷。在羅賓遜問(wèn)到“你認(rèn)為針頭朝上的傾向性是多少”時(shí)，項(xiàng)律師回答說(shuō)：“80%。”臺(tái)下哄堂大笑，但這個(gè)回答卻正好解釋他為何沖得那么快——如果他認(rèn)為自己知道針頭有80%傾向性是朝向哪里，那么60乘80%=48美元，這個(gè)機(jī)會(huì)的期望回報(bào)值就是48-20(成本)=28美元。根據(jù)這個(gè)主觀概率+項(xiàng)的確有很多機(jī)會(huì)。第55頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一“你愿出多少信息費(fèi)”不過(guò)項(xiàng)先權(quán)沒(méi)想到，在猜測(cè)羅賓遜搖動(dòng)后的圖釘A前，還要面臨這么多抉擇。-“現(xiàn)在，有一些看起來(lái)對(duì)你猜中結(jié)果具有價(jià)值的信息，”羅賓遜問(wèn)：“假設(shè)我視力和記憶力都很好，也不會(huì)說(shuō)謊，你愿付多少錢買這一信息?”這是“信息費(fèi)”。投資人士都清楚，如果擁有額外信息，他們可能獲得更高的正確概率。項(xiàng)律師馬上說(shuō)，愿支付"30美元”。他的計(jì)算公式如下：60(收益)-30（信息費(fèi))—20(成本)，仍可穩(wěn)賺10美元。這個(gè)公式遭到學(xué)員們的強(qiáng)烈異議?！皩?duì)決策者而言，上臺(tái)后就已超越過(guò)去階段，不應(yīng)再惦記最初20美元的沉沒(méi)成本。”大家說(shuō)?！_；賓遜說(shuō)，這的確是一個(gè)很典型的錯(cuò)誤，很多人走到第二步，還會(huì)習(xí)慣性念叨第一步的付出。為說(shuō)明信息費(fèi)究竟值多少錢；他問(wèn)：“如果我現(xiàn)在給你錢，出多少你愿把賭的機(jī)會(huì)賣給我?出價(jià)從20美元一路飆升，到“25美元”時(shí)，項(xiàng)律師忍不住了——“OK!”這可以視為是他對(duì)投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的估值。事情似平到了這一步：如果獲得信息，可賺60美元，如果沒(méi)有，那么將獲25美元的收益可能行，如此一來(lái)，該案例中“信息費(fèi)”價(jià)值即60-25=35美元。第56頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一不過(guò)，項(xiàng)律師很聰明。他提出，應(yīng)討價(jià)還價(jià)，不愿花35美元這一最高價(jià)去購(gòu)買；原因是世上沒(méi)有完美的信息。比如，企業(yè)可能去做市場(chǎng)調(diào)研、各種研究預(yù)側(cè)，但事實(shí)上得的都是不完美信息。所以，當(dāng)羅賓遜再問(wèn)，他將搖動(dòng)另一枚圖釘B獲得一些結(jié)果時(shí)，項(xiàng)先權(quán)說(shuō)搖一次他只愿支付“6美元”。最終，羅賓遜三次搖圖釘B結(jié)果全朝上。統(tǒng)計(jì)學(xué)上，這三次搖動(dòng)都有重要意義，但由于次數(shù)太少，參與者仍須謹(jǐn)慎采納，不能被誤導(dǎo)。終于，可以猜圖釘A的朝向了。項(xiàng)律師說(shuō)，他一直認(rèn)為圖釘80％傾向性是朝上，所以那個(gè)早就躺在那里等他的圖釘朝向也應(yīng)是“上”。不過(guò)，圖釘A開(kāi)了律師一個(gè)玩笑，最終的姿態(tài)是“五體投地”。·全場(chǎng)哄笑。這時(shí)，羅賓遜說(shuō)，上述提問(wèn)只是想知道學(xué)員想法，實(shí)際上律師出價(jià)不是最優(yōu)決策，因?yàn)閷?duì)他而言，如果買到信息可穩(wěn)獲60美元；如果沒(méi)有信息，其期望回報(bào)值48美元。所以事實(shí)上，該信息最高價(jià)不應(yīng)超過(guò)60-48=12美元。也就是說(shuō)，項(xiàng)律師之后6元一次的出價(jià)仍偏高，因?yàn)?乘3=18美元大于12美元?！さ?7頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一“兩岸咖啡”和“高盛”的組合接下來(lái)出場(chǎng)的是浙江兩岸食品連鎖有限公司總裁兼總經(jīng)理金梅央，她贏得了比賽，不過(guò)也面臨一個(gè)新抉擇——是拿60美元走人，還是再投資40美元，得到一個(gè)擲骰子機(jī)會(huì)。骰子規(guī)則是這樣的：如果顯示l，那么游戲者將血本全虧；若顯示2、3、4，收益120美元，若顯示5或6，收益為240美元。這看起來(lái)是個(gè)好生意：根據(jù)概率，金梅央有1/2概率可獲120美元，1/3概率獲240美元，1／6概率收益為零美元。也就是說(shuō)，收益期望值為120乘1／2+240乘1／3+0乘1／6=140美元。不過(guò)，決定投資前；她還有其它選擇，比如要不要找個(gè)合伙人？這意味著金的收益期望值降低，但風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)降低。臺(tái)下熱非凡，最終加入戰(zhàn)場(chǎng)的是紅鼎創(chuàng)投董事長(zhǎng)劉曉人，這是國(guó)內(nèi)第一個(gè)以較規(guī)范合伙制形式組建公司的民營(yíng)創(chuàng)投者；因?yàn)榻鹈费肫煜碌摹皟砂犊Х取苯談偒@得高盛等約3000萬(wàn)美元的投資，該組合又被戲稱為“兩岸咖啡+高盛”組合。雙方討價(jià)還價(jià)后的合伙方案是這樣的：由“高盛”支付40美元，如果獲收益；雙方按出資比例分成。“現(xiàn)在，你們?cè)纲I保險(xiǎn)么?”羅賓遜又拋出新抉擇。購(gòu)買保險(xiǎn)費(fèi)用是20美金，作用為—若骰子顯示I，那么組合還能獲60美元。第58頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一如果組合決定接受，此時(shí)收益期望值將變成240乘1／3+120乘1／2-40（成本)+60乘1／6(保險(xiǎn)賠付)—20(保臉費(fèi))=90美元，收益雖有所降低…，但風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)降低?！澳銈兪欠裨冈僦Ц?0美元進(jìn)行分散投資？”不過(guò)，教授又緊接間。這意味著：組合可投兩次骰子，每次獲收益為原收益一半。也就是說(shuō)，他們有1/4機(jī)會(huì)獲120美金、1/9機(jī)會(huì)獲240美金，但零收益的風(fēng)險(xiǎn)幾率也變?yōu)?／36。如果兩個(gè)建議都采納，該組合陷入極端情況的可能性也將大大降低；投資進(jìn)人穩(wěn)健狀況。不過(guò)現(xiàn)場(chǎng)董事會(huì)發(fā)生了分歧，“兩岸咖啡”猶豫不決，而“高盛”則堅(jiān)持買入。最終“高盛”說(shuō)服了“兩岸咖啡”。結(jié)果也幸好如此，因?yàn)榻稹S骰于的顯示數(shù)是“1”和“6”。就是說(shuō)，該組合獲得收益30（“保險(xiǎn)”+分散投資”后0收益為30+240乘1／2(分散投資)=150美元?！蔼?jiǎng)勵(lì)好決策；而不是好結(jié)果”羅賓遜說(shuō)這不是賭博，而是一個(gè)能幫助決策者理解如何做卓越?jīng)Q策的游戲，“企業(yè)應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)那些優(yōu)秀決策而非優(yōu)秀的結(jié)果?！彼麖?qiáng)調(diào)說(shuō)。即使項(xiàng)先權(quán)輸了游戲，教授仍號(hào)召大家給他掌聲；原因是其在主觀概率為80％情況下進(jìn)入游戲，仍是一個(gè)好決策：“結(jié)果產(chǎn)出前，要獎(jiǎng)勵(lì)好決策，只有這樣才能鼓勵(lì)做決策的人在合理范圍內(nèi)冒最大的風(fēng)險(xiǎn)?！边@可能給中國(guó)企業(yè)家敲響一個(gè)警鐘，通常情況下他們往往更看重結(jié)果，然而結(jié)果常常是不可控的，企業(yè)能控制的只是好決策。第59頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一“中國(guó)人向來(lái)忽略風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的企業(yè)家們稱，這是一場(chǎng)濃縮了“決策”、“不確定性”、“概率”、“結(jié)果”、“沉沒(méi)成本”、“合伙”、“保險(xiǎn)”、“分散”、“風(fēng)險(xiǎn)”“回報(bào)”的課程，形象說(shuō)明了以合理性與平衡性協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的要義。“合伙、保險(xiǎn)和分散都是降低風(fēng)險(xiǎn)的方式，雖然目前國(guó)內(nèi)金融服務(wù)還未提供第三方保險(xiǎn)，但可以將其理解為‘對(duì)賭協(xié)議’等?！甭殬I(yè)：風(fēng)險(xiǎn)控制工作內(nèi)容

1、控制貸款日常額度；

2、管理貸款檔案和重要保管品；

3、進(jìn)行報(bào)表編制分析，貸后檢查監(jiān)控，資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)級(jí)等相關(guān)工作[1]。第60頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的幾個(gè)要點(diǎn)在金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期的成敗決定于正確的對(duì)市場(chǎng)的趨勢(shì)的分析，資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。要在金融市場(chǎng)長(zhǎng)期成功下去，這些因素應(yīng)該三七開(kāi)。對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)三，資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理七.

首先要講明在匯市做保證金買賣的新手當(dāng)中，既每天在市場(chǎng)做買賣的投資者當(dāng)中，生存率2年以內(nèi)不會(huì)超過(guò)5%。這些都是中外的各大銀行的內(nèi)部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)。當(dāng)然他們不會(huì)公開(kāi)給外面的人破壞自己的生意。

首先要分析一下為何有這么高的失敗率。理由有幾點(diǎn)。第一，對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)作原理毫無(wú)了解，瞎投資，或

瞎賭。第二，對(duì)資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理根本沒(méi)有概念，即不知道怎樣做資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。第三，即使學(xué)了資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的原理，根本沒(méi)有紀(jì)律實(shí)行這些原理。第三，杠桿太大，根本應(yīng)付不了在市場(chǎng)的正常的動(dòng)蕩。我是故意不提那些對(duì)市場(chǎng)的分析和成敗的關(guān)系。對(duì)市場(chǎng)的分析的水平不是不重要，不過(guò)，那不是關(guān)系到投資成敗的問(wèn)題。市場(chǎng)的事情不是升就是跌，每個(gè)人，包括完全的新手都有機(jī)會(huì)看對(duì)一段時(shí)間。經(jīng)過(guò)一段訓(xùn)練以后，下注2次看準(zhǔn)1次的機(jī)會(huì)的水平應(yīng)該不難達(dá)到。當(dāng)然下注3次，看準(zhǔn)2次的話，更好。不過(guò)，這些都不是關(guān)鍵性的問(wèn)題。假如投資者解決了下主3次，最起碼看準(zhǔn)1次的水平，只要處理好資金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題，那應(yīng)該足夠在匯市生存下去。我知道好多新手會(huì)質(zhì)疑我的講法。不過(guò)，現(xiàn)實(shí)就是如此。要在市場(chǎng)長(zhǎng)期成功的話，關(guān)鍵不在于看準(zhǔn)或看不準(zhǔn)市場(chǎng)的趨勢(shì)的次數(shù)的問(wèn)題，而在于看錯(cuò)了趨勢(shì)以后怎樣處理，怎樣隨機(jī)應(yīng)變，看對(duì)了趨勢(shì)以后怎樣處理，怎樣繼續(xù)在市場(chǎng)生存下去的問(wèn)題。第61頁(yè)，共68頁(yè)，2023年，2月20日，星期一因?yàn)榭词袌?chǎng)的方向，任何時(shí)候都是機(jī)會(huì)大不大的問(wèn)題，永遠(yuǎn)不可能有保證。

我的意思是說(shuō)，新手們要70%的時(shí)間研究在匯市怎樣處理錯(cuò)誤的決策，怎樣隨機(jī)應(yīng)變的問(wèn)題，怎樣看對(duì)的時(shí)候擴(kuò)大利潤(rùn)的問(wèn)題，不是100%的時(shí)間研究怎樣下注百發(fā)百中的問(wèn)題。研究百發(fā)百中的“秘籍”不是沒(méi)有用。當(dāng)然長(zhǎng)年在實(shí)戰(zhàn)中研究的話，會(huì)提高水平，對(duì)投資會(huì)好些。好多央行級(jí)，大基金級(jí)的大牌買賣手們的預(yù)測(cè)能力都非