第七講匯率學(xué)習(xí)資料課件

3.匯率的種類(lèi)按照匯率制定方法不同：

基礎(chǔ)匯率、套算匯率從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度：買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率按外匯交易中支付方式不同：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率第一頁(yè)，共八十九頁(yè)。3.匯率的種類(lèi)按外匯交易的交割時(shí)間劃分：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率按外匯管制的程度：官方匯率和市場(chǎng)匯率按外匯實(shí)用范圍不同：貿(mào)易匯率、金融匯率第二頁(yè)，共八十九頁(yè)。3.匯率的種類(lèi)按國(guó)際匯率制度的不同劃分：固定匯率和浮動(dòng)匯率按是否經(jīng)過(guò)通貨膨脹（紙幣制度下匯率是否經(jīng)過(guò)調(diào)整）劃分：名義匯率和實(shí)際匯率第三頁(yè)，共八十九頁(yè)。1)、基礎(chǔ)匯率與套算匯率基礎(chǔ)匯率(BasicRate)

我國(guó)以美元為基準(zhǔn)貨幣。套算匯率(CrossRate)這里的基準(zhǔn)貨幣是指對(duì)本國(guó)來(lái)說(shuō)認(rèn)為是在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際結(jié)算、國(guó)際資本流動(dòng)、外匯儲(chǔ)備中經(jīng)常使用的，或者使用份額比較大的一種貨幣，把它界定為關(guān)鍵貨幣。第四頁(yè)，共八十九頁(yè)。本幣與非關(guān)鍵貨幣如果，歐元/美元基本匯率為：1USD＝0.8658EUR；人民幣/美元基本匯率為：1USD＝8.2768RMB；那么，人民幣/歐元套算匯率為：1EUR＝9.5597RMB。第五頁(yè)，共八十九頁(yè)。套算匯率舉例2004年2月18日我國(guó)外匯市場(chǎng)牌價(jià)

1美元=8.2772元人民幣

1美元=1.2336瑞士法郎求：1瑞士法郎=X人民幣解：1瑞士法郎=8.2772/1.2336=6.7098人民幣

第六頁(yè)，共八十九頁(yè)。2)、買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率買(mǎi)入?yún)R率賣(mài)出匯率中間匯率現(xiàn)鈔匯率：銀行從客戶(hù)那里買(mǎi)入外幣現(xiàn)鈔價(jià)時(shí)使用的匯率。現(xiàn)鈔買(mǎi)入?yún)R率低于外匯買(mǎi)入?yún)R率現(xiàn)鈔賣(mài)出匯率等于外匯賣(mài)出匯率第七頁(yè)，共八十九頁(yè)。幣別Currency中間價(jià)MiddleC買(mǎi)入價(jià)BuyingA賣(mài)出價(jià)SellingB現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)BankNotes美元827.70826.46828.94807.84說(shuō)明C=(A+B)/2公布匯率銀行買(mǎi)入客戶(hù)賣(mài)出銀行賣(mài)出客戶(hù)買(mǎi)入運(yùn)費(fèi)+保費(fèi)低2-3%外匯兌換牌價(jià)第八頁(yè)，共八十九頁(yè)。三點(diǎn)說(shuō)明外匯市場(chǎng)上，銀行報(bào)價(jià)通常都采用雙向報(bào)價(jià)，即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，在所報(bào)的兩個(gè)匯率中，前一數(shù)值較小，后一數(shù)值較大。低價(jià)買(mǎi)入，高價(jià)賣(mài)出，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差大約1‰～5‰，銀行賤買(mǎi)貴賣(mài)的差價(jià)賺取利潤(rùn)。第九頁(yè)，共八十九頁(yè)。三點(diǎn)說(shuō)明1）不同標(biāo)價(jià)法下的買(mǎi)賣(mài)價(jià)的表示法在直接標(biāo)價(jià)法下，前一數(shù)值表示銀行對(duì)外匯的買(mǎi)入?yún)R率，后一數(shù)值表示銀行對(duì)外匯的賣(mài)出匯率。簡(jiǎn)稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)在前，賣(mài)出價(jià)在后。在間接標(biāo)價(jià)法下，前一數(shù)值表示銀行對(duì)外匯的賣(mài)出匯率，后一數(shù)值表示銀行對(duì)外匯的買(mǎi)入?yún)R率。簡(jiǎn)稱(chēng)賣(mài)出價(jià)在前，買(mǎi)入價(jià)在后。第十頁(yè)，共八十九頁(yè)。確定買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)中國(guó)某外匯市場(chǎng)上有這樣一個(gè)外匯牌價(jià)：USD100=RMB8.2728--8.2738(直標(biāo)法)買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià)紐約外匯市場(chǎng)：USD100=JPY105---110(間標(biāo)法)賣(mài)出價(jià)買(mǎi)入價(jià)規(guī)律：先確定市場(chǎng)—確定標(biāo)價(jià)方法—確定買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)第十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。某日巴黎外匯市場(chǎng)和倫敦外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)如下：巴黎USD1=FRF5.7505～5.7615直標(biāo)法銀行買(mǎi)美元價(jià)銀行賣(mài)美元價(jià)倫敦GBP1=USD1.8870～1.8890間標(biāo)法銀行賣(mài)美元價(jià)銀行買(mǎi)美元價(jià)舉例第十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。三點(diǎn)說(shuō)明

2)對(duì)間接標(biāo)價(jià)法銀行賤買(mǎi)貴賣(mài)的理解一倫敦外匯市場(chǎng):￡1=$1.7700-$1.7800賣(mài)價(jià)買(mǎi)價(jià)英國(guó)某銀行買(mǎi)美元，按￡1=$1.7800的匯率，如用￡10萬(wàn)買(mǎi)美元,得到$17.8萬(wàn);如將$17.8萬(wàn)賣(mài)出，按￡1=$1.77的匯率，收回￡100565。

￡100565-￡10萬(wàn)=￡565

（賤買(mǎi)貴賣(mài)匯差收益）第十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。三點(diǎn)說(shuō)明

2)對(duì)間接標(biāo)價(jià)法銀行賤買(mǎi)貴賣(mài)的理解二倫敦外匯市場(chǎng):￡1=DM3.9338-DM3.9352

賣(mài)價(jià)買(mǎi)價(jià)英國(guó)某銀行用￡1萬(wàn)買(mǎi)外匯DM,按￡1=DM3.9352的匯率,得到DM39352;該銀行賣(mài)DM,按:￡1=DM3.9338的匯率,如賣(mài)出用￡1萬(wàn)買(mǎi)進(jìn)的DM39352,得到DM39352÷DM3.9338=￡10036用1萬(wàn)英鎊賤買(mǎi)貴賣(mài)德國(guó)馬克賺36英鎊。第十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。三點(diǎn)說(shuō)明3）銀行買(mǎi)進(jìn)外幣現(xiàn)鈔匯率稍低于外匯買(mǎi)入?yún)R率的原因一般國(guó)家都規(guī)定，不允許外國(guó)貨幣在本國(guó)境內(nèi)流通，只有將外幣兌換成本國(guó)貨幣，才能夠購(gòu)買(mǎi)本國(guó)的商品和勞務(wù)，由此產(chǎn)生外幣現(xiàn)鈔兌換率。

第十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。三點(diǎn)說(shuō)明3）銀行買(mǎi)進(jìn)外幣現(xiàn)鈔匯率稍低于外匯買(mǎi)入?yún)R率的原因因需要把外幣現(xiàn)鈔運(yùn)到其貨幣發(fā)行國(guó)去，花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。因此銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率，稍低于外匯買(mǎi)入?yún)R率（扣除費(fèi)用）；賣(mài)出外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯價(jià)與外匯賣(mài)出匯率相同，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差是銀行經(jīng)營(yíng)外幣現(xiàn)鈔的利潤(rùn).第十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。3)按交易工具和收付時(shí)間電匯匯率信匯匯率票匯匯率匯票有即期、遠(yuǎn)期之分，故匯率又分即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率。遠(yuǎn)期票匯匯率低于即期票匯匯率。第十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。4)按買(mǎi)賣(mài)成交后交割時(shí)間即期匯率遠(yuǎn)期匯率（事先定價(jià)，將來(lái)交割，事先約定價(jià)格）遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率程升水（atDremium）遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率程貼水（atDiscount遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率程平價(jià)（atPar）第十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。5)按外匯管制的程度劃分官定匯率（OfficialRate）劃分:單一匯率復(fù)匯率貿(mào)易匯率，起到獎(jiǎng)出限入作用金融匯率，提高本幣對(duì)外價(jià)值市場(chǎng)匯率（MarketRate）黑市匯率（BlackMarketRate）：在實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家，外匯黑市上買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率。第十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。6)按外匯實(shí)用范圍的不同貿(mào)易匯率：進(jìn)出口雙方到銀行進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)外匯所用的匯率。金融匯率：資本流動(dòng)、資金借貸、存貸款等買(mǎi)賣(mài)外匯所使用的匯率。實(shí)際生活中很少特別強(qiáng)調(diào)，但是很多教材書(shū)中都有此分類(lèi)。第二十頁(yè)，共八十九頁(yè)。（1）銀行間匯率（2）商業(yè)匯率其它劃分方法根據(jù)外匯買(mǎi)賣(mài)對(duì)象（1）開(kāi)盤(pán)匯率（2）收盤(pán)匯率按外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)與收盤(pán)時(shí)間（1）名義匯率（2）實(shí)際匯率衡量貨幣價(jià)值來(lái)劃分第二十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。第二節(jié)匯率的決定與變動(dòng)1金本位制下的匯率決定與變動(dòng)

2紙幣流通下匯率的決定與變動(dòng)第二十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。一次大戰(zhàn)前，盛行典型的金幣本位制。特點(diǎn)：金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。國(guó)際金本位制度下第二十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。鑄幣平價(jià)

是金幣本位制匯率決定的基礎(chǔ)1816年,英國(guó)首先實(shí)行金幣本位制。隨后德、法、俄、日本等國(guó)先后實(shí)行金幣本位制,美國(guó)于1900年也頒布了金幣本位法案。金幣本位制一直維持到第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)。第二十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。各國(guó)規(guī)定了每一金鑄幣單位包含的黃金重量與成色，即含金量GoldContent,兩國(guó)貨幣間的比價(jià)以含金量來(lái)折算。鑄幣平價(jià)(MintPar)第二十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。兩國(guó)本位幣的含金量之比即為鑄幣平價(jià)英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令1美元鑄幣含金量為23.22格令鑄幣平價(jià)為113.0016÷23.22=4.8665即1英鎊約折合4.8665美元。鑄幣平價(jià)(MintPar)1英鎊1美元1美元1美元0.86美分1美元第二十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。黃金輸送點(diǎn)（GoldPoints）鑄幣平價(jià)雖然是決定匯率的基礎(chǔ)，但它并非就是外匯市場(chǎng)上外匯交易的實(shí)際匯率，實(shí)際外匯匯率是以鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ)，隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系而上下波動(dòng)的。但是，外匯匯率波動(dòng)幅度被限定在黃金輸送點(diǎn)所確定的范圍內(nèi)。第二十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。黃金輸送點(diǎn)（GoldPoints）黃金輸送點(diǎn)作為實(shí)際外匯匯率的波動(dòng)界限，主要緣于當(dāng)時(shí)存在兩種并行的國(guó)際結(jié)算方式：1、利用匯票等支付手段，進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算；2、以黃金進(jìn)行國(guó)際結(jié)算。第二十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。黃金輸送點(diǎn)是

如何限制外匯經(jīng)波動(dòng)范圍的呢？

$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國(guó)購(gòu)買(mǎi)黃金運(yùn)往英國(guó)（黃金輸出點(diǎn)）$4.8365用英鎊購(gòu)買(mǎi)黃金運(yùn)回美國(guó)（黃金輸入點(diǎn)）黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±運(yùn)費(fèi)第二十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。例：一家美國(guó)進(jìn)口公司從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值100萬(wàn)英鎊的毛織品。付款的時(shí)候，市場(chǎng)匯率上漲到￡1=$4.9000。這時(shí)向英國(guó)匯出100萬(wàn)英鎊，就得付出490萬(wàn)美元。如果改為運(yùn)送黃金，只需付出489.65萬(wàn)美元。節(jié)省3500美元（490）第三十頁(yè)，共八十九頁(yè)。紙幣流通下上世紀(jì)30年代大危機(jī)之后，金本位制也徹底瓦解了，金本位制崩潰后，西方各國(guó)都先后實(shí)行紙幣流通。第三十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。紙幣流通下匯率的決定紙幣仍有法定含金量時(shí)期（布雷頓森林體系時(shí)期）

在布雷頓森林體系下，形成了以“雙掛鉤”為特色、以美元為中心的固定匯率制，即黃金美元本位制,紙幣仍有法定含金量，其匯率決定的基礎(chǔ)仍然是各國(guó)貨幣所代表的含金量之比。紙幣無(wú)法定含金量時(shí)期

匯率取決于它們各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，也就是說(shuō)貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值決定貨幣對(duì)外價(jià)值；而貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值是用其購(gòu)買(mǎi)力來(lái)衡量的。因此，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是紙幣流通制度下匯率決定的基礎(chǔ)。第三十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。紙幣流通制度下紙幣所代表的價(jià)值量（紙幣的購(gòu)買(mǎi)力）是決定匯率的基礎(chǔ)。第三十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。貨幣的實(shí)際價(jià)值——決定匯率通貨膨脹物價(jià)中央銀行的貨幣供應(yīng)量貨幣購(gòu)買(mǎi)力第三十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。紙幣下影響匯率變動(dòng)的主要因素國(guó)際收支差額通貨膨脹差異長(zhǎng)期因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異第三十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。紙幣下影響匯率變動(dòng)的主要因素利率差異官方財(cái)政、貨幣政策投機(jī)資本短期因素中央銀行的干預(yù)其他因素（心理預(yù)期等）綜合分析、全面考察第三十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。

國(guó)際收支差額國(guó)際收支逆差外匯收入小于外匯支出外匯市場(chǎng)外匯供不應(yīng)求外匯升值本幣貶值經(jīng)常賬戶(hù)逆差外匯需求增多外匯匯率上升分析：從長(zhǎng)期看，經(jīng)常賬戶(hù)更能決定匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)，因?yàn)樗牟豢赡孓D(zhuǎn)性第三十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。在國(guó)際收支差額中，經(jīng)常項(xiàng)目差額對(duì)匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期走勢(shì)有著重要的影響。例如：1976－1979年間，日本的經(jīng)常項(xiàng)目曾出現(xiàn)先順差后逆差的情況，1日元匯率也相應(yīng)地出現(xiàn)了先上升后下跌的情形。第三十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。

通貨膨脹差異通貨膨脹率貨幣單位價(jià)值當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率超過(guò)了外國(guó)通貨膨脹率時(shí)，該國(guó)貨幣匯率要貶值第三十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。

通貨膨脹差異貿(mào)易收支商品生產(chǎn)的成本通貨膨脹率商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力出口；進(jìn)口BOP逆差本幣貶值第四十頁(yè)，共八十九頁(yè)。

通貨膨脹差異資本項(xiàng)目拋售本幣，持有外幣通貨膨脹率實(shí)際利率資本流出BOP逆差本幣貶值本幣貶值通貨膨脹率第四十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快國(guó)民收入進(jìn)口需求外匯需求外匯升值，本幣貶值經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快勞動(dòng)生產(chǎn)力生產(chǎn)成本商品競(jìng)爭(zhēng)力出口本幣升值第四十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。例子：日元對(duì)美元的匯率之所以從1970年的1美元兌360日元上升到目前1美元兌120日元左右，除了其他因素的影響之外，其中最重要的原因之一，就是日本的實(shí)際增長(zhǎng)率較高，尤其是社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高較快，因而使日本能夠保持較低的通貨膨脹率，相對(duì)提高了日元的真實(shí)匯率。第四十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異資本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快商業(yè)利潤(rùn)率國(guó)外資本流入本幣升值第四十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。利率水平前提條件：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，資本項(xiàng)目開(kāi)放，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)利率資本流入外匯供給外匯匯率利率資本流入外匯供給外匯匯率例外：金融危機(jī)、政局動(dòng)蕩第四十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。財(cái)政、貨幣政策寬松的財(cái)政、貨幣政策財(cái)政收支逆差貨幣供應(yīng)量增加通貨膨脹加劇本幣對(duì)內(nèi)貶值/對(duì)外貶值外匯匯率上升；本幣匯率下降第四十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。投機(jī)資本影響短期匯率走勢(shì)加劇匯率波動(dòng)幅度使得金融危機(jī)提前到來(lái)投機(jī)資本涌入外匯供應(yīng)增加外匯匯率下跌投機(jī)資本外逃外匯供應(yīng)減少外匯匯率上升第四十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。政府的市場(chǎng)干預(yù)影響短期匯率的走勢(shì)取決于中央銀行的政策、態(tài)度取決于中央銀行的外匯儲(chǔ)備，周邊國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系中央銀行買(mǎi)入外匯外匯供應(yīng)減少外匯匯率上升中央銀行賣(mài)出外匯外匯供應(yīng)增多外匯匯率下降第四十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力影響匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)市場(chǎng)信心增強(qiáng)幣值上升經(jīng)濟(jì)實(shí)力減弱市場(chǎng)信心不足幣值下降第四十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。其他因素突發(fā)事件——9·11自然災(zāi)害——90年代日本地震政治因素：戰(zhàn)爭(zhēng)因素：第五十頁(yè)，共八十九頁(yè)。例子:1991年8日原蘇聯(lián)發(fā)生非常事件,前總統(tǒng)戈?duì)柊蛦谭虮豢垩涸诳死锩讈喓?使德國(guó)馬克對(duì)美元的匯率急劇下降,幾天之內(nèi)由1美元＝1.7170馬克下降到1美元＝1.8600馬克。原因:德國(guó)在前蘇聯(lián)有大量投資,如果蘇聯(lián)政策有變,將對(duì)德國(guó)投資帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。第五十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。其他因素心理預(yù)期：一方面受一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響，對(duì)匯市產(chǎn)生預(yù)期；另一方面受信息、新聞和傳聞的影響，對(duì)匯市產(chǎn)生心理預(yù)期。第五十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。心理預(yù)期具有很大的脆弱性和易變性1989年七國(guó)首腦會(huì)議時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)老布什在宴會(huì)上暈倒，結(jié)果紐約匯市立即出現(xiàn)美元匯率下跌，幾小時(shí)后白宮宣布總統(tǒng)無(wú)恙，美元又回升。預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的最主要因素。只要市場(chǎng)上預(yù)期某國(guó)貨幣不久會(huì)下跌，那么市場(chǎng)上的某國(guó)貨幣匯率立即下降。第五十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。第三節(jié)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響1匯率機(jī)制2匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響3匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響程度受制約的條件第五十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。一、匯率機(jī)制匯率機(jī)制:指匯率運(yùn)動(dòng)與社會(huì)其他經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)之間相互影響、相互作用的有機(jī)聯(lián)系系統(tǒng)。馬克思主義匯率理論認(rèn)為，匯率機(jī)制也是一種價(jià)格機(jī)制，但它又是一種特殊的價(jià)格機(jī)制。它與物價(jià)、利率等其他價(jià)格機(jī)制一樣，是由商品流通和貨幣流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所決定的，同時(shí)匯率機(jī)制也具有信息傳遞、動(dòng)力刺激、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和收入分配等功能。第五十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。二、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響

在金本位制條件下，匯率貶值或升值對(duì)國(guó)際收支有連續(xù)調(diào)節(jié)作用。在紙幣流通制度下，由于匯率變動(dòng)情況非常復(fù)雜，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響也不相同。因此，分析紙幣流通條件下匯率貶值的經(jīng)濟(jì)影響時(shí)必須區(qū)分偶發(fā)性匯率變動(dòng)、實(shí)際匯率變動(dòng)具體地進(jìn)行分析。第五十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。偶發(fā)性匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響偶發(fā)性匯率變動(dòng)是指在動(dòng)蕩時(shí)期,由于戰(zhàn)爭(zhēng)、政治、經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂以及市場(chǎng)心理等一些偶發(fā)性因素，導(dǎo)致資本流動(dòng)混亂、外匯投機(jī)盛行而引起的匯率急劇反常的變動(dòng)。第五十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。偶發(fā)性匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響偶發(fā)性匯率變動(dòng)是相對(duì)于穩(wěn)定時(shí)期的匯率變動(dòng)而言的，通常是短期性的匯率變動(dòng)。測(cè)算偶發(fā)性匯率變動(dòng)的幅度，可以用動(dòng)蕩時(shí)期的匯率變動(dòng)幅度，減去穩(wěn)定時(shí)期的匯率變動(dòng)幅度。例如,假定穩(wěn)定時(shí)期匯率變動(dòng)幅度為每月±5％,動(dòng)蕩時(shí)期每月匯率波動(dòng)幅度達(dá)到±20％，則偶發(fā)性匯率變動(dòng)為±15％。第五十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。雖然偶發(fā)性匯率變動(dòng)一般都是短期性的，但由于匯率波動(dòng)劇烈、變動(dòng)頻繁、難以預(yù)測(cè)，因此通常會(huì)加大對(duì)外貿(mào)易和投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，使進(jìn)出口商和投資者無(wú)法準(zhǔn)確地核計(jì)成本、估算利潤(rùn)，妨礙國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資活動(dòng)的正常進(jìn)行，甚至?xí)饑?guó)際間資本大幅度流動(dòng)，助長(zhǎng)外匯投機(jī)，沖擊國(guó)際金融市場(chǎng)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞性的影響。偶發(fā)性匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響第五十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。例如：1983年由于我國(guó)政府與港英政府就香港歸還問(wèn)題進(jìn)行談判，在香港前途未明的情況下，港元對(duì)美元的匯率急劇下跌，僅上半年就跌了30％左右，從1美元兌6港元跌至約10港元的匯率，導(dǎo)致香港金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩、股市大幅度下挫，資金大量外流，對(duì)外貿(mào)易停頓不前，其破壞影響極大。偶發(fā)性匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響第六十頁(yè)，共八十九頁(yè)。實(shí)際匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響基本概念：實(shí)際匯率是經(jīng)過(guò)真實(shí)匯率指數(shù)（通常以相對(duì)物價(jià)指數(shù)）調(diào)整后的匯率。名義匯率是指未經(jīng)過(guò)真實(shí)匯率指數(shù)調(diào)整的現(xiàn)實(shí)匯率。第六十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。實(shí)際匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響只有實(shí)際匯率變動(dòng)才真正反映了一國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)會(huì)在多大的程度上改變一國(guó)成本價(jià)格的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)外貿(mào)易條件，從而對(duì)其國(guó)際收支和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的實(shí)質(zhì)性的影響。

第六十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。1.對(duì)貿(mào)易收支的影響（1）對(duì)進(jìn)出口的影響本幣貶值——出口增加——進(jìn)口減少本幣升值——出口減少——進(jìn)口增加1.貿(mào)易效應(yīng)第六十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。1.對(duì)貿(mào)易收支的影響（2）馬歇爾—勒納條件：本幣貶值能否改善貿(mào)易條件取決于進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1。前提條件：其他條件不變，所有有關(guān)商品供給彈性極大。缺陷：彈性的統(tǒng)計(jì)計(jì)算有一定的技術(shù)困難。1.貿(mào)易效應(yīng)第六十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。一般而言，一國(guó)貨幣貶值后,可以改善該國(guó)貿(mào)易的狀況,進(jìn)而減少該國(guó)的國(guó)際收支逆差,以穩(wěn)定匯率。但是貨幣貶值措施在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中要受到進(jìn)出口商品需求彈性、時(shí)滯等一系列因素的制約，從而使其正面效應(yīng)大打折扣，甚至?xí)a(chǎn)生適得其反的惡果。1.貿(mào)易效應(yīng)第六十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。2.對(duì)資本流動(dòng)的影響取決于匯率變動(dòng)的方向、幅度以及人們對(duì)未來(lái)走勢(shì)的判斷預(yù)測(cè)本幣貶值資本外逃拋售本幣，購(gòu)買(mǎi)外幣加速本幣貶值本幣貶值過(guò)度預(yù)測(cè)本幣升值購(gòu)買(mǎi)本幣，拋售外幣加速本幣升值本幣幣值合理資本流動(dòng)穩(wěn)定本幣幣值穩(wěn)定2.資本流動(dòng)效應(yīng)第六十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量、結(jié)構(gòu)和外債數(shù)量產(chǎn)生影響。（1）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量的影響:e↙→國(guó)際收支趨于逆差→國(guó)際儲(chǔ)備↙e↗→國(guó)際收支趨于順差→國(guó)際儲(chǔ)備↗（直接標(biāo)價(jià)法e↗：本幣貶值，外幣升值）3.對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響第六十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量、結(jié)構(gòu)和外債數(shù)量產(chǎn)生影響。（2）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)會(huì)有所影響，如果對(duì)某種外匯有貶值預(yù)期，本國(guó)貨幣當(dāng)局會(huì)減少外匯儲(chǔ)備中此種外幣的比例，轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)其他幣值穩(wěn)定的外匯。

3.對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響第六十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量、結(jié)構(gòu)和外債數(shù)量產(chǎn)生影響。（3）儲(chǔ)備貨幣匯率的變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備實(shí)際價(jià)值的影響美圓貶值→e↙→美圓儲(chǔ)備受損↗美圓債務(wù)受益↗美圓升值→e↗→美圓儲(chǔ)備受益↗美圓債務(wù)受損↗3.對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響第六十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。3.對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響以美元為主要儲(chǔ)備貨幣：外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定性和價(jià)值高低完全取決于美元匯率的變化美元貶值——外匯儲(chǔ)備貶值美元升值——外匯儲(chǔ)備升值在多元化外匯儲(chǔ)備時(shí)期：取決于儲(chǔ)備幣種的結(jié)構(gòu)、權(quán)重、升貶值幅度、利率差異3.對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響第七十頁(yè)，共八十九頁(yè)。本幣貶值→e↗→進(jìn)口商品、原材料用貶值國(guó)貨幣表示的價(jià)格↗→本國(guó)商品生產(chǎn)成本↗→物價(jià)↗本幣貶值→e↗→進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格↗→本國(guó)工資水平↗→商品生產(chǎn)成本↗→物價(jià)↗4.對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響第七十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。4.對(duì)價(jià)格水平的影響對(duì)貿(mào)易品的影響本幣貶值出口增加；進(jìn)口減少?lài)?guó)內(nèi)商品供應(yīng)減少；國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增加國(guó)內(nèi)物價(jià)上升對(duì)非貿(mào)易品的影響國(guó)內(nèi)物價(jià)上升國(guó)內(nèi)非貿(mào)易品的物價(jià)上漲4.對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響第七十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。但是匯率對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響程度得視本國(guó)進(jìn)出口需求彈性而定。1、如果本國(guó)進(jìn)口需求彈性大，本幣匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的影響較小，進(jìn)口彈性小，則匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)影響就大;2、如果本國(guó)出口供給彈性大，匯率變動(dòng)對(duì)本國(guó)物價(jià)影響要小,出口供給彈性小，則匯率變動(dòng)對(duì)本國(guó)物價(jià)影響大。4.對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響第七十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。5.對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的影響浮動(dòng)匯率制度下：增加企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)外幣貶值——出口企業(yè)收入減少外幣升值——進(jìn)口企業(yè)成本增多第七十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。小國(guó)匯率變動(dòng)只會(huì)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。但主要工業(yè)國(guó)匯率變動(dòng)影響則是比較大的。（1）主要工業(yè)國(guó)的貨幣貶值政策至少在短期內(nèi)一般會(huì)影響他國(guó)的國(guó)際收支，尤其可能會(huì)導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易條件惡化，對(duì)外籌資成本提高，并由此可能引起貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)，并影響世界經(jīng)濟(jì)的景氣。6.對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響第七十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。小國(guó)匯率變動(dòng)只會(huì)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。但主要工業(yè)國(guó)匯率變動(dòng)影響則是比較大的。（2）匯率頻繁波動(dòng)助長(zhǎng)了市場(chǎng)投機(jī)行為，可能會(huì)引起國(guó)際金融領(lǐng)域的動(dòng)蕩。6.對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響第七十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。小國(guó)匯率變動(dòng)只會(huì)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。但主要工業(yè)國(guó)匯率變動(dòng)影響則是比較大的。（3）在國(guó)際貿(mào)易和借貸活動(dòng)中，將要收入貶值貨幣的經(jīng)濟(jì)主體將遭受損失，而要支付貶值貨幣的經(jīng)濟(jì)主體將從中獲益，使那些有外匯資產(chǎn)或外匯負(fù)債的經(jīng)濟(jì)主體面臨巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。6.對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響第七十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。小國(guó)匯率變動(dòng)只會(huì)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。但主要工業(yè)國(guó)匯率變動(dòng)影響則是比較大的。（4）對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備體系和國(guó)際貨幣關(guān)系產(chǎn)生巨大影響。有些儲(chǔ)備貨幣如德國(guó)馬克和日元，由于持續(xù)的國(guó)際收支順差，其貨幣的國(guó)際地位和作用日益加強(qiáng)，目前的國(guó)際儲(chǔ)備多樣化正是其結(jié)果之一。6.對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響第七十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。6.對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響匯率戰(zhàn)頻繁不斷90年代德國(guó)馬克升值的負(fù)面影響90年代中期日元的升值第七十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。如果一國(guó)存在閑置的要素（包括勞動(dòng)力、機(jī)器等資本品、原材料）的情況下，本幣貶值會(huì)產(chǎn)生促出限入的作用。將會(huì)使閑置資源向出口商品生產(chǎn)部門(mén)轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大本國(guó)出口生產(chǎn)及勞動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的擴(kuò)大。7.對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)的影響第八十頁(yè)，共八十九頁(yè)。如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)，本幣貶值只會(huì)帶來(lái)物價(jià)的上升，而不會(huì)有產(chǎn)量的擴(kuò)大，除非貶值能通過(guò)糾正原先的資源配置扭曲來(lái)提高生產(chǎn)效率。7.對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)的影響第八十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響程度受制約的條件匯率機(jī)制一方面對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)揮著重要的影響作用，另一方面其功能作用的發(fā)揮和正常運(yùn)行，要受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境許多因素和條件的制約。第八十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)和經(jīng)濟(jì)體制

匯率機(jī)制是一種特殊的價(jià)格機(jī)制，主要作用于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，尤其是對(duì)資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，具有直接的、自發(fā)的、全面的調(diào)節(jié)作用。第八十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)和經(jīng)濟(jì)體制

而在社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)制度下，生產(chǎn)具有全社會(huì)的整體性，受?chē)?guó)家計(jì)劃的指導(dǎo)和政策的干預(yù)，因此，匯率