區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)外金融行業(yè)的應(yīng)用

區(qū)塊鏈技術(shù)在國(guó)內(nèi)外金融行業(yè)的應(yīng)用概要：互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)使得個(gè)體間的信息交換越來越緊密，然而伴隨而來的是巨大的信任鴻溝。目前現(xiàn)有的主流數(shù)據(jù)庫(kù)架構(gòu)都是私密且中心化的，在此架構(gòu)下交易雙方的數(shù)據(jù)孤立，需要引入第三方中介保證交易的真實(shí)性，然而這也帶來了交易效率的下降和操作風(fēng)險(xiǎn)的上升。作為新興的數(shù)據(jù)共享機(jī)制，區(qū)塊鏈技術(shù)有可能成為下一代信息交互的底層架構(gòu)，通過分布式技術(shù)實(shí)現(xiàn)算法背書、全球互信這一巨大進(jìn)步，全面提升資產(chǎn)交易效率和安全等級(jí)。作者|

區(qū)塊鏈鉛筆創(chuàng)始人龔鳴來源|智信資產(chǎn)管理研究院《資管高層決策參考》一、區(qū)塊鏈的本質(zhì)：構(gòu)建可信任的數(shù)據(jù)共享機(jī)制（一）區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式記賬理念，幫助解決信用中介問題區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N技術(shù)解決方案思想的統(tǒng)稱，并不是某種特定技術(shù)。主要是指通過基于密碼學(xué)技術(shù)設(shè)計(jì)的共識(shí)機(jī)制方式，在對(duì)等網(wǎng)絡(luò)中多個(gè)節(jié)點(diǎn)共同維護(hù)一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的、由時(shí)間戳和有序記錄數(shù)據(jù)塊所構(gòu)建的鏈?zhǔn)搅斜碣~本的分布式數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)。在某些情況下，我們也稱之為分布式賬本技術(shù)（DLT，DistributedLedgerTechnology）。該技術(shù)方案可以讓任意多個(gè)節(jié)點(diǎn)接入系統(tǒng)，把一段時(shí)間內(nèi)系統(tǒng)中各個(gè)節(jié)點(diǎn)的全部信息交流數(shù)據(jù)，通過密碼學(xué)算法記錄到一個(gè)數(shù)據(jù)塊（block）中，并且生成該數(shù)據(jù)塊的指紋用于鏈接（chain）下個(gè)數(shù)據(jù)塊，信息校驗(yàn)時(shí)通過系統(tǒng)的所有參與節(jié)點(diǎn)共同認(rèn)定記錄是否為真。通俗來講，我們可以把基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)據(jù)庫(kù)想象成一個(gè)賬本：比如支付寶就是典型的賬本，任何數(shù)據(jù)的改變就是記賬。這個(gè)賬本記錄了A有多少錢，B有多少錢，A支付給B多少錢等等。區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的每一個(gè)人都有機(jī)會(huì)參與記賬，系統(tǒng)會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)，可能選擇十秒鐘，也可能十分鐘，選出這段時(shí)間內(nèi)記賬最快最好的人，由這個(gè)人來記賬，他會(huì)把這段時(shí)間數(shù)據(jù)庫(kù)的變化和賬本的變化記錄在一個(gè)區(qū)塊中。我們可以把這個(gè)區(qū)塊想象成一頁紙，系統(tǒng)在確認(rèn)記錄正確后，然后把這張紙發(fā)給整個(gè)系統(tǒng)里面其他所有人。這樣周而復(fù)始，在下一個(gè)時(shí)間段系統(tǒng)會(huì)尋找下一個(gè)記賬又快又好的人，而系統(tǒng)中的其他所有人都會(huì)獲得整個(gè)賬本的副本。這也就意味著系統(tǒng)中的每一個(gè)人都有一模一樣的賬本，這種技術(shù)，我們就稱之為區(qū)塊鏈技術(shù)（Blockchain），也稱為分布式賬本技術(shù)。區(qū)塊鏈誕生的重要意義在于解決了信息共享的信用問題。傳統(tǒng)的共享有兩大弊端：一是能夠共享出來的信息量有限（因?yàn)閷?duì)自己重要的都會(huì)掖著藏著），二是共享范圍很小（一般都是熟人之間）。傳統(tǒng)的共享適合小范圍的熟人之間，但這種共享不能滿足大量業(yè)務(wù)開展需求。于是需要借助權(quán)威的第三方（比如交易中心），利用權(quán)威性，讓各方都放心在交易中心開戶、支付清算、登記結(jié)算等等數(shù)據(jù)都在中心，卻也帶來了交易效率的下降和操作風(fēng)險(xiǎn)的上升。到其他的賬戶中。如果大部分貨幣都成為“可編程貨幣”，那么可以想象，它們組成的金融環(huán)境就變成了“可編程金融”。（三）公開區(qū)塊鏈與私有區(qū)塊鏈的區(qū)別區(qū)塊鏈技術(shù)可以按照開放程度分為公有鏈和私有鏈。所謂公有鏈，是任何節(jié)點(diǎn)都向任何人開放，每個(gè)人可以參與計(jì)算，并且下載獲得完整區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)（全部賬本）。但是有些區(qū)塊鏈的應(yīng)用場(chǎng)景，并不希望所有人參與，只有被許可的節(jié)點(diǎn)才可以參與并且查看所有數(shù)據(jù)。這種區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)我們稱為私有鏈。以下四點(diǎn)要素，全部具備被稱為公開區(qū)塊鏈技術(shù)，如果只具有前三點(diǎn)，則將其稱為私有區(qū)塊鏈技術(shù)。1、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的對(duì)等網(wǎng)絡(luò)（權(quán)力對(duì)等、物理點(diǎn)對(duì)點(diǎn)連接）2、可驗(yàn)證的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)（可驗(yàn)證的PKC體系，不可篡改數(shù)據(jù)庫(kù)）3、分布式的共識(shí)機(jī)制（解決拜占庭將軍問題，解決雙重支付）4、納什均衡的博弈設(shè)計(jì)（合作是演化穩(wěn)定的策略）（四）區(qū)塊鏈的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)在金融資產(chǎn)交易環(huán)節(jié)中，區(qū)塊鏈的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是顯而易見的：1、安全性更高，杜絕蘿卜章：區(qū)塊鏈技術(shù)提升了整體數(shù)據(jù)的透明度。每個(gè)節(jié)點(diǎn)有相同的副本，因此數(shù)據(jù)均為公開透明。實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的精確追蹤?；趨^(qū)塊鏈的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，每一個(gè)數(shù)據(jù)都可以回溯?？梢蚤L(zhǎng)期保存。極高冗余（指通過多重備份來增加系統(tǒng)的可靠性）使得系統(tǒng)具有極強(qiáng)的健壯性。單一節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)丟失可以通過相鄰節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)恢復(fù)，安全性更高。不可篡改。因?yàn)橄到y(tǒng)會(huì)自動(dòng)比較，認(rèn)為相同數(shù)量最多的賬本是真賬本，少部分和別人數(shù)量不一樣的賬本是虛假賬本。在這種情況下，任何人篡改自己的賬本都沒有意義，除非能夠篡改整個(gè)系統(tǒng)里面大部分節(jié)點(diǎn)。2、提升效率，降低成本：技術(shù)代替中介可以極大降低管理成本。區(qū)塊鏈技術(shù)免去了多機(jī)構(gòu)間校驗(yàn)各類資產(chǎn)真實(shí)性的步驟。很多反復(fù)的票據(jù)驗(yàn)真、數(shù)據(jù)核對(duì)、誤差排查、甚至定期審計(jì)工作將不再需要，所有機(jī)構(gòu)使用同一本賬簿，可以極大提高效率。鏈條上的環(huán)節(jié)自動(dòng)執(zhí)行，省時(shí)省力。然而這樣差異化的技術(shù)變革所伴生是新的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)都制約了區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)交易中的進(jìn)一步應(yīng)用：1、性能問題：速度和安全難以兩全其美在分布式、一致性保證的前提下，區(qū)塊鏈交易的性能存在瓶頸，暫時(shí)無法滿足大規(guī)模實(shí)時(shí)交易的需要。隨著鏈中節(jié)點(diǎn)數(shù)的增加，區(qū)塊鏈同步的效率的確會(huì)下降。改善的方向有兩種，一方面硬件成本在不斷下降，現(xiàn)在高配置服務(wù)器的租用越來越廉價(jià)；另一方面可以通過算法（比如交易只要其中部分節(jié)點(diǎn)確認(rèn)即可）優(yōu)化確認(rèn)速度。然而整體來看目前區(qū)塊鏈實(shí)踐基本都是圍繞一些交易頻率較低的場(chǎng)外交易進(jìn)行，尚不能勝任場(chǎng)內(nèi)交易的需求。2、安全問題：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)成為最大挑戰(zhàn)安全是區(qū)塊鏈技術(shù)的主要特色，在用戶的私鑰保密的前提下這一優(yōu)勢(shì)是成立的。然而由于區(qū)塊鏈中用戶得私鑰完全由自己保存，并不存儲(chǔ)于任何中心化的交易所，因此用戶私鑰丟失后的補(bǔ)發(fā)和身份驗(yàn)證就成為重要問題，也潛藏了一定的風(fēng)險(xiǎn)。曾經(jīng)世界上最大的交易所Mt.Gox因?yàn)楹诳凸魧?dǎo)致巨額資產(chǎn)損失以至倒閉，2016年8月知名交易所Bitfinex也因?yàn)槎嘀睾灻毕輷p失約12萬個(gè)比特幣，并要求由所有用戶共擔(dān)損失。從某種程度上說，區(qū)塊鏈技術(shù)在杜絕了一部分操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶來了新的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。二、區(qū)塊鏈在全球金融領(lǐng)域中的運(yùn)用目前來看，區(qū)塊鏈技術(shù)主要可以在證券交易、清結(jié)算和支付這三個(gè)金融領(lǐng)域進(jìn)行運(yùn)用。（一）證券交易——去中心化交易所1、去中心化交易產(chǎn)生天然流動(dòng)市場(chǎng)在中國(guó)，傳統(tǒng)證券發(fā)行首先要經(jīng)過國(guó)內(nèi)證監(jiān)會(huì)審核，然后國(guó)外交易所審核，審核后在一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)交易，這是大家認(rèn)為這是天經(jīng)地義的流程。圖2：傳統(tǒng)交易流程與去中心化交易流程對(duì)比來源：區(qū)塊鏈鉛筆而區(qū)塊鏈的誕生很有可能導(dǎo)致全球的資產(chǎn)模式從先審核后發(fā)行變成先發(fā)行后審核。類似于BitShares這樣的區(qū)塊鏈應(yīng)用，就是典型的去中心化交易市場(chǎng)。簡(jiǎn)單來說，BitShares是一個(gè)類似于上證所或者納斯達(dá)克的交易所系統(tǒng)。和傳統(tǒng)交易所最大的不同是，BitShares不依靠任何中心化機(jī)構(gòu)和服務(wù)器來自動(dòng)運(yùn)行，里面所有交易資產(chǎn)/產(chǎn)品可以由任何人創(chuàng)建并交易。在不需要中心化的服務(wù)器，沒有任何中心化的管理機(jī)構(gòu)的情況下，任何人只要繳納一定的手續(xù)費(fèi)，設(shè)定自己需要發(fā)布資產(chǎn)的名稱、描述、代碼、數(shù)量、交易手續(xù)費(fèi),就可以在上面發(fā)布要交易的資產(chǎn)。當(dāng)然，去中心化交易也帶來監(jiān)管困難的問題。由于運(yùn)行的計(jì)算機(jī)分布在全世界各地，參與交易的人也在全世界各地，任何人可以發(fā)行任何資產(chǎn)，難以界定其司法管轄權(quán)，隨著規(guī)模不斷擴(kuò)大，管理變得越來越難。2、可編程證券的六大特點(diǎn)（1）分享數(shù)據(jù)安全并及時(shí)地將賬本現(xiàn)狀及其更新情況，分享并發(fā)布到一個(gè)封閉或公開的參與小組。（2）節(jié)約成本財(cái)務(wù)交易過程中，通過自動(dòng)化流程，縮減復(fù)雜的后臺(tái)及中間部門產(chǎn)生的過高成本。（3）杜絕篡改全面參與數(shù)字化金融工具的整個(gè)周期，并進(jìn)行密碼驗(yàn)證。（4）降低風(fēng)險(xiǎn)支持電子化的發(fā)行、分配、交易及公司行為，不需要依靠單一合作方或技術(shù)供應(yīng)方。（5）增強(qiáng)透明度授權(quán)參與商能夠?qū)崟r(shí)關(guān)注所有工具過去及現(xiàn)在的狀態(tài)，并即時(shí)進(jìn)行反饋，快速制定方案及運(yùn)作保險(xiǎn)。（6）發(fā)展與采納發(fā)展及整改：智能證券技術(shù)和底層網(wǎng)絡(luò)是分離的，能夠虛擬運(yùn)行任何區(qū)塊鏈或分布式賬本系統(tǒng)。3、全球大多數(shù)交易所開始測(cè)試區(qū)塊鏈技術(shù)世界交易所聯(lián)合會(huì)在對(duì)全球24家公司、交易所、中央證券保管處和中央對(duì)手方的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)服務(wù)供應(yīng)商會(huì)積極探索區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用程序。有些公司關(guān)注提高流程效率和節(jié)省成本的應(yīng)用程序，還有一些關(guān)注的是新的服務(wù)線和營(yíng)收機(jī)會(huì)。2015年12月16日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）批準(zhǔn)了電商上市公司Overstock提交的S-3申請(qǐng)，允許將該公司的新上市股票在其開發(fā)的去中心化交易市場(chǎng)上發(fā)行和交易，當(dāng)時(shí)引起很大轟動(dòng)。SEC主席MaryJoWhite也在今年4月首次談?wù)搮^(qū)塊鏈技術(shù)，這一信號(hào)表明SEC已經(jīng)開始關(guān)注區(qū)塊鏈。今年以來，全球主要的證券市場(chǎng)都已經(jīng)開始做自己的區(qū)塊鏈方案，包括紐交所投資了很多區(qū)塊鏈公司，日本證券交易所、韓國(guó)證券交易所、加拿大證券交易所都在做區(qū)塊鏈相應(yīng)方案，區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)全球證券發(fā)行方式將會(huì)帶來非常大的變化。（二）清結(jié)算——R3聯(lián)盟旨在實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)清結(jié)算區(qū)塊鏈在清結(jié)算方面應(yīng)用也較多，典型的是R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟。R3成立于去年9月，在很短時(shí)間內(nèi)集結(jié)了全球50多家金融巨頭，包括高盛集團(tuán)、匯豐銀行、德意志銀行、野村證券等。中國(guó)平安集團(tuán)成為加入R3聯(lián)盟的第一個(gè)中國(guó)企業(yè)。由于目前全球所有銀行之間還不能實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)清結(jié)算，因此R3聯(lián)盟希望使用區(qū)塊鏈技術(shù)打造全球去中心化的清結(jié)算方案。一旦實(shí)現(xiàn)這一設(shè)想，全球資金流通速度效率將快速提高，金融體量可能還將擴(kuò)大10倍到100倍。除了銀行與銀行之間，銀行內(nèi)部也可以使用區(qū)塊鏈技術(shù)。由于區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)公開透明且無法篡改，因此接近于銀行內(nèi)部進(jìn)行實(shí)時(shí)審計(jì)，可以極大降低運(yùn)營(yíng)和審計(jì)成本，根據(jù)桑坦德銀行報(bào)告中的數(shù)據(jù)，一旦全球銀行內(nèi)部全面使用區(qū)塊鏈技術(shù)，每年大約可以節(jié)省超過200億美元的成本。對(duì)于銀行間及內(nèi)部清結(jié)算來說，并不希望每個(gè)人都可以進(jìn)入系統(tǒng)，因此使用被許可的私有鏈或聯(lián)盟鏈系統(tǒng)更合適。這其中最大的難點(diǎn)是隱私問題，很多銀行希望第三方能驗(yàn)證A銀行和B銀行之間的交易，但并不希望驗(yàn)證方看到這筆交易發(fā)生了什么，有多少用戶以及用戶有多少錢。目前這一問題可以通過零知識(shí)證明或同態(tài)加密的方式解決，目前來看相對(duì)來說零知識(shí)證明技術(shù)發(fā)展更快一些。（三）支付——低成本高速實(shí)現(xiàn)貨幣轉(zhuǎn)換比特幣流通形式方便快捷，且交易成本低，因此很多人使用它進(jìn)行支付。在中國(guó)，由于比特幣沒有5萬美元外匯管制的限制，很多人使用比特幣進(jìn)行人民幣與外幣的兌換。美國(guó)的匯款公司——Abra野心更大，其認(rèn)為可以通過完全去中心化的方式終結(jié)銀行支行業(yè)務(wù)。美國(guó)支付公司——Circle（世可）受關(guān)注程度也很高，這家公司基于比特幣做全球高速匯款。IDG中國(guó)牽頭百度、中金甲子、光大控股、萬向控股和宜信組成中國(guó)財(cái)團(tuán)，和來自美國(guó)的布雷耶資本和GeneralCatalyst資本一起對(duì)世可進(jìn)行了D輪6000萬美元的投資。2015年9月23日，世可已從紐約州監(jiān)管機(jī)構(gòu)那里拿到第一張數(shù)字貨幣許可證BitLicense，這意味著該公司將可在紐約州持證提供數(shù)字貨幣服務(wù)。除此之外，世可公司還獲得英國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的電子貨幣（e-Money）執(zhí)業(yè)許可，并利用對(duì)美元和英鎊的本地支持在美歐推出相關(guān)兌換和支付服務(wù)。2016年6月，世可公司與天津銀行合作，在中國(guó)成立名為“世可中國(guó)”的分部。三、區(qū)塊鏈在國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)已生根發(fā)芽目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于區(qū)塊鏈的應(yīng)用處于POC（針對(duì)客戶具體應(yīng)用的驗(yàn)證性測(cè)試）測(cè)試階段。包括郵儲(chǔ)銀行、工商銀行、中國(guó)平安、螞蟻金服、中國(guó)人保等機(jī)構(gòu)均開始POC測(cè)試。1、郵儲(chǔ)銀行的區(qū)塊鏈托管系統(tǒng)2017年1月中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行攜手IBM，宣布推出基于區(qū)塊鏈的資產(chǎn)托管系統(tǒng)。該系統(tǒng)于2016年10月上線，為中國(guó)銀行業(yè)首次將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)成功用于核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)。據(jù)報(bào)道，該系統(tǒng)在試用階段成功完成幾十筆交易，同時(shí)免去了重復(fù)的信用校驗(yàn)過程，將原有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)縮短了約60-80%，令信用交易更為高效。2、中國(guó)銀聯(lián)、世紀(jì)互聯(lián)和IBM開展區(qū)塊鏈項(xiàng)目合作2016年9月，IBM宣布和中國(guó)信用卡公司中國(guó)銀聯(lián)完成了一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，通過使用區(qū)塊鏈技術(shù)可以促進(jìn)銀行間的積分共享。10月20日，中國(guó)領(lǐng)先的中立IDC服務(wù)提供商世紀(jì)互聯(lián)也與IBM共同宣布，為進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)云計(jì)算創(chuàng)新發(fā)展，基于IBM云平臺(tái)Bluemix，雙方將共同支持區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)及先進(jìn)的云數(shù)據(jù)服務(wù)。3、中證登與俄羅斯中央證券存管機(jī)構(gòu)合作研究區(qū)塊鏈2016年10月，俄羅斯中央證券存管機(jī)構(gòu)（CSDs）與中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司（CSDC）合作并簽署諒解備忘錄，開啟交易后區(qū)塊鏈應(yīng)用合作。俄羅斯國(guó)家結(jié)算托管局(NSD)宣布與中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司（CSDC）就很多問題“交換了經(jīng)驗(yàn)和信息”。兩家機(jī)構(gòu)還會(huì)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)試驗(yàn)，其中包括區(qū)塊鏈技術(shù)測(cè)試。4、眾安保險(xiǎn)準(zhǔn)備搭建以太坊為基礎(chǔ)的保險(xiǎn)交易平臺(tái)2016年10月，眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司宣布創(chuàng)建一家新的技術(shù)型附屬公司，將開發(fā)人工智能、云計(jì)算以及區(qū)塊鏈領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)。該公司被媒體稱為中國(guó)首家純網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司。眾安保險(xiǎn)表示其正在開發(fā)一個(gè)以以太坊為基礎(chǔ)的保險(xiǎn)交易平臺(tái)。四、區(qū)塊鏈發(fā)展面臨的問題和挑戰(zhàn)目前區(qū)塊鏈技術(shù)還處于發(fā)展非常早期的階段，不僅尚未形成統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，各個(gè)行業(yè)、各個(gè)機(jī)構(gòu)的技術(shù)方案也在快速發(fā)展中，因此面臨很多問題：第一個(gè)問題是缺乏技術(shù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，如前文所述，區(qū)塊鏈的底層技術(shù)并不成熟和統(tǒng)一，大部分平臺(tái)還存在性能和安全方面的很多問題，也并不知道哪一個(gè)平臺(tái)會(huì)在最終的競(jìng)爭(zhēng)中勝出，這也是目前沒有過多應(yīng)用落地的一個(gè)原因。第二個(gè)問題是缺少可靠的實(shí)踐數(shù)據(jù)，畢竟目前最大的區(qū)塊鏈應(yīng)用——比特幣的市值也只有100多億美元，而區(qū)塊鏈技術(shù)如果需要承載每天上萬億美元的大規(guī)模交易，還需要更多進(jìn)行技術(shù)上的測(cè)試。第三，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做區(qū)塊鏈應(yīng)用，基礎(chǔ)建設(shè)的投資成本過高，而且在新平臺(tái)上遷移原有業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也過大，機(jī)構(gòu)并不愿意推翻