2019年人造肉產(chǎn)業(yè)鏈分析報(bào)告

2019年人造肉產(chǎn)業(yè)鏈分析報(bào)告2019年10月目錄11111222222233333344、人造肉行業(yè)簡(jiǎn)介..................................................................................................-5-.1人造肉的兩種技術(shù)路線：植物肉和培養(yǎng)肉.......................................................-5-.2健康、環(huán)保等因素推動(dòng)人造肉市場(chǎng)快速發(fā)展...................................................-7-.3人造肉的市場(chǎng)空間大，增速塊..........................................................................-9-.4影響人造肉推廣的原因....................................................................................--、人造肉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局........................................................................................-14-.1：植物性人造肉市場(chǎng)霸主........................................................................-14-.2ConagraBrands：通過并購(gòu)進(jìn)入人造肉行業(yè)............................................................-15-.3Meat：人造肉上市第一股............................................................................-17-.4Foods：已融資7.5億美元的后起之秀.....................................................-18-.5MemphisMeats：生物制肉領(lǐng)先者.............................................................................-20-.6人造肉行業(yè)其他參與者......................................................................................-22-、代表公司Meat介紹....................................................................................-23-.1公司介紹.............................................................................................................-23-.2產(chǎn)品線創(chuàng)收不平衡，過度依靠單一產(chǎn)品盈利................................................-26-.3渠道主營(yíng)零售，正在拓展餐飲領(lǐng)域..................................................................-27-.4競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)階段挑戰(zhàn)....................................................................................-28-.5重要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析.............................................................................................-30-、國(guó)內(nèi)人造肉行業(yè)分析........................................................................................-32-.1國(guó)內(nèi)人造肉行業(yè)現(xiàn)狀........................................................................................-32-圖1、植物肉漢堡包...............................................................................................-5-圖2、實(shí)驗(yàn)室生產(chǎn)的培養(yǎng)肉...................................................................................-5-圖3、植物肉制作流程圖.......................................................................................-5-圖4、培養(yǎng)肉制作流程圖.......................................................................................-6-圖5、植物肉和培養(yǎng)肉的代表公司.......................................................................-6-圖6、植物肉和培養(yǎng)肉對(duì)比...................................................................................-7-圖7、美國(guó)千禧一代選擇無肉飲食的原因...........................................................-7-圖8、與普通漢堡相比，人造肉漢堡具有低膽固醇等優(yōu)點(diǎn)................................-8-圖9、生產(chǎn)每千克食物所需耗費(fèi)的資源...............................................................-8-圖、2016-2017年全球素食主義者增加量前十的國(guó)家..................................-9-圖、2018年世界上肉類消費(fèi)量前五大的國(guó)家...............................................-10-圖、2019-2025年全球植物人造肉市場(chǎng)規(guī)模變化趨勢(shì).................................-10-圖、2018-2025年全球植物人造肉市場(chǎng)份額分布.........................................--圖、2018年美國(guó)植物類食品市場(chǎng)規(guī)模對(duì)比..................................................---2-圖、植物肉與普通肉產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比...............................................................-12-圖、Meat的單位營(yíng)業(yè)成本逐年下降.................................................-12-圖、培育肉的制造成本快速下降...................................................................-13-圖、人造肉與真肉對(duì)比...................................................................................-13-圖、肉類替代品市場(chǎng)格局...............................................................................-14-圖、家樂氏公司Logo......................................................................................-15-圖、豐富多樣的產(chǎn)品線...................................................................................-15-圖、Kellogg‘s（家樂氏）旗下替代肉類品牌及產(chǎn)品..................................-15-圖、康尼格拉品牌公司..........................................................................-16-圖、Gardein品牌公司............................................................................-16-圖、Gardein旗下肉類替代品食品..................................................................-16-圖、Gardein產(chǎn)品銷售情況.....................................................................-17-圖、Meat發(fā)展歷程.............................................................................-17-圖、Meat的合作零售商.....................................................................-18-圖、Meat融資情況.............................................................................-18-圖、發(fā)展歷程......................................................................-19-圖、添加了血紅素的生漢堡排.......................................................................-19-圖、Bao主廚正在制作人造肉漢堡.............................................-19-圖、與漢堡王推出Whopper漢堡...................................................................-20-圖、融資情況......................................................................-20-圖、MemphisMeats的人造牛丸.....................................................................-21-圖、MemphisMeats發(fā)展進(jìn)程........................................................................-21-圖、Memphis融資情況........................................................................-22-圖、人造肉行業(yè)其他代表公司.......................................................................-22-圖、人造肉行業(yè)參與者...................................................................................-22-圖、人造肉縮短了肉類食品產(chǎn)業(yè)鏈鏈條.......................................................-23-圖、公司發(fā)展歷史...........................................................................................-23-圖、Meat的產(chǎn)品.................................................................................-24-圖、公司主要股東...........................................................................................-24-圖、營(yíng)業(yè)收入...................................................................................................-25-圖、毛利與毛利率...........................................................................................-25-圖、凈利與凈利率...........................................................................................-25-圖、總產(chǎn)量和單位產(chǎn)品成本...........................................................................-26-圖、不同產(chǎn)品線收入.......................................................................................-27-圖、不同產(chǎn)品線占比.......................................................................................-27-圖、不同渠道收入...........................................................................................-28-圖、不同渠道占比...........................................................................................-28-圖、...........................................................................................................-28-圖、毛利及毛利率...........................................................................................-28-圖、比爾蓋茨認(rèn)為素肉是未來的肉產(chǎn)品發(fā)展方向........................................-29--3-圖、各類費(fèi)用及總費(fèi)用占比...........................................................................-29-圖、4月Foods和漢堡王推出的素肉皇堡.................................-30-圖、Meat負(fù)債和資產(chǎn)負(fù)債率.............................................................-30-圖、Meat固定資產(chǎn).............................................................................-31-圖、銷售、行政及一般費(fèi)用和占比...............................................................-31-圖、研發(fā)費(fèi)用和占比.......................................................................................-31-圖、研發(fā)費(fèi)用及占比.......................................................................................-32-圖、國(guó)內(nèi)三大植物肉公司...............................................................................-33-圖、江蘇鴻昶植物肉制作產(chǎn)品后續(xù)工藝.......................................................-33-圖、2018年國(guó)內(nèi)三大植物肉公司營(yíng)收情況..................................................-34-圖、可以通過電商渠道購(gòu)買素肉...................................................................-34-圖、中國(guó)肉類消費(fèi)種類情況...........................................................................-35--4-、人造肉行業(yè)簡(jiǎn)介1.1人造肉的兩種技術(shù)路線：植物肉和培養(yǎng)肉根據(jù)人造肉的概念及制造工藝，人造肉可以分為植物肉和培養(yǎng)肉兩大類。植物肉是以植物蛋白、氨基酸和脂肪為基礎(chǔ)，添加由酵母合成的植物性血紅蛋白而制成最終生長(zhǎng)分化成為的人造肉。圖、植物肉漢堡包圖、實(shí)驗(yàn)室生產(chǎn)的培養(yǎng)肉資料來源：BeyondMeat,XXX市場(chǎng)研究部資料來源：氪，XXX市場(chǎng)研究部色素、微量礦物質(zhì)和維生素等配料做成具有鮮肉味道和營(yíng)養(yǎng)價(jià)值的素肉。圖、植物肉制作流程圖資料來源：Beyond，XXX市場(chǎng)研究部從而形成類似于肌肉的組織，最后對(duì)其進(jìn)行商品化加工和重塑成型處理形成符合大眾口味的人造肉制品。干細(xì)胞有多種來源，有的來自于原代的動(dòng)物肌肉，有的-5-從它身上獲取活的肌肉組織；第二步是從牛的肌肉組織中分離出干細(xì)胞；第三步是把牛的干細(xì)胞放入生物反應(yīng)器，增殖生產(chǎn)出肌纖維。圖、培養(yǎng)肉制作流程圖資料來源：中國(guó)知網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部Meat和ImpossibleFoods，這兩家公司1磅人造肉的價(jià)格都在12美元左右。培養(yǎng)肉的代表公司包括MemphisMeat和MosaMeat等，2017年MemphisMeat生產(chǎn)一磅培育肉的成本是9000圖、植物肉和培養(yǎng)肉的代表公司資料來源：各公司官網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部-6-植物肉是真正的素食，而培養(yǎng)肉是動(dòng)物性食品。雖然植物肉和培養(yǎng)肉都屬于人造肉的范疇，但是在主要原料、技術(shù)路線、生產(chǎn)成本、是否實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)及性質(zhì)上都存在差別。圖、植物肉和培養(yǎng)肉對(duì)比資料來源：XXX市場(chǎng)研究部1.2健康、環(huán)保等因素推動(dòng)人造肉市場(chǎng)快速發(fā)展飲食健康、環(huán)境保護(hù)等消費(fèi)者習(xí)慣推動(dòng)了人造肉市場(chǎng)的快速發(fā)展。根據(jù)Grocery和Acosta對(duì)美國(guó)千禧一代選擇無肉飲食原因的調(diào)查研究，其中的受及30%的受訪者因?yàn)榄h(huán)境保護(hù)和保護(hù)動(dòng)物的意識(shí)選擇吃素食。圖、美國(guó)千禧一代選擇無肉飲食的原因資料來源：，，XXX市場(chǎng)研究部-7-（）人造肉滿足了消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的健康飲食需求。根據(jù)BeyondMeat長(zhǎng)期食用普通肉類會(huì)增加16%的癌癥以及21%肉比傳統(tǒng)肉類更綠色、更安全，從根本上防止了很多人畜共患病和動(dòng)物疫病的傳播，如瘋牛病、口蹄疫、非洲豬瘟等；最后在營(yíng)養(yǎng)價(jià)值上，植物性人造肉不僅具有低膽固醇、較低水平的飽和脂肪和少量膳食纖維等優(yōu)點(diǎn)，而且在未來預(yù)計(jì)可以根據(jù)人類所需生產(chǎn)含有特定營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)的肉類。圖、與普通漢堡相比，人造肉漢堡具有低膽固醇等優(yōu)點(diǎn)BeyondBurger一般漢堡卡路里290225287239總脂肪（克）飽和脂肪（克）鈉（毫克）45020375190蛋白質(zhì)（克）纖維（克）膽固醇（毫克）080資料來源：，XXX市場(chǎng)研究部（）人造肉減少了畜牧業(yè)對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響。聯(lián)合糧農(nóng)組織（）早在2003年就提出了畜牧業(yè)減排行動(dòng)，因?yàn)樯笫菧厥覛怏w排放的主要來源。此外，畜牧業(yè)產(chǎn)生的肉類會(huì)消耗大量土地、糧食作物、水資源等自然資源。如果能生產(chǎn)人造肉來代替部分畜牧養(yǎng)殖的肉類，就可以大大減少溫室氣體排放，并且降低飼料、土地和水資源等資源的需求。圖、生產(chǎn)每千克食物所需耗費(fèi)的資源資料來源：，XXX市場(chǎng)研究部-8-（HarrisInteractive的調(diào)查顯示，從20082015年，美國(guó)素食主義者的人數(shù)從多萬增長(zhǎng)到1000多萬，占比從3.2%增長(zhǎng)到3.4%雜志稱，過去十年中，英國(guó)的素食群體從50萬，足足翻了三倍。有責(zé)任意識(shí)的飲食習(xí)慣在發(fā)達(dá)國(guó)家更加受歡迎，部分發(fā)展中國(guó)家的中高產(chǎn)消費(fèi)者也支持這種消費(fèi)趨勢(shì)。根據(jù)Euromonitor公布的2016-2017年全球素食主義者增加量的前十國(guó)家數(shù)據(jù)，東南亞、歐洲是最主要的增長(zhǎng)區(qū)域。圖、2016-2017年全球素食主義者增加量前十的國(guó)家資料來源：Euromonitor，XXX市場(chǎng)研究部1.3人造肉的市場(chǎng)空間大，增速塊OECD的數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)肉類消費(fèi)量達(dá)到8829.64426.7萬噸和4134.9均消費(fèi)量為100千克左右，而中國(guó)僅為美國(guó)的一半左右。因此，未來中國(guó)的肉類消費(fèi)量將進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)肉類產(chǎn)品的供給缺口將達(dá)到3800上，該不足部分可由有人造肉來填補(bǔ)。-9-圖、2018年世界上肉類消費(fèi)量前五大的國(guó)家資料來源：，XXX市場(chǎng)研究部MarketsandMarkets2019年全球植物性人造肉的市場(chǎng)規(guī)模約為億美元，預(yù)計(jì)每年將以15.0%的復(fù)合增2025年將達(dá)到279來越多，許多公司包括初創(chuàng)企業(yè)和老牌企業(yè)都進(jìn)入了這個(gè)高增長(zhǎng)市場(chǎng)。嘉吉（美國(guó)）和泰森食品（美國(guó)）等知名食品公司已投資于生產(chǎn)植物性肉類產(chǎn)品的初創(chuàng)企業(yè)，預(yù)計(jì)未來幾年這將促進(jìn)植物性肉類產(chǎn)品的銷售。圖、2019-2025年全球植物人造肉市場(chǎng)規(guī)模變化趨勢(shì)資料來源：MarketsandMarkets，XXX市場(chǎng)研究部美國(guó)是目前人造肉消費(fèi)的全球最大市場(chǎng)。根據(jù)MarketsandMarkets的研究數(shù)據(jù)，22018年美國(guó)在全球植物性人造肉市場(chǎng)中占近40%復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。德國(guó)、英國(guó)和新加坡將是復(fù)合增長(zhǎng)率前三高的國(guó)家。亞太及南美國(guó)家對(duì)植物性人造肉的巨大需求也將推動(dòng)人造肉市場(chǎng)快速擴(kuò)大，其中亞太植物肉類市場(chǎng)預(yù)計(jì)將由中國(guó)主導(dǎo)。--圖、2018-2025年全球植物人造肉市場(chǎng)份額分布資料來源：MarketsandMarkets，XXX市場(chǎng)研究部植物肉有望再創(chuàng)植物奶的奇跡。根據(jù)BeyondMeat預(yù)測(cè)，類比植物奶行業(yè)在美國(guó)取得的成功，全美人造肉市場(chǎng)未來將達(dá)到350億美元。因?yàn)楦鶕?jù)市場(chǎng)研究公司Mintel的測(cè)算，2017年美國(guó)非乳制奶類別的市場(chǎng)約為20億美元，相當(dāng)于乳制奶的13%20122017年連續(xù)保持10%2700億肉類市場(chǎng)，這意味著億美元的新增市場(chǎng)空間。如果以全球肉類市場(chǎng)進(jìn)行模糊測(cè)算，則可達(dá)1820億美元。圖、2018年美國(guó)植物類食品市場(chǎng)規(guī)模對(duì)比資料來源：尼爾森，XXX市場(chǎng)研究部1.4影響人造肉推廣的原因（）人造肉成本高于普通養(yǎng)殖肉--“BeyondMeat和的人造肉餅定價(jià)在美元92-123元人民幣的價(jià)格在962BeyondBurger的價(jià)格為6.99美元/Big單價(jià)3.99美元和漢堡王的DoubleQuarterWhopper單價(jià)5.39美元來看，植物肉漢堡價(jià)格還算親民。圖、植物肉與普通肉產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比資料來源：百度，XXX市場(chǎng)研究部隨著規(guī)?；a(chǎn)的擴(kuò)大、餐飲及商超等零售渠道的推廣等原因，生產(chǎn)成本還會(huì)進(jìn)BeyondMeat22016年為5.65美元磅，2017年為5.48美元磅，2018年前三季度為4.87美元/磅，2019年第一季度為美元磅。圖、BeyondMeat的單位營(yíng)業(yè)成本逐年下降資料來源：Beyond，XXX市場(chǎng)研究部“2013年，Meat的創(chuàng)辦人MarkPost教授造出第一塊人造肉餅的成本是32.5萬美元。2017年3MemphisMeat生產(chǎn)一磅培育肉的成本是9000美元。--但隨著資本的推動(dòng)以及巨頭公司的入局，人造肉的價(jià)格會(huì)更加快地降到普通消費(fèi)者可接受的水平。去年5月，泰森向以色列創(chuàng)業(yè)公司Meat投資220萬美元，計(jì)劃到2020年，將人造肉的成本從每千克1萬美元降低到美元或以下。圖、培育肉的制造成本快速下降資料來源：各公司官網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部（）人造肉的口感無法比擬真肉人造肉無法在口感和賣相上完全達(dá)到真肉水平?，F(xiàn)有的人造肉主要以碎肉形態(tài)生產(chǎn)出來，盡管可以通過調(diào)味上色等方式模擬真肉的外表形態(tài)，但是并不能模仿咀嚼骨頭、筋膜等特殊部位的口感。圖、人造肉與真肉對(duì)比資料來源：百度，XXX市場(chǎng)研究部（）人造肉可能存在食品安全問題細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)制造人造肉存在食品安全隱患。對(duì)于植物基來源的植物蛋白肉，只是對(duì)植物蛋白的再加工，消費(fèi)者接受程度也比較高，商業(yè)化難度不大。但對(duì)于細(xì)--胞培養(yǎng)肉，由于培養(yǎng)肉需要?jiǎng)游锔杉?xì)胞，并且其培養(yǎng)環(huán)境要求苛刻，若要實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)就需要細(xì)胞的大量增殖，就容易發(fā)生食品安全問題。、人造肉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局人造肉市場(chǎng)份額主要集中在美國(guó)，食品巨頭是人造肉市場(chǎng)的領(lǐng)跑者。根據(jù)的預(yù)測(cè)，美國(guó)食品巨頭Kellogg’s在肉類替代品市場(chǎng)占據(jù)了47.7%的市場(chǎng)份額，遙遙領(lǐng)先。BeyondMeat的市場(chǎng)占有率為6.8%，排名第三。第二和第四同樣是美國(guó)ConagrasGardein（市場(chǎng)占有率為9.8%HeinzsBoca（市場(chǎng)占有率為4.2%圖、肉類替代品市場(chǎng)格局資料來源：，XXX市場(chǎng)研究部2.1Kellogg’：植物性人造肉市場(chǎng)霸主Kellogg‘s（家樂氏）公司為全球知名谷物早餐和零食制造商。其產(chǎn)品包括谷物Kellogg's，KeeblerPop-EggoCheez-ItNutri-GrainRiceKrispiesSpecialMurray，Austin，Morningstar等。截止到2018年，Kellogg年歷史，在全球超過180個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷售。--圖、家樂氏公司Logo圖、豐富多樣的產(chǎn)品線資料來源：Kellogg‘s,XXX市場(chǎng)研究部資料來源：Kellogg‘s,XXX市場(chǎng)研究部20MorningStar40（有品牌Gardenburger2090年代初推出了素食漢堡。市場(chǎng)份額居首位，產(chǎn)品種類豐富。目前，公司在植物性人造肉市場(chǎng)占據(jù)了MorningStar產(chǎn)品線涵蓋了多種多樣的替代肉制品，如素培根、素牛肉碎、素雞塊、素香腸、素肉餅和素漢堡等等，滿足人們的全天飲食需求。Gardenburger則專注提供美味營(yíng)養(yǎng)的素食漢堡。圖、Kellogg‘s（家樂氏）旗下替代肉類品牌及產(chǎn)品資料來源：MorningStarFarms，Gardenburger，XXX市場(chǎng)研究部2.2ConagraBrands：通過并購(gòu)進(jìn)入人造肉行業(yè)康尼格拉品牌公司（ConagraBrandsGardein--市場(chǎng)的領(lǐng)先者。此外，Conagra同樣正在研究以植物為基礎(chǔ)的肉類替代品，同時(shí)還在開發(fā)杏仁奶替代品以取代牛奶。圖、康尼格拉品牌公司圖、Gardein品牌公司Logo資料來源：ConagraBrands,XXX市場(chǎng)研究部資料來源：Gardein,XXX市場(chǎng)研究部成熟多樣化的產(chǎn)品組合。Gardein品牌成立于年代，至今已有超過25年的歷史。目前，產(chǎn)品已囊括雞肉、牛肉及魚肉等上百類肉類替代品食品。圖、Gardein旗下肉類替代品食品資料來源：Gardein，XXX市場(chǎng)研究部4月21日的52周時(shí)間里，Gardein的植物性雞肉替代品銷售額達(dá)到了50002500萬美元，其中包括魚類替代品。--圖、近期Gardein產(chǎn)品銷售情況資料來源：搜狐，XXX市場(chǎng)研究部2.3BeyondMeat：人造肉上市第一股BeyondMeat致力于為消費(fèi)者提供革命性的植物性肉類組合。公司于2009年創(chuàng)立于美國(guó)加州，2010年在馬里蘭州建立制造工廠，2012年獲得比爾蓋茨等人的投資，2016出了標(biāo)志性產(chǎn)品Beyond別的素肉餅，并且完全由植物制成。圖、BeyondMeat發(fā)展歷程資料來源：BeyondMeat官網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部銷售渠道豐富。2017KrogerA&W(Canada)Bareburger3萬家零售和食品服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)銷售。--圖、BeyondMeat的合作零售商資料來源：BeyondMeat官網(wǎng)，XXX市場(chǎng)研究部IPO2019年5月3上市，募集資金2.41億美元，成為人造肉行業(yè)第一股，也是2000年以來市值2億以上公司中上市首日漲幅最高的，股價(jià)收漲163%。圖、BeyondMeat融資情況資料來源：crunchbase，XXX市場(chǎng)研究部2.4ImpossibleFoods：已融資億美元的后起之秀植物性人造肉行業(yè)的另一巨頭是Impossiblefoods司成立于2016年7月推出第一款標(biāo)志性產(chǎn)品burger2017年32月在加州建立第一個(gè)大型工廠，2019年1月推出新版本ImpossibleBurger2.0，019年5月獲高達(dá)3億美元的E輪融資。--圖、ImpossibleFoods發(fā)展歷程資料來源：ImpossibleFoods,XXX市場(chǎng)研究部ImpossibleFoods的產(chǎn)品中還添加了大豆根中提取的血紅素。這種含有豐富鐵質(zhì)的化學(xué)物質(zhì)，可以使產(chǎn)品的口味和形態(tài)與真的產(chǎn)品再現(xiàn)了動(dòng)物肌肉中一些關(guān)鍵的特征——脂肪、結(jié)締組織，使產(chǎn)品在外觀和口感上盡量做到以假亂真。圖、添加了血紅素的生漢堡排圖、香港LittleBao主廚正在制作人造肉漢堡資料來源：ImpossibleFoods,XXX市場(chǎng)研究部資料來源：網(wǎng)易新聞，XXX市場(chǎng)研究部進(jìn)軍亞洲市場(chǎng)，產(chǎn)品頗受歡迎。2018年5月，Impossible的產(chǎn)品在香港三家知名餐廳Bao、HappyParadise和Beef&Liberty正式登陸，這是Impossible家餐廳供應(yīng)人造肉。今年3月繼續(xù)進(jìn)軍新加坡，產(chǎn)品在當(dāng)?shù)赝瞥龊?，亞洲市?chǎng)的整體銷量飆升超過3BeyondMeatImpossible目前僅通過餐廳渠道銷售其產(chǎn)品，年Burger在全美約5,000家餐廳出售。2019年4Burger取得合作，并研發(fā)出Whopper漢堡，將在全美7000inMarketinSights59家漢堡王分店，4月客流量比當(dāng)月全美分店平均高出18.5%。--圖、與漢堡王推出Whopper漢堡資料來源：Impossible，XXX市場(chǎng)研究部李嘉誠(chéng)熱捧，已獲億美元融資。公司成立至今，先后得到李嘉誠(chéng)旗下維港投資（Horizons等資本大鱷投資，其中最新一次（2019.5.15）融資額高達(dá)3億美元，總?cè)谫Y額達(dá)7.5億美元遠(yuǎn)超BeyondMeat。圖、ImpossibleFoods融資情況資料來源：crunchbase，XXX市場(chǎng)研究部2.5Memphis：生物制肉領(lǐng)先者M(jìn)emphismeats物干細(xì)胞，通過細(xì)胞培養(yǎng)誘導(dǎo)干細(xì)胞分化為肌肉組織，最終形成牛肉、雞肉及鴨肉等產(chǎn)品。這種制造工藝是通過動(dòng)物細(xì)胞的自我繁殖來生產(chǎn)肉類產(chǎn)品，因此這種屠殺等手段來完成。--圖、MemphisMeats的人造牛丸資料來源：MemphisMeats，XXX市場(chǎng)研究部2005年，現(xiàn)公司Uma博士作為培養(yǎng)肉領(lǐng)域的先行者，萌生了人工造肉的念頭。經(jīng)十年研發(fā)歷程，年公司成立，總部位于加利福尼亞州。2016年，公司研制出世界第一顆人造牛丸。隨著技術(shù)研發(fā)不斷深入，公司相繼開發(fā)出雞肉、鴨肉等產(chǎn)品，但目前仍未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。圖、MemphisMeats發(fā)展進(jìn)程資料來源：MemphisMeats，XXX市場(chǎng)研究部已獲得超過2000萬美元融資。2017年7月，Memphis獲得領(lǐng)投的萬美元的A2018年1月得到美國(guó)最大的肉類公司泰森食品（Foods）的投資。--圖、Memphismeats融資情況資料來源：crunchbase，XXX市場(chǎng)研究部2.6人造肉行業(yè)其他參與者除了上述幾家龍頭公司以外，人造肉行業(yè)還不乏新進(jìn)入者。這些新興公司大部分致力于細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)的研發(fā)，產(chǎn)品涵蓋牛肉、豬肉、家禽甚至是海鮮，其中包括MosaMeatJUSTGoodCatch和Meat等。圖、人造肉行業(yè)其他代表公司資料來源：氪，XXX市場(chǎng)研究部人造肉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。除了人造肉生產(chǎn)企業(yè)之外，傳統(tǒng)肉類公司也通過投資等方式進(jìn)入該行業(yè)，包括嘉吉、荷美食品公司、和泰森食品公司等巨頭。其和Foods2018年6月設(shè)立植物基食品領(lǐng)域的GardenGourmet4月與麥當(dāng)勞達(dá)成合作，在德國(guó)銷售植物肉漢堡。圖、人造肉行業(yè)參與者資料來源：搜狐，XXX市場(chǎng)研究部--人造肉行業(yè)前景廣闊。未來，城市化、人口增長(zhǎng)、中等收入階層的崛起等原因都導(dǎo)致了人們的肉類消費(fèi)量增加。而人造肉的興起將重構(gòu)傳統(tǒng)畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)，縮短肉類食品產(chǎn)業(yè)鏈鏈條，降低制肉的生產(chǎn)成本和對(duì)自然環(huán)境的破壞，滿足人類日益增長(zhǎng)的肉食需求。目前植物肉是人造肉市場(chǎng)上的主流產(chǎn)品，但隨著科技進(jìn)步帶來的成本下降，培養(yǎng)肉有望超過植物肉成為人們的新寵。圖、人造肉縮短了肉類食品產(chǎn)業(yè)鏈鏈條資料來源：cbinsights,XXX市場(chǎng)研究部3、代表公司Meat介紹.1公司介紹3（1）公司基本情況介紹BeyondMeat是目前全球0092主流零售、餐飲商。2019年5月3BeyondMeat公司在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市，開盤價(jià)46美元，較發(fā)行價(jià)上漲84%，最終以65.75美元收盤、漲163%。圖、公司發(fā)展歷史資料來源：XXX市場(chǎng)研究部產(chǎn)品主要在美國(guó)地區(qū)生產(chǎn)和銷售。公司的主要工廠位于美國(guó)密蘇里州，但它已經(jīng)在加州埃爾塞貢多建立總部和研發(fā)中心。產(chǎn)品目前在美國(guó)大約家餐廳和餐--飲服務(wù)機(jī)構(gòu)銷售。年，這家公司獲得風(fēng)投公司KleinerPerkins的投資，這也是KleinerPerkins首次對(duì)食品初創(chuàng)企業(yè)投資。圖、BeyondMeat的產(chǎn)品資料來源：XXX市場(chǎng)研究部創(chuàng)始人Ethan。EthanBrow畢業(yè)于馬里蘭大學(xué)帕克分校，曾在全州州長(zhǎng)中心協(xié)會(huì)（NGACenter）任職能源分析師，研究清潔能源，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)和首席2009EthanBrow在馬蘭里州開設(shè)了BeyondMeat始向中大西洋地區(qū)的全食超市（foods）銷售早期的植物肉。圖、公司主要股東資料來源：BeyondMeat招股說明書，XXX市場(chǎng)研究部（2）公司業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介近年公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，毛利在持續(xù)提升，凈損失不斷縮窄。2016至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入從0.16億美元逐年增至0.88億美元，2019年第一季度為億美元，比上年同期增長(zhǎng)215%2016年凈損失0.252019第一季度仍繼續(xù)虧損億，但可以看出凈損失在不斷縮窄。--圖、營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入100,00087,9349876543210,0000,0000,0000,0000,0000,0000,0000,0000,000040,20632,58116,1822016201720182019Q1資料來源：BeyondMeat招股說明書，XXX市場(chǎng)研究部圖、毛利與毛利率圖、凈利與凈利率資料來源：BeyondMeat招股說明書,興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究資料來源：BeyondMeat招股說明書，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理院整理單位主營(yíng)業(yè)務(wù)成本正在減少。銷量迅速增長(zhǎng)，從2016年銷量為萬鎊，2018年前三季度為959.4萬鎊，2019年第一季度為683.8201%。而產(chǎn)品的單位成本正在逐年下降，2016年為5.65美元磅，20175.48美元/磅，2018年前三季度為4.87美元磅，2019第一季度為4.3美元/磅。單位成本的下降得益于產(chǎn)量增加帶來的經(jīng)營(yíng)杠桿和生產(chǎn)效率的提高。--圖、總產(chǎn)量和單位產(chǎn)品成本資料來源：BeyondMeat招股說明書，XXX市場(chǎng)研究部BeyondBurger貢獻(xiàn)公司的主要收入。在所有的植物肉產(chǎn)品中，BeyondBurger是公司的明星產(chǎn)品，占據(jù)了公司大部分開發(fā)和營(yíng)銷的重點(diǎn)。在2017和2018年分別貢獻(xiàn)了48%和70%的營(yíng)業(yè)收入，遍布全美多個(gè)品牌的1.7萬家超市和萬家餐廳。3.2產(chǎn)品線創(chuàng)收不平衡，過度依靠單一產(chǎn)品盈利產(chǎn)品線主要分為兩類。產(chǎn)品以即食或加熱即食的形式提供，稱為“新鮮”或“冷凍”的產(chǎn)品，在新鮮肉類柜臺(tái)或冷凍肉柜臺(tái)出售。新鮮產(chǎn)品（Ready-to-cook）包括旗艦產(chǎn)品BeyondBeyondSausage冷凍產(chǎn)品（Ready-to-heat）包括BeyondBeefCrumbles和BeyondChicken，提供各種口味選擇。新鮮產(chǎn)品線快速發(fā)展。在201681.32017年迅速增長(zhǎng)為1810.92127%2018年第三季度51532019一季度3880.6304.4%因主要?dú)w結(jié)于Beyond的銷售。從主營(yíng)冷凍產(chǎn)品轉(zhuǎn)向主營(yíng)新鮮產(chǎn)品。2016年新鮮產(chǎn)品占收入比重為2017年為48%2018年前三季度82%2019年第一季度已經(jīng)占比90%BeyondBurger的銷售，公司營(yíng)業(yè)重心逐漸轉(zhuǎn)向新鮮產(chǎn)品。--圖、不同產(chǎn)品線收入圖、不同產(chǎn)品線占比資料來源：公司招股說明書,XXX市場(chǎng)研究部資料來源：公司招股說明書，XXX市場(chǎng)研究部3.3渠道主營(yíng)零售，正在拓展餐飲領(lǐng)域分銷渠道主要分為兩類。公司分銷渠道分為零售和餐飲兩類。公司在美國(guó)和海外共有零售商渠道約Albertsons,和WholeMarket。餐飲渠道方面，2016年發(fā)布的BeyondBurger大約有個(gè)餐飲點(diǎn)在美國(guó)進(jìn)行銷售，其中包括，Bareburger，TGIFridays和A&WCanada。零售餐飲都實(shí)現(xiàn)收入的快速增長(zhǎng)，但餐飲更為迅速。在年零售渠道創(chuàng)收1234.2萬美元，2018年前三季度3717.3萬美元，2019年第一季度1957.9萬美元，比上年同期增長(zhǎng)2016萬美元增長(zhǎng)至2017年709.1萬美元，再到2018年第三季度1924.7萬美元，2019年第一季度2062.7萬美元，同比增長(zhǎng)491.4%。2016年餐飲占比約為24%2018年前三季度餐飲占比開始增加至34%2019年第一季度已經(jīng)占比51%。餐飲的渠道開拓主要是依靠BeyondBurger在美國(guó)各大餐廳的銷售實(shí)現(xiàn)的。--圖、不同渠道收入圖、不同渠道占比資料來源：公司招股說明書,XXX市場(chǎng)研究部資料來源：公司招股說明書，XXX市場(chǎng)研究部3.4競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)階段挑戰(zhàn)初具規(guī)模效應(yīng)。Meat的毛利率從2016年的-38%，上升至2017年的，2018年的前3個(gè)季度20%，到2019年第一季度已經(jīng)有28%。據(jù)公司的招股說明書，毛利率提高一方面得益于產(chǎn)能的固定成本規(guī)模效應(yīng)，另一方面得益于定價(jià)更高毛利更高的新鮮產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。因此，隨著需求增長(zhǎng)，毛利率可以穩(wěn)定超越20%。圖、銷量圖、毛利及毛利率資料來源：公司招股說明書,XXX市場(chǎng)研究部資料來源：公司招股說明書，XXX市場(chǎng)研究部管理團(tuán)隊(duì)富有經(jīng)驗(yàn)。MeatEthanBrown在清SethGoldman在運(yùn)營(yíng)高速成長(zhǎng)的食品和飲料品牌有著豐富的工作經(jīng)驗(yàn)；管理團(tuán)隊(duì)的其他成員擁有平均21年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。與零售和餐飲合作伙伴關(guān)系緊密。在零售方面，已經(jīng)與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌Albertsons,和WholeMarket進(jìn)行合作。2017年，美國(guó)零售渠道約占凈收入的78%。餐飲方面，已經(jīng)和多家連鎖餐廳建立起良好合作關(guān)系，其中包括，Bareburger，F(xiàn)ridays和A&WCanada。--圖、比爾蓋茨認(rèn)為素肉是未來的肉產(chǎn)品發(fā)展方向資料來源：EarthlingsInternational，XXX市場(chǎng)研究部營(yíng)業(yè)費(fèi)用和資本支出過高，凈虧損仍在擴(kuò)大。在未來，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用和資本支出將大幅增加，用于增加客戶群、供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)和制造合作伙伴；擴(kuò)大銷售渠道；投資分銷和生產(chǎn)設(shè)施；雇用更多的員工；提高技術(shù)和生產(chǎn)能力。但在短期內(nèi)，收入利潤(rùn)可能難以抵消預(yù)期的費(fèi)用。在2019年第一季度，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用總占比為40%。圖、各類費(fèi)用及總費(fèi)用占比資料來源：EarthlingsInternational，XXX市場(chǎng)研究部供應(yīng)鏈供給不足，遭遇產(chǎn)能瓶頸。為了跟上需求，BeyondMeat不得不迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，核心原材料豌豆蛋白等產(chǎn)品都是由上游兩家工廠提供的。由于公司依賴單一的供應(yīng)商而導(dǎo)致的原材料供給不足，BeyondMeat在2017年Q2營(yíng)業(yè)收入大幅下降，毛利率達(dá)到歷史低谷-63%。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。該公司正在與其他植物蛋白制造商競(jìng)爭(zhēng)，包括BocaFoods、RoastGrainMeatCo.GardeinFoodsMorningstar和JBS、泰森食品公司和史密斯菲爾德所有者萬洲國(guó)際等巨頭。--代表競(jìng)爭(zhēng)者Impossiblefood勢(shì)頭強(qiáng)勁。food最大的創(chuàng)新在于它使用了血紅素以使得素肉和絞碎的牛肉一樣有嚼勁。2019年4月，漢堡王與Imposs