2022年吉林省白山市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)

2022年吉林省白山市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某企業(yè)2017年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為2500萬元，經(jīng)營負債總額為1875萬元。在其他條件不變情況下，該企業(yè)預計2018年度的銷售額比2017年度增加100萬元，增長的比例為8%；預計2018年度留存收益的增加額為30萬元，假設可以動用的金融資產(chǎn)為6。則該企業(yè)2018年度對外融資需求為（）萬元

A.16B.19C.14D.15

2.第

6

題

下列項目中，不能計入變動成本法下產(chǎn)品成本的是（）。

A.固定性制造費用B.直接人工C.變動性制造費用D.直接材料

3.

第

6

題

甲公司采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量期末存貨，按單項存貨計提存貨跌價準備。2005年12月31日，甲公司庫存自制半成品成本為35萬元，預計加工完成該產(chǎn)品尚需發(fā)生加工費用11萬元，預計產(chǎn)成品不含增值稅的銷售價格為50萬元，銷售費用為6萬元。假定該庫存自制半成品未計提存貨跌價準備，不考慮其他因素。2005年12月31日，甲公司該庫存自制半成品應計提的存貨跌價準備為（）萬元。

A.2B.4C.9D.15

4.假設在資本市場中，平均風險股票報酬率為14%，權(quán)益市場風險溢價為4%，某公司普通股β值為1．5。該公司普通股的成本為（）。

A.18%B.6%C.20%D.16%

5.某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20%，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（）。

A.15%B.20%C.30%D.40%

6.某公司上年稅前經(jīng)營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為20％。年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為1600萬元，股東權(quán)益為600萬元。假設涉及資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算，則杠桿貢獻率為（）。

A.60．12％B.63．54％C.55．37％D.58．16％

7.某企業(yè)2008年未的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%.該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

8.

第

14

題

某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費率為0.5%，企業(yè)借款150萬元，平均使用8個月，借款年利率為4%，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費和利息共計（）萬元。

A.4B.4.5C.0.5D.5.5

9.下列關(guān)于基準利率的說法中，錯誤的是（）A.基準利率的基本特征為市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性

B.基準利率不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預期

C.基準利率與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格無關(guān)

D.基準利率必須是由市場供求關(guān)系決定

10.調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟增加值更接近公司市場價值的經(jīng)濟增加值是（）。

A.披露的經(jīng)濟增加值B.特殊的經(jīng)濟增加值C.真實的經(jīng)濟增加值D.基本經(jīng)濟增加值

11.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

12.兩種期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，6個月到期，6個月的無風險利率為4%，股票的現(xiàn)行價格為35元，看漲期權(quán)的價格為9.20元，標的股票支付股利，則看跌期權(quán)的價格為()元。

A.5B.3C.6D.13

13.下列各項中，在計算企業(yè)全部投入資本總額時不需要考慮的是（）。

A.短期借款B.遞延所得稅資產(chǎn)C.應付賬款D.資本公積

14.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D.按照無稅MM理論，負債越多則企業(yè)價值越大

15.企業(yè)采用固定股利分配政策的理由是（）

A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

B.向市場傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象

C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

16.某公司股票看漲、看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是57元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限l年，目前該股票的價格是45元，期權(quán)費（期權(quán)價格）為4元。如果到期H該股票的價格是60元。則同時購進看跌期權(quán)與看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A.9B.1lC.-5D.0

17.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

18.已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為15%和10%，無風險利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風險組合M，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。A.A.13%和18%B.20%和15%C.18%和13%D.15%和20%

19.租賃合同中只約定了一項綜合租金時，在租金可以直接抵稅的租賃與購買的決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括()。

A.避免的資產(chǎn)購置支出B.租金抵稅C.利息抵稅D.失去的折舊抵稅

20.對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以根據(jù)財務管理的()原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)。

A.雙方交易

B.引導

C.自利

D.時間價值

21.

第

10

題

某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元，金融資產(chǎn)額為50萬元。該企業(yè)預計2010年度的銷售額比2009年度增加10%(即增加100萬元)，預計2010年度留存收益比率為50%，銷售凈利率10%，該企業(yè)2010年度應追加資金量為（）萬元。

22.一般情況下，可以降低經(jīng)營風險但又不改變盈虧臨界點的措施是。

A.增加銷售量B.提高產(chǎn)品售價C.降低單位變動成本D.降低固定成本

23.同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預計標的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動

B.預計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

C.預計標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

D.預計標的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

24.標準成本中心是以()為基礎(chǔ),并按標準成本進行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產(chǎn)出量C.估計投入量D.估計產(chǎn)出量

25.某公司2014年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動負債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（）萬元。

A.880B.950C.680D.1180

26.在正常銷售量不變的條件下，盈虧臨界點的銷售量越大，說明企業(yè)的（）。

A.經(jīng)營風險越小B.經(jīng)營風險越大C.財務風險越小D.財務風險越大

27.下列各項中，屬于酌量性變動成本的是()。

A.直接人工成本B.直接材料成本C.產(chǎn)品銷售稅金及附加D.按銷售額一定比例支付的銷售代理費

28.如果不考慮影響股價的其他因素，固定增長股票的價值（）。

A.與股權(quán)資本成本成正比

B.與預期股利成反比

C.與預期股利增長率成正比

D.與預期股利增長率成反比

29.某部門是一個利潤中心。下列財務指標中，最適合用來評價該部門對公司利潤的貢獻的是（）

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經(jīng)營利潤D.部門投資報酬率

30.在全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應等于該項目的()。

A.獲利指數(shù)B.動態(tài)投資回收期C.靜態(tài)投資回收期D.投資利潤率

二、多選題(20題)31.下列關(guān)于認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)的說法正確的有()。

A.認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的

B.附認股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券對發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響

C.認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券執(zhí)行時會引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

D.看漲期權(quán)不會導致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

32.產(chǎn)品成本預算的編制基礎(chǔ)包括（）

A.直接人工預算B.銷售預算C.制造費用預算D.直接材料預算

33.

第

30

題

已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)（）的大小。

A.獲利能力B.短期償債能力C.長期償債能力D.發(fā)展能力

34.下列有關(guān)實物期權(quán)表述正確的有（）。

A.實物期權(quán)估價使用的首選模型主要是二叉樹模型

B.二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活

C.在BS模型束手無策的復雜情況下，二叉樹模型往往能解決問題

D.二叉樹模型可以根據(jù)特定項目模擬現(xiàn)金流的情景，使之適用于各種復雜情況

35.下列關(guān)于輔助生產(chǎn)費用分配方法的說法中，正確的有（）

A.采用交互分配法，輔助生產(chǎn)費用只進行一次分配

B.直接分配法適用于輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務不多，不進行費用的交互分配，對輔助生產(chǎn)成本和產(chǎn)品制造成本影響不大的情況

C.在交互分配法下，各輔助生產(chǎn)費用要計算兩個單位成本（費用分配率），進行兩次分配，增加了計算的工作量

D.直接分配法不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務量，不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費用的交互分配

36.下列關(guān)于固定制造費用差異分析的表述中，錯誤的有（）。

A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異

B.固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用的實際金額與固定制造費用預算金額之間的差額，稱為固定制造費用效率差異

D.固定制造費用能量差異反映實際產(chǎn)量實際工時未能達到生產(chǎn)能量而造成的損失

37.下列公式中，正確的有。

A.利潤=邊際貢獻率×安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻率=1

C.安全邊際率+盈虧lI缶界點作業(yè)率=1

D.邊際貢獻率=(固定成本+利潤)／銷售收入

38.

第

34

題

在編制現(xiàn)金預算的過程中，可作為其編制依據(jù)的有（）。

A.日常業(yè)務預算B.預計利潤表C.預計資產(chǎn)負債表D.特種決策預算

39.下列措施中，可以提高銷售息稅前利潤率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻率C.降低變動成本率D.降低盈虧臨界點作業(yè)率

40.下列適合建立標準成本中心的有（）。

A.車間班組

B.人事部

C.倉庫

D.醫(yī)院

41.已知A公司在預算期間，銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預計8月貨款為20萬元，9月貨款為30萬元，10月貨款為50萬元，11月貨款為100萬元，未收回的貨款通過“應收賬款”核算，則（）。

A.10月收到貨款38．5萬元

B.10月末的應收賬款為29．5萬元

C.10月末的應收賬款有22萬元在11月收回

D.11月的貨款有15萬元計入年末的應收賬款

42.

第

32

題

下列因素中，能夠影響部門剩余收益的有（）。

A.固定成本B.銷售收入C.購買固定資產(chǎn)D.無風險收益率

43.下列關(guān)于幾種主要的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中，正確的有（）。

A.市場型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心

B.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部成本中心

C.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)

D.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于內(nèi)部投資中心

44.

第

16

題

以下關(guān)于單位固定成本的表述，錯誤的有（）。

A.隨著產(chǎn)量的增加而增加B.隨著產(chǎn)量的增加而減少C.不隨產(chǎn)量的增減而變化D.先增加再減少

45.第

14

題

下列有關(guān)證券市場線的表述正確的有（）。

A.風險價格=Km-Rf

B.橫軸是以B值表示的風險

C.預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高

D.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率就越大

46.確定流動資產(chǎn)最佳的投資規(guī)模時，需要考慮的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.機會成本

47.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)總風險的有（）。

A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價C.提高資產(chǎn)負債率D.節(jié)約固定成本支出

48.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為7％

49.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，不正確的有()。

A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

50.下列關(guān)于股利固定增長的股票的收益率說法中，正確的有（）A.D1/P0是資本利得收益率

B.股票的總收益率可以分為股利收益率和股利增長率

C.股東預期報酬率就是與該股票風險相適應的必要報酬率

D.g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計

三、3.判斷題(10題)51.在剩余股利政策下，保持目標資本結(jié)構(gòu)的含義是保持全部資產(chǎn)的負債比率。()

A.正確B.錯誤

52.為了穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進行比較。()

A.正確B.錯誤

53.企業(yè)整體能夠有價值是因為它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。()

A.正確B.錯誤

54.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本時，各步驟不計算半成品的成本，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品成本，而只計算本步驟發(fā)生的各項其他費用，以及這些費用中應計入產(chǎn)成品成本的份額。()

A.正確B.錯誤

55.利用相對價值法所確定的企業(yè)價值不是其賬面價值，而是其內(nèi)在價值。()

A.正確B.錯誤

56.研究存貨保險儲備量的目的，是為了尋求缺貨成本的最小化。()

A.正確B.錯誤

57.對于發(fā)行公司來講，采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險等特點。()

A.正確B.錯誤

58.生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制的。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，生產(chǎn)預算中各季度的預計生產(chǎn)量應該等于各季度的預計銷售量。()

A.正確B.錯誤

59.外部融資額＝預計總資產(chǎn)－預計總負債－預計增加的股東權(quán)益。()

A.正確B.錯誤

60.如果在折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率低于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.（4）計算信用成本后收益。

62.計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。

63.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行3年，甲打算持有到期。

(2)B債券為可轉(zhuǎn)換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股，預計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售。

(3)C債券為純貼現(xiàn)債券，面值為1000元，5年期，已經(jīng)發(fā)行3年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率。

(2)計算B債券的投資收益率。

(3)計算C債券的投資收益率。

(4)甲投資者應該投資哪種債券?

64.甲公司主營電池生產(chǎn)業(yè)務，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準備投向市場。為了評價該鋰電池項目，需要對其資本成本進行估計。有關(guān)資料如下：(1)該鋰電池項目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負債／權(quán)益)30／70進行籌資，稅前債務資本成本預計為9％。(2)目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次歸還本金，當前市價為1120元，剛過付息日。(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債／權(quán)益)為40／60，股東權(quán)益的β系數(shù)為1．5；丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債／權(quán)益)為50／50，股東權(quán)益的β系數(shù)為1．54。權(quán)益市場風險溢價為7％。(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25％。要求：(1)計算無風險利率。(2)使用可比公司法計算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均β資產(chǎn)、該鋰電池項目的β權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計算該鋰電池項目的加權(quán)平均資本成本。

65.要求：通過計算增加的信用成本后收益回答應召改變現(xiàn)行的信用條件?如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案?(一年按360天計算)

單位：萬元

五、綜合題(2題)66.ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司，經(jīng)銷的一種商品原信用政策為n／30，每天平均銷量為20個，每個售價為75元，平均收賬天數(shù)40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷，新的政策包括改變信用政策：“2／10，n／50”，同時以每個60元的價格銷售，預計改變政策后每天能多售出60個，估計80%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數(shù)為45天。企業(yè)資本成本率為10%，存貨單位變

動年儲存成本是9元，每次訂貨變動成本為225元，單位變動成本為50元。(1年按360天計算)要求：

(1)計算該商品改變政策前后的經(jīng)濟訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與批量有關(guān)的存貨總成本；

(2)若單位缺貨成本為5元，存貨正常平均交貨期為10天，延遲交貨1天的概率為0．2，延遲交貨2天的概率為0．1，不延遲交貨的概率為0．7，分別汁算改變政策前后合理的保險儲備和再訂貨點；

(3)汁算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應計利息；

(4)按照第(1)和第(2)間所確定的經(jīng)濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。

67.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對2018年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下：

（1）A公司2018年的銷售收入為3750萬元，營業(yè)成本為2010萬元，銷售及管理費用為750萬元，利息費用為354萬元。

（2）A公司2018年的平均總資產(chǎn)為7800萬元，平均金融資產(chǎn)為150萬元，平均經(jīng)營負債為150萬元，平均股東權(quán)益為3000萬元。

（3）目前資本市場上等風險投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負債成本為8%。2018年董事會對A公司要求目標權(quán)益凈利率為15%，要求的目標稅前凈負債成本為8%。

（4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

計算A公司凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，權(quán)益凈利率

參考答案

1.C銷售增長率＝100/2017年營業(yè)收入＝8％

得：2017年營業(yè)收入＝1250（萬元）

凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比＝凈經(jīng)營資產(chǎn)/營業(yè)收入＝（2500－1875）/1250＝0.5

對外融資需求＝凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×增加的營業(yè)收入－可動用的金融資產(chǎn)－留存收益增加額＝100×0.5－6－30＝14（萬元）

綜上，本題應選C。

2.A在變動成本法下，只有變動生產(chǎn)成本計入產(chǎn)品成本，變動生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和變動性制造費用。因此，在四個選項中，不能計入產(chǎn)品成本的是固定性制造費用。

3.A自制半成品加工為產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值＝50-6＝44（萬元）

自制半成品加工為產(chǎn)品的成本＝35+11＝46（萬元）

產(chǎn)品發(fā)生了減值，該自制半成品應按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量。

自制半成品的可變現(xiàn)凈值＝50－11－6＝33（萬元）

自制半成品的成本為35萬元，所以自制半成品應計提存貨跌價準備2萬元。（35－33）

4.D根據(jù)公式計算，無風險報酬率一平均風險市場股票報酬率一權(quán)益市場風險溢價=14％-4％=10％，公司普通股的成本10％+1．5×4％=16％。

5.D權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)利潤率×（1＋產(chǎn)權(quán)比率）＝20%×（1＋1）＝40%

6.AA【解析】稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-20%)=640（萬元），凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤／凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=640/1600×100%=40%;凈負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)一股東權(quán)益=1600-600=1000（萬元），凈財務杠桿=凈負債／股東權(quán)益=1000/600=1.67;稅后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠桿貢獻率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率一稅后利息率）×凈財務杠桿=（40%-4%）×1.67=60.12%。

7.D根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。

8.B解析：本題考核短期信用條件。借款企業(yè)向銀行支付的承諾費=(200-150)×0．5％×8／12+200×0．5％×4／12=0．5(萬元)或=150×0．5％×4／12+50×0．5％×12／12=0．5(萬元)。借款企業(yè)向銀行支付的利息=150×8／12×4％=4(萬元)。所以借款企業(yè)向銀行支付承諾費和利息共計4．5萬元。

9.C選項A正確，基準利率的基本特征為市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性，做題時應注意，錯誤的選項有時會把基礎(chǔ)性替換成關(guān)聯(lián)性等，來迷惑考生；

選項B、D正確，基準利率必須是由市場供求關(guān)系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預期；

選項C錯誤，基準利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定。且基準利率具有基礎(chǔ)性的基本特征，它與其他與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。

綜上，本題應選C。

基準利率的基本特征

10.B為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績管理，還需要進行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱為“特殊的經(jīng)濟增加值”。它是特定公司根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟增加值，調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟增加值更接近公司的市場價值。

11.A債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。平價發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應選A。

12.B解析：P=-S+C+PV(K)=-35+9.20+30/(1+4%)=-35+9.20+28.8=3(元)

13.C【解析】企業(yè)全部投入資本的總額，包括資產(chǎn)負債表中需要付息的短期借款和長期負債以及所有者權(quán)益，還包括遞延所得稅負債、遞延所得稅資產(chǎn)、研發(fā)支出資本化等因素。選項C屬于無息負債，因此不需要考慮。

14.D

在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，MM理論得出了兩個命題：命題Ⅰ，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)；命題Ⅱ，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。

15.B企業(yè)采用固定股利政策的理由在于：

（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；

（2）有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些股利有著很高依賴性的股東更是如此；

（3）穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。

選項A、C屬于剩余股利政策分配的理由；選項D屬于低正常股利加額外股利政策分配的理由。

綜上，本題應選B。

16.C該組合到期時，股票市價高于看漲、看跌期權(quán)執(zhí)行價格，看漲期權(quán)被執(zhí)行，看漲期權(quán)的盈利為60-57-4=-1元；看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，白白損失4元的期權(quán)購買費用。因此，到期時投資組合收益為-1-4=-5元。C選項正確。

17.A根據(jù)題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

18.C公式“總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q=1+30%=130%，總期望報酬率=130%×15%+(1-130%)×5%=18%；總標準差=130%×10%=13%。

19.C利息抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè)務決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。

20.B

21.D

22.A一般情況下增加銷量、提高產(chǎn)品售價、降低單位變動成本、降低固定成本都可以達到降低經(jīng)營杠桿系數(shù)的目的，但盈虧臨界點=固定成本／(單價一單位變動成本)，可以看出只有銷量對盈虧臨界點沒有影響，所以應選擇選項A。

23.D【考點】對敲

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預計市場價格穩(wěn)定的情況。

24.B

25.A【解析】經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬元)，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬元)。

26.B安全邊際率=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量）/正常銷售量=(正常銷售量一盈虧臨界點銷售量）×單位邊際貢獻/(正常銷售量×單位邊際貢獻）=(邊際貢獻一固定成本）/邊際貢獻，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻一固定成本）=1/基期安全邊際率，盈虧臨界點銷售量越大，安全邊際率越小，因此經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越大。

27.D酌量性變動成本的發(fā)生額是由經(jīng)理人員決定的。例如，按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費等，選項D是答案；直接材料成本、直接人工成本、產(chǎn)品銷售稅金及附加屬于與業(yè)務量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的技術(shù)性變動成本。

28.C【答案】C

【解析】如果不考慮影響股價的其他因素，固定增長股票的價值與股權(quán)資本成本成反比，與預期股利成正比。因為股票價值=預期股利÷(股權(quán)資本成本一增長率)，股權(quán)資本成本越大，股票價值越低；預期股利越大，增長率越大，股票價值越高。

29.C選項A不符合題意，邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)，可能導致部門經(jīng)理盡可能多地支出固定成本以減少變動成本支出，并不能降低總成本；

選項B不符合題意，可控邊際貢獻，反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力，但是不能準確的評價該部門對公司利潤的貢獻；

選項C符合題意，部門稅前經(jīng)營利潤作為業(yè)績評價指標，更適合評價該部門對公司利潤和管理費用的貢獻；

選項D不符合題意，部門投資報酬率是評價投資中心的指標。

綜上，本題應選C。

30.C解析：假設投資額為P，經(jīng)營期為n年，靜態(tài)投資回收期為m年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A，則根據(jù)題意可知：P=m×A，即m=P/A；而“全部投資均于建設起點一次投入”意味著投資額的現(xiàn)值=P，根據(jù)題意可知，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=A×(P/A，r，n)，由于按照內(nèi)含報酬率計算的凈現(xiàn)值等于零，所以，如果r=內(nèi)含報酬率，則：A×(P/A，r，n)=P，即：(P/A，r，n)=P/A=靜態(tài)投資回收期。

31.CD【答案】CD【解析】可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證由發(fā)行公司簽發(fā)，而看漲期權(quán)是由獨立于股份公司之外的投資機構(gòu)所創(chuàng)設，所以，選項A錯誤；認股權(quán)證被執(zhí)行時，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司支付的新增發(fā)股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權(quán)資本和資本總量的增加，導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權(quán)時，使得公司股權(quán)資本增加的同時債務資本減少，屬于公司存量資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。由此可見，附認股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著不同的影響。所以，選項B錯誤；當認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益將會被稀釋。所以，選項C正確；當看漲期權(quán)被執(zhí)行時，交易是在投資者之間進行的，與發(fā)行公司無關(guān)，公司無需增發(fā)新股票，不會導致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋。所以，選項D正確。

32.ABCD產(chǎn)品成本預算是預算期產(chǎn)品生產(chǎn)成本的預算。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本，是銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算的匯總。這些預算就是產(chǎn)品成本預算的編制基礎(chǔ)。

綜上，本題應選ABCD。

33.AC已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)獲利能力和長期償債能力的大小。

34.BCD【答案】BCD

【解析】實物期權(quán)估價使用的模型主要是Bs模型和二叉樹模型。通常Bs模型是首選模型，他的優(yōu)點是使用簡單并且計算精確。它的應用條件是實物期權(quán)的情景符合BS模型的假設條件，或者說該實物期權(quán)與典型的股票期權(quán)相似。二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活，在特定情境下優(yōu)于BS模型。

35.BCD選項A表述錯誤，選項C表述正確，交互分配法，是對各輔助生產(chǎn)車間的成本費用進行兩次分配的方法，各輔助生產(chǎn)費用要計算兩個單位成本（費用分配率），進行兩次分配，首先，根據(jù)各輔助生產(chǎn)車間相互提供的產(chǎn)品或勞務的數(shù)量進行交互分配；然后，將各輔助生產(chǎn)車間交互分配后的實際費用再對外進行分配，增加了計算工作量；

選項B、D表述正確，直接分配法是直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用分配給輔助生產(chǎn)車間以外的各個受益單位，即不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務量，不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費用的交互分配，因此，直接分配法只適宜在輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務不多，不進行費用的交互分配的情況下使用。

綜上，本題應選BCD。

36.CD【正確答案】：CD

【答案解析】：根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異，所以選項A的說法正確；固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積，所以選項B的說法正確；固定制造費用的實際金額與固定制造費用預算金額之間的差額，稱為固定制造費用耗費差異，所以選項C的說法不正確；固定制造費用能量差異反映實際產(chǎn)量標準工時未能達到生產(chǎn)能量而造成的損失，所以選項D的說法錯誤。

【該題針對“標準成本的差異分析”知識點進行考核】

37.ACD變動成本率+邊際貢獻率=1，安全邊際率+盈虧臨界點作業(yè)率=1，故選項C正確，選項8不正確，安全邊際所提供的邊際貢獻等于利潤，所以選項A正確；邊際貢獻一固定成本=利潤，且邊際貢獻=銷售收入×邊際貢獻率，所以選項D也是正確的。

38.AD現(xiàn)金預算亦稱現(xiàn)金收支預算，它是以日常業(yè)務預算和特種決策預算為基礎(chǔ)編制的。（教材P398）

39.ABD銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，所以選項A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤率；降低盈虧臨界點作業(yè)率和變動成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻率，所以選項C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤率。

40.AD標準成本中心的基本特點：產(chǎn)出能夠計量；投入產(chǎn)出之間存在函數(shù)關(guān)系?？傮w來看，作為標準成本中心，就是能夠?qū)ζ渲贫藴食杀?。典型的標準成本中心有制造業(yè)工廠、車間、工段、班組等。另外，銀行業(yè)、醫(yī)院和快餐業(yè)也可以建立標準成本中心。

41.ABCD10月收到貨款＝20×15%＋30×35%＋50×50%＝38．5(萬元)；10月末的應收賬款＝30×15%＋50×(1－50%)＝29．5(萬元)；其中，在11月收回的數(shù)額＝30×15%＋50×35%＝22(萬元)；11月貨款計入年末應收賬款的數(shù)額＝100×15%＝15(萬元)。

42.ABCD剩余收益＝利潤－投資額(或資產(chǎn)占用額)×規(guī)定或預期的最低投資報酬率，選項B和選項A影響利潤，選項C影響投資額(或資產(chǎn)占用額)，選項D影響規(guī)定或預期的最低投資報酬率。

43.ABC市場型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心；成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部成本中心；協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)。

44.ACD單位固定成本＝固定成本/產(chǎn)量，因此，產(chǎn)量增加，單位固定成本減少。

45.ABCD風險價格=(Km-Rf)，風險報酬率=p×(Km-Rf)，所以，選項A的說法正確。根據(jù)教材中證券市場線的圖示可知，選項8的說法正確。而無風險利率=純利率+通貨膨脹補償率，所以，選項C的說法正確。證券市場線的斜率=風險價格，指的是在市場均衡狀態(tài)下，投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益。投資者對風險的厭惡感越強，要求的風險補償越高，因此，證券市場線的斜率就越大，選項D的說法芷確。

46.ACD流動資產(chǎn)的持有成本（主要是與流動資產(chǎn)相關(guān)的機會成本）隨流動資產(chǎn)投資規(guī)模的擴大而增加，短缺成本隨投資規(guī)模的擴大而減少，在兩者相等時流動資產(chǎn)達到最佳的投資規(guī)模。

47.ABD衡量企業(yè)總風險的指標是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項A、B、D均可以導致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)總風險；選項C會導致財務杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)總風險。

48.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預測周期特別長．則使用實際利率計算資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5％)3，因此，選項C的說法不正確。

49.ABD配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，所以選項A的說法不正確；配股價格低于市場價格時，如果所有的股東均參與配股，則老股東的財富不變，所以選項B的說法不正確；配股權(quán)是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實際上是一種短期的看漲期權(quán)，根據(jù)教材例題可知，其執(zhí)行價格等于配股價格，所以選項C的說法正確；配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格的差額再除以購買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)，所以選項D的說法不正確。

50.BD選項A表述錯誤，D1/P0，是資本利得即股利與股價的比率，表示股利收益率而不是資本利得收益率；

選項B表述正確，固定增長的股票的收益率，可以分為兩部分，第一部分是D1/P0，即股利收益率；第二部分是股利增長率g；

選項C表述錯誤，固定股利增長模型估計出的股東預期報酬率，在有效市場中是與該股票風險相適應的必要報酬率，前提是在有效市場的情況下，才能是相適應的必要報酬率；

選項D表述正確，g可以解釋為股利增長率或資本利得收益率，可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。

綜上，本題應選BD。

51.B解析：剩余股利政策下，保持目標資本結(jié)構(gòu)不是指保持全部資產(chǎn)的負債比率，而是指保持長期有息負債與所有者權(quán)益的比率。

52.B解析：從穩(wěn)健性角度出發(fā)，分析已獲利息倍數(shù)指標時，要求比較企業(yè)連續(xù)幾年的指標水平，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)，作為標準。因為，企業(yè)在經(jīng)營好的年頭要償債而在經(jīng)營不好的年頭也要償還大約同量的債務，采用指標最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。

53.A解析：本題考點是對企業(yè)價值評估的整體把握。

54.A解析：采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本時，各步驟不計算半成品的成本，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品成本，而只計算本步驟發(fā)生的各項其他費用，以及這些費用中應計入產(chǎn)成品成本的份額。將相同產(chǎn)品的各步驟成本明細賬中的這些份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總，即可計算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本。

55.B解析：利用相對價值法是將目標企業(yè)與可比企業(yè)對比，用可比企業(yè)的價值衡量目標企業(yè)的價值。如果可比企業(yè)的價值被高估了，則目標企業(yè)的價值也會被高估。實際上，所得結(jié)論是相對于可比企業(yè)來說的，以可比企業(yè)價值為基準，是一種相對價值，而非目標企業(yè)的內(nèi)在價值。

56.B解析：研究保險儲備的目的,就是要找出合理的保險儲備量,使缺貨或供應中斷損失和儲備成本之和最小。

57.B解析：股票發(fā)行的自銷方式,指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程,實現(xiàn)發(fā)行意圖,并節(jié)省發(fā)行費用;但往往籌資時間較長,發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險,并需要發(fā)行公司有較高的知名度，信譽和實力。

58.B解析：生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，各季度的預計生產(chǎn)量確實應該根據(jù)各季度的預計銷售量來確定，但生產(chǎn)預算中各季度的預計生產(chǎn)量并不完全取決于各季度的預計銷售量，還要進一步考慮期初、期末存貨的影響，即：預計生產(chǎn)量=(預計銷售量+預計期末存貨)-預計期初存貨。

59.B解析：外部融資額＝資產(chǎn)增加一經(jīng)營負債增加一留存收益增加＝預計總資產(chǎn)－預計總負債一預計股東權(quán)益。

60.B解析：短期投資收益低，而放棄現(xiàn)金折扣的成本高，則不應放棄折扣。

61.（1）信用成本前收益=6000（1-60%）-6000（70%×2%+15%×1%）=2307萬元

（2）平均收現(xiàn)期=70%×10+15%×20+15%×30=14.5(天)

(3)應收賬款機會成本=6000/360×14.5×70%×8%=11.6萬元

（4）信用成本后收益=2307-（11.6+75+6000×3%）=2307-266.6=2040.4（萬元）

62.稅前損益變動額為16．624萬元,大于零,所以,公司應該改變信用政策。

63.(1)A債券每次收到的利息＝1000×4%/2＝20(元)，投資后共計可收到5次利息，設A債券的投資收益率為r，則折現(xiàn)率為r/2，存在下列等式：

1020＝20＋20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)即1000＝20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)1＝2%×(P/A，r/2，4)＋(P/F，r/2，4)

1－(P/P，r/2，4)＝2%×(P/A，r/2，4)

[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝(P/A，r/2，4)[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝[1－(P/F，r/2，4)]/(r/2)

由此可知：r/2＝2%，r＝4%

(2)B債券為到期一次還本付息債券，投資3年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入＝20×60＝1200(元)。

設投資收益率為r，則存在下列等式：1100＝1200×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9167查表得：

(P/F，4%，2)＝0．9246(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內(nèi)插法可知：(0．9246－0．9167)/(0．9246－0．9070)＝(4%－r)/(4%－5%)

解得：r＝4．45%

(3)設投資收益率為r，則存在下列等式：900＝1000×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9查表得：

(P/F，6%，2)＝0．8900(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內(nèi)插法可知：(0．9070－0．9)/(0．9070－0．8900)＝(5%－r)/(5%－6%)

解得：r＝5．41%

(4)A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

64.(1)設無風險利率為i，NPV(凈現(xiàn)值)=1000×6％×(P／A，i，10)+1000(P／F，i，10)-1120當i=5％時，NPV=60×7．7217+1000×0．6139-1120=-42．80當i=4％時，NPV=60×8．1109+1000×0．6756-1120=42．25采用內(nèi)插法，無風險利率=4％+42．25×1％÷(42．25+42．80)=4％+0．497％=4．5％。(2)乙公司的β資產(chǎn)=1．5÷[1+(1-25％)×4／6]=1丙公司的β資產(chǎn)=1．54/