軟件著作權(quán)評(píng)估實(shí)務(wù)

軟件著作權(quán)評(píng)估實(shí)務(wù)一、計(jì)算機(jī)軟件概念計(jì)算機(jī)軟件是指計(jì)算機(jī)程序及其相關(guān)文擋。計(jì)算機(jī)程序是指為了得到某種結(jié)果而可以由計(jì)算機(jī)等具有信息處理能力的裝置執(zhí)行的代碼化指令程序或者符號(hào)化語(yǔ)句序列。二、計(jì)算機(jī)軟件特性智力成果性： 計(jì)算機(jī)軟件是人的智力成果，其價(jià)值是由軟件中凝聚的知識(shí)決定的，主要體現(xiàn)在軟件中非物質(zhì)的內(nèi)容，如思想、方法、技術(shù)和訣竅等；實(shí)用性：計(jì)算機(jī)軟件具有很強(qiáng)的實(shí)用價(jià)值，對(duì)科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)， 能起到直接的影響，同時(shí)能為擁有著產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)收益；思想與表現(xiàn)不可分割性： 計(jì)算機(jī)軟件的思想與表現(xiàn)之間沒(méi)有明顯的范圍界限，他們相互滲透，難以區(qū)分；可復(fù)制性： 計(jì)算機(jī)軟件具有復(fù)制方便的特性，復(fù)制軟件可以不需要特殊設(shè)備，在短時(shí)間內(nèi)大量復(fù)制的特點(diǎn)，上述特點(diǎn)為計(jì)算件軟件擁有大量傳播軟件提供了便利；可改編性： 計(jì)算機(jī)軟件，相對(duì)于其他作品，具有改編比較容易的特點(diǎn)，對(duì)于一般具有一定計(jì)算機(jī)知識(shí)的人可以比較容易的對(duì)他人的程序進(jìn)行改編， 對(duì)軟件的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)、 發(fā)展等提供相對(duì)容易的條件；經(jīng)濟(jì)壽命期短： 由于計(jì)算機(jī)軟件發(fā)展及快，新的軟件一般 3-5年就會(huì)替代舊的軟件，因此與其他作品相比其經(jīng)濟(jì)壽命具有較短的特性。三、計(jì)算機(jī)軟件種類(lèi)按程序代碼分：執(zhí)行程序 ；源代碼程序。按功能分：系統(tǒng)程序 ；應(yīng)用程序 ；數(shù)據(jù)庫(kù) 。四、計(jì)算機(jī)軟件涉及的相關(guān)權(quán)力：著作權(quán)；專(zhuān)利/專(zhuān)有技術(shù)；商標(biāo)權(quán) 。五、計(jì)算機(jī)軟件的保護(hù)期與經(jīng)濟(jì)壽命年限：法律保護(hù)期 25-50年；登記保護(hù)期 25年；最長(zhǎng)可以到 50年；一般經(jīng)濟(jì)壽命 3-5年,一般不超過(guò) 10年；指令代碼壽命相對(duì)較短；源程序代碼壽命相對(duì)較長(zhǎng)。六、計(jì)算機(jī)軟件的權(quán)屬核實(shí)計(jì)算機(jī)軟件登記機(jī)關(guān)頒發(fā)的計(jì)算機(jī)軟件登記文件是計(jì)算機(jī)軟件；權(quán)屬證明的法定文件。七、影響計(jì)算機(jī)軟件價(jià)值的因素軟件使用價(jià)值；潛在的用戶；為使用者提供的服務(wù)。軟件的成本因素：軟件的程序代碼；剩余經(jīng)濟(jì)壽命。八、計(jì)算機(jī)軟件常用的評(píng)估方法成本法：物化性勞動(dòng)起主要作用 ；軟件開(kāi)發(fā)一般不具有特別要求，對(duì)于一般程序人員便可以完成 ；軟件一般僅包括著作權(quán)，沒(méi)有專(zhuān)利 /專(zhuān)有技術(shù)和商標(biāo)權(quán)因素。收益法：被評(píng)估計(jì)算機(jī)軟件具有很強(qiáng)的創(chuàng)造性勞動(dòng)；軟件開(kāi)發(fā)程序復(fù)雜，要求高， 一般程序人員無(wú)法重新獨(dú)立完成；軟件中除著作權(quán)外通常還包括專(zhuān)利件收益易于估算。市場(chǎng)法九、軟件評(píng)估程序1、軟件評(píng)估的前期準(zhǔn)備

/專(zhuān)有技術(shù)或商標(biāo)權(quán)因素等；軟前期準(zhǔn)備階段布置準(zhǔn)備資料清單布置準(zhǔn)備的數(shù)據(jù)表格2、軟件評(píng)估的現(xiàn)場(chǎng)核查現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查階段：評(píng)估標(biāo)的確定：指令代碼、源程序代碼、設(shè)計(jì)說(shuō)明文件。評(píng)估“權(quán)力束”的內(nèi)容：所有權(quán)、使用權(quán)軟件的收益方式分析：直接收益-將計(jì)算機(jī)軟件直接銷(xiāo)售取得收益。間接收益方式 -將計(jì)算機(jī)軟件作為手段、工具生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)取得收益?；旌鲜找娣绞剑很浖找娴念A(yù)測(cè)軟件的用途：即定用途 (EstablishedApplication)、潛在用途(SpeculatedApplication)經(jīng)濟(jì)壽命期的確定：評(píng)估標(biāo)的（源程序代碼 /執(zhí)行程序代碼）、法定年限、保護(hù)力度。收益預(yù)測(cè)口徑：銷(xiāo)售收入—對(duì)應(yīng)提成率、凈現(xiàn)金流—對(duì)應(yīng)分成率。3、軟件貢獻(xiàn)率 /貢獻(xiàn)的估算1）直接收益方式軟件貢獻(xiàn)的確定=軟件銷(xiāo)售收入-軟件生產(chǎn)、銷(xiāo)售成本 *（1+機(jī)會(huì)成本）成本：材料費(fèi)+人工費(fèi)+固定資產(chǎn)使用費(fèi)（折舊費(fèi)）+其他銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用分?jǐn)?）機(jī)會(huì)成本：行業(yè)平均投資回報(bào)率、對(duì)比公司加權(quán)資金成本

WACC3）間接收益方式經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分成：軟件產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 *分成率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流：銷(xiāo)售收入 -銷(xiāo)售成本-銷(xiāo)售費(fèi)用-管理費(fèi)用EBIT+折舊/攤銷(xiāo)；是否扣除所得稅問(wèn)題？如何處理投資收益問(wèn)題？銷(xiāo)售收入提成：軟件產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入 *提成率

+折舊/攤銷(xiāo)；4）“三分”分成法 --軟件產(chǎn)品的利潤(rùn)是資金、勞動(dòng)力和技術(shù)三項(xiàng)因素共同創(chuàng)造的，技術(shù)占33%。5）“四分”分成法--軟件產(chǎn)品的利潤(rùn)是資金、勞動(dòng)力、技術(shù)和管理四項(xiàng)因素共同創(chuàng)造的，技術(shù)占25%。6） 市場(chǎng)法--根據(jù)以往的市場(chǎng)成交案例確定分成率或提成率。7）對(duì)比公司法 --利用對(duì)比公司確定分成率或提成率。8）軟件分成率 =軟件對(duì)現(xiàn)金流的貢獻(xiàn) /軟件產(chǎn)品產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流9）軟件提成率 =軟件對(duì)現(xiàn)金流的貢獻(xiàn) /軟件產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入10）如果我們假定同等價(jià)值的資產(chǎn)創(chuàng)造同等價(jià)值的收益，則軟件分成率可以改寫(xiě)成：軟件分成率=對(duì)比公司軟件的市場(chǎng)價(jià)值 /對(duì)比公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)比公司軟件的價(jià)值 =對(duì)比公司全部無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 *軟件資產(chǎn)占全部無(wú)形資產(chǎn)的比重對(duì)比公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 =股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值+債權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)比公司無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值=全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值-流動(dòng)資產(chǎn)（營(yíng)運(yùn)資金）的市場(chǎng)價(jià)值-固定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值軟件資產(chǎn)占全部無(wú)形資產(chǎn)的比重需要合理分析判斷軟件提成率 =對(duì)比公司軟件資產(chǎn)對(duì)現(xiàn)金流的貢獻(xiàn) /軟件產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入=軟件分成率*對(duì)比公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 /軟件產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入11）對(duì)比公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流：銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-銷(xiāo)售費(fèi)用-管理費(fèi)用+折舊/攤銷(xiāo)EBIT+折舊/攤銷(xiāo)是否扣除所得稅問(wèn)題？如何處理投資收益問(wèn)題？12） E股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值E=流通股數(shù)*收盤(pán)價(jià)（全流通企業(yè)）不可流通折扣問(wèn)題E=流通股收盤(pán)價(jià)*流通股數(shù)+近期每股凈資產(chǎn)*非流通股數(shù)（非全流通）13） D債權(quán)市場(chǎng)價(jià)值D=流動(dòng)負(fù)息負(fù)債賬面值 +長(zhǎng)期負(fù)息負(fù)債賬面值14） 不可流通折扣 (DiscountforLackofMarketability)股權(quán)流通性為什么會(huì)影響價(jià)值流通性減少投資風(fēng)險(xiǎn)流通性增加投資收益機(jī)會(huì)流通性折扣的美國(guó)研究一些知名的研究 ：SECInstitutionalStudy；GelmanStudy；TroutStudy；MoroneyStudy；MaherStudy一般認(rèn)為折扣率在 30%左右不可流通折扣中國(guó)的研究：股權(quán)分置改革途徑從完全不可流通到一定期限的限制流通股權(quán)分置改革估算的缺少可流通折扣 17%左右賣(mài)期權(quán)（Black-Scholes模型）途徑從受限制流通到完全可以自由流通賣(mài)期權(quán)估算的缺少流通折扣率 12%左右全部折扣率=1-(1-17%)×(1-12%)=27%左右15）我們計(jì)算對(duì)比公司 3-5年的技術(shù)分成率或技術(shù)提成率綜合分析對(duì)比公司 3-5年的數(shù)據(jù)分析確定委估技術(shù)未來(lái)實(shí)施時(shí)可能的分成率或提成率：技術(shù)的貢獻(xiàn)應(yīng)該在技術(shù)壽命周期內(nèi)隨時(shí)間的推移存在下降的趨勢(shì)；技術(shù)的提成率或分成率也應(yīng)該呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。16） 無(wú)形資產(chǎn)/軟件價(jià)值的另類(lèi)表述首付+固定提成率舉例說(shuō)明4、軟件評(píng)估折現(xiàn)率的確定1） 折現(xiàn)率的確定加權(quán)資金成本回報(bào)率Re:股權(quán)投資回報(bào)率Re=Rf+Beta(ERP)+Rs擴(kuò)(展的CAPM)Rf:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率ERP:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)超額回報(bào)率 (Rm-Rf)Beta:風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)Rs:公司特有風(fēng)險(xiǎn)超額收益率2） Rf: 的估算國(guó)債到期收益率 (YieldToMatureRate,或YTM)截止評(píng)估基準(zhǔn)日剩余期限超過(guò) 5年回避再投資風(fēng)險(xiǎn)目前國(guó)內(nèi)采用超過(guò) 5年期限比較合適3）復(fù)利收益率Y：到期收益率；n：到期一次還本付息額；Pb：市場(chǎng)買(mǎi)入價(jià)4） Beta系數(shù)估算反映單個(gè)股票與市場(chǎng)整體變化的差異市場(chǎng)變化的反映指標(biāo)上證180深證100采用Wind資訊數(shù)據(jù)終端估算采用60個(gè)月歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸分析確定BetaY:特定股票波動(dòng)變化率X:衡量股票市場(chǎng)波動(dòng)的指數(shù)變化率變化周期---月5）估算ERP采用國(guó)內(nèi)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算收集上證180和深證100指數(shù)成分股1998年~2007年的每年平均收益計(jì)算1998~2007年每年年末無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算1998~2007年的每年ERP計(jì)算1998~2007年每年ERP的平均值 8.77%6） 公司特有風(fēng)險(xiǎn) Rs企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)的組成公司規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)小公司風(fēng)險(xiǎn)高于大公司其他特有風(fēng)險(xiǎn)特定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特定供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)7）企業(yè)的規(guī)模大小影響其投資回報(bào)率美國(guó)企業(yè)規(guī)模大小對(duì)其投資回報(bào)率影響的研究IbbotsonAssociate/SBBIGrabowski-KingStudy8）SBBI研究9）Grabowski-King研究10）規(guī)模超額收益國(guó)內(nèi)研究11）按規(guī)模超額收益率與凈資產(chǎn)賬面價(jià)值之間建立如下回歸分析模型Rs=3.139%–0.2486%×A(R2=90.89%)其中：Re:投資回報(bào)率；A:為公司凈資產(chǎn)賬面值；上述回歸公式在凈資產(chǎn)賬面值低于10億元時(shí)成立12）Rd:理論上為企業(yè)債券的到期收益率國(guó)際算法-找與被評(píng)估企業(yè)處于同級(jí)或近似的債券作為對(duì)比對(duì)象；計(jì)算對(duì)比對(duì)象的到期收益率。國(guó)內(nèi)算法-國(guó)內(nèi)企業(yè)債券市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，無(wú)法找到對(duì)比對(duì)象；目前有采用的是加權(quán)平均貸款利率。Rd也可以取一年期的貸款利率13） 無(wú)形資產(chǎn)投資回報(bào)率的概念企業(yè)資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)組成投資不同類(lèi)的資產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不完全一致WACC應(yīng)該理解為投資整個(gè)企業(yè)的平均投資回報(bào)率軟件著作權(quán)評(píng)估實(shí)務(wù)全部資產(chǎn)=股權(quán)價(jià)值+負(fù)息債權(quán)價(jià)值 -長(zhǎng)期投資賬面價(jià)值營(yíng)運(yùn)資金