財務(wù)管理原理

財務(wù)管理原理第1頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四《財務(wù)管理原理》課程特點

以財務(wù)管理目標為中心的理論體系；以企業(yè)財務(wù)活動為對象的內(nèi)容體系；以財務(wù)決策為核心的方法體系；以資金時間價值、風險報酬分析和利息率為計算的基礎(chǔ)。第2頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四第一章概論

第一節(jié)企業(yè)財務(wù)的本質(zhì)

財務(wù)管理學（FinancialManagement）是研究資本運動和運作的科學?，F(xiàn)代意義上的財務(wù)管理學起源于西方國家，隨著我國改革開放逐漸傳入我國，并隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立與完善以及相應(yīng)的宏觀、微觀財務(wù)體制的改革，日益為企業(yè)所重視，并且在加強企業(yè)管理，提高資金的使用效率和效果方面發(fā)揮著越來越重要的作用。第3頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四凈營運資本長期投資管理營運資本管理長期籌資管理流動資產(chǎn)流動負債固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)長期負債股本留存收益投資活動籌資活動注：股利政策可看作是籌資活動的一個組成部分

財務(wù)管理基本內(nèi)容——資產(chǎn)負債表模式第4頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四一、財務(wù)管理的含義企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。第5頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四

二、企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容：企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動——資金籌集企業(yè)投資引起的財務(wù)活動——資金投放企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動——資金營運活動企業(yè)分配而引起的財務(wù)活動——資金分配

企業(yè)生產(chǎn)而引起的財務(wù)活動——資金耗費

企業(yè)生產(chǎn)而引起的財務(wù)活動——資金收入第6頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四

三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系：是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。企業(yè)同其投資者之間的財務(wù)關(guān)系

企業(yè)所有者主要有以下四類：

(1)國家；(2)法人單位；(3)個人；(4)外商。反映著經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系即控制、參與分配、承擔責任。企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

債權(quán)人主要有：(1)債券持有人；(2)貸款機構(gòu)；(3)商業(yè)信用提供者；(4)其他出借資金給企業(yè)的單位或個人。體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。企業(yè)同其被投資單位（受資者）的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)投資與受資的關(guān)系

第7頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四

企業(yè)同其債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)了相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟關(guān)系

企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)了勞動成果上的分配關(guān)系企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)（政府）之間的財務(wù)關(guān)系反映的是強制無償?shù)姆峙潢P(guān)系。

續(xù)第8頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四第二節(jié)企業(yè)財務(wù)的職能

組織職能調(diào)節(jié)職能監(jiān)督職能第9頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四第三節(jié)企業(yè)資金運動的規(guī)律

資金形態(tài)的空間并存性和時間繼起性資金收支適時平衡各種收支相互對應(yīng)資金運動同物資運動既一致又背離企業(yè)資金同社會總資金保持依存關(guān)系第10頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四第二章財務(wù)管理的目標和原則

第11頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四第一節(jié)財務(wù)管理的目標一、作用與特征（P30）作用特征第12頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四二、財務(wù)管理的總體目標企業(yè)財務(wù)管理的目標不僅是財務(wù)管理的基礎(chǔ)理論，而且是財務(wù)管理工作的導向和標準。企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作。

因此企業(yè)財務(wù)管理的目標是從屬于企業(yè)的總目標，并且受企業(yè)財務(wù)管理本身特點的影響。

第13頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四1.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)

企業(yè)的總目標可以概括為以下三個第14頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四1.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)

企業(yè)只有生存才有可能獲得盈利。企業(yè)生存有兩個基本條件：①以收抵支；②到期償債。力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)，使企業(yè)持續(xù)經(jīng)營下去，減少企業(yè)破產(chǎn)的風險，是對企業(yè)財務(wù)管理的第一個要求。

生存目標對財務(wù)管理提出第一個要求第15頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四1.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)

發(fā)展目標對財務(wù)管理提出第二個要求

企業(yè)只有發(fā)展才能求得生存。企業(yè)為了發(fā)展，必須在兩個方面狠下功夫：①加強研究與開發(fā)，推出更好、更新、更受顧客歡迎的產(chǎn)品；②加強市場營銷的力度，不斷提高企業(yè)的市場占有份額。企業(yè)的發(fā)展需要大量的資金投入，因此籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金是對企業(yè)財務(wù)管理的第二個要求。第16頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四1.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)

企業(yè)只有獲利，才有存在的價值。建立企業(yè)的目的就是為了獲利。獲利是最具綜合能力的目標。獲利不僅是企業(yè)的出發(fā)點和歸宿，而且可以概括為其他目標的實現(xiàn)程度，并且有助于其他目標的實現(xiàn)。通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對企業(yè)財務(wù)管理的第三個要求。獲利目標對財務(wù)管理提出第三個要求第17頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四企業(yè)的總目標及其對企業(yè)財務(wù)管理的要求第18頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四★

財務(wù)管理目標是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿?！镒罹哂写硇缘呢攧?wù)管理目標有以下幾種觀點：

財務(wù)管理目標公司價值最大化股東財富最大化利潤最大化第19頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四以利潤最大化作為財務(wù)管理目標存在的缺陷沒有考慮貨幣的時間價值；

沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系；沒有考慮風險因素；可能會導致公司的短期行為。（一）利潤最大化第20頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四（二）股東財富最大化

1.股東財富的確定股東財富=股票數(shù)量×股票價格當股票數(shù)量一定的前提下，股票價格達到最高時，股東財富達到最大2.股東財富最大化作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點

◎

能夠考慮到取得收益的時間因素和風險因素◎

能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為◎能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對資本保值與增值的要求第21頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四3.以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標的缺點只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用；股票價格的變動是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高低實際上不能完全反映股東財富或價值的大小；實際工作中可能會導致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。第22頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四股東債權(quán)人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應(yīng)商政府公司契約模型（三）企業(yè)價值最大化第23頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四

現(xiàn)代企業(yè)組織是一系列契約的連接點。股東只是“一系列契約連結(jié)點”之一。財富最大化，未必等同于股東財富最大化。企業(yè)組織價值=債券價值+股票價值證券估價的重要性也在于此。第24頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四（四）其他

經(jīng)濟效益最大化

權(quán)益資本利潤率最大化第25頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應(yīng)商客戶政府……公司股東

債權(quán)人

經(jīng)營者委托人委托人代理人代理人

社會固定索取權(quán)剩余索取權(quán)三、財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào)第26頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四

（一）股東與經(jīng)營者

股東目標：實現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標

經(jīng)營者目標：最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，追求個人聲譽和社會地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。2.二者目標函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：1.二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因：資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離第27頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四激勵機制A路徑B路徑監(jiān)督機制3.解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法第28頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四4.解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式解聘——通過所有者約束經(jīng)者接收——通過市場約束經(jīng)營者

將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機制方法二建立激勵機制基本方式◆股票期權(quán)◆年薪制第29頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四（二）股東與債權(quán)人

股東

目標：借入資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營強調(diào)借入資金的收益性

債權(quán)人

目標：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入強調(diào)貸款的安全性1.二者之間矛盾與沖突的根源：風險與收益的“不對等契約”2.二者目標函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：第30頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四3.股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)債務(wù)人違反借款協(xié)議，私下改變資本用途:

從事高風險投資

轉(zhuǎn)移資本

棄債逃債第31頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四4.債權(quán)人為保護自己的利益通常采取的措施降低債券投資的支付價格或提高資本貸放的利率；在債務(wù)契約中增加各種限制性條款進行監(jiān)督。

第32頁，共34頁，2023年，2月20日，星期四（三）大股東與中小股東（四）股東財富與社會責任

股東在為自己創(chuàng)造財富（