財(cái)政金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

財(cái)政金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展第1頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四主要內(nèi)容第一節(jié)宏觀調(diào)控的一般理論第二節(jié)財(cái)政政策第三節(jié)貨幣政策第四節(jié)金融發(fā)展理論第2頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四2006年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求是：以鄧小平理論和“三個(gè)代表”重要思想為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹黨的十六大和十六屆三中、四中、五中、六中全會(huì)精神，全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，加快構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)，繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，著力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，著力加強(qiáng)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)，著力推進(jìn)改革開放和自主創(chuàng)新，著力促進(jìn)社會(huì)發(fā)展和解決民生問題，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展切實(shí)轉(zhuǎn)入科學(xué)發(fā)展的軌道，努力實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，為黨的十七大召開創(chuàng)造良好環(huán)境。這個(gè)總體要求，就是要堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，切實(shí)把科學(xué)發(fā)展觀落到實(shí)處，努力實(shí)現(xiàn)速度、質(zhì)量、效益相協(xié)調(diào)，消費(fèi)、投資、出口相協(xié)調(diào)，人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)，真正做到又好又快發(fā)展。

第3頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)議突出強(qiáng)調(diào)了“六個(gè)必須”：必須深刻認(rèn)識(shí)又好又快發(fā)展是全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的本質(zhì)要求，必須堅(jiān)持把“三農(nóng)”問題放在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的突出位置，必須在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中促進(jìn)總量平衡，必須把促進(jìn)國(guó)際收支平衡作為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要任務(wù)，必須不斷強(qiáng)化企業(yè)激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，必須堅(jiān)持促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展。第4頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四新華時(shí)評(píng)：“好”字當(dāng)頭須防經(jīng)濟(jì)大起大落新華網(wǎng)北京12月11日電（記者趙鵬）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“又好又快發(fā)展”，“好”字當(dāng)頭做好明年經(jīng)濟(jì)工作，最重要的是，全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，防止出現(xiàn)大的起落。這是黨中央針對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)提出的十分重要的判斷，是做好明年經(jīng)濟(jì)工作的一個(gè)基本著眼點(diǎn)。

第5頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展是基本前提。要做到這一點(diǎn)，首先要必須把握宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，要努力把貨幣供應(yīng)控制在與經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展相適應(yīng)的水平上。要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新的變化發(fā)展，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，主導(dǎo)社會(huì)預(yù)期，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，要正確處理好投資和消費(fèi)、內(nèi)需和外需的關(guān)系，最根本的是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。當(dāng)前的工作著力點(diǎn)是調(diào)投資、促消費(fèi)、減順差。調(diào)投資，就是合理控制投資增長(zhǎng)，努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。促消費(fèi)，就要以增加居民消費(fèi)尤其是農(nóng)民消費(fèi)為重點(diǎn)，加快調(diào)整國(guó)民收入分配格局，努力提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費(fèi)能力。減順差，就是在保持出口和利用外資合理增長(zhǎng)的同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需要，積極擴(kuò)大進(jìn)口，擴(kuò)大境外投資合作。第6頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四引言：西方國(guó)家宏觀調(diào)控實(shí)踐歷史的考察自由資本主義時(shí)期：自由放任→反對(duì)政府干預(yù)壟斷資本主義時(shí)期：經(jīng)濟(jì)危機(jī)→凱恩斯主義20世紀(jì)70年代：出現(xiàn)“滯脹”→貨幣學(xué)派和供應(yīng)學(xué)派20世紀(jì)90年代以來：融合凱恩斯主義和新自由主義各派觀點(diǎn)第7頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四第一節(jié)宏觀調(diào)控的一般理論一、政府宏觀調(diào)控及其作用機(jī)制（一）含義是指國(guó)家從整個(gè)社會(huì)的利益出發(fā),為了實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)總量的基本平衡和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,采取各種手段,從總體上對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各地區(qū)、各產(chǎn)業(yè)和社會(huì)再生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。（二）政府宏觀調(diào)控的作用機(jī)制

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)家的宏觀調(diào)控是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，建立通過利益機(jī)制調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，再通過市場(chǎng)供求引導(dǎo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為實(shí)現(xiàn)的。國(guó)家的宏觀調(diào)控是一個(gè)由利益機(jī)制鏈接的系統(tǒng)。（三）政府宏觀調(diào)控的必要性是社會(huì)化大生產(chǎn)發(fā)展的需要市場(chǎng)失靈和市場(chǎng)缺陷的客觀存在實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)第8頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四二、宏觀調(diào)控的手段1．計(jì)劃手段

計(jì)劃手段是政府通過制定長(zhǎng)期、中期和短期社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展進(jìn)行宏觀調(diào)控。

2．經(jīng)濟(jì)手段

經(jīng)濟(jì)手段是政府運(yùn)用稅率、利率、匯率、價(jià)格等經(jīng)濟(jì)杠桿，調(diào)整不同經(jīng)濟(jì)主體的利益關(guān)系，引導(dǎo)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的手段。

3．法律手段

法律手段是政府依靠法制力量，通過經(jīng)濟(jì)立法和司法，來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的手段。4．行政手段

行政手段是通過國(guó)家行政機(jī)關(guān)依靠行政組織運(yùn)用行政命令、指示、規(guī)定等行政方式來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)的手段。

第9頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四三、宏觀調(diào)控的政策（一）財(cái)政政策（二）貨幣政策（三）產(chǎn)業(yè)政策（四）收入政策（五）國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策1、匯率政策

2、對(duì)外貿(mào)易政策第10頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四第二節(jié)財(cái)政政策一、財(cái)政政策的含義及分類（一）定義財(cái)政政策是指以特定的財(cái)政理論為依據(jù)，運(yùn)用各種財(cái)政工具，為達(dá)到一定的財(cái)政目標(biāo)而采取的財(cái)政措施的總和。（二）財(cái)政政策的分類1、按財(cái)政收入、支出和管理活動(dòng)分類2、按財(cái)政政策的長(zhǎng)、短期目標(biāo)劃分3、根據(jù)財(cái)政政策在調(diào)解國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的功能劃分第11頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（1）擴(kuò)張性財(cái)政政策指國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)通過擴(kuò)張財(cái)政分配活動(dòng)來增加和刺激社會(huì)總需求的財(cái)政政策。擴(kuò)張性財(cái)政政策的主要內(nèi)容：擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模和投資規(guī)模；減稅；擴(kuò)大財(cái)政信用規(guī)模；實(shí)行赤字預(yù)算。第12頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（2）緊縮性財(cái)政政策指國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)通過緊縮財(cái)政收支等措施以減少或抑制社會(huì)總需求的政策。緊縮性財(cái)政政策的主要內(nèi)容：壓縮財(cái)政支出和投資規(guī)模，直接減少社會(huì)總需求；增加稅收；縮小國(guó)家信用規(guī)模；增加財(cái)政結(jié)余。第13頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（3）中性財(cái)政政策又稱平衡財(cái)政政策，即通過保持財(cái)政收支平衡以保持社會(huì)總需求與總供給平衡的政策。中性財(cái)政政策實(shí)施的基本前提是社會(huì)總需求與總供給基本平衡，此時(shí)財(cái)政對(duì)社會(huì)總需求的影響應(yīng)保持中性——既不能導(dǎo)致擴(kuò)張，也不能產(chǎn)生緊縮性的后果，以保持社會(huì)總供求原有的平衡狀態(tài)。第14頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四三、財(cái)政政策效應(yīng)（一）“內(nèi)在穩(wěn)定器”效應(yīng)1、含義：指這樣一種宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制：它能在宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定情況下自動(dòng)發(fā)揮作用，使宏觀經(jīng)濟(jì)趨向穩(wěn)定。2、“內(nèi)在穩(wěn)定器”效應(yīng)的表現(xiàn)累進(jìn)的所得稅制公共支出尤其是社會(huì)福利支出第15頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（二）乘數(shù)效應(yīng)1、投資或公共支出乘數(shù)效應(yīng)指投資或政府公共支出變動(dòng)引起的社會(huì)總需求變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入增加或減少的影響程度。2、稅收乘數(shù)效應(yīng)指稅收的增加或減少對(duì)國(guó)民收入倍增的減少或增加的程度?？傤~稅乘數(shù)：kt=

ΔY/ΔT=-MPC/（1-MPC）

3、政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)

ktr=

ΔY/ΔTr=MPC/（1-MPC）4、平衡預(yù)算乘數(shù)效應(yīng)政府收入和支出同時(shí)以相等數(shù)量增加或減少時(shí)國(guó)民收入變動(dòng)與政府收支變動(dòng)的比率。第16頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（三）獎(jiǎng)抑效應(yīng)指政府通過財(cái)政補(bǔ)貼、各種獎(jiǎng)懲措施，優(yōu)惠政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的某些地區(qū)、部門、行業(yè)、產(chǎn)品及某種經(jīng)濟(jì)行為予以鼓勵(lì)、扶持或者限制、懲罰而產(chǎn)生的有效影響。獎(jiǎng)抑效應(yīng)案例：中央財(cái)政啟動(dòng)“三獎(jiǎng)一補(bǔ)”政策促進(jìn)地區(qū)均衡發(fā)展第17頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四CCTV.com消息（新聞聯(lián)播2006.10.12）：如何緩解縣鄉(xiāng)財(cái)政困難，使地區(qū)之間的差異得到均衡發(fā)展,自2005年起，中央財(cái)政啟動(dòng)了一項(xiàng)“三獎(jiǎng)一補(bǔ)”的鼓勵(lì)政策，使財(cái)政的蛋糕得到了合理的分配。據(jù)悉，中央財(cái)政實(shí)施的三獎(jiǎng)一補(bǔ)政策主要是：對(duì)財(cái)政困難縣增加本級(jí)稅收收入的給予獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)縣鄉(xiāng)政府精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和人員給予獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)糧食主產(chǎn)縣給予獎(jiǎng)勵(lì)。一補(bǔ)則是對(duì)以前緩解縣鄉(xiāng)財(cái)政困難工作做得好的地區(qū)給予補(bǔ)助。2005年到今年總計(jì)發(fā)放“三獎(jiǎng)一補(bǔ)”資金385億元。財(cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)許宏才：這項(xiàng)政策的核心內(nèi)容就是＂以強(qiáng)補(bǔ)弱＂，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，每個(gè)貧困縣得到轉(zhuǎn)移支付補(bǔ)助加上它自己自身發(fā)展增加的收入將近有7000多萬,原來我們統(tǒng)計(jì)財(cái)政貧困縣的總數(shù)是700多個(gè),經(jīng)過兩年的努力,已經(jīng)下降到200個(gè)。第18頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（四）貨幣效應(yīng)一方面表現(xiàn)為政府投資、公共支出、財(cái)政補(bǔ)貼等本身形成一部分社會(huì)貨幣購買力，從而對(duì)貨幣流通形成直接影響，產(chǎn)生貨幣效應(yīng)。另一方面，財(cái)政政策的貨幣效應(yīng)主要體現(xiàn)在公債上。公債政策的貨幣效應(yīng)又取決于公債認(rèn)購的對(duì)象和資金來源。第19頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四四、財(cái)政政選擇（一）經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展階段的財(cái)政政策選擇在經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展階段，應(yīng)選擇中性財(cái)政政策，即保持財(cái)政收支平衡。財(cái)政政策保持中性，并不意味著放棄財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)節(jié)作用。（二）經(jīng)濟(jì)過熱階段的財(cái)政政策選擇在經(jīng)濟(jì)過熱階段，應(yīng)選擇緊縮性財(cái)政政策，以壓縮社會(huì)總需求，抑制通貨膨脹。但在實(shí)施緊縮性財(cái)政政策時(shí)，必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況靈活掌握。第20頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（三）經(jīng)濟(jì)過冷階段的財(cái)政政策選擇在經(jīng)濟(jì)過冷階段，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，以刺激社會(huì)總需求，遏止通貨緊縮。

但在實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)要掌握適度：一是財(cái)政支出規(guī)模和投資規(guī)模的擴(kuò)大要同支出結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化相結(jié)合。二是減稅幅度要考慮財(cái)政減收的承受能力和擴(kuò)大支出的需要。三是應(yīng)將財(cái)政赤字控制在一定的限度內(nèi)。四是擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行規(guī)模要考慮國(guó)家財(cái)政的還本付息能力。(四）財(cái)政政策應(yīng)與貨幣政策協(xié)調(diào)配合第21頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四第三節(jié)貨幣政策一、貨幣政策概述（一）含義貨幣政策（MonetaryPolicy)是一國(guó)金融管理當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，針對(duì)貨幣供給量及信用量調(diào)控所制定、采取的各種方針、措施。（二）構(gòu)成要素

1、貨幣政策目標(biāo)：最終目標(biāo)+中間目標(biāo)

2、貨幣政策工具

3、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：目標(biāo)與工具間的內(nèi)在、因果聯(lián)系

4、貨幣政策效果

第22頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四第23頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四二、貨幣政策目標(biāo)（一）最終目標(biāo)穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡（二）中介目標(biāo)1、建立貨幣政策中介目標(biāo)的意義2、選擇標(biāo)準(zhǔn)可控性、可測(cè)性、相關(guān)性3、主要的貨幣政策中介目標(biāo)長(zhǎng)期利率、貨幣供給量、銀行信貸規(guī)模“管住土地和信貸兩個(gè)閘門”第24頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四可測(cè)性：通過對(duì)各個(gè)存款機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行核算就可以得到該指標(biāo)?？煽匦裕嚎刂七@一指標(biāo)可采取兩種方式：一種是直接的信貸管制；另一種是中央銀行通過該改變準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率及公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)來間接地控制信貸規(guī)模。

相關(guān)性：銀行信貸規(guī)模與物價(jià)、就業(yè)、國(guó)際收支、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著密切的關(guān)系。而且銀行信貸規(guī)模與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系與貨幣供應(yīng)量與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系相類似。中介指標(biāo)分析案例：銀行信貸規(guī)模第25頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四可測(cè)性：通過對(duì)流通中的現(xiàn)金和各銀行的存款狀況的觀察，就可以知道各個(gè)層次貨幣供應(yīng)量的狀況。

可控性：貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積，中央銀行有多種手段控制基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制。

相關(guān)性：貨幣對(duì)最終目標(biāo)有著密切的影響，而且這種影響是有規(guī)律的。貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)第26頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（三）操作目標(biāo)（近期目標(biāo)）1、要符合可測(cè)性、可控性及相關(guān)性三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)

2、主要的操作目標(biāo)（1）短期貨幣市場(chǎng)利率（基準(zhǔn)利率：銀行同業(yè)拆借利率）中央銀行可以通過調(diào)整貼現(xiàn)率或通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的方式來調(diào)整同業(yè)拆借利率。

（2）銀行準(zhǔn)備金（3）基礎(chǔ)貨幣第27頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四思考：貨幣政策目標(biāo)的結(jié)構(gòu)貨幣政策目標(biāo)是一個(gè)三維立體結(jié)構(gòu)，包括目標(biāo)數(shù)量度、目標(biāo)水平度和目標(biāo)偏好度目標(biāo)數(shù)量度“四目標(biāo)”、“多目標(biāo)”、“雙目標(biāo)”、“單一目標(biāo)”《人民銀行法》：“保持貨幣的幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。

目標(biāo)水平度理想的通貨膨脹是多高？目標(biāo)偏好度輕重緩急、空間次序第28頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四三、貨幣政策工具（一）三大法寶1、存款準(zhǔn)備金制度（1）準(zhǔn)備金制度的三個(gè)目的：

保證銀行的資金流動(dòng)性和現(xiàn)金兌付能力。

通過建立法定準(zhǔn)備金制度，使中央銀行多出一種控制貨幣供給的手段。

通過各商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的集中來達(dá)到特定的政策目的。第29頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（2）準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容：

第一，規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金比率。

第二，對(duì)作為法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)種類的限制。一般限定為銀行在中央銀行的存款；在有些國(guó)家，一些高度流動(dòng)性的資產(chǎn)，如庫存現(xiàn)金和政府債券等也可以作為法定存款準(zhǔn)備金。

第三，法定存款準(zhǔn)備金的計(jì)提，包括存款余額的確定及繳存基期的確定等。（計(jì)提日余額平均余額）第30頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（3）法定準(zhǔn)備金制度的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率可以直接影響貨幣乘數(shù)，從而對(duì)貨幣供給產(chǎn)生巨大的影響。缺點(diǎn)：它的優(yōu)點(diǎn)同時(shí)也是它的一個(gè)缺點(diǎn)，另外一個(gè)缺點(diǎn)就是法定準(zhǔn)備金率不宜頻繁調(diào)整。加拿大、新西蘭將準(zhǔn)備金率確定為0；比利時(shí)、丹麥、瑞典取消存款準(zhǔn)備金制度第31頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四2、再貼現(xiàn)

（1）再貼現(xiàn)政策的內(nèi)容

規(guī)定貼現(xiàn)貸款的條件、規(guī)定再貼現(xiàn)率（

2）貼現(xiàn)貸款的三種形式：

調(diào)節(jié)性貸款、季節(jié)性貸款、延伸性貸款（3）局限性中央銀行缺乏主動(dòng)性、再貼現(xiàn)政策缺乏彈性第32頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四3、公開市場(chǎng)操作

（1）優(yōu)點(diǎn)①主動(dòng)性強(qiáng)，它可以按照政策目的主動(dòng)進(jìn)行操作；②靈活性高，買賣數(shù)量、方向可以靈活控制；③調(diào)控效果和緩，震動(dòng)性??；④影響范圍廣。（2）局限性①中央銀行必須具有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)的金融實(shí)力；②要有一個(gè)發(fā)達(dá)、完善的金融市場(chǎng)，且市場(chǎng)必須是全國(guó)性的，市場(chǎng)上證券種類齊全并達(dá)到一定規(guī)模；③必須有其它政策工具的配合。

第33頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（二）選擇性貨幣政策工具1、概念一些特殊領(lǐng)域的信用活動(dòng)加以調(diào)節(jié)和影響的一系列措施。這些措施一般都是有選擇地使用，故稱之為“選擇性貨幣政策工具”。

2、主要工具（1）消費(fèi)者信用控制中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。（2）證券市場(chǎng)信用控制中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款保證金比率進(jìn)行限制，并隨時(shí)根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況加以調(diào)整，目的在于抑制過度的投機(jī)。

第34頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（3）不動(dòng)產(chǎn)信用控制中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制性措施，以抑制房地產(chǎn)投機(jī)和泡沫。（4）優(yōu)惠利率中央銀行對(duì)國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)部門或產(chǎn)業(yè)，如出口工業(yè)、農(nóng)業(yè)等，所采取的鼓勵(lì)性措施。（5）預(yù)繳進(jìn)口保證金中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于進(jìn)口商品總值一定比例的存款，以抑制進(jìn)口過快增長(zhǎng)。第35頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（三）其他貨幣政策工具

1、直接信用控制以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。典型的例子：“Q條例”

2、間接信用指導(dǎo)中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法來間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法?！按翱谥笇?dǎo)”來自日本：如央行根據(jù)市場(chǎng)情況、物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)等，要求金融機(jī)構(gòu)按季度提出貸款增加計(jì)劃，若銀行不遵照窗口指導(dǎo)行事，也不承擔(dān)法律責(zé)任第36頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四四、貨幣政策傳導(dǎo)（一）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制1、概念中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具影響中介指標(biāo)，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。2、過程分析（1）凱恩斯學(xué)派的局部均衡分析法R：銀行準(zhǔn)備金；Ms:貨幣供應(yīng)量；r：利率；I：投資；E：支出；y；收入

第37頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（2）貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制觀點(diǎn)：貨幣需求函數(shù)具有內(nèi)在穩(wěn)定性，貨幣供給是中央銀行可以控制的外生變量小結(jié)：凱恩斯學(xué)派重視利率在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的作用，貨幣學(xué)派認(rèn)為利率在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中不重要，”應(yīng)忘掉利率“，把注意力集中到貨幣供應(yīng)量上來，提出了“單一規(guī)則”的貨幣政策主張，即將貨幣供應(yīng)量作為唯一的政策工具，并制定貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的數(shù)量法則，使貨幣增長(zhǎng)率同預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持一致。第38頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（二）貨幣政策效應(yīng)1、概念貨幣政策效應(yīng)是指貨幣政策的實(shí)施對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的影響，包括貨幣政策的數(shù)量效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)2、貨幣政策的數(shù)量效應(yīng)貨幣政策效應(yīng)的強(qiáng)度（1）yt+1/yt＞Pt+1/Pt含義：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速小于物價(jià)回落；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速大于物價(jià)上升；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，同時(shí)物價(jià)下降（2）yt+1/yt＜Pt+1/Pt（3）yt+1/yt＝Pt+1/Pt含義：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正效應(yīng)被物價(jià)上漲所抵消，物價(jià)回落的正效應(yīng)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)效應(yīng)所抵消第39頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四3、貨幣政策時(shí)滯效應(yīng)從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟(jì)變量，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)所經(jīng)過的時(shí)間，也就是貨幣政策傳導(dǎo)過程所需要的時(shí)間。內(nèi)部時(shí)滯：認(rèn)識(shí)時(shí)滯、行動(dòng)時(shí)滯中間時(shí)滯：中央銀行采取行動(dòng)，到金融機(jī)構(gòu)根據(jù)央行的意圖改變信用條件的時(shí)間過程外部時(shí)滯：（1）微觀決策時(shí)滯；（2）作用時(shí)滯第40頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四五、貨幣政策的選擇（一）政策規(guī)則1、相機(jī)抉擇（等于沒有規(guī)則）指調(diào)控政策是依據(jù)不同情況和不同時(shí)間制定的，它并不試圖提前去商討未來的政策決策2、單一規(guī)則調(diào)控政策不對(duì)經(jīng)濟(jì)變化作出反應(yīng)，而是按照事先制定好的有固定規(guī)則的政策來實(shí)施，如固定的貨幣增長(zhǎng)率政策3、積極政策規(guī)則對(duì)當(dāng)前或預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)狀況作出反應(yīng)的政策，這種反應(yīng)可能本身就是規(guī)則的一部分。第41頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四分析：?jiǎn)我灰?guī)則與積極規(guī)則的區(qū)別積極規(guī)則在有規(guī)則的前提下，對(duì)經(jīng)濟(jì)變化作出反應(yīng)和調(diào)整，而單一規(guī)則不進(jìn)行相應(yīng)的政策調(diào)整。以貨幣政策為例，單一規(guī)則意味著一個(gè)固定的貨幣增長(zhǎng)率，如4％，即無論發(fā)生什么情況，貨幣供給都保持增長(zhǎng)4％。積極規(guī)則是當(dāng)失業(yè)率達(dá)到某個(gè)上限時(shí)，會(huì)在4％的基礎(chǔ)上增加一個(gè)比率。即在失業(yè)率是5％時(shí)，貨幣增長(zhǎng)4％；失業(yè)率大于5％時(shí)，失業(yè)率每增加1％，貨幣供給增長(zhǎng)率則增加2％；失業(yè)率小于5％時(shí)，每減少1％，貨幣供給增長(zhǎng)率減少2％。這種積極的、反周期的貨幣政策，通過貨幣增長(zhǎng)與失業(yè)率相聯(lián)系而實(shí)施。

第42頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（二）貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)與配合1、財(cái)政政策與貨幣政策的比較財(cái)政政策與貨幣政策是政府宏觀調(diào)控的兩個(gè)重要手段，但兩者在調(diào)控機(jī)制及側(cè)重點(diǎn)等方面都有所不同。（1）財(cái)政政策側(cè)重于結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)，貨幣政策側(cè)重于總量調(diào)節(jié)

財(cái)政政策與貨幣政策都有調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)的功能，但兩者的作用范圍和重點(diǎn)卻有所不同。財(cái)政政策能夠更直接通過政府調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和結(jié)構(gòu)來改變資金分配格局，起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用。貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)控效果相對(duì)弱些，但它能夠直接通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或利率來影響社會(huì)總供求，起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量的作用。

第43頁，共50頁，2023年，2月20日，星期四（2）財(cái)政政策側(cè)重于調(diào)節(jié)收入分配，貨幣政策側(cè)重于保持幣值穩(wěn)定

財(cái)政政策與貨幣政策都是以調(diào)節(jié)社會(huì)總需求為基點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求平衡，但兩者的調(diào)節(jié)側(cè)重點(diǎn)不盡相同。財(cái)政政策主要通過調(diào)節(jié)分配領(lǐng)域，來影響社會(huì)總需求；貨幣政策的調(diào)節(jié)行為則主要體現(xiàn)在對(duì)流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，通過影響利率水平或貨幣供應(yīng)量來實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定，從而對(duì)社會(huì)總需求產(chǎn)生影響。貨幣政策對(duì)收入分配的調(diào)節(jié)力度相對(duì)較弱。

（3）財(cái)政政策對(duì)治理