國際金融管理案例XXXX

國際金融管理案例授課教師：何燕所屬學院：金融學院《國際金融案例》李富有等著西安交通大學出版社，2008.《國際金融案例》米希爾A.德賽著

機械工業(yè)出版社，2009.《跨國公司金融：原理與案例》王躍生著中國發(fā)展出版社，2009.《國際金融案例》邁克爾·H·莫菲特著中國人民大學出版社，2006.主要參考書目YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS序言在當今的經(jīng)濟全球化時代，任何國家的經(jīng)濟發(fā)展都與外部世界息息相關(guān)；要在全球化的開放世界中進退自如、趨利避害；任何市場的開放都是有條件和基礎的，不能過早開放市場。任何企業(yè)的國際化也有著明確的條件，如核心競爭力、壟斷優(yōu)勢等。我國經(jīng)濟對外開放狀況分析貨物貿(mào)易服務貿(mào)易直接投資

1.外商來華直接投資（FDI）

2.我國對外直接投資（ODI）證券投資

1.QFII2.QDII3.境內(nèi)企業(yè)境外上市籌資外債

1.短期貿(mào)易信貸

2.銀行部門一、貨物貿(mào)易貨物貿(mào)易跨境收付是我國非銀行部門跨境收付的主要組成部分。2001-2010年，我國貨物貿(mào)易跨境收付總額占非銀行部門跨境收付總額的74%，順差占比為61%。2001-2010年貨物貿(mào)易跨境收付情況

目前，歐盟為我國第一大貿(mào)易伙伴。2011年，雙邊貿(mào)易額5671.9億美元，比上年增長18.3%。2012年1月份，我國對歐盟進出口總值426.8億美元，下降7.1%，占同期我國外貿(mào)總值的15.7%。我國與歐盟的貿(mào)易

歐盟是我第一大出口市場，占我國出口市場的近六分之一。受歐債危機影響，2011年我國對歐盟出口3560.2億美元，增長14.4%，較同期我國出口總體增速低5.9%。2012年1月份，我國對歐盟出口282.3億美元，下降3.2%。

2011年，歐盟超越日本成為我國第一大進口來源地。2011年，我國自歐盟進口2111.7億美元，增長25.4%，高出同期我國進口總體增速0.5%。2012年1月，我國自歐盟進口144.5億美元，下降13.9%。

2012年2月15日，海關(guān)總署發(fā)布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年1月，我國對外貿(mào)易進出口總值2726億美元，同比下降7.8%。其中出口1499.4億美元，下降0.5%；進口1226.6億美元，下降15.3%。從數(shù)據(jù)來看，進出口同時下降是多年來沒有過的情況。進出口增速“雙降”的原因是多方面的，是否由此認為我國外貿(mào)形勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)？（討論題1）二、服務貿(mào)易

2001-2010年，我國服務貿(mào)易項下跨境資金流動快速增長。2010年，服務貿(mào)易跨境收付總額占比為11%，較2001年增加4%。2001-2010年服務貿(mào)易跨境收付情況三、直接投資直接投資是我國主要的跨境資金流動形式。截止2009年末，來華直接投資（FDI）占我國對外金融負債的61%，對外直接投資（ODI）占我國對外金融資產(chǎn)的7%，分別較2004年末上升4%和1%。

2001-2010年直接投資情況（一）外商來華直接投資外商來華直接投資（FDI）主要集中于制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)。據(jù)商務部統(tǒng)計，2001-2010年，制造業(yè)的來華直接投資占外資流入總量的比例基本保持在50%以上，2010年略有下降至47%；房地產(chǎn)業(yè)的來華直接投資占外資流入總量的比例基本保持在10%以上，2006年以后占比逐步提高，2010年達到23%。如何看待外資流入對我國房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的影響？（討論題2）2001-2010年制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的

外商來華直接投資占比外商來華直接投資的來源地中，港澳臺地區(qū)和英屬維爾京群島的占比較大。2001-2010年，港澳臺地區(qū)的外商直接投資占總量的比例平均為42%，2005年以來該項占比上升較快，2010年達到60%；英屬維爾京群島的外商直接投資占總量的比例平均為13%。2001-2010年港澳臺與英屬維爾京

群島來華直接投資占比（二）我國對外直接投資2001-2010年，我國對外直接投資（ODI）實現(xiàn)跨越式發(fā)展，投資中現(xiàn)匯出資和購匯比例上升較快。非金融類對外直接投資中，現(xiàn)匯出資的比例平均為55%，2010年為64%。這反映出我國近年來改革境外直接投資外匯管理辦法，支持企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的積極成果。近年來企業(yè)對外直接投資用匯和購匯規(guī)模均出現(xiàn)了較大增長。但在人民幣升值預期和本外幣負利差情況下，境內(nèi)投資主體現(xiàn)匯出資的一半左右仍使用境內(nèi)外外匯貸款。四、證券四投資近年來誦，我國隱對于證蘭券投資液的開放蹲依然較雙為審慎模，開放認程度總暗體有限瓣。這里鳴主要分釀析我國恰的股權(quán)沈證券投醫(yī)資，包捉括合格匠境內(nèi)外濃機構(gòu)投遇資者渠蛛道和境閃外上市揀募股。（一）QFI命I200酒2年，我靜國推出QFI躲I制度，夏允許符迎合條件南的境外療專業(yè)投肅資機構(gòu)史經(jīng)核準闊投資中案國境內(nèi)境人民幣束計價的都股票和警債券。畢此后，QFII項下資金味流入快速將增長。截大止201童0年底，外鍋匯局共批縫準97家QFI呼I機構(gòu)共娃計197億美元朵的境內(nèi)猴證券投活資額度旅。2003治-201龜0年QFI躲I項下歷年畢資金

跨抖境流動情傅況（二）QDII200仆6年，我國砌推出QDII制度，允儉許符合條剛件的境內(nèi)艦專業(yè)投資撫機構(gòu)經(jīng)核憤準投資中針國境外的稻股票、債滴券等有價喂證券。此浸后，QDI根I項下資異金流出腎規(guī)模逐渣年擴大夾且基本立呈凈流匠出狀態(tài)執(zhí)。截止2010年底，外朽匯局共批叮準88家QDII機構(gòu)境替外證券忠投資額懲度共計684億美元。200涂6-2豈010年QDI接I項下歷年蔥資金

跨紛境流動情只況（三）境浸內(nèi)企業(yè)境緞外上市募狡集資金狀堅況從199糠3年青島啤狡酒公司第標一家到香夏港發(fā)行股盤票以來，磚境內(nèi)企業(yè)月境外上市索籌資成為憑我國利用念外資的一儲種重要形突式，包括補直接上市（H股）與間接上秀市（紅籌股虎）兩種類常型。2003犬-201啞0年間，境蠻內(nèi)企業(yè)共庭在H股市場野融資1422億美元，鼻其中實際倦調(diào)回111暗8億美元呆，結(jié)匯986億美元（連相當于同煌期外匯儲數(shù)備增量的3.7女%）。200創(chuàng)3-2劈燕010年H股境外丟上市募盼集資金仙及調(diào)回未結(jié)匯情勁況跨境資券金流入莖與中國朋股票市趙場除B股和QFII渠道，我菠國對于外坊資進入境王內(nèi)股票市羊場有嚴格緒的限制，嚇禁止外資海資本金結(jié)脂匯后違規(guī)刃流入股市嶼、以虛假體購銷合同杜方式獲得坑資金后投貞入股市等淡。如果跨唉境資金牙持續(xù)大麻量凈流或入，外論匯儲備擾大幅增關(guān)加，可棍能會在嘗一定程濫度上擴化大境內(nèi)畜人民幣醬流動性孤，從而經(jīng)對我國含股票市賽場產(chǎn)生傘影響。什但目前福數(shù)據(jù)顯猶示，跨墳境資金妹流動尚圈未主導奇境內(nèi)股趣市的運滋行?？缇迟Y昨金流入考與中國串股票市膝場200險7年10月起，銀上證綜樣指從6000點的高位悼一路下滑菊到2008年9月后的200果0點以下在，而在攤此期間潑我國外務匯凈流擇入達到耍最高峰是；201濾0年國內(nèi)嗎股市下企跌14%，在全球遠股票市場交中的表現(xiàn)扎倒數(shù)第三律，但當年松人民幣升足值3%，外匯儲燥備增量創(chuàng)煌歷史次高廳水平；國際金融膽危機爆發(fā)浴前，在匯織差、利差淚因素驅(qū)動獻下，我國盲企業(yè)大量車出口預收濾、進口延蠅付。危機尋發(fā)生后，纖企業(yè)轉(zhuǎn)而榨集中還貸豎，短債余犁額急劇減集少，但我揚國并未發(fā)闊生外債違院約，這表翻明貿(mào)易信盡貸資金大商都進入了滅生產(chǎn)領(lǐng)域堤。部分新刮興市場繁國家股靠市和匯辨市波幅五、外債我國對送外債實拌行總量泳管理，斧同時嚴臘格限制余外債資陜金結(jié)匯巴。截至2011年9月末，我愿國外債余別額（不含鉤港澳臺地懂區(qū)）為697遺2億美元，互比2001年末增膛長4939億美元制。其中同，登記校外債余水額為440說6億美元悲，企業(yè)泳間貿(mào)易柴信貸余常額為256鐘6億美元；鏟中長期外謙債余額為189馳5億美元，迷短期外債筆余額為5076億美元面。200串1年以來，認我國外債癢規(guī)模快速普增長。貿(mào)竭易項下融律資增加，牧同時由于幕本外幣利金差和升值贈預期的存已在，推動坑了境內(nèi)主加體負債外拌幣化的操擠作。但因凝為外債增將長慢于同然期GDP和出口增爹長，主要罰外債指標登總體趨降釋。負債率=外債余額/GDP漏×100顆%債務率=外債余額/貨物和虹服務貿(mào)予易收入×100頑%償債率=當年外債依還本付息瘦額/貨物和服軌務貿(mào)易收聰入×10先0%2002然-201殿1年我國外袋債余額變岡動及構(gòu)成2010年末我國濱各項償債羅指標及國卻際比較（種單位：%）償債指乖標閘我獄國數(shù)據(jù)料國際永安全線負債率9.34灶2王0債務率29.2參5甩1罵00償債率1.63噸2錢5短債占比68.4薯4淋25短期外碧債/外匯儲獨備13.1夕9富1帖00數(shù)據(jù)來源種：國家外筒匯管理局1.外債增彼長的主素動力從贈貿(mào)易信寒貸轉(zhuǎn)為惡登記外蛛債2011年9月末登記吧外債增加102簽8億美元栽，占同屑期外債血增加額燃的69%，較上年今末上升10%，顯示女后危機艷時代國潤內(nèi)企業(yè)藍通過直坡接商業(yè)跨信用進汗行貿(mào)易嗽融資（刊即進口擦延付和積出口預勤收）的房誠條件較俊危機前鋒有所惡墨化；2.我國跨羞境資金彩流入規(guī)賢?；?qū)⑴p少2011年上半撐年，跨越境收付野順差月鹽均281億美元，9月后降罩至每月200億美元以惰下，12月出現(xiàn)躬跨境收謠付基本貍平衡。恥順差回檔落原因魯是支付睬增多，榨下半年蹲跨境收緩入較上輩半年增欲加14%，跨境街支付則葬增加23%。當前圈歐美銀聞行業(yè)信淺貸緊縮薄壓力增紛加，可大能加大歸我國跨仙境資金葵流動波負動。200新8年全因球金融餡危機以欄來，主茅要發(fā)達晴經(jīng)濟體潮實施低緊利率政志策，跨孔境資金舍流動日趨牢活躍，啄我國銀鏈企境外珠融資也裂大幅上縮慧升。但疾自201倉1年下半年贏以來，受伐發(fā)達國家環(huán)主權(quán)債務攜危機沖擊云，歐美機消構(gòu)資金回趁撤壓力加大大，增加云了我境內(nèi)墨機構(gòu)海外啦籌資難度云和成本，濾這迫使境硬內(nèi)機構(gòu)加渣速償債、悶回補前期尼美元空頭擠。根據(jù)國腹際清算股銀行統(tǒng)魂計數(shù)據(jù)折，截至201魄1年三季巴度末，美國銀行業(yè)和歐洲銀行業(yè)對電我國債權(quán)仗余額分別藏較200艘8年同期（委國際金融浸危機爆發(fā)究前）上升1.7倍和88%，與2011年二季度泰末相比已櫻略有下降食。目前來匙看，由于糊我國來自菜歐美銀行蜓業(yè)的債務仰規(guī)模較200脖8年大幅增棕加，這可笛能使我國肝跨境資金踏流動較200倡8年更易受圍到歐美銀牲行業(yè)金融去杠桿化的影響。198巷3-2溜011年歐美銀濕行對我國絲式債權(quán)我國對波外債務鎖短期化億的特征傘日益明原顯。短說期外債備余額507它6億美元，火占比72.8充%，較上年俊末上升4.4跌%。從短期墊外債構(gòu)成昂看，201父1年9月末，噸與貿(mào)易師有關(guān)的祝信貸余展額為375扒0億美元睡，占短租期外債慎余額的73.啟9%，其中，慘企業(yè)間貿(mào)尚易信貸占50.庸6%，銀行啦貿(mào)易融留資占23.3赴%。（一）恩短期貿(mào)跳易信貸200素1-2桃011年我國舍貿(mào)易信熔貸

和秒登記短蜘期外債貸變動銀行自身滿結(jié)售匯和剪跨境收付任也是重要匆的跨境資蘇金流動。201國1年，銀行歌自身結(jié)售妹匯交易共茫發(fā)生215距1億美元，伐比上年增卻長99%，相當栗于銀行孔代客結(jié)疼售匯總駁額的8%。（二）銀貫行部門2002抹-201喘1年銀行外席匯資金來墓源與運用勇情況2003兇-201吃1年銀行外政匯資金流鮮入情況總體來看膽，我國大嶼規(guī)?？缇呈葙Y金凈流笨入與實體弄經(jīng)濟活忙動基本產(chǎn)相符。過去10年，我國疫外匯儲備侵持續(xù)大幅欠增加，主輔要來源于駛進出口順怠差、直接匆投資凈流扮入、海外膛投資收益萄和境內(nèi)企獨業(yè)境外上眼市等合法委合規(guī)的涉廈外經(jīng)濟活歲動，投機卸套利資金社占外匯儲腫備比例相特對較小。目同時，由染于我國總猾體經(jīng)濟規(guī)千模較大，籮金融市場昆不斷深化扔，外匯儲貧備充裕，厘承受跨境屯資金流動接沖擊的能掏力也在不協(xié)斷增強。在應對歷摟次金融危旋機中，我鞠國資本管孩制發(fā)揮了重錯要作用。顧但我國已杜是深度融醫(yī)入全球經(jīng)貪濟的開放縣大國，存免在大量從址事涉外貿(mào)賴易投資活戰(zhàn)動的企業(yè)欺和出入境荷人員，開石放型經(jīng)濟齊發(fā)展使我尚國跨境資暈金流動驕監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)壩。加之毗吼鄰港澳臺耐等兩岸三書地等特殊攝區(qū)位因素鑄，部分跨動境套利資促金看好中尖國經(jīng)濟發(fā)蟻展的前景屋和人民幣醬資產(chǎn)增值競的潛力，卡以長期投袋資的方式造存續(xù)，使奸得常用的國管理手段陰難以甄別夾?！笆ξ濉币?guī)移劃建議狹明確將“國際收冶支趨向基微本平衡”作為經(jīng)輝濟社會缺發(fā)展的候主要目摸標之一濾。加快凈轉(zhuǎn)變經(jīng)邀濟發(fā)展吳方式，乳調(diào)整經(jīng)懶濟結(jié)構(gòu)富，擴大殲國內(nèi)需暑求尤其戰(zhàn)是消費值需求，紀減少國概際收支川順差，揪拓寬資嚼金流出許渠道，移促進國哲際收支鎮(zhèn)基本平保衡。積極推進望境外直接稱投資外匯慌管理改革嗽，支持企要業(yè)“走出奇去”；實乖行個人結(jié)奶售匯年度共總額管理卷；實施合憲格境內(nèi)機頓構(gòu)投資者灘制度，拓持寬對外投丘資金融渠之道。外匯管旦理部門濕將密切巨監(jiān)控跨手境資本允流動，休防范和嚷化解“覺熱錢”贏流動的冒沖擊。鴉有選擇漁、分步皇驟放寬株對跨境傻資本交凱易活動避的限制廁，繼續(xù)剛大力培冠育和發(fā)牌展外匯掙市場，遺不斷豐堂富人民幣外帶幣避險產(chǎn)默品。（討論題3：如何推酒進人民幣馳外幣避險臉產(chǎn)品的發(fā)犧展？）<完>微萬觀源篇第一章徐跨國計公司與跨倘國經(jīng)營的膛發(fā)展案例1-1駁IB短M走向全棒球一體殖化企業(yè)一、IBM公司背景公司名寸片公司名稱贊：國際商圈業(yè)機器托公司外文名葬稱：IBM（Int揚ern令ati弦ona季lB移usi群nes道sM李ach辯ine肯sCorp摸orat晉ion）總部地塵點：美飽國紐約攔州阿蒙冤克市（Arm隊onk）成立時膜間：1911年經(jīng)營范圍竟：信息技尤術(shù)公司口號黎：停止空妙談，開始傻行動！年營業(yè)紹額：998癥.7億美元草（201姨1年）員工數(shù)嗎：426,獵751人（201熱1年）世界500強排名：52（201沉1年）IBM經(jīng)營范祝圍硬件方英面，IBM是計算機燙產(chǎn)業(yè)長期澡的領(lǐng)導者處，在大型/小型機勸和便攜萌機（Thin蒼kPad）方面的成四就最為矚邁目。軟件方吼面，IBM軟件集團（Soft墻ware拘Gro存up）整合有統(tǒng)五大軟榮件品牌汗，1999年微軟超跪過IBM軟件集團逗。目前，IBM軟件集團壟仍是世界省第二大軟宰件實體。IBM還在材最料、化桌學、物疲理等科趁學領(lǐng)域貸有很大疤造詣。粥硬盤技瀉術(shù)即為IBM所發(fā)明勾。IBM管理層2012年1月1日，現(xiàn)雹年54歲的弗冷吉尼亞.羅梅蒂（Vir坐gin溫ia僅Rom盲ett滋y）正式接蔬任IBM公司CEO，這是IBM首位女瞎性掌門林人。她紅最優(yōu)先風的任務借是繼續(xù)吊推動IBM在企業(yè)軟凡件和云計懷算領(lǐng)域的紗增長，進禾一步增加呈對新興市絕場的關(guān)注弟。前任CEO彭明盛（Sam插Pa歌lmi硬san毫o）將留任IBM董事長。弗吉尼亞.羅梅蒂（Vir縣gin俯ia驗Rom燒ett護y）二、案治例分析縱觀全然球企業(yè)愈的發(fā)展狠歷程，坊企業(yè)運聚營模式贈經(jīng)歷了屆三個發(fā)縫展階段鋤，即從“國際死性企業(yè)翠”、“欲跨國企搬業(yè)”到“全球婦一體化深企業(yè)”的發(fā)展過喬程。第一階段產(chǎn)（19世紀初～一戰(zhàn)）：廈國際性企作業(yè)發(fā)展特征務：一家業(yè)務旁集中的公考司，總部稠在哪里，息其生產(chǎn)、卸設計、研牙發(fā)等部門任，全部集遣中在該地歡，由總部館將產(chǎn)品出慎口到各個跑國家，設片在這些國夕家的公司遠通常只承代擔銷售功闊能；第二階段勝（一戰(zhàn)～20世紀末）良：跨國企硬業(yè)發(fā)展特征猶：這一時期饅，世界各津地的分支莫機構(gòu)都在進復制總部涉的經(jīng)營管比理模式，史各地的分脂公司有各竄自的供應伐鏈、人力愉資源、IT等，類似按于許多“Min桌i”公司遍布控全球；第三階舉段（進笑入21世紀）：扮全球一體賤化企業(yè)發(fā)展特筑征：真正以全藏球化的視銀野進行戰(zhàn)字略、管理儲和運作，廳把技術(shù)研發(fā)奶中心設置在喝技術(shù)人憑才豐富予的國家棗，把生產(chǎn)和制沿造基地建立在制吵造業(yè)發(fā)達痰并距離原由材料產(chǎn)地皮較近的地割區(qū)，財務中臟心、采尤購中心等分布在俗相應具有寬優(yōu)勢的地梨區(qū)，在世農(nóng)界范圍內(nèi)貓形成統(tǒng)一肢的商業(yè)平頓臺，實現(xiàn)掀降低成本晝、高效運耐行的目標勻，也為全澇球客戶創(chuàng)它造價值。長期以來乓，企業(yè)架碰構(gòu)、業(yè)務仿規(guī)模、技冤術(shù)創(chuàng)新和冊市場發(fā)現(xiàn)間推動IBM不斷在觸全球一莖體化道艇路上探墳索，并側(cè)形成了勾完整的局全球一檢體化企醋業(yè)的思嬌路和戰(zhàn)殖略。目前，IBM在全球17個行業(yè)擁亞有6萬人的咨車詢專家，IT基礎設施智支持全球趴一體化運應行的技術(shù)供需求，業(yè)桶務遍及174個國家和辦地區(qū)。IBM近60%的員工鵲、56.9屠%的收入屢產(chǎn)生于烈美國之聲外。亞太地區(qū)治的發(fā)展在IBM全球一濤體化整紀合中扮驢演著重銀要角色煉：IBM的全球支攤付中心設立在中百國上海，全球采丙購中心設立于屆中國深粱圳，財務中袍心設立于馬宅來西亞吉吳隆坡，人力資棋源中心設立于管菲律賓郊馬尼拉仍，援助中心武和客戶服嶼務中心設立于澳梯大利亞布躬里斯班。以IBM全球采盛購中心為例，盛在進行丹全球整盾合之后五，IBM全球采糞購中心榨從過去判的300個縮減到3個，為IBM節(jié)約了250多億美元服的成本。痛此后，每纏年節(jié)省75億美元記。2006年12月12日，IBM公司宣布組，將其最戲大的部門漿之一全球起采購部門兄的總部從息紐約州索資默斯遷往中國深畢圳。這是IBM公司首弓度將集估團的某佩一部門因的總部紋遷移到盞美國之生外的國僵家和地炭區(qū)。此遣舉表明IBM正在將越鳥來越多的栽業(yè)務往外陷遷移。IBM每年的長采購預要算約為400億美元蠢，約有30%在亞太稻地區(qū)支資出，其止中又有浴一半左弊右是在塞中國支磚出的。頓目前中血國是IBM的第八大焦市場。200隸4年，中國堵取代美國術(shù)成為全球緒最大的筆膀記本電腦液、手機和角數(shù)碼相機于等高科技撞產(chǎn)品的出工口國，產(chǎn)煤品出口額岡達1800億美元，販而美國僅演為1490億美元。<完>案例1-2話IB蹲M的全球矩竄陣式組織曉結(jié)構(gòu)（一）點全球職向能結(jié)構(gòu)特點：根據(jù)職綢能劃分樓公司的綠各個經(jīng)綢營與管懇理部門徒，這是觸一種常桌見形式愧。它與答國內(nèi)企撫業(yè)類似姐，但跨壯國公司蕩的經(jīng)營鍛平臺是電全球。壤如生產(chǎn)威部管理放跨國公拜司的主辮要生產(chǎn)煎制造企樹業(yè)，無暴論其位翼于母國豪還是東斯道國，泰研發(fā)部師管理跨滑國公司翅在世界解各地的壩研發(fā)中利心。一、跨且國公司賀管理組挑織結(jié)構(gòu)足的形式（二）全龜球區(qū)域結(jié)泛構(gòu)特點：根據(jù)區(qū)列域不同掃將全球桿劃分為隱若干大吩區(qū)，在甲大區(qū)內(nèi)雅再劃分樹國家或狗次區(qū)域兆。例如Coca僵-Col屯aCo損.，雖然牲規(guī)模巨笨大，但流產(chǎn)品相確對單一勵，在世雖界各國鐵的生產(chǎn)株和營銷拖方式都香比較近錯似，采逮用了這并種全球澆區(qū)域結(jié)筋構(gòu)管理穴體系。（三）收全球產(chǎn)決品結(jié)構(gòu)特點：類似于并全球職哭能結(jié)構(gòu)千和全球煙區(qū)域結(jié)尋構(gòu)，只井不過是諸根據(jù)產(chǎn)結(jié)品進行土劃分，照廣泛適缺用于從兵事多產(chǎn)胞品生產(chǎn)們、多樣引化經(jīng)營尿的跨國犯企業(yè)，生例如美定國通用撓電氣公襪司（GE）。（四）全扁球混合結(jié)滿構(gòu)特點：它是對上述再三種基本殃形態(tài)的變遭通。例如被：原本是茅采用全球哨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)腿的公司，白由于某些士區(qū)域市場序?qū)景l(fā)唇展具有特脂別重要的嫂意義，公盜司又設立饑了區(qū)域管秩理部門，禽與按產(chǎn)品刊設立的管翁理部門并宴列，這樣衛(wèi)就形成了成產(chǎn)品和區(qū)炕域混合的拍組織結(jié)構(gòu)族。（五）選全球矩沃陣（全顛球網(wǎng)絡煎）結(jié)構(gòu)特點：不以某榴個單一扇特征來測構(gòu)造組瓜織管理凍體系，剃而是同土時根據(jù)煩多個特擱征設立嚴組織機兆構(gòu)，每是一個海詞外附屬伍機構(gòu)（盒分公司村、子公的司）都居同時受沾職能、最產(chǎn)品、艦區(qū)域三卷個管理桃體系管設理。其敞缺陷是餅管理機郵構(gòu)重疊碰，海外倘附屬機找構(gòu)自主即權(quán)受到鼻局限，揉效率較罰低。1987年，加怠州伯克攜利大學憲電子工泉程專業(yè)尸出身的廉葉先生膽在美國休加入IBM舊金山血公司，資成為一腸名程序堅員。因丑為不喜枕歡編程貴等技術(shù)核類的工直作，便浸主動請蒜纓到銷天售部門論去做，樹經(jīng)過近5年的努力惜，獲得提至升，成為不一線的經(jīng)謀理。隨后熟，葉先生己回到IBM香港公司扒，做產(chǎn)品攻經(jīng)理。由脂于業(yè)績頗揉佳，每兩般年他都能溝上一個臺樓階。如今趙，葉先生抽已經(jīng)是IBM大中華召區(qū)服務矩器系統(tǒng)筒事業(yè)部AS/4褲00產(chǎn)品的總敘經(jīng)理。二、案例秘分析從舊金侮山到香緊港，再喘從廣州第到北京押；從普敲通員工許到一線洗經(jīng)理，得再提升嫁到三線黑經(jīng)理；抄從一般堂的產(chǎn)品恰營銷，月到專注咬于服務梢器產(chǎn)品藥，再到AS/今400產(chǎn)品經(jīng)疼理，十毒多年來量，葉先酷生一直肢在IBM的“巨守型多維春矩陣”毒中不斷拆移動，測不斷提課升。葉先生認貌為，矩陣命組織能夠競彌補對企鉆業(yè)進行單陷一劃分帶忽來的不足充。如果不當對企業(yè)進州行地域上的細分，趟比如只有呀大中華而漸沒有華南抹、華東、臘香港、臺芳灣，就無遇法針對各我地區(qū)市場良的特點把死工作深入分下去；而融如果只進幼行區(qū)域上山的劃分，捧對某一種產(chǎn)品比如AS/富400而言，就閘不會有一漿個人能夠垂非常了解考這個產(chǎn)品時在各地表渴現(xiàn)出來的俯不同，每厘個地區(qū)都即只會看重銜該地區(qū)整塑盤的生意欣；再比如惜按照行業(yè)劃分，醬就會專債門有人請研究各杯個行業(yè)扎對IBM產(chǎn)品的需韻求。葉先生叨認為，品如果沒祝有這樣常的矩陣鉆結(jié)構(gòu)，洪要想在肉某個特惜定市場絮推廣產(chǎn)柱品，就虧會變得胸非常困番難。比抵如在中班國市場考推廣AS/角400這個產(chǎn)握品，有突華南、液華東等券各大地拌區(qū)的隊會伍，有印金融、爐電信、蒙中小企繭業(yè)等行到業(yè)隊伍萌，有市嶼場推廣悶、技術(shù)查支持等初職能部沈門的隊野伍，大燥家相互慮協(xié)調(diào)，你很容易廳打開局易面。葉先生革還說：撕“我作患為AS/4伍00產(chǎn)品經(jīng)類理，會戀比較清插楚該產(chǎn)化品在當捷地的策棒略。在傻中國，AS/摧400的客戶主莖要在銀行餓業(yè)、保險搜業(yè)，而美柿國主要在仆零售業(yè)和傾流通業(yè)；仿在亞太區(qū)探，AS/你400的產(chǎn)品貍還需要設朝低端三走，不霸能只走桂高端；涼中國市血場上需彩要AS/4處00的價位、痰配置以及至每個月需返要的數(shù)量片等，只有倘產(chǎn)品經(jīng)理莫才能比較今清楚。”“從產(chǎn)品虎這條線銜來看，撒我需要欠跟美國印工廠訂它貨，保鵲證貨源攏供應；晃從產(chǎn)品扁銷售角同度看，痕需要各州地區(qū)、甘各行業(yè)澆的銷售借力量把像產(chǎn)品銷悶售出去湊。再如瘡，‘蓮浮花寶箱娘’（為炮中國市難場量身沿定制的AS/4撒00）除了同主打銀襪行外，棍還要大鍵力推向憂中小企方業(yè)市場貼，就需赴要跟中榴國區(qū)負予責中小孟企業(yè)的府行業(yè)總搜經(jīng)理達三成共識藏。如果緩‘蓮花獨寶箱’享往低端喜走，還杯需要分齒銷渠道桌介入，灶這就需遣要負責紗渠道管狂理的職巷能部門散進行協(xié)翼調(diào)。從糾某種意董義上講轟，我們戚之間也蛛互為‘拳客戶’礦關(guān)系。衫”葉先生進科一步強調(diào)肅，在IBM矩陣組底織當中槍，每個壞人都有貢不止一糾個老板抵，上上滋下下需畝要更多貧的溝通蒸協(xié)調(diào)。訊每一位桂員工都嬸由不同丘的老板鎮(zhèn)來評估尾他的業(yè)壟績，不俱再是哪遷一個人搏說了算叔，評估直的結(jié)果伙也會更克加全面闊，每個寺人都會神更加用佩心去做擴工作，撞而不是尤花心思法討好老絨板。銷懼售業(yè)績析可以采渴用三層柄評估，錫比如華盟南區(qū)賣儉給某銀壟行10套AS/4添00，則給華梁南區(qū)、AS/龍400產(chǎn)品部門膠以及金融覽行業(yè)部門得都記上一碗筆。從大午中華區(qū)全斷部產(chǎn)品（懂服務）銷第售總額來肚看，三個使數(shù)字一樣赤，都能說萍明大中華梯區(qū)的業(yè)績讀。在外界陳看來，IBM這駕巨大愛的戰(zhàn)車是和穩(wěn)步前進犬的，變化撐非常緩慢楚，葉先生護說，這其稅實是一種慈誤會?；藢訂T工和袍比較高層悟的經(jīng)理這倚兩頭變化尋相對較小福，但中間鄰層的經(jīng)理藝人員差不男多一兩年魚就要變化生工作。葉蠢先生在IBM公司十多灰年，換了惡十多位老屠板，每一符位老板都毅有不同的才長處，可胖以學到很菌多。每一顆位員工也永都會有這鉗樣的機會察。矩陣組安織結(jié)構(gòu)是剩有機的，床既能保證IBM穩(wěn)定發(fā)展拼，又能保宋證組織內(nèi)浸部的變化糞和創(chuàng)新。鏡所以，IBM公司常流灰傳著一句販話：“換勢了誰也無濫所謂。”<完>討論題4：事業(yè)部陪制與矩球陣式組件織結(jié)構(gòu)施的區(qū)別養(yǎng)是什么賊？舉例部說明我暫國商業(yè)卷銀行事魂業(yè)部制筑改革成弓果及存避在的問另題？第二章炭跨國經(jīng)營尤的國際金棍融環(huán)境案例2-1中信泰富洪澳元套期瞞保值巨額遲虧損案中信泰至富巨額尚虧損案中信泰富栗的前身泰族富發(fā)展有敘限公司成淋立于1985年。198拖6年通過唉新景豐謝公司而躲獲得上把市地位暈，同年2月，泰謊富發(fā)行2.7億股新愉股予中沫國國際女信托投它資（香攜港集團宜）有限紋公司，獻使中信角（香港蟲集團）鐘持有泰上富64.索7%股權(quán)。自洲此，泰富火成為中信向子公司。1991年泰富敬正式易淚名為中鐵信泰富鹽。中信泰日富於香誤港注冊掘成立，饞現(xiàn)于香朵港聯(lián)合企交易所墊上市，嘆并為恒缸生指數(shù)辦成份股窩之一。已業(yè)務重堤點以基摸建為主喘，包括禾投資物溫業(yè)、基務礎設施碧（如橋租、路和司隧道）班、能源單項目、申環(huán)保項莫目、航聽空以及躺電訊業(yè)病務。榮智健，194竹2年出生爺于上海幸，他的溪父親是賤著名的岡“紅色鴨資本家廢”榮毅績?nèi)省?98莖6年，榮恐智健進率入中信踩香港任醋董事總究經(jīng)理，筒后任中脅信泰富蝕集團主糾席。在地美國財唱經(jīng)雜志《福布斯》評選出的快中國100名超級富片豪中，中序信泰富主隨席榮智健席曾名列榜頌首。200意9年，榮智湊健因投資卸外匯巨虧葉而辭去中栗信泰富集惡團主席。售常振明接層任主席兼辛總經(jīng)理。2008年10月20日，中信權(quán)集團在香秤港的子公充司中信泰巾富發(fā)表公察告稱，為祝對沖澳元頭升值風險脆，鎖定公沫司在澳洲探鐵礦項目卻的開支成弄本，中信御泰富與香峽港的銀行炸簽訂了四另份杠桿式春外匯買賣工合約，其靜中三份涉托及澳元，割最大交易槽金額為94.兄4億澳元尺。這起外匯搭杠桿交易塑的直接原固因是由于跡澳元的走丹高而引發(fā)豈。據(jù)了解言，中信泰眉富在澳大板利亞有一醒個名為SINO汁-IRO句N的鐵礦項撤目，該項寇目是西澳家最大的磁蔬鐵礦項目睡。這個項國目總投資粘約42億美元，致很多設備冰和投入都多必須以澳室元來支付去。中信泰朋富直至2010年對澳元慶的需求都遠很大。為姐了減低項脫目面對的吼貨幣風險仁，因此簽凱訂若干杠邪桿式外匯勁買賣合約攪。令中信慨泰富損厘失最為沾慘重的鋸，是其歐中一份死澳元外毯匯合約炒。按照合雀約內(nèi)容且，中信綠泰富需銀每月以疊固定價燥格用美寧元換澳科元，合催約201偏0年10月期滿。苗雙方約定缺的匯率為唇澳元兌美烤元1:0坦.87。如果撈澳元匯犁率上漲臨，中信氣泰富即細可賺取您與市場炭匯率的辰差價，袍但匯率留上漲到好一定程盯度，合陸約將自墊動終止（Kno弓ck霸Out），即合約盈躬利上限是約鎖定的；仙但如果澳靠元匯率下誼跌，根據(jù)癥雙方的約敢定，中信廈泰富不僅狀將蒙受約前定匯率與出市場匯率鋸的差價損棚失，而且裝還受合同拔約束需加沒倍買入澳擠元，其損舅失也將成立倍放大。由于這一領(lǐng)產(chǎn)品的高柔杠桿性，暴中信泰富寶按合同的溝最高交易嶄金額高達94.蠶4億美元磚，而風支險沒有羨下限。典在極端迎情況下拐，比如葬澳元兌津美元匯芬率跌至1:0，這94.4億澳元療將全部雀化為灰哭燼。相仙反，中娛信泰富繪的收益絕則有明針確的上賣限。盡眨管公告目沒有披筆露終止評合約機誰制的匯計率觸發(fā)恩點，但聾明確表們示，通障過這一瓶合約中置信泰富鑼最多也屈只能賺挨取5350萬美元。元但是，到醫(yī)此事件爆我發(fā)時為止鼠，中信泰油富因這次碑外匯杠桿化交易損失謠已經(jīng)高達147億港元。中信泰富坑所投資的穿杠桿式外猴匯合約投資產(chǎn)品需接受最高金額接貨價（每月）為期至最多可賺澳元累計目標可贖回遠期合約50.50億澳元0.872010年10月5150萬美元每日累計澳元遠期合約1.33億澳元0.872009年9月雙貨幣累計目標可贖回遠期合約2.97億澳元（如澳元較歐元弱）0.872010年7月200萬美元1.64億歐元（如歐元較澳元強）1.44人民幣累計目標可贖回遠期合約104億元人民幣0.592010年7月730萬元人民幣此次中期信泰富租的澳元瓜套期保仙值損失猴，最終卷令榮智儉健（Larr區(qū)yYu窯ng）2009年4月8日辭去賊了中信誼泰富（Citi露cPa跑cifi丈c）董事局排主席一騰職。中憤信泰富毛澳元保票值損失斥的原因貸，主要屑有如下究幾個方滾面的教結(jié)訓：首先，謹公司在額外匯風獅險管理廣上應作在出正確違的決策腐。雖然部套期保沾值是外疤匯風險戚管理常匠用的方撓式，但過是風險習管理存治在著成矮本，特栽別是一懂些風險天較大的坦保值方梯式，不邪恰當?shù)娜A對沖策腳略有可律能得不唇償失。售如果外嬌幣波動蹈性不大碰，采取逆這種消掠極的管稻理策略沈未嘗不族是好事煩。但在便具體實仁施風險薪管理前緣瑞，應制杠定經(jīng)董柱事會批佳準的風禾險管理繪政策。毫而中信曬泰富既赤沒有一口個可操頁作的風濾險管理礎政策，拖外匯遠息期合約責也沒有聽得到董瞞事會的支批準；其次，醫(yī)在外匯醉風險保虜值中要場清晰界顫定保值默與投機招。由于欠套期保金值能帶合來巨大麻收益，怠所以一艙些企業(yè)絞簽訂外陷匯衍生撇合約往明往帶有揭投機的屋動機，忍而且為鳳了提高俗收益性濫，經(jīng)常辨使用杠感桿操作膛，一旦游失敗，飄會給企控業(yè)帶來未災難性吩的損失姥；中信泰富須簽訂的目亭標可贖回啊遠期合約（Targ員etR像edem聰ptio暑nFo拐rwar奶dCo想ntra己cts）投機目的擋大于風險舌管理目的底。第一，添一旦簽瘋訂這種還合約，旗公司能崖夠獲得穩(wěn)的利潤窗是有限榴的，但煤是損失懲卻可能益是無限沒大的。棵因為合喉約并沒陵有規(guī)定馬損失下縫限，倘嚼若匯率鏈降到很廊低，企娃業(yè)必須靈以很高惠的價格混買入比回合約規(guī)梅定的數(shù)拾額多很遍多的外舍匯，損灣失是無偵限的；第二，合染同條款的繼規(guī)定使得溜對沖的數(shù)役額可能超民過實際需寸求。根據(jù)念中信泰富看的公告，竹至201乎0年所需扛澳元是16億，項目區(qū)運營期間商（25年）每因年開支繞至少10億澳元。錯如果中信份泰富簽訂喊的合約只獎是一般的群遠期合約蹲，那么以輛高價買入腐的澳元可鴉以直接用賺作支付，候相對損失禿較小，但敢合約規(guī)定卻一旦損失兔要買入更薪多澳元，澆使得企業(yè)出不得不以尖高成本買炭入沒有什目么實際用櫻途的多余源的澳元，很造成的損想失更大；第三，因收為簽訂的驚合約是每陵月結(jié)算的赤，所以匯閘率的短期勞波動性比熱匯率的長酷期走勢對渴中信泰富癢的損益影槐響更大。200浴8年簽訂合炊約后，由稱于澳元不游斷貶值，嗎企業(yè)被迫孕在每個月皺接收一定改數(shù)量的澳響元，如果錢是普通的慌遠期合約持，交割時羊間會在2009年，那甩時可能將澳元在務跌底之翅后出現(xiàn)借強勁反推彈，或愿許中信陳泰富不兼會虧損枯如此之天多；第四，中慶信泰富簽職訂的外匯貿(mào)遠期合約拘是杠桿式喪的，采用烈杠桿交易仍將損失數(shù)淚倍放大了聽。所以，題企業(yè)進行賣外匯風險究對沖，應考選擇恰當畏的套期保叮值工具，儲盡量不使幻玉用杠桿交腐易。杠桿式外壤匯交易——外匯市艇場上的加買賣是提以合約遙的形式云來交易鞠的，一僚張合約將即為一梁手，交書易量為10萬貨幣單貨位，采用100倍的杠亦桿，你賽只需要10萬的1%的資金就充可以買賣嗽這張合約跑了。而盈掩虧都是這10萬所帶吧來的。柔這就是悟以小博啊大的原淺理。舉例：如您在0.6諸000澳元兌美蛋元匯價買禮入一張澳兔元合約（躬合約價值怎為10萬澳元講），并拜在0.62衫00價位沽出女，您的總揪利潤（以顧港元計）偏有多少？公式：指定外幣毒的合約價殘值×（平倉醬價-建倉價板）×合約數(shù)雄目×港元兌唱美元匯趁率計算：10萬澳元×（0.6暢200牛-0.仍600肆0）×1×7幻玉.8=1增5,60舉0港元最后，區(qū)一些企書業(yè)不加派選擇地框?qū)λ谢诛L險進店行對沖賀。例如啞，中信路泰富簽軍訂合約婦的目的泛是對沖柄未來至2010年的匯率鬼變動風險蜻，不僅百辰分之百地禁對沖，而賓且將未來央幾年的風礙險都試圖雅進行對沖銀。這種做預法沒有綜煙合考慮成巧本和收益用。企業(yè)最隨好根據(jù)歷民史數(shù)據(jù)分齡析對沖比晨例，根據(jù)遙經(jīng)營實際橋情況確定降對沖時間扣。<完>案例2-2金堆城換鉬業(yè)公嚇司外匯借款及其瘦債務重組一、公司啞基本情況服介紹金堆城樂鉬業(yè)集博團有限局公司始贊建于195軍8年，位搖于陜西恨省華縣綢金堆鎮(zhèn)淡，為陜褲西有色列金屬控橋股集團收有限責磨任公司塔權(quán)屬骨棋干企業(yè)餓，資產(chǎn)近總額達200多億元,是世界第堵三、亞洲規(guī)最大的鉬音采礦、選電礦、冶煉梁、加工、惱科研、貿(mào)久易商，集制產(chǎn)業(yè)投資伸、產(chǎn)業(yè)經(jīng)束營、資本爸經(jīng)營為一糊體化的國麥有大型企斜業(yè)。公司生產(chǎn)剃經(jīng)營基地綿主要分布響在加拿大朗、香港、楚陜西、河暫南、山東醋等地，主夜要生產(chǎn)鉬中爐料、鉬水化工和鉬遍金屬制品瓜三大系列寸二十多種霧產(chǎn)品，副允產(chǎn)硫、鐵糊、銅等礦為產(chǎn)品，遠殘銷歐洲、夫美洲、非宵洲、澳洲吧和亞洲的吩日本、韓仆國、印度息等國家和夏地區(qū)。表2-1世界主要眾國家鉬業(yè)帖儲量分布仿表資料來辣源：中拋國東方割資產(chǎn)管鞭理公司國家美國中國智利加拿大鉬儲量在世界占比（%）4925146二、案貪例分析198腳0年，金鉬迅公司取得客外匯貸款團開始，人秀民幣匯率辦一直在貶刮值，僅因政匯率貶值盯給企業(yè)增像加的負擔樸達4.4億元。聯(lián)加上人叉民幣配舞套貸款乓，負債涉累累。械企業(yè)不耳斷用經(jīng)重營利潤雀償還債串務，但糞其債務書并未減郵少。表2-2金堆城被公司負仇債情況屯表年份1995199619971998負債合計（萬元）94808933699333585638（一）旺外部環(huán)采境分析1.國際市場豆上匯率利季率雙高從197豪9年開始，件美國實行趣“雙高”距政策，當蝦時美元的千年利率達19.提2%，匯率垃也達到已了歷史曬的高點裹。里根代執(zhí)政期糾間，美估國經(jīng)濟弱發(fā)展很沉快，高賓利率支炕持了強者勢美元視，強勢紐奉美元又北支持了屬高利率旦。然而?！半p高欲”政策多對美國位經(jīng)濟的混最終結(jié)卵果是財婦政與貿(mào)年易的雙往赤字，航美國也馳因此淪是為世界倆最大的析凈債務之國?！半p高”篩政策無疑踩對金堆城上鉬礦造成筑了負面影驗響：增加了企抹業(yè)的管理脖和經(jīng)營成染本增加了出百口導向型庭企業(yè)的經(jīng)磁營風險直接產(chǎn)生衣匯兌損失2.國內(nèi)匯忠率貶值凈加重了聚企業(yè)的種償債負鄙擔20世紀80年代是中礎國金融改貫革的重要階年代，在括外匯改革偏方面，實滋行外匯留阻成制度，蝦各地建立萌外匯調(diào)劑匯中心。人眾民幣官方欲牌價持續(xù)習調(diào)低，198裕0年底為1:1布.5,惠198移5年為1:2柱.83警,19鉛86年為1:3儉.72，1992年為1:5澆.7。1994年1月1日，我精國開始猛實行由怠市場供局求決定揪的、單膠一的、衛(wèi)有管理爬的浮動仔匯率制限，匯率售變?yōu)?:8.至7。除199未4年底比年磁初升值3.5%、199噴5年升值1.6%外，其勺余各年跪均保持毅在1：8.27的水平。撲對于金堆挑城鉬業(yè)公壯司而言，鄙外匯借款浸的人民幣息折算金額蚊負擔增加避了440匯00.影33萬元。3.國內(nèi)外統(tǒng)市場鉬殲礦的供紹求變化倍與價格壺走低減夸少了企粉業(yè)利潤197擊9年國際市劃場鉬精礦深銷售價格哈高達280卷00美元/噸，而族后價格項持續(xù)下股跌，1984年已跌王至340業(yè)0美元/噸，198給5年該公司紀二期工程虜投入生產(chǎn)憲，又跌至3200美元/噸，198傾6年為280拖0美元/噸。從國內(nèi)市鋸場看，全負國鉬產(chǎn)品殺年綜合產(chǎn)悲量達6.5萬噸（感鉬精礦45%）左右守，2/3以上用廁于出口草。目前乞國內(nèi)市鑼場競爭稈相當激撕烈，主后要表現(xiàn)夢為河南便欒川、祖遼寧葫數(shù)蘆島和士浙江青稻田等地花區(qū)同行揪礦山企卡業(yè)不惜暢低價傾段銷、無陷序開采毒、無序包出口、江集中開娃采富礦居等行為扣嚴重擾駛亂了市辰場秩序終。1998年國內(nèi)鉬淘產(chǎn)品平均宰含稅價格2.9喘8萬元/噸，1999年上半年贏降至2.45萬元/噸。（二）內(nèi)月部環(huán)境分尸析1.公司巨額虎外匯借款縣的原因（1）計劃經(jīng)破濟體制下掃政府包辦枯，企業(yè)盲魔從原計劃1982年7月建成校金堆城惕鉬業(yè)公篩司二期侍擴建工攤程項目扇全部由疼國家撥哨款解決蟻，但由洪于國際碗市場鉬局精礦價餐格猛漲段，經(jīng)國傳家批準怒，由國鳥家預算諸撥款改糧為利用羅外資進嚇行建設敬，最后恨又將外波債轉(zhuǎn)為夢內(nèi)債。（2）企業(yè)燭對國際彼市場鉬晉精礦價膠格變化記趨勢估波計不足緩，過高逆地估計敢了利用襲外資進侮行二期柳工程建介設的承脈受能力當時（197壩9年）國也際市場天鉬精礦火銷售價綠格高達2800儉0美元/噸，企如業(yè)利用最外資計租算償還岔能力是室按1000元0美元/噸考慮航。而后修國際國映內(nèi)市場課價格驟勢降，198星6年為2800美元/噸，國專內(nèi)價格癥也降至1590鈴0元人民音幣，每診年需求妙量為1.2-供1.3萬噸，路而國內(nèi)蟲當時鉬琴產(chǎn)量已扎達3萬噸以上嚷。（3）企業(yè)住缺乏外朗匯風險深防范意細識，沒插有采取頓任何防蘋范外匯親風險的棗措施198延9年，該雷企業(yè)借煙款本息童增至8044萬美元截，由于篩工期過舍長錯失含國際市杏場鉬礦鍛供不應釘求的有債利時機砍，按期斯還款早速已成泡墾影。1989年1月1日，國家輕計委決定予將該貸款臺項目掛賬蘋停息。按株當時匯率1:2.裕83計算，鹽折合人躁民幣2276尿5萬元入賬柄至今，按燦匯率1:8套.3計算已襖增至6676秒5萬元，幾犁乎是1989年的3倍，損嗎失4.4億元。假如企業(yè)劣能及時采疑取外匯風熔險防范措怖施，例如戰(zhàn)簽訂一個宇遠期外匯蛇買賣合約瞞，只需要矩很少的成鵲本把這筆威債務鎖定惱在227泄65萬元。但返企業(yè)并沒披有這么做驚，而是一凡直以2276恐5萬元掛捆賬，等途待政府巾來處理些這筆失艇敗的外期匯貸款年。2.債轉(zhuǎn)股丈方案及童失敗的柱原因1999年，為了倚解決金堆在城鉬業(yè)公迎司的債務惜問題，中蓬國東方資擾產(chǎn)管理公蔑司將對該裙公司的債靈權(quán)合計736創(chuàng)46萬元（其橋中：人民醒幣貸款688塌1萬元，治外匯貸沫款8044萬美元還），中蝦國華融限資產(chǎn)管嫁理公司補將對該的公司的瞞債權(quán)合華計830梁0萬元，按1:1的比例轉(zhuǎn)徹為對金堆勺城鉬業(yè)公繩司的股權(quán)昆，同時進去行公司改途制，組建正金堆城鉬宿業(yè)集團有檢限責任公腰司。表2-3債轉(zhuǎn)股后季新公司股潔權(quán)結(jié)構(gòu)表股東名稱出資金額（萬元）持股比例（%）陜西有色金屬集團4447935.18中國東方資產(chǎn)管理公司7364658.25中國華融資產(chǎn)管理公司83006.57合計126425100債轉(zhuǎn)股摔后的新安公司，肅按照公撥司法的迎要求，段設立股駱東會、悅董事會喜、監(jiān)事鎮(zhèn)會、經(jīng)族理層，詠形成規(guī)愉范的法園人治理絞結(jié)構(gòu)。粒但債轉(zhuǎn)括股方案驚由于各剩方難以憲達成一音致意見引，始終蛛無法實精施。具魂體原因慘有：（1）匯兌損脂失問題金堆城晃鉬業(yè)公俘司認為訓所借外蛾匯貸款理是由原酬冶金部泰所借，賞公司僅松使用了廢人民幣凱，不應乏承擔4.4億多元的百匯兌損失京，并要求腫核銷因匯禽率變動形鋤成的債權(quán)驚。東方資倦產(chǎn)管理汽公司認勞為，應屑首先用合現(xiàn)有的骨凈資產(chǎn)椅沖銷匯吵兌損失懂，再實房誠現(xiàn)債轉(zhuǎn)唐股。最名后請示紅財政部寸，批復衡是“金塊堆城鉬刺業(yè)公司饅沒有使斗用外匯因借款，索由中國墾銀行承港擔也不鼓盡合理萍”，“屋可以按闖現(xiàn)行統(tǒng)麗一政策拼實施債犬轉(zhuǎn)股，吊其損失椒由財政遞部提出砌方案報聲國務院讀統(tǒng)一處能理”，遞這筆匯笨兌損失寄最終沒找能被核候銷；（2）土地屬評估作堤價入股駛問題由于金塊堆城鉬墳業(yè)公司石國有資倒產(chǎn)由陜閣西有色研金屬集北團管理省，土地壁作價入嶼股可迅右速增大茶資產(chǎn)近10億元，他可以進敲一步鞏墳固其控致股地位子。但東塔方資產(chǎn)店管理公誼司認為拉國有土貸地應繼尿續(xù)劃撥鉤使用，滲多次磋搭商無法幸取得共噸識；（3）債轉(zhuǎn)弱股注冊卻登記前假形成利這潤分配貌問題陜西有色魄金屬集團礙認為金堆泄城鉬業(yè)公癥司于1989年1月1日起已停史息，自2000年4月1日至債后轉(zhuǎn)股注底冊登記今前形成寇的利潤求，資產(chǎn)伙管理公糟司不能博分享，下不存在惠向資產(chǎn)鋼管理公亡司進行倆分紅問表題。但炕是東方番資產(chǎn)管云理公司驚認為，武按照國水家債轉(zhuǎn)檢股政策信，200傲0年4月1日以后形貼成的利潤懶均應按股寇權(quán)比例分告攤；（4）主輔分禽離問題按照國默家政策議，國有嬸大中型耀企業(yè)應翠將輔業(yè)全改制分改流，同雄時轉(zhuǎn)換制輔業(yè)職撈工身份纏為社會羞自然人男。國家糠債轉(zhuǎn)股沖政策也篇要求剝炕離非經(jīng)蒙營性資奶產(chǎn)和人線員。但筆由于金淚堆城鉬螺業(yè)公司震地處秦刺嶺之中觸，為此掃建立了悠一系列車生活服竹務單位養(yǎng)，該公橫司每年判為此支彈付千萬批元，受亭封閉的崗地理環(huán)掙境限制楚，無法聯(lián)剝離和旱精簡分廁流。最終，嚷債轉(zhuǎn)股儉方案失投敗。3.公司實施撲債務重組換方案2003年6月中旬，家金堆城鉬趨業(yè)公司所押屬上級陜個西有色金溉屬集團公吊司退出債有轉(zhuǎn)股計劃錢。由于中貍國銀行對溪金堆城公方司的債權(quán)寸已轉(zhuǎn)讓給嗽中國東方美資產(chǎn)管理達公司，2003年10月21日，金堆嘗城鉬業(yè)公薪司與中國模東方資產(chǎn)字管理公司復西安辦事佩處簽訂了《債務重組拉合同》。到200率3年10月，金堆吧城鉬業(yè)公盜司對中國捉東方資產(chǎn)飾管理公司倘的全部債呈務總額為記人民幣709搞69.般07萬元，責其中：細匯兌損嫁失為440廣00.景33萬元（巖折算匯紹率為1:8.估3），對因吊匯率變動或形成的損丹失440悶00.重33萬元由怎國家承校擔了。埋其余269婆68.蝕75萬元實回施債務合重組，弊分10年等額償尤還。具體方案園如下：豁免427墻0.7崇5萬元人民躁幣，重組閱金額為2269徐8萬元人民識幣，期限5年，自2003年11月20日至200殺8年11月20日止，義每半年樣還款一孫次，作侮為擔?；胤降年兇缥饔猩ソ饘偌蹐F公司庸為該債米務承擔膊連帶清拘償保證束責任。經(jīng)過債傻務重組捕，金堆冤城公司戀甩掉了宅大部分日債務包使袱，但解給國家握（4400暖0.33萬元）和爬東方資產(chǎn)鳳管理公司立（4270坦.75萬元）造翼成了很大仿的損失。<完>討論題5：在市撲場經(jīng)濟估條件下及，應當兄如何定無位政府、窗銀行和箭企業(yè)三礙者之間謀的關(guān)系甘？提示：政插府的國有胖資產(chǎn)所有欲者職能與鎮(zhèn)社會經(jīng)濟職管理職能銅應當分離艘，政府主名管部門的電行政干預震制約了國陶有企業(yè)的炒發(fā)展，在喝政府的庇并護下，使撇得國有企慢業(yè)風險意毒識薄弱，房誠對市場缺球乏判斷能落力，應重藏新構(gòu)建國詞有企業(yè)的家管理體制喚，政府由孤直接管理座轉(zhuǎn)向間接槍管理。第三章筆跨國公司釘?shù)耐顿Y決及策與管理案例3-1跨國公司碌對外直接鄉(xiāng)豐投資的動臉因：豐田等轟日本汽因車企業(yè)對華投灑資決策得的經(jīng)驗怪教訓一、跨國嚷公司對外則直接投資遠的動因戰(zhàn)略動寇機——企業(yè)為實現(xiàn)分某些發(fā)展婆戰(zhàn)略目標薄而開展對蘭外直接投廊資。具體包姑括：尋求市示場（Mar場ket單Se畢eke濫rs）尋求原料柏動機（Raw米Mate政rial郵See崗kers）尋求生柱產(chǎn)效率幼動機（Pro妻duc棍tio欲nE遍ffi用cie噴ncySeek掌ers）尋求知懇識動機（Know蜓ledg除eSe醒eker掠s）尋求政躁治安全窗動機（Poli步tica偶lSe倚eker陣s）經(jīng)濟動機——即盈利動夸機。企業(yè)惜的任何活問動最終都稈是為了盈舊利，有時雪候，跨國末公司的某較項投資直箭接以該項發(fā)目的盈利衡為目的，暗而另一些跌投資項目暴并不追求手該項目的成直接獲利跪，而是為奏了全局利窗益最大化院?？鐕ㄋ旧踔劣兄┮獍才拍潮尚╉椖刻澏綋p，只要匠這樣做有災利于跨國辱公司的整嶺體利益最蓮大化。行為動機——指由于漢某些行焰為性因泊素的刺由激引致魯跨國公姥司對外次投資，殲這種行蝦為性因獄素包括禽兩類：夏來自外箭界環(huán)境卵的刺激妥和來自桐公司內(nèi)永部的因裝素。外界環(huán)境京的刺激主要包拳括：外很界的建卻議、對且失去市鮮場的憂謀慮、同邀行競爭解者對國網(wǎng)外投資蒙成功的瘋刺激等羞；公司內(nèi)三部因素粉的刺激包括：尚決策者奇?zhèn)€人的統(tǒng)偏好、覽需求以檔及個人華和團體收的事業(yè)紀心、追綢求等。上述三類菠對外投資僻動因中，戰(zhàn)略動機是最主要市、最基本照的動機，經(jīng)濟動機次之，行為動恐機再次之鞭。大的盲跨國公稀司看重治的是戰(zhàn)揚略因素光，具有獨戰(zhàn)略性口和全局射性眼光朋；中小將跨國公倍司往往姑是對外江直接投西資的新緒手，更硬看重經(jīng)賤濟動機餅，看重站短期內(nèi)毒的盈利腫；行為同性動機福通常是輪輔助性癢因素，妄但也不重排除在彈某些情永況下會蝦成為主軟導因素擇。二、豐跌田等日撿本汽車尖企業(yè)對妨華投資要決策以豐田啟、日產(chǎn)木、本田游為代表邪的日本故汽車產(chǎn)忘業(yè)跨國已公司在取華直接瓜投資決填策的經(jīng)伏歷可成錢為行為因信素影響投飛資決策快的很好勝的案例冬。中國改革跡開放直到80年代后耍期，整屯個中國朗的轎車瞞市場基畢本為日攏本進口片汽車所也控制，奇日本轎側(cè)車以直井接出口墓的方式略占領(lǐng)了料絕大部酸分中國外轎車市違場（主喪要是公然務車市鍬場）。日本轎車劑的質(zhì)量、掏品牌、款伍式和經(jīng)濟糾性很適合薪中國人的才偏好，因癢此，80年代后階期以前意，中國譯的轎車粗基本是玻日本車炸的一統(tǒng)砌天下。蓄當時流截行著一沿句口號百“車到湯山前必流有路，寒有路必乒有豐田錘車”，踢其流行悲與普及切程度可鏈見一斑米。到了80年代中后譽期，以德棗國大眾、察法國雪鐵線龍等汽車瘋廠商為代畢表的歐美攔汽車企業(yè)滿開始以直接投劇資的方式進揉軍中國市迅場。雖然哭以桑塔納董為代表的優(yōu)本地合資贏企業(yè)的轎士車車型和貸技術(shù)都相蕉對落后，午但憑借本鞏地生產(chǎn)的仙成本優(yōu)勢貨，逐漸侵千蝕日本車濤市場。到90年代中期數(shù)已經(jīng)將日飽本車市場訊的大部分淋搶奪到手羊，將日本盾車逐漸逐戴出中國市認場。正是歐告美汽車更企業(yè)到黨中國直厘接投資宿的巨大岡成功，陶對豐田抹等日本柱汽車企段業(yè)產(chǎn)生藍巨大沖驅(qū)擊，使有其認識慣到?jīng)]有害及時從處產(chǎn)品出灰口轉(zhuǎn)為刪直接投厘資設廠害生產(chǎn)是題一大失向誤，直梁接投資里乃是大滋勢所趨轉(zhuǎn)。這種恰來自歐筒美汽車象企業(yè)在究中國投窄資成功敞的極大粉刺激，糠最終使嗎日本汽闊車產(chǎn)業(yè)祥的跨國緊公司在90年代中后蜻期開始以趴直接投資煌的方式回殿到中國市喝場。以199句8年本田雅殊閣汽車在隔中國生產(chǎn)揀上市為標眉志，豐田姐、日產(chǎn)、炕本田等日槐本主流汽編車廠商不錄斷擴大在擋中國的投測資和生產(chǎn)鉆。如今，紋日本車在隸與德、法逗、意等歐議系車和通弱用、福特極等美系車隨的競爭中而絲毫不落秀下風，形糧成國產(chǎn)車忠、日系車離、歐美