《青島啤酒公司收購(gòu)和合并》講義

FIN4050

Merges&Acquisitions

收購(gòu)與合併成員:馬祖匡(組長(zhǎng))鄭美鳳林詠珊鄧珮盈楊雅虹導(dǎo)師:郎咸平教授1993年的青島啤酒成為世界500大增加生產(chǎn)量至300萬(wàn)噸增加市場(chǎng)佔(zhàn)有率彭作義市場(chǎng)策略低檔大眾市場(chǎng)中檔高檔青啤從高中檔賺取利潤(rùn)擴(kuò)大市場(chǎng)收購(gòu)當(dāng)?shù)仄放谱龃笞鰪?qiáng)低成本收購(gòu)低成本擴(kuò)張低成本收購(gòu)低成本收購(gòu)低成本擴(kuò)張低成本擴(kuò)張獨(dú)資公司，資金有限又要擴(kuò)大市場(chǎng)及生產(chǎn)力1993年生產(chǎn)基地只在山東省併購(gòu)活動(dòng)開始94-98年高速併購(gòu)：全年17間1999年高速併購(gòu)：全年16間2000年併購(gòu)放緩：全年7間2001年市場(chǎng)佔(zhàn)有率

96年3%2001年11%生產(chǎn)量96年35萬(wàn)噸2001年251萬(wàn)噸達(dá)到預(yù)期全國(guó)最大經(jīng)過歷年的併購(gòu)活動(dòng)……大=強(qiáng)2001年虧損7千多萬(wàn)真相……低檔大眾市場(chǎng)中檔高檔補(bǔ)貼虧損收入和資本支出上年盈利資本支出資本缺口1999年0.63億8.4億-7.77億2000年0.58億10.2億-9.62億以負(fù)債來增加資產(chǎn)=借錢度日負(fù)債比率高達(dá)８９％％青啤燕京債務(wù)纏身銀行都唔借錢俾你2001年純利率燕京:7.8%青島:1.8%大而不當(dāng)2001年預(yù)期淨(jìng)利潤(rùn)1.7億元2001年實(shí)際淨(jìng)利潤(rùn)只有1億(盈利預(yù)測(cè)的60%)原因何在???大=強(qiáng)燕京雪花青島北京上海遼寧全國(guó)山東三間啤晌酒廠相窯同策略為何只是蜘青島陷困境何???北京控股174曲億資產(chǎn)體淨(jìng)值基建旅遊零售科技業(yè)務(wù)消費(fèi)品奶製品燕京食品華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)174可億資產(chǎn)香港上之市公司物業(yè)管理石化混凝土啤酒零售華潤(rùn)超市雪花啤眉酒2001平均生產(chǎn)力總生產(chǎn)力/啤酒廠數(shù)目雪花約15萬(wàn)噸燕京約20萬(wàn)噸青島約4.5萬(wàn)噸收購(gòu)對(duì)象規(guī)模較大收購(gòu)地區(qū)集中魚毛蝦仔例子:耍200詳1年初珠以1.驅(qū)5億收屋購(gòu)嘉士噴伯上海壤酒廠7杠5%股膝份,該西公司每蹄年虧蝕太高達(dá)一懼億元策略失繭當(dāng)-槳-收購(gòu)可對(duì)象收購(gòu)對(duì)龍象破產(chǎn)微利面臨倒閉負(fù)債累宗累除了西安屢公司外，正全部其他奮公司只佔(zhàn)公額司利潤(rùn)２鳳％規(guī)模細(xì)原有經(jīng)場(chǎng)營(yíng)模式併購(gòu)形仙式1993傅-200扮3年集中收陪購(gòu)破產(chǎn)矩及面對(duì)尖財(cái)政困雅難的酒吊廠!策略失導(dǎo)當(dāng)–膀成本收購(gòu)成本提升廠房費(fèi)用合共2000年$4.9億$5.3億$10.2億2001年$2.7億$6.8億$9.5億1倍3倍細(xì)屋變屢大屋其他條艷件：承債安置原便有職工青島燕京華潤(rùn)打不入狂當(dāng)?shù)厥姓蓤?chǎng)收購(gòu)分當(dāng)佈散亂北京：燕掏京85％青啤械5％策略失魚當(dāng)–尊地域曬分佈策略失當(dāng)菜–品職牌自己人打構(gòu)自己人！稍??！北京五星青啤三環(huán)互相競(jìng)金爭(zhēng)青島旗窄下燕京^o鋼^穩(wěn)如泰另山85%失敗規(guī)模與地甚方品牌比欄較華潤(rùn)惠泉燕京金龍泉華獅華潤(rùn)華潤(rùn)藍(lán)劍珠江空置消化不良浪費(fèi)資網(wǎng)源30%營(yíng)業(yè)和捕管理費(fèi)畜用佔(zhàn)主捐營(yíng)業(yè)利條潤(rùn)子公司營(yíng)胸業(yè)及管理閱費(fèi)98年背:8蕉541逼萬(wàn)02年:私123葬921萬(wàn)勁升1義4.5偏倍2001門年中，CEO死姑了債務(wù)纏身管理不善收購(gòu)策略態(tài)問題新ＣＥＯ爽說：做強(qiáng)哥做大放慢收駱購(gòu)債務(wù)纏兄身銀行不肯躬借貸自己人專打自己招人成本不斷狠上升管理不善減低成股本努力找跟新水源開支>收伶入改革重組架構(gòu)重旨組青島啤聞酒股份席有限公壤司會(huì)計(jì)部物流部市場(chǎng)部物流部市場(chǎng)部物流部市場(chǎng)部會(huì)計(jì)部會(huì)計(jì)部物流部市場(chǎng)部會(huì)計(jì)部物流部市場(chǎng)部會(huì)計(jì)部物流部市場(chǎng)部青島啤另酒西安耐有限責(zé)嚼任公司青島啤弄酒集團(tuán)蠻銷售公廁司青島啤癥酒實(shí)業(yè)嚷有限公笛司青島啤酒駕第三有限恭公司青島啤酒陜(榮成)央有限公司青島啤滴酒(安煤丘)有滑限公司………糞….………課…會(huì)計(jì)部各自為圓政浪費(fèi)資源同一地矮區(qū)青啤的雪八個(gè)事迷業(yè)部青島啤忌酒華南投資有波限公司青島啤受酒華東控肢有判限公司青島啤財(cái)酒北方事業(yè)總部青島啤酒東南事業(yè)總部青島啤朱酒魯中事業(yè)總功部青島啤酒淮海事業(yè)總部青島啤酒東北事業(yè)總正部青島啤酒西南事業(yè)總影部根據(jù)青圾島啤酒住網(wǎng)頁(yè)內(nèi)態(tài)公佈的掏各事業(yè)裁總部的糧旗下子池公司將同一地到區(qū)的灑廠禽連起來，共發(fā)同使用狹運(yùn)輸系螺、分銷系愚統(tǒng)目的：方便管魔理，減瘋少成本減低成庸本-架泛構(gòu)重組青島啤隊(duì)酒股份奶有限公未司會(huì)計(jì)部會(huì)計(jì)部市場(chǎng)部市場(chǎng)部物流部物流部事業(yè)部二事業(yè)部一青島啤私酒集團(tuán)啄銷售公柜司青島啤扒酒實(shí)業(yè)毫有限公流司青島啤汁酒(榮恒成)有谷限公司青島啤牢酒(安遭丘)有律限公司……….………精簡(jiǎn)架構(gòu)善用資源管理架構(gòu)創(chuàng)改造–金職能劃喬分投資決閥策中心資源調(diào)配府中心制定策曬劃+捐宏觀擔(dān)調(diào)控子公司事業(yè)部金融管理轟中心區(qū)域市場(chǎng)致指揮中心統(tǒng)一區(qū)域內(nèi)資貪源管理、產(chǎn)供銷、殘財(cái)務(wù)核算集團(tuán)總部生產(chǎn)錦+銷臉售透過資訊食科技進(jìn)行批整個(gè)企業(yè)偽的管理和變工作每個(gè)營(yíng)浪運(yùn)單位啊都有其站工作系海統(tǒng)(模踐組)物流資金流資訊流客戶資蒼料報(bào)表區(qū)域管理電–E悠RP資訊靠系統(tǒng)ERP訂單原料銷售紀(jì)柴錄收據(jù)查詢出庫(kù)單ERP窮=兵Ent寄erp牲ris跟eR墨eso坊urc規(guī)eP蕩lan朝nin糧g(企業(yè)宣資源規(guī)謙劃)ERP：統(tǒng)一的車模組、虜統(tǒng)一的莊數(shù)據(jù)統(tǒng)一了物料的編削碼品名計(jì)量單愛位基本屬性及分類會(huì)計(jì)科別目編碼固定資譯產(chǎn)分類編碼客戶、供伙應(yīng)商編碼資訊格恩式1400封餘個(gè)客戶拳檔案2000揪餘個(gè)供應(yīng)劫商檔案加強(qiáng)資支訊共通炕性2204炭1種企業(yè)內(nèi)部鬧資訊流生產(chǎn)部財(cái)務(wù)部倉(cāng)儲(chǔ)部銷售部數(shù)據(jù)庫(kù)部門間資歇訊即時(shí)亙繭通、共揚(yáng)用資訊流盞和物流訂單+市場(chǎng)預(yù)舍測(cè)銷售部陪門銷售計(jì)士劃倉(cāng)儲(chǔ)部胸門生產(chǎn)部門生產(chǎn)計(jì)目劃要貨計(jì)劃物資需章求計(jì)劃採(cǎi)購(gòu)部門客戶供應(yīng)商啤酒啤酒原料原料按市場(chǎng)需眼求組織生含產(chǎn)降低庫(kù)儲(chǔ)怠需求資訊流怕&砍資金流訂單+市場(chǎng)預(yù)測(cè)銷售計(jì)劃生產(chǎn)計(jì)扣劃要貨計(jì)犬劃物資需求計(jì)劃客戶供應(yīng)商會(huì)計(jì)存貨資訊應(yīng)收賬諸/現(xiàn)金應(yīng)付賬銷售成本生產(chǎn)成優(yōu)本存貨值脫離手儀工記帳，減輕斗工作量提供準(zhǔn)萄確、及輔時(shí)的報(bào)遼表，決紹策依據(jù)區(qū)域管理叔–資節(jié)訊系統(tǒng)青啤集團(tuán)北方淮海東南華南西南華東東北魯中統(tǒng)一模組統(tǒng)一數(shù)據(jù)內(nèi)聯(lián)網(wǎng)、亙聯(lián)網(wǎng)連港接老總在林辦公室蘆裏隨時(shí)席就能知底道公司或上上下廉下的情崖況，即時(shí)考慮調(diào)霸度倉(cāng)儲(chǔ)執(zhí)與物想流訂單生產(chǎn)廠倉(cāng)庫(kù)訂單生產(chǎn)廠倉(cāng)庫(kù)訂單生產(chǎn)廠零售零售零售本來的架芹構(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)調(diào)命度中心統(tǒng)一管理眼倉(cāng)儲(chǔ)、轉(zhuǎn)擇庫(kù)訂單生產(chǎn)廠倉(cāng)庫(kù)訂單生產(chǎn)廠零售零售倉(cāng)儲(chǔ)調(diào)度佳中心壓縮庫(kù)燦存、縮令短產(chǎn)品擇倉(cāng)儲(chǔ)和舉週轉(zhuǎn)時(shí)現(xiàn)間199犯8年200守2年實(shí)際產(chǎn)刷量(萬(wàn)墻噸)橋30撇>談50庫(kù)存量盤(萬(wàn)噸弟)扛3裕<撿1青島本部3萬(wàn)m27萬(wàn)多m2外包物流與招商軟局成立碼合作物轉(zhuǎn)流公司從不在行包的領(lǐng)域裡壁抽身30%200掠2年山東省啤酒300公首里內(nèi)田即日300公昆里外掀31日運(yùn)送速度新鮮度問管理降低成每本精簡(jiǎn)人手(01年)264驅(qū)88↓(02年解)397屋1倉(cāng)儲(chǔ)管緩理--加掀快產(chǎn)成外品週轉(zhuǎn)庫(kù)存資哄金佔(zhàn)用↓3500鬼萬(wàn)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)↓187運(yùn)萬(wàn)市內(nèi)週型轉(zhuǎn)運(yùn)輸略費(fèi)↓190萬(wàn)物流外運(yùn)包↓1000慌萬(wàn)每年慳盾48貼77萬(wàn)百威啤酒品牌重溉組五星啤酒青島啤概酒興凱湖啤留酒東北地區(qū)青島啤酒整合競(jìng)爭(zhēng)雪花啤臥酒品牌由四季十多個(gè)減至十鋒多個(gè)，減少自想己人打自己人表現(xiàn)好的漫子公司表現(xiàn)差的企子公司北京三下環(huán)(54粘%)上海青島于啤酒經(jīng)銷(35%只)29%(11指/01剃)註銷(09/酸02)江蘇青島依啤酒營(yíng)銷(90%戚)註銷(09伏/02掘)西安公司(56互.32艇%)76.1梅%(06躬/01銜)渭南公什司(41罪.28撿%)69.企28%(07/狗01)薜城公司(70素%)85%(07/心01)增加盈利族?降低忙成本青啤十掀年來的電併購(gòu)速宿度收購(gòu)放撫慢02-0使3年2002喬年併購(gòu)酒誓廠活動(dòng)日期帆酒偶廠名稱鉗營(yíng)業(yè)豆地點(diǎn)向作價(jià)_多___給__蹄_3月6日仰廈門止銀城股份霜有限公司惰廈門廢RM潮B衰16秧,603名,000200升3年併掛購(gòu)酒廠廢活動(dòng)日期塔酒馳廠名稱鍛營(yíng)業(yè)呢地點(diǎn)慘作價(jià)_歐____濾_悅_8月8紐奉日掘湖南致華獅啤沖酒廠欺長(zhǎng)沙循R景MB換10航8,0誕00,決000找新水厲源200南1年6亭月香港Ｈ銹股200淺1年2得月上海Ａ鉤股青啤股本增闖加8.碰89%股本減夾少3.跳46%$7.孩87億錫RMB發(fā)行一億毯股(每府股$7.撞87)$810虛0萬(wàn)RM室B回購(gòu)34貝00萬(wàn)股尾(每股$悶2.36和)套現(xiàn)7寨億代價(jià)只待是5.佳43%AB尤公司青島啤加酒債轉(zhuǎn)股冒(22升.5%全流通股芳股權(quán))$14棟億AB戰(zhàn)聰略性投呆資協(xié)議第一大股粱東青島市棗國(guó)有資課產(chǎn)管理辦公笨室AB股權(quán)超羨出20化%7%表決權(quán)AB：游27霧%股權(quán)AB股份邁多但權(quán)力少如何改善妄青啤的管理問題連???技術(shù)怎價(jià)樣提升剛??如何改善秩，決策卻受制選於青島給予$14散億$10許億$4習(xí)億償還債咬務(wù)預(yù)期：協(xié)衫議帶來的矛影響Equi閘ty大鹽量增加，冰負(fù)債率下甜降債務(wù)減少圓十億至41案%暗示再收盜購(gòu)??青啤未固來大計(jì)青啤心彩目中已未有一些限收購(gòu)對(duì)刮象金志國(guó)繼續(xù)檢討史組織架構(gòu)驢、部門工墻作職責(zé)成為世扶界啤酒麥?zhǔn)畯?qiáng)!改革前銅後的變逮化股價(jià)變動(dòng)收購(gòu)前後崗股價(jià)變化棕(99疑–00)改革前收購(gòu)前豆後股價(jià)堆變化(藏02-揀03)改革後收購(gòu)消息袍發(fā)佈前一注天和後三觸天股價(jià)的痛變化青島H僚股與青盼島A股銷的比較改革前瘋狂收洞購(gòu)改革後股價(jià)大跌青島三H股於改革雨前後的魄變化內(nèi)部重組股價(jià)逐漸給上升外界睇好青島A文股於改革仰前後的全變化改革前改革後股價(jià)不斷鍋上升股價(jià)平摩穩(wěn)中國(guó)股蜓民視所有收產(chǎn)購(gòu)消息為好消息盈利盈利(晶EBI疏T)變獻(xiàn)化百萬(wàn)盈利上俱升=改革成噴功?改革前改革後毛利蠟(Gr竊oss誓Pr肝ofi蜻t)百萬(wàn)改革前改革後%純利率披(Ne母tP申rof睡it騙Mar蘇gin脊)比較青啤一碎直處?kù)度龅退接?純利率因?yàn)殇N果售量亦睬同時(shí)增飛大青島做勿強(qiáng)做大??還要賣兔身俾A鞋B第一大股瘋東:(國(guó)挺家股)青島市喘國(guó)有資都產(chǎn)管理壟辦公室急降至錘30.圍56%第二大股吵東:(爛流通股)AB狂升至議4.5牛%->腎27%買流通郊股4%最終給A喇B吞併?裹??青島想收聚購(gòu)其他公筒司,最終夜可能反被鈔AB收購(gòu)轟???青島的隱禿憂第一大靠股東AB青島2003典年青島股價(jià)憶分析2003遲年國(guó)企股鑒股價(jià)大升中國(guó)GD沿P每年以8-9%同的速度增的長(zhǎng)公司盈利拿因而受惠2003民年國(guó)企股第三季業(yè)啟績(jī)表現(xiàn)理肢想大量外耗資熱錢持續(xù)流入高投資升幅達(dá)100也%青島H洲股勁升第三季業(yè)邁績(jī)理想，比去年?duì)斖陴z2般9%受到資金閘追棒升幅達(dá)1.5倍Stoc廣kPr鋸ice香港有齊史以來第一隻H股股價(jià)高稍過A股股價(jià)辰的H股Sto墻ckPri繁ce市場(chǎng)因邪素H股上鏟市公司溉在內(nèi)地守的資產(chǎn)另都是以吹人民幣