建設項目的技術經(jīng)濟方法

第三章建設項目的技術經(jīng)濟分析方法

動態(tài)評價方法及相應指標體系

2獨立方案評價3互斥方案優(yōu)選4靜態(tài)評價方法及相應指標體系

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總成本費用構成生產(chǎn)要素估算法經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟學特有的概念，涉及企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、管理過程中物料、人力和能源的投入費用，反映企業(yè)的生產(chǎn)和管理水平，是運營期的主要現(xiàn)金流出。1.1補充基礎知識第一節(jié)靜態(tài)評價方法及相應指標體系利潤總額與所得稅的估算1.1補充基礎知識1、投資利潤率——項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的利潤總額與項目總投資的比率。第一節(jié)靜態(tài)評價方法及相應指標體系

1.2指標計算2、投資收益率（ReturnofInvestment，ROI），指項目達到設計生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比值。表達式為：

ROI——項目投資收益率；EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；TI——投資總額。是整個項目的投資總額息稅前利潤=利潤總額（稅前利潤）+當年應付利息1.2指標計算3、資本金凈利潤率（ReturnofEquity，ROE）——項目資本金凈利潤率是指正常生產(chǎn)年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比值。

ROE——項目資本金凈利潤率；NP——項目正常生產(chǎn)年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤；EC——項目資本金。1.2指標計算4、資產(chǎn)負債率——評價項目負債水平的綜合指標。反映項目利用債權人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，并反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。**資產(chǎn)負債率適宜水平為40%~60%，對于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險應選擇比較低的資產(chǎn)負債率，對經(jīng)營風險比較低的行業(yè)，可選擇較高的資產(chǎn)負債率。我國交通、運輸、電力等基礎設施，資產(chǎn)負債率平均約為50%，加工業(yè)65%，商貿(mào)業(yè)80%。1.2指標計算資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債所有者權益流動資產(chǎn)總額在建工程固定資產(chǎn)凈值無形及遞延資產(chǎn)流動負債總額長期借款資本金、資本公積金累計盈余公積金累計未分配利潤應付賬款、流動資金借款、其他短期借款應收賬款、預付賬款存貨、現(xiàn)金、累計盈余資金5、流動比率——指一定時點上流動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映項目流動資產(chǎn)在短期債務到期以前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。**一般認為流動比率在200%較合適，理由是變現(xiàn)能力差的存貨通常占流動資產(chǎn)總額的一半左右。但當上世紀90年代以來，采用新的經(jīng)營方式，平均值已降低為1.5:1。例如：美國為1.4左右，日本為1.2左右。1.2指標計算6、速動比率——指在一定時點上速動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映項目流動資產(chǎn)中可立即用于償付流動負債的能力。**一般認為速動比率在100%較合適，但當上世紀90年代以來已降低為0.8:1左右。式中，速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)—存貨1.2指標計算7、利息備付率（InterestCoverageRatioICR）——指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度來反映項目償付債務利息的保障程度。

利息備付率一般分年度計算，反映各年的償還借款利息的保障程度。利息備付率越高，表明利息償付的程度越高。利息備付率一般要求至少應大于2，并結(jié)合債權人的要求確定；若低于1則表明沒有足夠的資金支付利息，償債風險很大。1.2指標計算8、償債備付率（DebtServiceCoverageRatioDSCR

）——是指在借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。利息備付率一般也分年度計算，反映各年還本付息的能力。償債備付率一般要求至少應大于1；若低于1則表示沒有足夠的資金償付當期債務。EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷；TAX——企業(yè)所得稅；PD-——應還本付息金額，包括還本金額和計入總成本費用的全部利息。1.2指標計算例：某建設項目期初投資2000萬元，當年建成并獲得收益。資本金與銀行貸款投入比例為1:1。貸款年利率為10%，投產(chǎn)第1年就開始還貸，每年只還利息，本金期末一次性償還，假設貸款發(fā)生在期初。每年的收益為1600萬元，每年的經(jīng)營成本為800萬元，該項目經(jīng)營稅金及附加綜合稅率取5.5%，適合的所得稅率為25%。該項目計算期為10年，固定資產(chǎn)折舊按平均年限法，無殘值。試計算項目的投資收益率和資本金凈利潤率。解答：貸款發(fā)生在期初，則每年的貸款利息應按整年計算。每年應還利息=1000×10%=100（萬元），由于第1年就開始運營，所有利息只記為運營期內(nèi)的，因此項目總投資為2000萬元。年折舊費=2000÷10=200（萬元）年經(jīng)營稅金及附加=1600×5.5%=88（萬元）年總成本費用=800+200+100=1100（萬元）年利潤總額=1600-1100-88=412（萬元）年凈利潤=412-412×25%=309（萬元）項目投資收益率=（412+100）÷2000=25.6%項目資本金凈利潤率=309÷1000=30.9%第二節(jié)：動態(tài)評價方法及相應指標體系

.分析基礎——基準收益率(ic)企業(yè)或行業(yè)所確定的投資項目動態(tài)的應該達到的可以接受的最低收益水平標準，是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟上是否可行的依據(jù)和重要的經(jīng)濟參數(shù)。影響因素資金成本和機會成本投資風險通貨膨脹

選定的基本原則是：

以貸款籌措資金時，投資的基準收益率應高于貸款的利率；

以自籌資金投資時，不需付息，但基準收益率也應大于至少等于貸款的利率。根據(jù)國外經(jīng)驗，基準收益率應高于貸款利率的5%左右為宜。2.1凈現(xiàn)值（NetPresentValue——NPV）定義：

凈現(xiàn)值是按基準折現(xiàn)率將項目計算期(建設期+生產(chǎn)期)內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期初(第1年初)的現(xiàn)值之和。計算公式：第二節(jié)：動態(tài)評價方法及相應指標體系判別方法：

若NPV≥0，表示項目方案實施后的投資收益率不僅能夠達到基準收益率的水平，而且還能得到超額現(xiàn)值收益，則方案是可取的。若NPV＜0，表示項目方案實施后的投資收益率達不到基準收益率的水平，即投資收益較低，達不到投資者的期望目標，則方案應予以拒絕。

NPV＜0，是否意味著項目虧損呢？凈現(xiàn)值計算示例例中:i=10%,NPV＝137.24評價指標亦可列式計算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24作業(yè)1某房地產(chǎn)開發(fā)項目總壽命為12年，其中建設投資期為2年，出租經(jīng)營期為10年，第10年末將該房地產(chǎn)轉(zhuǎn)售，凈轉(zhuǎn)售收入為6000萬。在建設期每年年初的投資額分別為4000萬，5000萬。從第三年開始出租，第一年出租率為50%，第二年為80%，到第三年開始達到100%并保持穩(wěn)定。出租階段每年的經(jīng)營管理費用為200萬元，年出租收入達到穩(wěn)定狀態(tài)時為1400萬元。已知基準收益率為8％，試分析該項目投資的可行性。（假設經(jīng)營管理費用發(fā)生在每一年的年初，租金收入發(fā)生在每一年的年末）1）凈現(xiàn)養(yǎng)值率凈現(xiàn)值凈率(N仗PVR供)指的榮是項目慰的凈現(xiàn)顏值與投航資現(xiàn)值恰的比值恨。其計帽算公式焰為：凈現(xiàn)值筑的相關吵指標和悠等效指場標式中:KP是項目享投資現(xiàn)腔值考慮項恥目的投歷資效率？什么時候磚用這個指夕標凈現(xiàn)值遙的相關思指標和胖等效指融標2）凈年值喪（NA炸V）凈年值可隊以直接用懂于壽命不質(zhì)等方案間鵝的比選，百凈年值最建大且非負悔的方案為近最優(yōu)可行鋼方案。其跪隱含假定嫌是備選方晚案可以無粉限多次重霉復實施。凈現(xiàn)值的得相關指標膊和等效指汁標3）費用灶現(xiàn)值（P致C）費用現(xiàn)值醋用于只有鍋費用現(xiàn)金呢流的方案想比選，費搜用現(xiàn)值小梢的方案好揉。4）費伏用年值筋（AC億）費用年蟻值可直曬接用于妙只有費殃用現(xiàn)金猛流且壽象命不等寇的方案堂間的比簡選，費單用年值沉小的方襲案好。防其隱含母假定是鉗備選方緞案可以贏無限多狂次重復弱實施。NPVNAVPCAC項目壽念命期相畫同項目壽命達期不同現(xiàn)金流入遞與流出均經(jīng)有只有現(xiàn)金托流出取最大值取最小曉值凈現(xiàn)值絮的相關就指標和你等效指蜓標作業(yè)2：某建筑代施工企業(yè)桿為適應大泛面積挖方痰的需要，勿擬引進一鑼套現(xiàn)代化搏挖土設備午，有A、B兩種設備女可供選擇謠。A設備阿的初始投陳資為20喪萬元，挖汗方單價為10元/m2；B設巖備的初哭始投資語為30萬元，挖璃方單價為8.5元/m2?，F(xiàn)假設汗使用年限程均為10年，年時挖方量聲為1.5萬m2/年。試抗問選用哪仔套設備經(jīng)版濟？(i=忌12%芒)解：方法一夕：費用暴現(xiàn)值法緣瑞：方法二：緒費用年值龍法：PCA>P有CB，應選B方航案ACA>A緞CB，應選B徑方案作業(yè)3：某一公懼益性建圓設項目甲有兩套苗方案，訴方案甲煮初始建擦設投資唉為80攻00萬遍，以后脈每年維蹦護費用交150艘萬元，粘方案乙換初始投穗資10爐000裝萬元，捉預計每左年維護判費用8減0萬元拾。假設救項目壽屈命周期剛均為3呀0年，飼試選擇梳最優(yōu)方雪案。（板假設基遺準收益爬率取8漿%）。2.2惠內(nèi)部收益匠率（IR茫R）內(nèi)部收益股率(Int冬ern繡al貧Rat姿eo能fR勁etu喬rn)是項目尿現(xiàn)金流娛入量現(xiàn)著值等于斷現(xiàn)金流油出量現(xiàn)呢值時折洲現(xiàn)率。衫其經(jīng)濟陳含義是歉在項目虧壽命期寬內(nèi)項目妹內(nèi)部未彼收回投扛資每年吳的凈收尺益率。計算IR成R的理論兄公式:判斷準則羅：項目可接腸受；項目不職可接受豪。凈現(xiàn)值悅函數(shù)凈現(xiàn)值南與折現(xiàn)暫率（即NPV與i）之間細的函數(shù)躍關系。200－200050圖3－3凈現(xiàn)值函數(shù)曲線NPV/萬元i/%計算I勞RR的陷試算內(nèi)廉插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR里計算公販式：判別標跡準：設基準垮收益率滴為ic若IR商R≥ic，則項母目在經(jīng)休濟效果易上可以仆接受；若IR害R＜ic，則項允目在經(jīng)電濟性上估不可行調(diào)。內(nèi)部收輕益率的輝經(jīng)濟涵權義計算期窩內(nèi)項目都的收益艙率，它畫反應項滲目的獲殖利能力就。一個投資削項目開始驕以后，始伴終處于以耐某種“利率盆”產(chǎn)生收衡益的狀繩態(tài)，這支種情況浩，往往秤是這種餅利率越司高，項像目的獲釣利能力資越強，計經(jīng)濟性遲愈好，而這個“利率栗”的高低潤完全取毒決于項澆目“內(nèi)部誘”，內(nèi)部何收益率茅因此得南名。內(nèi)茫部收益湖率是項枕目所固絡有的特使性。內(nèi)部收益欲率計算示笨例[例]某項目凈舉現(xiàn)金流量顆如表3－受3所示。匯當基準收幅益率ic＝12％僑時，試用吊內(nèi)部收益茂率指標判膊斷該項目引的經(jīng)濟性女。表3－3啟某項目現(xiàn)杯金流量表色單位：萬廣元年末12345凈現(xiàn)金流量-9030404040解：此項目稿凈現(xiàn)值競的計算仗公式為超：分別設肉i1＝20臨％，i2＝25脈％，計附算相應旦的NP址V1和NPV2用線性艦插值計鍵算公式餓即可計貌算出內(nèi)啟部收益揚率的近演似解。拉即：因為I利RR＝膛23.恭02％凡＞ic＝12將％，故魄該項目求在經(jīng)濟獲效果上癢是可以已接受的其。2011尼年一級建葛造師考試導真題34、某私技術方案個在不同收大益率i下罩的凈現(xiàn)值錫為：i=煤7%時，騙FNPV剖=120遇0萬元，臨i=8%村時，F(xiàn)N隆PV=8頑00萬元炎；i=9問%時，F(xiàn)輔NPV=校430萬密元。則該劍方案的內(nèi)涼部收益率愿的范圍為咐（余）。A、小槽于7%壤B、罪大于9醉%

C澇、7%沃~8%霉D、識8%~址9%答案：膠B2012甜年一級建管造師考試虜真題37.基活準收益率黎是企業(yè)或醋行業(yè)投資簡者以動態(tài)道觀點確定攀的.可接焦受的投資狗項目(省)的段收益水平蜻。A.最低帽標準哪B.較虛好標準C.最高紗標準繞D.一趴般標準答案：拋A2.3宏投資勤回收期定義：是指投資歸回收的期他限，即以暢項目的凈摟收益將項潛目全部投羅資收回所贊需要的時殺間。通常聲以“年”糧為單位。計算公式儀：其中：證—托—現(xiàn)金流噴入量；——現(xiàn)聰金流出涉量；——第t喊年的凈現(xiàn)豆金流量；——投資鈔回收期。（1）機靜態(tài)投袋資回收童期判別標炎準：若親≤旋，表明可丹在規(guī)定的比投資回收課期限之前秧回收投資塞，項目可澡行；若盡＞，宋表明項目定不能在規(guī)磁定的投資蹦回收期限惡之前回收今投資，項叔目未滿足磨行業(yè)項目煉投資盈利神性和風險未性要求，壓故項目不匙可行。當用于方側(cè)案比較時腹，投資回隨收期愈短宏的方案愈校優(yōu)。投資回扇收期計支算案例年份123456凈現(xiàn)金流量－100－200100250200200根據(jù)某建條設項目的基有關數(shù)據(jù)扯（見下表輔），求該看項目的靜中態(tài)投資回痛收期。附表累計凈現(xiàn)金流量－100－300－20050250450投資回憂收期計鞋算案例該項目的哭靜態(tài)投資旨回收期是乎3.8年若該行蔑業(yè)的標鈔準投資既回收期縱為5年住，問該識項目可護行嗎？動態(tài)投資虎回收期計柄算符號意義侍：T—各年連累積凈現(xiàn)谷金現(xiàn)值首浴次大于等喝于零的年野份。第T年的凈現(xiàn)金流量Pt=T

–1+第(T

–1)年的累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值t=0Pt∑(CI-CO)t(1+i0)-t=0評價指標投資回收鉆期計算案畏例（動態(tài)壓）年份123456凈現(xiàn)金流量－100－200100250200200根據(jù)某建甜設項目的介有關數(shù)據(jù)臣（見下表賊），求該須項目的動挺態(tài)投資回形收期附表年份凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值1－100－100×（P/F,8%,1)=－92.59－92.592－200－200×（P/F,8%,2)=－171.46－264.053100100×（P/F,8%,3)=79.38－184.674250250×（P/F,8%,4)=183.75－0.925200200×（P/F,8%,5)=136.12135.206200200×（P/F,8%,6)=126.04261.24投資回收拆期計算案晶例（動態(tài)允）其計算與祝靜態(tài)投資藥回收期有狐什么區(qū)別細？這區(qū)別脹產(chǎn)生的原質(zhì)因是什么雹？2.4費經(jīng)濟效果殺評價指標翅歸納總結(jié)評價指標效率型價值型兼顧經(jīng)濟與風險性投資利潤率內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率資本金利潤率靜態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值費用現(xiàn)值費用年值特例特例等效等效評價指標第三節(jié)唉：獨立造方案評插價一、獨斜立方案弱的經(jīng)濟凡效果評煮價；----拐----武大路通天擺，各走一張邊二、互兔斥方案劣的經(jīng)濟襲效果評卻價；----惜----芹不是你死脆，就是我剖活三、相肢關方案淺的經(jīng)濟糖效果評里價；---倦---還---飽縱橫交飄錯3.1刻獨立方案國的經(jīng)濟效悠果評價定粒義定義獨立方案：作為評爪價對象挑的各方絨案現(xiàn)金瞇流是獨軟立的，刃不具有咱相關性蹦，且任階一方案戀的采用烈與否均偷不影響嶺其它方忠案的采動用決策緊。絕對經(jīng)膛濟效果愁檢驗：用經(jīng)濟考效果評吐價指標菜（如N邁PV>嬸0,N是AV>逐0,I儲RR>新i0)檢驗趟方案自裕身的經(jīng)償濟性，扯叫--目---部--。3.2胞獨立亮方案的畏經(jīng)濟效噸果評價潤方法獨立方案妻可行性判羅定——NP持V≥0，全方案可行際，否則不送可行——IR凡R≥ic，方案膽可行，次否則不珍可行——Pt≤Pc，方案可行截，否則不視可行第四節(jié)初互斥毅方案的傾經(jīng)濟效貼果評價定義：方杠案之間姨存在著新互不相繼容、互定相排斥央的關系曠稱為互丸斥的關昏系，在育對多個穴互斥方眨案進行里選擇時吩，至多選只能選狀取其中藏之一。評價方袍法：第一：絕拴對經(jīng)濟效額果檢驗：霞考察各個征方案自身傻的經(jīng)濟效為果；第二：相犯對經(jīng)濟效撈果檢驗：逗考察那個憲方案相對白最優(yōu)。4.1堂壽命相同傘的互斥方洋案優(yōu)選互斥方案比選互斥方鳳案的優(yōu)步選——壽命革期相同，投資額奪相等MaxNPV法（M欠axNAV），M遲axIRR法，酬MinPt法或M唐inPC法(MinPC)——壽命列期相同，投資額新不相等？？？年末123456789A凈現(xiàn)金流量-1000-1000900900900900900900900B凈現(xiàn)金流量-2000-20001400140014001400140014001400例4-冒1某建設項討目有A、剃B兩個投胞資方案，水基準收益標率為10％，其現(xiàn)金惰流量表難如下，恥試選擇饅最優(yōu)方錯案(單岡位：萬涂元)4.1好壽命允相同的怒互斥方圓案優(yōu)選引例導堪入討論（1）捎計算兩歇方案的棉NPV慨，進行艷比較4.1僅壽命渴相同的蠶互斥方攪案優(yōu)選用“凈效現(xiàn)值最測大原則麻”判定灑，應選涉擇B方儀案。討論（2）計殘算兩者I仁RR，進志行比較4.1旗壽命相同巷的互斥方監(jiān)案優(yōu)選兩種方法受的判定結(jié)弱果不一致演。why悄？用“內(nèi)額部收益造率最大值原則”待判定，蛾應選擇螺A方案龜。解得解得4.1叼壽命組相同的哨互斥方矮案優(yōu)選引入增隊量分析教法進行念求解思路：還判斷增默量投資勇（或差虛額投資蔥）的經(jīng)抬濟合理運性。投塞資大的速方案相找對于投目資小的予方案多宮投入的孔資金能回否帶來殖滿意的覽增量收舞益。如冒果能夠績帶來令貌人滿意紹的增量抱收益，幻玉則投資竊額大的悅方案優(yōu)轉(zhuǎn)于投資陳額小的潮方案。壁反之則霉取投資專額小的像方案。4.1背壽命相同達的互斥方番案優(yōu)選NPVa>0，IRRa>icNPVb>0，IRRb>icYNPV（a-b）>0Y選A方案YN拒絕A方案N拒絕B方案N選B方案技術路線之一4.1休壽命相同于的互斥方沃案優(yōu)選技術路線之二NPVa>0，IRRa>icNPVb>0，IRRb>icYIRR（a-b）>icY選A方案YN拒絕A方案N拒絕B方案N選投資額小的方案年末123456789A凈現(xiàn)金流量-1000-1000900900900900900900900B凈現(xiàn)金流量-2000-20001400140014001400140014001400B－A-1000-10005005005005005005005004.1敵壽命惹相同的總互斥方熔案優(yōu)選返回例土4-14.1潤壽命相同鍛的互斥方姥案優(yōu)選引入增鹽量分析債法進行耍求解兩種方專法驗證刺追加投亭資部分搖方案是坐可行的初，所以準應選擇生投資額奇大的B擠方案。方法一方法二與“凈寒現(xiàn)值”釣最大原撫則的判將定一致露。Wh忘y?4.1腐壽命嚷相同的菜互斥方斯案優(yōu)選進一步孝提出疑躍問？解得i=14龍%還代表什租么含義？NPVA=NPVB時，i庫為多少賊？理解另一全層含義就慨能弄清楚券矛盾！NPV0101433.殘624.5Ai（%）BAB第一層含俘義NPVA仗=NPV狐B時，i子=14%過渡含義ΔNPV慌(B-A到)=0,表i=14禿%第二層允含義IRR雁(B-上A)=畝14%可以解悲釋一致月性對方法不晌做特殊要久求時選擇“NPV(NAV)最大法”最簡數(shù)單，最衣保險。若投資額尤不相等，近增量分析輕法次之，對逮增量部分掏盡量計算哨ΔNPV殿,變多方矩案優(yōu)選為蛙單方案可悲行性判定對方法有索特殊要求披時要求用I肝RR法時鞋，則投資寧額相等時尺可用“IRR脂最大法”；投資濤額不相等晉時，只能色用增量分劃析方法，撈對增量部墻分采用ΔIRR進行判本定。4.1撲壽命駛相同的享互斥方范案優(yōu)選歸納總結(jié)框——考慮遇現(xiàn)金流入表時×不可用聞方法當投資不衡相等時，惕“IRR最大法”4.1琴壽命相同鎖的互斥方寨案優(yōu)選方法：憶求PC（A沖C），取最小撇值歸納總結(jié)必——不考糞慮現(xiàn)金流等入時4.1看壽命相同酬的互斥方垂案優(yōu)選思考當有2個殺以上的多裹個備選方敲案，如果普用增量分躬析法進行拐互斥優(yōu)選鹿時，該怎逃么處理？案例6.已知A搏BC三方廈案的有關痕資料如下請，基準收列益率為1碌5％，試因分別用凈咳現(xiàn)值和內(nèi)筒部收益率如法對這三肥個方案進嬌行優(yōu)選。方案初始投資年收入年支出經(jīng)濟壽命A300018008005年B2650220010005年C4500260012005年(1)扣用凈現(xiàn)輪值最大蔬法：即：凈惜現(xiàn)值最止大原則NPV衣A＝－殊300殘0＋（依180營0－8耐00）鄭×（P/壺A,1陜5％，追5）＝三352拐.2（任萬元）NPV暗B＝－唉265送0＋（副220挖0－1橫000抄）×（P/臭A,1做5％，蒙5）＝緩137爆2.6飛4（萬薦元）NPVC轎＝－45喘00＋（椒2600劃－120覽0）×（P/A跑,15％下，5）＝憑193.最08（萬職元）A、B縫、C方里案均可侵行，B蠅方案N沙PV最闖大，所倒以選擇奇B方案巧?；コ夥桨副冗x（2）矮增量分陡析方法按投資額棄由大到小澡排列：C瓣>A>B1）用增彩量凈現(xiàn)值工法考察C稼－A部疤分NPVC-A＝－15鄭00＋（輪1400螞－100題0）×緒（P/A銅,15％但，5）＝－1卵59.史12（歐萬元）韻<0。瞎所以應的選投資磨額小的她A方案再考察笑A-B莫部分：NPVA-B＝－3呀50＋冊（10驗00－廢120停0）×座（P騙/A,會15％哀，5）搏<0所以應選突擇投資額衡小的B方澆案。互斥方案比選2）用伸增量內(nèi)耀部收益男率法：按投資額娘由大到小雄排列：C兵>A>B考察C－剛A部分NPVC-A＝－1頑500父＋（8愧00－晚400備）×錄（P/牽A,i盈，5）令NP證VC-A＝0求得IR少RC-A=10.英5%<1恩5%,所番以選擇投絨資額小的摔A方案考察A-本B部分NPVA-B＝－5米00＋唯（－4殘00＋片200宋）×概（P訊/A,罰i，5宜）在i為任宋何值的情紐奉況下，踩NPVA草-B<0線,即IRRA-B<15置%,所杠以選擇姿投資額榆小的B源方案?；コ夥桨副冗x4.1踐壽命相同舉的互斥方飛案優(yōu)選若互斥返方案均敢不考慮溉現(xiàn)金流孤入，只澤考慮現(xiàn)柳金流出標呢？——回擱顧NP傘V指標圓群方法：興求PC（A疑C），取最小殊值問題：方案間援要具有壘可比性酸，但壽攻命期不紹等？對策：設定一該個共同棕的分析赤期。只坦要求掌講握分析墓期為一幣年的情初況4.2級壽命俗不相等扛的互斥棒方案評童價互斥方案比選4.2.則1壽命期哈不等情況抗下的評價悼過程之一NAVa>0，IRRa>i0NAVb>0，IRRb>i0Y比較A、B方案年值選凈年值大的方案YN拒絕A方案N拒絕B方案凈年值框(NA枕V)法隱含的假東定：方案侄可以無限徹期重復。互斥方案比選4.2訪.2休壽命期腦不等情君況下的界評價過堵程之二費用年值匹(AC)：當不考區(qū)慮現(xiàn)金捆流入，陵只考慮僻費用支倦出，且像壽命期夕不等時請，用費澇用年值擴法互斥方案比選注意：當現(xiàn)金流耗入僅只有嶄“回收固定汪資產(chǎn)余值”時，仍亦用費用年也值指標。哄此時，回匙收固定資艦產(chǎn)余值記抹為負值。例：某工程要過購金一種五設備，有租A,B兩廁種不同型險號，其購覆價、服務狀壽命及殘涌值均不同奸，有關數(shù)勇?lián)娤卤戆凑郜F(xiàn)普率ic＝遵15％計瘦算，試問垃選擇哪種筋方案最優(yōu)貌？互斥方案比選方案一次性投資年經(jīng)營費壽命期（年）A1500035006B2000032009單位：萬愁元解：利歉用年費信用法：ACA＝150戴00×（亡A/P,狐15%,伍6）+3蔽500＝瞞746井3.6續(xù)（萬喊元）ACB