外匯投資基礎(chǔ)知識

主講教師：盧秀清

tel:外匯投資第一頁，共二百四十二頁。

第一章第二頁，共二百四十二頁。市場上可投資第三頁，共二百四十二頁。貨幣名稱 貨幣符號

貨幣名稱

貨幣符號

美圓

USD 新加坡元

SGD

歐元

EUR

韓國元

DRW

日圓

JPY

泰國銖

THＢ

英鎊

GBP

印尼盾

IDR

瑞士法郎

CHF

菲律賓比索

PHP

加拿大元

CAD

馬來西亞林吉特

MYR

澳大利亞元

AUD

俄羅斯盧布

SUR

新西蘭元

NZD

人民幣

RMB

港元

HKD

第四頁，共二百四十二頁。USDEURJPYGBPCHFAUDCADHKDUSDX第五頁，共二百四十二頁。各主要外匯第六頁，共二百四十二頁。USD是外匯市場最大宗的交易貨幣是各國政府最主要儲備貨幣幣值主要受其經(jīng)濟實力、貿(mào)易和財政赤字、利率變動影響匯率變動與其股市、債市、黃金、石油密切相關(guān)第七頁，共二百四十二頁。EUR交易量僅次于美圓在美圓指數(shù)占57.6%比重幣值較穩(wěn)定，走勢較規(guī)范歐洲和美洲時段交易活躍與JPY、GBP、CHF交易居多第八頁，共二百四十二頁。JPY走勢較獨立易受交叉盤匯率影響每年3、9月常出現(xiàn)走強行情政府對匯率干預(yù)較多單邊走勢中常出現(xiàn)長時間盤整第九頁，共二百四十二頁。

GBP匯率走勢大體與EUR趨同，偶有獨立走勢利率較高，有時因高利而走強交易量小、短期波動點數(shù)較大與EUR、JPY、CHF交易居多第十頁，共二百四十二頁。CHF走勢與EUR基本相同具有避險屬性走勢不是很穩(wěn)定，有假、破現(xiàn)象存在與GBP、EUR交易居多第十一頁，共二百四十二頁。CAD高息幣種走勢與石油等商品關(guān)聯(lián)度高走勢方向性強，較易走出大的單邊行情交易主要集中在美國交易時段第十二頁，共二百四十二頁。AUD高息幣種走勢與石油、煤炭、鐵礦等期貨緊密相關(guān)在日本財政結(jié)算前后，常出現(xiàn)大幅下跌行情與NZD交易居多，受其影響較大第十三頁，共二百四十二頁。USDX綜合反映美圓在國際匯市的價值指標(biāo)，用以衡量美圓對一攬子貨幣的匯率變化情況指數(shù)基期：1973年3月以幾何加權(quán)平均值確定并以100為基準(zhǔn)加以衡量貨幣權(quán)重：EUR57.6%、JPY13.6%、GBP11.9%、CAD9.1、瑞典克郎4.25、CHF3.6%第十四頁，共二百四十二頁。主要外匯現(xiàn)鈔幣制第十五頁，共二百四十二頁。USD鈔票：1.2.5.10.20.50.100元進制：1美圓=100分輔幣：１.５.１０.２５.５０分第十六頁，共二百四十二頁。EUR鈔票：５.１０.２０.５０.１００.２００.５００元輔幣：１.２.５.１０.２０.５０歐分１.２歐元進制：１歐元＝１００歐分第十七頁，共二百四十二頁。ＪＰＹ鈔票：５００.１０００.５０００.１００００元輔幣：１.５.１０.５０.１００元進制：無第十八頁，共二百四十二頁。ＧＢＰ鈔票：５.１０.２０.５０鎊輔幣：進制：１鎊＝１００便士第十九頁，共二百四十二頁。ＣＨＦ鈔票：１０.２０.５０.１００.５００.１０００法郎輔幣：１.２.５.法郎１.２.５.１０.２０.５０分進制：１ＣＨＦ＝１００生丁第二十頁，共二百四十二頁。ＣＡＤ鈔票：２.５.１０.２０.５０.１００.１０００元輔幣：進制：１元＝１００分第二十一頁，共二百四十二頁。AUD鈔票:5.10.20.50.100元輔幣:1.2.5.10.20.50分進制:1AUD=100分第二十二頁，共二百四十二頁。HKD鈔票:10.20.50.100.500.1000元輔幣:1.2.5.10元

1.2.5毫進制:1元=100分第二十三頁，共二百四十二頁。SGD鈔票:1.2.5.10.50.100.500.1000.10000元輔幣:5.10.20.50分進制:1元=100分第二十四頁，共二百四十二頁。實驗（1）實驗項目：1：主要外匯貨幣名稱與符號2：主要外匯現(xiàn)鈔票面與進制3：主要外匯貨幣屬性實驗平臺：課堂作業(yè)模擬交易平臺實驗?zāi)康模?、熟悉掌握主要外匯名稱及其貨幣符號2、了解主要外匯現(xiàn)鈔票樣及防偽識別點3、了解主要外匯的貨幣屬性第二十五頁，共二百四十二頁。第二章外匯交易的價格——匯率第二十六頁，共二百四十二頁。？？？？？什么是匯率？第二十七頁，共二百四十二頁。以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格外匯交易中兩種貨幣兌換的折算標(biāo)準(zhǔn)第二十八頁，共二百四十二頁。匯率有哪些表達方法？？？第二十九頁，共二百四十二頁。直接標(biāo)價法概念：以本幣表示外幣價格的匯率表達方法特點：基準(zhǔn)貨幣為外幣，本幣為報價貨幣

屬性：匯率漲跌與外幣價值同向，與本幣反向第三十頁，共二百四十二頁。間接標(biāo)價法概念：以外幣表示本幣價格的匯率表達方法特點：本幣為基準(zhǔn)貨幣，外幣為報價貨幣屬性：匯率漲跌與外幣價值反向，與本幣同向第三十一頁，共二百四十二頁。市場慣例ＵＳＤ、ＥＵＲ、ＧＢＰ、ＡＵＤ、ＮＺＤ、ＬＥＰ習(xí)慣使用間接標(biāo)價法ＵＳＤ與ＥＵＲ、ＧＢＰ、ＡＵＤ間的匯率，ＵＳＤ常作為報價貨幣第三十二頁，共二百四十二頁。匯率報出形態(tài)是怎樣的？？？？第三十三頁，共二百四十二頁。全額報斷形態(tài)概念：將匯率的大數(shù)和點數(shù)完整報出特點：價格信息完整全面，但缺乏簡約性，易造成視覺混亂例子：ＧＢＰ／ＵＳＤ１.８７６５／１.８７７５適用范圍：（１）零售市場交易、（２）即期交易第三十四頁，共二百四十二頁。點數(shù)報價形態(tài)概念：只將匯率大數(shù)后的百（或千）分位的基點報出特點：價格簡約明了，但信息欠全面適用范圍：（１）金融同業(yè)交易、（２）遠期、掉期交易例子：ＧＢＰ／ＵＳＤ８７／９２第三十五頁，共二百四十二頁。匯率報出有什么規(guī)律？？？？直盤報價以ＵＳＤ為中心雙向報價報價針對既定交易規(guī)模只報電匯匯率第三十六頁，共二百四十二頁。如何才能報出了解已有的頭寸預(yù)測貨幣未來走勢判斷市場預(yù)期掌握貨幣風(fēng)險特性參考競爭對手報價明確自身收益要求第三十七頁，共二百四十二頁。怎樣判斷匯率的買賣價？？？對報價者言：數(shù)值小的為基準(zhǔn)貨幣買入價格；數(shù)值大的為基準(zhǔn)貨幣賣出價格對投資者言：數(shù)值小的為基準(zhǔn)貨幣賣出價格；數(shù)值大的為基準(zhǔn)貨幣買入價格第三十八頁，共二百四十二頁。如何進行交叉匯率計算？？？基準(zhǔn)或報價幣相同，交叉相除；基準(zhǔn)或報價幣相異，同邊相乘．例題1:EUR/USD1.1010---20GBP/USD1.6010---20求:EUR=??GBP解:EUR買入價

=(1.101./1.6020)=0.6873GBPEUR賣出價

=(1.1020/1.6010)=0.6883GBP例題2:USD/JPY120.10---20EUR/USD1.1005---1.1015求:EUR=??JPY解:EUR買入價

=1.1005×120.10=132.17JPYEUR賣出價

=1.1015×120.20=132.40JPY第三十九頁，共二百四十二頁。實驗（２）實驗項目：１、快速準(zhǔn)確判斷匯率的買賣價格２、正確區(qū)分直盤匯率與交叉盤匯率３、計算交叉匯率實驗平臺：課堂作業(yè)（２）模擬交易平臺實驗?zāi)康模海?、快速?zhǔn)確解讀外匯市場報盤２、弄清直盤報價與交叉盤報價的作用３、掌握交叉匯率計算原理第四十頁，共二百四十二頁。

第三章第四十一頁，共二百四十二頁。外匯交易市場與其他金融交易市場不同?市場規(guī)模大,難以被操縱工具多,創(chuàng)新快交易品種單一24小時全天候營業(yè)多空機制齊全標(biāo)的以國家信用為基礎(chǔ)第四十二頁，共二百四十二頁。參與外匯交易的外匯銀行外匯經(jīng)紀(jì)企業(yè)與個人中央銀行第四十三頁，共二百四十二頁。外匯銀行為什么要參與外匯交易？？？？1、履行職責(zé)，滿足貨幣兌換需要2、賺取外匯買賣差價收益3、為自身業(yè)務(wù)規(guī)避風(fēng)險4、開展投機，增加收入第四十四頁，共二百四十二頁。外匯經(jīng)紀(jì)參與外匯交易的動機何在？？1、為客戶投機和避險2、賺取經(jīng)紀(jì)傭金第四十五頁，共二百四十二頁。一般客戶參與外匯交易有什么意義？？？1、進行貨幣兌換，滿足支付需要2、為外匯資產(chǎn)或負(fù)債保值避險3、開展外匯投機，賺取收益第四十六頁，共二百四十二頁。中央銀行為什么也參與外匯交易？？？1、調(diào)整國家外匯儲備總體規(guī)模與幣別結(jié)構(gòu)2、控制匯率走勢與波動幅度第四十七頁，共二百四十二頁。外匯市場交易有時間限制嗎？？時區(qū)香港時間紐約時間格林威治時間澳洲04:0013:0016:0001:0021:0006:00東京08:0016:0020:0004:0000:0009:00倫敦15:0012:0003:0000:0008:0017:00紐約20:0005:0008:0017:0013:0022:00沒有！除周末有短暫歇市外，其余時間２４小時均可交易第四十八頁，共二百四十二頁。

地區(qū)城市開市時間收市時間大洋洲新西蘭惠靈頓04:0013:00

悉尼7:0015:00亞洲東京8:0016:00

香港9:0017:00

新加坡9:0017:00

巴林14:0022:00歐洲法蘭克福16:000:00

蘇黎世16:000:00

巴黎17:001:00

倫敦18:002:00北美洲紐約20:004:00

洛杉磯21:005:00第四十九頁，共二百四十二頁。每天什么時間進入交易較為適合？一看市場交易集中度二看擬交易的貨幣第五十頁，共二百四十二頁。０５：００１３：００亞洲市場為主行情較清淡行情波動３０Ｐ左右１３：００１８：００歐洲市場為主行情啟動，１５：００有大行情行情波幅４０－８０Ｐ左右１８：００２０：００歐洲午休美洲早市行情清淡２０：００２４：００歐洲下午盤美洲上午盤市場熱鬧行情波動８０－２００Ｐ左右２４：０００５：００美洲下午盤行情波動趨緩，進入技術(shù)調(diào)整第五十一頁，共二百四十二頁。城市 活躍品種活躍程度惠靈頓AUD、NZD較小悉尼AUD、NZD較小東京JPY一般香港JPY、HKD一般新加坡NZD、JPY一般巴林USD較小法蘭克福JPY、EUR、GBP、CHＦ較好蘇黎世CHF一般巴黎EUR一般倫敦所有幣種活躍紐約所有幣種活躍洛杉磯所有幣種一般第五十二頁，共二百四十二頁。外匯交易的基本程序是怎樣的？？零售交易：查閱報價＿下單交易＿核實交易＿交割同業(yè)交易：詢價＿報價＿成交＿核實＿交割第五十三頁，共二百四十二頁。外匯市場有哪些較可靠的交易商？？美國嘉盛福匯亞洲易勝外匯環(huán)亞匯市東方尚智第五十四頁，共二百四十二頁。

如何解讀外匯市場報價????????第五十五頁，共二百四十二頁。

路透集團各幣別的即期匯率報價ASAP第五十六頁，共二百四十二頁。①幣別，②報價銀行，③銀行所在地址，④即期匯率的BIDRATE和OFFERRATE⑤報價時的格林尼治時間，⑥前一個及前二個報價，⑦當(dāng)日最高價與最低價，⑧發(fā)生的時間。第五十七頁，共二百四十二頁。怎樣估算交易贏利???以欲賺取的匯率點數(shù)除以匯率,再乘上投資額例:現(xiàn)有10000美元，如換成澳元，賺了100個點，那么就賺了153.85美元；如換成加元，賺了100個點，那么就賺了73.53美元；如此類推:幣種匯價舉例每盈利100點得美元每得1美元所需點數(shù)澳元0.6500153.850.65歐元1.160086.211.16日元118.0084.751.18瑞郎1.320075.761.32加元1.360073.531.36英鎊1.650060.611.65第五十八頁，共二百四十二頁。怎樣計算交易貨幣的利息？？利息＝開倉數(shù)量×開倉匯率×利率÷３６０×持倉天數(shù)例１：３月５日以０.８５００買１０萬ＥＵＲ，３月７日以０.８６００平倉，若ＥＵＲ利率為２％，則：利息＝１０００００×０.８５００

×２％÷３６０×２＝９.４４ＵＳＤ第五十九頁，共二百四十二頁。外匯市場有哪些主要交易系統(tǒng)？？路透交易系統(tǒng)德勵財經(jīng)系統(tǒng)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會紐約銀行同業(yè)電子清算系統(tǒng)歐洲實時總額電子清算系統(tǒng)第六十頁，共二百四十二頁。

外匯市場有哪些主要業(yè)務(wù)？？即期交易（實盤與虛盤）遠期交易掉期交易期貨交易期權(quán)交易互換交易第六十一頁，共二百四十二頁。

第四章第六十二頁，共二百四十二頁。什么是即期交易？？交易達成后，２個營業(yè)日內(nèi)買賣雙方完成資金交割的外匯交易．第六十三頁，共二百四十二頁。什么是實盤即期交易？客戶在銀行通過柜面服務(wù)人員或其他電子金融服務(wù)方式進行的不可透支的外匯(或外幣)間的交易。第六十四頁，共二百四十二頁。什么是虛盤即期交易？？指在向報價銀行交納一定保證金后進行的，交易金額可放大若干倍的外匯(或外幣)間的交易。第六十五頁，共二百四十二頁。實盤與虛盤交易有什么不同??1、實盤交易規(guī)模受交易者資金實際持有量限制，無杠桿放大倍率。虛盤交易有杠桿放大倍率。2、實盤只有做“多”機制，虛盤既有做“多”亦有做“空”機制。第六十六頁，共二百四十二頁。實盤交易與外匯儲蓄有什么不同？？？外匯儲蓄是以賺取利息為目的的存取性業(yè)務(wù)；實盤交易是以賺取匯率差為目的的買賣業(yè)務(wù)。第六十七頁，共二百四十二頁。

即期交易是怎樣進行的？？

A：GBP5Mio

B：1.6773/78

A：MyRisk

B：1.6775Choice

A：SellPLS,MyUSDToANY

B：OKDone.At1.6775．We

Buy

GBP5MioAGUSDValMay-20GBPToMY

LondonTKSforDeal,BIBI第六十八頁，共二百四十二頁。A:CHF5B:1.5330/40A:30doneMyCHFtoZurichA/CB:OK.DoneCHFat1.5330.WeBuyUSD5MioAGCHFValMay10USDT0NYTKSforCallingNDealBIBIA:TKSforPriceBIBI第六十九頁，共二百四十二頁。A:HKD/JPY3HKDB:14.740/60A:MyRisk.nowPLSB:14.745ChoiceA:Sell3HKDPLSMyJPYtoABCTokyoA/CB:OKDoneJPYat14.745WeBuyHKD3MioAGJPYValMay10HKDtoHongKongA/CTKSforDealA:TKSforPrice第七十頁，共二百四十二頁。

即期匯率是怎樣確定的？？？基本匯率交叉匯率第七十一頁，共二百四十二頁。基本匯率是如何確定的？1、上一營業(yè)日的頭寸結(jié)存情況；2、本營業(yè)日的頭寸策略；3、上一時區(qū)或目前正營業(yè)銀行的

即時行情；4、其他匯市前段交易情況及目前

趨勢；5、當(dāng)前發(fā)生或即將發(fā)生的重大事件

對匯率可能產(chǎn)生的影響。第七十二頁，共二百四十二頁。交叉匯率是怎樣計算的？？基準(zhǔn)貨幣相同，交叉除基準(zhǔn)貨幣不同，同邊乘第七十三頁，共二百四十二頁。

在我國有哪些外匯實盤交易？？？中國銀行的＂外匯寶＂工商銀行的＂匯市通＂招商銀行的＂外匯通＂第七十四頁，共二百四十二頁。

＂外匯寶＂有什么主要規(guī)定？？交易貨幣：ＵＳＤ、ＥＵＲ、ＧＢＰ、ＡＵＤ、ＨＫＤ、ＣＨＦ、ＪＰＹ、ＣＡＤ、ＳＧＤ交易時間：周一０８：００至周六０３：００交易方式：即時價格買賣；掛單委托買賣交易途徑：柜臺交易、電話交易、自助終端、網(wǎng)上交易第七十五頁，共二百四十二頁?！皡R市通”有什么特點？？交易方式：即時交易、委托交易委托時限：

24、48、72、96、120小時五種交易時間：周一早上7點至周六凌晨4點

交易手段：柜臺、電話、網(wǎng)銀、自助終端交易起點：

100美元交易貨幣EUR、CAD、CHF、AUD、SGD、JPY、HKD、GBP、USD第七十六頁，共二百四十二頁。"匯市通”網(wǎng)銀交易流程第七十七頁，共二百四十二頁。“匯市通”電話交易流程第七十八頁，共二百四十二頁?！皡R市通”電話委托交易流程第七十九頁，共二百四十二頁?！畢R市通”電話查詢匯率流程第八十頁，共二百四十二頁?！巴鈪R通”有什么規(guī)定？？？參與者：開立“一卡通”戶并存有外幣存款的個人。

交易幣種：HKD、AUD、USD、EUR、CAD、GBP、JPY、SGD、CHF交易匯率：

基準(zhǔn)匯率8種；交叉匯率28種

交易起點：JPY1000元，HKD78元，USD等10元交易價格:

基本價、優(yōu)惠價、大額價、貴賓價和至尊價交易時間:北京周一早8：00至周六凌晨5：00交易方式：網(wǎng)銀、自助終端、電話、掌上、手機及柜臺委托委托指令：

即時、掛盤、止損、二選一、追加和撤單委托

第八十一頁，共二百四十二頁。價格檔次 基本價 優(yōu)惠價 大額價 貴賓價至尊價起點金額 100 10,000 50,000 100,000 200,000點差參數(shù) 50 40 30 20 10招行報價0.9813/63 0.9818/58 0.9823/530.9828/48 0.9833/43實例：當(dāng)您即時委托賣出歐元15，000，則成交價格應(yīng)為0.9818

當(dāng)您即時委托買入歐元18，000，則成交價格應(yīng)為0.9858

當(dāng)您預(yù)計歐元/美元將上漲50個基點，并計劃在0.9885/91價位掛盤賣出歐元

則：1）若委托金額為15,000歐元，掛盤價應(yīng)為0.9868；

2）若委托金額為55,000歐元，掛盤價應(yīng)為0.9873；第八十二頁，共二百四十二頁。什么是“即時委托”以立即有效的價格完成交易的買賣指令，成交匯率為市場正在進行交易的當(dāng)前匯率。實例：如果在您做買入歐元賣出美元的即時委托時，市場匯價是1.1635/55，那么即時委托就以1.1655的價格買入歐元賣出美元。第八十三頁，共二百四十二頁。什么是“掛盤委托”？？當(dāng)市場匯率達到指定價位時按市場匯率完成交易的買賣指令。掛盤委托的價格通常高于買賣貨幣當(dāng)前的市價。實例：如果您以1.1655的價格買入歐元，希望在1.1715時賣出，您可以通過銀行的系統(tǒng)投放掛盤委托，當(dāng)市場匯達到1.1715時（或大于1.1715），您的委托成交并為您帶來至少60點的利潤。第八十四頁，共二百四十二頁。什么是“止損委托

“當(dāng)市場匯率達到并跌破指定價位時按市場匯率完成交易的買賣指令。止損委托的價格通常低于買賣貨幣當(dāng)前的市價。實例：如果您以1.1655價格買入一筆歐元，當(dāng)前匯價1.1635/1.1655，為防止歐元貶值可能帶來的損失,此時您可通過銀行的交易系統(tǒng)投放一個止損委托的交易指令，比如,您可將止損委托設(shè)定成以1.1625的價格賣出歐元，這樣在歐元下跌時，您最多損失30點。

第八十五頁，共二百四十二頁。什么是“二選一委托”二選一委托由掛盤委托和止損委托兩部分組成，即該委托可以同時預(yù)設(shè)掛盤價和止損價，俗稱天地價。一旦市場匯率達到指定價位（掛盤價或止損價），委托的一半將被執(zhí)行（掛盤或止損），同時，剩余部分的委托將被取消（止損或掛盤）。實例：如果您持有一筆歐元頭寸（以1.1655的價格買入），此時您希望同時投放一份掛盤委托和一份止損委托，以保護您的利潤并控制歐元下跌的損失，那么您可通過銀行的交易系統(tǒng)投放一份二選一委托的交易指令。如果您的二選一委托掛盤匯率為1.1715，而二選一委托的止損匯率為1.1625，一旦市場匯率達到1.1715，那么系統(tǒng)將為您在1.1715賣出歐元，同時止損匯率被撤銷；反之，如果歐元跌至1.1625，則系統(tǒng)將按止損價賣出歐元，同時掛盤匯率被撤銷。第八十六頁，共二百四十二頁。什么是“追加委托”是一種假設(shè)完成委托，在與其相關(guān)聯(lián)的原委托成交后隨即生效并投放市場。其交易方向與原委托的交易方向相反，賣出金額為原委托的買入金額。原委托可以是掛盤委托、止損委托或二選一委托，追加的委托也可以是掛盤委托、止損委托或二選一委托。實例：當(dāng)前匯價EUR/USD＝1.1635/55，根據(jù)預(yù)測，針對歐元的操作策略為在1.1640－1.1660買入歐元，目標(biāo)位1.1715，止損位1.1610，您可以通過招商銀行的交易系統(tǒng)投放一個二選一委托買入歐元，掛盤價1.1640，止損價1.1660；同時追加一個二選一委托賣出歐元，掛盤價1.1715，止損價1.1610，以實現(xiàn)利潤或及時止損。第八十七頁，共二百四十二頁。什么是“撤單委托”是撤銷委托的指令。對未成交的委托以及未生效的追加委托，您可以投放撤單委托指令。第八十八頁，共二百四十二頁。“外匯通’‘網(wǎng)上銀行如何操作？？？第八十九頁，共二百四十二頁。第九十頁，共二百四十二頁?！巴鈪R通”電話銀行如何操作？？第九十一頁，共二百四十二頁。第九十二頁，共二百四十二頁。即期外匯交易有什么作用？？？滿足對外貨幣收付需要平衡外匯頭寸需要即期拋補套期保值投機套利第九十三頁，共二百四十二頁。某日，香港A公司收到100萬美元出口貨款，為滿足生產(chǎn)支出，當(dāng)即要求其開戶銀行將該筆美元兌成港元存入其港元賬戶，當(dāng)日匯率為：USD/HKD=7.8710/78。則該公司港元賬戶將新增存款：100萬×7.8710＝787.10（萬港元）滿足貨幣收付第九十四頁，共二百四十二頁。平衡外匯頭寸某日花旗銀行即期日元頭寸“缺”10500萬，而東京銀行即期美元頭寸“缺”100萬。假設(shè)當(dāng)日匯率：USD1=JPY105.00，為規(guī)避匯率風(fēng)險，兩銀行可通過開展即期交易，將所缺頭寸補平。

即：花旗以105.00向東京銀行賣出100萬美元，買入日元；這樣，雙方通過即期外匯交易就可以軋平頭寸。第九十五頁，共二百四十二頁。即期拋補某進口商3個月后將對外支付300萬美元，若3個月內(nèi)美元升值，必將增加進口商的成本。為此，進口商決定運用即期交易鎖定匯率風(fēng)險。

即：進口商現(xiàn)在就買入300萬即期美元存入銀行，3個月后用于對外付款。第九十六頁，共二百四十二頁。

套期保值

某進口商10月15日需對外支付100萬HKD貨款。

10月10日匯市行情如下：USD/HKD7.7840/50;USD/CNY6.8460/75,該進口商考慮到HKD將升值，于是在10日時賣USD買HKD,同時賣CNY買USD。

當(dāng)15日匯率變?yōu)椋篣SD/HKD7.7810/20,USD/CNY6.8445/55時，該進口商立即對原交易進行平倉。

則其盈虧情況為：在HKD獲利=7.7820—7.7840=-0.0020在CNY獲利=6.8475—6.8445=0.0030第九十七頁，共二百四十二頁。投機套利

某日A預(yù)計EUR將上漲，于是在市場以現(xiàn)價買入EUR,待市場EUR匯率上漲后再將其以高價賣出.第九十八頁，共二百四十二頁。套匯交易什么是套匯交易？？指當(dāng)不同外匯市場的某一貨幣或幾種貨幣的匯率發(fā)生差異時交易者通過賤買貴賣從中取收益的外匯活動。第九十九頁，共二百四十二頁。套匯活動有哪些形式？？?兩角套匯多角套匯第一百頁，共二百四十二頁。怎樣進行兩角套匯？？？某日，NM1USD=7.7201/7.7355HKDHM1USD=7.6857/7.7011HKD

若某人有1000萬HKD是否可以套匯？

解：從報價可見，HKD在HM貴，可套匯！套匯程序：HM：賣HKD買USD；

NM：賣USD買HKD

收益=(1000萬/7.7011)×7.7201—1000=2.4672萬HKD第一百零一頁，共二百四十二頁。怎樣進行多角套匯？？？某日NMGBP1=1.8400/1.8492USDLMGBP1=14.4420/14.4624HKDHMUSD1=7.7805/7.8000HKD

問：若某人有1000萬GBP是否可套匯？如何套匯？在套匯費用為0.4萬條件下，收益多少？第一百零二頁，共二百四十二頁。解：（1）判斷是否有匯價差：

方法一：套算匯率

GBP1=(1.8400×7.7805)/(1.8492×7.8000)=14.3161/14.4238HKD

方法二：匯率積數(shù)判斷

1×1.8400×7.7805/14.4624=0.9899≠1

結(jié)論：可套匯！（2）套匯程序：

LM：賣GBP買HKD；

HM：賣HKD買USD；

NM：賣USD買GBP收益=(1000×14.4420)/(7.8000×1.8492）—1000萬—0.4=0.8646萬GBP第一百零三頁，共二百四十二頁。即期交易交割時間如何確定？當(dāng)日交割翌日交割標(biāo)準(zhǔn)交割第一百零四頁，共二百四十二頁。即期交易交割方式有哪些？？電匯交割信匯交割票匯交割第一百零五頁，共二百四十二頁。第五章遠期外匯交易第一百零六頁，共二百四十二頁。什么是遠期外匯交易？？？指外匯買賣成交后，交易者在未來某個約定的日期進行外匯交割的外匯交易活動。第一百零七頁，共二百四十二頁。遠期交易有哪些基本形式？？？標(biāo)準(zhǔn)遠期交易擇期遠期交易（擇日遠期交易）（擇月遠期交易）雙邊遠期交易第一百零八頁，共二百四十二頁。什么是“標(biāo)準(zhǔn)遠期交易”？？指在遠期交易合約期滿后第二營業(yè)日交割資金的外匯交易。6月5日9月5日9月7日第一百零九頁，共二百四十二頁。什么是“擇期遠期交易”？？指在遠期交易合約到期前，交易者按照合約規(guī)定可以選擇交割日期進行資金交割的外匯交易第一百一十頁，共二百四十二頁。什么是“擇日遠期交易”？？指交易者在遠期合約到期前，可以選擇合約期內(nèi)任何一天進行資金交割的遠期交易第一百一十一頁，共二百四十二頁。什么是“擇月遠期交易”？？指交易者只能在遠期合約到期所在月里，選擇具體交割日期的遠期外匯交易。第一百一十二頁，共二百四十二頁。什么是“雙邊遠期交易”？？指交易者在買（賣）某遠期外匯的同時，又反向賣（買）該遠期外匯的對沖交易。第一百一十三頁，共二百四十二頁。遠期交易匯率是依據(jù)什么確定的？？利息平價理論

Rf=(Ib-Ia)N/360×Rs+Rs

或：Rf-Rs=(Ib-Ia)N/360×Rs第一百一十四頁，共二百四十二頁。假設(shè)某日國際市場行情如下：貨幣市場：6個月期USD利率4%；HKD利率6%外匯市場：USD/HKD=7.8850/70問：某香港外匯銀行應(yīng)如何確定6個月期USD/HKD的匯率？解：若該銀行買入6個月USD, 為規(guī)避風(fēng)險需賣出即期USD,則利息收益=（6%—4%）×180÷360×7.8850=0.07885HKD為保證交易公平性，銀行需將所得利息返還遠期美元的賣出者，因此，銀行買入6個月USD的出價應(yīng)為：7.8850+0.07885=7.96385（7.9639）

反之，銀行賣出6個月期USD則需買入即期USD，則利息損失=（6%—4%）×180÷360×7.8870=0.07887HKD那么，銀行需把損失轉(zhuǎn)移到遠期美元買入者頭上，

因此，銀行賣出6個月USD的要價應(yīng)為：7.8870+0.07887=7.96587（7.9659）第一百一十五頁，共二百四十二頁。遠期匯率報出有哪些方式？？匯水報價直接全數(shù)報價第一百一十六頁，共二百四十二頁。什么是“匯水報價”？？即在遠期外匯報價中，只報出遠期匯率與即期匯率之間差價的匯率報價方法貨幣名稱即期匯率

遠期匯率30T60T90T180TEUR9.1735/8021/2832/4140/55126/155USD6.7462/9747/3262/4570/52148/122CHF5.8963/8726/3340/4645/63106/118第一百一十七頁，共二百四十二頁。什么是“全數(shù)直接報價”？？在遠期外匯報價中直接報出遠期匯率全部數(shù)值的匯率報價方法。貨幣名稱即期匯率

遠期匯率30T60T90T180TEUR9.1735/809.1756/1089.1767/1219.1775/1359.1861/935USD6.7462/976.7415/656.7400/526.7392/1136.7314/75CHF5.8963/875.8989/90205.9003/335.9006/505.9069/105第一百一十八頁，共二百四十二頁。匯水報價下如何判斷外匯升貼水？？

匯水（小/大）直標(biāo)法下:

外匯升水P

間標(biāo)法下:

外匯貼水D匯水（大/?。┲睒?biāo)法下:

外匯貼水D

間標(biāo)法下:

外匯升水P

第一百一十九頁，共二百四十二頁。匯水報價下遠期匯率如何計算？？

匯水（小/大）匯水（大/?。┻h期匯率=即期匯率+匯水遠期匯率=即期匯率—匯水第一百二十頁，共二百四十二頁。貨幣名稱即期匯率

遠期匯率30T60T90T180TEUR9.1735/8021/2832/4140/55126/155USD6.7462/9747/3262/4570/52148/122CHF5.8963/8726/3340/4645/63106/11830T：EUR/CNY=(9.1735+0.0021)/(9.1780+0.0028)=9.1756/808

USD/CNY=(6.7462—0.0047)/(6.7497—0.0032)=6.7415/65

60T:

EUR/CNY=(9.1735+0.0032)/(9.1780+0.0041)=9.1767/821

USD/CNY=(6.7462—0.0062)/(6.7497—0.0045)=6.7400/52第一百二十一頁，共二百四十二頁。擇期遠期匯率如何確定????1、確定擇期的首日與尾日；2、計算擇期的首日匯率與尾日匯率；3、從首日與尾日匯率中選擇對報價

者有利的匯率作為擇期交易匯率。第一百二十二頁，共二百四十二頁。某日A銀行報出如下匯率：SpotUSD/CHF1.6510/20Spot/2Month142/147Spot/3Month172/176

問（1）W客戶買3個月的擇日CHF，匯率應(yīng)報多少？（2）Z客戶欲賣3個月的擇月CHF，匯率應(yīng)報多少？(1)∵首日匯率為：1.6510/20尾日匯率為：

（1.6510+0.0172)/(1.6520+0.0176)=1.6682/96

∴對W客戶報價應(yīng)為:1.6510(2)∵首日匯率為：（1.6510+0.0142)/(1.6520+0.0147)=1.6652/67尾日匯率為：（1.6510+0.0172)/(1.6520+0.0176)=1.6682/96∴對Z客戶報價應(yīng)為:1.6696第一百二十三頁，共二百四十二頁。畸零遠期的匯率如何確定??按利息平價理論確定用匯率插補法確定例:

5月6日A向銀行買7月18日交割的CHF.假設(shè)當(dāng)時市場情況如下:SpotUSD/CHF1.5600/30;3個月CHF利率6%,USD利率4%;2Month50/64,3Month90/106.問:銀行報出的匯率應(yīng)為多少?解:按利息平價：匯率=1.5600+1.5600(6%﹣4%）×（73／360）=1.5663

按匯率插補法：

∵7月18交割比2個月遠期標(biāo)準(zhǔn)交割日多了10天，這10天的匯水=[（0.0090﹣0.0050)/31]×10=0.0013

∴匯率=1.5600+0.0050+0.0013=1.5663第一百二十四頁，共二百四十二頁。遠期交易是如何進行的

？？A:CableOutrightGBP5MioVal3MonthB:SW23/34SP00/10A:IBuyGBPB:5MioAgree.ToCFMat1.6444ISell5MioGBPVal9Oct2005MyUSDtoBBankNYThanksandBye.A:OKAgreedMyGBPtoABankLDThanksandBye第一百二十五頁，共二百四十二頁。

遠期交易如果無法履行交割怎么辦？？

以新交易注銷原交易注銷是指遠期交易的一方因某些原因無法正常履約時，通過操作一筆與原交易數(shù)額相等，方向相反，但交割日相同的新交易（即期或短遠期），使新舊交易對沖的一種技術(shù)處理方法。以新交易進行展期

展期是指外匯交易的一方因某種原因需延長交割期而對原交易采取的一種技術(shù)處理辦法。

第一百二十六頁，共二百四十二頁。怎樣注銷原遠期交易？？例:A公司2個月后將有10萬EUR貨款收入，為規(guī)避EUR匯率可能下降的風(fēng)險，A公司現(xiàn)在就向銀行賣出2個月期的EUR。但3個星期后，進口商告知A公司，由于資金周轉(zhuǎn)困難，無法按時支付貨款。此時，A公司該怎么辦？以即期交易注銷

即A公司在遠期合約到期日立即向銀行賣出10萬EUR現(xiàn)匯，使該筆交易交割日巧妙地與原遠期交易的交割日重疊，以沖銷原遠期交易。交易中的匯率損失，A事后可要求進口商補償。以遠期交易注銷

即A公司在遠期合約到期前1個月向銀行買入1個月期的10萬EUR，使該筆交易交割日巧妙地與原遠期交易的交割日重疊，以沖銷原遠期交易。交易中的匯率損失，A在事后可要求進口商補償。第一百二十七頁，共二百四十二頁。怎樣對遠期交易進行展期？？？例:A公司2個月后將有10萬EUR貨款收入，為規(guī)避EUR匯率可能下降的風(fēng)險，A公司現(xiàn)在就向銀行賣出2個月期的EUR。但3個星期后，進口商告知A公司，由于資金周轉(zhuǎn)困難，需延期1個月支付貨款。此時，A公司該怎么辦？以即期—遠期掉期交易展期

即：A公司在遠期合約到期時向銀行買入10萬即期EUR,同時賣出1個月期10萬EUR,這樣既對沖掉了原來的遠期交易，又巧妙將交易延期了1個月。以遠期—遠期掉期交易展期

即：A公司在原遠期合約到期前1個月向銀行買入1個月期10萬EUR,同時賣出2個月期10萬EUR,這樣既對沖了原來的遠期交易，又巧妙將交易延期了1個月。第一百二十八頁，共二百四十二頁。遠期交易有什么作用？？為貿(mào)易商規(guī)避匯率風(fēng)險為投融資者提供保值手段為投機者提供投機途徑為銀行平衡外匯頭寸第一百二十九頁，共二百四十二頁。進口商鎖定支付成本例：9月1日，澳商從日本進口1億日元商品，約定三個月后付款。外匯市場即期匯率為：AUD/JPY100.00/20;三個月匯率為:AUD/JPY98.00/30.為避免日元匯率上升增加進口成本，澳商利用遠期交易操作如下：澳商以AUD/JPY98.00匯率買入3個月期1億日元，交割日為12月3日。交割時支付成本1020408.16元澳元。（1億/98）

分析

三個月到期時外匯市場匯率可能的表現(xiàn)如下1、日元匯率升（AUD/JPY95）：澳商避免了日元升值的風(fēng)險；2、日元匯率降（AUD/JPY102）：澳商加大了進口成本。

結(jié)論

購買遠期比購買即期多支付20408元AUD，但卻鎖定了支付成本，比買即期或三個月后的即期更可靠。第一百三十頁，共二百四十二頁。出口商鎖定出口收入例：3月3日，法商出口價值200萬英鎊商品到英國，雙方商定兩個月后付款。市場條件：即期匯率為GBP/EUR8.7050-90;2個月遠期匯率為GBP/EUR8.7110-70

操作如下：

3月3日,法商與銀行簽訂2個月賣出200萬英鎊的遠期合同，匯率為8.7110，交割日為5月5日.交割時收到1742.2萬歐元（8.7110×200萬）分析兩個月后外匯市場可能的表現(xiàn)如下:1、英鎊匯率上升:(由學(xué)生分析,并得出結(jié)論)2、英鎊匯率下降:(由學(xué)生分析,并得出結(jié)論)結(jié)論比收款后在現(xiàn)匯市場賣出即期￡保險。第一百三十一頁，共二百四十二頁。課堂練習(xí)某日美進口商與日本簽訂價值1000萬日元的貿(mào)易合同，約定3個月后支付日元。假設(shè)貿(mào)易合同簽訂日的外匯行情為：即期匯率USD/JPY=117.60/703個月遠期匯率USD/JPY=117.30/503個月后的即期匯率USD/JPY=115.80/90那么（1）若美商現(xiàn)在就支付1000萬日元需要多少美元？（2）若美商現(xiàn)在不買日元，而是待付款時再購買日元，屆時需要多少美元？（3）在不考慮利率因素的情況下，比較（1）和（2）的損益情況。（4）若美商采取遠期交易以規(guī)避匯率風(fēng)險，應(yīng)如何操作？成本為多少？第一百三十二頁，共二百四十二頁。解（1）：美商現(xiàn)在購買1000萬日元需要美元=1000萬/117.60=8.5034萬(2):付款時購買1000萬日元需要美元=1000萬/115.80=8.6356(3):付款時購買比當(dāng)時購買成本損失=8.6356萬—8.5034萬=0.1322萬（4):應(yīng)在簽約當(dāng)日向銀行買入3個月期JPY1000萬，屆時交割成本=1000萬/117.30=8.5252萬第一百三十三頁，共二百四十二頁。外幣借款者為借款保值

一家澳大利亞公司以3.5%的年利率借入6個月期100萬CHF，并將CHF兌成AUD使用。為固定還款成本，該公司運用遠期外匯交易為借款保值。當(dāng)時匯市行情：即期匯率AUD/CHF2.0000-106個月期遠期匯率為AUD/CHF1.9500-30.操作如下：1、借入100萬CHF,并將其兌換為AUD（100÷2.0010=49.98萬）2、計算6個月后歸還100萬CHF本利：

100×（1+3.5%×6/12）=CHF101.75萬；3、與銀行簽訂遠期合約，買入6個月期CHF101.75萬，以備還款。還款成本=101.75÷1.9500=52.18萬AUD

。4、實際支付的利息52.18-49.98=AUD2.20萬這筆借款的實際年率:AUD2.2/49.98×2=8.8%第一百三十四頁，共二百四十二頁。投資者為投資保值

A公司有1000萬美元要用于加拿大投資，投資期60天，但擔(dān)心投資收回時加元匯率下跌，于是考慮用運用遠期交易為其投資及收益進行保值。假設(shè)投資時市場條件如下：6個月期的USD利率為6%；CAD利率為14.04%

USD/CAD即期匯率1.5000/10，60天匯率1.5025/50操作如下：1、

美元兌成加拿大元:1000×1.5000=CAD1500萬，用于投資.2、

投資60天本利=1500萬×（1+14.04%×60/360）=1535.10萬CAD3、賣60天期加拿大元遠期1535.10萬，收入=1535.1萬÷1.5050=1020萬美元利息=1020萬美元-1000萬美元=20萬美元4、投資實際收益率：(20萬/1000萬)×360/60=12%第一百三十五頁，共二百四十二頁。買空投機

X日外匯銀行報出USD/JPY匯率:Rs125.40-80,R3127.70-128.20，某人預(yù)計3個月后即期匯率將上升到128.40-60左右.于是通過遠期交易獲取收益。1、現(xiàn)在買入3個月期美元，匯率128.20；2、3個月到期時，匯率如預(yù)計就賣出美元現(xiàn)匯，匯率128.40；3、交割后投機利潤：128.40-128.20=0.20日元。如果外匯市場美元匯率變動方向與投機者相反，例USD/JPY126.40-50，結(jié)果如何？第一百三十六頁，共二百四十二頁。賣空投機

5月9日美元3個月期匯匯率為GBP1=USD1.7127，英國一投機者預(yù)測美元到時將貶值為1.7347，問：該投機者如果準(zhǔn)備做50萬美元的交易,應(yīng)如何操作？(1)該投機者賣出3個月50萬美元期匯50萬÷1.7127=29.1937萬（英鎊）(2)3個月后，買入50萬美元現(xiàn)匯來對沖期匯合同50萬÷1.7347=28.8234萬（英鎊）(3)投機收益=29.1937萬-28.8234萬=0.3703萬（英鎊）第一百三十七頁，共二百四十二頁。銀行平衡交易頭寸

倫敦某銀行3月1日賣出6個月CHF200萬。當(dāng)天GBP/CHF行情如下：Rs13.750/70,R613.800/20;假如6個月后交割日的即期匯率為13.725/50,如果銀行任其外匯敞口存在,其盈虧狀況如何?

分析:銀行賣出6個月CHF,收入=200萬÷13.800=14.4928GBP銀行6個月后買入即期CHF,成本=200÷13.750=14.5455GBP因此,外匯敞口造成銀行虧損=14.4928－14.5455=0.0527萬GBP

結(jié)論:銀行應(yīng)在其賣出6個月期CHF時,立即買入6個月期等額CHF,以平衡遠期交易頭寸第一百三十八頁，共二百四十二頁。第六章掉期外匯交易第一百三十九頁，共二百四十二頁。什么是“外匯掉期交易”？？是指將貨幣相同、金額相同而交易方向相反、交割期限不同的兩筆交易結(jié)合起來的對沖交易。第一百四十頁，共二百四十二頁。掉期交易有哪些基本形式？？按交割期限分即期——即期掉期即期——遠期掉期遠期——遠期掉期按交易對象分純粹掉期分散掉期第一百四十一頁，共二百四十二頁。什么是“即期—即期掉期”？指兩筆交割時間相差1—2天的掉期交易。當(dāng)日——翌日掉期(O/T)具體類型當(dāng)日——標(biāo)準(zhǔn)掉期(O/N)翌日——標(biāo)準(zhǔn)掉期(T/N)第一百四十二頁，共二百四十二頁。

什么是“即期—遠期掉期”？指買入或賣出一筆即期外匯的同時，賣出或買入一筆遠期外匯的掉期交易?；绢愋图雌凇稳盏羝?S/N)即期—1周掉期(S/W)即期—數(shù)月掉期(S/M)第一百四十三頁，共二百四十二頁。什么是“遠期—遠期掉期”？？指買入或賣出一筆遠期外匯的同時，賣出或買入一筆不同交割日的遠期外匯的掉期交易。第一百四十四頁，共二百四十二頁。

掉期匯率是如何確定的？？通過即期匯率和掉期率計算確定例：某銀行報出GBP/USD即期匯率為：1.5550/60,掉期率Spot/1Month為:112/110.那么該銀行Spot/1Month的掉期匯率為:

S/B=1.5550﹣0.0110=1.5440B/S=1.5560﹣0.0112=1.5448第一百四十五頁，共二百四十二頁。怎樣進行掉期交易操作??A:CableSwapGBP5MioAGUSD6MonthsAGSpotB:50/54A:50B:5MioAgreetoCFMat50.ISellandBuy5MioGBPAGUSDVal7July2005and7Jan2006Rate1.6700AG1.6750MyUSDtoXBankNYMyGBPtoXBankLDNThanksfortheDealandByeA:OK,AgreedUSDtoWBankNYGBPtoWBankLDNThanksandBye第一百四十六頁，共二百四十二頁。BANKM:

S1MIOSPAgainst2Months,PLS?BANKN:

1.5648/60And13/23.BANKM:

WeSell/BuyUSD.BANKN:

OK.WeBuy/SellUSD1MIOAgainstCADAt1.5648And1.5671.Value27Feb2003To27Apr2003.OurUSDToBankOfAmericaNewYorkForA/C11111。CADToRoyalBankTorontoForA/C77777。BANKM:OurUSDToFirstNationalBankOfChicagoForA/C22222.CADToBankOfMontrealForA/C44444。TKSBI.第一百四十七頁，共二百四十二頁。

掉期交易有什么用???軋平貨幣的現(xiàn)金流量進行貨幣資金互換調(diào)整交易交割時間套期保值盈利操作第一百四十八頁，共二百四十二頁。

軋平貨幣現(xiàn)金流量實例例:某銀行開盤1小時,即承做了以下四筆交易:(1)賣出即期USD300萬(2)賣出3月遠期USD50萬(3)買入3月遠期USD200萬(4)買入即期USD150萬

分析:該銀行USD資金流量情況:即期超賣150萬,3月遠期超買150萬風(fēng)險敞口300萬

操作:賣出3月USD150萬,同時買入即期USD150萬,

以軋平頭寸,規(guī)避風(fēng)險.第一百四十九頁，共二百四十二頁。

貨幣資金互換實例例:

某日中國銀行上海分行在USD/CNY

Rs6.8240/60,R340/50的條件下，承做了買入3月期USD200萬和賣出即期USD200萬的業(yè)務(wù)，出于風(fēng)險控制需要，該分行立刻與其他銀行做反向?qū)_交易。即：賣出3月期USD200萬，同時買入即期USD200萬。第一百五十頁，共二百四十二頁。調(diào)整交易交割時間例:A公司2個月后將有10萬EUR貨款收入，為規(guī)避EUR匯率可能下降的風(fēng)險，A公司現(xiàn)在就向銀行賣出2個月期的EUR。但3個星期后，進口商告知A公司，由于資金周轉(zhuǎn)困難，需延期1個月支付貨款。以即期—遠期掉期交易展期

即：A公司在遠期合約到期時向銀行買入10萬即期EUR,同時賣出1個月期10萬EUR,這樣既對沖掉了原來的遠期交易，又巧妙將交易延期了1個月。以遠期—遠期掉期交易展期

即：A公司在原遠期合約到期前1個月向銀行買入1個月期10萬EUR,同時賣出2個月期10萬EUR,這樣既對沖了原來的遠期交易，又巧妙將交易延期了1個月。第一百五十一頁，共二百四十二頁。套期保值例：日本A公司擬對外投資1000萬美元，預(yù)期在6個月后收回。A公司預(yù)測6個月后美元對于日元會貶值，為了保證投資收回，又能避免匯率變動風(fēng)險，就做買入即期1000萬美元對賣出6個月1000萬美元的掉期交易。假設(shè)：當(dāng)時即期匯率為USD/JPY115.23/36，6個月的遠期匯水為112/98，投資收益率為7.5%，6個月后現(xiàn)匯市場匯率為USD/JPY=110.16/29。要求:（1）計算掉期成本；（2）判斷掉期交易能否防范匯率風(fēng)險。解:（1）計算遠期匯率：=（115.23—0.0112）/（115.36—0.0098）=114.11/38計算掉期成本：買入1000萬美元現(xiàn)匯支付成本=1000萬×115.36=115360萬（日元）賣出6個月1000萬美元收入

=1000萬×114.11=114110萬（日元）

掉期成本

=115360萬-114110萬=1250萬（日元）

第一百五十二頁，共二百四十二頁。解：（2)進行掉期交易的情況：6個月后收回的投資本金=1000萬×114.11=114110萬（JPY）6個月投資收益=(1000萬×7.5%×6/12)×110.16=4131萬（JPY）投資利潤為=（114110+4131）-115360=2881萬（JPY）

不進行掉期交易的情況：

1000萬×（1+7.5%×6/12）×110.16-115360萬=-1069萬（JPY）

進行掉期交易比不進行掉期交易多獲利：2881—（—1069）=3950（日元）所以，掉期交易能防范匯率變動的風(fēng)險。套期保值第一百五十三頁，共二百四十二頁。贏利操作某日USD/EUR有如下行情：Spot/1Month69/72Spot/2Month163/165Spot/3Month232/234某交易員預(yù)期3個月內(nèi)EUR利率將上升，并引發(fā)USD/EUR掉期率升水。該交易員進行以下操作：（1）以234價格,S/B3個月期USD(賣即期USD,買3月USD)(2)以69價格,B/S1個月期USD(買即期USD,賣1月USD)

若1個月后EUR利率上升，Spot/2Month掉期率變?yōu)?70/173,于是在1個月到期時,交易員按170價格承做一筆S/B2個期USD交易,以扎平期差部位.

結(jié)果:交易員賺取綜合掉期率170+69=239點,付出掉期成本234點,利潤=239—234=5個點.第一百五十四頁，共二百四十二頁。第七章外匯期貨交易第一百五十五頁，共二百四十二頁。什么是“外匯期貨交易”？

指由外匯市場的買賣雙方在期貨交易所以公開競價的方式，承諾在將來某一特定時間及匯率下