財務(wù)分析之盈利能力與償債能力分析

財務(wù)管理第三章財務(wù)分析第一節(jié)財務(wù)分析概述第二節(jié)盈利能力分析第三節(jié)償債能力分析第四節(jié)營運能力分析第五節(jié)財務(wù)綜合分析第一頁，共二十七頁。財務(wù)管理第一節(jié)財務(wù)分析概述一、主要財務(wù)報表解讀財務(wù)報表分析：是指以企業(yè)財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，采用一系列專門的方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析、研究與評價的一項業(yè)務(wù)手段。主要的財務(wù)報表是指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。第二頁，共二十七頁。財務(wù)管理二、財務(wù)分析的目的與內(nèi)容一般目的:

評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。2.不同使用者的具體目的不同:外部使用者：投資者、債權(quán)人、政府、中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部使用人：經(jīng)營管理者和雇員第三頁，共二十七頁。財務(wù)管理本資料來源第四頁，共二十七頁。財務(wù)管理3.財務(wù)分析的內(nèi)容分析企業(yè)的盈利能力評價企業(yè)盈利目標(biāo)的完成情況和不同時期盈利水平的變化，預(yù)測企業(yè)盈利前景。分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、估量負(fù)債的利用和風(fēng)險。分析企業(yè)營運能力評價企業(yè)的資產(chǎn)分布和資金周轉(zhuǎn)使用情況綜合分析第五頁，共二十七頁。財務(wù)管理三、財務(wù)分析的比較分析法財務(wù)分析常用的方法有比較分析法、因素替換法和比率分析法，最常用的是比較分析法。比較分析法是將可比的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，分析差異的方法。1.比較對象（范圍）：差異分析趨勢分析橫向比較2.注意可比性：第六頁，共二十七頁。財務(wù)管理第二節(jié)盈利能力分析一、利潤額二、毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利潤率三、總資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率四、基本每股收益與每股凈資產(chǎn)第七頁，共二十七頁。財務(wù)管理一.利潤額分析關(guān)于利潤的概念:

營業(yè)利潤,利潤總額,凈利潤.(一)利潤的數(shù)量分析(二)利潤的質(zhì)量分析1.利潤形成的質(zhì)量:2.利潤結(jié)果的質(zhì)量:第八頁，共二十七頁。財務(wù)管理二、毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利潤率1.毛利率=毛利額÷營業(yè)收入x100%=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)÷營業(yè)收入x100%2.營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入x100%反映經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力.3.銷售凈利潤率=凈利潤÷營業(yè)收入x100%第九頁，共二十七頁。財務(wù)管理三、總資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率

1.總資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)息稅前利潤率）=息稅前利潤總額÷平均總資產(chǎn)額x100%=(利潤總額+利息費用)÷[(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))/2]x100%2.資產(chǎn)凈利率

=凈利潤÷平均總資產(chǎn)x100%3.

凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益利潤率，ROE）=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)x100%第十頁，共二十七頁。財務(wù)管理四、基本每股收益與每股凈資產(chǎn)每股收益（EPS）基本每股收益

==每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)÷普通股股數(shù)凈利潤-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)第十一頁，共二十七頁。財務(wù)管理第三節(jié)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析三、影響企業(yè)償債能力的表外因素第十二頁，共二十七頁。財務(wù)管理一、短期償債能力分析是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度。取決于企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及企業(yè)再融資或現(xiàn)款籌措能力，與企業(yè)一定時期的盈利能力關(guān)系不大。第十三頁，共二十七頁。財務(wù)管理1.流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債2.速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債速動資產(chǎn):能在短時間迅速變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨過低，短期償債能力偏低；過高，投資偏于保守。分析時要參考同行業(yè)水平和本企業(yè)歷史情況。第十四頁，共二十七頁。財務(wù)管理二、長期償債能力是企業(yè)對長期負(fù)債的利息與本金及時足額償付的能力。長期償債能力不僅取決于資產(chǎn)的保證程度，而且取決于企業(yè)的盈利能力。第十五頁，共二十七頁。財務(wù)管理1.負(fù)債比率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%也稱資產(chǎn)負(fù)債率、舉債經(jīng)營比率.表示企業(yè)對債權(quán)人資金的利用程度.負(fù)債比率越低,企業(yè)償債能力越強(qiáng).第十六頁，共二十七頁。財務(wù)管理2.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷債務(wù)利息息稅前利潤(EBIT)=利潤總額+債務(wù)利息又稱“利息保障倍數(shù)”,反映獲利能力對債務(wù)利息償還的保障程度,是企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。一般講,利息保障倍數(shù)至少大于1,比值越大越好。第十七頁，共二十七頁。財務(wù)管理三、影響企業(yè)償債能力的表外因素1、增加償債能力的因素：可動用的銀行貸款額度；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)2、減少償債能力的因素經(jīng)常的經(jīng)營性租賃對外擔(dān)保或有負(fù)債第十八頁，共二十七頁。財務(wù)管理第四節(jié)營運能力分析一、人力資源營運能力二、各項資產(chǎn)營運能力第十九頁，共二十七頁。財務(wù)管理一、人力資源營運能力勞動生產(chǎn)率=營業(yè)收入÷平均職工人數(shù)平均職工人數(shù)=（期初人數(shù)+期末人數(shù)）÷2反映每個職工創(chuàng)造銷售收入的平均水平。值越高，勞動效率越大，人力資源的營運能力越強(qiáng)。第二十頁，共二十七頁。財務(wù)管理二、資產(chǎn)營運能力分析資產(chǎn)營運能力的強(qiáng)弱，取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，周轉(zhuǎn)速度越快，使用效率越高，資產(chǎn)營運能力越強(qiáng)。反之，就越弱.第二十一頁，共二十七頁。財務(wù)管理(一)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù):1年=360天,1季度=90天,1月=30天.分析：該指標(biāo)越大，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，企業(yè)營運能力越強(qiáng).第二十二頁，共二十七頁。財務(wù)管理（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入÷平均流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高,表明流動資金周轉(zhuǎn)快,營運能力強(qiáng).當(dāng)其增加時，表明完成同樣周轉(zhuǎn)所需的流動資金減少，流動資產(chǎn)利用效率提高。第二十三頁，共二十七頁。財務(wù)管理2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款賒銷凈額=營業(yè)收入—現(xiàn)銷收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高,應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度快,管理效率高.低,則反之.3.存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨流動性的大小和存貨管理效率的高低.第二十四頁，共二十七頁。財務(wù)管理第五節(jié)財務(wù)綜合分析第二十五頁，共二十七頁。財務(wù)管理杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)它是利用幾種主要的財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。由美國杜邦公司最先采用，故稱杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)。分析思路：首先，將幾個主要的財務(wù)比率繪制成杜邦分析圖。然后利用他們之間的關(guān)系進(jìn)行定性和定量的層層分析。系統(tǒng)的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，直接反映所有者投入的凈收益水平，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動的最終成果。第二十六頁，共二十七頁。內(nèi)容總結(jié)財務(wù)管理。2.不同使用者的具體目的不同:。1.比較對象（范圍）：。四、基本每股收益與每股凈資產(chǎn)。=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)÷營業(yè)收入x100%。=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入x100%。1.總資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)息稅前利潤率）。=(利潤總額+利息費用)÷[(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))/2]