2019年物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場分析報告

2019年物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場分析報告

內(nèi)容目錄通信研發(fā)占比高，挖掘細分領(lǐng)域潛在機會..............................................................................41.1.科創(chuàng)板發(fā)行規(guī)則及與原三板的區(qū)別.........................................................................................4.2.通信板塊研發(fā)占比位居前三，挖掘細分領(lǐng)域潛在機會，重點關(guān)注5G、量子通信、1云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等.................................................................................................................5完整的產(chǎn)業(yè)鏈概況：集成能力強，末端制造強，前端芯片及材料成為突破的主戰(zhàn)場...............................................................................................................................................................522.1.以主設(shè)備商領(lǐng)先的優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)鏈集成有望引領(lǐng)全球.........................................................5.2.光模塊5G+云計算疊加國產(chǎn)份額提升驅(qū)動長期成長...................................................................................................................................8.3.基站天線及濾波器的末端制造環(huán)節(jié)較強，功放、數(shù)字中頻、高頻覆銅板等前端芯片級材料是下階段重點突破方向222222.3.1.基站天線：中國基站天線企業(yè)全球領(lǐng)先.3.2.濾波器：全面的國產(chǎn)替代，陶瓷濾波器漸成主流................................................12.3.3.PA：薄弱環(huán)節(jié)，密切關(guān)注國產(chǎn)替代進展；GaN成為首選的PA材料............12.3.4.數(shù)字中頻射頻收發(fā)模塊：目前多依賴進口，國產(chǎn)化仍有待加速.................13.3.5.PCB+CCL：高頻高速板正在國產(chǎn)化替代+份額提升面臨廣闊成長空間.............................................................................................................................................................15.求大規(guī)模落地....................................................................................................................................17444.1.量子計算機商用臨近，下一代安全技術(shù)量子通信需求迫切.........................................17.2.國家高度重視量子通信，國內(nèi)量子通信商業(yè)化進展領(lǐng)先..............................................17云計算基礎(chǔ)設(shè)施：IDC一線資源稀缺，長期價值凸顯........................................................18555.1.IDC行業(yè)受益云計算快速發(fā)展，大型化數(shù)據(jù)中心是未來趨勢...........................18.2.IDC行業(yè)高速發(fā)展，一線資源稀缺，價格穩(wěn)定，長期價值凸顯......................20.3.5G時代云計算/CDN向邊緣計算演進，當前處于技術(shù)研發(fā)、商業(yè)模式探索關(guān)鍵時物聯(lián)網(wǎng)：時代萬物互聯(lián)，終端、平臺、應用市場有望相繼迎來大發(fā)展....................2266.1.M2M市場：全球最大市場仍然保持高增長.2.國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進展：網(wǎng)絡(luò)建設(shè)日益完善、成本如期下降，應用拓展仍需時間和場景創(chuàng)新圖表目錄圖1：科創(chuàng)板要求.............................................................................................................................................4圖22017年通信行業(yè)研發(fā)費用占比中信行業(yè)指數(shù)前三.................................................................5圖35G網(wǎng)絡(luò)連接示意圖.............................................................................................................................5圖4：全球主要設(shè)備商變遷..........................................................................................................................7圖52013-2017，五大通信設(shè)備商的運營商業(yè)務(wù)收入（億美元）.............................................7圖6：幾大設(shè)備商無線接入設(shè)備（RAN）市場份額統(tǒng)計.................................................................72圖75G承載網(wǎng)結(jié)構(gòu)簡圖（黑色線條代表兩個設(shè)備可共機房部署）.........................................8圖8：全球云計算市場規(guī)模（單位：億美元）.....................................................................................9圖9：全球數(shù)據(jù)中心及機架數(shù)量.................................................................................................................9圖10：2017年光模塊及芯片國產(chǎn)化率...................................................................................................9圖11..............................................................9圖125G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變化：從4G單節(jié)點到5GCU/DU兩級架構(gòu).........................................10圖13RRU+BBU圖14圖152011-2017年全球基站天線市場份額對比圖16：功放關(guān)鍵技術(shù)演進路線圖17：數(shù)字中頻部分演進路線圖18：中國已經(jīng)成為全球最大的PCB生產(chǎn)國（單位：億美元）...............................................14圖19：專網(wǎng)和公網(wǎng)發(fā)展歷程對比圖20：中國專網(wǎng)通信市場份額（2009）圖21：2010全球?qū)＞W(wǎng)通信終端市場份額圖22：量子通信主要技術(shù)路線圖23：全球云計算市場規(guī)模（億美元）圖24IaaS市場份額（2016）圖25IaaS市場份額（2017）圖26IDC市場規(guī)模（億美元）圖27IDC市場規(guī)模圖28：全球大型IDC分布圖29IDC市場規(guī)模圖30IDC區(qū)域分布圖31：CDN網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)圖32：中國電信骨干網(wǎng)流量持續(xù)快速增長圖33：邊緣計算（MEC）是5G必備基礎(chǔ)設(shè)施圖34M2M物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模（億美元）圖35：GSMA，中國信通院預計中國蜂窩M2M及NB-IoT...........................................23圖36：工信部規(guī)劃中國NB-IoT圖37：NB-IoT模組出貨量與價格關(guān)系圖38：物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展階段表11G-4G無線技術(shù)發(fā)展概況................................................................................................................6表2：中移物聯(lián)NB-IOT模組價格31.通信研發(fā)占比高，挖掘細分領(lǐng)域潛在機會本次科創(chuàng)板的意義所在：根據(jù)天風證券報告《科創(chuàng)板的歷史性意義在哪里》統(tǒng)計，目前中國滬深兩市總市值45.6萬億元，約占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（56%36180%體量和上市公司市值體量，中國的資本市場規(guī)模至少存在翻倍的空間。但長期以來，受股票供求結(jié)構(gòu)、上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)、券商連帶責任等問題的影響，我國股票市場往往具有“牛短熊長”的特征。要徹底改變這一情況，決策層從“增量改革”思路出發(fā)，建立新的市場板塊作為改革實驗田，科創(chuàng)板由此而生。以科創(chuàng)板作為改革“實驗田”，不僅是上市交易制度的變革，也有望打造一批長期的證券市場投資者，長期機構(gòu)投資者的壯大是資本市場發(fā)展的另一支柱。大力發(fā)展長期機構(gòu)投資者，既是壯大資本市場的必然要求，也是金融體系優(yōu)化結(jié)構(gòu)的內(nèi)在需要，更是資本市場改革穩(wěn)定進行的有力支撐。對于通信行業(yè)的意義：通信行業(yè)研發(fā)費用占比較高的行業(yè)，前期研發(fā)投入較大，科創(chuàng)板的設(shè)立有望為通信行業(yè)的相關(guān)企業(yè)提供新的融資渠道，有效緩解前期資金壓力；此外，中國的通信行業(yè)在經(jīng)過過去30年的發(fā)展后，目前以華為、中興為領(lǐng)頭羊的中國通信產(chǎn)業(yè)有望在5G時期引領(lǐng)全球，占領(lǐng)全球制高點，助力中國引領(lǐng)全球新一輪科技浪潮，因此科創(chuàng)板的設(shè)立也將為有作為的中國通信行業(yè)再注入動力，助力中國通信產(chǎn)業(yè)的全球引領(lǐng)。因此，本文主要分析通信行業(yè)當前各環(huán)節(jié)的現(xiàn)狀，并梳理潛在的科創(chuàng)板機會。1.1.科創(chuàng)板發(fā)行規(guī)則及與原三板的區(qū)別1主要和配套文件征求意見稿也相繼出爐。3月1日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)上市及交易規(guī)則來看，科創(chuàng)板同原來三板主要有以下幾點區(qū)別：1在主營業(yè)務(wù)要求上，科創(chuàng)板側(cè)重于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合；25圖：科創(chuàng)板要求資料來源：上交所、XXX市場研究部3）更加重視長期投資者，以技術(shù)給資本定價。征求意見稿取消直接定價而采用市場化詢價方式，并且將詢價對象限制為公募基金、證券公司、保險公司等7個人投資者）；此外在網(wǎng)上申購前還需披露公募基金、社保和養(yǎng)老金三類長期投資者的報價情況?？梢灶A見，新板將賦予長期投資者對科創(chuàng)企業(yè)的更大的定價權(quán)。5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定，3個月內(nèi)形成審核意見。證監(jiān)會于20個工作日內(nèi)做出是否予以注冊的決定，發(fā)行人在隨后一年內(nèi)發(fā)行股票。整體來看較原三板用時更短。41.2.通信板塊研發(fā)占比位居前三，挖掘細分領(lǐng)域潛在機會，重點關(guān)注5G、量子通信、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等本次亮點為將市值、研發(fā)投入納入指標。我們根據(jù)中信行業(yè)指數(shù)，列出2017A業(yè)研發(fā)費用占收入比重情況，通信行業(yè)位于前三，是研發(fā)費用占比第三的行業(yè)。圖：年通信行業(yè)研發(fā)費用占比中信行業(yè)指數(shù)前三資料來源：Wind、XXX市場研究部我們認為，通信行業(yè)作為研發(fā)投入力量的先鋒，以技術(shù)立足，隨著科創(chuàng)板發(fā)行，通信行業(yè)5、專網(wǎng)、量子通信、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等細分領(lǐng)域或?qū)⒋嬖跐撛跈C遇。2.5G完整的產(chǎn)業(yè)鏈概況：集成能力強，末端制造強，前端芯片及材料成為突破的主戰(zhàn)場2.1.以主設(shè)備商領(lǐng)先的優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)鏈集成有望引領(lǐng)全球1PCB等2PCB345）站址/6）網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計服78）計費系統(tǒng)等軟件。其中，作為產(chǎn)品生產(chǎn)的最末端，無線主設(shè)備及傳輸設(shè)備研發(fā)及集成占據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的大部分價值量，同時需要更高的研發(fā)投入占比，屬于高技術(shù)門檻的產(chǎn)品分類，所以長久以來被譽為通信產(chǎn)業(yè)的桂冠細分領(lǐng)域，引領(lǐng)著整條通信產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。圖：5G網(wǎng)絡(luò)連接示意圖5包含有源天線、室外小基站（宏基站濾波器等射頻器件）光纖市內(nèi)覆蓋毫米波小基站光纖BBU基帶處理單元）（鐵塔/站址光纖光纖光纖與設(shè)備連接需要光模塊光纖傳輸設(shè)備核心網(wǎng)計費軟件等系統(tǒng)資料來源：中國移動資料，中興通訊官網(wǎng)，XXX市場研究部在過去的三十年時間里，雖然中國的通信設(shè)備業(yè)整體相對國外起步晚，但得益于通信技術(shù)的升級換代的行業(yè)機會，以華為、中興、烽火為領(lǐng)頭羊的中國通信產(chǎn)業(yè)持續(xù)進取，實現(xiàn)了彎道超車。技術(shù)升級換代是影響整個通信產(chǎn)業(yè)格局變動和產(chǎn)業(yè)鏈條上各企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的核心因素。其中尤其以無線通信技術(shù)的升級換代為主要的核心因素。自從1986年第一代移動通信系統(tǒng)在美國芝加哥誕生后，短短30年間，全球通信技術(shù)已經(jīng)全面進入4G后時代，5G10一代無線通信技術(shù)升級換代，為設(shè)備商及其產(chǎn)業(yè)鏈提供了彎道超車機遇或者鞏固份額提升盈利的可能，而其中通信標準的選型站隊以及核心專利能力將是決定結(jié)果的關(guān)鍵因素。經(jīng)歷過去的幾次通信網(wǎng)絡(luò)升級換代后，通信設(shè)備商格局從原來的十余家，隨著2016156中興通訊。設(shè)備商市場格局高度集中，其中兩家為中國的廠商，中國的通信產(chǎn)業(yè)開始引領(lǐng)全球的通信業(yè)。表：無線技術(shù)發(fā)展概況主要制式標準持有方美國行業(yè)發(fā)展1234GGGGAMPS、NMT、TACS行業(yè)集中度低，不同設(shè)備商所建網(wǎng)絡(luò)互不兼容；SCR-300等明星產(chǎn)品，摩托羅拉脫穎而出，成為第一代無線通信霸主。GSM、TDMA、CDMA歐洲從1G模式調(diào)制進入2G諾基亞和愛立信開始攻占美國和日本市場，僅僅10年時間諾基亞就成為全球最大的移動電話商。WCDMA、CDMA2000，美國TD-SCDMA、WiMAX高通憑借CDMA專利掌握通信話語權(quán)；2013年通信設(shè)備份額成為全球第一；蘋果手機的出現(xiàn)使諾基亞在時代隕落TD-LTE、FDD-LTE歐洲、美國、中國華為、中興得益于中國4G市場的擴張成長明顯，其中華為穩(wěn)居全球第一大通訊設(shè)備商；行業(yè)集中度提高，2016年，諾基亞正式并購阿朗，華為、諾基亞、6資料來源：EEPW、XXX市場研究部圖：全球主要設(shè)備商變遷愛立信、中興四大設(shè)備商時代正式來臨。圖：2013-2017，五大通信設(shè)備商的運營商業(yè)務(wù)收入（億美元）2006201020132016愛立信北電網(wǎng)絡(luò)阿爾卡特19888670愛立信愛立信8愛立信阿爾卡特朗訊諾基亞西門子阿爾卡特朗訊1朗訊諾基亞西門子摩托羅拉中興新諾基亞中興6諾基亞中興摩托羅拉中興2華為華為華為華為0資料來源：wind、XXX市場研究部整理資料來源：各公司年報，XXX市場研究部通過把握2G3G時代的彎道超車機會，華為和中興的全球份額持續(xù)提升。根據(jù)IHSRAN201120%上升到2018H1的42%。圖：幾大設(shè)備商無線接入設(shè)備（RAN）市場份額統(tǒng)計1736%%%3%7%2222資料來源：IHS，XXX市場研究部5G國、澳大利亞、日本和部分歐洲國家都以國家安全為幌子意圖棄用中國廠商的通信設(shè)備，貿(mào)易保護主義在進一步泛濫，中國通信設(shè)備廠商在全球進一步擴張將面臨更大的挑戰(zhàn)，然而，我們認為5G時代中國的兩大通信設(shè)備廠商仍有望進一步全球份額，理由如下：（）全球進展中，中國處于第一梯隊。根據(jù)美國無線通信和互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會（CTIA18年4月聯(lián)合電信咨詢公司AnalysysMason5G5G現(xiàn)狀進行了研究，重點分析了頻譜可用性、牌照和部署計劃等方面。該研究比較了美國與其他市場的5G5G整體準備進度的第一梯隊，而歐洲的主要國家德國、英國、法國則全被擠到了第二梯隊。7從國家意志上來說，力爭實現(xiàn)同步甚至引領(lǐng)發(fā)展。2G時代，我國通信標準基本空白，3G時代，政策不遺余力推動自主知識產(chǎn)權(quán)的TD-SCDMA內(nèi)三大標準之一，催生了產(chǎn)業(yè)鏈萌芽；4G時代，我國在標準制定、技術(shù)專利上話語權(quán)不斷提升，助力了產(chǎn)業(yè)鏈成長。5G時代，目標是力爭實現(xiàn)第一梯隊同步甚至引領(lǐng)發(fā)展。（NARlabs4G4GLTE1G2G和4G，在即將到來的時代，以華為、中興為首的中國企業(yè)通過不斷投入研發(fā)，在專利標準的數(shù)量和占比上均獲得了提升，扭轉(zhuǎn)了過去落后的狀態(tài)。根據(jù)歐洲電信標準化協(xié)會（ETSI，一個非營利性的電信標準化組織，目前有來自47個國家的457名成員，涉及電信行政管理機構(gòu)、國家標準化組織、網(wǎng)絡(luò)運營商、設(shè)備制造商、專用網(wǎng)業(yè)務(wù)提供者、用戶研究機構(gòu)3GPP2018年6月14日，由華為、愛立信、三星、夏普、因特爾等10家企業(yè)聲明5G標準專利達5401族。同時根據(jù)9月25日，中興通訊在官網(wǎng)披露的信息，中興通訊也在近期向ESTI批3GPP5GSEP(標準必要專利1000族。因此，截至最新統(tǒng)計，持有超過1000族5G新空口標準專利的專利權(quán)人包括：華為、愛立信、三星、中興。（3）時代是一個全產(chǎn)品線的比拼，中國廠商的ICT完整布局優(yōu)勢突出。IT（InformationTechnology）指的是信息技術(shù)，指的是通信技術(shù)，而ICTInformationandCommunicationTechnology個新的技術(shù)領(lǐng)域。ICT無線網(wǎng)絡(luò)終端計算系統(tǒng)存儲系統(tǒng)等完整的4G器件鑒定地進行ICT的深化布局，有望助力提升5G時代的份額。總的來說，我們認為中國通信設(shè)備廠商的全球市場份額將有望在5G產(chǎn)品的帶領(lǐng)下全面提2.2.光模塊器件：核心技術(shù)高壁壘，國產(chǎn)化重點突破領(lǐng)域，云計算疊加國產(chǎn)份額提升驅(qū)動長期成長光模塊是光通信系統(tǒng)中必備的光電轉(zhuǎn)換和控制器件，在電信市場和數(shù)據(jù)中心市場有廣泛的應用。當前網(wǎng)絡(luò)傳輸架構(gòu)中，除手機等終端到基站天線段之外，信號傳輸全部依賴光傳輸網(wǎng)絡(luò)，而構(gòu)成光傳輸網(wǎng)絡(luò)的核心環(huán)節(jié)就是光傳輸設(shè)備-/-光纖光纜。其中光模塊/國產(chǎn)替代有望迎來突破的關(guān)鍵時點，未來國內(nèi)廠商份額和產(chǎn)品價值量有望進一步提升。展望未來，和超大型數(shù)據(jù)中心是光模塊最主要的兩大驅(qū)動因素：是未來5-105G5G4G長；第二，5G速率大幅提升，接入光模塊引入25G速率，回傳則使用100G/200G/400G5G/器件需求。圖：承載網(wǎng)結(jié)構(gòu)簡圖（黑色線條代表兩個設(shè)備可共機房部署）8機機機機DU/CU100GDU/CU25G200G50GDU/CU機機機機DU/CUDU/CUDU/CU資料來源：XXX市場研究部制圖，參考中國電信《5GIMT-20205G承載需求白皮書》2）云計算持續(xù)快速增長帶動超大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)，對高速數(shù)通光模塊的需求持續(xù)快速增長。Gartner20%左右持續(xù)快速增長，SaaSPaaS及IaaS和時延等性能提出越來越高的要求，數(shù)據(jù)中心向大型化、扁平化、高速率化快速演進。數(shù)通光模塊正處于向升級的時點，需求量和價值量持續(xù)提升，行業(yè)有望維持長期持續(xù)快速增長。圖：全球云計算市場規(guī)模（單位：億美元）圖：全球數(shù)據(jù)中心及機架數(shù)量3221145.545.044.544.043.543.042.52.0441.51.040.540資料來源：Gartner，XXX市場研究部光模塊器件領(lǐng)域核心的光芯片、電芯片等上游器件技術(shù)壁壘較高，當前高端產(chǎn)品國產(chǎn)化率較低。25G100G光模塊所使用的芯片）國產(chǎn)化率僅3%，電芯片則完全依賴進口。光模塊器件居于光通信網(wǎng)絡(luò)核心樞紐地位，解決芯片自供瓶頸是保證信息網(wǎng)絡(luò)安全的重要工作。工信部制定了020-2022年光模塊器件領(lǐng)域核心芯片器件國產(chǎn)化率的發(fā)展目標，同時成立國家信息光電子創(chuàng)新中心等研發(fā)單位，未來國產(chǎn)芯片廠商有望在光芯片、電芯片等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈突破，重點關(guān)注高端器件、芯片領(lǐng)域研發(fā)積累深厚、技術(shù)有望突破的龍頭廠商。2圖10：2017年光模塊及芯片國產(chǎn)化率圖119資料來源：中國電子元件行業(yè)協(xié)會，XXX市場研究部資料來源：中國電子元件行業(yè)協(xié)會，XXX市場研究部2.3.等前端芯片級材料是下階段重點突破方向相較4G5G的無線網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)將發(fā)生較大變化。4G單元RRU、基帶處理單元BBU和核心網(wǎng)EPC三大部分，5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)將演變?yōu)椤癆AU+DU+CU”的全新無線接入網(wǎng)構(gòu)架，并采用全新的核心網(wǎng)。圖5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變化：從單節(jié)點到5GCU/DU兩級架構(gòu)資料來源：中國移動研究院《邁向5GC-RAN：需求、架構(gòu)與挑戰(zhàn)，XXX市場研究部5G的AAU射頻收發(fā)模塊A/D機模塊完成中頻信號到射頻信號的變換；再經(jīng)過功放和濾波模塊，將射頻信號通過天線口發(fā)射出去，天線單元是無線電磁波信號收發(fā)的最終載體。10圖RRU+BBU資料來源：微波射頻網(wǎng)，XXX市場研究部2.3.1.基站天線：中國基站天線企業(yè)全球領(lǐng)先天線單元主要用于無線電磁信號的對外輻射和接收，主要包括天線罩、輻射單元和饋電網(wǎng)材料；輻射單元，包含陣子和反射板，是天線構(gòu)成的重要組成部分，通過輻射單元可以獲得有效的天線賦形；饋電網(wǎng)絡(luò)主要用于實現(xiàn)各個射頻通道的校準耦合功能，包含多個通道的耦合、切換、校準等。圖4資料來源：中國移動研究院《邁向5GC-RAN：需求、架構(gòu)與挑戰(zhàn)，XXX市場研究部EJLWirelessResearch2011出貨量在全球基站天線市場僅占據(jù)全球20.5%1.2%11.2%，4.9%3.2%2017場占據(jù)了全球60%的市場份額，其中華為32%、京信13%8%7%2015年開始已經(jīng)連續(xù)三年蟬聯(lián)市場份額和技術(shù)創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化能力第一，除了華為天線外，我國在3G/4G時期還陸續(xù)培育了諸如京信通信、通宇通訊、摩比發(fā)展、國人通信等若干個優(yōu)秀的天線企業(yè)，國產(chǎn)天線在中國市場實現(xiàn)了對海外公司的超越，全面完成11了國產(chǎn)替代。未來，隨著5G時代到來，我國通信天線行業(yè)既將迎來將新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會和行業(yè)整合機遇，在天饋一體化、有源化的趨勢下，那些與系統(tǒng)主設(shè)備商共同研發(fā)5G天線、掌握5G天線核心部件或整機設(shè)計和調(diào)試能力的供應商將有望脫穎而出，分享5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)大市場的盛宴。圖2011-2017年全球基站天線市場份額對比5443322110.0%5.0%0.0%5.0%0.0%5.0%0.0%5.0%0.0%45.3%40.4%34.2%32.0%32.0%28.7%28.1%25.6%24.0%23.3%0.9%23.0%223.2%17.8%17.0%17.0%4.9%16.0%113.0%.1%13.0%11.2%11.2%10.5%8.6%8.0%.0%77.2%.9%7.2%6.0%4.9%75.0%.0%7.0%41.2%3.2%5.4%020112012凱瑟琳+康普2013華為2014摩比通宇20152017京信其他資料來源：EJLWirelessResearch，XXX市場研究部2.3.2.濾波器：全面的國產(chǎn)替代，陶瓷濾波器漸成主流射頻器件是無線通信設(shè)備的基礎(chǔ)性零部件，在無線通信中扮演著兩個重要的角色，即在發(fā)射信號的過程中扮演著將二進制信號轉(zhuǎn)換成高頻率的無線電磁波信號；在接收信號的過程中將收到的電磁波信號轉(zhuǎn)換成二進制數(shù)字信號。射頻器件主要包括濾波器、功率放大器、射頻開關(guān)、低噪放大器、雙工器、合路器和分路器等。而其中濾波器是最重要的部件，可以使發(fā)送和接收的信號中選定的頻率成分通過，而極大地衰減其他頻率成分。利用濾波器的這種選頻作用，可以濾除干擾噪聲或進行頻譜分析。它的性能指標直接關(guān)系到通信系統(tǒng)的優(yōu)劣。介質(zhì)濾波器有望逐步替代腔體濾波器成為主流。按照結(jié)構(gòu)屬性分類，基站濾波器主要包括腔體濾波器和介質(zhì)濾波器兩大類。目前，我國在3/4G時期腔體濾波器廠家眾多，產(chǎn)業(yè)相2.3.3.PA：薄弱環(huán)節(jié)，密切關(guān)注國產(chǎn)替代進展；成為首選的PA材料功率放大器（PAPowerAmplifier）位于發(fā)射通道的末級，通過將已調(diào)制的射頻信號進100W去。功放關(guān)鍵技術(shù)主要包含高效率、大帶寬、頻段拓展幾大方向。60%70%22010-2017年末，主流功放廠家的橫向擴散金屬氧化半導體（LDMOS）功放器3-41.8GHzGaN已逐步取代LDMOSDoherty路線，在研發(fā)的為包絡(luò)跟蹤（ET）路線、Outphasing大帶寬。隨著運營商帶寬的提升、高頻段大帶寬的主力商用，以及天面單元數(shù)的降低，功放的帶寬已從單頻30～75MHz到多頻，再到5G單頻的200～400MHz并持續(xù)增加。12功放對應采用寬帶電路方案、超寬帶射頻（UBRGaN功放管的大寬帶特性也很好地支持了功放帶寬的持續(xù)增加。高頻段。為獲取更多的可用頻譜資源，運營商頻譜逐步向高頻拓展，對應功放要支持的頻900/1800/2100MHz2.6GHz，及5G低頻的3.5/4.5GHz，再發(fā)展到5G高頻的28/39GHz。在器件方向GaN的高頻特性很好地支持了功放頻段向高頻的拓展。5GGaN憑借可以達到LDMOS原始功率密度的4倍，即每單位面積可將功率提高4到6倍的性能優(yōu)勢，有望5G網(wǎng)絡(luò)功放的主要器件材料。圖：功放關(guān)鍵技術(shù)演進路線資料來源：微波射頻網(wǎng)，XXX市場研究部目前，國內(nèi)功率放大器領(lǐng)域依然薄弱，最好的公司為由北京建廣資本收購的恩智浦RFPower部門（2017年2月，正式完成交割，交易金額為27.5億美元Ampleon）半導體公司。根據(jù)ABIResearch射頻功率半導體市場研究報告，2016年Ampleon集團射頻功率半導體市場市場占有率為19.6%，全球排名第二。另一家值得重點關(guān)注的公司為上游GaN晶圓生產(chǎn)商三安光電。此外，還可重點關(guān)注中興預計下階段該領(lǐng)域會成為創(chuàng)新及國產(chǎn)替代的主要領(lǐng)域，科創(chuàng)板的相關(guān)資源科重點關(guān)注。2.3.4.數(shù)字中頻射頻收發(fā)模塊：目前多依賴進口，國產(chǎn)化仍有待加速TRX射頻信號的轉(zhuǎn)換。收發(fā)模塊的關(guān)鍵技術(shù)集中體現(xiàn)在鏈路方案及關(guān)鍵元器件的演進上。以小型化、大帶寬、低功耗、低成本為驅(qū)動力，TRX數(shù)字中頻部分形成了FPGA和ASIC等2種方案及對應的關(guān)鍵元器件演進路線；TRX射頻部分形成了AD/DA+MCMTRXSOC、等3種鏈路方案及對應的關(guān)鍵元器件演進路線。對于無線基站的數(shù)字中頻部分，目前涉及到的處理芯片，包括FPGACPU和DSP等FPGARRU產(chǎn)品所需的ASIC力貢獻突出。因此在初期需要借助FPGA通過編程優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，但當功能穩(wěn)定后可以ASIC進行替代。13圖：數(shù)字中頻部分演進路線資料來源：微波射頻網(wǎng)，XXX市場研究部對于射頻收發(fā)部分，在基帶芯片方面，中興、華為已實現(xiàn)2G和3G基帶芯片和數(shù)字中頻4G及以上基帶主要基于Xilinx或者Intel/Altera的高速FPGASkyworks和Qorvo芯ADC/DAC芯片、電源管理芯片主要來自TI等公司。未來隨著半導體產(chǎn)業(yè)的崛起，我們預計將有逐步替代的機會。同樣建議重點關(guān)注該領(lǐng)域。2.3.5.PCB+CCL：高頻高速板正在國產(chǎn)化替代PCB，電子系統(tǒng)之母。即印刷電路板（PrintedCircuitBoard預先設(shè)計好的形成點之間連接和印刷元件的基板。產(chǎn)能轉(zhuǎn)到國內(nèi)，中國是全球最大的PCB產(chǎn)地。產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)后，最早由歐美國家主導，日本在二十世紀末加入了主導國行列，隨后產(chǎn)能依次向韓國、中國臺灣及中國大陸轉(zhuǎn)移，進入了“亞洲主導”的時代。隨著歐、美、日地區(qū)的環(huán)保要求越來越苛刻，勞動力成本也越來越高，目前發(fā)達國家本土已經(jīng)基本退出中低端產(chǎn)品生產(chǎn)。中國2000年后逐步承接全球Prismask統(tǒng)計，2006中國超越日本成為全球PCB2016PCB總產(chǎn)值達到億美元，中國大陸PCB產(chǎn)值占全球的50%。圖：中國已經(jīng)成為全球最大的生產(chǎn)國（單位：億美元）70060050040030020010000.34296101-0-2267-3.7%-14.5%2-0.1-0.213資料來源：Prismark，深南電路招股說明書，XXX市場研究部基站新架構(gòu)，射頻前端的高頻PCB用量大幅提升。一般將工作頻率在1GHz14頻電路稱為高頻電路。在2000年之前，僅有軍工航天及衛(wèi)星通信等少數(shù)領(lǐng)域需要1GHz100MHzLAN及汽車電子系統(tǒng)等應用的出現(xiàn)，高頻段的應用場景大幅增加。如上文所述，5G+RRU+BBUAAU+BBUCU/DUAAU的面積變大了，最終大幅提升了高頻PCB需求。深南電路、滬電股份為首，開始突破5GPCB工藝。全球通信參與者主要包2016PCB收入占營業(yè)總收入為64.26%，是華為2015年度優(yōu)秀質(zhì)量PCB2015PCB201614~28層的通信板和汽車板，2016年通信板收入占營業(yè)總收入的64.71%。預計5G時代，兩大廠商仍將受益于本土設(shè)備商的帶動，市占率有望進一步擴大。CCL固化片（PP）和銅箔等。其中CCL專門用于生產(chǎn)PCB，在原材料成本中占比40%~70%。過去，上游覆銅板主要進口自美日兩國，尤其是對于通信系統(tǒng)中的射頻電路板來說，由于移動通信工作的頻段較高，發(fā)射功率也比較大，因此對傳輸損耗和散熱性能CCLCCLCCL領(lǐng)域成為行業(yè)關(guān)注的焦點。目前，生益科技是中國覆銅板品類規(guī)格較齊全的公司，目前仍以生產(chǎn)各階CEM-1等復合材料覆S7439（自主研GF系列（與日本中興化成合作）等，市場占有率也在穩(wěn)步提升。2016年，公司PTFE材料產(chǎn)能8.8/月。我們重點關(guān)注以生益引領(lǐng)的高頻CCL產(chǎn)業(yè)鏈，借5G東風，通過成本優(yōu)勢獲得下游設(shè)備商（華為、中興）以及本土加工龍頭廠商（深南電路和滬電）的推動，實現(xiàn)高頻高速板材規(guī)模國產(chǎn)化量產(chǎn)替代。3.專網(wǎng)：技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大的高科技產(chǎn)業(yè)，國產(chǎn)替代份額提升面臨廣闊成長空間全球?qū)＞W(wǎng)市場在800億-1000億，受益經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)升級，專網(wǎng)市場年增速在5%-10%。專網(wǎng)是一個技術(shù)壁壘高，研發(fā)投入大（類似華為、中興設(shè)備商），競爭格局上全球龍頭摩托羅拉幾乎占據(jù)半壁江山，剩下市場很分散，未來存在國產(chǎn)替代和全球份額提升邏輯，與科創(chuàng)板條件高度吻合。1）從模擬到數(shù)字，從窄帶到寬帶：首先，專網(wǎng)通信是在指揮調(diào)度要求高的集團客戶和工商業(yè)活動中應用廣，模擬轉(zhuǎn)數(shù)字是整個行業(yè)的大趨勢。通話更清晰，帶寬更大，響應時間更短，使得數(shù)字化產(chǎn)品有著模擬產(chǎn)品無可比擬的優(yōu)勢，這一趨勢有望讓數(shù)字產(chǎn)品的滲透率從30%將向100%融合，寬帶應用將帶來數(shù)倍產(chǎn)值提升空間。我們認為，專網(wǎng)技術(shù)和產(chǎn)品正處升級換代，并且面臨更大市場空間，科創(chuàng)板有望提振行業(yè)相關(guān)公司。圖：專網(wǎng)和公網(wǎng)發(fā)展歷程對比15資料來源：B-trunC，XXX市場研究部2）專網(wǎng)是技術(shù)壁壘高，研發(fā)投入大的科技產(chǎn)業(yè)。在政府與公共安全、公用事業(yè)以及高端專網(wǎng)通信行業(yè)的進入壁壘較高，包括技術(shù)壁壘和品牌壁壘TETRAP25PDT等產(chǎn)品的企業(yè)少之又少；其次，品牌壁壘是指行業(yè)內(nèi)政府和公共安全、公用事業(yè)以及部分工商業(yè)對專網(wǎng)通信的安全性、即時性要求較高，因此客戶在選擇供應商時對廠家的技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗要求較高。3）存在國產(chǎn)替代，份額提升邏輯的高科技產(chǎn)業(yè)。專網(wǎng)通信涉及到國家的公共安全，出于政治和國家安全的需要，大國和政治同盟需要培養(yǎng)自己的技術(shù)供應商，美國培養(yǎng)的Motorola（摩托羅拉）是行業(yè)第一、占據(jù)50%以上市場份額（2010洲、中國、日本廠商為主，份額也相對分散。我們認為，隨著國內(nèi)專網(wǎng)公司全球化發(fā)展，未來有望打破行業(yè)格局，國產(chǎn)替代+份額提升，或?qū)⒄Q生一批有全球競爭力的公司。圖20：中國專網(wǎng)通信市場份額（2009）圖21：2010全球?qū)＞W(wǎng)通信終端市場份額HarrisOthers5%SepuraVertex3%2%3%EADS摩托羅拉3%其他33%Kirisun4%36%2%57%8%海能達11%科立訊2%建伍13%歐宇航艾可慕7%9%2%優(yōu)能3%資料來源：漢鼎咨詢、XXX市場研究部資料來源：IMSResearch、XXX市場研究部164.用進度領(lǐng)先，期待應用需求大規(guī)模落地量子計算機發(fā)展迅速，傳統(tǒng)加密方式在量子計算的超強算力下不再安全，但量子通信基于量子力學測不準原理，引用一次一密算法，實現(xiàn)密鑰傳輸安全、加密算法安全，在量子計算時代，將成為重要的加密手段。因此在金融、政府等眾多領(lǐng)域有廣泛應用空間。當前量子通信有多種技術(shù)路線，產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期。4.1.量子計算機商用臨近，下一代安全技術(shù)量子通信需求迫切量子計算機的發(fā)展已臨近商用時點，、等廠商均計劃年底-2018年初推出商用化量子計算機。量子計算機采用量子比特，對每一個疊加分量實現(xiàn)的變換相當于一種經(jīng)典計算，所有這些經(jīng)典計算同時完成，并按一定的概率振幅疊加起來，給出量子計算機的輸出結(jié)果，從而實現(xiàn)量子并行計算，大幅提升計算機的計算能力。據(jù)中科院院士潘建偉THz計算機分解300位的大數(shù)需15Shor1秒，經(jīng)典非對稱密碼體系都能夠被量子算法破解，量子計算機投入應用后安全經(jīng)典加密體系將不復存在。12013年谷歌和美國宇航局共同研發(fā)了D-WaveX2D-Wave應該是世界上第一個功能正常的量子計算機。2015年12月10日谷歌量子人工智能實驗室的實驗表明，在兩次測試中D-Wave2X的運行速度比傳統(tǒng)模擬裝置計算機芯片運行速度快1億倍。22015年，阿里和中科院共同成立了一個量子計算機研究室，其中中國科學院在量子信息技術(shù)方面處于國際先進水平。該實驗室計劃到2025年，量子模擬將達到當今世界最快的超級計算機的水平，2030年達到目前頂級超算的百億億倍。3IBM在2016年5月已開放5-qubit的量子計算服務(wù)；微軟在加州大學圣塔芭芭拉分校建立了一座專門研究量子計算的實驗室StationQ。年月日，宣布將在年年底前開放量子位的處理器公眾測試，同時正在向量子位處理器商業(yè)化的方向前進；年月聯(lián)手荷蘭Qutech推出量子位處理器。4.2.國家高度重視量子通信，國內(nèi)量子通信商業(yè)化進展領(lǐng)先量子通信基于海森堡測不準原理，理論上已經(jīng)證實能夠絕對安全的保密通信。當前量子通信存在多種技術(shù)路線百家爭鳴，產(chǎn)業(yè)界和學術(shù)界緊密配合，產(chǎn)業(yè)化逐步推進，技術(shù)不斷完相關(guān)理論和技術(shù)仍在持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)界呈現(xiàn)各種技術(shù)路線不斷碰撞、演進、升級的態(tài)勢，有利于產(chǎn)業(yè)化的加速推進、市場對量子通信的感知進一步加深，對行業(yè)快速發(fā)展有重要意圖：量子通信主要技術(shù)路線17ABAB發(fā)送接收資料來源：XXX市場研究部，參考技術(shù)白皮書《UnderstandingQuantumCryptography》量子通信絕對安全的特性，在信息安全風險日益突出、核心芯片設(shè)備難以快速國產(chǎn)化的大背景下，受到國家的高度重視，國家領(lǐng)導人在多個峰會以及“十三五”規(guī)劃等重要文件中著力強調(diào)加快發(fā)展量子通信技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化。隨著量子計算機臨近商用時點，國家信息安全面臨前所未有的嚴峻挑戰(zhàn)，國家已經(jīng)將信息安全提升至國家安全戰(zhàn)略層次，重點支持量子通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展，量子通信理論已相對完善，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化進程順利推進，有望在國家意志、政策支持等多方力量推動下，進入應用推進提速期，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)投資機會。5.云計算基礎(chǔ)設(shè)施：一線資源稀缺，長期價值凸顯5.1.全球IDC行業(yè)受益云計算快速發(fā)展，大型化數(shù)據(jù)中心是未來趨勢Gartner2017IaaS和SaaS2017年IaaS市場營收將達到34736.6%2017年SaaS市場的營收將達到58621%13.3%和22.5%IaaS和SaaS復合增速達到27%和20%。圖：全球云計算市場規(guī)模（億美元）資料來源：Gartner，XXX市場研究部根據(jù)發(fā)布的年全球Azure三，市場份額分別是、8.7%、3.7%，集中度較3A”鼎立格局確定。年AWSAzure、阿里云收入增速分別達到了42%97%和102%云計算作為新的技術(shù)生產(chǎn)力，龍頭的馬太效應非常明顯。亞馬遜在收入規(guī)模上優(yōu)勢明顯，18其他巨頭短期仍然難以追趕。圖：全球IaaS市場份額（）圖：全球IaaS市場份額（2017）資料來源：Gartner，XXX市場研究部資料來源：Gartner，XXX市場研究部IDC一方面作為帶來流量爆炸時代對IDC的需求也進一步增加。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016IDC整體市場規(guī)模達到451