2015年物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理公式匯總以及課本例題匯總

物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理公式匯總

第二章

第一節(jié)FVn：終值

PV0：現(xiàn)值

i：利息率

n：期數(shù)

A：年金數(shù)額

1、單利終值：FVn=PV0(1+i×n)

（1+i×n）指單利終值系數(shù)【例2-1】年利率為10%時(shí)的1000元存款，若采用單利計(jì)息，則第3年年末（假設(shè)第1年年初存入銀行）的終值為：FV3=PV0(1+i×n)=1000×（1+10%×3）=1300（元）

2、單利現(xiàn)值：PV0=FVn/(1+i×n)

【例2-2】年利率為10%，若采用單利計(jì)算，則第3年年末（假設(shè)第1年年初存入銀行）能夠得到的1000元的現(xiàn)值為：PV0=FV3/(1+i×3)

=1000/（1+10%×3）≈769.23（元）3、復(fù)利終值：FVn=PV0×(1+i)n

（1+i)n指復(fù)利終值系數(shù)

也可表示為FVIFi,n

,相應(yīng)的復(fù)利終值的計(jì)算公式可寫成：FVn=PV0×FVIFi,n【例2-3】現(xiàn)在（年初）的1000元錢，年利率10%，第3年年末的復(fù)利終值為：FV3=PV0×(1+i)3=1000×(1+10%)3=1331（元）4、復(fù)利現(xiàn)值：PV0=FVn/(1+i)n

PVIFi,n指復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

，相應(yīng)的復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可寫為：PV0=FVn×

PVIFi,n【2-5】某物流公司若計(jì)劃在3年之后得到4000元，利息率為8%，那么該公司現(xiàn)在應(yīng)投資的金額為多少？PV0=FV3×1（1+8%）或者查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，計(jì)算如下：PV0=FV3×

PVIF8%,3=4000×0.794=31760（元）5、普通年金終值：FVAn=A×FVIFAi,n

FVIFAi,n指普通年金終值系數(shù)，F(xiàn)VIFAi,n=(1+i)【例2-8】某物流公司5年中每年年底存入銀行100000元，存款利率為8%，求第5年末年金終值。FVA5=A×FVIFA8%,5=100000×5.867=586700（元）

6、普通年金現(xiàn)值：PVAn=A×PVIFAi,n,PVIFAi,n=(1+i)【例2-9】某物流公司需租入一種設(shè)備5年，每年年末需支付租金10000元，年利息率為10%，問該公司應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？PVA5=A×PVIFA10%,5=10000×3.791=37910(元)7、先付年金終值：Vn=A×FVIFAi,n×（1+i）=

A×FVIFAi,n+1-A

【例2-10】某人每年年初存入銀行2000元，年利率為8%，6年后的本利和是多少？V6=A×FVIFA8%,6×（1+8%）=2000×7.336×1.08=15845.76（元）或：V6=

A×FVIFA8%,6+1-A=2000×8.923-2000=15846（元）8、先付年金現(xiàn)值：V0=

A×PVIFAi,n×（1+i）=

A×PVIFAi,n-1+A=

A×（PVIFAi,n-1+1）

【例2-11】某物流公司租用一設(shè)備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率為6%，問這些租金的現(xiàn)值是多少？V0=A×PVIFA6%,10×（1+6%）=5000×7.360×1.06=39008（元）或V0=

A×PVIFA6%,10-1+A

=5000×6.802+5000=39010(元)9、遞延年金終值：與后付年金相同

【例2-12】某物流公司的W項(xiàng)目于1999年動(dòng)工，于2004年初投產(chǎn)（施工期為5年），從投產(chǎn)時(shí)起，每年末得到收益40000元。按年利率為6%計(jì)算，則該公司投產(chǎn)10年的收益終值是多少？FVA10=A×FVIFA6%,10=40000

×13.181=527240（元）10、遞延年金現(xiàn)值：V0=A×PVIFAi,n×PVIFi,n

=

A×（PVIFAi,m+n—PVIFAi,m）

【例2-13】同上例，該公司投產(chǎn)10年后收益的現(xiàn)值是多少？V0=A×PVIFA6%,10×PVIF6%,5=40000

×7.360×0.747=219916.8（元）V0=

=

A×（PVIFA6%,5+10—PVIFA6%,5）=40000×9.712-40000×4.212=220000（元）11、永續(xù)年金無終值，現(xiàn)值公式為：V0=A×1【例2-14】某永續(xù)年金每年年末的收入為1000元，利息率為10%，求該項(xiàng)永續(xù)年金的現(xiàn)值。V0=A×1i=1000×113、名義利率與實(shí)際利率的換算i=(1+r/m)m

－1

r為名義利率，m為年復(fù)利次數(shù)

第二章

第二節(jié)14、期望投資報(bào)酬率=資金時(shí)間價(jià)值(無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

期望報(bào)酬率KKi:第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率Pi:第i種可能結(jié)果的概率n：可能結(jié)果的個(gè)數(shù)【2-16】接例2-15，現(xiàn)某物公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的項(xiàng)目，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)得好，取得較大的市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很豐厚；否則，利潤(rùn)會(huì)很小甚至至虧本。B投資機(jī)會(huì)是一個(gè)傳統(tǒng)項(xiàng)目，其前影可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出來。有關(guān)的預(yù)期報(bào)酬率見表2-2.表2-2A項(xiàng)目和B項(xiàng)目報(bào)酬率的概率分布可能出現(xiàn)的結(jié)果（i）概率（Pi）A項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率（Ki）B項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率（Ki）繁榮0.2（20%）90%20%正常0.6（60%）15%15%第四章第一節(jié)21、個(gè)別資本成本K=DP-K——資本成本，以百分率表示D——資本占用費(fèi)P——籌資總額F——資本籌集費(fèi)用額f——籌資費(fèi)用率，即資本籌集費(fèi)占籌資總額的比率22、長(zhǎng)期借款資本成本KL=IL(1KL——長(zhǎng)期借款資本成本IL——長(zhǎng)期貸款年利息額L——長(zhǎng)期借款籌資總額fL——長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率，即貸款手續(xù)費(fèi)率T——所得稅稅率i——長(zhǎng)期借款的利率【例4-1】某物流公司從銀行取得3年期長(zhǎng)期借款500萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)率為0.1%，年利率8%，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為40%。計(jì)算該筆長(zhǎng)期貸款的資本成本。（1）不忽略手續(xù)費(fèi)，則長(zhǎng)期借款的資本成本為：KL=500（2）忽略手續(xù)費(fèi)，則長(zhǎng)期借款的資本成本為：KL=8%×（1-40%）=4.80%23、長(zhǎng)期債券資本成本Kb=S×RbKb——長(zhǎng)期債券資本成本S——債券面值Rb——債券票面利率B——債券籌資額，即發(fā)行價(jià)格Ib——債券每年利息額fb——債券籌資費(fèi)率，即籌資費(fèi)用占籌資額的比率【例4-2】某物流公司擬發(fā)行面值1000元、期限為5年、票面利率為8%的債券4000張，每年結(jié)算一次。發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的5%，公司所得稅率為33%。試分別計(jì)算發(fā)行價(jià)格為1000元、1100元和950元時(shí)，該債券的資本成本。（1）如果發(fā)行價(jià)格為1000元，則該債券的資本成本為：Kb=S（2）如果發(fā)行價(jià)格為1100元，則該債券的資本成本為：Kb=S（3）如果發(fā)行價(jià)格為950元，則該債券的資本成本為：Kb=S24、長(zhǎng)期股權(quán)資本成本Kp=DKp——優(yōu)先股資本成本D——優(yōu)先股每年股利P——優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格fp——優(yōu)先股籌資費(fèi)率【例4-3】某物流公司發(fā)行一批優(yōu)先股，發(fā)行價(jià)格為6元，籌資費(fèi)率為4%，每年股利為0.6元。試計(jì)算這批優(yōu)先股的資本成本。此批優(yōu)先股的資本成本計(jì)算如下：Kp=DP(1-f25、股利折現(xiàn)模型P0=Pc(1-fc)=t=1P0——普通股籌資凈額即發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用PC——普通股籌資總額fc——普通股籌資費(fèi)率Dt——普通股第t年的股利Kc——普通股資本成本26、普通股資本成本Kc=DPc(1-Dc——普通股每年股利額【例4-4】某物流公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價(jià)格為10元，每股發(fā)行費(fèi)用2元，預(yù)定每年分派現(xiàn)金股利每股0.8元。則其資本成本計(jì)算為：Kc=0.810-227、普通股資本成本Kc=D1D1——普通股第1年分派的股利額g——每年股利增長(zhǎng)率【例4-5】某物流公司發(fā)行面額1元的普通股1000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為5元，籌資費(fèi)率為5%。第一年的股利率為10%，以后每年遞增4%，則可計(jì)算普通股的資本成本如下：Kc=D1Pc(128、留存收益資本成本Kr=DcKr——留存收益資本成本Dc——預(yù)期年股利額Pc——普通股籌資額g——普通股股利年增長(zhǎng)率【例4-8】某物流公司用留存收益轉(zhuǎn)增普通股共計(jì)800萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一年股利率14%，以后每年增加1%，則留存收益的資本成本為：Kr=DcPc29、綜合資本成本Kw=j=1Kw——綜合資本成本Kj——第j種籌資方式的個(gè)別資本成本W(wǎng)j——第j種籌資方式的籌資額占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）【例4-9】某物流公司賬面反映的長(zhǎng)期資本共1000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款200萬(wàn)元，應(yīng)付長(zhǎng)期債券100萬(wàn)元，普通股500萬(wàn)元，留存收益200萬(wàn)元，其個(gè)別資本成本分別為5.7%、7.17%、10.26%和9%。則該物流公司的綜合資本成本為：Kw=200第四章第二節(jié)30、營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算DOL=?EBITDOL——營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)EBIT——息稅前利潤(rùn)（基期）△EBIT——息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額S——營(yíng)業(yè)額△S——營(yíng)業(yè)額的變動(dòng)額【例4-13】某物流公司的營(yíng)業(yè)總額在1400萬(wàn)元~2000萬(wàn)元時(shí)，固定成本總額為400萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為50%。公司2002-2004年的營(yíng)業(yè)額分別為1400萬(wàn)元、1600萬(wàn)元和2000萬(wàn)元。公司3年來營(yíng)業(yè)額和息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)情況如表4-6所示。表4-6某物流公司2002-2004年?duì)I業(yè)額和息稅前利潤(rùn)變動(dòng)表年份營(yíng)業(yè)總額（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)總額增長(zhǎng)率（%）變動(dòng)成本（萬(wàn)元）固定成本（萬(wàn)元）息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）200214007004003002003160014800400400332004200025100040060050【例4-15】資料同例4-13，試算2003年和2004年的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。DOL2003=（400-300DOL2004=（600-40031、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算DFL=?EATEAT?EBITEBIT=DFL——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)△EAT——稅后利潤(rùn)變動(dòng)額EAT——稅后利潤(rùn)額△EPS——普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)額EPS——普通股每股稅后利潤(rùn)額I——債務(wù)年利息額T——公司所得稅率N——流通在外普通股股數(shù)【例4-16】某物流公司2002-2004年的息稅前利潤(rùn)分別為300萬(wàn)元、400萬(wàn)元和600萬(wàn)元，每年的債務(wù)利息為150萬(wàn)元，公司所得稅率為40%。該公司的財(cái)務(wù)杠桿利益的測(cè)算如表4-8所示。表4-8某物流公司2002-2004年息稅前利潤(rùn)和稅后利潤(rùn)變動(dòng)表年份息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）債務(wù)利息（萬(wàn)元）稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）所得稅（稅率為40%）稅后利潤(rùn)（萬(wàn)元）稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）200230015015060902003400331502501001506720046005015045018027080【例4-18】資料同例4-16，試用兩種方法計(jì)算2003年2004年的賬務(wù)杠桿系數(shù)。（1）用基本公式DFL=?EATDFL2003=(150-90)90DFL2004=(270-150)150（2）用變換公式DFL=EBITEBIT-IDFL2003=400400-150DFL2004=600600-15032、聯(lián)合杠桿系數(shù)的測(cè)算DCL(或DTL)=DOL×DFL=?EPS/EPS【例4-19】某物流公司的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.6，則該物流公司的聯(lián)系杠桿系數(shù)為：DCL=2×1.6=3.2(第四章第三節(jié)33、普通股每股收益EPS=EBIT-IEPS——普通股每股收益EBIT——息稅前利潤(rùn)I——債權(quán)資本應(yīng)付利息T——所得稅率D——優(yōu)先股股息N——發(fā)行在外的普通股股數(shù)如果令第一種籌資方式的每股收益為EPS1,第二種籌資方式的每股收益為EPS2，令兩種籌資方式下的每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)為EBIT0，則有：EPS1=EPS2即：(EBIT0-【例4-22】某物流公司原有長(zhǎng)期資本5500萬(wàn)元，其中債權(quán)資本1000萬(wàn)元，年利率9%，無優(yōu)先股資本，普通股資本4500萬(wàn)元，每股面值4.5元（即普通股股數(shù)為4500/4.5=1000萬(wàn)股），現(xiàn)擬追加籌資1500萬(wàn)元，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。有兩種籌資方式：方式一：發(fā)行普通股，金額為1500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格為5元（共計(jì)300萬(wàn)股）方式二：發(fā)行長(zhǎng)期債券，金額為1500萬(wàn)元，年利息率12%。為方便計(jì)算，假定公司所得稅率40%。要求運(yùn)用每股收益無差別點(diǎn)，分析如何選擇籌資方式，確定資本結(jié)構(gòu)。將已知資料代入方程(EBIT0-則(EBIT0-1000×9%)×EBIT0=870（萬(wàn)元）再將EBIT0=870代入上式中，可得：EPS1=(870-1000×9%)×EPS2=(870-1000×9%-1500×12%)×可計(jì)算出兩種籌資方式的每股收益為EPS1=EPS2=0.36(元/股)上述計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)該物流公司的息稅前利潤(rùn)為870萬(wàn)元時(shí)，兩個(gè)籌資方案的每股收益相等，為0.36元/股。第五章第一節(jié)34、投資回收期（1）如果投資方案每年的NCF相等，則投資回收期可按下式計(jì)算：投資回收期=初始投資額（2）如果投資方案每年的NCF不相等，則投資回收期要根據(jù)每年年末已收回的投資額以及尚未收回的投資額加以確定：投資回收期=n+【例5-2】某物流公司的有關(guān)材料詳見表5-2，分別計(jì)算A、B兩個(gè)方案的回收期。表5-2投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表t012345A方案固定資產(chǎn)投資-10000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量44004400440044004400現(xiàn)金流量合計(jì)-1000044004400440044004400B方案固定資產(chǎn)投資-12000營(yíng)運(yùn)資金墊支-6000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量62005720524047604280固定資產(chǎn)殘值2000營(yíng)運(yùn)資金回收6000現(xiàn)金流量合計(jì)-18000620057205240476012280A方案每年的NCF相等，故：A方案投資回收期=100004400B方案每年的NCF不相等，所以應(yīng)先計(jì)算各年末尚未收回的投資額，如表5-3所示。表5-3B方案投入使用后各年年末尚未收回的投資額年度年初尚未收回的投資額每年的NCF年末尚未收回的投資額1180006200118002118005720608036080524084048404760-5---B方案投資回收期=3+投資回收期的概念容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，但是它沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也沒有考慮初始投資收回后的現(xiàn)金流量狀況。35、平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量【例5-4】根據(jù)例5-1中某物流公司的資料（見表5-1和表5-2），計(jì)算A、B兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率。A方案：ARR=4400B方案：ARR=6200+5720+5240+4760+12280平均報(bào)酬率與投資回收率類似，概念易于理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)單，但是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。平均報(bào)酬率考慮了投資項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量，而不是像投資回收期那樣只考慮收回初始投資前的現(xiàn)金流量，這一點(diǎn)比投資回收期合理。36、凈現(xiàn)值NPV=t=0nIn——項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限It——第t年的現(xiàn)金流入量Ot——第t年的現(xiàn)金流出量k——貼現(xiàn)率（即企業(yè)預(yù)定的貼現(xiàn)率）凈現(xiàn)值計(jì)算公式還有另外一種形式：NPV=t=1nNCFt——第t年的凈現(xiàn)金流量C——初始投資額如果投資項(xiàng)目投入使用后每年的凈現(xiàn)鑫流量相等，記作NCF，則（5-1）公式可演化為：NPV=NCF×PVIFA【例5-5】根據(jù)前面例5-1中的資金（見表5-1和表5-2），要求按10%的貼現(xiàn)率計(jì)算A、B兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。A方案的NCF相等，可用（5-2式）計(jì)算。A方案NPV=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值-初始投資額=NCF×=4400×=4400×3.791-10000=6680.4B方案的NCF不相等，可用（5-1式）計(jì)算B方案NPV=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值-初始投資額=NCF=6200×0.909+5720×0.826+5240×0.751+4760×0.683+12280×0.621-18000=25172.72-18000=7172.72凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，并且能夠真實(shí)地反映各投資方案的凈收益，但是它作為一個(gè)絕對(duì)值指標(biāo)，不便于比較不同規(guī)模的投資方案的獲利程度，不能揭示各投資方案的實(shí)際報(bào)酬率。37、內(nèi)部報(bào)酬率t=1nr——內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率的具體計(jì)算可分為下列兩種情況。（1）如果每年的NCF相等，則按下列步驟計(jì)算：第一步，計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。由于投資項(xiàng)目投入使用后每年的凈現(xiàn)金流量相等（可記作NCF），則式（5-3）可演化為：NCF×所以年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額（第二步，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在期數(shù)為n的對(duì)應(yīng)欄內(nèi)，如果能找到恰好等于上面所計(jì)算的PVIFAr,n的值，則該值對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率就是所求的內(nèi)部報(bào)酬率r,計(jì)算到此結(jié)束。如果在期數(shù)為n的對(duì)應(yīng)欄內(nèi)，沒有恰好等于上面所計(jì)算的PVIFAr,n的值，則找出與它鄰近的一大一小兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)P1和P2，它們對(duì)應(yīng)著兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率i1第三步，采購(gòu)插值法計(jì)算該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率r。38、獲利指數(shù)PI=t=1n如果投資項(xiàng)目投入使用后每年的凈現(xiàn)金流量相等，記作NCF，則（5-4）式可演化為：PI=NCF×式中各符號(hào)的含義與凈現(xiàn)值計(jì)算公式中的相同?！纠?-7】根據(jù)前面例5-1中的資料（見表5-1和表5-2），假設(shè)資本成本為10%，計(jì)算A、B兩方案的獲利指數(shù)。A方案的獲利指數(shù)=NCF×PVIFAB方案的獲利指數(shù)=t=1n獲利指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，并用用相對(duì)數(shù)表示，從而有利于在投資規(guī)模不同的各方案中進(jìn)行對(duì)比。39、債券估價(jià)模型P=t=1nP——債券的價(jià)值C——每年的債券利息額，即票面利率×面值M——債券到期的本金收入，即債券票面值r——投資者要求的投資報(bào)酬率，通常用市場(chǎng)利率表示n——債券到期的年限【例5-8】某物流公司準(zhǔn)備購(gòu)買盛鑫公司發(fā)行的公司債券，該債券的票面面值為1000元，票面利率為15%，期限為10年，每年付息一次。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。P=t=1101000×15%（1+10%40、多年期股利不變的股票估價(jià)模型V=t=1nV——股票投資價(jià)值Dt(D)——第t年的股利Vn——n年后股票的售價(jià)r——投資者要求的報(bào)酬率如果投資者長(zhǎng)期持有股票，永不出售，也就是說，（5-6）式中的n→∞，則VV=t=1【例5-10】某物流公司欲購(gòu)買A公司發(fā)行的股票，預(yù)計(jì)4年后出售可得收入2500元，該批股票在4年中每年可得股利收入150元，該股票預(yù)期收益率為16%。其價(jià)值為：V=t=14150(1+16%)t+【例5-11】某物流公司購(gòu)入一種股票準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，預(yù)計(jì)每年股利4元，投資者要求的收益率為10%，則該種股票的價(jià)值為：V=Dr41、多年期股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型V=Do將（5-7）式進(jìn)行轉(zhuǎn)換，可計(jì)算出股票的報(bào)酬率為：r=D1D1——購(gòu)買該股票后第1年的股利V0——股票的購(gòu)買價(jià)格D0——發(fā)行公司最近一年支付的股利g——預(yù)期股利增長(zhǎng)率r——投資者要求的報(bào)酬率【例5-12】某物流公司準(zhǔn)備購(gòu)買A股份有限公司的股票，該股票上一年每股股利為4.8元，預(yù)計(jì)以后每年以5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，物流公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到10%的報(bào)酬率才值得購(gòu)買該股票，該種股票的投資價(jià)值應(yīng)為：V=Do即A公司的股票價(jià)格在100.8元以下時(shí)，物流公司才會(huì)購(gòu)買【例5-13】如果某物流公司以90元的價(jià)格購(gòu)買A公司的股票，該股票上一年每股股利為4.8元，股利以每年5%的速度遞增。則該股票的預(yù)期報(bào)酬率為：r=D1V042、股票的收益率（1）不考慮時(shí)間價(jià)值因素時(shí)的長(zhǎng)期股票投資收益率R=A+R——股票投資收益率A——每年收到的股利S1——股份上漲的收益S2——新股認(rèn)購(gòu)收益S3——公司無償增資收益V0——股票購(gòu)買價(jià)格【例5-14】某物流公司于2000年年初以每股1.5元的價(jià)格購(gòu)入10000股面值為1元的A公司股票，該股票每年每股分派股利0.25元。由于A公司經(jīng)營(yíng)效益好，該公司股票價(jià)格每年上漲8%。截至2001年年底，該批股票的投資收益率為：R=10000×0.25+10000×1.5×[(1+8%(2)考慮時(shí)間價(jià)值因素時(shí)的長(zhǎng)期股票投資收益率VO=j=1V0——股票的購(gòu)買價(jià)格F——股票的出售價(jià)格Dj——第j年的股利n——投資期限i——股票投資收益率43、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益RpRp——證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率βP——證券組合的βKm——所有證券投資的平均收益率Rf——無風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般用政府公債的利息來表示在（5-8）式中，證券組合的β系數(shù)是單個(gè)證券β系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種證券在證券組合中所占的比重，其計(jì)算公式如下：βωiβi——第i種證券的βn——證券組合中證券的數(shù)量?！纠?-15】某物流公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬(wàn)元。其中A股票為2萬(wàn)元，β=2；B股票為5萬(wàn)元，β=1；C股票為3萬(wàn)元，β=0.5第一步，確定證券組合的β系數(shù)。βP=第二步，計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率Rp=44、風(fēng)險(xiǎn)和收益率KiKiRfβi——第i種證券或第i種證券組合的βKm【例5-16】某證券組合的β系數(shù)為1.5，若現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為7%，市場(chǎng)上所有證券的平均收益率為16%，計(jì)算該證券組合的收益率。Ki=也就是說，該證券組合的收益率達(dá)到或超過20.5%時(shí)，投資者才愿意進(jìn)行投資。第六章第二節(jié)45、現(xiàn)金總成本TC=TC——總成本b——現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本T——特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額i——短期有價(jià)證券的收益率46、最佳現(xiàn)金余額N=【例6-1】某物流公司全年需要現(xiàn)金8000元，有價(jià)證券與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為每次150元，有價(jià)證券的收益率為15%，則最佳現(xiàn)金余額為：N=2×8000×150最佳現(xiàn)金余額為4000元，這就意味著公司從有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為每年兩次（8000/4000）.計(jì)算出N值后，現(xiàn)金持有成本為：N2×i=4000現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本為：T所以，總成本為：300+300=600（元）47、最佳現(xiàn)金持有量=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）×【例6-3】某