股東財富最大化

股東財富最大化通過合理經(jīng)營為股東帶來最多的財富01概念優(yōu)缺點相關事例基本介紹區(qū)別和對比目錄03050204基本信息股東財富最大化指的是通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學者認為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長財富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售股權獲取現(xiàn)金。因此，股東財富最大化也最終體現(xiàn)為股票價格。概念概念股東財富最大化是指通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學者認為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長財富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售股權獲取現(xiàn)金。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定，他們認為，股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關系;它受每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間;它受企業(yè)風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。股東財富最大化的這種觀點認為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴大財富，他們是企業(yè)的所有者，理所當然地，企業(yè)的發(fā)展應該追求股東財富最大化。在股份制經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大，所以股東財富又可以表現(xiàn)為股票價格最大化。股東財富最大化適用于資本市場比較發(fā)達的美國，不符合我國國情?；窘榻B創(chuàng)辦企業(yè)股東財富基本介紹股東財富股東財富最大化在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定，因此，股東財富最大化也最終體現(xiàn)為股票價格。他們認為，股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關系；它受每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業(yè)風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。創(chuàng)辦企業(yè)股東財富最大化的這種觀點認為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴大財富，他們是企業(yè)的所有者，理所當然地，企業(yè)的發(fā)展應該追求股東財富最大化。在股份制經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大，所以股東財富又可以表現(xiàn)為股票價格最大化。股東財富最大化適用于資本市場比較發(fā)達的美國，不符合中國國情。優(yōu)缺點缺陷優(yōu)勢優(yōu)缺點優(yōu)勢股東財富最大化有其積極的方面：第一，概念清晰。股東財富最大化可以用股票市價來計量；第二，考慮了資金的時間價值;股東財富最大化第三，科學地考慮了風險因素，因為風險的高低會對股票價格產(chǎn)生重要影響；第四，股東財富最大化一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響;第五，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。缺陷同時，我們也看到了追求股東財富最大化也存在一些缺點：⑴它只適用于上市公司，對非上市公司很難適用。就中國現(xiàn)在國情而言，上市公司并不是中國企業(yè)的主體，因此在現(xiàn)實中，股東財富最大化尚不適于作為中國財務管理的目標；⑵股東財富最大化要求金融市場是有效的。由于股票的分散和信息的不對稱，經(jīng)理人員為實現(xiàn)自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。⑶股票價格除了受財務因素的影響之外，還受其他因素的影響，股票價格并不能準確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。所以，股東財富最大化目標受到了理論界的質(zhì)疑。股東財富最大化的最大缺陷在于其概念上的不完整性，有以點代面、以偏概全之嫌。在中國，目前股份制企業(yè)還是少數(shù)，所占比例不大，不具普遍性，不足以代表中國企業(yè)的整體特征。僅提股東財富最大化，就不能概括大量非股份制企業(yè)的理財目標，這顯然是不合適的。即使在西方發(fā)達資本主義國家，也存在許多非股份制企業(yè)。因此，股東財富最大化沒有廣泛性，兼容能力也小。區(qū)別和對比對比區(qū)別區(qū)別和對比區(qū)別有些人將企業(yè)價值最大化等同于股東財富最大化，實際上這兩種理財目標是不同的，主要表現(xiàn)在：①對象不同。在企業(yè)價值最大化下，管理者的服務、負責對象是人化的“企業(yè)”，而在股東財富最大化下，管理者的服務、負責對象是股東；②內(nèi)容不同。企業(yè)價值包括股東權益和負債兩個部分的價值，而股東財富只包括股東權益這部分的價值加上分配的股利。雖然負債對股東財富有影響，但它不屬于股東財富的內(nèi)容。對比利潤最大化原則股東財富最大化廠商從事生產(chǎn)或出售商品的目的是為了賺取利潤。如果總收益大于總成本，就會有剩余，這個剩余就是利潤。值得注意的是，這里講的利潤，不包括正常利潤，正常利潤包括在總成本中，這里講的利潤是指超額利潤。如果總收益等于總成本，廠商不虧不賺，只獲得正常利潤，如果總收益小于總成本，廠商便要發(fā)生虧損。廠商從事生產(chǎn)或出售商品不僅要求獲取利潤，而且要求獲取最大利潤，廠商利潤最大化原則就是產(chǎn)量的邊際收益等于邊際成本的原則。邊際收益是最后增加一單位銷售量所增加的收益，邊際成本是最后增加一單位產(chǎn)量所增加的成本。如果最后增加一單位產(chǎn)量的邊際收益大于邊際成本，就意味著增加產(chǎn)量可以增加總利潤，于是廠商會繼續(xù)增加產(chǎn)量，以實現(xiàn)最大利潤目標。如果最后增加一單位產(chǎn)量的邊際收益小于邊際成本，那就意味著增加產(chǎn)量不僅不能增加利潤，反而會發(fā)生虧損，這時廠商為了實現(xiàn)最大利潤目標，就不會增加產(chǎn)量而會減少產(chǎn)量。只有在邊際收益等于邊際成本時，廠商的總利潤才能達到極大值。所以MR=MC成為利潤極大化的條件，這一利潤極大化條件適用于所有類型的市場結構。股東財富最大化與利潤最大化目標相比，有著積極的方面。相關事例舉例如下成本的計算相關事例成本的計算一般而言，當公司收購的增加價值超過收購成本的時候，保股東財富最大化的標準被滿足：可以用公式描述如下：⒈收購增加價值=收購后收購者和被收購購者的價值-收購前兩者的總價值⒉收購成本=收購交易成本+收購溢價⒊收購者股東股票價值增加額=增加價值-收購成本公式中有關名詞解釋：[收購交易成本]是指收購實施過程中發(fā)生的各項費用，包括各種各樣的顧問費、監(jiān)管費、股票交易費、承銷費等等[收購溢價]是對目標的要約支付價超過目標事先的出價。舉例如下（單位：人民幣）收購前股份市值：A公司20億B公司5億A公司希望通過敵意收購B公司以開拓市場，預計通過開拓市場，擴大銷售，可增加其價值1億元；在敵意收購中為了