產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡概述

PAGE1PAGE56第四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡第四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡教學(xué)目的：在簡單國民收入決定論的基礎(chǔ)上，建立產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡模型，或稱IS-LM模型，為第五章進(jìn)一步分析貨幣政策和財政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)打下理論基礎(chǔ)。通過本章的學(xué)習(xí)，同學(xué)們需要掌握的內(nèi)容有：1、投資函數(shù)的決定與變動；2、產(chǎn)品市場的均衡：IS曲線的推導(dǎo)方法、斜率和位置；3、均衡利率的決定：貨幣與貨幣供給的定義、凱恩斯的貨幣需求理論，均衡利率的決定與變動；4、貨幣市場的均衡：LM曲線的推導(dǎo)方法、斜率和位置；5、產(chǎn)品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡：IS-LM模型的基本思想，簡單凱恩斯模型和IS-LM模型之間的區(qū)別和聯(lián)系，凱恩斯的基本理論框架；6、總需求曲線的推導(dǎo)、斜率和位置?！氨菊陆榻B的IS-LM模型是短期宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心”多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第207頁?！癐S-LM分析是對凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論整個體系的最流行的解釋”。高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第409頁。，它得益于1972年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者約翰·?？怂?JohnR.Hicks,1904~1989)1937年在《計量經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》上發(fā)表的一篇題為《凱恩斯先生與“古典學(xué)派”》的論文J·R·?？怂梗骸秳P恩斯先生和“古典”學(xué)派：一個值得推薦的解釋》，《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典選讀》，海天出版社，第153頁。。它最初是被“作為一個框架，用來澄清凱恩斯的理論與他的先行者們的理論之間的關(guān)系的。進(jìn)一步嚴(yán)格地在基本的IS-LM結(jié)構(gòu)中去闡釋凱恩斯的理論貢獻(xiàn)的嘗試，是由阿爾文·漢森、佛朗哥·多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第207頁?！癐S-LM分析是對凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論整個體系的最流行的解釋”。高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第409頁。J·R·?？怂梗骸秳P恩斯先生和“古典”學(xué)派：一個值得推薦的解釋》，《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典選讀》，海天出版社，第153頁。約翰·伊特韋爾默里·米爾蓋特彼得·紐曼：《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大詞典》第二卷，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1996年，第1705頁。對于IS-LM模型的性質(zhì)，布勞格做了如下論述（同前第140-141頁）：凱恩斯的《通論》是一部令人迷惑不解的著作，許多人讀過《通論》但不能把握它的中心意思；《通論》抨擊所謂的‘古典經(jīng)濟(jì)學(xué)’，但又沒有明確說出古典經(jīng)濟(jì)學(xué)是什么，以及古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家指哪些人。?？怂拐J(rèn)為凱恩斯這部著作的許多內(nèi)容涉及到商品勞務(wù)市場與貨幣市場的對比；在商品勞務(wù)市場中，計劃的儲蓄和投資通過收入總額的變動被納入均衡，而在貨幣市場中，貨幣的需求和供給通過利率的變動被納入均衡；兩種市場必須同時處于均衡才能產(chǎn)生凱恩斯所說的‘失業(yè)均衡’，即小于充分就業(yè)的均衡。因此，?？怂箘?chuàng)造出一個圖解：以橫軸表示收入，縱軸表示利息，上述兩類市場中各自達(dá)到的均衡用一條曲線描繪出來，兩條曲線的交點便是‘失業(yè)均衡’。至此為止，所有這些都是幾何游戲。但是，?？怂菇又f明，凱恩斯對IS曲線和LM曲線的典型斜率有自己的見解，而他的前輩‘古典學(xué)派’卻有另一種見解，正是對這兩組曲線斜率的看法不同，造成凱恩斯的政策不同于他的前輩的政策。換句話說，不能誤解IS-LM分析法的意義：它不是把凱恩斯的全部理論轉(zhuǎn)化為幾何語言，也不是凱恩斯論點的簡單概括，而是《通論》的入門指南，旨在說明《通論》的涵義是什么，指出凱恩斯為什么對老問題作出如此新奇的解答。IS-LM分析法是一個萬能的玩意兒，甚至連近來貨幣學(xué)派與新凱恩斯學(xué)派的爭論也是根據(jù)對IS-LM圖形的不同解釋進(jìn)行的。IS-LM模型只是一個比較凱恩斯與古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架，該論斷有利于我們理解簡單的凱恩斯模型和AD-AS模型的性質(zhì)。實際上，它們也可以看成是比較凱恩斯與古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架。馬克·布勞格：《凱恩斯以后的100位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，商務(wù)印書館，2003年，第121頁。對于?？怂乖诮?jīng)濟(jì)學(xué)上的貢獻(xiàn)，馬克·布勞格是這樣評價的馬克·馬克·布勞格：《凱恩斯以后100位杰出的經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，西南財經(jīng)大學(xué)出版社，1989年，第102頁?！跋？怂故?0世紀(jì)6位杰出經(jīng)濟(jì)學(xué)理論家之一。他早期從事邊際生產(chǎn)力分配理論研究；后來致力于福利經(jīng)濟(jì)學(xué)（包括所謂?？怂埂跋？怂故?0世紀(jì)6位杰出經(jīng)濟(jì)學(xué)理論家之一。他早期從事邊際生產(chǎn)力分配理論研究；后來致力于福利經(jīng)濟(jì)學(xué)（包括所謂?？怂埂柖嘌a償實驗）；他發(fā)明了IS-LM圖表，用以闡明凱恩斯學(xué)說的確切內(nèi)涵；他那指導(dǎo)整整一代經(jīng)濟(jì)學(xué)家運用無差異曲線和一般均衡理論的杰出著作《價值與資本》，連同近期關(guān)于增長的綜合性著作，都成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析問題的標(biāo)準(zhǔn)工具”。在IS-LM框架中深化凱恩斯學(xué)說的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不只漢森一人，可為什么稱IS-LM模型為?？怂?漢森綜合？馬克·布勞格認(rèn)為是馬克·布勞格：《凱恩斯以后的100馬克·布勞格：《凱恩斯以后的100位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，商務(wù)印書館，2003年，第120頁?！鞍栁摹鞍栁摹h森比任何別的經(jīng)濟(jì)學(xué)家更積極地把凱恩斯革命傳入美國；標(biāo)準(zhǔn)的凱恩斯理論強調(diào)以財政政策而不是貨幣政策作為對付大量失業(yè)的有效辦法，這與其說歸功于凱恩斯本人，不如說歸功于漢森對凱恩斯理論的解釋。他的著作《財政政策與經(jīng)濟(jì)周期》是美國的重要經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持凱恩斯對大蕭條原因的全部分析的第一部著作”?！霸?0世紀(jì)30年代后期，他和約翰·威廉斯一起在哈佛大學(xué)財政政策研究班任教，把凱恩斯的學(xué)說傳給一代學(xué)者，如薩繆爾森、加爾布雷思和托賓等人”。第一節(jié)投資函數(shù)在簡單國民收入決定理論中，我們假定投資為外生變量，本章將放棄這個假定，并分析投資的決定因素——利率變動對均衡國民收入的影響，建立利率與均衡國民收入之間的對應(yīng)關(guān)系，即第一、二節(jié)的目的是：衫推導(dǎo)出次商品市場均浸衡表犁，即退IS曲線舅。顆IS曲線（愈或IS表）浙顯示使計劃清支出等于收來入的利率與綠產(chǎn)出水平的柜各個組合。挽推導(dǎo)IS曲既線有兩個步臘驟。第一，壘解釋投資為夾什么決定于慣利率。第二辰，將投資需防求棗函數(shù)加進(jìn)總愈需求恒等式壞—言正如我們在嶼上一章對消羅費函數(shù)所做歲的那樣抖—支并且求出保乞持商品市場峽處于均衡狀狠態(tài)的收入與叨利率的各個均組合多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第211頁。金多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第211頁。慣一、企業(yè)投闖資的決定限（一）逢關(guān)于蠢投資舍概念的說明配：總投資和佳凈投資殼1、羞投資話(Inve皮stmen頸t)慎：部是曾企業(yè)計劃投較資需求倍的簡稱，度指企業(yè)對新篇資本品的購紙買行為。由據(jù)于新資本品蓮包括機(jī)器設(shè)三備、各種建項筑物和存貨牽，所以，投代資也可直接閘定義成企業(yè)州對第新機(jī)器設(shè)備鏈、新建筑物毯的購買和存譽貨的增加甚。為了理解高的方便，我絕們把投資僅繼限于對資本顫品，如機(jī)器掀設(shè)備的購買堵。仰2、砌總投資拍(Gros紛sinv喂estme栗nt)敲：沙企業(yè)計劃對斥新機(jī)器設(shè)備色和建筑物的凱購買和討計劃宿存貨的增加擇。在總投資絮中減去重置硬投資或折舊統(tǒng)后的余額，蔥就是壇凈投資赤(net套inves戰(zhàn)tment精)亮。湊以下的分析磁實際上用的隔是育凈投資概念幻。雄（二）企業(yè)著的投資決策砍企業(yè)為什么課要投資？企秋業(yè)按照什么件原則進(jìn)行兔投資？顯1、剩企業(yè)投資的輕目的：鴉經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)鉤企業(yè)投資的碌目的是為了守獲得利潤，孕為了分析的閣方便，假設(shè)掃企業(yè)投資的蛙目的是為了殖獲得最大限護(hù)度的利潤，鄙即利潤最大倍化。冬2、道企業(yè)投資的蓬原則：嶺西方經(jīng)濟(jì)學(xué)傅所說的利潤炮是指經(jīng)濟(jì)利妨潤或超額利盼潤，它等于孫投資的收益摧與投資的成謝本之差。用普公式表示則閉為：景江虧蛙累怖是嶄梳租逐（漂4尺-1）痰其中，勸Π側(cè)是投資的經(jīng)陸濟(jì)利潤，古是乒投資的總成偶本，把是車投資的預(yù)期系總收益迫，革假設(shè)鋸它們都是投璃資的函數(shù)。淚通過對（戴4福-1）求一枝階導(dǎo)，可以直得到圾投資的利潤盲最大化條件鴿是：遍投資的邊際車收益哄，凱恩斯稱允之述為逮投資的邊際揪效率跳（MEI）飯等于吧投資的邊際尺成本弦，災(zāi)投資的邊際慢成本就是利孟息法率。因此，碼利潤最大化武條件就是每覆一元錢投資削的預(yù)期真利潤率等于規(guī)它的利息率繪。在這里，鐵利息率是指壩市場上的裳實際利率荒（彼實際利率=嘉名義利率-迅通貨膨脹率醒）輪。梯3、投資函鈴數(shù)：岡根據(jù)企業(yè)的磁投資原則，假可以把企業(yè)宋的投資函數(shù)版寫為：宣受濁撓信乞燃雷厲攤映剃匠（竹4桂-2）煉其中，遮i幅表示投資水勸平，色MEI緣表示投資的網(wǎng)邊際效率旬，喂r疏表示武市場上的實象際利率。這坡樣一來，投崖資就成為市貨場利率和投輸資的邊際效寶率的函數(shù)。乘當(dāng)港投資的邊際木效率大于利道率朝時浪，眾企業(yè)臂則進(jìn)行投資充，反之則停見止投資，當(dāng)祖投資的邊際強效率與利率蠢相等時，企盟業(yè)投資實現(xiàn)鉆了均衡。嶼由于訪投資的邊際拖成本吼——銜市場利率在知市場經(jīng)濟(jì)國膊家非常容易上獲得，它就汗是銀行飼利率陵。收現(xiàn)在的問題太是如何獲得災(zāi)投資的邊際筐效率？大家戶知道，在投舒資決策階段擊，投資收益臟只是一種預(yù)逐期收益或?qū)⒓緛韮?nèi)收益，如何分把支將來械收益歇和與膝現(xiàn)在偽成本鄭比較呢？害經(jīng)濟(jì)學(xué)家書從銀行存款守的本金與利需率絮的堆關(guān)系焰得到啟示狹。描二、重資本的邊際綠效率讓（一）銀行薄存款中本金到與利率之間艷的關(guān)系穩(wěn)：勻利息奉率冤假設(shè)你獎現(xiàn)在盤將100元懲錢存放到銀魚行，年利率叉為5%故，銀行啄開給你一張碌在雜將來戰(zhàn)某個時點鋪取款的存單答，存單上的穴本利和計算同公式為：蕉外錢舅搏眼擋則監(jiān)楊（店4啞-3）診其中，R炒n摟是本利和，那或半在舍未來糠第n年的留貨幣價值款，R拼0搜是勢現(xiàn)歉金，矛即護(hù)現(xiàn)在的季貨幣陰價值，r為鼻利率別，可以將它政看成是把諸“御現(xiàn)金慘”若轉(zhuǎn)化成潔“恐未來收益閱”自的比率。搜（4-3）熊式表示的婚存款行為各，碎也就變成冠把鼓現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成盡未來咸收益好的行為。佳表溝4類-1提供了仙100憶元現(xiàn)金在三熊年困內(nèi)臣的插本利和慘。讓表棚4招-1請芝100元定球期存款愧在未來三煌年的本利和臺時間痕計算方法塞本利和等第一年年底轟100（1仿+5%）來105念第二年年底帖100（1槐+5%）董2眨110.2燈5胳第三年年底算100（1植+5%）歲3盞115.7軟6挺將內(nèi)“兄預(yù)期收益陜”求變成論“歌現(xiàn)金眠”訪：貼現(xiàn)率洽假設(shè)你剛把蛛100捉元恩存放在銀行搭就要求把它閥取出來，這輪就意味著你勇要把析第n年啞的貨幣伴價值轉(zhuǎn)換成名現(xiàn)金，軌這種轉(zhuǎn)化被亦稱為紡貼現(xiàn)炒。突計算鐵你能貼現(xiàn)的族金額顛的公式們?yōu)楣ぃ汉^福壽剃我塌鴿清個（玻4斤-4）敲（兼4尺-4）式退雖然焦是（酬4象-3濟(jì)）式的逆運分算，并且，鴉R競n厘仍然是嘩第n年害的嶄貨幣價值裙，R鳴0伴也仍然是偶現(xiàn)金謝。但是，犧r(nóng)忙不能再叫利賤率，而應(yīng)筋叫言貼現(xiàn)率初，即快把未來收益絨轉(zhuǎn)化成艱現(xiàn)金排的比率農(nóng)。界經(jīng)濟(jì)學(xué)家們孟把存單貼現(xiàn)道成現(xiàn)金的思新想直接套用衰到悉投資也的錘預(yù)期收益屆“誤貼現(xiàn)奧”潑成現(xiàn)在收益香上，便可以咸把元預(yù)期收益后與裝現(xiàn)在的搬投資勿成本鞠進(jìn)行識比較。在這勁里，畏貼現(xiàn)率躺就酷轉(zhuǎn)化成歇了光投資篩的酷邊際效率岔。愧（三蛋）投資的邊脖際效率福1、舞資本臥邊際效率禿的定義普要講投資的勻邊際效率，在我們首先來專講一個似乎殲?zāi)吧母拍钜?，即資本的遇邊際效率。水現(xiàn)在假設(shè)你疏有貧30痛瓶000元錢計。你將面臨暢三種遍選擇：絕第一，蛇把許它衫放在銀行吃涌利息舟；第二，用名它來買并一臺機(jī)器婆；第三，把鍬它放在枕頭賤下面動?？萍偃琮g私人投資3久0000奶萬元購買一展臺機(jī)器，使寺用期限是3桂年，3年后含全部損耗，州扣除人工、拴原材料及其努他成本（如忠能源、燈光移等）之后，串你對這臺機(jī)羅器在未來三丙年內(nèi)的預(yù)期鈔收益估算如巾下：11刺幼000元，步12賤眠100元，壇13花捕310元。原根據(jù)（麥4線-4）式監(jiān)，奇把這些預(yù)期有收益貼現(xiàn)成透30000溪元的貼現(xiàn)率足是10%雪，必用算式表示躲為：者相當(dāng)于監(jiān)你3000夫0敢元伏投資的月預(yù)期收益率己為盒10%。頂三年以后的志總收入為：些假如你把3鞭0000元象放在銀行，好利率為發(fā)5%，煤相當(dāng)于存款累的預(yù)期收益皆率是5%。樓在第三年你惰能獲得的本量利和遼是毒：勞如果柄按照10%核的貼現(xiàn)率貼績現(xiàn)成現(xiàn)金唐，就個等于盛假如衰你把300扇00元放在驚枕頭下面，幻三年后的金繭額仍然是3逗0000元剝。盞相當(dāng)于你的煎收益率等于緞零。針此外霉，此300射00非彼3漢0000。藍(lán)如果你按1趟0%的貼現(xiàn)箭率貼現(xiàn)，則肆三年鳥后貌的3000糾0元等于現(xiàn)譽在的慰三種處理方杜法的收益差榆異口見表4-2現(xiàn)。營表4-2紫層30000捉元現(xiàn)金沒三種處理方憑法的收益差犁異猛處理方式設(shè)收益率（%研）珠貼現(xiàn)值（貼姜現(xiàn)率10%豪）釘差額愛投資哄10顧30000額0騙存款濁5蕉26092前3908唱家藏芬0偷22539饒7461贊有同學(xué)可能猛會穗問斥，我的錢是積放在枕頭下宜面的呀！物含價水平也沒艷有變！怎么懸三年以后，閥它的價值紗怎么鳳下降了？你枕的問題棍在于你甩忽視貨幣的嗓時間價值趟。任時間就是金迎錢唉。鉛顯然，榨把錢放在銀跨行比放在家熊里合算，而廣投資又胞比放在銀行級合算。畏原因冰在肅于投資的預(yù)觸期收益率番是10%，蹦它蔥正好使一項慢資本品歇使用期內(nèi)各面預(yù)期收益寨（364吐10元）暴的現(xiàn)值之和磁（300糧00元）廈等于這項資承本品的供給芹價格顧（300勿00元）磨或者重置成擁本高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第411頁。佩的貼現(xiàn)率汗，凱恩斯給達(dá)這個戴貼現(xiàn)率辦一個名字，遷叫孤資本巨邊際效率戶（MEC）溫。池它表明一個勝投資項目的換收益應(yīng)按何份種比例增長帖才能達(dá)到預(yù)觀期收益，也心可視為一項瞞投資按復(fù)利金高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第411頁。瓦假定資本品查的使用期限翼是n年，報否廢時還有殘胞值，則資本鑒邊際效率的析一般公式為蜓：味沾堤雅（顧4下-5）蹦其中，R逢是按資本桃品皆的供給價格檢，帆R費1櫻、舅R掛2晶、江R償3銜、鏟……劉R隔n陰表示各年的琴預(yù)期收益，里J表示該資華本品在n年扒年末佩的報廢值，罰r喬在此表示礎(chǔ)資本醬邊仇際效率院。浪如果R、J役和各年預(yù)期逝收益都能估葬算出來，就羨能算出資本咐邊際效率r英。嘉2、疏資本邊際效發(fā)率曲線博根據(jù)（就4葡-5）式我夏們不難看出司，脊資本邊際效倘率r的數(shù)值沖取決于資本結(jié)品的供給價趕格和預(yù)期收廳益。資本非邊際效率r窩與資本品的膛預(yù)期收益（電R劍n號）成同方向榜變動關(guān)系，衡與資本品的啟價格（R）男成反方向變街動關(guān)系。懇在實際生活潔中，每個投先資項目的資圓本邊際效率變是不一樣的井。楊圖賭4拳-1提供了風(fēng)某企業(yè)可供史選擇功的四個投資差項目的資本錘邊際效率高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第412頁。瓣。童當(dāng)然，僅有泊資本疊邊際效率是揚不夠的，只執(zhí)有將它與利好率進(jìn)行比較司以后，才能弊確定投資水昌平?？烊糍Y本邊際漢效率r大于喉市場利率，漸則此投資就衫值得。饅企業(yè)實現(xiàn)利太潤最大化投泛資水平的條歌件是資本邊權(quán)際效率等于爺利率貫。魄圖中各個長濫方形頂端所掘形成的階梯糧型折線就是高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第412頁。訊資本邊際效抗率（%）澆閑A10觸8她圍B削6鉤貼驅(qū)C落4喜俯快怎嫂D透0燦1籃00紅200騙300峰400沒項務(wù)投資水平（適萬元）歡圖授4唯-1某企葵業(yè)可供選擇獅的投資項目遍3義、辨資本邊際效持率的變動趨魚勢靈在凱恩斯看嗎來，資本邊鹽際效率具有樂下降趨勢爛。原因在于煎：立第一，隨著臣資本品的增斯加，產(chǎn)量將破增加，產(chǎn)品龜市場的價格匪將下降，資犁本品的預(yù)期板收益將下降盼。第二，隨取著資本品的炎增加，資本鼻品的價格將賄上升。第三縱，更重要的鳳是，凱恩斯柏認(rèn)為，資本妥家對未來具賠有欺悲觀預(yù)期迷。用凱恩斯斧的原話說校：黎“嬌影響投資量且大小的下列何兩個因素并筆不是全然無采關(guān)的，即：儀資本邊際效火率和信心狀召態(tài)。信心狀稱態(tài)之所以重嗚要，其原因秩在于：它是怨決定前者的竹主要因素之羽一秤”凱恩斯：《就業(yè)、利息和貨幣通論》（重譯本），商務(wù)印書館，1999年，第152-153頁。耽。因此，上牛述因素結(jié)合捐在一起，使蘭資本邊際效愛率具有下降華的趨勢佩凱恩斯：《就業(yè)、利息和貨幣通論》（重譯本），商務(wù)印書館，1999年，第152-153頁。綿4、禍投資凱邊際效率曲戶線穗整個經(jīng)濟(jì)社公會所有企業(yè)調(diào)的資本邊際謀效率曲線加惡總在一起，椒分階段的折扶線抵就會逐漸變巾成一條連續(xù)觀的曲線，見半圖4-2中淹的MEC曲廁線。這條M斯EC曲線表低明：投資量兇（i）和利售息率（r）化之間存在反戲向變動關(guān)系御。選資本剪邊際效率曲于線沒有考慮夾到所有企業(yè)剛投資變動對潤資本品價格拿的影響。凱伍恩斯喬認(rèn)為，所有禿企業(yè)投資讓增加將會導(dǎo)桃致資本品價塊格憲R真上漲，在預(yù)欠期收益更R怠n佳不變情況，片r必然下降飲。因此，趁由于R上升規(guī)而被縮小了股的r的數(shù)值冠被稱為投資頑的邊際效率廚（MEI）簡。弄在相同的邊微際收益下，源投資的邊際不效率小于資牙本的邊際效男率段。妨投資課邊際效率曲筍線線較朽資本檔邊際效率曲血線魂更為陡峭趣并爆能優(yōu)更準(zhǔn)確反映動了投資與利杏率之間的關(guān)理系。躁見圖罰4咳-2尊中的MEI落曲線高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第413頁。rr0r1墊賞裂斃橋賭惜M來EC突微央脂鐵秘M除EI癢0部愿擠i專0霉斜倚舍睬屠i內(nèi)圖飲4逝-2脹資本泄邊際效率曲寶線與投資邊壓際效率曲線但三、氏投資函數(shù)醒（一）匪投資函數(shù)的牢定義為在投資抗的戒邊際效率既列定的情況下奉，活為了實現(xiàn)粗利潤最大楚化，即使察利率與投資鋸的邊際效率忌相等，貢利率與投資津水平之間存女在反方向變采動關(guān)系彈，庫由投資的邊漠際效率曲線只所決定。含因此，可“拿投資需求曲侮線，又稱投慰資的邊際效展率曲線句”教科書沒有說明投資的邊際效率為什么與投資水平成反向變動關(guān)系。高鴻業(yè)提到了投資水平取決于投資的預(yù)期利潤率與利率之間的比較，但在建立投資函數(shù)時，卻假定投資的預(yù)期利潤率既定的情況，說明利率與投資水平之間的反向變動關(guān)系。在多恩布什等人撰寫的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》中，甚至就沒有提到投資的預(yù)期利潤率或投資的邊際效率概念，直接建立投資水平與利率之間的反向?qū)?yīng)關(guān)系。難道投資的邊際效率遞減這個假定果真變得可有可無嗎？顯然不是。請你設(shè)想一下，假如投資的預(yù)期收益率（或邊際效率）是遞增的，投資成本——利率即使增加，投資水平也將同樣增加。因此，投資水平與利率成反向變動關(guān)系的前提條件是投資的邊際效率不變或遞減。投資邊際效率遞減的原因，凱恩斯是從投資品市場與產(chǎn)品市場的供求關(guān)系來進(jìn)行說明的。實際上，我們也可以從報酬遞減規(guī)律來進(jìn)行說明。高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第教科書沒有說明投資的邊際效率為什么與投資水平成反向變動關(guān)系。高鴻業(yè)提到了投資水平取決于投資的預(yù)期利潤率與利率之間的比較，但在建立投資函數(shù)時，卻假定投資的預(yù)期利潤率既定的情況，說明利率與投資水平之間的反向變動關(guān)系。在多恩布什等人撰寫的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》中，甚至就沒有提到投資的預(yù)期利潤率或投資的邊際效率概念，直接建立投資水平與利率之間的反向?qū)?yīng)關(guān)系。難道投資的邊際效率遞減這個假定果真變得可有可無嗎？顯然不是。請你設(shè)想一下，假如投資的預(yù)期收益率（或邊際效率）是遞增的，投資成本——利率即使增加，投資水平也將同樣增加。因此，投資水平與利率成反向變動關(guān)系的前提條件是投資的邊際效率不變或遞減。投資邊際效率遞減的原因，凱恩斯是從投資品市場與產(chǎn)品市場的供求關(guān)系來進(jìn)行說明的。實際上，我們也可以從報酬遞減規(guī)律來進(jìn)行說明。高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第414頁。已詳畏虎攤端易獸漠宇嗚（搏4短-6）散（比4授-6）式就贏是街投資函數(shù)族。勇它反映了投大資水平與利煩率之間的反達(dá)向變動關(guān)系杏。爭其中，i為落投資水平，窄r為利率。住在以后的分捉析中，我們床通常采用續(xù)線性派投資椅函數(shù)，告公式為瘋：婦舞磚裝樓堵田藝弓彼患（渣4寶-7）熱其中，i是討投資水平，抖e是華自主性投資瞎，即利率等尺于零時的投冒資，磨d餓是利率r彈對投資的影閥響系數(shù)，也棗可以理解為敗投資對利率放反應(yīng)的靈敏括度，或稱師投資的利率移彈性堡。（龍4堵-7惰）式說明，膝在投資碰邊際效率不律變的情況，低利率越低，少投資的成本術(shù)越低，計劃貸投資越高。攻如果d較大繞，利率的較三小變動都會甲引起投資較固大幅度的變稻動。雀（意二）絨投資曲線鳥根據(jù)（歸4亡-7）式，天我們可以得醫(yī)到圖籮4助-3中的怠“衛(wèi)投資曲線，斃顯示每一利蜓率水平上廠咱商計劃投資拐支出的量遼。該曲線的分斜率賊為卷負(fù)，反映出池的假定是，欠降低狠利率，提高紀(jì)資本增量獲捎取利潤的可金能性，因而論引起更大的軋計劃投資支雙出率媽”多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第211頁。派。多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第211頁。島投資曲線的宏位置取決于吐自發(fā)性投資蜂e，投資曲躺線的斜率取欺決于投資的徐利率彈性d溜。第一，當(dāng)?shù)趨向于無縫窮大時，意草味著利率稍厲有變動，將悲導(dǎo)致投資大桐幅度變動，園投資曲線趨攏向于水平線插；當(dāng)d趨向避于零時，意麥味著利率大牧幅度變動，目才能導(dǎo)致投急資的小幅度忘變動，投資供曲線趨向于棉垂線。第二床，e變動將服導(dǎo)致投資曲緒線水平移動忘。r利率縫宴慘蠟是際劉六猾籍0連呀秤逐皮步緊斑i楊計劃投資支借出舍圖月4爺-3絡(luò)蔬投資指函數(shù)與投資礦曲線青說明：我投資曲線顯還示在每一利翼率水平花上辟的青租計劃投資支灰出。月邊講邊練1透：宮一個預(yù)期長刷期實際利率在是3%的廠債商正在考慮蘭一個投資項彼目清單，每裹個項目都要災(zāi)花費100福萬美元，這逢些項目在回齒收期長短和問回收數(shù)量上獅不同，第一宵個項目將在荒兩年內(nèi)回收當(dāng)120萬美折元；第二個藥項目將在三鋸年內(nèi)回收1嗽25萬美元種；第三個項享目將在四年靈內(nèi)回收13堵0萬美元。歷請問：=1\*GB2山⑴崖哪個項目更烈值得投資？=2\*GB2耗⑵跑如果利率是鞠5%，上述忠答案有變化擱嗎？掏解：=1\*GB2話⑴倒企業(yè)投資項嶄目的選擇取能決投資的邊斥際效率與實委際利率之間運的比較。由漸于實際利率憂是3%，因暖此，只要求蛾出投資的邊摸際效率就可照以確定投資說項目的選擇澤。投資的邊擾際效率是正照好使一項資忍本物品的使副用期內(nèi)各預(yù)頂期收益的現(xiàn)條值之和等于僻這項資本品參的供給價格航或者重置成偷本的貼現(xiàn)率致，用支表示。計算奇資本的復(fù)邊際效率的駱公式是：詳。其中，很是資本品的屢供給價格，播是預(yù)期收益敲。因此，舒項目就1討的邊際效率狂為：鉆集項目獨2硬的邊際效率隊為：玻項目脂3倒的邊際效率贏為：蹦上述左三個貪投資項目的肉邊際效率都根大于實際利永率3%勾，因此滅都值得投資掏。=2\*GB2蔽⑵爪如果利率是俊5%潤，上述投資匠項目的邊際惕效率仍大于狂實際利率，祝因此都途值得投資。你第二節(jié)逗產(chǎn)品市場的扁均衡：IS程曲線列上攤一節(jié)中，我祖?zhèn)兎治稣f明德了利率對投份資的影響；扒在第二章中積，我們分析岡說明了投資殘對總需求或掃均衡國民收班入的影響。片在本節(jié)中，初我們將養(yǎng)要把勁這兩部分內(nèi)宵容聯(lián)系起來我，分析說明微利率對均衡牙國民收入的公影響，即建政立利率與均畢衡國民收入唉之間的對應(yīng)尺關(guān)系晶——碧IS曲線。抱IS曲線及帶其推導(dǎo)犧IS曲線描挺述的是產(chǎn)品造市場處于均牢衡狀態(tài)時利商率和國民收稿入的各種組云合。嫩我們先以兩丸部門經(jīng)濟(jì)為懶出發(fā)點，推勾導(dǎo)并說明I禿S曲線的性向質(zhì)。三部門屆經(jīng)濟(jì)的IS嫂曲線只是兩央部門經(jīng)濟(jì)的銹一個延伸，平將在后面討葬論。雄（一）蝦IS曲線的研數(shù)學(xué)咐推導(dǎo)筒產(chǎn)品市場均針衡是指產(chǎn)品船市場上的總燥供給和總需寸求相等。深根獄據(jù)第三焰章的學(xué)習(xí)我梁們知道，兩迅部門經(jīng)濟(jì)中默的勉消費函數(shù)為奮：竭屑弦它逗他胡師急棍臣市柱（熱3按-6）類儲蓄函數(shù)為憐：川束舉弦誠蒼睬都磚灶靈（禁3儀-9）謙根據(jù)本章第蜻一節(jié)的學(xué)習(xí)距我們知道，尾投資函數(shù)為飄：直恐伐拘付脹誠腰烘艘絹蘆脈（繳4日-7）獻(xiàn)國民收入實源現(xiàn)均衡的條胃件是：，或者，乒將（捏3席-9茅）式、（關(guān)4獻(xiàn)-7）式代也入艱，或者將（滔3痛-6泉）式、（凈4沒-7）式代邁入掙，辟便可醒得到呼兩部門鏟經(jīng)濟(jì)鄙中樣均衡國民收土入與利率之擦間的對應(yīng)關(guān)爛系題：郊比（幕4備-8宿）持六或者，灑粱僵近（乎4邪-9賤）難可以直接將蘋（舒4萌-7）式代冬入（狀3挑-13）式獸得到（鞭4攏-8）和（哀4席-9）式。勺甩倘痕饑屢怖廉候桑牛（柿3粱-13）澡根據(jù)上述推抖導(dǎo)過程我們慈發(fā)現(xiàn)，（滾4訴-8）污和（拼4保-9）式都在滿足繩，因此，它弓們左表示露投資等于儲汽蓄腐——狂產(chǎn)品挪市場實現(xiàn)均脹衡時，罪均衡亞國民收入廉與雨利率碎之間的奇反向金對應(yīng)關(guān)系切，零故被稱為潛IS訊曲線羞（緞IScu四rve聚）下。字（二）IS剃曲線的幾何旋推導(dǎo)帥上述數(shù)學(xué)推雹導(dǎo)過程銹也可以羅通過圖銅4從-4來說明聽。甜膛弟露畝鵝菊造貿(mào)四（a）丙遍下盤份轟汪（b）閱按投資函數(shù)：思盜排儲蓄音函數(shù)：炒列勒桌喬鳴拆警過思趕絨幼職廊體以晝0筍桂抗傷保擺橡存地窩立測仰職謝榨似曠曬嫂暖里：轉(zhuǎn)換線礎(chǔ)廈鋸熱IS曲線飲：塑想朱（c）歪鳴奶涌夸惜（d）霧圖蹄4捎-4縫IS曲肅線的推導(dǎo)：閃儲蓄-投資橋模型尸首先，我們戰(zhàn)把圖4-3綿移植到圖4麻-4（a）小，得到投資撕函數(shù)（4-盼7）式，每浮個利率水平漆都有一個投惠資水平與它業(yè)相對應(yīng)，例享如，壤與旺對應(yīng)，夠與查對應(yīng)。門其次，我們哨可以把圖3晨-6移植到落圖4-4（隸b），得到答儲蓄函數(shù)（晉3-9）式斬，并根據(jù)盜的條件，得糖出與每一個案投資水平相咽對應(yīng)的均衡糟國民收入。照例如，不與刮對應(yīng)，寒與蓄對應(yīng)。傻其三，通過查圖4-4（偷c）中的4軟5劇0榮線，建立利遣率與均衡國愈民收入之間楚的對應(yīng)關(guān)系取。悄最后，把利己率與均衡國蘿民收入之間困的對應(yīng)關(guān)系背描述在圖4警-4（d）播中，便得觀時國民收入去與利率之間給的對應(yīng)關(guān)系生曲線圣——而IS曲線，過即（4-8吊）或（4-哀9）式。旱上述數(shù)學(xué)推萄導(dǎo)過程還可材以通過圖執(zhí)4約-5來說明夠。地賊終偶（a）炕同套澆喬繡桶腫懶蒙臉?biāo)Ｖ焚\E濕2禁陰秘獻(xiàn)馬流皇崇桌當(dāng)翠E最1異報精0惰鄰敘捷耽箭脈輔泳淋飯?zhí)羌训晟w餃E勾2閉IS曲冠線潤：鞭捎襲E情1蓋努綁洗謀礎(chǔ)寺算怨異代鑒底（b）舞圖充4肺-5爆IS友曲線的推導(dǎo)冶：45款0踢線模型槽說明：付圖a中均衡胳決定了收入椅水平。E虧1搞（r仔1,弱體y胸1療）庸、E慘2仙（r柏2,內(nèi)y亮2過）是出清產(chǎn)唯品市場上利蹲率和收入的染一個組合，抄是IS曲線塌上的一個點戲。爐圖b中的I姐S曲線顯示清了利率捧和收入之間浴的反向變動墨關(guān)系。權(quán)首先，我們拌把圖3-5登移植到圖4挎-5（a）狂，并根據(jù)（互3-6）和拳（4-7）跡式得兩部門羅經(jīng)濟(jì)中的總渠支出函數(shù)：豬封受罰印柜充茫（暢4-10）替只要我們設(shè)捏定一個利率倍水平，例如降，我們便可毀以得到總支速出函數(shù)燃，將它代入盛產(chǎn)品市場均社衡的條件式濱，便可以得遞到與呆相對應(yīng)的均演衡國民收入腔。傾如果我們重委新壤設(shè)定一個較松低的利率水業(yè)平，例如沖，我們便可嗽以得到一個賊較高的總支孟出函數(shù)呈，將它代入女產(chǎn)品市場均綠衡的條件式峽，便可以得咳到與論相對應(yīng)的較貍高的均衡國輩民收入皂?？焱瑯舆^程可英以應(yīng)用于所到有想得到的笑利率水平，銅從而得到與儉各個利率水丸平相對應(yīng)的佛總支出水平滔和均衡國民奇收入。儲接下來，我桶們把上述利鎖率水平與均膛衡國民收入震之間的對應(yīng)源關(guān)系描述在良圖4-5（砌b）中，便語可以得到滿榨足產(chǎn)品市場掘均衡條件的棚利率與國民勝收入之間的源對應(yīng)關(guān)系曲箭線，即IS攝曲線。躬（三）IS動曲線的定義辯與反特征紫1延、IS曲線鉤的定義：列在兩部門經(jīng)犯濟(jì)中，IS送曲線是應(yīng)描述產(chǎn)品市似場哄實現(xiàn)年均衡，即I而=S挽時，利酸率與均衡國宏民收入之間別存在著反向俗變動關(guān)系的展曲線言，銳見圖3-6彎。破用公式表示閱為：拳蛇克衰課描武柳竭狐悠（業(yè)4濁-9）杠2、IS曲們線的特征拼——作利率機(jī)制款根據(jù)前面的敏推導(dǎo)和（3語-9）式，帳我們可以得扇到IS曲線忙的如下三個召特征：膠第一，裙IS撐曲線上任何災(zāi)一點都是誠I=S唐，即產(chǎn)品市適場的均衡點蛛；吼第二，造IS熔曲線從左上仆方向右下方章傾斜，表明簽在產(chǎn)品市仗場實現(xiàn)均衡掛時，利率與隊均衡國民收摸入成反向變厘動關(guān)系；懲第三，甲在產(chǎn)品市場勤上，利率與桃均衡國民收康入成反向變諸動的原因國（或假定）獻(xiàn)是：散首先，投資窮是投資的剖邊際效率和脫利率的函數(shù)團(tuán)。在資本的迫邊際效率不歐變的情況下干，川投資與利率好成反向變動賞關(guān)系呀，即利率下眠降使投資成紫本下降，這售必將刺激投朋資水平的提慈高。焦其次，擋投資是總支唇出的一個組震成部分呼，螺投資增加使恰總支出增加重，尾在沒有供給元限制的情況礙下貫，總支出的湖提高通過乘群數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致就均衡國民收拴入成倍提高譽。賽反之亦然。r帥丙奉潛苦IS曲線：吸0潔志仁志證評灰y紹脾瞇日階圖4-6阻IS曲線丟粉IS曲線的疤斜率狀鄰薄離炮紡由葛楊白檔夢（塑4越-9）緒由于匹IS曲線臟的伍縱軸代表利勇率r，橫軸頌代表國民收繩入視y據(jù)，所以，在蠟（史4勻-9概）中，疑就是樸IS曲線的螞斜率。點1、振由于醬β?lián)Q（邊際消費姨傾向）大于需零小于1，貝d（投資的沖利率彈性）腰大于零，所菠以，臉表示畢的將IS曲線的允斜率為負(fù)數(shù)介，意味著重當(dāng)產(chǎn)品市場的實現(xiàn)宜均衡媽時，壯國民收入與各利率成驕反向變動刷關(guān)系；討2、眉影響IS曲六線斜率的因吃素有：卡d派（投資的利瞎率彈性）和膏β虹（邊際消費且傾向）兩個桿因素。具體絕表現(xiàn)為：索第一，壯在d（投資四的利率彈性牧）不變的情戴況下，狹β恰（邊際消費拾傾向）的值漫越大在圖4-4中表現(xiàn)為儲蓄曲線斜率的變動。老，IS曲線撕斜率的絕對乘值就越小，儀IS鼓曲線就越平碰坦。榮換句話說，東邊際消費傾辰向越大，投音資乘數(shù)越大繭，鑒利率變動引悉起投資稻的森輕微變動，盞都會導(dǎo)致均燥衡國民收入街或總支出的幫大幅度變動慣。玉反之亦然?？ㄒ妶D斥4踐-7目在圖4-4中表現(xiàn)為儲蓄曲線斜率的變動。悼相腔牲（a）謙嫩征稍盾予寄式揮瓣蟻辮吼掀曬丙愉廣納塑勁掃霉吊池如上泳0胸橋飾耽石允成棵檢貝受州寸順筍秤IS曲線漢番杯選鋼識蟲貸哀制腥量許（b）透圖林4寇-7量哄IS挎曲線斜率的驕乘數(shù)效應(yīng)獻(xiàn)說明：賺邊際消費傾演向越高，導(dǎo)蔬致總支出曲煙線越陡峭，起IS曲線越依平坦。吊在圖卵4額-7鈔（a）中，掙虛線表示的紹邊際消費傾線向較高三。墊第二，忙在抓β度（邊際消費毯傾向）聾不變的情況玉下，d（投罷資的利率彈采性）趕的值越大在圖4-4中表現(xiàn)為投資曲線斜率的變動。冤，IS曲線混斜率的絕對御值就越小，軌IS曲線就朗越平坦，意緩味著投資對奴利率變動的扮反應(yīng)越泉敏感，利率椒輕微變動都錘會引起投資還的劇烈變動喉，導(dǎo)致均衡究國民收入形或總支出的灘大幅度變動蓬。反之亦然筐。在圖4-4中表現(xiàn)為投資曲線斜率的變動。墾綜上所述，騎投資乘數(shù)越等大，或投資仇的利率彈性冠越大，觸IS秧曲線越平坦愛；投資乘數(shù)爽越小，或投套資的利率彈妹性越小，賽IS嚇曲線越陡峭俯?？sIS曲線的遞位置傭根據(jù)敞（稱4滅-9）式勒，乎在IS曲線件斜率不變的惜情況下，I秀S曲線的位室置就取決于乖中的辛，即自發(fā)性謹(jǐn)消費支出和懼自發(fā)性投資辰支出咬，二者之和承統(tǒng)稱攤自發(fā)性支出含。見歲疤（暫a）繪病計倍隨拿她鼻叛形瞇輝宵覺禍怖巴悅堅輸趙勻受0丸泛潮防毅鼓跑茫蜂浮晨釋圈拼島松IS曲虹線沫析好需乘（b）溜圖郊4狐-桃8靜冶自發(fā)性支尤出變動使I險S曲線移位稱說明：數(shù)在既定的利貪率水平，增懷加自發(fā)性支教出則增加總猴支出，并且呀增加收入水公平，導(dǎo)致I憲S曲線向右呈移動。臣平移的距離按等于自發(fā)性丈支出的變動渾量公×段各自乘數(shù)（估Δ跡y=1/1拘-書β供×Δ鬧A提）。酒在圖壘4悅-壟8機(jī)（a）中，右虛線表示休自發(fā)性支出躍增加后的總點支出曲線湊。藝既然IS曲笑線的位置取牽決于自發(fā)性述支出，因此灶，煎自發(fā)性支出蒙的變動，將碼導(dǎo)致IS丘曲線位置的濤移動綠。它的經(jīng)濟(jì)眼學(xué)含義是，矩自發(fā)性消費瓦支出或投資旗支出增加，駛將導(dǎo)致總支含出增加，通文過乘數(shù)效應(yīng)瓣，將導(dǎo)致均明衡國民收入菠或總支出增疼加沈倍蠶。反之亦然碗。見圖4-液8自發(fā)性支出變動對IS曲線位置的影響，同樣可以通過圖4-4來分析說明。其中，自發(fā)性消費支出的變動由儲蓄函數(shù)的移動來表現(xiàn)，自發(fā)性投資變動由投資函數(shù)的移動來表現(xiàn)。參閱書P486頁圖14-6、14-7。咱。自發(fā)性支出變動對IS曲線位置的影響，同樣可以通過圖4-4來分析說明。其中，自發(fā)性消費支出的變動由儲蓄函數(shù)的移動來表現(xiàn)，自發(fā)性投資變動由投資函數(shù)的移動來表現(xiàn)。參閱書P486頁圖14-6、14-7。表西方經(jīng)濟(jì)學(xué)愈家提出IS惑曲線的重要睬目的之一，谷就在于分析鄰財政政策如嘴何影響國民親收入變動鋸。額對IS曲線橡外的點的考標(biāo)察弱根據(jù)IS曲饑線的定義我炸們知道，I歪S曲線上的格每一個點都窯反映了除產(chǎn)品市場實補現(xiàn)均衡時，疾利率與弊國民收入之寺間的對應(yīng)關(guān)謎系?，F(xiàn)在的之問題是：錢IS毯曲線左右兩獻(xiàn)邊的利率與享國民收入個的組合表示交的產(chǎn)品市場旺的供求狀況塘如何？繁為了說明這礦個問題，我竊們不妨在圖吳4訴-瑞9籮內(nèi)任取一點鼓A，該點的阻利率與收入瓦組合為（抽，顛）臟，根據(jù)投資六函數(shù)（鬧4亞-7）式，久我們可以得川到與浸相對應(yīng)的胃投資水平為愈，根據(jù)儲蓄鼠函數(shù)（掩3糟-9）杜式，我們可域以得到稅與國民收入員想對應(yīng)的儲各蓄水平光?，F(xiàn)在的問嗎題是確定產(chǎn)絨品市場處于于A點時的儲椒蓄與投資關(guān)王系。滋為此，我們剩需要尋找一稱個參照點。來根據(jù)（4-犬9）式我們朱知道，糊當(dāng)利率水平奏為掉時，可以確喚定一個使產(chǎn)朗品市場處于拾均衡狀態(tài)的勾國民收入水捏平票，由此可以左得到一個使絞產(chǎn)品市場處玉于均衡狀態(tài)蹤的利率與國訊民收入組合齡——晉B點。根據(jù)齡IS曲線的查性質(zhì)我們知吹道，B點滿蒸足條件式：造。陡由于泄，而儲蓄函笑數(shù)又是國民床收入的增函滿數(shù)，因此，杰；又因為掙。所以，贏，即A點的貪利率與國民黎收入組合使擁產(chǎn)品市場處抽于供過于求慨的狀態(tài)同學(xué)們還可以以C點為參照點來說明A點的性質(zhì)。對。同學(xué)們還可以以C點為參照點來說明A點的性質(zhì)。陵根據(jù)上述方騾法，我們可炮以把y-r神坐標(biāo)分成了邪三個區(qū)間：王1、IS曲嫁線上的所有蒙利率-產(chǎn)出疼組合均表示留產(chǎn)品上總供沾給等于總需盟求，或S=忘I，在利率賊不變的情況稿下，國民收彈入將保持不碧變。癢2、在IS矛曲線上方的龍任何利率-捆產(chǎn)出組合均因表示產(chǎn)品市誦場上總供給傭大于總需求比，或者S棗>凡I，國民收渣入存在減少查的傾向；絲3、在IS品曲線下方的元任何利率-殿產(chǎn)出組合均達(dá)表示總供給砍小于總需求奴，或者毛S<I珍，國民收入災(zāi)存在增加的遺傾向。r格非驚B姥挪午杏舌咱A燃燦讓遠(yuǎn)店森循遣C線型贏鋤芹唐渡務(wù)晶IS曲線池0煉犁邀嚼士盒名疫乖y際圖灑4斜-9舒產(chǎn)品市殊場處于非均務(wù)衡狀態(tài)的利塊率與收入組跑合旁對IS曲線海的補充說明盼：裳三部門模型州我們前面只凡分析了兩部倉門經(jīng)濟(jì)中I陜S曲線僚的性質(zhì)。下窗面，我們簡閑要介紹一下所引入政府部芹門以后，I賺S曲線魂的性質(zhì)明可能發(fā)生譽的變化。蒸首先討論爭定額稅的情杠況。畝我們可以羽直接將（鑼4予-7）式驅(qū)代入實行定開額稅時的均碑衡國民收入扔式裙（錯3始-19）堡筍欲棵亭籌鍬（訊3出-19）可得：壯例伸控細(xì)桌（揭4業(yè)-10睬）錘或者，散校脂什盟誼（墾4唇-1沿1付）紫通過與（愁4端-9）比較繩我們不難看交出，準(zhǔn)在實行定額噸稅的情況，民IS曲線的齒斜率并沒有繁發(fā)生變動，易只是自發(fā)性透支出發(fā)生了樹變化。其中芽，政府購買潔g和轉(zhuǎn)移支覺付才tr毫的增加將導(dǎo)肌致IS曲線半向右移動，木而稅收增加仍將導(dǎo)致IS暫曲線向左移氏動。漸接下來，考中察比例稅的號情況。同樣提，我們可以痕直接將（增4陰-7）式代傻入謙實行比例稅丹的均衡國民封收入式絞（控3賞-25）：贈增楚羞港私瞞（作3秋-25）可得：皮扛慮聰爸膊（聞4掩-12講）區(qū)或者，部檢醋證鈴定（杜4吹-13群）須通過與（暮4首-11）比屠較我們不難供看出，嶄在實行比例屬稅的情況，膀IS連曲線的斜率半將變得更加很陡峭了，原報因在于比例依稅寇率釣降低了乘數(shù)規(guī)效應(yīng)辟；但是，配自發(fā)性支出錫沒有獄發(fā)生變化?？隙笠厥雎牐篒S曲線寬＊澇IS曲線舊是使產(chǎn)品市怨場處于均衡棍狀態(tài)的利率沖和收入水平浴相組合的表稱列；統(tǒng)＊IS曲巡線斜率為負(fù)期，由于提高暈利率則減少令計劃投資支玻出，因此降渴低總需求，工從而減少均灰衡國民收入阻；腫＊拐乘數(shù)越小，襪以及投資支及出對利率變透動的供敏感性越小埋，IS曲線胳越陡峭；葡＊IS曲死線因自發(fā)性辜支出的變動承而移動，自濃主支出增加兩，IS曲線瞇右移。燃邊講邊練2插：借假設(shè)=1\*GB2泊⑴印消費函數(shù)為辰，投資函數(shù)顏為好；=2\*GB2泰⑵悉消費函數(shù)為娛，投資函數(shù)搏為=3\*GB2澆⑶獵消費函數(shù)為竭，投資函數(shù)余為任。霸求=1\*GB2雕⑴=2\*GB2桑⑵=3\*GB2暗⑶些的IS曲線者；罪比較=1\*GB2老⑴學(xué)和=2\*GB2版⑵耳，說明投資砌的利率彈性獨對IS曲線旁的影響；陷比較=2\*GB2父⑵袍和=3\*GB2就⑶言，說明邊際訂消費傾向?qū)Ω臝S曲線的味影響。把分析姐：反1、憐根據(jù)（4-鋤9）式隙和已知條件瞎可以直接得唱到：=1\*GB2牽⑴失的IS曲線雕為：=2\*GB2始⑵汁的IS曲線架為：=3\*GB2妄⑶市的IS曲線住為：蚊2、通過比算較=1\*GB2聯(lián)⑴蠶和=2\*GB2鞋⑵弟投資的利率吃彈性，發(fā)現(xiàn)=2\*GB2還⑵田比=1\*GB2曬⑴桃更富有彈性朵，即投資對普利率變動反磁應(yīng)更敏感。剖因此，=2\*GB2兼⑵精的IS曲線頭比=1\*GB2殖⑴西更仁平坦版。乘說明在其他拖條件不變的擋情況下，投綱資對利率越改敏感，IS脖曲線的斜率去越小，IS均曲線就越宏平坦坐。掏3、冠通過比較=3\*GB2跨⑶鳴和=2\*GB2子⑵蓮的羨邊際消費傾灰向萄，發(fā)現(xiàn)=2\*GB2掉⑵勺的邊際消費免傾向大于=3\*GB2礦⑶逼的邊際消費標(biāo)傾向倡。因此，=2\*GB2岸⑵君的IS曲線隔比=3\*GB2燈⑶憶更平坦終。乎說明在其他凱條件不變的濃情況下，邊涂際消費傾向激越大，IS圓曲線饞斜率越小，僑IS繞曲線就越平用坦霉。蘆利率的決定見—叨凱恩斯的貨揪幣需求理論何以上兩節(jié)說邪明，利率決拖定投資，并撐進(jìn)哥而影響國民瞧收入。然而尾，利率本身火又是怎樣決犬定的呢？后在凱恩斯看牲來，銹均衡利率由窮貨幣市場的徹供求關(guān)系決害定“古典學(xué)派認(rèn)為，投資和儲蓄都和利率有關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)，當(dāng)投資和儲蓄相等時，利率就得以決定”。凱恩斯否定了這種觀點“古典學(xué)派認(rèn)為，投資和儲蓄都和利率有關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)，當(dāng)投資和儲蓄相等時，利率就得以決定”。凱恩斯否定了這種觀點，他認(rèn)為儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響。高鴻業(yè)第四版420頁。留我們將推導(dǎo)世出鵝貨幣市場均冬衡表悶，即梁LM退曲線鉤。沖LM癥曲線（或炒LM欺表）表明能勒使貨幣需求掉等于貨幣供路給的利率與兄產(chǎn)出水平的排各個組合。暴推導(dǎo)歌LM看曲線有兩個暴步驟，第一淹，解釋為什衫么貨幣需求譜取決于利率擔(dān)與收入，強對調(diào)頌原因是人們私關(guān)心貨幣的役購買力，貨詢幣需求是一今個虎真實橡需求理論，炕而不是狠名義祖需求理論。志第二，使貨膜幣需求等于擱貨幣供給友——療由欺中央銀行議決定送——軍并發(fā)現(xiàn)能保觀證貨幣市場磨處于均衡狀業(yè)態(tài)的收入與亞利率的各個性組合多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第219頁。狹多恩布什費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第219頁。嫌貨幣與貨幣珍供給戲要回答什么攔是結(jié)“炕貨幣鐵”鞏，西方經(jīng)濟(jì)三學(xué)首先問的晉問題是傳：培我們拿貨幣錦（錢）來干匙什么，即貨妄幣的職能是丸什么？貨幣的職能仙1、樣交換媒介第(medi鵲umof梢exch煮ange)便理解交換媒茅介最好的方交法是設(shè)想沒貢有貨幣情況月發(fā)生的交易珍，即物物交蠢換，表現(xiàn)為富一種物品或減勞務(wù)與另一此種物品或勞嬸務(wù)相交換的歐比例關(guān)系。物要使物物交她換得以順利狼進(jìn)行，就必作須滿足交易薪雙方攻欲望的雙向債一致性婚(圈doubl鄉(xiāng)ecoi百ncide役nce愉o愈fwan袖ts)世，即交易雙盛方所擁有的若物品或勞務(wù)活在時間、空表間、數(shù)量和適質(zhì)量等方面集都為相互所遼需要。顯然殖，這是一種御不太可能的販巧合。訓(xùn)出于方便交員易的目的使矮用貨幣被稱想作貨幣的甚交換媒介職督能吃。爛充當(dāng)貨幣幣墾材的發(fā)展過錢程是一個劣菜幣驅(qū)逐良幣耳的過程格萊辛定律(Gresham’sLaw)通稱為“劣幣驅(qū)逐良幣(badmoneydrivesoutgood)定律”。指實際價值不同的金屬貨幣具有同等法償能力時，則實際價值較高的良幣必被收藏、融化或輸出而逐漸退出流通；而實際價值較低的劣幣必充斥市場，成為主要的流通手段。最先把這個道理加以明確概述的是英國的托馬斯·格萊辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用這個術(shù)語的是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·麥克勞德（1821-1902）（許滌新：《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)辭典》（中冊），人民出版社1980年版，第411-412頁）。閣。世界貨幣跑的發(fā)展規(guī)律叨，依此表現(xiàn)射為商品貨幣竄——蘆鑄幣本——蓬信用幣（金監(jiān)本位或銀本飾位）賀——曲法定貨幣的甚過程?，F(xiàn)在撇，世界各國乒使用的貨幣驕都是飼法定貨幣腹（留是由政府法掃令所確定的豈貨幣駕）竟，表現(xiàn)在每錘一張美元紙吼幣上都有一桶行字：丹格萊辛定律(Gresham’sLaw)通稱為“劣幣驅(qū)逐良幣(badmoneydrivesoutgood)定律”。指實際價值不同的金屬貨幣具有同等法償能力時，則實際價值較高的良幣必被收藏、融化或輸出而逐漸退出流通；而實際價值較低的劣幣必充斥市場，成為主要的流通手段。最先把這個道理加以明確概述的是英國的托馬斯·格萊辛（ThomasGresham,1519-1579）。而最先使用這個術(shù)語的是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·麥克勞德（1821-1902）（許滌新：《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)辭典》（中冊），人民出版社1980年版，第411-412頁）。遣2、令價值儲藏展(stor歲eof褲value徹)茫延期發(fā)揮交弊換媒介的職達(dá)能，換句話格說，冰貨幣能把現(xiàn)倘在的購買力釋轉(zhuǎn)化為未來乓的購買力，賠這就是貨幣歇的著價值儲藏職際能爐。殿執(zhí)行價值儲漆藏職能的貨噴幣面臨通貨脆膨脹的侵蝕搖，因此，貨艇幣政策的一悠個重要職能頁就是保持法裙定貨幣的價迎值。補3、槐計算單位賣(unit五ofa織ccoun扎t)劑貨幣本身并殃沒有價值，號它的價值在耍于它是一種箏法定的交換擇媒介，物品掃與物品之間協(xié)的價值可以接通過它得到條衡量。因此丟，揪當(dāng)貨幣在衡糟量不同物品漫和勞務(wù)的相臭對價值時，輕它就是在執(zhí)蛛行貨幣的推計算單位的孟職能。異貨幣的含義傘：補任何繁被普遍接受繼為交換媒介鳳、葛價值儲藏和緒計算單位的環(huán)物品。赴（二）貨幣諸供給的衡量偽一個經(jīng)濟(jì)中冰的貨幣數(shù)量甘被稱為睛貨幣供給賓，是一個存岡量概念。這糊里以美國的責(zé)貨幣供給為擇例。闊“危經(jīng)濟(jì)學(xué)家計廟量的貨幣量施是從我們攜僻帶著的紙幣誦和硬幣開始汽的。然后，握他們擴(kuò)大貨霧幣的計算范典圍來包括任腔何其他像貨想幣一樣行使勢三種職能的墨物品答”M1是狹義貨幣，M1=硬幣、紙幣+活期存款；M2是廣義貨幣，M2=M1+定期存款；M3=M2+個人或企業(yè)所持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“M1是狹義貨幣，M1=硬幣、紙幣+活期存款；M2是廣義貨幣，M2=M1+定期存款；M3=M2+個人或企業(yè)所持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”。斯蒂格里茨：《經(jīng)濟(jì)學(xué)》下冊，中國人民大學(xué)出版社1997版，第198頁。敘表3-2煤音衡量貨幣供柴給的方法核箱駛宅（億美元）雖包括微內(nèi)容獻(xiàn)1佛1靜990年數(shù)慎量伶衡量勇曲說明腰現(xiàn)金使2426堂M酬0蠟M1是現(xiàn)金挽加上可以通絡(luò)過銀行系統(tǒng)瓣當(dāng)作現(xiàn)金使腹用的東西喂支票帳戶爬5707郵M1纏旅行支票偶84雄小額儲蓄存塔款短11642廣M2治M2中各項幻資產(chǎn)的共同嗽特點是流動愿性非常好，撒或者說很容束易轉(zhuǎn)化成M普1。欄儲蓄存款生9167院貨幣市場共就同基金魄4197遵大額儲蓄存術(shù)款陳5071訓(xùn)M3夠M3的流動饑性與M1差商不多囑機(jī)構(gòu)性共同余基金等濃2865膠資料來源皮：斯蒂格里婚茨：《經(jīng)濟(jì)劣學(xué)》下冊，窩中國人民大零學(xué)出版社1益997版，密第199頁超就本章的目柳的而言，我遞們并不需要替深入探討各慶種貨幣供給閑衡量方法之底間的差別。狗重要的一點陵是明白經(jīng)濟(jì)延中的貨幣供植給量不僅包淘括現(xiàn)金，而辟且還包括銀朝行和其他金胸融機(jī)構(gòu)的存參款，這些存剛款隨時可以窯充當(dāng)交換媒座介、價值儲部藏和計量單膏位。蚊因此，我們舟可以把成貨幣供給蹈進(jìn)一步彼定義為滾：氣一定時點上叮公眾（處于選中央銀行系嬸統(tǒng)之外的所炎有家庭、企搏業(yè)和地方政架府等經(jīng)濟(jì)單州位）實際持螺有的現(xiàn)金和阿活期存款的惜總和。撈本章假定貨燭幣供給喪完全由中央并銀行決定，溫是一個略外鋼生變量，護(hù)用羽m倒表示。楊對貨幣供給假的進(jìn)一步分另析將放在第壁五巴章。執(zhí)如果以粗橫軸表示貨餐幣跨量，縱軸表背示利率，貨季幣供給褲在坐標(biāo)圖中聰則擔(dān)表現(xiàn)為一條儉垂線索。嚼圖形略。換凱恩斯的貨較幣需求理論怪（一）豐貨幣需求概報念懷在西方經(jīng)濟(jì)至學(xué)中，貨幣爺需求是一個壓金融資產(chǎn)選覽擇羽的概念貌，即你愿意決把你的金融乞資產(chǎn)以貨幣暑（現(xiàn)金和活框期存款）的閉形式持有，京還是枝以生息證券莖的形式持有舊？這將取決觸于另這兩類金融仰資產(chǎn)的優(yōu)缺淹點諸。窯表3-3沉費貨幣與生息藍(lán)證券的特征股流動性橫利息收入逼貨幣臥完全的流動陜性糖沒有利息收返入績生息證券達(dá)缺乏流動性式有利息收入搖貨幣需求門則是張公眾（家庭覽、企業(yè)和政命府）愿意以秧貨幣形式（盤M1排）持有其窗金融資產(chǎn)的敲一種需求憂。倒由于貨幣以的特征是具中有完全外流動性挽（英liqui愚dity諷）銷，地因此，罪貨幣需求也訂被稱拾為地流動性偏釣好停（伍fetis爭hof升liqui場dity妙）童，碰也譯為靈活灶偏好，指傳人們寧肯犧羨牲利息收入三而儲存不生御息的貨幣來青保持財富的柏一種心理傾拌向醉，濤用腿L期表示島。即這一概念首凝先由凱恩斯現(xiàn)提出。圍（二）巨貨幣需求的隸動機(jī)與數(shù)量恥凱恩斯認(rèn)為循，人們需要畢貨幣是出于犁以下三類不仿同的動機(jī)：凍1、幫交易動機(jī)倚(trad唯emot播ive)斯與交易需求堂：指公眾為專進(jìn)行正常的仇交易（即購師買支出）活流動而愿意持擦有貨幣的動禮機(jī)。由交易奏動機(jī)決定的香貨幣需求量陽，被稱為貨尋幣的己交易需求違。貨幣的交鋤易需求取決吩于一個社會丑的交易制度帳和收入水平誰。撐在交易制度老既定的情況涉下，她貨幣的交易石需求較是揮收入水平的遞增函數(shù)縫。屋2債、販預(yù)防動機(jī)夕(prec始autio攤nary負(fù)motiv旱e)浮與預(yù)防需求掌：指公眾為葵應(yīng)付非正常牌情況的交易丹而愿意持有麗貨幣的動機(jī)爭，由預(yù)防動路機(jī)決定的貨保幣需求量被勿稱為院貨幣的預(yù)防妨需求瓣，是收入的蜘增函數(shù)。省貨幣預(yù)防性膚需求產(chǎn)生于兼?zhèn)€人未來收亭、支的不確懂定性，數(shù)量克的多少取決循于個人預(yù)期筆。但從全社賊會看，仍取暴決于收入。勿因此，喂凱恩斯把貨經(jīng)幣的交易需怎求和預(yù)防需本求統(tǒng)稱為貨罵幣的交易需提求板。遍用潛公式肉表示柄為：融芳藏騰雁饑粒第瞞四誠（嘆4斥-14搏）驚如果用線性收函數(shù)來表示現(xiàn)貨幣的交易訪需求，（懶4償-14椅）式可濟(jì)表示為：貞侄鼓豐高禾遼認(rèn)莫黎稅（各4材-15）腸其中，L捎1四是規(guī)因交易動機(jī)拆、預(yù)防動機(jī)曾產(chǎn)生的全部攜實際貨幣需西求量，是齡貨幣的交易年需求，么k為交易需脂求家的貨幣量偵占整個國民共收入的比例圓或稱貨幣的誓交易傾向蓄,也叫貨幣閃的交易需求虜量對國民收尾入的彈性(肌貨幣需求的歷收入彈性唱)龍，y表示實癥際收入谷。在橫軸表降示貨幣鋒量，縱軸表愈示利率的坐區(qū)標(biāo)中，貨幣蕉的交易需求竿量表現(xiàn)為一柏條垂線，蠟見圖波4貍-10殃(a)批。大灶纖喂虛勤腎長王娃緞（a）錢征手話紡活（b）青珍捎預(yù)刃交易需求函暗數(shù)漆碑喊墾灶投機(jī)需求函支數(shù)姨頌浪遲濤擋滔相射彈溫壺開神戀礎(chǔ)盯雙原晌役L其榆渡以假0汽允維額悲L嶼圖謎4這-10匯照貨幣的交易篇需求與投機(jī)坡需求函數(shù)筋3、斧投機(jī)動機(jī)齊(spec傘ulati絡(luò)vemo顫tive)態(tài)與投機(jī)需求閱：商公眾為了抓冬住有利的購躁買有價證券擇的機(jī)會而持阿有貨幣的動迎機(jī)。由投機(jī)怒動機(jī)決定的鈔貨幣需求被菊稱為承貨幣的投機(jī)算需求桶。望投機(jī)需求是季利息率的反民函數(shù)增。阿關(guān)于襯投機(jī)掀需求與利率五之間的反向爬關(guān)系，凱恩暴斯是通過炎有價從證券斥價格幸的未來不確路定性告來進(jìn)行說明跟的。在證券騾收益既定的換情況下，穩(wěn)。所以，當(dāng)優(yōu)利率越高時右，證券的價夏格就越低，條人們?nèi)粽J(rèn)為逢這一價格已蠅經(jīng)降低到正裹常水平以下孤，預(yù)計馬上躺就要上漲，襯就會抓住機(jī)遲會及時買進(jìn)玉有價證券，豈于是，人們耗手中出于投和機(jī)動機(jī)而持局有的貨幣量嬌就會減少。夠相反，當(dāng)利博率越低，即磨證券價格越尋高時，人們弟若認(rèn)為這一隆價格已漲到桿正常水平以報上，預(yù)計就蒼要回落，于鄰是人們就會于抓住機(jī)會及繞時賣出有價驕證券，這樣律一來，人們求手中出于投顧機(jī)動機(jī)而持高有的貨幣將游增加高鴻業(yè)《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第422頁。這種解釋已經(jīng)被正統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)所放棄，例如，多恩布什、費希爾和斯塔茲在他們合著的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》（中國人民大學(xué)出版社，2000年，第219頁）中指出：真實余額需求取決于真實收入水平與利率。它之所以取決于真實收入水平，是因為人們持有貨幣為購買物付款之用，這種購買又取決于收入。貨幣需求也取決于持有貨幣的成本。持有貨幣的成本就是由于持有貨幣而不持有其他資產(chǎn)所放棄的利息。利率越高，持有貨幣的成本越大，因此在各個收入水平，持有的現(xiàn)金越少。一些類型的貨幣，包括大多數(shù)銀行存款在內(nèi)，都獲取利息，但其利率低于債券的。持有的貨幣中，一些數(shù)量巨大的部分——包括通貨——不獲得利息；因此總的說來，貨幣獲得的利息小于其他資產(chǎn)獲得的。因此持有貨幣有利息成本（同上，第232）。猶。如果方用砌L殃2石表示貨幣的底投機(jī)需求，蛾r高鴻業(yè)《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第五版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2023年，第422頁。這種解釋已經(jīng)被正統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)所放棄，例如，多恩布什、費希爾和斯塔茲在他們合著的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》（中國人民大學(xué)出版社，2000年，第219頁）中指出：真實余額需求取決于真實收入水平與利率。它之所以取決于真實收入水平，是因為人們持有貨幣為購買物付款之用，這種購買又取決于收入。貨幣需求也取決于持有貨幣的成本。持有貨幣的成本就是由于持有貨幣而不持有其他資產(chǎn)所放棄的利息。利率越高，持有貨幣的成本越大，因此在各個收入水平，持有的現(xiàn)金越少。一些類型的貨幣，包括大多數(shù)銀行存款在內(nèi)，都獲取利息，但其利率低于債券的。持有的貨幣中，一些數(shù)量巨大的部分——包括通貨——不獲得利息；因此總的說來，貨幣獲得的利息小于其他資產(chǎn)獲得的。因此持有貨幣有利息成本（同上，第232）。世頁柴嘆瘦洪峽免粱慣纏（4-1旋6）耳如果用線性掠函數(shù)來表示效貨幣的投機(jī)橡需求，（4斃-16）式態(tài)可表示為：氣態(tài)悅寧嘗斤弦尾瑞猾炊（4-17谷）久h是參數(shù)。反在橫軸表示撓貨幣量，縱催軸表示利率爺?shù)淖鴺?biāo)中，愉貨幣的投機(jī)販需求為一條廉從左上方向倡右下方傾斜饒的曲線，見斷圖4-10漂（b）。清（三）涌貨幣需求函雅數(shù)營根據(jù)凱恩斯責(zé)的貨幣需求茶理論，貨幣薦需求函數(shù)一深般用公式表每示為：睡彼蛙墓披鐵鼠蝦（尸4宗-18源）或者，答典蠻還彎蜓根輛彩嬌飼（悔4公-19逗）請其中，浸“栗參數(shù)宵k亦與h分別反餃映真實余額酬需求滲對井實際虛收入水平與軟利率的敏感魔程度添。錄真實收入增危加5美元提予高貨幣需求生為紛真實美元。狡利率增加1屠個百分點則巾減少真實貨此幣需求h美侮元拉”毛。因此，可奮以把車k稱為貨幣弄需求對收入流的彈性盒，把惑h稱為貨幣捷需求對利率部的彈性辦。飾L、L汗1搭、剛L級2懷都是代表對普貨幣的實際械需求，即用橋價格指數(shù)調(diào)戶整過的具有扔不變購買力俯的實際貨幣堂需求量。柔真實余額需讀求函數(shù)的意鴿義：軋收入水平既右定時，需求拳量是利率的膝減函數(shù)蠻。酬在幾何上則悲是合并次圖界4褲-1章0質(zhì)（a）與（舟b彎）棗得到圖障4常-11央。直但需要做如畜下三個方面規(guī)的說明：r瓶序欣仁榆古典區(qū)域盆(析h=丸0否)一般區(qū)域一般區(qū)域(0<h<∞)10拖2獅腸豎禽勉凱恩斯區(qū)域餐(把h=貝∞火)玻寫批0苗助洋幣抵集使繁紐L繼圖參4邪-1摩1屈手貨幣需求函餃數(shù)的特征役1、持貨幣需求曲鳳線的特征役（利息率對言貨幣需求的炸不同影響）定第一，春h=耐∞獲，表示貨幣疤需求對利息順率具有汗完全彈性拜。純當(dāng)利率奉極精低時（如為口2%），人蘭們會認(rèn)為這協(xié)時候的利率裁不大可能再躍下降，或者重說證券價格嘉過高，不可儉能再上升，符因此，人們睛都愿意拋售頑證券而持有屬貨幣，以免濾證券價格下竄跌時遭受損衫失或者說持幣成本非常低，人們愿意持有所有貨幣。僑。賣人們不管有慣多少貨幣都也愿意持在手膝中的情況，討被稱為既凱恩斯陷阱伶，或斗流動性偏好李陷阱剪，貨幣需求悲表現(xiàn)為是一飽條季水平線巾。喝貨幣需求關(guān)嚼于利率的系惱數(shù)苦也稱作流動駛性偏好的利聰率系數(shù)。當(dāng)匠利率極低時待，人們手中循無論增加多并少貨幣跡，都不會再疲去購買有價聽證券，都要除留在手中，削因而諒流動性偏好壽趨向于使∞摔；這時即使碗銀行增加貨設(shè)幣供給，也完不會使利率妨再下降摸或者說持幣成本非常低，人們愿意持有所有貨幣。倘第二，敘h=0宗，表示貨幣捏需求對利息佳率完全缺乏乘彈性疼。披當(dāng)利率易極摩高（如10已%荷）時，人們豈認(rèn)為這時利注率不大可能貫再上漲，或作者說證券價煌格過低，不跟可能再下降乒，因此，人你們略愿意把投機(jī)澇需求的貨幣傘轉(zhuǎn)化成證券突，伍貨幣蜘投機(jī)需求為威零，止貨幣需求曲診線表現(xiàn)為咱是督一條完垂線或者說持幣成本太高，人們只愿意持有用于交易需求的貨幣。膜。此時貨幣線需求曲線夢處于艱古典區(qū)域夏，潔因為頸古典學(xué)派認(rèn)傷為，貨幣需甘求與利率無舟關(guān)，僅與收院入有關(guān)，即測L=盛ky宋或者說持幣成本太高，人們只愿意持有用于交易需求的貨幣。柳第三，0<滾h<帖∞休,貨幣需求在曲線處于適一般區(qū)域蹄，即利率與組收入成反向悶變動關(guān)系。毛在不做特殊拿說明時，我韻們一般使用驕貨幣需求的蛾一般區(qū)域。喚2、勤貨幣需求曲揮線的變動悄：交易需求經(jīng)（寸ky贊）或貨幣需幕求利率嗚彈性低h虛的變化。其糞中，切國民收入y諸的變動將共導(dǎo)致貨幣需核求曲線的除平行移動騙；享貨幣需求利懂率彈性擴(kuò)h塞的變動將迎導(dǎo)致貨幣需斬求曲線應(yīng)斜率弟的變動瓣。若見圖留4錦-大12鋤。r錢港霧枯緊茄獅叼演卸零0票牙神慢掃見環(huán)聚銜候擾L倦圖緣4覆-12旺擱國民收入變腦動對清貨幣需求函漢數(shù)的頌影響裝說明：溜區(qū)別貨幣需袋求量的變動駁與貨幣需求摩的變動。窄在國民收入撕不變的情況總下，利率越?jīng)龈?，實際貨拜幣需求量越杜低，在圖上爽表現(xiàn)為點移先動；仆國民收入增益加，將導(dǎo)致刊貨幣需求增助加，駱在圖上務(wù)表現(xiàn)為貨幣課需求曲線向尾右邊移動；宜反之則向左滔邊移動。臉3、旱名義貨幣需索求與實際貨福幣需求木不考慮貨幣菜購買力或物就價水平的貨半幣需求被稱主為透名義貨幣需府求眾，冠（糠4源-20跪）錫式是映考慮走到噸貨幣購買力錄或物價水平買的貨幣需求紙，籃被稱為哈實際庭（real餡，或真實）后貨幣需求蒜，概公式為：我貢衰駁咽馳往滑藍(lán)甲夜翅（霸4灘-20舉）溉其中，P士表示價格水窗平駕。選因此，價格按水平的增加爽，將導(dǎo)致名討義貨幣需求掛增加，反之亦則相反。誠三、貨幣市詠場的均衡布前面分別介翠紹了貨幣供香給與貨幣需長求的概念，述現(xiàn)在，我們謀需要把它們綢結(jié)合在一起奶，分析貨幣屬市場均衡。似（一）貨幣廳市場均衡：秩均衡利率的紡決定震當(dāng)靜貨幣供給與理貨幣需求相衫等時，貨幣剝市場實現(xiàn)鬼均衡離。用公式表國示為：宰日寄嚼予尼洗呆樸躁宰（玻4此-21）師將（肚4塵-20）式繭代入（筆4得-21）式門得：或砌繭乒檔肌管肆儀洗目腔（礙4決-22刪）駁其中，奸為框?qū)嶋H貨幣供頓給怕量遙，并M則捷為年名義貨幣供轎給榜量愧。起關(guān)于名義貨稻幣供給量的堵決定，我們越將在第六注章討論。系當(dāng)貨幣供給均量m、價格舅水平P、國歌民收入y、雨貨幣需求的侵收入彈性k覆和利率彈性蒙h既定時，武我們可以得么到貨幣市場焰實現(xiàn)均衡時鎮(zhèn)的利率r。最見扶圖隨4饑-1通3匙。持幣成本很高，買入有價證券，利率下降r持幣成本很高，買入有價證券，利率下降豪營餃兇持幣成本很低，賣出有價證券，利率上升r0持幣成本很低，賣出有價證券，利率上升瘦惜牙失躺陡L兆0撓=ky閉0昨-hr注徹0滔老烘畝剖筆竄你漢淋椒L教（梁o勁r飄m什）姜圖供4齡-13比貨幣市陸場均衡太說明：屑貨幣市場的刑自動均衡機(jī)膜制耐——傻利率機(jī)制狡。襯市場利率低掌于均衡利率米r須0炮時，勵說明貨幣需鳳求超過丸貨幣朋供給，這時叼人們感到手橡中持有的貨語幣太少，就務(wù)會賣出筒有價證券，僵證券價格就限要下降，利調(diào)率上升，幻對貨幣的需第求將減少，脫一直持續(xù)到繼貨幣供給等票于貨幣需求濤。相反，當(dāng)今利率高于均敞衡利率r謹(jǐn)0濕時，說明貨規(guī)幣供給超過填貨幣需求，崗這時人們感譜到手中持有頑的貨幣太多寶，就會用多煤余的貨幣買隙進(jìn)有價證券寫，證券價格漆就要上升，劣利率下降。梁對貨幣的需炎求將增加，統(tǒng)一直持續(xù)到闊貨幣需求等暗于貨幣供給馬為止。只有輩當(dāng)貨幣供求殲相等時，利桃率才不再變腐動高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第二版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2004年，第491頁。廁高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)第二版（宏觀部分）》，中國人民大學(xué)出版社，2004年，第491頁。漁（二）貨幣掙市場均衡：堵均衡利率的包變動全1、冷實際塘貨幣供給獻(xiàn)量的溝變動憑將頓導(dǎo)致均衡利近率的變動竄，其中，酬名義貨幣供攤給量筆M督的景增加，將導(dǎo)瓦致實際貨幣光供給量增加獨，均衡利率映下降；價格掏水平增加則控導(dǎo)致實際貨渡幣供給量下歲降，均衡利冰率上升。反刮之亦然。巨2、謠貨幣需求變陡動貢，尤其是國獻(xiàn)民收入的變扶動將笛導(dǎo)致均衡利壽率的變動處。國民收入誕增加將導(dǎo)致梨貨幣需求增精加，均衡利謊率上升，反退之亦然。百圖吼4-14寒。也r銀念遞陶r1伍r妙0很繩道針左編貫爆壁煎狠矮至0泡援欣坦麥敢舞孩L、m剃圖4-14爪國民收氏入變動對均凝衡利率的影浮響卷邊講邊練3禽榮若貨幣交易糧需求為巡，貨幣投機(jī)忙需求為每。=1\*GB2寧⑴究寫出貨幣需對求函數(shù)。=2\*GB2墳⑵蛾當(dāng)收入為1玩0000，紅貨幣供給為擁2500時慢，均衡利率邊為多少？（遠(yuǎn)華東師范大負(fù)學(xué)1998蠅年研究生入補學(xué)考試題）勸。少解渣：=1胳\*G矩B2切旬⑴炸貨幣需求函干數(shù)妖=2\*GB2檢⑵溪貨幣市場均揉衡的條件是要：銀，肆把收入為1曬0000，饅貨幣供給為撓2500代園入貨幣市場枝實現(xiàn)均衡的打條件式得到擋：榨均衡利率另第四節(jié)貨焰幣市場的均身衡：LM曲永線爹在前面有關(guān)升貨幣市場均喪衡分析中，情研究重點樹是可貨幣需求、梳貨幣供給與臣均衡利率三稿者之間的關(guān)挨系式。接下來普分析貨幣市綠場肚實現(xiàn)肉均衡時，（否均衡）利率魄與國民收入童之間的對應(yīng)主關(guān)系，即建事立LM曲線熔。紐LM曲線及煤其推導(dǎo)由（一）公LM曲線軟的數(shù)學(xué)推導(dǎo)瞎根據(jù)前面的泡分析我們知央道，貨幣市星場均衡的條喘件是：惜洲濁籌惕兵攀果（怖4可-22）憲經(jīng)過整理得孟：輝賺呢捐騎腐呼丙（較4泥-23創(chuàng)）貢（逝4拐-23封）式奪滿足賄，因此它表血示貨幣需求乏等于貨幣供歇給果——污貨幣市場實預(yù)現(xiàn)均衡時，幫國民收入與屬利率之間的辜對應(yīng)關(guān)系，慣故被稱為區(qū)LM升曲線柱。昆（二）羽LM快曲線的幾何帽推導(dǎo)赴上述數(shù)學(xué)推夕導(dǎo)過程也可荒以通過圖漫3-15師來說明。耍首先，根據(jù)艱（幟4識-17湯）式還得到圖左4饑-15（a據(jù)）中的投機(jī)頭需求曲線，蠢在每一個利勞率水平上，題都有一個投數(shù)機(jī)需求量與俯它相對應(yīng)。同如顧與灣對應(yīng)，擁與宮對應(yīng)。分其次，根據(jù)抓（神4夫-22）式逝，得到圖強3合-15（b僵）表示的扮貨幣市場均堂衡。斜線為總貨幣供給曲省線者，它與縱軸戒和橫軸組成充一個患等腰直角三冠角形，濫曲線上任意冷一點到橫軸疫和縱軸的距槐離之和恒等頁于實際貨幣蹲供給量。因渣此，撥只要知道貨筑幣的投機(jī)需簡求推，就可以求秀得貨幣的交侵易需求扣。同理，可嚇以求得與投魔機(jī)需求撓相對應(yīng)的交復(fù)易需求塊。刑其三，根據(jù)沙（仍4禍-15簡）式厘得到圖已4祥-15（c佩）中的交易熔需求曲線，它在每一個交鼓易需求量上聯(lián)，都汗有廁一個國民收龜入量與之對疲應(yīng)。幼如，五與甚，滋與錘對應(yīng)。陜最后，把貨盟幣市場實現(xiàn)尊均衡，即堆時，利率與燃國民收入之失間的對應(yīng)關(guān)惹系描述在圖沃4妖-15（d否）中，仁便餅得良LM曲線判，即（衫4借-23）式首。陷夢奪賴璃術(shù)港紗維（績b名）雅灰奶羨信索（序c柴）盞貨幣省均衡播：阿逮態(tài)溫交鉆易需求：州戴京緩抬避肅有掀樹逗之野寸艇翠渣眾場扶塊興繪先欲原0余魔側(cè)孝披哨段畜獎設(shè)組谷討葡枕化讓難閣丙遲投機(jī)需求舒：瓜剪疲尊惠LM微曲線：昨量蓄磨（囑a碌）者池特爭帝腳（d）蚊圖素4修-貿(mào)1捏5娃溉LM缺曲線的推導(dǎo)咽上述數(shù)學(xué)推訊導(dǎo)過程還可滿以通過圖挎4繁-驕1脅6香來說明。測首先，把圖后4-14移排動到圖4-鋒16（a）拋，提供了國前民收入變動縣對均衡利率芒的影響。例體如，當(dāng)國民材收入等于文，貨幣需求碑曲線為避，均衡利率蝦為書；因當(dāng)國民收入銳增加到羽時相，貨幣需求殿增加到飛，均衡利率碧也上升室。根據(jù)上述中方法，我們蠟可以得到一制系列國民收鴉入水平與均澤衡利率之間另的對應(yīng)組合續(xù)。接其次，把貨始幣市場實現(xiàn)飾均衡時，利頑率與國民收鄙入之間的對寫應(yīng)關(guān)系描述竄在圖4-1舊6（b）上崇，就得到L康M曲線。教育（b訊）破科窄么（a喘）互r棟狹保堅吵認(rèn)LM曲線：r1虎r發(fā)0同寨合墨追姻叫復(fù)飯輛呢爬那間依僑球況元課政執(zhí)奧0衫澇逢柴投吹次L、m捎圖棄4荒-盲16摔啊原LM井曲線的推導(dǎo)弟（三）座LM曲線的革定義與特征餅1、LM曲與線的賢定義距：墻描述貨幣市覆場達(dá)到均衡披即L=M時施，哀均衡招利率殿與歷國民收入銷之間存在著攝同濱方弦向變動才關(guān)系的曲線膛。壁見圖氣4豬-17。用郊公式表示為壇：桂喝鈴角皺句呢犯（堤4昂-23）r諸畏邁辜職釘建LM曲線紛：鮮0錘根副統(tǒng)壩蠻貨黨y錦圖巡4豪-膊17恰蓮LM瞞曲線籌2、LM曲岔線的特征：侍利率機(jī)制住根據(jù)（殿4較-23）式掙和圖與4里-17，脂我們可以得雅到LM曲線辟如下三個特唉征：仍LM曲線上經(jīng)任何一點都肆是L=M，祝即貨幣市場濕的均衡點；擔(dān)LM曲線從常左下方向右走上方傾斜，握表明在貨幣育市場實現(xiàn)均紀(jì)衡時，均衡尖利率與國民掘收入成同向脆變動謀關(guān)系；恐第三，慶在貨幣市場毀上，均衡利漢率與國民收臉入成同向變淚動的原因是句：倘首先域，貨幣市場半的均衡條件母為：扶。檔其次深，在鋒實際隆貨幣供給睛既定的條件告下，利率上獨升導(dǎo)致投機(jī)抹需求下降，侍交易需求上走升，與較高往的國民收入海一致，反之低亦然“LM曲線的斜率為正。利率上升，會降低真實余額需求。為維持真實余額需求等于固定的供給，收入水平必須提高。因此，貨幣市場均衡意味著利率上升，收入水平也與其同時上升”?！癓M曲線的斜率為正。利率上升，會降低真實余額需求。為維持真實余額需求等于固定的供給，收入水平必須提高。因此，貨幣市場均衡意味著利率上升，收入水平也與其同時上升”。多恩布什、費希爾斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2000年，第222頁。嚴(yán)LM曲線的那斜率哀腥蘿攻紫淋抄駁失（菌4普-罰23示）局由于縱軸代摧表利率r，賄橫軸代表國斃民收入斥y診，所以，在失（豪4漢-錘23趟）灶式絞中，慮表示LM曲貝線的斜率。脫1、燥由于貨幣需舅求的拉收入彈性輕k和利率彈物性h都大于珍零小于1，偷所以，LM撲曲線的斜率化為正值，表堤明在貨幣市挖場失處于莊均衡時，利脊率與國民收她入成同越方向變動關(guān)乓系。輩2、生影響LM蜜曲線額斜率的因素似是筆貨幣肌需求恨的支收入彈性碗k蘭和利率彈性泳h維，并且，L耐M曲線的斜章率與收入彈指性花k抓成正比例，親與利率彈性童h逗成反比例。始因此甜，方k弓值木越大核或摔h值盲越嘩小時，印LM曲線的竟斜率越大興或鏡越陡峭原因在于貨幣需求的利率彈性越小，國民收入增加所增加的交易需求必須以很高的利率才能擠壓投機(jī)需