債務(wù)上限之爭重來

高頻數(shù)據(jù)全景掃描美國1季度經(jīng)濟(jì)增長放緩本公布美國1度P環(huán)比折年長率為1.%，于市普預(yù)期。要拖項(xiàng)為人投，環(huán)折年降1.5，比降8.2，創(chuàng)情沖以來大降。們在去年8的報(bào)《通脹終結(jié)》(2020817中到美國房地產(chǎn)投資周期常領(lǐng)先于人投資周期。當(dāng)前美新屋銷售仍于同比下狀態(tài)，或示未來1-2個(gè)季度私人投資仍同比下滑。但1季個(gè)人費(fèi)和府支增速可，示美通仍可能持韌，直經(jīng)濟(jì)緩顯影響民收入。圖表1.美國房地產(chǎn)資周期通常先于整個(gè)私投周期100100806040200-20-60美不價(jià)投比個(gè)）%萬得，債務(wù)上限之爭重來本周國眾院以弱優(yōu)通過共和黨導(dǎo)的限制約增法案(mt,a,rwt)”該法提出美國邦債上限提高1.5萬美，或停債上限束到2024年3月底但要相應(yīng)減聯(lián)政府出共黨預(yù)該方案在未來10削減約.5萬億元財(cái)政支出。美國主黨政府以民主黨掌控參議院大概率不會(huì)同意此大幅的支削減，美可能再陷入債上限爭”。自2010年以來美國邦債頻繁及定的務(wù)上多次致在國國兩黨間的務(wù)上限之爭。下表示，近10年來的10次債上限爭數(shù)并未美國政支政策生顯影響近幾年的債務(wù)限之爭數(shù)達(dá)成了高債務(wù)上和財(cái)支出上限的妥然而在本次債務(wù)上限之中，兩黨對于財(cái)支出的態(tài)度在較為尖的對立。當(dāng)前局面與2011年較為相似時(shí)節(jié)點(diǎn)是大年的一年美政治局是民黨掌白宮參議院、和黨掌控眾院國會(huì)兩黨關(guān)于財(cái)政支的意見對立較為尖銳，共黨對減支的意比較強(qiáng)烈2011年債上限爭的果是國兩達(dá)財(cái)政支限制和動(dòng)減”規(guī)所的自動(dòng)減赤（qutrtin）”就是如果美國府支出超過會(huì)設(shè)定的上限，將會(huì)自動(dòng)觸發(fā)減支，以削減赤字。圖表2.此前10次債務(wù)上限之爭顧時(shí)間2010年2月控制白民黨控制眾民黨控制參民黨財(cái)政支影響強(qiáng)財(cái)支的“”原則2011年8月民主黨共和黨民主黨設(shè)定支上和自動(dòng)減赤規(guī)則2013年2月民黨共黨民黨無顯響2013年10月民黨共黨民黨無顯響2014年2月民黨共黨共黨無顯響2015年11月民黨共黨共黨支上提高2017年9月共黨共黨共黨無顯響2018年2月共黨共黨共黨支上提高2019年7月共黨民黨共黨支上提高2021民黨民黨民黨無顯響Politico網(wǎng)站，我們預(yù)本次務(wù)上之爭能出三種景：基準(zhǔn)情景下，美國會(huì)兩黨實(shí)妥協(xié)，達(dá)某種幅度財(cái)政支出減少或出限制。動(dòng)蕩情景下，債上限博弈使國政府不能時(shí)籌措持其運(yùn)作的資金使美國政府能短時(shí)間部分關(guān)門，影響包括財(cái)政支在內(nèi)的政府能正常揮，使包括美國市在內(nèi)的風(fēng)資產(chǎn)市場現(xiàn)動(dòng)蕩。極端情下，務(wù)上博弈拖不，導(dǎo)美國債現(xiàn)某種式的約。隨著大選年臨近預(yù)計(jì)拜登政難以承受國違約或府持續(xù)不能正常作的后果，次債務(wù)上之爭的結(jié)局可能基準(zhǔn)情景和蕩情景的某組合，兩黨就某些減支成妥協(xié)，但此之前可因政黨弈而致短間的府部關(guān)門。無論出現(xiàn)政府暫關(guān)門的動(dòng)蕩景還是達(dá)政府支限制都對美債長利率具有一向下壓力前者可能觸發(fā)美金融市場的險(xiǎn)情緒；后則可能于政府支出限制而降低市場美國通脹長期預(yù)。在2013年3月自減赤生效，美債10年期收率所含的脹預(yù)（美國債10年期收率與國防脹債券TI)10年收益之差出現(xiàn)較為續(xù)的蕩下到情后通脹預(yù)期才速反彈。只在極端情景，如果債違約風(fēng)險(xiǎn)放大才對美債長利率形成上壓由于個(gè)人消費(fèi)和失率狀況尚以上素計(jì)不足以影響美聯(lián)儲(chǔ)5月加息2B但是6月加息概率較低下半年或明初開啟降的概率上。圖表3.自動(dòng)減赤生效后美債隱含通預(yù)期一度呈行態(tài)勢萬得，0.19-0.32-0.040.08-0.720.060.470.0359.89-49.6455.75-0.19-0.290.25-0.180.180.140.19-0.32-0.040.08-0.720.060.470.0359.89-49.6455.75-0.19-0.290.25-0.180.180.140.15-0.310.50-0.80 -0.800.00-1.04-2.480.191.311.492.86-0.041.14-0.21-0.52-0.72-1.02-1.64-1.24-0.73-0.260.55-1.56-0.22-2.36-0.711.312.700.370.000.000.00-18.754.400.004.61-2.45-2.47-1.27-1.04-1.901.304.302.80-3.93-3.291.077.84-3.64-3.211.539.22指標(biāo)名稱單位當(dāng)期值前1期前2期前3期走勢圖22個(gè)省市:豬糧比價(jià):環(huán)比-0.80-0.40-1.76-2.6622個(gè)省市:平均價(jià):豬肉:環(huán)比-0.480.29-1.28-1.22農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)：環(huán)比1.13-1.11-1.58-1.44食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù):環(huán)比-1.10-0.80-0.40-0.90食品 全國大中城市:出場價(jià)格:生豬:環(huán)比-1.92-1.35-2.31-1.56中國大宗商品價(jià)格指數(shù):農(nóng)產(chǎn)品類:環(huán)比-0.200.10-0.40-0.40CCBFI:糧食:環(huán)比-1.550.000.00-0.48山東蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù):總指數(shù):周:環(huán)比9.911.79-0.51-3.61柯橋紡織:價(jià)格指數(shù):原料類:環(huán)比柯橋紡織:價(jià)格指數(shù):服裝面料類:環(huán)比其他消費(fèi)品電影票房收入:當(dāng)周值:環(huán)比柯橋紡織:價(jià)格指數(shù):總類:環(huán)比義烏中國小商品指數(shù):場內(nèi)價(jià)格指數(shù):環(huán)比生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù):環(huán)比中國大宗商品價(jià)格指數(shù):總指數(shù):環(huán)比大宗 RJ/CRB商品價(jià)格指數(shù):周:環(huán)比現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):線型低密度聚乙烯LLDPE:CFR中國:周:環(huán)比水泥價(jià)格指數(shù):全國:周:環(huán)比市場價(jià)(中間價(jià)):聚氯乙烯PVC(乙烯法):全國:周:環(huán)比開工率:焦化企業(yè)(100家):產(chǎn)能>200萬噸:環(huán)比綜合平均價(jià)格指數(shù):環(huán)渤海動(dòng)力煤(Q5500K):環(huán)比能源 煤炭庫存:秦皇島港:環(huán)比CCBFI:煤炭:環(huán)比中國大宗商品價(jià)格指數(shù):能源類:環(huán)比期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油:周:環(huán)比期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油:周:環(huán)比現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅:/倫敦現(xiàn)貨黃金:以美元計(jì)價(jià):周:環(huán)比有色 現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅:周:環(huán)比CCBFI:金屬礦石:環(huán)比現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋁:周:環(huán)比鋼材綜合價(jià)格指數(shù):環(huán)比螺紋鋼:中國:市場價(jià):環(huán)比日均產(chǎn)量:粗鋼:國內(nèi):環(huán)比唐山鋼廠:產(chǎn)能利用率:環(huán)比黑金 高爐開工率:全國:環(huán)比盈利鋼廠:全國:環(huán)比庫存:螺紋鋼(含上海全部倉庫):環(huán)比中國大宗商品價(jià)格指數(shù):鋼鐵類:環(huán)比鋼材價(jià)格指數(shù):螺紋鋼:Φ12-25:環(huán)比中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)(CIOPI):周:環(huán)比市場價(jià):線材:HPB300Φ6.5mm:全國:周:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:當(dāng)周值:環(huán)比100大中城市:成交土地總價(jià):當(dāng)周值:環(huán)比房地產(chǎn) 100大中城市:成交土地溢價(jià)率:當(dāng)周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:一線城市:當(dāng)周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:二線城市:當(dāng)周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:三線城市:當(dāng)周值:環(huán)比平均價(jià):PO42.5水泥:西北:全國均值:環(huán)比航運(yùn) CCFI:綜合指數(shù):環(huán)比3.22-0.82-1.13-0.58波羅的海干散貨指數(shù)(BDI):周:環(huán)比8.92-3.37-1.715.75CCBFI:綜合指數(shù):環(huán)比-1.70-1.65-0.80-0.78資料來源：萬得，；注：由于季節(jié)原因，空白表示此期數(shù)據(jù)缺失。圖表5.高頻數(shù)據(jù)全掃描（單位%）對重要指標(biāo)有前瞻/相關(guān)關(guān)系的高頻數(shù)據(jù)高頻指標(biāo)最新值-1-2-3-4-5規(guī)模以上工業(yè)增加值:同比M銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)同比-13.1113.3412.8814.2413.0314.17粗鋼日均產(chǎn)量同比4.621.682.872.710.052.35PP：全部工業(yè)品:同比生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)同比-13.5114.2913.9412.9912.7310.53中國大宗商品價(jià)格指數(shù)同比-13.4810.9010.8713.3815.1410.79Φ12-25螺紋鋼鋼材價(jià)格指數(shù)同比-21.1019.6818.6315.6513.8611.63南華綜合指數(shù)同比-6.507.104.323.934.744.46布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù))同比-24.6824.0718.3019.0328.8235.76J/B現(xiàn)貨指數(shù)同比-11.8911.519.488.2711.0914.64M鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)同比-24.3326.8128.5531.5834.0637.15線型低密度聚乙烯P現(xiàn)貨價(jià)同比-21.9322.4622.6821.2320.7323.48全國水泥價(jià)格指數(shù)同比-19.8119.4718.6018.4118.2517.93聚氯乙烯P市場價(jià)同比-34.2834.1735.3833.8533.3333.28P:同比食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)同比-8.066.956.956.964.333.09農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)同比-0.015.688.428.6710.7711.75山東蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)周同比33.766.915.3516.5827.7715.6270個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格指數(shù):同比100大中城市成交土地溢價(jià)率5.721.747.303.894.453.83 固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù):同比HPB300Φ6.5mm線材市場價(jià)同比-19.1717.9214.3710.7811.9510.84Φ12-25螺紋鋼鋼材價(jià)格指數(shù)同比-21.1019.6818.6315.6513.8611.63生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)同比-13.5114.2913.9412.9912.7310.53固定資產(chǎn)投資完成額:同比產(chǎn)能200萬噸以上的100家焦化企業(yè)開工率84.3084.9083.8081.6081.3081.00粗鋼日均產(chǎn)量同比4.621.682.872.710.052.35全國247家鋼廠高爐開工率84.5984.7484.3083.8782.7382.29社會(huì)消費(fèi)品零售總額:同比柯橋紡織服裝面料類價(jià)格指數(shù)同比-0.330.280.760.090.160.13 出口金額:同比M銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)同比-13.1113.3412.8814.2413.0314.17M鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)同比-24.3326.8128.5531.5834.0637.15J/B現(xiàn)貨指數(shù)同比-11.8911.519.488.2711.0914.64布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)同比-24.6824.0718.3019.0328.8235.76BF綜合指數(shù)同比0.340.602.245.175.6810.05其他指標(biāo)義烏中國小商品指數(shù)同比0.290.100.291.050.911.20波羅的海干散貨指數(shù)同比-35.3133.7029.0131.3141.8142.1930大中城市商品房成交面積同比50.4326.8755.63111.3070.3447.35CRB現(xiàn)貨指數(shù)：金屬：同比-23.4823.6423.1524.2923.7823.73PMIMSCI新興市場同比-5.205.627.029.6610.2210.90粗鋼日均產(chǎn)量同比（月平均）3.192.130.961.971.360.90LME金屬指數(shù)同比-19.9420.9021.9723.9822.1124.45布倫特原油價(jià)格同比-24.6423.3818.8818.0528.1536.41WTI原油價(jià)格同比-25.5023.6619.3918.7028.7038.24資料來源：萬得，；注：由于季節(jié)原因，空白表示此期數(shù)據(jù)缺失。高頻數(shù)據(jù)和重要宏觀指標(biāo)走勢對比（注：紅線左軸黃線右軸）圖表6.銅現(xiàn)貨價(jià)同與工業(yè)增加同比（+I同比） 圖表7.粗鋼日均產(chǎn)同比與工業(yè)加值同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表8.J/B價(jià)格指數(shù)同比與出金額同比 圖表9.生產(chǎn)資料價(jià)指數(shù)同比與I工業(yè)同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表10.大宗商品格指數(shù)同比與I工業(yè)同比 圖表11.螺紋鋼價(jià)指數(shù)同比與I工業(yè)同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表12.南華綜合數(shù)同比與I工業(yè)品同比 圖表13.南華鐵礦指數(shù)同比與I工業(yè)同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表14.布倫特原價(jià)格同比與I工業(yè)同比 圖表15.J/B價(jià)格指數(shù)同比與I工業(yè)品同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表16.ME鋁價(jià)格同比與I工業(yè)同比 圖表17.LLE價(jià)格同比與I工業(yè)同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表18.水泥價(jià)格數(shù)同比與I工業(yè)同比 圖表19.C價(jià)格同比與I工業(yè)同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表20.食用農(nóng)產(chǎn)價(jià)格指數(shù)同比與I同比 圖表21.豬肉平均同比與I同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表22.山東蔬菜發(fā)價(jià)格指數(shù)比與I同比 圖表23.成交土地價(jià)率與新建品住宅價(jià)格數(shù)環(huán)比圖表24.柯橋紡織格指數(shù)同比社會(huì)零售總同比 圖表25.B指數(shù)環(huán)比與商品房銷售計(jì)同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表26.鐵礦石價(jià)指數(shù)與LME銅價(jià)格指數(shù) 圖表27.乘用車廠銷售量同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表28.C價(jià)格同比與I工業(yè)同比 圖表29.焦化企業(yè)工率與固定資完成額同比圖表30.粗鋼日均量同比與固投資完成額比 圖表31.高爐開工與固定投資成額同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表32.粗鋼產(chǎn)量計(jì)同比與固投資完成額比 圖表33.ME銅價(jià)格同比與出口金同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表34.ME鋁價(jià)格同比與出口金同比 圖表35.BI綜合指數(shù)同比與出金額同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表36.布倫特原價(jià)格同比與口金額同比資料來源：萬得，美國重要高頻指標(biāo)圖表37.美國發(fā)電和工業(yè)產(chǎn)出比 圖表38.芝加哥聯(lián)金融狀況指數(shù) 資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表39.美國聯(lián)邦金期貨隱含加降息景 圖表40.美國同店售增速和E同比資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表41.美國周度濟(jì)指標(biāo)和實(shí)經(jīng)濟(jì)增速 圖表42.美國首周領(lǐng)就業(yè)人數(shù)失業(yè)率資料來源：萬得， 資料來源：萬得，高頻數(shù)據(jù)季節(jié)性走勢（注：季節(jié)性走指標(biāo)均為環(huán)漲幅，單：%）圖表43.30大中城市商品房成交面積 圖表44LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表45.粗鋼旬度日均產(chǎn)量 圖表46.生產(chǎn)資料格指數(shù)資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表47.中國大宗品價(jià)格指數(shù)總指數(shù) 圖表48.鋼材價(jià)格數(shù)螺紋鋼Φ12-資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表49.南華綜合數(shù) 圖表50.中國鐵礦價(jià)格指數(shù)(O)資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表51.布倫特原期貨結(jié)算價(jià)連續(xù)) 圖表52.J/B商品價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表53.ME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià) 圖表54.線型低密聚乙烯LLE:R價(jià)格資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表55.全國水泥格指數(shù) 圖表56.聚氯乙烯乙烯法)市場價(jià)資料來源：萬得， 資料來源：萬得，圖表