中級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)指南

全國(guó)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格考試第四節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用

中級(jí)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格考試大綱第七章證券投資

財(cái)務(wù)管理第一節(jié)證券投資概述

目錄第二節(jié)債券投資

第一章財(cái)務(wù)管理總論第三節(jié)股票投資

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容第四節(jié)基金投資

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第八章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)

第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)第二節(jié)現(xiàn)金

第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第三節(jié)應(yīng)收賬款

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值第四節(jié)存貨

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析第九章利潤(rùn)分配

第三章企業(yè)籌資方式第一節(jié)利潤(rùn)分配概述

第一節(jié)企業(yè)籌資概述第二節(jié)股利政策

第二節(jié)權(quán)益資金的籌集第三節(jié)利潤(rùn)分配程序與方案

第三節(jié)負(fù)債資金的籌集第四節(jié)股票分割與股票回購(gòu)

第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)第十章財(cái)務(wù)預(yù)算

第一節(jié)資金成本第節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算的含義與體系

第二節(jié)杠桿原理第二節(jié)預(yù)算的編制方法

第三節(jié)資金結(jié)構(gòu)第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

第五章投資概述第十一章財(cái)務(wù)控制

第一節(jié)投資的含義與種類(lèi)第一節(jié)財(cái)務(wù)控制的含義與種類(lèi)

第二節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益第二節(jié)財(cái)務(wù)控制的要素與方式

第三節(jié)資本資產(chǎn)定價(jià)模型第三節(jié)責(zé)任中心

第六章項(xiàng)目投資第四節(jié)責(zé)任預(yù)算、責(zé)任報(bào)告與業(yè)績(jī)考核

第一節(jié)項(xiàng)目投資概述第五節(jié)責(zé)任結(jié)算與核算

第二節(jié)現(xiàn)金流量及其計(jì)算第十二章財(cái)務(wù)分析

第三節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容

第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的方法

2

第三節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析第一章財(cái)務(wù)管理總論

［基本要求］

（一）掌握財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理的概念

（二）掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系的含義與類(lèi)型

（三）掌握財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境

（四）掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

（五）熟悉財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境

（六）了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

［考試內(nèi)容］

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

一、財(cái)務(wù)管理的概念

企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及

其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行的管理，

是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。

二、財(cái)務(wù)活動(dòng)

財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系

列行為。包括以下四個(gè)方面：

（?）籌資活動(dòng)，是指企業(yè)為了滿(mǎn)足投資和用資的需要，籌措

和集中所需資金的過(guò)程。

（二）投資活動(dòng)。企業(yè)投資可以分為兩類(lèi)：廣義的投資和狹義

的投資。前者包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資金的過(guò)

程，后者僅指對(duì)外投資。

（三）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)生

的資金收付活動(dòng)。

（四）分配活動(dòng)。廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各種收入進(jìn)行分割和

分派的過(guò)程；狹義的分配僅指對(duì)凈利潤(rùn)的分配。

4

三、財(cái)務(wù)關(guān)系種形式。

企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)各方所發(fā)稅法是由國(guó)家機(jī)關(guān)制定的調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的

生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：（1）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主法律規(guī)范的總稱(chēng)。我國(guó)稅法的構(gòu)成要素主要有:征稅人、納稅義務(wù)

要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所人、征稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、

形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（2）企業(yè)與?債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等。

業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)定的主要稅種有增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、

本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（3）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要資源稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等。

是指企業(yè)以購(gòu)買(mǎi)股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的四、金融環(huán)境

經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市

資金以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所場(chǎng)和利率四個(gè)方面。

形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（5）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指政府（一）金融機(jī)構(gòu)

作為社會(huì)管理者，強(qiáng)制和無(wú)償參與企業(yè)利潤(rùn)分配所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融

系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單機(jī)構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行以及政策性銀行.其他金融機(jī)構(gòu)包括

位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等。

系；（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞（二）金融工具

動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。金融工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于債權(quán)債務(wù)雙方所應(yīng)

一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。金融工具般具有期

財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。

的各種內(nèi)部和外部條件，主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)金融工具按其期限不同可分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工

境。具，前者主要有商W票據(jù)、國(guó)庫(kù)券（國(guó)債）、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、

二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境回購(gòu)協(xié)議：后者主要是股票和債券等。

財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)（三）金融市場(chǎng)

濟(jì)政策等。1.金融市場(chǎng)的含義與要素

三、法律環(huán)境金融市場(chǎng)是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券、外匯和金融衍生品買(mǎi)

財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式方面的法規(guī)和稅賣(mài)，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)所。

收法規(guī)。金融市場(chǎng)的要素主要有：市場(chǎng)主體、金融工具、交易價(jià)格和

企業(yè)組織形式主要包括獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三組織形式。

2.金融市場(chǎng)的分類(lèi)

6

（1）按期限分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)和?、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義

資本市場(chǎng)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、

（2）按證券交易的方式和次數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)處理財(cái)務(wù)關(guān)系要達(dá)到的目的。有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的代表性觀點(diǎn)主

行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，或稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；要有三種：

（3）按金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市（一）利潤(rùn)最大化

場(chǎng)。利潤(rùn)最大化目標(biāo)是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)

（四）利率利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。這個(gè)目標(biāo)的主要缺點(diǎn)有：（1）沒(méi)有考慮資

1.利率的類(lèi)型金時(shí)間價(jià)值；（2）沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系；（3）

利率也稱(chēng)利息率，是利息占本金的百分比。從資金的借貸關(guān)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；（4）可能導(dǎo)致短期行為。

系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。（-）資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化

利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的種類(lèi)：（1）按利率之間的變資本利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與資本額的比率。每股利潤(rùn)是凈利潤(rùn)與

動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率；（2）按利率與市場(chǎng)資金供求情普通股股數(shù)的比值。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是便于不同資本規(guī)模的企業(yè)

況的關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率；（3）按利率形成機(jī)制不同，或同一企業(yè)的不同期間之間的比較。其缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間

分為市場(chǎng)利率和法定利率。價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。

2.利率的一般計(jì)算公式（三）企業(yè)價(jià)值最大化

利率通常由純利率、通貨膨脹補(bǔ)償率和風(fēng)險(xiǎn)收益率三部分構(gòu)企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲

成。利率的一般計(jì)算公式可表示如下：利能力。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（D考慮了資金的時(shí)間價(jià)值

利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）

純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率；通貨有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會(huì)資源合理

膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)配置，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。

力，為補(bǔ)償其購(gòu)買(mǎi)力損失而要求提高的利率；風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違企、也價(jià)值最大化是較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中，違二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)

約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)

風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)

補(bǔ)因債務(wù)人資產(chǎn)流動(dòng)不好而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者或股東

率；期限風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因償債期長(zhǎng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由則希望經(jīng)營(yíng)者以較小的享受成本帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)

債權(quán)人要求提高的利率。富。

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激勵(lì)等措施。

解聘是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者

8

予以監(jiān)督，如果經(jīng)營(yíng)者未能使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，就解聘經(jīng)營(yíng)者。收回借款或停止借款是指當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)

為此，經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)楹ε卤唤馄付?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款，從而保護(hù)自

接收是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。如果經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)決身的權(quán)益。

策失誤、經(jīng)營(yíng)不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高，該第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

公司就可能被其他公司強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營(yíng)者也會(huì)被解聘。財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)

為此，經(jīng)營(yíng)者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市控制和財(cái)務(wù)分析。

價(jià)。一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

激勵(lì)是指將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條

取能滿(mǎn)足企業(yè)價(jià)值最大化的措施。激勵(lì)有兩種基本方式：（1）“股件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。

票選擇權(quán)”方式。它是允許經(jīng)營(yíng)者以固定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的二、財(cái)務(wù)決策

公司股票，當(dāng)股票的價(jià)格越高于固定價(jià)格時(shí)，經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員按照財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的總體要求，利用

就越多。經(jīng)營(yíng)者為了獲取更大的股票漲價(jià)益處，就必然主動(dòng)采取專(zhuān)門(mén)方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最佳方案的

能夠提高股價(jià)的行動(dòng)；（2）“績(jī)效股”形式。它是公司運(yùn)用每股利過(guò)程。

潤(rùn)、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，視其業(yè)績(jī)大小給予三、財(cái)務(wù)預(yù)算

經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)到財(cái)務(wù)預(yù)算是指運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)

規(guī)定H標(biāo)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者將部分喪失原先持有的“績(jī)效股”。這種方式活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)所進(jìn)行的具體規(guī)劃。

使經(jīng)營(yíng)者不僅為了多得“績(jī)效股”而不斷采取措施提高公司的經(jīng)四、財(cái)務(wù)控制

營(yíng)業(yè)績(jī)，而且為了使每股市價(jià)最大化，也采取各種措施使股票市財(cái)務(wù)控制是在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中，利用有關(guān)信息和特定手段,

價(jià)穩(wěn)定上升。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施加的影響或進(jìn)行的調(diào)節(jié)。

（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)五、財(cái)務(wù)分析

所有者與債權(quán)人的矛盾主要表現(xiàn)在：（1）所有者可能未經(jīng)債權(quán)財(cái)務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運(yùn)用有關(guān)指標(biāo)和方法，對(duì)企業(yè)財(cái)

人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人約定的風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，這會(huì)務(wù)活動(dòng)過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。

增大償債的風(fēng)險(xiǎn)。（2）所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要

求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價(jià)值降低。

為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述矛盾，通?？刹捎玫姆绞接邢?/p>

制性借債、收回借款或停止借款等。

限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定

借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等。

10

第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析式中，（1+i）"簡(jiǎn)稱(chēng)"復(fù)利終值系數(shù)”，記作（F/P,i,n）,

［基本要求］復(fù)利現(xiàn)值與復(fù)利終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

（一）掌握終值與現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法P=F?（1+尸

（二）掌握年金終值與年金現(xiàn)值的含義與計(jì)算方法式中，（1+。一"簡(jiǎn)稱(chēng)"復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”，記作式/F,i,n）.

（三）掌握折現(xiàn)率、期間和利率的推算方法三、年金的終值與現(xiàn)值

（四）掌握風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別利衡量方法；掌握期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記作A?

離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算年金按其每次收付款項(xiàng)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為普通年金、

（五）掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的含義與計(jì)算即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等類(lèi)型。

（六）熟悉風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（一）普通年金

（七）了解資金時(shí)間價(jià)值的概念普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付

（八）了解風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)為后付年金。其計(jì)算公式為：

［考試內(nèi)容］F-A--------；-------

i

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念式中，分式稱(chēng)作“年金終值系數(shù)”，記作（F/A,i,n）。

資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。償債基金是指為了在約定的未來(lái)一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積

通常情況下，它相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。

均資金利潤(rùn)率，這是利潤(rùn)平均化規(guī)律作用的結(jié)果。償債基金與年金終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：

二、終值與現(xiàn)值

終值又稱(chēng)將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某?時(shí)點(diǎn)上的價(jià)A—F------------

（1+i）"-1

值，俗稱(chēng)本利和，通常記作F。

現(xiàn)值又稱(chēng)本金，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)式中，分式稱(chēng)作“償債基金系數(shù)”，記作（A/F,i,n）,等于

在的價(jià)值，通常記作P。年金終值系數(shù)的倒數(shù)。

單利計(jì)息方式下，利息的計(jì)算公式為：I=P?i?n普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

單利計(jì)息方式下，終值的計(jì)算公式為：F=P?（1+i?n）

單利現(xiàn)值與單利終值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：i

P=F/（l+i?n）

式中，分式稱(chēng)作“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/A,i,n）。

復(fù)利終值的計(jì)算公式為：F=P?（1+i）"

年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清

償所欠債務(wù)的金額。P=P<*H\=A?{[1—(1+)如*-7i]-[l-(l+i)-m]}/i

年資本回收額與年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：=A?[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

或*

A^P--------------P=F?(1+i)(n4B>=A-[(l+i)"-l/i]?(l+i)-(n+m)

l-(l+O-n

=A,(F/A,i,n),(P/F,i,n+m)

式中，分式稱(chēng)作“資本回收系數(shù)”，記作(A/P,i,n),等于(四)永續(xù)年金

年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。它是普通年金的

(-)即付年金特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。其計(jì)算公式為：

即付年金是指從第?期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付P=A,[l-(l+i)'n]/i

的系列款項(xiàng)，乂稱(chēng)先付年金。即付年金與普通年金的區(qū)別僅在于當(dāng)if8時(shí)、p=A/i

付款時(shí)間的不同。四、折現(xiàn)率、期間和利率的推算

即付年金終值的計(jì)算公式為：(一)折現(xiàn)率的推算

F=A?[(l+i)n-l]/i?(1+i)對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值或現(xiàn)值的計(jì)算公式可

=A?[(l+i)"+l-(l+i)]/i得出折現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

=A?{[(l+i)"+l-l/i]-l}

z=VF/P-l

或：F=A?[(F/A,i,n+l)-l]

即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：永續(xù)年金的折現(xiàn)率可以通過(guò)其現(xiàn)值計(jì)算公式求得：i=A/P

P=A?[1-(1+i)Fi?(1+i)若所求的折現(xiàn)率為i,對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)為a;3、上分別

=A,[(l+i)-(l+i)-(n-l)]/i為與i相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)率，且L〈i<i2；與3、R對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系

=A,{[l-(l+i)-(n-l)]/i}+l數(shù)分別為Bi、B2,則普通年金折現(xiàn)率的推算公式為：

或：P=A?[(P/A,i,n-l)+l]i=ii+[(B「a)\(B「02)],(ia—ii)

(三)遞延年金即付年金折現(xiàn)率的推算可以參照普通年金折現(xiàn)率的推算方

遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無(wú)關(guān)，而是隔法。

若干期(m)后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特(二)期間的推算

殊形式。其計(jì)算公式主要有：

若所求的折現(xiàn)期間為n,對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)為a'；川、n2

P=P??(l+gA。{[l-(l+i)Vi]?(1+i)-分別為相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)期間，且nKn〈m；與m、n?對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)

=A?(P/A,i,n)?(P/F,i,m)值系數(shù)分別為B'I、B'2,則普通年金折現(xiàn)期間的推算公式為：

或：;

n=nl+[(B'-a八(8，「8，2)],(n2—ni)

(三)利率的換算

14

當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這時(shí)的年利率叫作名義利率，期望值是--個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相對(duì)應(yīng)的

而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。其計(jì)算公式為：

將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率的換算公式為：

巨=!>/

i=（l+r/m）°'-l

式中：i為實(shí)際利率；r為名義利率；m為每年復(fù)利次數(shù)。

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析（三）離散程度

一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與類(lèi)別離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。表示隨機(jī)變量離散程

（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。它由1.方差

風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素構(gòu)成。方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)

（二）風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別值，其計(jì)算公式為：

1.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象，可分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任

風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；/=￡（x,-

/=1

2.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；

標(biāo)準(zhǔn)離差

3.按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)2.

風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程

度的一個(gè)數(shù)值。其計(jì)算公式為：

4.按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn);

5.按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)（或系

統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）:企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)乂可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)。

標(biāo)準(zhǔn)離差是以絕對(duì)數(shù)來(lái)衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相

二、風(fēng)險(xiǎn)衡量

同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，

（一）概率

風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差的局限性在于它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，只適用于相

概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)

同期望值決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。

果可能性大小的數(shù)值。將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則

3.標(biāo)準(zhǔn)離差率

進(jìn)行排列，同時(shí)列出各種結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。其計(jì)算公式為：

稱(chēng)為概率分布。概率分布可分為離散型分布與連續(xù)型分布兩種類(lèi)

型。V=^X100%

（二）期望值

標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對(duì)數(shù)來(lái)衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，?般情況

16

下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)（三）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，

的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、

三、風(fēng)險(xiǎn)收益率聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的、超過(guò)資外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

金時(shí)間價(jià)值的那部分額外的收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（四）接受風(fēng)險(xiǎn)

和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)

RR=b?V損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自

式中，RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率，b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃計(jì)提

在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率（R）為：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

R=Ri+RR=RF+b,V

上式中，R為投資收益率，RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

收益率R可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間價(jià)值來(lái)確定。在財(cái)務(wù)管理

實(shí)務(wù)中，一般把短期政府債券（如短期國(guó)債）的收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

收益率。

四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

（一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消

時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，拒絕與不守信用的廠

商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。

（二）減少風(fēng)險(xiǎn)

減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)

的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減少風(fēng)

險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選或相

機(jī)替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，

充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投

資以分散風(fēng)險(xiǎn)。

18

第三章企業(yè)籌資方式［考試內(nèi)容］

［基本要求］第一節(jié)企業(yè)籌資概述

（一）掌握籌資的分類(lèi)；掌握籌資的渠道與方式一、企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)

（二）掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售額比率法、直線回歸法企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)

和高低點(diǎn)法一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。

（三）掌握吸收直接投資的含義和優(yōu)缺點(diǎn)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類(lèi)：設(shè)立籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌

（四）掌握普通股的含義、特征與分類(lèi)，普通股的價(jià)值與價(jià)格,資和混合籌資。

普通股的權(quán)利，普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)二、籌資的分類(lèi)

（五）掌握優(yōu)先股的性質(zhì)、動(dòng)機(jī)與分類(lèi)，優(yōu)先股的權(quán)利和優(yōu)缺1.按照資金的來(lái)源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。

點(diǎn)2.按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。

（六）掌握認(rèn)股權(quán)證的含義、特征、種類(lèi)、要素、價(jià)值與作用3.按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。

（七）掌握銀行借款的種類(lèi)、與借款有關(guān)的信用條件、借款利4.按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)

息的支付方式和銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)籌資和表外籌資。

（八）掌握債券的含義與特征、債券的基本要素、債券的種類(lèi)、5.按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與長(zhǎng)期

債券的發(fā)行與償還、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、資金籌集。

基本要素和優(yōu)缺點(diǎn)三、籌資渠道與籌資方式

（九）掌握融資租賃的含義、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別、融籌資渠道是指客觀存在的籌措資金的來(lái)源方向與通道。我國(guó)

資租賃的形式與程序、融資租賃租金的計(jì)算企業(yè)目前的籌資渠道主要包括：（1）銀行信貸資金；（2）非銀行金

（十）掌握商業(yè)信用的形式、商業(yè)信用條件、現(xiàn)金折扣成本的融機(jī)構(gòu)資金；（3）其他企業(yè)資金：（4）居民個(gè)人資金；（5）國(guó)家財(cái)政

計(jì)算、利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)資金：（6）企業(yè)自留資金。

（十一）掌握杠桿收購(gòu)的含義、利用杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式，

（十二）熟悉籌資的含義與動(dòng)機(jī)主要包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信

（十三）熟悉吸收直接投資的種類(lèi)與出資方式用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收搐和杠桿收購(gòu)等。

（十四）熟悉銀行借款的程序四、籌資原則

（十五）熟悉普通股的發(fā)行與上市要求企業(yè)籌資必須遵循“規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來(lái)源合理和方式

（十六）了解籌資的基本原則經(jīng)濟(jì)”等基本原則。

（十七）了解企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的定性預(yù)測(cè)法五、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)

企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)可以采用定性預(yù)測(cè)法、比率預(yù)測(cè)法和

資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。

20

（一）定性預(yù)測(cè)法系可用下式表示：

定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資料，依靠個(gè)人的