2022年山東省泰安市注冊會計財務成本管理真題(含答案)

2022年山東省泰安市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.產(chǎn)品邊際貢獻是指()。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻之差

D.銷售收入與全部變動成本(包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本)之差

2.下列關(guān)于業(yè)績的財務計量的說法中不正確的是（）。

A.投資報酬率是財務管理中最重要、最綜合的財務比率

B.權(quán)益凈利率是財務管理中最重要的核心指標

C.剩余收益和會計利潤的主要區(qū)別是，其扣除了機會成本

D.處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較大，處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值較低

3.已知某企業(yè)的銷售息稅前利潤率為14.4%，安全邊際率為40%，則變動成本率為（）

A.40%B.60%C.36%D.64%

4.下列變動成本差異中，無法從生產(chǎn)過程的分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

5.企業(yè)目前信用條件是“n／30”，賒銷額為600萬元，預計將信用期延長為“n／60”，賒銷額將變?yōu)?200萬元，若信用條件改變后應收賬款占用資金增加105萬元，則該企業(yè)的邊際貢獻率為（）。

A.40％B.60％C.30％D.70％

6.

債券到期收益率計算的原理是（）。

A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

7.在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標是（）。

A.銷售利潤率B.凈資產(chǎn)收益率C.經(jīng)濟增加值D.加權(quán)資本成本

8.下列關(guān)于財務管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導原則的一個應用

9.能夠反映企業(yè)利息償付安全性的最佳指標是（）。

A.利息保障倍數(shù)B.流動比率C.稅后利息率D.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

10.某煤礦（一般納稅企業(yè)）12月份將自產(chǎn)的煤炭150噸用于輔助生產(chǎn)，該種煤炭的市場售價為每噸300元，生產(chǎn)成本為每噸260元，適用增值稅稅率為17%，資源稅稅率為3元/噸，則企業(yè)會計處理時計入輔助生產(chǎn)成本的金額為（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

11.以下考核指標中，使投資中心項目評估與業(yè)績緊密相連，又可考慮管理要求以及部門個別風險的高低的指標是（）。

A.剩余收益B.部門邊際貢獻C.部門投資報酬率D.部門經(jīng)濟增加值

12.A公司經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營負債銷售百分比為30%。假設(shè)A公司不存在可動用的金融資產(chǎn)，外部融資銷售增長比為5．2%；如果預計A公司的銷售凈利率為8%，股利支付率為40%，則A公司銷售增長率為（）。

A.20%B.22%C.24%D.26%

13.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

14.下列關(guān)于證券組合風險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關(guān)，而且與各證券報酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風險分散化效應一定會產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風險證券，有效邊界是經(jīng)過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

15.下列關(guān)于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

16.以下關(guān)于股利理論的表述中，不正確的是（）。

A.股利無關(guān)論是建立在完美資本市場假設(shè)基礎(chǔ)上的

B.客戶效應理論認為，應該根據(jù)投資者的不同需求，分門別類地制定股利政策

C.代理理論認為，制定股利分配政策時，應該重點考慮股東與債權(quán)人之間的代理沖突

D.“一手在鳥”理論認為，企業(yè)應實行高股利分配率的股利政策

17.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的定額工

時為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

18.某項目的現(xiàn)金流量表如下表所示，則該項目的靜態(tài)投資回收期為（）。年數(shù)012345現(xiàn)金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

19.下列各項中，與再訂貨點無關(guān)的因素是()。

A.經(jīng)濟訂貨量B.日耗用量C.交貨日數(shù)D.保險儲備量

20.某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%,經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,財務杠桿系數(shù)為2。企業(yè)原來的利息費用為100萬元。如果利息增加20萬元，其他因素不變，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。

A.3.75B.3.6C.3D.4

21.已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為18％和25％，無風險報酬率為12％。假設(shè)投資者甲自有資金100萬元，按無風險報酬率取得25萬元的資金，并將其投資于風險組合M，則投資組合的總期望報酬率和總標準差分別為()。

A.19．50％和31．25％B.17％和30％C.16．75％和31．25％D.13．65％和25％

22.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%，假設(shè)某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

23.下列關(guān)于凈收益和每股收益的表述中，不正確的是()。

A.每股收益是業(yè)績評價指標的理想指標

B.凈收益和每股收益指標沒有考慮價值創(chuàng)造活動的某些成果

C.從行為科學來看，凈收益指標促使公司的行為短期化，不利于公司長期、憊定的可持續(xù)發(fā)展

D.凈收益指標應該在了解其局限性的基礎(chǔ)上使用，并且與其他財務的和非財務的業(yè)績計量指標結(jié)合

24.某公司甲投資中心的有關(guān)資料為銷售收入64000元，已銷產(chǎn)品變動成本為36000元，變動銷售費用為8000元，可控固定成本為5000元，不可控固定成本為3000元。該投資中心的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為100000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報酬率為（）

A.10%B.12%C.9%D.15%

25.關(guān)于傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的局限性，下列說法有誤的是（）。

A.計算資產(chǎn)凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債

D.權(quán)益凈利率的分子分母不匹配

26.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的說法中，不正確的是（）。

A.可轉(zhuǎn)換債券的持有者，同時擁有債券和股票的看漲期權(quán)

B.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認股權(quán)證行權(quán)都會帶來新的資本

C.對于可轉(zhuǎn)換債券的持有人而言，為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債券

D.可轉(zhuǎn)換債券的持有人和認股權(quán)證的持有人均具有選擇權(quán)

27.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為()。A.A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元

28.利潤最大化是財務管理的目標之一。下列關(guān)于利潤最大化觀點的表述中，錯誤的是（）。

A.利潤代表了公司新創(chuàng)造的財富，利潤越多越接近公司的目標

B.利潤最大化觀點考慮了所獲利潤和所投入資本額的關(guān)系

C.利潤最大化觀點沒有考慮利潤的取得時間和相關(guān)風險

D.很多公司將提高利潤作為公司的短期目標

29.甲產(chǎn)品原材料在開始時投入，本月完工產(chǎn)品400件，在產(chǎn)品100件。生產(chǎn)甲產(chǎn)品需經(jīng)過兩道工序，第一道工序在產(chǎn)品60件，定額工時為12小時；第二道工序在產(chǎn)品40件，定額工時為28小時，則分配甲產(chǎn)品原材料費用所用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為（）件。

A.80

B.100

C.35

D.50

30.

第

4

題

下列各項中，不屬于股票回購方式的是（）。

A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股

B.與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票

C.在市上直接購買本公司普通股股票

D.向股東標購本公司普通股股票

二、多選題(20題)31.超過轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券（）

A.不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)B.只能以較高轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為股票C.要被發(fā)行公司贖回D.自動成為不可轉(zhuǎn)換債券

32.華南公司制定產(chǎn)品標準成本時，下列情況中，表述正確的有（）A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r格上升，需要修訂現(xiàn)行標準成本，需要修訂基本標準成本

B.訂單增加導致設(shè)備利用率提高，需要修訂現(xiàn)行標準成本，不需要修訂基本標準成本

C.采用新工藝導致生產(chǎn)效率提高，既需要修訂現(xiàn)行標準成本，也需要修訂基本標準成本

D.工資調(diào)整導致人工成本上升，既需要修訂現(xiàn)行標準成本，也需要修訂基本標準成本

33.某企業(yè)已決定添置一臺設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為10%，權(quán)益資本成本率為15%；借款的預期稅后平均利率為8%，其中稅后有擔保借款利率為7%，無擔保借款利率為9%。該企業(yè)在進行設(shè)備租賃與購買的決策分析時，理論上講下列做法中不適宜的有（）

A.將租賃費的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

B.將租賃費的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃費的折舊率定為8%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為10%

D.將租賃費的折舊率定為7%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為8%

34.下列關(guān)于《暫行辦法》中對計算經(jīng)濟增加值的規(guī)定的說法中，不正確的有（）

A.對于勘探投入費用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用全部進行調(diào)整

B.對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為6%

C.在建工程是指企業(yè)財務報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”

D.“應付賬款”、“應付票據(jù)”、“短期借款”、“應付股利”均屬于無息流動負債

35.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的有（）。

A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)

B.1+r名義=(1+r宴際)(1+通貨膨脹率)

C.實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)“

D.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量

36.若在其他因素不變的情況下，產(chǎn)品單位變動成本上升會帶來的結(jié)果有（）

A.盈虧臨界點作業(yè)率下降B.安全邊際率上升C.安全邊際下降D.單位邊際貢獻下降

37.E公司2009年銷售收入為5000萬元，2009年年底凈負債及股東權(quán)益總計為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元)，預計2010年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為l0%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2009年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按2009年末凈負債余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2010年的各項預計結(jié)果中，正確的有（）。

A．凈投資為200萬元

B．稅后經(jīng)營利潤為540萬元

C．實體現(xiàn)金流量為340萬元

D．收益留存為500萬元

38.以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有()。

A.收益公司債券B.附屬信用債券C.參加公司債券D.附認股權(quán)債券

39.下列有關(guān)質(zhì)量成本中，屬于預防成本的有（）A.質(zhì)量工作費用B.教育培訓費用C.檢測工作費用D.廢料、返工費用

40.

第

18

題

關(guān)于有價值的創(chuàng)意原則的說法正確的有（）。

A.該原則可以用于證券投資

B.該原則是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬

C.該原則主要應用于直接投資項目

D.該原則也應用于經(jīng)營和銷售活動

41.下列有關(guān)資本成本的說法中，正確的有（）

A.普通股成本＝稅前債務成本＋風險溢價

B.稅后債務成本＝稅前債務成本×（1－所得稅稅率）

C.歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本

D.在計算公開發(fā)行債務的資本成本時，一定要考慮發(fā)行費的調(diào)整

42.與個人獨資企業(yè)相比較，下列不屬于公司制企業(yè)特點的有（）。

A.容易在資本市場上籌集到資本B.容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)C.容易創(chuàng)立D.不需要交納企業(yè)所得稅

43.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

44.下列關(guān)于正常的標準成本屬性的說法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性

45.

第

29

題

我國的短期融資券的特征包括（）。

A.發(fā)行人為金融企業(yè)

B.期限不超過365天

C.發(fā)行利率由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定

D.待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

46.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列不適合用來計算債務成本的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調(diào)整法D.財務比率法

47.下列關(guān)于長期借款的說法中，錯誤的有（）。

A.長期借款籌資的償還方式有多種，其中定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的有效年利率

B.長期借款的優(yōu)點之一是籌資速度快

C.與其他長期負債相比，長期借款的財務風險較小

D.短期借款中的補償性余額條件，不適用于長期借款

48.F公司20×1年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，20×2年擬提高到3次，假定其他因素不變，1年按360天計算，則下列說法中正確的有。。

A.與上年相比，流動資產(chǎn)投資政策趨于保守

B.與上年相比，流動資產(chǎn)投資政策趨于激進

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加60天

D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天

49.下列關(guān)于機會集曲線表述正確的有（）。

A．揭示了風險分散化的內(nèi)在效應

B．機會集曲線向左凸出的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小

C．表示了投資的有效集合

D．完全負相關(guān)的投資組合，其機會集曲線是一條直線

50.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機會集曲線表述錯誤的有（）A.完全負相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線

B.曲線上報酬率最低點是最小方差組合

C.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大

D.完全正相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線

三、3.判斷題(10題)51.企業(yè)的現(xiàn)時市場價值與公平市場價值只有當企業(yè)所處的市場最接近完善市場時,二者才能相等。()

A.正確B.錯誤

52.資本成本是公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。()

A.正確B.錯誤

53.只要持有某公司的股票,股東就有權(quán)領(lǐng)取當年股利。()

A.正確B.錯誤

54.管理費用多屬于固定成本，一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按照預算期的可預見變化來調(diào)整。()

A.正確B.錯誤

55.作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度，主要適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)。()

A.正確B.錯誤

56.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法實際上就是品種法的多次連接應用。()

A.正確B.錯誤

57.如果以上市公司作為可比企業(yè)對非上市公司進行價值評估，應在直接按照可比企業(yè)標準所得出評估價值的基礎(chǔ)上，加上一定金額的控制權(quán)價值，減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~，調(diào)整后的余額才可作為非上市公司的評估價值。()

A.正確B.錯誤

58.研究存貨保險儲備量的目的，是為了尋求缺貨成本的最小化。()

A.正確B.錯誤

59.發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應減少投資者的投資風險，從而可以吸引更多的投資者。()

A.正確B.錯誤

60.假設(shè)市場利率和到期時間保持不變,溢價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，過去幾年的相關(guān)數(shù)據(jù)見下表：

預計今年不需要增加固定成本，有關(guān)資料見下表：

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量(萬件)田70502030乙100703040要求：

(1)用回歸直線法確定固定成本。

(2)計算今年的加權(quán)平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算今年的盈虧臨界點的銷售額。

(3)預計今年的利潤。

(4)計算今年安全邊際和安全邊際率。

62.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用變動成本法計算產(chǎn)品成本，5月份有關(guān)資料如下：

（1）月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產(chǎn)成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時按先進先出法計價。

（3）本月實際發(fā)生費用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。

（4）原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，采用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50%。

（5）為滿足對外財務報告的要求，設(shè)置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用—在產(chǎn)品”月初余額140萬元，“固定制造費用—產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務報表。

要求：

（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻和稅前利潤。

（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。

63.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標準差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本。

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本。

(3)計算明年的凈利潤。

(4)計算明年的股利。

(5)計算明年留存收益賬面余額。

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)。

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本。

(8)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。

64.計算2015年稅后經(jīng)營凈利潤。

65.

第

34

題

某公司2007年度息稅前盈余為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅率為25%。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查，目前的債券利率（平價發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費）和權(quán)益資本的成本情況如表所示：

債券的市場價值（萬元）債券稅后資本成本權(quán)益資本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定債券的市場價值等于其面值，分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會影響息稅前盈余，并符合股票市場價值公式的條件）以及最佳資本結(jié)構(gòu)時的加權(quán)平均資本成本。

（2）假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標資本結(jié)構(gòu)，2009年需要增加投資資本600萬元，判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利，計算股利數(shù)額。

（3）如果2008年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設(shè)普通股發(fā)行價格為10元，資費率為5%，預計股利固定增長率為4%，預計第一年的股利為1.5元，計算新發(fā)行的普通股的資本成本。

五、綜合題(2題)66.

目前A公司值G為0．8751，假定無風險利率為6%，風險補償率為7%。要求：

(1)要估計A公司的股權(quán)價值，需要對第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率作出假定，假設(shè)方法一是以第4年增長率為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進行估價。請你按此假設(shè)估計A公司股權(quán)價值，結(jié)合A公司具體情況分析這一假設(shè)是否適當，并說明理由。

(2)假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率每年下降1%，既第5年增長9%，第6年增長8%，第7年增長7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設(shè)計算A公司股權(quán)價值。

(3)目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元／股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設(shè)對于未來1—4年現(xiàn)金流量估計是可靠的，請你根據(jù)目前市場價值求解第4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率(隱含在實際股票價值中的增長率)。

67.

第

35

題

已知甲公司去年年初的金融資產(chǎn)為200萬元，年末的金融資產(chǎn)為700萬元，其中貨幣資金為520萬元，交易性金融資產(chǎn)為60萬元，可供出售金融資產(chǎn)為120萬元。年初金融負債為500萬元，年末金融負債為800萬元。年初股東權(quán)益為1200萬元，年末股東權(quán)益為1500萬元。去年的營業(yè)收入為5000萬元，凈利潤為400萬元，利息費用40萬元，所得稅稅率為25%。年末的營運資本配置率為60%，流動負債為1000萬元。去年的現(xiàn)金凈流量為240萬元(其中，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量180萬元)。

要求回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)計算去年末的流動比率和現(xiàn)金比率；

(2)計算去年的平均凈負債、平均凈經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率、凈資產(chǎn)收益率；

(3)如果今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率比去年提高2.26個百分點，稅后利息率為10%，凈財務杠桿為20%，利用差額分析法依次計算分析凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、經(jīng)營差異率和凈財務杠桿的變動對杠桿貢獻率的影響；

(4)如果明年想進一步提高經(jīng)營差異率，分析說明根本途徑；

(5)今年年初貸款200萬元，其中的80%用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，根據(jù)第(3)問的資料，計算該筆貸款為企業(yè)增加的凈利潤數(shù)額；

(6)計算今年的已獲利息倍數(shù)、現(xiàn)金流動負債比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。

參考答案

1.D答案解析：邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻＝銷售收入－產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻＝制造邊際貢獻－銷售和管理變動成本＝銷量×（單價－單位變動成本）。（參見教材395頁）

2.DD

【答案解析】：處于成長階段的公司，投資資本較多，稅后經(jīng)營利潤較少，所以，經(jīng)濟增加值較??；處于衰退階段的公司，投資資本較少，所以，經(jīng)濟增加值可能較高。

3.D銷售息稅前利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率，則邊際貢獻率＝銷售息稅前利潤率/安全邊際貢獻率＝14.4%/40%＝36%；

邊際貢獻率＋變動成本率＝1，變動成本率＝1－邊際貢獻率＝1－36%＝64%。

綜上，本題應選D。

4.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應由耗用材料的生產(chǎn)部門負責,而應由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數(shù)脫離標準工作時數(shù)而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產(chǎn)過程有著密切的聯(lián)系。

5.CC【解析】設(shè)邊際貢獻率為x：105=（1200/360×60-600/360×30）×（1-x），解之得：x=30%。

6.A債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，即使得未來現(xiàn)金流量(包括利息和到期本金)的現(xiàn)值等于債券購入價格的那一個折現(xiàn)率，也就是指債券投資的內(nèi)含報酬率。選項B不全面，沒有包括本金；選項C沒有考慮貨幣時間價值；選項D的前提表述不正確，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

7.CC【解析】在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，核心指標是經(jīng)濟增加值。計算經(jīng)濟增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關(guān)，所以經(jīng)濟增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。

8.A投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

9.D【答案】D

【解析】現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。

10.D解析：增值稅和資源稅的核算，企業(yè)自產(chǎn)自用應納資源稅產(chǎn)品。見教材第356-369、375頁。

11.A經(jīng)濟增加值與公司的實際資本成本相聯(lián)系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上股權(quán)成本和債務成本變動時，公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均稅前資本成本，它不是考慮個別部門風險確定資本成本；但是計算剩余收益使用的部門要求的報酬率，主要考慮管理要求以及部門個別風險的高低。

12.C【答案】C

【解析】5．2%=60%-30%-[(1+g)／g]×8%×(1-40%)解得：g=24%

13.A在保持經(jīng)營效率和財務政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

14.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

15.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關(guān)的講解）。因此，選項C的說法不正確。

16.CC

【答案解析】：代理理論要考慮三種代理沖突，即股東與債權(quán)人之間的代理沖突、股東與經(jīng)理人員的代理沖突、控股股東與中小股東之間的代理沖突。

17.A【正確答案】：A

【答案解析】：第一道工序的完工程度為：（20×60%）/80×100%＝15%，第二道工序的完工程度為：（20＋60×40%）/80×100%＝55%，則在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為：30×15%＋50×55%＝32（件）。

【該題針對“完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識點進行考核】

18.B計算過程如下表所示：

單位：元年數(shù)012345現(xiàn)金流量(80000)(20000)30000240002400024000來回收額(80000)(100000)7000046000220000該項目的靜態(tài)投資回收期＝4＋22000/24000＝4．92(年)。

19.A再訂貨點R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備，從公式可以看出，經(jīng)濟訂貨量與再訂貨點無關(guān)。

20.A總杠桿系數(shù)=邊際貢獻+[邊際貢獻-(固定成本+利息）]=500×(1-40%)+[500×(1-40%)—(固定成本+利息）]=300+[300-(固定成本+利息）]=1.5×2=3，解得：原來的“（固定成本+利息）”=200(萬元），變化后的“（固定成本+利息）”=200+20=220(萬元），變化后的總杠桿系數(shù)=300+(300-220)=3.75。

21.A選項A正確，投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例Q=(100+25)÷100=125％，(1—Q)=一25％，投資組合的總期望報酬率=125％×18％+(一25％)×12％=19．50％，投資組合的總標準差=125％×25％=31．25％。

22.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標準差=(150／100)×20%=30%

23.A無論是凈收益還是每股收益，作為業(yè)績評價指標并不理想。但它們至今仍被廣泛使用，主要原因是其便于計量，以及不需要額外的信息成本，所以選項A的說法不正確。

24.B部門稅前經(jīng)營利潤＝銷售收入－變動成本－可控固定成本－不可控固定成本＝64000－36000－8000－5000－3000＝12000（元）；

投資報酬率＝部門稅前經(jīng)營利潤÷部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)＝12000÷100000×100%＝12%。

綜上，本題應選B。

計算部門投資報酬率時，采用的是稅前經(jīng)營利潤，所得稅是根據(jù)整個企業(yè)的收益確定的，與部門的業(yè)績評價沒有直接關(guān)系，因此投資中心的業(yè)績評價使用稅前指標。

25.D傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：①計算資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配；②沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益；③沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債。選項D，權(quán)益凈利率＝凈利潤/股東權(quán)益×100%，凈利潤是專門屬于股東的，權(quán)益凈利率的分子分母匹配。

26.BB

【答案解析】：可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換時只是債務資本轉(zhuǎn)換為股權(quán)資本，這是資本之間的轉(zhuǎn)換，不會帶來新的資本。

27.B解析：《財務成本管理》教材第178頁。根據(jù)買賣權(quán)平價關(guān)系，C=P+S-PV(K)=0.5+18-19÷1.06=0.58(元)

28.B選項B表述錯誤，利潤最大化觀點的局限性主要表現(xiàn)在：(1)沒有考慮利潤的取得時間；(2)沒有考慮所獲利潤和所投入資本額的關(guān)系；(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系。

29.B

30.A股票回購方式包括：在市場上直接購買；向股東標購；與少數(shù)大股東協(xié)商購買。（教材p377）

31.AD超過轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券，不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)，自動成為不可轉(zhuǎn)換債券。

綜上，本題應選AD。

32.BCD現(xiàn)行標準成本指根據(jù)其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，現(xiàn)行標準成本需要按照改變了的情況加以修訂。

基本標準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)的變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

選項A、B不屬于生產(chǎn)的基本條件的重大變化不需要修訂基本標準成本，但需要修訂現(xiàn)行標準成本；

選項C、D屬于生產(chǎn)的基本條件的重大變化需要修訂現(xiàn)行標準成本和基本標準成本。

綜上，本題應選BCD。

現(xiàn)行標準成本和基本標準成本：

33.BCD租賃費的折現(xiàn)率應為稅后有擔保借款利率（7%），租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率應為加權(quán)平均資本成本（10%）。

綜上，本題應選BCD。

34.ABD選項A表述錯誤，對于勘探投入費用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用調(diào)整項按照一定比例（原則上不超過50%）予以加回；

選項B表述錯誤，對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%；

選項C表述正確，在進行經(jīng)濟增加值計算時，在建工程指企業(yè)財務報表中符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”；

選項D表述錯誤，“短期借款”不屬于無息流動負債。

綜上，本題應選ABD。

國企：5.5%（威武），軍工：4.1%（誓死統(tǒng)一）

35.AB【答案】AB

【解析】如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱為名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為：

名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)

36.CD選項A錯誤，盈虧臨界點作業(yè)率＝盈虧臨界點銷售量/實際或預計銷售量＝[固定成本/（單價－單位變動成本）]/實際或預計銷售量，可以得出盈虧臨界點作業(yè)率和單位變動成本同向變動，當單位變動成本上升，則盈虧臨界點作業(yè)率也上升；

選項B錯誤，選項C正確，安全邊際率＋盈虧臨界點作業(yè)率＝1，安全邊際率和盈虧臨界點作業(yè)率反向變動，已知當產(chǎn)品單位變動成本上升時，盈虧臨界點作業(yè)率也上升，所以安全邊際率下降，安全邊際下降；

選項D正確，單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本，當單位變動成本上升時，單位邊際貢獻則下降。

綜上，本題應選CD。

37.ABC根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2009年一致”可知2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%，即2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500×8%=200(萬元)，由此可知，2010年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤／銷售收入，所以，2010年稅后經(jīng)營利潤=5000×(1+80A)×10%=540(萬元)；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤一凈投資=540-200=340(萬元)；2008年凈利潤=540一(2500—2200)×4%=528(萬元)，多余的現(xiàn)金=凈利潤一凈投資=528—200=328(萬元)，但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2010年初的凈負債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負債和全部借款含義并不同，因此，不能認為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328-300=28(萬元)用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500(萬元)。也就是說，選項D不是答案。

38.AB解析：收益公司債券是只有當公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券，由于收益公司債券持有人的投資風險高于一般債券，因此，其票面利率通常會高于一般公司債券；附屬信用債券是當公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券，為了補償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券；參加公司債券的持有人除享有到期向公司請求還本付息的權(quán)利外，還有權(quán)按規(guī)定參加公司盈余分配，由于其持有人獲得收益的渠道比一般債券持有人多，因此，其票面利率通常會低于一般公司債券；附認股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價格認購公司股票權(quán)利的債券，由于相對于一般公司債券的持有人而言，附認股權(quán)債券的持有人不僅可以獲得利息收入，還可以獲得股利收入，因此，其票面利率通常低于一般公司債券。

39.AB選項A、B屬于，質(zhì)量工作費用、教育培訓費用屬于預防成本；

選項C不屬于，檢測工作費用屬于鑒定成本；

選項D不屬于，廢料、返工費用屬于內(nèi)部失敗成本。

綜上，本題應選AB。

質(zhì)量成本分類

40.BCD有價值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。該原則主要應用于直接投資項目，還應用于經(jīng)營和銷售活動。

41.BC選項A錯誤，普通股成本＝稅后債務成本＋風險溢價，風險溢價是憑借經(jīng)驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-5%之間，對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%；

選項B正確，稅后債務成本＝稅前債務成本×（1－所得稅稅率），由于所得稅的作用，債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務成本。因為利息可以抵稅，政府實際上支付了部分債務成本，所以公司的債務成本小于債權(quán)人要求的收益率；

選項C正確，通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風險溢價，歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本；

選項D錯誤，由于債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調(diào)整。

綜上，本題應選BC。

42.CD選項A、B是公司制企業(yè)的特點。

43.ABAB【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物管理及資金管理提供資料。

44.ABCD正常的標準成本是用科學方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐經(jīng)充分研究后制定出來的，因此具有客觀性和科學性；它排除了各種偶然性和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下的消耗水平，因此具有現(xiàn)實性；它是應該發(fā)生的成本，可以作為評價業(yè)績的尺度，成為督促職工去努力爭取的目標，因此具有激勵性；它可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修訂，所以具有穩(wěn)定性。

45.BCD我國短期融資券特征包括：(i)發(fā)行人為非金融企業(yè)；(2)它是一種短期債券品種，期限不超過365天；(3)發(fā)行利率(價格)由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定；(4)發(fā)行對象為銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行’；(5)實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%．；(6)可以在全國銀行間債券市場機構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

46.ABC如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本；如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。ABC選項正確。

47.C與其他長期負債相比，長期借款的財務風險較大，所以選項C的說法不正確；短期借款中的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額等條件，也適用于長期借款，因此選項D的說法不正確。

48.BD流動資產(chǎn)投資政策保守與否可以用流動資產(chǎn)/收入比率來衡量，因為流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)由2提高到3，則說明流動資產(chǎn)/收入比率降低，所以流動資產(chǎn)投資政策趨于激進，選項B的說法正確；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化=360/3—360/2=—60(天），所以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天，因為其他因素不變，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也減少60天，選項D的說法正確。

49.ABC機會集曲線揭示了風險分散化的內(nèi)在效應；機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，表示了投資的有效集合。

50.AB選項A錯誤，相關(guān)系數(shù)為－1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；

選項B錯誤，機會曲線上風險最小的點是最小方差組合（而不是報酬率最低的點），當存在無效集時，最小方差組合點與報酬率最低點不一致；

選項C正確，機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，風險分散效應越明顯，機會集曲線越向左彎曲；

選項D正確，相關(guān)系數(shù)為1時，機會集曲線不再向左彎曲，是一條直線。

綜上，本題應選AB。

假設(shè)有甲、乙兩項資產(chǎn)組成的投資組合，下面就“甲、乙相關(guān)性對投資組合風險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計算：

51.B解析：企業(yè)的現(xiàn)時市場價值與公平市場價值只有當企業(yè)所處的市場最接近完善市場時,二者才能相等。

52.A解析：資本成本是公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最低收益率。企業(yè)投資取得高于資本成本的收益時，才為股東創(chuàng)造了價值，該投資項目可行，所以資金成本可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。

53.B

54.A

55.B解析：產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度，主要適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)。作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度的特點是間接成本的分配應以成本動因為基礎(chǔ)。尤其適用于新興的高科技領(lǐng)域。

56.A解析：逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的計算程序表明，每一個步驟都是一個品種法，逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法實際上就是品種法的多次連接應用。

57.A解析：如果以上市公司作為可比企業(yè)，則不直接將按照可比企業(yè)標準所確定的評估價值作為非上市公司的評估價值，而應加上一定金額的控制權(quán)價值，還應減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~。這是因為公開交易企業(yè)股票的價格與少數(shù)股權(quán)價值相聯(lián)系，不含控制權(quán)的價值；上市公司股票的流動性高于非上市公司，非上市公司的評價價值還應減去高流動性帶來的增值，一種簡便的方法是按上市成本的比例減少其評價價值。當然，如果是為新發(fā)行的原始股定價，該股票很快具有流動性，則無須折扣。

58.B解析：研究保險儲備的目的,就是要找出合理的保險儲備量,使缺貨或供應中斷損失和儲備成本之和最小。

59.B解析：發(fā)放股票股利或進行股票分割后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降，由于受其他因素的影響，公司發(fā)放股票股利后有時其股價并不成比例下降；此外發(fā)放股票股利往往會向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格；但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，不被投資者看好；因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在。

60.B解析：本題的考核點是債券價值計算問題。假設(shè)市場利率和到期時間保持不變，折價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。溢價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸上升。

61.(1)根據(jù)：

可知：58100＝6×a＋266×b2587900＝266×a＋11854×b

解得：固定成本a＝913．04(萬元)

或直接代入公式：

固定成本a＝(11854×58100－266×2587900)/(6×11854－266×266)＝913．04(萬元)

(2)加權(quán)平均邊際貢獻率＝∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%＝(20×30＋30×40)/(30×70＋40×100)×100%＝29．51%

盈虧臨界界點的銷售額＝913．04/29．51%＝3094(萬元)

(3)預計今年的利潤＝(20×30＋30×40)－913．04＝886．96(萬元)

(4)今年安全邊際＝(30×70＋40×100)－3094＝3006(萬元)

今年安全邊際率＝3006/(30×70＋40×100)×100%＝49．28%

62.【正確答案】：（1）期末在產(chǎn)品＝200＋20－180＝40（件）

期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量＝40×50%＝20（件）

完工產(chǎn)品單位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（萬元）

產(chǎn)品邊際貢獻＝92×140－9800－570＝2510（萬元）

稅前利潤＝2510－2000－300＝210（萬元）

（2）完工產(chǎn)品單位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（萬元）

稅前利潤＝92×140－11430－570－300＝580（萬元）

63.(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本：

115－2＝100×8%×(P/A，Kd，5)＋100×(P/F，Kd，5)

計算得出：

增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd＝5%

增發(fā)的長期債券的稅后資本成本＝5%×(1－25%)＝3．75%

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本

計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時，應該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用，則有：

1050＝1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050＝1216．7×(P/F，k，3)

(P/F，k，3)＝0．8630

查表可知：(P/F，5%，3)＝0．8638(P/F，6%，3)＝0．8396

所以(5%－k)/(5%－6%)＝(0．8638－0．8630)/(0．8638－0．8396)

解得：

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k＝5．03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本＝5．03%×(1－25%)＝3．77%

(3)計算明年的凈利潤：

今年的每股收益＝0．5/20%＝2．5(元)

明年的每股收益＝2．5×(1＋10%)＝2．75(元)

明年的凈利潤＝2．75×100＝275(萬元)

(4)計算明年的股利：

因為股利支付率不變，所以每股股利增長率＝每股收益增長率＝10%明年的每股股利＝0．5×(1＋10%)＝0．55(元)

明年的股利＝100×0．55＝55(萬元)

(5)計算明年留存收益賬面余額：

明年新增的留存收益＝275－55＝220(萬元)

明年留存收益賬面余額＝320＋220＝540(萬元)

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)：長期債券籌資額＝700－220＝480(萬元)

資金總額＝680＋480＋800＋540＝2500(萬元)

原來的長期債券的權(quán)數(shù)＝680/2500×100%＝27．2%

增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)＝480/2500×100%＝19．2%

普通股的權(quán)數(shù)＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權(quán)數(shù)＝540/2500×100%＝21．6%

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本：市場組合收益率的方差＝市場組合收益率的