徐沁-股份制改造及員工持股解析

XX企業(yè)股份改組及員工持股解析上海盛高咨詢(xún)有限公司徐沁/執(zhí)行董事一、企業(yè)的分類(lèi)（性質(zhì)）國(guó)有企業(yè)集體企業(yè)民營(yíng)企業(yè)外資企業(yè)有限責(zé)任公司股份有限公司二、股份制作為企業(yè)資本組織形式上的認(rèn)識(shí)責(zé)任有限公司與股份有限公司的認(rèn)識(shí)1、有限責(zé)任公司的組織、原則和內(nèi)容2、股份有限公司的組織、原則和內(nèi)容股份制的起源股份制的作用三、股份有限公司是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)變化的最佳公司制形式

1、公司制在國(guó)外的演變歷程（三個(gè)階段）2、公司制在國(guó)內(nèi)的演變及趨勢(shì)1、現(xiàn)代企業(yè)制度必須建立在公司制的基礎(chǔ)上2、現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)容公司治理結(jié)構(gòu)的建立：公司的“三權(quán)四會(huì)”狹義的看，公司治理機(jī)制主要指公司董事會(huì)的結(jié)構(gòu)與功能，董事長(zhǎng)與經(jīng)理的權(quán)利和義務(wù)，以及相應(yīng)的聘選、激勵(lì)與監(jiān)督方面的制度安排等內(nèi)容。廣義的公司治理機(jī)制還包括公司的人力資源管理、收益分配與激勵(lì)機(jī)制、財(cái)務(wù)制度、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展決策管理系統(tǒng)、企業(yè)文化和一切與企業(yè)高層管理控制有關(guān)的其他制度。四、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立及作用現(xiàn)代企業(yè)制度包括公司治理結(jié)構(gòu)，也包括公司治理機(jī)制；現(xiàn)代企業(yè)制度核心為權(quán)利(力)安排、責(zé)任分工、激勵(lì)與約束機(jī)制；現(xiàn)代企業(yè)制度的目的為提高公司經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?，F(xiàn)代企業(yè)制度的核心內(nèi)容：委托—代理關(guān)系的確定什么是委托—代理關(guān)系

這種關(guān)系同時(shí)也被定義為是一種契約。在這種契約下，一個(gè)或一些人（委托人）授權(quán)另一個(gè)人或一些人（代理人）為他們的利益而從事某項(xiàng)活動(dòng)，其中包括授予代理人某些決策權(quán)力。由于代理人的目標(biāo)并不總是和委托人相一致，因而出現(xiàn)了所謂代理成本問(wèn)題。委托人為了減少其代理成本，則需要另外的監(jiān)督人員施以監(jiān)督職能。這樣實(shí)際上以形成了三個(gè)層次的委托——代理關(guān)系。如；股東大會(huì)與董事會(huì)之間是委托代理關(guān)系，董事會(huì)獨(dú)立行使職權(quán).

A：股東通過(guò)股東代表大會(huì)選舉其董事代表，區(qū)分股東會(huì)與董事會(huì)的職權(quán)范圍；B：股東不得隨意干預(yù)董事會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理，明確董事會(huì)可以行使的職權(quán)；C：董事在任期屆滿(mǎn)前，股東會(huì)不得無(wú)故解除其董事職務(wù)；D：在法無(wú)規(guī)定或約定的情況下，股東無(wú)權(quán)要求董事會(huì)對(duì)其非過(guò)錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)損失承擔(dān)責(zé)任；E：股東必須通過(guò)一定的法定程序要求董事會(huì)承擔(dān)因其過(guò)錯(cuò)而對(duì)公司造成的損失。股份制度是現(xiàn)代企業(yè)的一種產(chǎn)權(quán)制度，從財(cái)產(chǎn)關(guān)系看，股份公司實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化、分散化和人格化，實(shí)現(xiàn)了所有者與經(jīng)營(yíng)者的分離，資本的實(shí)物形態(tài)和價(jià)值形態(tài)的分離，產(chǎn)權(quán)同股權(quán)的分離。股份制也是現(xiàn)代企業(yè)的一種資本組織形式，其產(chǎn)權(quán)表現(xiàn)為投資者權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離與統(tǒng)一。由于終極所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離，使個(gè)人與企業(yè)相分離，企業(yè)作為獨(dú)立的法人，不受個(gè)人壽命的限制。五、企業(yè)股份制改造的目的通過(guò)股份制改造開(kāi)避新的融資渠道，促進(jìn)企業(yè)投資主體的多元化，吸引戰(zhàn)略投資者。運(yùn)用股份制改造家族企業(yè)，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。運(yùn)用股份制可將企業(yè)高管人員及核心技術(shù)人員的管理經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)有技能、創(chuàng)造能力等生產(chǎn)要素通過(guò)量化進(jìn)入公司資本，并可提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。運(yùn)用股份制經(jīng)濟(jì)形式解決產(chǎn)品與資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化問(wèn)題。通過(guò)股份制改造增強(qiáng)職工的責(zé)任感，解決企業(yè)的凝聚力。六、有限責(zé)任公司與股份有限公司的區(qū)別有限責(zé)任公司股份有限公司設(shè)立方式不同以發(fā)起方式設(shè)立既可以發(fā)起方式設(shè)立也可以募集設(shè)立股東人數(shù)不同2-50人有下限之規(guī)定，無(wú)上限之規(guī)定，發(fā)起設(shè)立時(shí)為5人以上出資證明不同為出資證明書(shū)出資證明為股票，采取記名方式或無(wú)記名方式出資轉(zhuǎn)讓方式不同受到一定限制，在股東之間可自由轉(zhuǎn)讓出資，股東之外的人轉(zhuǎn)讓出資，要經(jīng)過(guò)股東會(huì)決議通過(guò)，得到過(guò)半數(shù)股東同意。同等條件下，其他股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，公司的股票，除發(fā)起人所持股票在公司成立后三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)?、監(jiān)事、經(jīng)理所持股票在任期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓外，其他股東的股票，可在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所自由轉(zhuǎn)讓。注冊(cè)資本最低限額不同、體現(xiàn)方式不同有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額較小，一般人民幣50-30-10萬(wàn)元.注冊(cè)資本不劃分為等額股份，股東依其投資比例行使權(quán)利。股份有限公司為人民幣1000萬(wàn)元，外商投資3000萬(wàn)元，上市公司為人民幣5000萬(wàn)元，股份有限公司的注冊(cè)資本劃分為等額股份，股東依其所持股份數(shù)額行使權(quán)利。設(shè)立登記原則不同有限責(zé)任公司的設(shè)立實(shí)行準(zhǔn)則主義股份有限公司的設(shè)立必須經(jīng)省級(jí)政府的批準(zhǔn)，屬核準(zhǔn)主義組織機(jī)構(gòu)不同更為靈活可不設(shè)董事會(huì)，只設(shè)一名執(zhí)行董事必須設(shè)立董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離程度不同分離程度較小分離程度較大信息披露義務(wù)不同非開(kāi)放型公司而不受此限制負(fù)有向股東披露年度或半年度的相關(guān)財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況七、有限公司的優(yōu)點(diǎn)分析（一）公司資產(chǎn)更便于計(jì)算同時(shí)有利于企業(yè)的價(jià)值體現(xiàn)資產(chǎn)的法人化資產(chǎn)的股份化資產(chǎn)的計(jì)算：

財(cái)務(wù)報(bào)表

有限責(zé)任公司：總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、所有者權(quán)益

股份有限公司：總股本、每股凈資產(chǎn)、每股收益、股東權(quán)益

通過(guò)財(cái)務(wù)分析了解公司經(jīng)營(yíng)結(jié)果，便于股東分析投資收益

如；職工對(duì)入股的投資分析

（二）民營(yíng)企業(yè)的員工持股有利于人力資本的升值

1、公司選擇股東公司應(yīng)能夠選擇自己的股東，而不是像證券市場(chǎng)上那樣被動(dòng)地由股東選擇公司。企業(yè)的股東就是企業(yè)的“主人”，只要達(dá)到“主人”的標(biāo)準(zhǔn)才擁有成為“主人”的資格。員工持股制度是分配制度的一種

是每個(gè)參與員工切身利益的取舍；是員工收入（工資+福利+獎(jiǎng)金+期股期權(quán)）的分配方式?！拔ㄒ恍詥T工”與“倚賴(lài)性員工”的區(qū)別“知本型員工”與“一般員工”的區(qū)別干部期股與員工持股的股份的區(qū)別：期股員工持股授予方式不同提前授予基于當(dāng)前價(jià)格的一定數(shù)量股份，此價(jià)格和數(shù)量受制于（期股授予協(xié)議書(shū)）按照員工持股流程的相關(guān)要求繳資入股，價(jià)格基本以同期企業(yè)的審計(jì)資產(chǎn)為基礎(chǔ)授予數(shù)量不同數(shù)量較大、并與崗位的價(jià)值相關(guān)、與每年的期股總量有關(guān)數(shù)量小、有上限設(shè)計(jì)授予條件不同為關(guān)鍵崗位、關(guān)鍵技術(shù)崗位達(dá)到公司正式員工要求收益條件不同績(jī)效考核的結(jié)果作為收益條件無(wú)條件支付，同股同權(quán)收益所占其年收入的比例不同較大、最多可占40%-50%較小、一般為10%-20%變現(xiàn)方式不同受到限制，在任職期限內(nèi)不允許轉(zhuǎn)讓?zhuān)诠晒蓶|不可轉(zhuǎn)讓期股收益權(quán)利，期股數(shù)量隨崗位的變化而變化。按照員工持股的管理規(guī)定要求九、XX實(shí)業(yè)股份改組預(yù)案資產(chǎn)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)３８２７１１１８．２０流動(dòng)負(fù)債３９２２３２９９．０４長(zhǎng)期投資１３２２６７４７．４１長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)２６５８９０７９．０４其他負(fù)債無(wú)形資產(chǎn)４９００６７５．６４凈資產(chǎn)：４３７６４３２１．２５遞延資產(chǎn)實(shí)收資本２０００００００留存收益２３７６４３２１．２５資產(chǎn)總額８２９８７６２０．２９８２９８７６２０．２９２００３（１－１０月）簡(jiǎn)易資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)狀況分析：（以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)）２００３（１－１０月）簡(jiǎn)易效益分析表

收入９９５５５６２０．７８利潤(rùn)總額１１２１８１４０．２７銷(xiāo)售利潤(rùn)率１１．２７％凈資產(chǎn)收益率１７．１７％凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率７１．９０％２、改組股本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及股價(jià)確定:（1）設(shè)總股本2000萬(wàn)股，注冊(cè)資本：2000萬(wàn)元（2）凈資產(chǎn)確定：在公司的資產(chǎn)序列中剔除長(zhǎng)期投資：13226747。41元等相應(yīng)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，納入股本改組的凈資產(chǎn)約為：30000000元；結(jié)合總股本涉及2000萬(wàn)股，則每股凈資產(chǎn)為1.5元/股（3）原有股本結(jié)構(gòu)為：改組之后股本結(jié)構(gòu)擬為：裘永清裘永清裘永紅裘永紅裘虔圣裘虔圣員工甲乙丙（4）改組的股本數(shù)量：本次大股東出讓總股本中的15%，即：2000萬(wàn)股x15%=300萬(wàn)股（5）股價(jià)的制定：本次大股東轉(zhuǎn)讓之股權(quán)均以1元/每股的價(jià)格出讓?zhuān)瑓⒓訂T工持股包括期股行使的員工及干部均會(huì)獲得1元：1.5元資產(chǎn)的優(yōu)惠，該方式僅適用于第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)窈蟮膬r(jià)格制定由新成立的股東大會(huì)確定

3、股本改組所涉及的核心方案新公司章程的編制和審核員工持股管理辦法的通過(guò)期股管理制度的通過(guò)如果以鴻基的銷(xiāo)售增長(zhǎng)來(lái)看，你在1996年投入了一萬(wàn)元，則你的收益會(huì)······4、期股案例：管理者王先生于2003年認(rèn)購(gòu)4萬(wàn)元實(shí)股，6萬(wàn)元的期股，計(jì)劃用4年的時(shí)間轉(zhuǎn)為實(shí)股，每年須轉(zhuǎn)實(shí)股1.5萬(wàn)元。根據(jù)企業(yè)每年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其每股收益的不同，期股受計(jì)方在行使期股購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中遭遇也各不同。"而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬先Q于經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)努力。

——假設(shè)每股收益為15%則該經(jīng)營(yíng)者年終分紅為實(shí)股分紅得4×15%=0.6(萬(wàn)元)，期股分紅得6×15%=0.9(萬(wàn)元)，期股分紅0.9萬(wàn)元再加上實(shí)股分紅的0.6元萬(wàn)元交足是l.5萬(wàn)元。剛好完成當(dāng)年的期股購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。至此，經(jīng)營(yíng)者的實(shí)股為4.6萬(wàn)元。已認(rèn)購(gòu)期股0.9萬(wàn)元，尚有4.5萬(wàn)元期股待認(rèn)購(gòu)。(說(shuō)明，這里經(jīng)營(yíng)者的實(shí)股為4.6萬(wàn)元，是根據(jù)期股制度管理辦法中"實(shí)股紅利和現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)期股部分應(yīng)視作實(shí)股"的規(guī)定定義的，此時(shí)從工商產(chǎn)權(quán)關(guān)系來(lái)看，此經(jīng)營(yíng)者仍?xún)H具有4萬(wàn)的實(shí)股，但其用0.6萬(wàn)實(shí)股紅利購(gòu)買(mǎi)的部分在企業(yè)內(nèi)部應(yīng)被視作實(shí)股，而相應(yīng)享有實(shí)股權(quán)利，包括在期間發(fā)生離崗等行為，應(yīng)體現(xiàn)其實(shí)股的權(quán)利)。具體的測(cè)算方式：

實(shí)股4萬(wàn)元期股6萬(wàn)元（分四年購(gòu)買(mǎi)、1.5萬(wàn)/每年）第一年：假設(shè)當(dāng)年收益為15%

實(shí)股分紅：4x15%=0.6萬(wàn)元其股分紅：6x15%=0.9萬(wàn)元

（實(shí)股分紅+期股分紅）－當(dāng)年期股購(gòu)買(mǎi)額=差額即：（0.6萬(wàn)元+0.9萬(wàn)元）－1.5萬(wàn)元=0王經(jīng)理當(dāng)年無(wú)需投入增量資金

實(shí)股為4萬(wàn)元+0.6萬(wàn)元=4.6萬(wàn)元期股為4.5萬(wàn)元+0.9萬(wàn)元=5.4萬(wàn)元

第二年：假設(shè)當(dāng)年收益仍為15%

實(shí)股分紅：4.6x15%=0.69萬(wàn)元期股分紅：5.4x15%=0.81萬(wàn)元

（實(shí)股分紅+期股分紅）－當(dāng)年期股購(gòu)買(mǎi)額=差額即：（0.69萬(wàn)元+0.81萬(wàn)元）－1.5萬(wàn)元=0王經(jīng)理第二年仍無(wú)需投入增量資金

實(shí)股為4.6萬(wàn)元+0.69萬(wàn)元=5.29萬(wàn)元期股為3萬(wàn)元+0.81萬(wàn)元+

0.9萬(wàn)元=4.71萬(wàn)元

第三年：假設(shè)當(dāng)年收益仍為15%

實(shí)股分紅：5.29x15%=0.79萬(wàn)元期股分紅：4.71x15%=0.71萬(wàn)元

（實(shí)股分紅+期股分紅）－當(dāng)年期股購(gòu)買(mǎi)額=差額即：（0.79萬(wàn)元+0.71萬(wàn)元）－1.5萬(wàn)元=0王經(jīng)理當(dāng)年無(wú)需投入增量資金實(shí)股為5.29萬(wàn)元+0.79萬(wàn)元=6.08萬(wàn)元期股為1.5萬(wàn)元+0.81萬(wàn)元+

0.9萬(wàn)元+0.71萬(wàn)元=3.92萬(wàn)元

第四年：假設(shè)當(dāng)年收益仍為15%

實(shí)股分紅：6.08x15%=0.912萬(wàn)元期股分紅：3.92x15%=0.588萬(wàn)元

（實(shí)股分紅+期股分紅）－當(dāng)年期股購(gòu)買(mǎi)額=差額即：（0.912萬(wàn)元+0.588萬(wàn)元）－1.5萬(wàn)元=0王經(jīng)理當(dāng)年無(wú)需投入增量資金第四年底，王經(jīng)理經(jīng)過(guò)員工持股計(jì)劃與期股計(jì)劃的實(shí)施綜合收益為：實(shí)股為6.08萬(wàn)元+0.912萬(wàn)元=7萬(wàn)元期股6萬(wàn)元經(jīng)過(guò)四年的購(gòu)買(mǎi)全部?jī)敻锻暌院鬄?+0.81萬(wàn)元+

0.9萬(wàn)元+0.71萬(wàn)元+

0.588萬(wàn)元=3萬(wàn)元

（該期股經(jīng)過(guò)?期股管理制度?第五項(xiàng)期股的行權(quán)辦法中“在償付期內(nèi)，以期股紅利購(gòu)買(mǎi)的股份在完全履約前仍視作期股，待全部?jī)敻镀诠山痤~后一并轉(zhuǎn)為實(shí)股?！笨梢淮涡赞D(zhuǎn)為實(shí)股

）7萬(wàn)元+3萬(wàn)元=10萬(wàn)元其中：王經(jīng)理實(shí)際投入本金4萬(wàn)元，在不增加新的本金的情況下，利用實(shí)股與期股的分紅收益便獲得了6萬(wàn)元的實(shí)股收益?！僭O(shè)每股收益為25%則該經(jīng)營(yíng)者年終分紅為:實(shí)股分紅得4×25%=1(萬(wàn)元)，期股分紅得6×25%=1.5(萬(wàn)元)。期股分紅正好全部用于購(gòu)買(mǎi)期股，實(shí)股分紅為投資收入，可得現(xiàn)金分紅。至此，經(jīng)營(yíng)者的實(shí)股為4萬(wàn)元。已認(rèn)購(gòu)期股1.5萬(wàn)元，尚有4.5萬(wàn)元期股待認(rèn)購(gòu)?！僭O(shè)每股收益為30%該經(jīng)營(yíng)者年終分紅為:實(shí)股分紅得4×30%=1.2(萬(wàn)元)，期股分紅得6×30%=1.8(萬(wàn)元)，期股分紅1.8萬(wàn)元須全部用于購(gòu)買(mǎi)期股，實(shí)股分紅為投資收益，可得現(xiàn)金分紅。至此，經(jīng)營(yíng)者的實(shí)股為4萬(wàn)元。已認(rèn)購(gòu)期股1.5萬(wàn)元，尚