投資學(xué)第一講

投資學(xué)黃桂蘭公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院第一頁，共五十八頁。租房？買房？一對準(zhǔn)新婚夫婦，看中了一套120平方米、總價為60萬的三居室，面對一邊是房價呼呼上竄，一邊是銀行的加息聲不絕與耳，樓市調(diào)控的頻頻出拳，讓一對新人陷入買房子還是租房更為劃算的困惑中。于是乎兩人在某天來請教作為房產(chǎn)專業(yè)人士的您。兩人將自己的財務(wù)狀況詳細(xì)告知。兩人現(xiàn)有20.4萬元現(xiàn)金。每個月可自由支配3700元的閑錢。您根據(jù)此夫婦的條件并結(jié)合所看中的房產(chǎn)，羅列了房產(chǎn)商的要求和房屋市場的現(xiàn)有情況。第二頁，共五十八頁。買房：需向開發(fā)商首付30%，余款辦理商業(yè)貸款，分15年還清。開發(fā)商給予房貸者在現(xiàn)有利率7.83%的基礎(chǔ)上優(yōu)惠15%。購得房屋還需支付2%的契稅和2%的物業(yè)維修基金。第三頁，共五十八頁。租房：租房房租為每月1000元。若租房可將現(xiàn)有20.4萬元用于15次1年的定期存款，復(fù)利計算，存款利率為3.60%。每月除去房租后的剩余自由資金存入銀行，單利計算，平均利率3.60%。第四頁，共五十八頁。現(xiàn)在根據(jù)以上條件請您給予最合理的選擇。（圖解）1.買房還是租房？2.什么情況下買房更劃算，什么情況下租房更劃算？3.15年后房價上漲多少后，買房等于租房？4.哪類人群適合租房？第五頁，共五十八頁。第一章投資學(xué)概論一、投資學(xué)相關(guān)概念二、投資主體與客體三、投資市場四、投資中介機(jī)構(gòu)和投資基金五、社?；鸷蚎FII第六頁，共五十八頁。一、投資學(xué)相關(guān)概念1.投資的定義威廉·夏普為了(可能不確定的)將來的消費(價值)而犧牲現(xiàn)在一定的消費(價值)。我國投資定義各種經(jīng)濟(jì)主體（個人、企業(yè)和機(jī)構(gòu)等）對目前現(xiàn)實資金運(yùn)作的經(jīng)濟(jì)行為，其資金來源于延期消費或者籌措所得及暫時閑置部分，用來購置實體資產(chǎn)或者金融資產(chǎn)及取得某些權(quán)利，為了能在未來獲得與風(fēng)險成正比例的預(yù)期收益或資本的升值，以及達(dá)到保持現(xiàn)有財富價值的目的第七頁，共五十八頁。2.投資的分類個人投資、金融機(jī)構(gòu)投資、企業(yè)投資、政府投資—投資主體廣義投資和狹義投資—概念范疇實業(yè)投資和金融投資—對象存在的形式直接投資和間接投資—資金運(yùn)用長期投資和短期投資—投資期限對內(nèi)投資和對外投資—投資方向獨立投資和互斥投資—投資之間關(guān)系第八頁，共五十八頁。3.投資與投機(jī)投機(jī)：某些資金操作者在商業(yè)或金融交易業(yè)務(wù)中，并不是以獲取長期資本收益為目的，而是以獲取短期價差為目的，甘愿冒著特殊的交易風(fēng)險以圖獲得短期差額利潤的行為投資的特征：價格波動獲利、高風(fēng)險、周轉(zhuǎn)快第九頁，共五十八頁。我國資本市場投機(jī)現(xiàn)狀中國資本市場的投機(jī)性濃厚，不僅表現(xiàn)為股市的市贏率一般高達(dá)60倍，比西方發(fā)達(dá)國家股市的市贏率（一般在20%—25%）高得出奇；而且也表現(xiàn)為股票的換手（買賣）率高得出奇，據(jù)統(tǒng)計，1996年美國紐約股票市場的換手率是52%，東京是27%。倫敦是58%，香港是54%。韓國是91%，泰國是30%，而我國則高得出奇，上海是591%，深圳是902%。股票換手率高，表明股民大多想從股票買賣的價格變動中獲利，而不想或不相信股票可以分紅，或者認(rèn)為股票分紅不如從股票價格變動中獲利來得大。其實，我國資本市場投機(jī)活動之猖獗，最近報刊也多有揭露，先有“基金黑幕”，后有蘭州等城市股市黑幕，均有媒體披露。中國資本市場的投機(jī)性濃厚，至今已成為大多數(shù)人的共識。

第十頁，共五十八頁。市盈率（PricetoEarningsratio，簡稱P/Eratio）市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價除以年度每股盈余（EPS)得出(以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果)。市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的，過小說明股價低，風(fēng)險小，值得購買；過大則說明股價高，風(fēng)險大，購買時應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。一般來說，市盈率水平為：0-13：即價值被低估14-20：即正常水平21-28：即價值被高估28+：反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫市盈率平均為14倍，表示回本期為14年。14倍PE折合平均年回報率為7%（1/14）。

第十一頁，共五十八頁。股票換手率，也稱周轉(zhuǎn)率，指在一定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，即股票成交股數(shù)與公司流通股數(shù)之比，是反映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一。換手率能夠正確反映主流資金的動向和行情的主戰(zhàn)場。其計算公式為：

周轉(zhuǎn)率（換手率）＝每一段時期內(nèi)的成交量／發(fā)行總股數(shù)＊100％。第十二頁，共五十八頁。一般大多股票每日換手率在1%——25%（不包括初上市的股票）。70%的股票的換手率基本在3%以下，3%就成為一種分界。那么大于3%又意味著什么？當(dāng)一支股票的換手率3%——7%之間時，該股進(jìn)入相對活躍狀態(tài)。

7%——10%之間時，則為強(qiáng)勢股的出現(xiàn)，股價處于高度活躍當(dāng)中。（廣為市場關(guān)注）

10%——15%，大莊密切操作。

超過15%換手率，持續(xù)多日的話，此股也許成為最大黑馬。第十三頁，共五十八頁。二、投資主體與客體1.投資主體：具有獨立經(jīng)濟(jì)行為能力、有完整的投資決策權(quán)和自負(fù)投資盈虧的各類經(jīng)濟(jì)主體2.投資主體的分類個人、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、政府、外商第十四頁，共五十八頁。3.投資主體的行為特征個人投資—目標(biāo)簡單、規(guī)模小、盲目性、投資中介金融機(jī)構(gòu)—投資大、專業(yè)化高、手段多樣、企業(yè)—實業(yè)投資、目的多元化、穩(wěn)定性強(qiáng)、資金規(guī)模大政府—規(guī)模大、形式多樣、目的多元化第十五頁，共五十八頁。4.投資客體投資客體：投資的對象投資客體的分類實業(yè)投資和金融投資高風(fēng)險投資和一般風(fēng)險投資生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資權(quán)益性投資和債權(quán)性投資期貨投資和現(xiàn)貨投資第十六頁，共五十八頁。三、投資市場1、投資市場廣義投資市場：所有長短期資本流通的市場狹義投資市場：金融資產(chǎn)的投資市場，包括證券市場、期貨市場、外匯市場和保險市場2.投資市場的分類貨幣市場和資本市場（短期和長期）—投資期限發(fā)行市場和流通市場（一級和二級）—市場功能第十七頁，共五十八頁。3.投資市場的特性交易價格短期內(nèi)較大波動特定資產(chǎn)所有權(quán)、資產(chǎn)的使用權(quán)、處置權(quán)、優(yōu)先權(quán)的價格交易有形市場或無形市場組成較為復(fù)雜不確定性第十八頁，共五十八頁。四、投資中介機(jī)構(gòu)和投資基金1.投資中介機(jī)構(gòu)根據(jù)國家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)投資主管部門批準(zhǔn)所建立的專營、兼營或代辦各類投資業(yè)務(wù)，并實行完全獨立核算的經(jīng)濟(jì)實體，如投資銀行。證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)商、投資服務(wù)公司2.投資基金通過發(fā)行股票、基金份額或者債券等收益憑證，來募集社會公眾投資者的零散資金，并委托具有專業(yè)知識和經(jīng)驗的專家進(jìn)行管理操作的一種投資專業(yè)性的中介機(jī)構(gòu)。有封閉式、開放式和信托式三種類型第十九頁，共五十八頁。五、社保基金和QFII1.全國社會保障基金（以下簡稱社?；穑┦侵溉珖鐣Ｕ匣鹄硎聲ㄒ韵潞喎Q理事會）負(fù)責(zé)管理的由國有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。

第二十頁，共五十八頁。我國社?；鸬默F(xiàn)狀２０１０年８月，社?；鹫竭\(yùn)轉(zhuǎn)滿十年。截至２００９年底，社?；饡芾淼馁Y產(chǎn)規(guī)模從建立之初的２００億元達(dá)到７７６６億元，累計投資收益２４４８億元，年均投資收益率９．８％，超過同期年均通貨膨脹率７．７％。

十年來我國社?；鹨?guī)模不斷壯大，取得了顯著成績。截至２００９年１２月３１日，全國社?；饳?quán)益達(dá)６９２７．７３億元，個人賬戶基金權(quán)益４３９．５９億元。社保基金總規(guī)模約為建立之初的３８倍。

第二十一頁，共五十八頁。社?；鹭酱岣呤找嫠綉?yīng)對老齡化社會高峰

我國人口老齡化趨勢加劇。據(jù)《２００９年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計報告》顯示，截至２００９年底，全國６０歲及以上老年人口１６７１４萬人，比上年增長了４．５３％，占全國總?cè)丝诘模保玻担?，比上年上升了０．５個百分點。據(jù)相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計，到２０３０年，老年人口將突破３．５億。

作為全國百姓的“養(yǎng)老錢”，社?；鹗侵匾膽?zhàn)略儲備，肩負(fù)著彌補(bǔ)我國人口老齡化高峰時期的社會保障需要?，F(xiàn)有社會保障基金規(guī)模依然不足。十年來，社?；鹛剿鞫嘣顿Y策略，基本實現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋担鎸淆g化社會臨近造成的社?；鹑笨谠龃蠛腿找鎻?fù)雜的國內(nèi)外投資環(huán)境，如何提高社?；鹕鐣Ｕ纤?？新形勢對社?；鸬娘L(fēng)險管理水平和投資能力提出了更高的要求。

第二十二頁，共五十八頁。而我國目前實際投資收益率并不高，注重安全勝于收益。２００５年前社?；鹜顿Y實際收益率一直在２％至３％之間徘徊，僅相當(dāng)于三年期存款利率，也低于商業(yè)保險資金運(yùn)營４％的收益率。２００６年后有了大幅提升后又受國際金融危機(jī)影響回落到２００９年的１６．１２％，雖然遠(yuǎn)高于當(dāng)年－０．７％的通貨膨脹率，但總體而言我國社?；鹜顿Y收益率遠(yuǎn)低于世界其他國家。

截至２００９年平均投資收益為９．７５％，剔除物價因素實際年均投資收益率為７．７４％。據(jù)世界銀行披露，１９８０年至１９９０年間美國、荷蘭的養(yǎng)老基金投資實際收益率分別為８％和６．７％。

造成我國社?；鹜顿Y收益低于同行業(yè)水平的主要原因是：投資工具有限，影響投資收益。社保基金投資政策要求銀行存款＋國債＋政策性金融債不得低于４０％。雖然覆蓋投資工具較基金成立之初已經(jīng)有很大提升，但投資渠道還很狹窄。

其次，資產(chǎn)規(guī)模小，面臨嚴(yán)重的支付缺口。２００５年，美國保險基金的資產(chǎn)規(guī)模就已達(dá)到１２３４８０億美元，而中國僅為２７２億美元，美國是中國的４７４倍。據(jù)當(dāng)時的人口普查資料顯示，美國人口約２．９６億，而中國人口總數(shù)為１３．３億，中國是美國的４．５倍，相比之下，我國的社保支付壓力是非常大的，這一壓力也將間接傳導(dǎo)至投資領(lǐng)域。

第二十三頁，共五十八頁。

加大社?；鹑胧辛Χ茸兺顿Y“兩難”為“雙贏”

我國社?；鹬饕獊碓此拇蟛糠郑褐醒胴斦芸?、國有股減持、彩票公益基金和投資收益。自２００３年６月，全國社會保障基金全面進(jìn)入證券市場投資。截至２００９年１２月３１日，委托投資總收益近１６００億元；中央財政累計凈撥款３８０２．５６億元，占社?；穑担矗福梗?；投資所得３１２５．１７億元，占全國社?；穑矗担保保?。

自從我國在２００５年加快進(jìn)入資本市場步伐之后，社?；鹨?guī)模有了顯著提高，２００５年至２００９年年均增長率達(dá)到６２．８９％，而同期財政凈撥款只提高２８．７９％。加大基金入市力度、提高資本市場投資收益率是社?；鸨Ｖ翟鲋档年P(guān)鍵。

但由于我國資本市場還缺乏風(fēng)險防范機(jī)制和股指期貨等對沖風(fēng)險的金融產(chǎn)品，即使運(yùn)用了多元化投資策略，如果控制不當(dāng)，依然會出現(xiàn)遭受巨大損失的情況。以較為極端的２００８年為例，受全球金融危機(jī)影響，我國社?；鹜顿Y收益率為６．７９％，為歷年來最低水平。讓社?；鹜顿Y陷入“兩難”境地。

第二十四頁，共五十八頁。從另一方面分析，社?；疬M(jìn)入資本市場，以多種方式投資于有價證券，這既是社保基金自身保值增值的發(fā)展需求，同時也是我國資本市場發(fā)展的良好契機(jī)。作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，社?；鸬囊?guī)范化運(yùn)作，既能引導(dǎo)市場投資行為，又能調(diào)整社會融資結(jié)構(gòu)。成熟、活躍的資本市場也為養(yǎng)老金的保值、增值提供了運(yùn)作的空間。金融市場的繁榮穩(wěn)定將會為社?；鹛岣咄顿Y收益提供有力保障。通過合理控制社?；鹂蓪崿F(xiàn)與資本市場良性互動，將“兩難”轉(zhuǎn)化成“雙贏”。

此外，擁有長期穩(wěn)定資金來源的社?；?，是資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者，為一級市場發(fā)行量和二級市場交易量的擴(kuò)大提供了雄厚的資金支持。

世界主要國家越來越多的養(yǎng)老基金涉足證券市場，購買企業(yè)股票和債券。養(yǎng)老基金在現(xiàn)代金融體系中已經(jīng)是證券市場上主要的投資者之一，成為證券市場上主要的穩(wěn)定力量。

多措并舉建設(shè)一流社會保障資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)

２０１０年３月１５日，全國社會保障基金理事會總結(jié)１０年投資管理經(jīng)驗，提出了建設(shè)“一流社會保障資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”的投資管理目標(biāo)。

具體來說，一是基金規(guī)模較大，在“十二五”計劃末，全國社保基金規(guī)模爭取達(dá)到２萬億元；二是投資收益率較高，長遠(yuǎn)投資回報要明顯高于同期通貨膨脹率，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平；三是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)合理。

“按照一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要求，需要進(jìn)一步改進(jìn)管理體制和運(yùn)行機(jī)制。特別是財務(wù)管理和人事薪酬制度，與國際先進(jìn)養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)相比，我們在投資理念、方法、技術(shù)和創(chuàng)新能力等方面，還存在很大改進(jìn)空間?！贝飨帻堈J(rèn)為。

在基金管理方面，２００２年選聘了第一批全國社?；鹞型顿Y管理人，這向養(yǎng)老金市場化管理邁出了重要一步，只有充分的競爭，才能迫使基金管理者充分利用資本市場，提高養(yǎng)老金的投資回報。未來將會出現(xiàn)創(chuàng)新模式，美國早就實行的養(yǎng)老金私營化管理或?qū)⒊蔀橹袊l(fā)展的趨勢。

第二十五頁，共五十八頁。在金融創(chuàng)新方面，社保基金入市步伐加快將反推金融產(chǎn)品創(chuàng)新。結(jié)合中國實際國情，可開發(fā)投資工具和方式還有很多，如與國有企業(yè)改革重組相關(guān)的金融產(chǎn)品、房地產(chǎn)抵押貸款證券、信托產(chǎn)品、指數(shù)期貨等。更多金融產(chǎn)品選擇多樣化，為社保基金入市投資提供避險工具。

在基金投資范圍和投資比例上還需進(jìn)一步拓寬，目前為防范運(yùn)作風(fēng)險，全國社?；鹨蠊善辟Y產(chǎn)不超過４０％，銀行存款＋國債＋政策性金融債不低于４０％。而分散投資是降低社保基金入市風(fēng)險的主要途徑，因此，可以適度放寬社保基金的投資領(lǐng)域，比如允許社?；鹞秀y行貸款、開辦社會保險銀行等。

受資本市場不確定因素和潛在風(fēng)險影響，未來社?；鹜顿Y運(yùn)營面臨的風(fēng)險會更多。但根據(jù)社?；鹛岢龅耐顿Y“可操作、可持續(xù)、有增長”的原則，２０１５年，全國社保基金規(guī)模有望超過１．５萬億元第二十六頁，共五十八頁。2.QFII：QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors)：即合格的境外機(jī)構(gòu)投資者制度，是指允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門帳戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場開放模式。第二十七頁，共五十八頁。QFII列表(2009-12-31)

序號中文名稱英文名稱托管行名稱本期持股家數(shù)

1花旗環(huán)球金融集團(tuán)CITIBANK渣打上海分行58

2瑞士信貸第一波士頓CREDITSUISSE花旗銀行上海分行36

3摩根士丹利MORGANSTANLEY香港上海匯豐銀行29

4美林國際MerrillLynchInternational匯豐銀行上海分行23

5香港上海匯豐銀行HSBC中國建設(shè)銀行18

6日興資產(chǎn)管理NikkoAssetManagementCo.,Ltd交通銀行13

7渣打銀行香港有限公司StandardChartered中國銀行10

8雷曼兄弟國際（歐洲）LEHMANBROTHER中國農(nóng)業(yè)銀行9

9野村證券株式會社NOMURASECURITIES花旗上海分行8

10比爾及梅林達(dá)—蓋茨基金會Bill&MelindaGatesFoundation香港上海匯豐銀行有限公司7

11德意志銀行股份公司DeutscheBank花旗銀行上海分行6

第二十八頁，共五十八頁。12大和證券SMBC株式會社SMBC工商銀行4

13巴克萊銀行BarclaysBankBarclaysbankPLC2

14恒生銀行HangSengBank中國建設(shè)銀行2

15美國高盛集團(tuán)GoldmanSachs匯豐上海分行1

16法國巴黎銀行BNPParibas農(nóng)業(yè)銀行1

17瑞銀華寶UBSWarburg花旗上海分行1

18富通銀行FortisBankSA/NV中國銀行0

19荷蘭ING銀行ING渣打銀行上海銀行0

20德國德累斯頓銀行DresdnerBankAG工商銀行0

21荷蘭銀行ABNAMRO匯豐銀行上海分行0

22法國興業(yè)銀行SG匯豐銀行上海分行0

23東方匯理銀行BanqueIndosuez--0

24鄧普頓資產(chǎn)管理有限公司TempletonAssetManagementLtd香港上海匯豐銀行有限公司0

25摩根大通銀行JPMorganChaseBank,JPM匯豐銀行上海分行0

26加拿大鮑爾公司PowerCorp.ofCanada--0

27景順資產(chǎn)管理公司INVESCOAssetManagementLimited中國銀行0

第二十九頁，共五十八頁。案例分析三峽工程投資第三十頁，共五十八頁。三峽工程基本概況對三峽工程的基本認(rèn)識三峽工程基本概況三峽工程的投資與投資控制第三十一頁，共五十八頁。1對三峽工程的基本認(rèn)識華夏夢想

——孫中山首倡三峽建壩——中美合做三峽工程夢——新中國成立后，對三峽工程的認(rèn)識進(jìn)入到一個新的階段第三十二頁，共五十八頁。1992年4月3日,人民大會堂內(nèi)，中華人民共和國第七屆全國人民代表大會第五次會議正在這里舉行。2600多名肩負(fù)著全國12億人民重托的“人大”代表，對“關(guān)于興建長江三峽工程的決議”進(jìn)行表決。表決的結(jié)果是：決定批準(zhǔn)將興建長江三峽工程并列入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展十年規(guī)劃。第三十三頁，共五十八頁。1對三峽工程的基本認(rèn)識

長江從世界屋脊—青藏高原的沱沱河起步，至上海入東海，全長6300余公里，年入海水量近10,000億立方米，總落差5800多米，水能資源蘊(yùn)藏量達(dá)2.68億千瓦。新中國成立以來，為全面地綜合治理與開發(fā)長江，展開了大規(guī)模的勘測、規(guī)劃、科研和論證工作。通過全面規(guī)劃和反復(fù)論證認(rèn)為：三峽水利樞紐是綜合治理與開發(fā)長江的關(guān)鍵性工程。長江自奉節(jié)至宜昌近200公里的江段，穿越瞿塘峽、巫峽、西陵峽等三段大峽谷，長江三峽為該三段大峽谷的總稱。第三十四頁，共五十八頁。1對三峽工程的基本認(rèn)識

位于西陵峽中段的湖北省宜昌市境內(nèi)的三斗坪（距下游的葛洲壩水利樞紐38公里），江谷開闊，花崗巖巖基堅硬、完整，并可控制上游流域面積100萬平方公里，多年平均徑流量近5000億立方米。經(jīng)過數(shù)十年的艱辛勘測、規(guī)劃、論證、審定后，舉世矚目的長江三峽工程特選址于該地─三斗坪。第三十五頁，共五十八頁。1對三峽工程的基本認(rèn)識長江三峽工程特選址于該地─三斗坪第三十六頁，共五十八頁。2三峽工程簡介

2.1三峽工程的巨大效益2.2樞紐工程概況2.3樞紐工程量2.4工期安排2.5三峽水庫淹沒實物指標(biāo)第三十七頁，共五十八頁。2.1三峽工程的巨大效益防洪是興建三峽工程的必要條件。發(fā)電是建設(shè)三峽工程的充分條件。工程還可改善川江航道，發(fā)揮航運(yùn)效益。第三十八頁，共五十八頁。2.1.1防洪興建三峽工程的首要目標(biāo)是防洪。三峽工程水庫正常蓄水位175米，總庫容393億立方米。三峽水利樞紐是長江中下游防洪體系中的關(guān)鍵性骨干工程。其地理位置優(yōu)越，可有效地控制長江上游洪水。經(jīng)三峽水庫調(diào)蓄，可使荊江河段防洪標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)在的約10年一遇提高到100年一遇。2.1三峽工程的巨大效益第三十九頁，共五十八頁。2.1.2發(fā)電第四十頁，共五十八頁。2.1.3航運(yùn)三峽水庫將顯著改善宜昌至重慶660公里的長江航道，萬噸級船隊可直達(dá)重慶港。航道單向年通過能力可由現(xiàn)在的約1000萬噸提高到5000萬噸，運(yùn)輸成本可降低35-37%。經(jīng)水庫調(diào)節(jié)，宜昌下游枯水季最小流量，可從現(xiàn)在的3000立方米/秒提高到5000立方米/秒以上，使長江中下游枯水季航運(yùn)條件也有較大的改善。第四十一頁，共五十八頁。2.2樞紐工程概況

長江三峽工程采用“一級開發(fā)，一次建成，分期蓄水，連續(xù)移民”方案。大壩為混凝土重力壩，壩頂總長3035米，壩頂高程185米，正常蓄水位175米，總庫容393億立方米，其中防洪庫容221.5億立方米。每秒排沙流量為2460立方米，排沙孔分散布置于混凝土重力壩段和電站底部。泄洪壩段每秒泄洪能力為11萬千瓦，年均發(fā)電量849億度。左岸的通航建筑物，年單向通過能力5000萬噸。雙線五級船閘，可通過萬噸級船隊；單線一級垂直升船機(jī)，可快速通過3000噸級的客貨輪。第四十二頁，共五十八頁。2.2樞紐工程概況2.2.1壩址第四十三頁，共五十八頁。2.2.2樞紐布置攔河大壩為混凝土重力壩，壩軸線全長2309.47米，壩頂高程185米，最大壩高181米。第四十四頁，共五十八頁。2.2.3水電站水電站采用壩后式布置方案，共設(shè)有左、右兩組廠房。共安裝26臺水輪發(fā)電機(jī)組，其中左岸廠房14臺，右岸廠房12臺。水輪機(jī)為混流式（法蘭西斯式），機(jī)組單機(jī)額定容量70萬千瓦。右岸山體內(nèi)留有為后期擴(kuò)機(jī)（6臺，總?cè)萘?20萬千瓦）的地下電站位置。其進(jìn)水口將與工程同步建成。第四十五頁，共五十八頁。2.2.3水電站第四十六頁，共五十八頁。2.2.4通航建筑物第四十七頁，共五十八頁。三峽五級船閘第四十八頁，共五十八頁。三峽截流第四十九頁，共五十八頁。三峽大壩第五十頁，共五十八頁。2.3樞紐工程量工程主體建筑物及導(dǎo)流工程的主要工程量為土石方開挖10283萬立方米土石方填筑3198萬立方米混凝土澆筑2794萬立方米鋼筋制安46.30萬噸金屬結(jié)構(gòu)制安25.65萬噸水輪發(fā)電機(jī)組制安26臺套第五十一頁，共五十八頁。2.4工期安排三峽工程分三個階段完成全部施工任務(wù)，總工期為17年。第一階段（1993-1997年）為施工準(zhǔn)備及一期工程，施工需5年，以實現(xiàn)大江截流為標(biāo)志。第二階段（1998-2003年）為二期工程，施工需6年，以實現(xiàn)水庫初期蓄水、第一批機(jī)組發(fā)電和永久船閘通航為標(biāo)志。第三階段（2004-2009年）為三期工程，施工需6年，以實現(xiàn)全部機(jī)組發(fā)電和樞紐工程全部完建為標(biāo)志。第五十二頁，共五十八頁。2.5三峽水庫淹沒實物指標(biāo)三峽水庫將淹沒陸地面積632平方公里，涉及重慶市、湖北省20個縣（市）?？紤]到建設(shè)期間內(nèi)的人口增長和二次搬遷等其它因素，三峽水庫移民安置的動態(tài)總?cè)丝趯⑦_(dá)到113萬人。第五十三頁，共五十八頁。