基礎(chǔ)財(cái)管陳練習(xí)zhcwgl第四部分財(cái)務(wù)成本管理專(zhuān)題六資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期融資

40%的生產(chǎn)能力生產(chǎn)傳統(tǒng)飲料產(chǎn)品，這種產(chǎn)品50%的生產(chǎn)能力生產(chǎn)第二大類(lèi)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品市201210%的生產(chǎn)能力。為抓住市場(chǎng)機(jī)此項(xiàng)投資需8000萬(wàn)元，項(xiàng)目投產(chǎn)后當(dāng)年即可獲得收益，預(yù)計(jì)投資率將達(dá)25%左右。另200020122011元元50%，4030%20%50%的股東無(wú)特別偏好。③當(dāng)前中，如果新股籌資，每股價(jià)在5~6元之間，費(fèi)率為4%。公司目前的市盈率為5倍，在業(yè)中偏低，而投資者對(duì)本行業(yè)的期望投資率為20%左右。預(yù)計(jì)公司完成投資計(jì)劃后，市盈率將上升到10倍，接近業(yè)水平。④公司有較好的銀企關(guān)系，銀行能隨時(shí)為公司6710⑤公司的現(xiàn)金流量情況：每年的銷(xiāo)售收入中，有40%為賒銷(xiāo)收入，其中有80%的客戶(hù)信用較好，一般可于半年內(nèi)付款，有15%的客戶(hù)要拖到一年，有2%的客戶(hù)可能延至一年半，另有3%的客戶(hù)可能形成壞賬。另外公司于下年6月將有2200萬(wàn)元的長(zhǎng)期借 <4>、簡(jiǎn)述股利的意義180108部分的30%額外股利，該公司普通股股數(shù)為500萬(wàn)股，公司本年應(yīng)多少股利65100105%的比例提取任意盈余公積金，年初未分配利潤(rùn)為借方余額100萬(wàn)元，公司在外的普通股為1000萬(wàn)股（股東權(quán)益/普通股股數(shù)）8將股價(jià)維持在25元/股，則股利率應(yīng)為多少？<4>、假設(shè)股利率為10%，股利按面值計(jì)算，并按新股數(shù)現(xiàn)金股利，且希望例關(guān)系，計(jì)算回購(gòu)之后的每?jī)r(jià)。股東大會(huì)通過(guò)決議102股，配股價(jià)25元/股，配股除權(quán)日期201132。假<1>、假設(shè)所有股東都參與配股，計(jì)算該公司的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)<2>、假定投資者李某持有100萬(wàn)股公司，其他的股東都決定參與配股，分別計(jì)算李某參<3>、如果把配股改為公開(kāi)增發(fā)新股，增發(fā)2000萬(wàn)股，增發(fā)價(jià)格為25元，增發(fā)前一日市價(jià)為56元/股。老股東了1500萬(wàn)股，新股東了500萬(wàn)股。不考慮新募金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，計(jì)算老股東和新股東的增加。（增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù)，增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）業(yè)學(xué)院。公司現(xiàn)在急需1億元的用于“七五”技術(shù)改造項(xiàng)目。為此，總經(jīng)理趙廣文于1988年2月10日召開(kāi)由生產(chǎn)副總經(jīng)理張偉、財(cái)務(wù)副總經(jīng)理王超、銷(xiāo)售副總經(jīng)理李立、某投資公司金投資在投產(chǎn)后三年內(nèi)可完全收回。所以應(yīng)五年期的債券籌金?！必?cái)務(wù)副總經(jīng)理王超提出了不同意見(jiàn)，他說(shuō)：“目前公司全部總額為10億元，其中自有為4億元，借入為6億元，自有比率為40%，負(fù)債比率為60%。這種負(fù)債比率在我國(guó)處于中等水平。與世界發(fā)達(dá)國(guó)家如、英國(guó)等相比，負(fù)債比率已經(jīng)比較高了。如果再利用債券籌集1億元，負(fù)債比率將達(dá)到64%，顯然負(fù)債比率過(guò)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大。所以，不能利用債券籌資，只能靠普通股或優(yōu)先股籌金?！钡鹑趯?zhuān)家周明卻認(rèn)為：目前我國(guó)還不完善，一級(jí)市場(chǎng)剛剛建立，二級(jí)市場(chǎng)尚在萌芽階段。投資者對(duì)的認(rèn)識(shí)尚有一個(gè)過(guò)程。因此，在目前條件下要1億元普通股十分。優(yōu)先股還可以考慮，但根據(jù)目前的利率水平和市場(chǎng)狀況，時(shí)年股息率不能低于16.5%，否則無(wú)法。如果債券，因要定期付息還本，投資者的風(fēng)險(xiǎn)較小，估計(jì)以12%的利息率便可順利債券。來(lái)自某的吳教授認(rèn)為：目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于繁榮時(shí)期，但黨和已發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”所擊，銷(xiāo)售量可能會(huì)下降。在進(jìn)行籌資和投資時(shí)應(yīng)考慮這一因素，不然盲目上馬，將是十分嚴(yán)重車(chē)和旅行車(chē)，幾年來(lái)銷(xiāo)售情況一直很好，暢銷(xiāo)29個(gè)省、市、，市場(chǎng)上較長(zhǎng)時(shí)間供不應(yīng)求。1986年 汽車(chē)行業(yè)質(zhì)量評(píng)比中，輕型客車(chē)連續(xù)奪魁，輕型貨車(chē)兩年獲第一名，一年獲第二名。還認(rèn)財(cái)務(wù)副總經(jīng)理補(bǔ)充說(shuō)：“本公司屬于制試點(diǎn)企業(yè)，執(zhí)行特殊政策，所得稅稅率為35%，稅后利潤(rùn)率為15%，準(zhǔn)備上馬的這項(xiàng)技術(shù)改造項(xiàng)目，由于采用了先進(jìn)設(shè)備、投產(chǎn)后預(yù)計(jì)稅后18%左右?！彼?，他認(rèn)為這一技術(shù)改造項(xiàng)目仍應(yīng)付諸實(shí)施。來(lái)自某大學(xué)的財(cái)務(wù)學(xué)者鄭教授聽(tīng)了大家的發(fā)言后：以16.5%的股息率優(yōu)先股不可行，因?yàn)檫_(dá)到19%，這已高出公司稅后利潤(rùn)率，所以不可行。但若債券，由于利息可在稅前支付，實(shí)際成本大9%左右。他還認(rèn)為，目前我國(guó)正處于通貨膨脹時(shí)期，利息率比較高，這時(shí)不宜發(fā)以，鄭教授認(rèn)為，應(yīng)首先向銀行籌措1億元的技術(shù)改造，期限為一年，一年以后，再以較低的股息率優(yōu)先股來(lái)替換技術(shù)改造。財(cái)務(wù)副總經(jīng)理聽(tīng)了鄭教授的分析后，也認(rèn)為按16.5%優(yōu)先股，的確會(huì)給公司造成沉重的財(cái)兩年時(shí)間。金融學(xué)家也同意的看法，他認(rèn)為一年后利息率可能還要上升，兩年后利息率才9、中恒公司打算添置一條生產(chǎn)線(xiàn)，使用為10年，由于對(duì)相關(guān)的稅定不熟，現(xiàn)在正在為兩方案二：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付26萬(wàn)元，租期為10年，租賃期內(nèi)不得退已知1【正確答案】企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的主要內(nèi)容是權(quán)衡的收益與風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)合理的目標(biāo)資本結(jié)【答疑編 【正確答案】影響資本結(jié)構(gòu)的因素較為復(fù)雜，大體可以分為企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因【答疑編 【答疑編 【正確答案】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)未使用時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：【答疑編 （即增加營(yíng)業(yè)收入）、降低產(chǎn)品單位變動(dòng) ＝【答疑編 【答疑編 Q【答疑編 1500015000【答疑編 3（1）公司原來(lái)采用的是固定股利政策，這種政策具有一定的優(yōu)點(diǎn)：第一，穩(wěn)定的股2012201140%20%左右的應(yīng)收賬款出現(xiàn)拖欠或形成壞賬，這必2012【答疑編 4【答疑編 【正確答案】以面值股利，資本公積不會(huì)發(fā)生變化，所以股利后喜美公司資本公積2000【答疑編 【正確答案】股利使得股數(shù)增加（200/10）×3=60萬(wàn)股，以市價(jià)計(jì)算股利，未分本公積。所以，股利后，喜美公司資本公積增加額=60×（20-1）=1140萬(wàn)元。 【答疑編 【正確答案】股利的意【答疑編 【答疑編 5【正確答案】本年的股利＝上年的股利＝108（萬(wàn)元【答疑編 【答疑編 ＝500×0.1＝50（萬(wàn)元），額外股利＝（200－50）×30%＝45（萬(wàn)元），【答疑編 【正確答案】制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素包括法律限制、股東因素、公司因素以及其他限【答疑編 【答疑編 【正確答案】股利支付方式有多種，常見(jiàn)的有兩種。一是現(xiàn)金股利，現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股【答疑編 【正確答案】主要有兩類(lèi)不同的股利理論：股利無(wú)關(guān)論和股利相關(guān)論。股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配【答疑編 【正確答案】奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于股利。這樣做的根本理由【答疑編 6＝（5100－100）×10%＝500（萬(wàn)元）【答疑編 【正確答案】分割之后，普通股的股數(shù)＝分割前的股數(shù)×2＝1000×2＝2000（萬(wàn)股）【答疑編 ＝所以，股利率【答疑編 【正確答案】股利后的普通股股數(shù)＝1000×（1＋10%）＝1100（萬(wàn)股） 960【答疑編 ＝1000－150＝850（萬(wàn)股）【答疑編 7（元配股權(quán)價(jià)值＝（50.83－25）/（10/2）＝5.17（元【答疑編 （100＋100×2/10）×50.83＝6100（萬(wàn)元），股東增加＝[5000×56＋25×（5000－100）×2/10]/[5000＋（5000－100）×2/10]＝50.92（元 【答疑編 【正確答案】由于不考慮新募金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，所以，普通場(chǎng)價(jià)【答疑編 【正確答案】在我國(guó)，配股權(quán)是指當(dāng)公司需再籌金而向現(xiàn)有股東新股時(shí)，股東可以【答疑編 【正確答案】上市公司向原股東配股的，除了要符合公開(kāi)的一般規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下【答疑編 【正確答案】公開(kāi)增發(fā)除滿(mǎn)足上市公司公開(kāi)的一般規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：①最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；②除金融企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金 【答疑編 【答疑編 8 【答疑編 【正確答案】總經(jīng)理最后應(yīng)選擇普通股籌資方式