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認(rèn)證主體：奧**（實(shí)名認(rèn)證）

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IP屬地：山西 上傳時(shí)間：2023-05-17 格式：DOCX 頁(yè)數(shù)：59 大?。?74.13KB 積分：19.9 舉報(bào) 版權(quán)申訴

基礎(chǔ)化工工 基礎(chǔ)化工滬深30029%19%10%0%2023-012022-052023-01數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源《周期底部顯現(xiàn)，靜待業(yè)績(jī)修復(fù)—新《基礎(chǔ)化工繁星落地，靜待花開(kāi)—化.9《周期與國(guó)產(chǎn)替代共振，化工新材料大有可為—新材料行業(yè)2023年中期投2022年化工業(yè)績(jī)短期承壓，2023年或?qū)⒌撞糠磸棥袠I(yè)深度報(bào)告金益騰(分析師)蔣跨躍(聯(lián)系人)徐正鳳(聯(lián)系人)jinyiteng@jiangkuayue@engfengkyseccn億元， (剔除中國(guó)石油、中國(guó)石化)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步走弱，全年業(yè)績(jī)也整體承壓。2022tsQQcts于周期底部，未來(lái)伴隨海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，行業(yè)景氣度有望底部反彈。1/1/31 行業(yè)深度報(bào)告2/2/31 1.2、2022年化工行業(yè)期間費(fèi)用率有所下降，資產(chǎn)負(fù)債率基本維持穩(wěn)定 7 3.1、2022年基化行業(yè)利潤(rùn)小幅下滑，資本性開(kāi)支繼續(xù)大幅增長(zhǎng) 14 163.3、重點(diǎn)跟蹤領(lǐng)域：鈦白粉、有機(jī)硅、化纖等板塊有望逐步復(fù)蘇，關(guān)注氟化工底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì) 22，行業(yè)景氣度有望迎來(lái)復(fù)蘇 22 3.3.3、純堿：遠(yuǎn)興能源天然堿項(xiàng)目即將投產(chǎn)，2023年純堿價(jià)格或仍將維持相對(duì)高位 243.3.4、氟化工：制冷劑周期起點(diǎn)漸行漸近，氟化工龍頭公司蓄勢(shì)待發(fā) 253.3.5、輪胎、化纖：輪胎行業(yè)彰顯盈利韌性，化纖行業(yè)底部已至 26 年化工行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.91% 7圖8：2023Q1化工行業(yè)歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)89.56% 7 Q.94% 7 圖12：2022年化工行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比下降6.27% 8 圖15：2022年底工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比增長(zhǎng)9.90% 9 圖17：2022年化工行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增幅有所分化 92022年化工行業(yè)資本性支出同比增長(zhǎng)3.67% 9年化工行業(yè)在建工程同比增長(zhǎng)11.65% 9長(zhǎng)22.39% 10 Q比下降7.21% 10 行業(yè)深度報(bào)告3/3/31Q比下降5.55% 10圖24：2022年石化板塊歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.49% 11圖25：2022年石化板塊歸母凈利潤(rùn)同比下降57.73% 11圖26：2023Q1石化板塊歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)134.79% 11Q母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150.13% 11 長(zhǎng)63.31% 12Q比增長(zhǎng)8.98% 12長(zhǎng)29.72% 13Q方盛虹營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)72.57% 13圖36：2022年榮盛石化歸母凈利潤(rùn)同比下降73.95% 13圖37：2023Q1恒力石化歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)127.06% 13圖38：2022年海利得歸母凈利潤(rùn)同比下降42.24% 13圖39：2023Q1衛(wèi)星化學(xué)歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)1445.65% 13 14 長(zhǎng)14.67% 15Q比下降8.60% 15圖45：2022年基化行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比下降6.86% 15圖46：2023Q1基化行業(yè)歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)35.24% 15 15 營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)11% 16圖50：2022年基化行業(yè)資本性開(kāi)支同比增長(zhǎng)23.98% 16圖51：2022年非金屬材料板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)79.49% 17圖52：2022年非金屬材料歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.83% 17圖53：2022年農(nóng)化制品板塊毛利率同比增加+2.70pcts 17營(yíng)收同比增長(zhǎng)109.05% 184.12% 18 圖57：2022年食品及飼料添加劑營(yíng)收同比增長(zhǎng)44% 19圖58：2022年氟化工歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.69% 19 業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)29.80% 20圖61：2022年無(wú)機(jī)鹽行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.40% 20 % 21 % 222022年安納達(dá)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.76% 22 行業(yè)深度報(bào)告4/4/31 E % 23圖71：2022年回天新材歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.29% 23 圖75：2022年遠(yuǎn)興能源歸母凈利潤(rùn)同比下降46.25% 24 圖79：2022年昊華科技?xì)w母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.67% 25 % 26圖83：2022年賽輪輪胎歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.43% 26 圖87：3月美國(guó)服裝及服裝配飾店銷售同比下降2.23% 27 年藏格礦業(yè)、鹽湖股份等公司盈利能力排名靠前 21 行業(yè)深度報(bào)告5/5/317,0006,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002023Q1盈利能力環(huán)比改善明顯房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨較大壓力。在面臨內(nèi)外部嚴(yán)峻形勢(shì)的背景ind化后，2022年合計(jì)實(shí)內(nèi)疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化、房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步平穩(wěn)健康發(fā)展以及一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施的、E04002002017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-03數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、開(kāi)源證券研究所圖2：2022年化工行業(yè)PB水平整體有所下滑4.03.53.02.52.01.51.00.50.02017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-03市凈率:滬深兩市市凈率:基礎(chǔ)化工市凈率:石油石化數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、開(kāi)源證券研究所點(diǎn)點(diǎn)中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)140120100806040200(20)(40)(60)2018-012019-012020-012021-012022-012023-01期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油(美元/桶)期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油(美元/桶)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、開(kāi)源證券研究所 行業(yè)深度報(bào)告6/6/31家(基礎(chǔ)化工板塊359家+石油化工板塊45家)作為樣本，對(duì)其營(yíng)收、利潤(rùn)、盈利除、。2022年化工行業(yè)整體毛利率、凈利率同比有所下滑，2023Q1二者環(huán)比均有所4.76pcts，環(huán)比+2.84pcts。120,000100,00080,00060,00040,00020,0000201820192020202120222023Q1基礎(chǔ)化工營(yíng)業(yè)收入(億元)石油化工營(yíng)業(yè)收入(億元)營(yíng)收合計(jì)(億元)營(yíng)收合計(jì)YOY40%30%20%0%-20%-30%30,00025,00020,000,000,0005,00002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1基礎(chǔ)化工營(yíng)業(yè)收入(億元)石油化工營(yíng)業(yè)收入(億元)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)(億元)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)環(huán)比5%0%-5% 行業(yè)深度報(bào)告7/7/315,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000201820192020202120222023Q1基礎(chǔ)化工歸母凈利潤(rùn)(億元)石油化工歸母凈利潤(rùn)(億元)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)(億元)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)YOY160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%Q環(huán)比增長(zhǎng)89.56%1,8001,6001,4001,2001,00080060040020002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1基礎(chǔ)化工歸母凈利潤(rùn)(億元)石油化工歸母凈利潤(rùn)(億元)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)(億元)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)環(huán)比100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%25%20%15%10%5%0%201820192023Q12021201820192023Q12021凈利率2022毛利率25%20%15%10%5%0%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1毛利率凈利率、流量?jī)纛~分別為2764、5966億元，化工板塊經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為2022年化工行業(yè)ROE有所下滑，資產(chǎn)負(fù)債率基本維持穩(wěn)定。凈資產(chǎn)收益率方年底，基礎(chǔ)化工、石油化工板塊資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到46.60%、51.95%，分別同比ts 行業(yè)深度報(bào)告8/8/313.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%201820192020202120222023Q1銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率10,0008,0006,0004,0002,0000-2,0002018201820192020202120222023Q135%30%25%20%15%10%5%0%-5%經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-基化(億元)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額合計(jì)(億元)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-石化(億元)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額合計(jì)YOY16%14%12%10%8%6%4%2%0%20182019202020212022ROE-基化(攤薄)ROE-石化(攤薄)ROE-整體(攤薄)2022年底工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比增長(zhǎng)9.90%，2023Q1化工產(chǎn)成品存貨同比及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)以及石油、煤炭及其他燃年 行業(yè)深度報(bào)告9/9/3170,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000025%20%15%10%5%0%2016/032017/032018/032019/032020/032021/032022/032023/03工業(yè)企業(yè):產(chǎn)成品存貨(億元)工業(yè)企業(yè):產(chǎn)成品存貨:同比(右軸)Q貨同比增速有所下降50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2016/032017/032018/032019/032020/032021/032022/032023/03化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè):產(chǎn)成品存貨:同比化學(xué)纖維制造業(yè):產(chǎn)成品存貨:同比橡膠和塑料制品業(yè):產(chǎn)成品存貨:同比石油、煤炭及其他燃料加工業(yè):產(chǎn)成品存貨:同比2022年化工行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增幅有所分化80%40%0%-40%-80%2016/032017/032018/032019/032020/032021/032022/032023/03固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè):累計(jì)同比固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):化學(xué)纖維制造業(yè):累計(jì)同比固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):橡膠和塑料制品業(yè):累計(jì)同比固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):石油、煤炭及其他燃料加工業(yè):累計(jì)同比000000000004,0000002,000020182019202020212022資本性支出-基化(億元)資本性支出-石化(億元)資本性支出-合計(jì)(億元)資本性支出-合計(jì)YOY25%20%%%10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000020182019202020212022在建工程-基化(億元)在建工程-石化(億元)在建工程-整體(億元)在建工程-整體YOY25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%10/10/31別2023Q1石油化工板塊業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善。2023Q1，45家上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)ts90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000201820192020202120222023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)營(yíng)業(yè)收入YOY40%30%20%10%0%-20%-30%16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000201820192020202120222023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)營(yíng)業(yè)收入YOY35%30%25%20%5%0%21,00020,50020,00019,50019,00018,50018,00017,5002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)營(yíng)業(yè)收入YOY12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002022Q22022Q22022Q3營(yíng)業(yè)收入(億元)25%20%5%0%5%0%-5%2022Q4營(yíng)業(yè)收入YOY2023Q1//31020192020120222023Q17006005004003002000201820192020202120222023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)歸母凈利潤(rùn)YOY100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%Q潤(rùn)同比增長(zhǎng)134.79%90080070060050040030020010002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)歸母凈利潤(rùn)YOY150%100%50%0%-50%%Q潤(rùn)同比增長(zhǎng)150.13%20000(50)(100)(150)2022Q12023Q1200%0%-200%-300%-400%-500%2022Q22022Q3歸母凈利潤(rùn)(億元)2022Q425%20%%%201820192023Q12201820192023Q120212022%%201820192020202120222023Q1 行業(yè)深度報(bào)告12/12/31Q20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1率16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1毛利率凈利率3500300025002000150010005000201820192020202120222023Q1恒逸石化榮盛石化恒力石化桐昆股份恒逸石化YOY榮盛石化YOY恒力石化YOY桐昆股份YOY80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%900800700600500400300200100050%40%30%20%10%0%0%-20%-30%-40%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1恒逸石化恒逸石化環(huán)比榮盛石化榮盛石化環(huán)比恒力石化桐昆股份恒力石化環(huán)比桐昆股份環(huán)比 行業(yè)深度報(bào)告13/13/317006005004003002001000180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2018201920182020新鳳鳴新鳳鳴YOY202120222023Q1海利得東方盛虹海利得YOY東方盛虹YOY衛(wèi)星化學(xué)衛(wèi)星化學(xué)YOY35030025020050080%70%60%50%40%30%20%10%0%-20%-30%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1學(xué)化學(xué)環(huán)比新鳳鳴新鳳鳴環(huán)比海利得海利得環(huán)比東方盛虹東方盛虹環(huán)比806040200(20)(40)300%250%200%150%100%50%0%-50%-200%201820192020202120222023Q1恒逸石化恒逸石化YOY榮盛石化榮盛石化YOY恒力石化桐昆股份恒力石化YOY桐昆股份YOY040020020304050500%0%-500%-2000%-2500%-3000%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1恒逸石化恒逸石化環(huán)比盛石化榮盛石化環(huán)比恒力石化桐昆股份7060504030200(10)201820192020202120222023Q11600%1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%-400%衛(wèi)星化學(xué)YOY新鳳鳴新鳳鳴YOY海利得海利得YOY東方盛虹東方盛虹YOY205052000%1500%1000%500%0%-500%-2000%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1新鳳鳴新鳳鳴環(huán)比海利得海利得環(huán)比東方盛虹東方盛虹環(huán)比 行業(yè)深度報(bào)告14/14/3135%30%25%20%5%0%5%0%201820192020202120222023Q1 衛(wèi)星化學(xué)新鳳鳴海利得東方盛虹25%20%15%10%0%-5%201820192020202120222023Q1 年恒逸石化、榮盛石化、恒力石化、桐昆股份、衛(wèi)星化學(xué)、新鳳鳴、海利得、東方35%30%25%20%15%10% 5% 0% -5%201820192020202120222023Q1 衛(wèi)星化學(xué)新鳳鳴海利得東方盛虹； 行業(yè)深度報(bào)告15/15/3147.89%、環(huán)比增長(zhǎng)35.24%；毛利率、凈利率分別為25,00020,0005,0000201820192020202120222023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)營(yíng)業(yè)收入YOY35%30%25%20%15%10%5%0%-5%7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002022Q12022Q22022Q3營(yíng)業(yè)收入(億元) 2022Q42023Q1營(yíng)業(yè)收入YOY20%5%0%5%0%-5%2,5002,000005000201820192020202120222023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)歸母凈利潤(rùn)YOY200%%%50%0%-50%-100%80070060050040030020010002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)歸母凈利潤(rùn)YOY40%30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%-60%圖47：2022年基化行業(yè)毛利率為20.10%25%20%15%10%5%0%20182023Q120182023Q120192020毛利率2022凈利率Q25%20%15%10%5%0%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1毛利率凈利率數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、開(kāi)源證券研究所 行業(yè)深度報(bào)告16/16/313,0002,5002,00000005000-500201820192020202120222023Q1經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額(億元)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額YOY60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002019202020212019202020212022資本性支出(億元)在建工程(億元)資本性支出YOY在建工程YOY60%50%40%30%20%10%0%2022年非金屬材料板塊營(yíng)收與利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，其余板塊均同比有所下滑。據(jù)Q0%-60%。%、 行業(yè)深度報(bào)告17/17/3180007000600050004000300020001000090%80%70%80007000600050004000300020001000090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%800700600500400300200100080%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2022年?duì)I業(yè)收入(億元)2022年?duì)I業(yè)收入YOY2023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)2023Q1營(yíng)業(yè)收入YOY2022年歸母凈利潤(rùn)(億元)2022年歸母凈利潤(rùn)YOY2023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)2023Q1歸母凈利潤(rùn)YOY毛利率同比增加+2.70pcts30%25%20%15%10%5%0%橡膠塑料農(nóng)化制品化學(xué)制品化學(xué)原料化學(xué)纖維非金屬材料20212022行業(yè)s 行業(yè)深度報(bào)告18/18/31250020005000氮肥磷肥及磷化工農(nóng)藥鉀肥復(fù)合肥2022年?duì)I業(yè)收入(億元)2023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)2022年?duì)I業(yè)收入YOY2023Q1營(yíng)業(yè)收入YOY100%80%60%40%20%0%-20%-40%300250200150100500氮肥磷肥及磷化工農(nóng)藥鉀肥復(fù)合肥2022年歸母凈利潤(rùn)(億元)2023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)2022年歸母凈利潤(rùn)YOY2023Q1歸母凈利潤(rùn)YOY300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%80%70%60%50%40%30%20%10%0%氮肥磷肥及磷化工農(nóng)藥鉀肥復(fù)合肥20212022帶子行業(yè)營(yíng)收分別同比-2.48%、+24.83%、母凈利潤(rùn) 行業(yè)深度報(bào)告19/19/31200018001600140012001000800600400200050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2022年?duì)I業(yè)收入(億元)2023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)2022年?duì)I業(yè)收入YOY2023Q1營(yíng)業(yè)收入YOY0%0%-50%04020020)2022年歸母凈利潤(rùn)(億元)2023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)YOY2023Q1歸母凈利潤(rùn)YOY40%35%30%25%20%15%10%5%0%20222021202220/20/3125002000150010005000純堿氯堿無(wú)機(jī)鹽煤化工鈦白粉2022年?duì)I業(yè)收入(億元)2023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)2022年?duì)I業(yè)收入YOY2023Q1營(yíng)業(yè)收入YOY40%30%20%10%0%-20%-30%250200500純堿氯堿無(wú)機(jī)鹽煤化工鈦白粉2022年歸母凈利潤(rùn)(億元)2023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)2022年歸母凈利潤(rùn)YOY2023Q1歸母凈利潤(rùn)YOY60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%40%35%30%25%20%15%10%5%0%純堿氯堿無(wú)機(jī)鹽煤化工鈦白粉20212022母 行業(yè)深度報(bào)告21/21/3100040002000粘膠錦綸20%%%%-20%-25%-30%-35%2022年?duì)I業(yè)收入(億元)2022年?duì)I業(yè)收入YOY2023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元)2023Q1營(yíng)業(yè)收入YOY30252050(5)滌綸粘膠氨綸錦綸20%0%-20%-40%-60%-80%2022年歸母凈利潤(rùn)(億元)2022年歸母凈利潤(rùn)YOY2023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)2023Q1歸母凈利潤(rùn)YOY40%35%30%25%20%15%10%5%0%滌綸粘膠氨綸錦綸20212022年基化行業(yè)毛利率前五名公司分別為藏格礦業(yè)、鹽湖股份、亞鉀國(guó)際、石英股份與五名公司分別為藏格礦業(yè)、亞鉀國(guó)際、石英股份、力量鉆石與鹽湖股份，凈利率分表1：2022年藏格礦業(yè)、鹽湖股份等公司盈利能力排名靠前名22年毛利率23Q1毛利率名22年凈利率23Q1凈利率1122%3%3445.39%557.28%66%%77%%88新材%9%9% 行業(yè)深度報(bào)告22/22/31名22年毛利率23Q1毛利率名22年凈利率23Q1凈利率%.52%物物.77%.79%股份5.23%.20%6.49%.44%5.45%5.50%.24%4.93%.09%%金石資源4.43%4.75%.99%.73%3.99%7.65%.80%.51%3.23%3.80%.87%.39%2.85%.62%.22%2.73%%.30%。120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%201820192020202120222023Q1龍佰集團(tuán)中核鈦白金浦鈦業(yè)惠云鈦業(yè)安納達(dá)魯北化工100% 50% 0% -50%-200%-250%-300%龍佰集團(tuán)中核鈦白金浦鈦業(yè)惠云鈦業(yè)安納達(dá)魯北化工20222023Q1 行業(yè)深度報(bào)告23/23/31圖68：2022年龍佰集團(tuán)毛利率為30.19%50%40%30%20%10%0%-10%201820192020202120222023Q1惠云鈦業(yè)安納達(dá)魯北化工30%25%20%15%10%5%0%-5%10%15%-20%201820192020202120222023Q1龍佰集團(tuán)中核鈦白金浦鈦業(yè)惠云鈦業(yè)安納達(dá)魯北化工公業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。而受益于原材料價(jià)格的下滑，盡管終端需求偏弱，下游有機(jī)硅深加工企業(yè)業(yè)績(jī)依舊整體表現(xiàn)尚可。展望未來(lái)，當(dāng)前有機(jī)硅DMC價(jià)格已經(jīng)跌破行業(yè)成本線，成標(biāo)的：合盛硅業(yè)、硅寶科技、新安股份、東岳硅材、晨光新材等。150%100%50%0%201820192020202120222023Q1-50%硅寶科技晨光新材回天新材60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80%合盛硅業(yè)東岳硅材新安股份硅寶科技晨光新材回天新材20222023Q1 行業(yè)深度報(bào)告24/24/31圖72：2022年晨光新材毛利率為42.36%60%50%40%30%20%10%0%201820192020202120222023Q1硅寶科技晨光新材回天新材5%0%%%201820192020202120222023Q1能源、山東海化、雙環(huán)科技、和邦生物、云圖控股、三友化工、雪天鹽業(yè)、中鹽化E增長(zhǎng)。供化等。201820192020202120222023Q1 150%100%50%0%-50%-100%-150%-200%遠(yuǎn)興能源山東?；p環(huán)科技和邦生物云圖控股三友化工雪天鹽業(yè)中鹽化工20222023Q1 行業(yè)深度報(bào)告25/25/31圖76：2022年遠(yuǎn)興能源毛利率為40.78%60%50%40%30%20%10%0%-10%201820192020202120222023Q1遠(yuǎn)興能源山東海化雙環(huán)科技和邦生物 云圖控股三友化工雪天鹽業(yè)中鹽化工80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%201820192020202120222023Q1遠(yuǎn)興能源山東?；p環(huán)科技和邦生物 云圖控股三友化工雪天鹽業(yè)中鹽化工、HFCs隨著第三代制冷劑配額管理措施逐步落地，周期反轉(zhuǎn)之機(jī)或?qū)⒅饾u臨近。受益標(biāo)的：金60%40%20%%-20%-40%20182019202020212022