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2021-2022年廣東省深圳市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.比較而言,下列()股利政策使公司在股利發(fā)放上具有較大的靈活性。
A.低正常股利加額外股利政策B.剩余股利政策C.固定股利政策D.固定股利支付率政策
2.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率50%,負(fù)債利息率8%,固定成本為60萬(wàn)元,優(yōu)先股股利為30萬(wàn)元,所得稅稅率為25%,根據(jù)這些資料計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,則邊際貢獻(xiàn)為()萬(wàn)元。
A.184B.204C.169D.164
3.降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),從而降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑是()。
A.提高資產(chǎn)負(fù)債率B.提高權(quán)益乘數(shù)C.減少產(chǎn)品銷售量D.節(jié)約固定成本開支
4.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中,正確的是()。
A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,但不改變凈損益的預(yù)期值
B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略
C.多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買成本
D.空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,其最低收益是期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)
5.
第
2
題
不受已有費(fèi)用項(xiàng)目和開支水平限制,并能夠克服增量預(yù)算方法缺點(diǎn)的預(yù)算方法是()。
A.彈性預(yù)算方法B.固定預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法D.滾動(dòng)預(yù)算方法
6.下列各項(xiàng)中,不屬于企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本步驟的是()
A.生產(chǎn)量預(yù)測(cè)B.估計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債C.估計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用和保留盈余D.估計(jì)所需融資
7.西南公司制定成本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。出現(xiàn)下列情況時(shí),需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的是()
A.市場(chǎng)需求增加,產(chǎn)品售價(jià)提高
B.操作技術(shù)改進(jìn),單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度減少
C.市場(chǎng)需求增加,機(jī)器設(shè)備的利用程度大幅度提高
D.改進(jìn)工作方法提高了設(shè)備的使用效率
8.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí),如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高。可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格,將其作為估價(jià)的基礎(chǔ),這是根據(jù)()。A.財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則B.財(cái)務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財(cái)務(wù)管理的市場(chǎng)估價(jià)原則D.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則
9.在銷售量水平一定的條件下,盈虧臨界點(diǎn)的銷售量越小,說(shuō)明企業(yè)的。
A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大
10.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額每增長(zhǎng)1倍,就會(huì)造成每股收益增加()。
A.1.2倍B.1.5倍C.0.3倍D.2.7倍
11.甲公司是一家上市公司,使用“債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí),債券收益是指()。
A.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的票面利率
B.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的到期收益率
C.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅前債務(wù)成本
D.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本
12.在進(jìn)行短期經(jīng)營(yíng)決策時(shí),企業(yè)的管理人員的工資屬于()A.沉沒成本B.專屬成本C.邊際成本D.共同成本
13.某企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為500萬(wàn)元,所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%,若今年保持可持續(xù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1020萬(wàn)元,則今年的股利支付率為()。
A.46.08%B.72.73%C.24.79%D.53.92%
14.所謂拋補(bǔ)看漲期權(quán)是指()。
A.股票加多頭看漲期權(quán)組合
B.出售1股股票,同時(shí)買入1股該股票的看漲期權(quán)
C.股票加空頭看漲期權(quán)組合
D.出售1股股票,同時(shí)賣出1股該股票的看漲期權(quán)
15.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中,正確的是()
A.權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展
B.代理理論是對(duì)優(yōu)序融資理論的擴(kuò)展
C.權(quán)衡理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展
D.優(yōu)序融資理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展
16.在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí),下列說(shuō)法中不正確的是()。A.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量
B.實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一資本支出
C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一資本支出
D.實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息費(fèi)用
17.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的表述中,不正確的是()。
A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性,在理論上也比其他方法更完善
B.當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)回收期時(shí),該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的
C.只要凈現(xiàn)值為正,就意味著其能為公司帶來(lái)財(cái)富
D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是,假設(shè)原始投資是按資本成本借入的,當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益,當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本息后一無(wú)所獲,當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以償還本息
18.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是()。
A.計(jì)算基本的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),不需要對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整
B.計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),應(yīng)從公開的財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中獲取調(diào)整事項(xiàng)的信息
C.計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資本成本
D.計(jì)算真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資本成本
19.
第
10
題
債權(quán)人提出破產(chǎn)申請(qǐng)的,人民法院應(yīng)當(dāng)自收到申請(qǐng)之日起()日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對(duì)申請(qǐng)有異議的,應(yīng)當(dāng)自收到人民法院的通知之日起()曰內(nèi)向人民法院提出。人民法院應(yīng)當(dāng)自異議期滿之日起()日內(nèi)裁定是否受理。
A.5710B.357C.7710D.557
20.同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是()。
A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)
B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲
C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌
D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定
21.
第
25
題
已知企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債務(wù)的比重為20%,債務(wù)資金的增加額在0~1000071范圍內(nèi),其利率維持5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點(diǎn)為()元。
A.5000B.20000C.50000D.200000
22.下列關(guān)于普通股的表述中,錯(cuò)誤的是()。
A.面值股票是在票面上標(biāo)有一定金額的股票
B.普通股按照有無(wú)記名分為記名股票和不記名股票
C.始發(fā)股和增發(fā)股股東的權(quán)益和義務(wù)是不同的
D.A股是供我國(guó)內(nèi)地個(gè)人或法人買賣的,以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票
23.一般情況下,哪些企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本最高()
A.軟件開發(fā)企業(yè)B.汽車制造企業(yè)C.日用品生產(chǎn)企業(yè)D.石油開采企業(yè)
24.已知甲公司上年末的長(zhǎng)期資本負(fù)債率為40%,股東權(quán)益為1500萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,流動(dòng)比率為2,現(xiàn)金比率為1.2,交易性金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元,則下列結(jié)論不正確的是()。
A.貨幣資金為600萬(wàn)元B.營(yíng)運(yùn)資本為500萬(wàn)元C.貨幣資金等于營(yíng)運(yùn)資本D.流動(dòng)負(fù)債為500萬(wàn)元
25.某長(zhǎng)期債券的面值為100元,擬定的發(fā)行價(jià)格為95元,期限為3年,票面利率為7.5%,每年付息,到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè),則該債券的資本成本()。
A.大于6%B.等于6%C.小于6%D.無(wú)法確定
26.下列屬于客戶效應(yīng)理論表述中正確的是()。
A.邊際稅率較高的投資者偏好多分現(xiàn)金股利、少留存
B.持有養(yǎng)老基金的投資者喜歡高股利支付率的股票
C.較高的現(xiàn)金股利會(huì)引起低稅率階層的不滿
D.較少的現(xiàn)金股利會(huì)引起高稅率階層的不滿
27.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”,預(yù)計(jì)第四季度期初存量450千克,第四季度生產(chǎn)需用量2100千克,預(yù)計(jì)期末存量為350千克,材料單價(jià)為10元,若材料采購(gòu)貨款有50%在本季度內(nèi)付清,另外50%在下季度付清,假設(shè)不考慮其他因素,則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為()元。
A.10500
B.12100
C.10000
D.13500
28.下列關(guān)于租賃的說(shuō)法中,正確的是()。
A.在杠桿租賃中,出租人具有雙重身份,既是資產(chǎn)的出租者,又是款項(xiàng)的借人人
B.可撤銷租賃可以提前終止,不可撤銷租賃不可以提前終止
C.典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補(bǔ)償?shù)膬糇赓U
D.經(jīng)營(yíng)租賃最主要的特征是可撤銷
29.第
5
題
某公司2006年稅后利潤(rùn)201萬(wàn)元,所得稅稅率為33%,利息費(fèi)用為40萬(wàn)元,則該企業(yè)2006年利息保障倍數(shù)為()。
A.8.5B.8.25C.6.45D.6.75
30.
第
3
題
某企業(yè)的變動(dòng)成本率40%,銷售利潤(rùn)率18%,則該企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率為()。
31.下列關(guān)于可控成本與不可控成本的表述中,不正確的是()。
A.高層責(zé)任中心的不可控成本,對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來(lái)說(shuō),一定是不可控的
B.低層次責(zé)任中心的不可控成本,對(duì)于較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō),一定是可控的
C.某一責(zé)任中心的不可控成本,對(duì)另一個(gè)責(zé)任中心來(lái)說(shuō)可能是可控的
D.某些從短期看屬不可控的成本,從較長(zhǎng)的期間看,可能成為可控成本
32.財(cái)務(wù)管理的核心概念是凈現(xiàn)值,下列關(guān)于凈現(xiàn)值的相關(guān)表述中,錯(cuò)誤的是()。
A.凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造價(jià)值
B.凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額部分
C.現(xiàn)金凈流量是一定期間現(xiàn)金流入和流出的差額
D.凈利潤(rùn)代表股東的現(xiàn)金增加
33.某公司發(fā)行總面額為1000萬(wàn)元的債券,票面利率為15%,償還期限2年,每半年付息,公司適用的所得稅稅率為25%,該債券發(fā)行價(jià)為1000萬(wàn)元,發(fā)行成本為4.862%,則債券稅后年(有效)資本成本為()。
A.9%B.13.5%C.14.11%D.18%
34.
債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同,并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率,則()。
A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同,但不能判斷其高低
35.下列屬于股利理論中客戶效應(yīng)理論的觀點(diǎn)是()。
A.在股利分配時(shí)企業(yè)為了向外部中小投資者表明自身盈利前景與企業(yè)治理良好的狀況,通過多分配少留存的股利政策向外界傳遞了聲譽(yù)信息
B.債權(quán)人在與企業(yè)簽訂借款合同時(shí),習(xí)慣制定約束性條款對(duì)企業(yè)發(fā)放股利的水平進(jìn)行制約
C.實(shí)施多分配少留存的股利政策,既有利于抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本,也有利于滿足股東取得股利收益的愿望
D.投資者不僅僅是對(duì)資本利得和股利收益有偏好,即使是投資者本身,因其所處不同等級(jí)的邊際稅率,對(duì)企業(yè)股利政策的偏好也是不同的
36.
第
7
題
下列項(xiàng)目中,不屬于分部費(fèi)用的有()。
A.營(yíng)業(yè)成本B.營(yíng)業(yè)稅金及附加C.銷售費(fèi)用D.營(yíng)業(yè)外支出
37.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表述中,正確的是()。
A.營(yíng)運(yùn)資本籌資政策越激進(jìn),易變現(xiàn)率越高
B.保守型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本
C.激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策
D.配合型籌資政策要求企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足
38.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法中,正確的是()。
A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本
B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性
C.期末差異處理完畢,各差異賬戶期末余額應(yīng)為零
D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理
39.生產(chǎn)車問登記“在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬”所依據(jù)的憑證、資料不包括()。
A.領(lǐng)料憑證
B.在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證
C.在產(chǎn)晶材料定額、工時(shí)定額資料
D.產(chǎn)成品交庫(kù)憑證
40.某公司2014年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1200萬(wàn)元,所得稅稅率為25%,折舊與攤銷為50萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加150萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加100萬(wàn)元,則公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為()萬(wàn)元。
A.880B.950C.680D.1180
二、多選題(30題)41.大華公司下設(shè)制造部,制造部下設(shè)兩個(gè)分廠,一分廠和二分廠,每個(gè)分廠有兩個(gè)車間,一分廠下設(shè)甲、乙兩車間,二分廠下設(shè)A、B兩車間,那么制造部在編制成本業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí),應(yīng)該包括下列各項(xiàng)中的()
A.制造部一分廠甲車間業(yè)績(jī)報(bào)告
B.制造部一分廠乙車間業(yè)績(jī)報(bào)告
C.制造部二分廠A車間業(yè)績(jī)報(bào)告
D.制造部二分廠B車間業(yè)績(jī)報(bào)告
42.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格,需要具備的條件包括()。
A.要有某種形式的外部市場(chǎng)
B.各組織單位之間共享所有的信息資源
C.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料
D.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程
43.下列關(guān)于優(yōu)先股的說(shuō)法中,正確的有()
A.優(yōu)先股每股票面金額為1000元
B.與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益
C.發(fā)行價(jià)格可以高于或低于優(yōu)先股票面金額
D.優(yōu)先股的股利會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本
44.
第
30
題
某公司2008年?duì)I業(yè)收入為2500萬(wàn)元,息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為600萬(wàn)元,利息費(fèi)用為30萬(wàn)元,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為l500萬(wàn)元,凈負(fù)債為500萬(wàn)元,各項(xiàng)所得適用的所得稅稅率均為20%(假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算)。則下列說(shuō)法正確的有()。
A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為19%
B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.67次
C.凈財(cái)務(wù)杠桿為0.5
D.杠桿貢獻(xiàn)率為13.6%
45.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中,使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有()
A.信用期、折扣期不變,折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不變,信用期延長(zhǎng)
C.折扣百分比不變,信用期和折扣期等量延長(zhǎng)
D.折扣百分比、信用期不變,折扣期延長(zhǎng)
46.下列各項(xiàng)預(yù)算中,在編制利潤(rùn)預(yù)算時(shí)需要考慮的有()
A.產(chǎn)品成本預(yù)算B.銷售收入預(yù)算C.銷售費(fèi)用預(yù)算D.現(xiàn)金預(yù)算
47.
第
38
題
下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格套利邊界表述正確的有()。
48.下列關(guān)于計(jì)算加權(quán)平均資本成本的說(shuō)法中,正確的有()。
A.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),理想的做法是按照以市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計(jì)量每種資本要素的權(quán)重
B.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),每種資本要素的相關(guān)成本是未來(lái)增量資金的機(jī)會(huì)成本,而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本
C.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)分開,分別計(jì)量資本成本和權(quán)重
D.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),如果籌資企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境,需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本
49.與增量預(yù)算編制方法相比,零基預(yù)算編制方法的優(yōu)點(diǎn)有()
A.編制工作量小
B.可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理性
C.可以避免前期不合理費(fèi)用項(xiàng)目的干擾
D.可以調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性
50.如果期權(quán)已經(jīng)到期,則下列結(jié)論成立的有()
A.時(shí)間溢價(jià)為0B.內(nèi)在價(jià)值等于到期日價(jià)值C.期權(quán)價(jià)值小于內(nèi)在價(jià)值D.期權(quán)價(jià)值等于時(shí)間溢價(jià)
51.
第
36
題
企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時(shí),分析的對(duì)象不應(yīng)包括的內(nèi)容是()。
A.正常營(yíng)業(yè)的損益
B.買賣證券的損益
C.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度變更造成的累計(jì)損益
D.重大事故造成的損益
E.已經(jīng)或?qū)⒁V沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目的損益
52.
第
22
題
某公司2008年1-4月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為100萬(wàn)元、200萬(wàn)元、300萬(wàn)元和400萬(wàn)元,每月材料采購(gòu)按照下月銷售收入的80%采購(gòu),采購(gòu)當(dāng)月付現(xiàn)60%,下月付現(xiàn)40%。假設(shè)沒有其他購(gòu)買業(yè)務(wù),則2008年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和2008年3月的材料采購(gòu)現(xiàn)金流出分別為()萬(wàn)元。
53.
第
15
題
公司進(jìn)行股票分割后會(huì)發(fā)生變化的有()。
A.每股市價(jià)B.發(fā)行在外的股數(shù)C.股東權(quán)益總額D.股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)
54.下列表述中正確的有()。
A.營(yíng)運(yùn)資本之所以能夠成為流動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊”,是因?yàn)樗情L(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分,不需要在一年內(nèi)償還
B.當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí),營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù),表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn),財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定
C.現(xiàn)金比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比
D.長(zhǎng)期資本負(fù)債率是指負(fù)債總額與長(zhǎng)期資本的百分比
55.下列關(guān)于無(wú)偏預(yù)期理論的說(shuō)法正確的有()
A.利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期
B.投資者對(duì)于不同期限的債券沒有特別的偏好,資金在長(zhǎng)短期市場(chǎng)完全自由流動(dòng)
C.長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì),長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)等于短期債券的利率
D.假定人們對(duì)未來(lái)短期利率具有確定的預(yù)期是該理論的缺陷之一
56.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格表述正確的有()。A.到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價(jià)格越高,看漲期權(quán)的價(jià)格越低
B.到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價(jià)格越高,看跌期權(quán)的價(jià)格越高
C.對(duì)于美式期權(quán),執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán),到期時(shí)間越長(zhǎng),看漲期權(quán)的價(jià)格越高
D.執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán),到期時(shí)間越長(zhǎng),看漲期權(quán)的價(jià)格越低
57.應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值,在確定可比企業(yè)時(shí)需要考慮的因素有()A.A.收益增長(zhǎng)率B.銷售凈利率C.未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)D.股利支付率
58.
第
11
題
下列說(shuō)法正確的有()。
A.股東價(jià)值的創(chuàng)造,是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的
B.提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量可以創(chuàng)造現(xiàn)金
C.降低資本成本可以創(chuàng)造現(xiàn)金
D.廣義的籌資活動(dòng)包括股利分配
59.A銀行接受B公司的申請(qǐng),欲對(duì)其發(fā)放貸款,信貸部門要對(duì)公司債務(wù)資本成本進(jìn)行評(píng)估,經(jīng)過調(diào)查,發(fā)現(xiàn)該公司沒有上市的債券,由于業(yè)務(wù)特殊也找不到合適的可比公司,那么可以采用的方法有()。
A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法
60.下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)的說(shuō)法中,正確的有()。
A.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,負(fù)債與銷售收入同比例變動(dòng)
B.根據(jù)不改變經(jīng)營(yíng)效率可知,資產(chǎn)凈利率不變
C.可持續(xù)增長(zhǎng)率一本期收益留存/(期末股東權(quán)益一本期收益留存)
D.如果可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè)條件同時(shí)滿足,則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率一上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率一本期的實(shí)際增長(zhǎng)率
61.滾動(dòng)預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動(dòng)的時(shí)間單位不同可分為()。
A.逐月滾動(dòng)B.逐季滾動(dòng)C.混合滾動(dòng)D.逐年滾動(dòng)
62.下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的表述,正確的有()。
A.是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù),是短期償債能力的常用指標(biāo)
B.該指標(biāo)越高,企業(yè)長(zhǎng)期償債的能力越強(qiáng)
C.從長(zhǎng)期看,維持正常償債能力的利息保障倍數(shù)應(yīng)至少等于1
D.利息保障倍數(shù)越大,公司擁有的償還利息的緩沖資金越多
63.經(jīng)濟(jì)訂貨量的存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型需要設(shè)立的假設(shè)條件包括()
A.不允許缺貨B.企業(yè)現(xiàn)金充足,不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨C.需求量穩(wěn)定,并且能預(yù)測(cè)D.能集中到貨
64.第
16
題
下列關(guān)于股利分配的說(shuō)法正確的是()。
A.過高的股利支付率,影響企業(yè)再投資能力,造成股價(jià)下跌
B.過低的股利支付率,股價(jià)也可能會(huì)下跌
C.股利決策從另一個(gè)角度看也是保留盈余決策,是企業(yè)內(nèi)部籌資問題
D.股利支付率越高,股價(jià)上升的越快
65.關(guān)于作業(yè)成本法下的成本分配,下列說(shuō)法中正確的有()
A.使用直接追溯方式得到的產(chǎn)品成本是最準(zhǔn)確的
B.采用分?jǐn)偡绞揭材艿玫秸鎸?shí)、準(zhǔn)確的成本信息
C.只要因果關(guān)系建立恰當(dāng),成本分配的結(jié)果同樣可能達(dá)到較高的準(zhǔn)確程度
D.一項(xiàng)成本能否追溯到產(chǎn)品,可以通過實(shí)地觀察來(lái)判斷
66.布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型涉及的參數(shù)有()。
A.標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格C.連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D.連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率
67.進(jìn)行本量利分析時(shí),下列利潤(rùn)的表達(dá)式中,正確的有()。
A.利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本
B.利潤(rùn)=銷售收入-單位邊際貢獻(xiàn)×業(yè)務(wù)量-固定成本
C.利潤(rùn)=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本
D.利潤(rùn)=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本
68.下列有關(guān)租賃的表述中,正確的有()。
A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃,被稱為毛租賃
B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃,被稱為可以撤銷租賃
C.從承租人的角度來(lái)看,杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別
D.融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率
69.下列關(guān)于幾種主要的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的說(shuō)法中,正確的有()。
A.市場(chǎng)型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部利潤(rùn)中心
B.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部成本中心
C.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)
D.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于內(nèi)部投資中心
70.下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說(shuō)法中,正確的有()。
A.資本成本是投資項(xiàng)目的取舍率
B.資本成本是投資項(xiàng)目的必要報(bào)酬率
C.資本成本是投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本
D.資本成本是投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率
三、計(jì)算分析題(10題)71.要求:計(jì)算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元,除應(yīng)收賬款外,其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì),則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是多少?
72.
要求:
(1)確定年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率;
(2)若年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變,利用兩期二叉樹模型計(jì)算股價(jià)上行乘數(shù)與下行乘數(shù),并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價(jià)格;
(3)利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理確定看跌期權(quán)價(jià)格(按照名義利率折算);
(4)某投資者同時(shí)購(gòu)入甲股票的1份看跌期權(quán)和1份看漲期權(quán),判斷采取的是哪種投資策略,并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益。
73.第
31
題
某企業(yè)每年需用甲材料8000件,每次訂貨成本為160元,每件材料的年儲(chǔ)存成本為6元,該種材料的單價(jià)為25元/件,一次訂貨量在2000件以上時(shí)可獲3%的折扣,在3000件以上時(shí)可獲4%的折扣。
要求:計(jì)算確定對(duì)企業(yè)最有利的進(jìn)貨批量。
74.計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額,并據(jù)此說(shuō)明公司應(yīng)否改變信用政策。
75.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品,全年固定成本為144000元,有關(guān)資料見下表:
產(chǎn)品單價(jià)單位變動(dòng)成本單位邊際貢獻(xiàn)銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求:
(1)計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率。
(2)計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售額。
(3)計(jì)算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)的銷售量。
(4)計(jì)算安全邊際。
(5)預(yù)計(jì)利潤(rùn)。
(6)如果增加促銷費(fèi)用10000元,可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件,乙產(chǎn)品的銷量增至2500件,丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請(qǐng)說(shuō)明是否應(yīng)采取這一促銷措施?
76.第
32
題
某公司每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為100元,有價(jià)證券的年利率為9%,日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差為900元,現(xiàn)金余額的下限為2000元。
要求:計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量和上限值。
77.C公司只生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15,n/30”,有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中,有80%可以在信用期內(nèi)收回,另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策,預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬(wàn)件,單價(jià)100元,單位變動(dòng)成本60元;乙產(chǎn)品銷售量2萬(wàn)件,單價(jià)300元,單位變動(dòng)成本240元,公司目前的固定成本總額為140萬(wàn)元。如果明年將信用政策改為“5/10,n/20”,預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu),而銷售額將增加到1200萬(wàn)元。與此同時(shí),享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中,有50%可以在信用期內(nèi)收回,另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回,需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。該公司應(yīng)收賬款的資本成本為12%。要求:
計(jì)算公司目前各產(chǎn)品的保本銷售量及保本銷售額。
78.A公司目前總股本5000萬(wàn)元,每股面值1元,股價(jià)為50元。股東大會(huì)通過決議,擬10股配4股,配股價(jià)25元/股,配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元,不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。要求:(1)假設(shè)所有股東都參與配股,計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值;(2)假定投資者李某持有100萬(wàn)股A公司股票,其他的股東都決定參與配股,分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對(duì)其股東財(cái)富的影響,并判斷李某是否應(yīng)該參與配股;(3)如果把配股改為公開增發(fā)新股,增發(fā)2000萬(wàn)股,增發(fā)價(jià)格為25元,增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元/股。老股東認(rèn)購(gòu)了1500萬(wàn)股,新股東認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化,計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加。(增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù),財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))
79.某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇,經(jīng)預(yù)測(cè),甲乙兩個(gè)方案的預(yù)期投資收益率如下表所示:
市場(chǎng)狀況概率預(yù)期投資收益率甲方案乙方案繁榮0.432%40%一般0.417%15%衰退0.2-3%-15%要求:
(1)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的預(yù)期收益率的期望值。
(2)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案預(yù)期收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)差。
(3)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案預(yù)期收益率的變化系數(shù)。
(4)根據(jù)以上結(jié)果,比較甲乙兩個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。
80.假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為10元,有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為6元,到期時(shí)間是9個(gè)月。9個(gè)月后股價(jià)有兩種可能:上升25%或者降低20%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年6%?,F(xiàn)在打算購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個(gè)投資組合,使得該組合9個(gè)月后的價(jià)值與購(gòu)進(jìn)該看漲期權(quán)相等。
要求:
(1)確定可能的到期日股票價(jià)格;
(2)根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值;
(3)計(jì)算套期保值比率;
(4)計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額;
(5)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果計(jì)算期權(quán)價(jià)值;
(6)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算期權(quán)的現(xiàn)值(假設(shè)股票不派發(fā)紅利)。
參考答案
1.A采取低正常股利加額外股利政策,使公司具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí),可維持設(shè)定的較低但正常的股利,股東不會(huì)有股利跌落感;而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí),則可適度增發(fā)股利,把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東,使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)公司的信心,有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。
2.B解析:負(fù)債利息=800×50%×8%=32(萬(wàn)元),2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)],解得:EBIT=144(萬(wàn)元),邊際貢獻(xiàn)=EBIT+固定成本=144+60=204(萬(wàn)元)。
3.D節(jié)約固定成本開支可降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),減少產(chǎn)品銷售量,會(huì)增大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),而選項(xiàng)A、B與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān),只影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
4.C【正確答案】:C
【答案解析】:保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益,其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi),選項(xiàng)D錯(cuò)誤。對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言,當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí),凈收入最低(等于0)、凈損益最低(等于“-期權(quán)購(gòu)買成本”),所以C正確。
【該題針對(duì)“期權(quán)投資策略”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
5.C零基預(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)是:不受已有費(fèi)用項(xiàng)目和開支水平的限制;能夠調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性,有助于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。增量預(yù)算方法的缺點(diǎn)是:(1)受原有費(fèi)用項(xiàng)目限制,可能導(dǎo)致保護(hù)落后;(2)滋長(zhǎng)預(yù)算中的“平均主義”和“簡(jiǎn)單化”;(3)不利于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。
6.A財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本步驟如下:(1)銷售預(yù)測(cè);(2)估計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債(選項(xiàng)B);(3)估計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用和保留盈余(選項(xiàng)C);(4)估計(jì)所需融資(選項(xiàng)D)。
綜上,本題應(yīng)選A。
7.B基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定,只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化,就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本,所謂生產(chǎn)的基本條件重大變化包括:
①產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化;
②重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化;
③生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等(選項(xiàng)B);
只有這些條件發(fā)生變化,基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。
綜上,本題應(yīng)選B。
不需要改變基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況包括:由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化,由于工作方法改變而引起的效率變化等。
8.BB;對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí),如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高,可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格,將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)這屬于財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”的應(yīng)用。
9.A安全邊際是指正常銷量與盈虧臨界點(diǎn)銷量之差,在正常銷量一定的條件下,盈虧臨界點(diǎn)銷量越小,安全邊際越大,而安全邊際越大,說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越安全,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。
10.D解析:總杠桿數(shù)=1.8×1.5=2.7,又因?yàn)榭偢軛U數(shù)=所以得到此結(jié)論。
11.D【考點(diǎn)】債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
【解析】按照債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法,權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),這里的稅后債務(wù)成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本。
12.D共同成本是指那些需由幾種、幾批或有關(guān)部門共同分擔(dān)的固定成本。例如,企業(yè)的管理人員工資、車間中的照明費(fèi),以及需由各種產(chǎn)品共同負(fù)擔(dān)的聯(lián)合成本等。
綜上,本題應(yīng)選D。
相關(guān)成本和不相關(guān)成本的判斷是高頻考點(diǎn),要熟練掌握。
①相關(guān)成本
②不相關(guān)成本
13.A由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%,且今年保持可持續(xù)增長(zhǎng),所以,上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年利潤(rùn)留存增長(zhǎng)率=10%。根據(jù)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為500萬(wàn)元,可知,上年的利潤(rùn)留存=500萬(wàn)元,因此,今年的利潤(rùn)留存=500×(1+10%)=550(萬(wàn)元),利潤(rùn)留存率=550/1020×100%=53.92%,股利支付率=1—53.92%=46.08%。
14.C拋股票加空頭看漲期權(quán)組合,是指購(gòu)買1股股票,同時(shí)出售該股票1股股票的看漲期權(quán)。這種組合被稱為“拋補(bǔ)看漲期權(quán)”。拋出看漲期權(quán)承擔(dān)的到期出售股票的潛在義務(wù),可以被組合中持有的股票抵補(bǔ),不需要另外補(bǔ)進(jìn)股票。
15.A選項(xiàng)A說(shuō)法正確,按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值,而按照權(quán)衡理論,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值,因此權(quán)衡理論是對(duì)企業(yè)有所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展;
選項(xiàng)B、C說(shuō)法錯(cuò)誤,按照代理理論,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值,所以,代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展;
選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤,優(yōu)序融資理論是在信息不對(duì)稱框架下研究資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)分析,并不是對(duì)代理理論的擴(kuò)展。
綜上,本題應(yīng)選A。
16.D實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量,實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-本年凈投資一稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=(資本支出-折舊與攤銷+經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加)=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出-債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加+股權(quán)現(xiàn)金流量。
17.B靜態(tài)投資回收期是反指標(biāo),當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期時(shí),該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
18.DD【解析】真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值是公司經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)。它要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作出所有必要的披露,并對(duì)公司中每一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本。
19.A本題考核破產(chǎn)案件的受理?!镀髽I(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定,債權(quán)人提出破產(chǎn)申請(qǐng)的,人民法院應(yīng)當(dāng)自收到申請(qǐng)之日起5日內(nèi)通知債務(wù)人。債務(wù)人對(duì)申請(qǐng)有異議的,應(yīng)當(dāng)自收到人民法院的通知之日起7日內(nèi)向人民法院提出。人民法院應(yīng)當(dāng)自異議期滿之日起l0日內(nèi)裁定是否受理。
20.D【考點(diǎn)】對(duì)敲
【解析】對(duì)敲策略分為多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲,多頭對(duì)敲是同時(shí)買進(jìn)一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同;而空頭對(duì)敲則是同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。多頭對(duì)敲適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng),但是不知道升高還是降低的情況,而空頭對(duì)敲正好相反,它適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的情況。
21.C籌資總額分界點(diǎn)=某種籌資方式的成本分界點(diǎn)/目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占的比重=10000/20%=50000(元)。
22.C始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價(jià)格都不盡相同,但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
23.A選項(xiàng)A符合題意,如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境,由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn),致使財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反,不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)較低,因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自于相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。
選項(xiàng)B、C、D不符合題意,不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低,因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。
綜上,本題應(yīng)選A。
財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值有兩個(gè)重要因素決定:(1)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性;(2)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的成本大小。
24.A長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=非流動(dòng)負(fù)債/(非流動(dòng)負(fù)債+1500)×100%=40%,由此可知,非流動(dòng)負(fù)債為1000萬(wàn)元。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債÷(負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=負(fù)債÷(負(fù)債+1500)×100%=50%,因此,負(fù)債為1500萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債=1500一1000=500(萬(wàn)元),流動(dòng)資產(chǎn)=500×2=1000(萬(wàn)元).貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬(wàn)元),貨幣資金=600一100=500(萬(wàn)元),營(yíng)運(yùn)資本=1000一500=500(萬(wàn)元)。
25.A每年利息=100×7.5%=7.5(元),用6%作為折現(xiàn)率,利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5×(P/A,6%,3)+100×(P/F,6%,3)=104(元),大于發(fā)行價(jià)格95元。因?yàn)檎郜F(xiàn)率與現(xiàn)值成反方向變動(dòng),所以該債券的資本成本大于6%。
26.B選項(xiàng)c、D說(shuō)反了。較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要,而較少的現(xiàn)金股利又會(huì)引起低稅率階層的不滿。
27.C
28.A杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式,出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入所需款項(xiàng)的一部分,其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)作為抵押,向另外的貸款者借入,所以,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;可撤銷租賃可以提前終止,不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃,如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項(xiàng),不可撤銷租賃也可以提前終止,所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補(bǔ)償?shù)拿赓U,因此,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;經(jīng)營(yíng)租賃最主要的特征是租賃期短,因此,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
29.A[201/(1-33%)+40]/40=8.5利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用
30.A因?yàn)椋轰N售利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率,安全邊際率=18%/(1-40%)=30%,由此可知盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為:1-30%=70%。
31.B選項(xiàng)B,成本的可控與不可控,隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。低層次責(zé)任中心的不可控成本,對(duì)于較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō),可能是可控的,但不是絕對(duì)的。
32.D凈利潤(rùn)是公司收益的會(huì)計(jì)計(jì)量,并不代表股東的現(xiàn)金增加。
33.C【答案】C
【解析】1000×(1—4.862%)=1000×7.5%×(P/A,I,4)+1000x(P/F,I,4)
即:951.38=75×(P/A,I,4)+1000×(P/F,I,4)
利用試誤法:當(dāng)I=9%,
75×(P/A,9%,4)+10ft)×(P/F,9%,4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(萬(wàn)元)
所以:每半年債券稅前資本成本=9%
年有效稅前資本成本=(1+9%)2—1=18.81%
債券稅后年(有效)資本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%
34.B解析:對(duì)于分期付息債券,當(dāng)債券的面值和票面利率相同,票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下),如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變,則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短),債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。
35.D解析:選項(xiàng)ABC屬于代理理論的觀點(diǎn)。
36.D分部費(fèi)用通常包括營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用等,下列項(xiàng)目一般不包括在內(nèi):(1)利息費(fèi)用;(2)采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資在被投資單位發(fā)生的凈損失中應(yīng)承擔(dān)的份額以及處置投資發(fā)生的凈損失;(3)與企業(yè)整體相關(guān)的管理費(fèi)用和其他費(fèi)用;(4)營(yíng)業(yè)外支出;(5)所得稅費(fèi)用。
37.C【答案】C
【解析】營(yíng)運(yùn)資本籌資政策越激進(jìn),易變現(xiàn)率越低,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;激進(jìn)型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策,選項(xiàng)C正確;配合型籌資政策要求企業(yè)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
38.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的,應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中,使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成績(jī)的好壞(參見教材434頁(yè)),由此可知,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素,包括差異的類型(材料、人工或制造費(fèi)用)、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間(如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異)等。因此,可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法,如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確(注意:教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的,并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的);在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,本期發(fā)生的成本差異,應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)(由此可知,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確),屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的,并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶,而是保留在成本差異賬戶中,與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算(此內(nèi)容教材中沒有講到,但是的學(xué)員應(yīng)該知道,因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解)。因此,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
39.D生產(chǎn)車間根據(jù)領(lǐng)料憑證、在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證、產(chǎn)成品檢驗(yàn)憑證和產(chǎn)品交庫(kù)憑證,登記在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬。由此可知,該題答案為選項(xiàng)C。
40.A【解析】經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬(wàn)元),經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬(wàn)元)。
41.ABCD由于各成本中心是逐級(jí)設(shè)置的,所以其業(yè)績(jī)報(bào)告也應(yīng)自下而上,從最基層的成本中心逐級(jí)向上匯編,直至最高層次的成本中心。每一級(jí)的業(yè)績(jī)報(bào)告,除最基層只有本身的可控成本外,都應(yīng)包括本身的可控成本和下屬部門轉(zhuǎn)來(lái)的責(zé)任成本。所以,該制造部編制成本業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí),應(yīng)包括下設(shè)的兩個(gè)分廠和兩個(gè)分廠下的車間。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
42.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格需依賴的條件有:具有某種形式的外部市場(chǎng),兩個(gè)部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價(jià)格;在談判者之間共享所有的信息資源;最高管理階層的必要干預(yù)。
43.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤,優(yōu)先股每股票面金額為100元;
選項(xiàng)B正確,與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格不得低于優(yōu)先股票面金額;
選項(xiàng)D正確,優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本,與負(fù)債籌資的利息沒有什么差別,會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。
綜上,本題應(yīng)選BD。
44.ABC稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1—20%)=600×(1—20%)=480(萬(wàn)元),稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=480/2500=19.2%;凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=2500/1500=1.67;股東權(quán)益=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債=1500—500=1000(萬(wàn)元),凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=500/1000=0.5;稅后利息率=30×(1—20%)/500=4.8%,杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-稅后利息率)X凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率X凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(19.2%×1.67—4.8%)x0.5=13.6%。
45.AD放棄現(xiàn)金折扣成本,折扣百分比提高后,左邊計(jì)算式的分子變大,分母變小,所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高,選項(xiàng)A正確;信用期延長(zhǎng),公式的分母增大,所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低,選項(xiàng)B不正確;信用期和折扣期等量延長(zhǎng),公式的分子、分母均不變,所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變,選項(xiàng)C不正確;折扣期延長(zhǎng),公式的分母變小,所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高,選項(xiàng)D正確。
46.ABCD選項(xiàng)A符合題意,產(chǎn)品成本預(yù)算屬于銷貨成本,應(yīng)在利潤(rùn)表預(yù)算中“銷售成本”項(xiàng)目中列示;
選項(xiàng)B符合題意,銷售收入預(yù)算在利潤(rùn)表預(yù)算中的“銷售收入”項(xiàng)目中列示;
選項(xiàng)C符合題意,銷售費(fèi)用預(yù)算屬于費(fèi)用類預(yù)算,在利潤(rùn)表預(yù)算中的“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目中列示;
選項(xiàng)D符合題意,“借款利息”項(xiàng)目的數(shù)據(jù),取自現(xiàn)金預(yù)算。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
利潤(rùn)表預(yù)算與會(huì)計(jì)的利潤(rùn)表的內(nèi)容、格式相同,只不過數(shù)據(jù)是面向預(yù)算期的。結(jié)合會(huì)計(jì)的利潤(rùn)表中的項(xiàng)目?jī)?nèi)容進(jìn)行分析即可。
47.AB看跌期權(quán)的價(jià)值不會(huì)超過它的執(zhí)行價(jià)格;看漲期權(quán)的價(jià)值不會(huì)高于股票本身的價(jià)格。
48.ABCABC【解析】加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù),有三種加權(quán)方案可供選擇,即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本,市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng),所以,賬面價(jià)值加權(quán)和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)都不理想。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例,這種方法可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格,回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便,所以是理想的方法,即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。因?yàn)橘Y本成本的主要用途是決策,而決策總是面向未來(lái)的,因此,相關(guān)的資本成本是未來(lái)的增量資金的邊際成本(屬于機(jī)會(huì)成本),而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本,所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。如果發(fā)行費(fèi)用率比較高,則計(jì)算債務(wù)的成本時(shí)需要考慮發(fā)行費(fèi)用,需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本有較大的差別,所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳,債務(wù)的承諾收益率可能非常高,如果以債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本,可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)成本高于股權(quán)成本的錯(cuò)誤結(jié)論,所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
49.BCD零基預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約,能夠調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性,但缺點(diǎn)是編制工作量大。
綜上,本題應(yīng)選BCD。
50.AB選項(xiàng)A正確,期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值,如果期權(quán)已經(jīng)到期,因?yàn)椴荒茉俚却耍?,時(shí)間溢價(jià)為0;
選項(xiàng)B正確,選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤,因?yàn)闀r(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值,當(dāng)期權(quán)已經(jīng)到期時(shí)間溢價(jià)為0,則期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值。
綜上,本題應(yīng)選AB。
51.BCDE本題的主要考核點(diǎn)是盈利能力分析的范疇。企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時(shí),盈利能力僅涉及正常的經(jīng)營(yíng)狀況,不包括非正常的經(jīng)營(yíng)狀況。買賣證券的損益.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度變更造成的累計(jì)損益.重大事故造成的損益.已經(jīng)或?qū)⒁V沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目的損益均屬非正常經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生的損益。
52.CD本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和材料采購(gòu)現(xiàn)金流出的確定。2008年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額=400×80%×40%=128(萬(wàn)元)2008年3月的采購(gòu)現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬(wàn)元)。
53.AB對(duì)于公司來(lái)講,實(shí)行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價(jià),從而吸引更多的投資者。由此可知,選項(xiàng)A、B是答案;股票分割時(shí),公司價(jià)值不變,股東權(quán)益總額、權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。
54.AB
55.ABD無(wú)偏預(yù)期理論認(rèn)為,利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期(選項(xiàng)A正確),即長(zhǎng)期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)。也就是說(shuō)長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì),但這并不意味著長(zhǎng)期利率=短期利率(選項(xiàng)C錯(cuò)誤);
預(yù)期理論最主要的缺陷:
(1)假定人們對(duì)未來(lái)短期利率具有確定的預(yù)期(選項(xiàng)D正確);
(2)假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間的流動(dòng)完全自由(選項(xiàng)B正確);
這兩個(gè)假定都過于理想化,與金融市場(chǎng)的實(shí)際差距太遠(yuǎn)。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
56.ABC解析:到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價(jià)格越高,漲價(jià)的可能空間少,所以看漲期權(quán)的價(jià)格越低,而執(zhí)行價(jià)格越高,降價(jià)的可能空間多,看跌期權(quán)的價(jià)格越高。執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán),到期時(shí)間越長(zhǎng),期權(quán)的價(jià)格越高,無(wú)論看漲還是看跌期權(quán)都如此。
57.ACD【正確答案】:ACD
【答案解析】:應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值是基于不變股利增長(zhǎng)模型。預(yù)測(cè)的P/E=股利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率),如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長(zhǎng)率(即本題中的收益增長(zhǎng)率),并且具有同等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(即本題中的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)),它們應(yīng)該具有相同的市盈率(P/E)。
【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值模型的原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
58.ABCD股東價(jià)值的創(chuàng)造,是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑,一是提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量,二是降低資本成本。廣義的籌資活動(dòng)包括股利分配,股利分配決策是內(nèi)部籌資決策。
59.CD利用到期收益率法計(jì)算債務(wù)資本成本時(shí),稅前資本成本是使得未來(lái)的利息支出現(xiàn)值和本金支出現(xiàn)值之和等于債券目前市價(jià)的折現(xiàn)率,因此,需要公司有上市的債券,所以,選項(xiàng)A不是答案;由于找不到合適的可比公司,因此,選項(xiàng)B不是答案;所以,答案為CD。具體地說(shuō),如果B公司有信用評(píng)級(jí)資料,則可以采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法,否則,采用財(cái)務(wù)比率法。
60.ABCD在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,資產(chǎn)負(fù)債率不變,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以,負(fù)債增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;“不改變經(jīng)營(yíng)效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率,所以,資產(chǎn)凈利率不變,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;收益留存率×(凈利潤(rùn)/銷售額)×(期末資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)×(銷售額/期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利潤(rùn)/期末股東權(quán)益=本期利潤(rùn)留存/期末股東權(quán)益,由此可知,可持續(xù)增長(zhǎng)率=(本期利潤(rùn)留存/期末股東權(quán)益)/(1一本期利潤(rùn)留存/期末股東權(quán)益)=本期利潤(rùn)留存/(期末股東權(quán)益一本期利潤(rùn)留存),所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;如果可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè)條件同時(shí)滿足,則企業(yè)處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),本期可持續(xù)增長(zhǎng)率一上期可持續(xù)增長(zhǎng)率一本期的實(shí)際增長(zhǎng)率,因此,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
61.ABC解析:本題的考點(diǎn)是滾動(dòng)預(yù)算的滾動(dòng)方式。逐年滾動(dòng)與定期預(yù)算就一致了。
62.BD選項(xiàng)A,利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力;選項(xiàng)C,利息保障倍數(shù)等于1也很危險(xiǎn),因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響,很不穩(wěn)定,而利息支付卻是固定金額。
63.ABC存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型與基本模型假設(shè)條件的唯一區(qū)別在于:存貨陸續(xù)入庫(kù),而不是集中到貨。
64.ABC并不是股利支付率越高,股價(jià)一定上升越快。
65.ACD選項(xiàng)A、D正確,成本追溯(直接追溯),指把成本直接分配給相關(guān)的成本對(duì)象,一項(xiàng)成本能否追溯到產(chǎn)品,可以通過實(shí)地觀察來(lái)判斷,通過直接追溯也是最能準(zhǔn)確反映產(chǎn)品成本的一種方法;
選項(xiàng)B錯(cuò)誤,分?jǐn)偸怯行┏杀炯炔荒茏匪?,也不能合理、方便地找到成本?dòng)因,只好使用產(chǎn)量作為分配基礎(chǔ),將其強(qiáng)制分?jǐn)偨o成本對(duì)象,分配結(jié)果不準(zhǔn)確;
選項(xiàng)C正確,成本分配(動(dòng)因分配)是指根據(jù)成本動(dòng)因?qū)⒊杀痉峙涞礁鞒杀緦?duì)象的過程,其起作用的原因是成本與成本動(dòng)因之間的因果關(guān)系,因此,只要因果關(guān)系建立恰當(dāng),成本分配的結(jié)果同樣可以達(dá)到較高的準(zhǔn)確程度。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
66.ABCD【答案】ABCD
【解析】布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù),即:標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格、看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格、連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率、以年計(jì)算的期權(quán)有效期和連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
67.ACD在進(jìn)行本量利分析時(shí),利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本,所以選項(xiàng)A、C、D的等式正確。
68.CD【答案】CD
【解析】毛租賃指的是由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃,凈租賃指的是由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時(shí)解除合同的租賃,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤;從承租人的角度來(lái)看,杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別,都是向出租人租人資產(chǎn),所以選項(xiàng)C正確;融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率,選項(xiàng)D正確。
69.ABC市場(chǎng)型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部利潤(rùn)中心;成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于內(nèi)部成本中心;協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)。
70.ABC公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率,是指投資資本的機(jī)會(huì)成本?;蛘哒f(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率,也稱為必要期望報(bào)酬率、投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率。D項(xiàng),項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率是真實(shí)的報(bào)酬率,不是資本成本。
71.期末流動(dòng)負(fù)債=54000÷2=27000(元)
期末存貨=54000-27000×1.5=13500(元)
銷貨成本=[(13500+30000)/2]×4=87000(元)
期末應(yīng)收賬款=54000-13500=40500(元)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=400000/〔(40500+25400)÷2〕=12.1(次)
營(yíng)業(yè)周期=360/4+360/12.1=119.8(天)
72.(1)根據(jù)資料4可知,該股票的貝塔系數(shù)為2,15%=年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+2×5.5%,年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率:4%。
4%/4=上行概率×(1.2214-1)+(1-上行概率)×(0.8187-1)
解得:上行概率=0.4750;下行概率=1-0.4750=0.5250
Q=(12.O0×0.4750+2.16×0.5250)/(1+4%/4)=6.77(元)
cd=(2.16×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=1.02(元)
Co=(6.77×0.4750+1.02×0.5250)/(1+4%/4)=3.71(元)
(3)看跌期權(quán)價(jià)格P=-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S+看漲期權(quán)價(jià)格C+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV(X)
=-20+3.71+17.84/(1+2%)
=1.20(元)
(4)采取的是多頭對(duì)投資策略
投資組合的預(yù)期收益=0.93×0.2+(-3.07)×0.3+1.25×0.3+5.25×0.2=0.69(元)
73.計(jì)算各批量下的總成本。由于存在折扣,進(jìn)貨單價(jià)不同,購(gòu)置成本是相關(guān)成本,應(yīng)予以考慮。
(1)若不享受折扣:
Q=
相關(guān)總成本=8000×25+
(2)若享受3%折扣,以2000件為訂貨量時(shí):
相關(guān)總成本=8000×25×(1-3%)+8000/2000×160+2000/2×6=200640(元)
(3)若享受4%折扣,以3000件為訂貨量時(shí):
相關(guān)總成本=8000×25×(1-4%)+8000/3000×160+3000/2×6=201426.67(元)
由于以2000件為批量時(shí)的總成本最低,所以經(jīng)濟(jì)訂貨量為2000件。
74.稅前損益變動(dòng)額為16.624萬(wàn)元,大于零,所以,公司應(yīng)該改變信用政策。
75.(1)加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%=(20×1000+30×2000+40×2500)/(100×1000+100×2000+80×2500)×100%=36%
(2)盈虧臨界點(diǎn)的銷售額=144000/36%=400000(元)
(3)甲產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額=400000×(100×1000)/(100×1000+
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