廣西大學(xué)高級財務(wù)管理1期末考試復(fù)習(xí)題

高級財務(wù)管理課程評價

一.單選題（共51題）

1

在有關(guān)目標(biāo)公司現(xiàn)金價值評估的折現(xiàn)率選擇上，應(yīng)遵循的基本原則是（）。

A

權(quán)責(zé)發(fā)生制原則

B

?致性原則

C

收付實現(xiàn)制原則

配比原則

正確答案：D我的答案：

2

投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以及產(chǎn)品生產(chǎn)管理的著眼點是（）。

「A

降低生產(chǎn)成本

「B

加強售后服務(wù)

「C

開發(fā)產(chǎn)品新功能，以創(chuàng)新確立市場優(yōu)勢

「D

確立質(zhì)量優(yōu)勢，適應(yīng)市場對產(chǎn)品質(zhì)量、功能的要求

正確答案：D我的答案：

3

下列指標(biāo)中，其指標(biāo)值要求不應(yīng)大于1是（）。

A

實性流動比率

rB

營業(yè)現(xiàn)金流量比率

rC

營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率

「D

非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率

正確答案：D我的答案：

4

法人產(chǎn)權(quán)的基本特征是（）。

rA

享有剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)

B

實施委托代理制

C

獨立性與不可隨意分割的完整性

rD

明確產(chǎn)權(quán)利益關(guān)系

正確答案：C我的答案：

5

從融資的角度來講，企業(yè)集團融資管理的目標(biāo)應(yīng)立足于（）。

「A

創(chuàng)造財務(wù)優(yōu)勢

「B

預(yù)防財務(wù)危機

C

創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟

D

增加資金來源

正確答案：A我的答案：

6

分拆上市使母公司控制的資產(chǎn)規(guī)模（）。

「A

變小

「B

變大

「C

不變

D

變化不明確

正確答案：B我的答案：

7

在下列權(quán)利中，母公司董事會一般不具有的是（）。

「A

對子公司的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)的安排

「B

對母公司監(jiān)事會報告的審核批準(zhǔn)權(quán)

「C

對子公司財務(wù)總監(jiān)委派權(quán)與解聘權(quán)

「D

對各子公司股利政策的審核批準(zhǔn)權(quán)

正確答案：B我的答案：

8

已知目標(biāo)公司稅后經(jīng)營利潤為1000萬元，增量固定資產(chǎn)投資與增量營運資本投

資為2000萬元，資產(chǎn)負債率70%,則該目標(biāo)公司的股權(quán)現(xiàn)金流量為（）。

A

1400萬元

B

400萬元

C

-400萬元

D

-1000萬元

正確答案：B我的答案：

9

支持企業(yè)集團管理總部決策的信息必須具備的兩個特征是（）。

A

真實有用性與及時性

「B

真實有用性與?致性

「C

真實有用性與重要性

真實有用性與相關(guān)性

正確答案：C我的答案：

10

香港稅法給予納稅企業(yè)“資本減免”的政策優(yōu)惠包括（）。

首期免稅折?日額和內(nèi)部可抵減折舊額

B

內(nèi)部可抵減折舊額和會計免稅折舊額

rC

首期免稅折舊額和每年免稅折舊額

CD

每年免稅折舊額和會計免稅折舊額

正確答案：C我的答案：

11

股利政策屬于企業(yè)集團重大的戰(zhàn)略管理事宜，其各項決策權(quán)高度集中于

()0

「A

母公司股東大會

「B

母公司董事會

c

企業(yè)集團財務(wù)部

D

企業(yè)集團財務(wù)中心

正確答案：B我的答案：

12

企業(yè)集團通過借款的方式購買目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再以目標(biāo)公司未

來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付借款的收購方式是（）。

A

現(xiàn)金支付方式

B

杠桿收購方式

C

股票對價方式

D

賣方融資方式

正確答案：B我的答案：

13

準(zhǔn)確地講，一個完整的資本預(yù)算包括（）。

「A

營運資本預(yù)算

「B

運用資本預(yù)算

rC

資本投資預(yù)算與營運資本預(yù)算

°D

資本投資預(yù)算與運用資本預(yù)算

正確答案：D我的答案：

14

企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃與定位的立足點是（）。

「A

企業(yè)集團的財務(wù)環(huán)境

「B

企業(yè)集團的生產(chǎn)戰(zhàn)略

「C

企業(yè)集團的營銷戰(zhàn)略

「D

企業(yè)集團的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)

正確答案：D我的答案：

15

將企業(yè)集團的決策管理目標(biāo)及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部

管理活動或過程，稱為（）。

A

量化管理

「B

預(yù)算管理

「C

量化控制

「D

目標(biāo)管理

正確答案：B我的答案：

16

下列指標(biāo)中不屬于財務(wù)風(fēng)險變異性監(jiān)測體系的指標(biāo)是（）o

rA

產(chǎn)權(quán)比率

B

聯(lián)合杠桿系數(shù)

rC

實性資產(chǎn)負債率

「D

債務(wù)期限結(jié)構(gòu)比率

正確答案：C我的答案：

17

企業(yè)集團總部財務(wù)管理的著眼點是（）。

「A

企業(yè)集團整體的日常財務(wù)事項

B

高效而低成本地融資

C

企業(yè)集團整體的財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策

rD

合理安排與調(diào)度企業(yè)集團資金

正確答案：C我的答案：

18

企業(yè)集團在組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置上必須遵循“三權(quán)”分立制衡原則，其中的“三權(quán)”

指的是（）。

「A

財權(quán)、物權(quán)、人事權(quán)

「B

決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)

「C

所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、控制權(quán)

D

股東大會權(quán)限、董事會權(quán)限、監(jiān)事會權(quán)限

正確答案：B我的答案：

19

股票期權(quán)的購買最適合用經(jīng)營者的（）來支付。

「A

雇員薪金

「B

知識資本報酬

「C

個人負債

個人積累

正確答案：B我的答案：

20

在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基本層面中，居于核心地位的是（）。

A

所有者

B

經(jīng)營者

C

董事會

監(jiān)事會

正確答案：C我的答案：

21

下列具有獨立法人地位的財務(wù)機構(gòu)是（)O

A

財務(wù)中心

「B

財務(wù)公司

「C

集團財務(wù)總部

「D

子公司財務(wù)部

正確答案：B我的答案：

22

納稅籌劃的目的是（）。

A

減少納稅成本

B

降低納稅風(fēng)險

rC

稅后利潤最大化

「D

減少納稅資金短缺的機會成本

正確答案：C我的答案：

23

對企業(yè)集團內(nèi)成員企業(yè)而言，各自內(nèi)部的財務(wù)管理活動應(yīng)（）。

「A

交給集團總部統(tǒng)一安排

B

交給集團總部財務(wù)部統(tǒng)一安排

C

交給集團總部董事會安排

rD

在遵循集團整體財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策下進行

正確答案：D我的答案：

24

資產(chǎn)收益率是企業(yè)各項經(jīng)濟資源綜合利用的結(jié)果，用公式可描述為（）。

「A

資產(chǎn)收益率=銷售利潤率又資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

「B

資產(chǎn)收益率=銷售毛利率+資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C

資產(chǎn)收益率=銷售毛利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D

資產(chǎn)收益率=銷售利潤率+資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

正確答案：A我的答案：

25

在經(jīng)營戰(zhàn)略上，發(fā)展期的企業(yè)集團的首要目標(biāo)是（）。

「A

控制或降低財務(wù)風(fēng)險

「B

控制或降低經(jīng)營風(fēng)唆

rC

增加利潤與現(xiàn)金流入量

「D

占領(lǐng)市場與擴大市場份額（市場占有率）

正確答案：D我的答案：

26

企業(yè)集團的資本結(jié)構(gòu)是指各項運用資本間的構(gòu)成關(guān)系。運用資本包括（）。

「A

流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)

「B

流動資產(chǎn)與流動負債

「C

短期負債與股權(quán)資本

「D

長期負債與股權(quán)資本

正確答案：D我的答案：

27

下列方面，屬于并購決策的始發(fā)點的是（）。

A

并購目標(biāo)規(guī)劃

rB

并購?體化整合計劃

rC

目標(biāo)公司價值評估

「D

制定目標(biāo)公司搜尋標(biāo)準(zhǔn)

正確答案：A我的答案：

28

假設(shè)企業(yè)股權(quán)資本為10000萬元，市場平均資本報酬率為25除實際資本報酬率

為35%,則剩余貢獻（剩余稅后利潤）為（）。

A

5000萬元

B

3000萬元

rC

2000萬元

「D

1000萬元

正確答案：D我的答案：

29

公司治理需要解決的首要問題是（）。

「A

產(chǎn)權(quán)制度的安排

激勵制度的建立

c

董事問責(zé)制度的建立

「D

組織結(jié)構(gòu)的健全與完善

正確答案：A我的答案：

30

在下列薪酬支付策略中，最具有塑造激勵與約束效應(yīng)的是（）。

rA

現(xiàn)金支付方式

rB

股票支付方式

「C

實物支付方式

rD

期權(quán)支付方式

正確答案：D我的答案：

31

在下列薪酬支付策略中，對經(jīng)營者激勵與約束效應(yīng)影響最為短暫的是（）。

「A

即期現(xiàn)金支付策略

rB

即期股票支付策略

「C

遞延現(xiàn)金支付策略

遞延股票支付

正確答案：A我的答案：

32

企業(yè)集團的組織形式是（）。

「A

一個單一結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟組織

「B

總公司與各個分公司的聯(lián)合

「C

多級法人結(jié)構(gòu)的聯(lián)合體

「D

若干個法人聯(lián)合在一起的集合體

正確答案：C我的答案：

33

已知銷售利潤率8樂資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率400%,則資產(chǎn)收益率為（）。

*'A

50%

B

39%

?rc

32%

20%

正確答案：C我的答案：

34

在財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系中，用于預(yù)報企業(yè)集團市場競爭優(yōu)劣態(tài)勢的指標(biāo)是

（）。

A

安全邊際率

B

已獲利息倍數(shù)

rC

經(jīng)營性資產(chǎn)收益率

「D

核心（主導(dǎo)）業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率

正確答案：D我的答案：

35

在財務(wù)管理的主體特征上，企業(yè)集團呈現(xiàn)為（）。

rA

多元結(jié)構(gòu)特征

「B

一元結(jié)構(gòu)特征

c

直線結(jié)構(gòu)特征

「D

一元中心下的多層級復(fù)合結(jié)構(gòu)特征

正確答案：D我的答案：

36

母公司將子公司的控制權(quán)移交給它的股東的公司分立是（）。

標(biāo)準(zhǔn)式公司分立

rB

衍生式公司分立

「C

換股式公司分立

rD

解散式公司分立

正確答案：D我的答案：

37

在兩權(quán)分離為基礎(chǔ)的現(xiàn)代企業(yè)制度下，股東擁有的最實質(zhì)性的權(quán)利是（）。

「A

審計監(jiān)督權(quán)

「B

董事選舉權(quán)

「C

股票轉(zhuǎn)讓權(quán)

剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)

正確答案：D我的答案：

38

企業(yè)集團成員企業(yè)局部利益目標(biāo)與整體利益目標(biāo)的非完全一致性，以及由此

產(chǎn)生的成員企業(yè)經(jīng)營理財活動的過分獨立或缺乏協(xié)作精神的現(xiàn)象，被稱為（）。

目標(biāo)控制壁壘

「B

目標(biāo)逆向選擇

「C

風(fēng)險與替代

協(xié)調(diào)與規(guī)劃

正確答案：B我的答案：

39

已知息稅前營業(yè)利潤變動率為15臨財務(wù)杠桿系數(shù)為3,則稅后營業(yè)利潤變動率

為（）。

A

45%

B

15%

C

9%

D

5%

正確答案：A我的答案：

40

競爭機制之所以能夠促使經(jīng)營者不斷提高管理效率，首先是源于（）對經(jīng)

營者的激勵與約束。

A

產(chǎn)權(quán)利益

「B

控制權(quán)利益

「C

董事會

「D

監(jiān)事會

正確答案：B我的答案：

41

知識資本報酬水平的高低，取決于（）的大小。

rA

知識資本

B

財務(wù)資本

rC

剩余貢獻

「D

銷售利潤

正確答案：C我的答案：

42

管理總部依托核心能力的母體衍生或支持能力而對集團整體及各層階成員企業(yè)

投資活動的有效范疇是（）。

「A

投資政策

B

投資領(lǐng)域

C

投資方式

D

投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

正確答案：B我的答案：

43

企業(yè)集團組建的宗旨是（）。

A

實現(xiàn)資源聚集整合優(yōu)勢以及管理協(xié)同優(yōu)勢

實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本

C

提高收益率，降低市場風(fēng)險

D

實現(xiàn)多元化經(jīng)營，分散市場風(fēng)險

正確答案：A我的答案：

44

無論是從集團自身能力還是從市場期望看，處于成熟期的企業(yè)集團應(yīng)采取股利支

付方式為（）。

「A

高股利支付策略

「B

無股利支付策略

rC

股票股利支付策略

「D

剩余股利支付策略

正確答案：A我的答案：

45

處于初創(chuàng)期的企業(yè)集團的分配政策應(yīng)傾向于（）。

高股利政策

零股利政策

剩余股利政策

現(xiàn)金股利政策

正確答案：B我的答案：

46

作為股權(quán)資本所有者，股東享有的最基本權(quán)利是（）。

rA

經(jīng)營決策權(quán)

B

審計監(jiān)督權(quán)

C

董事選舉權(quán)

D

剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)

正確答案：D我的答案:

47

將每年股利的發(fā)放額固定在某一水平上,并在較長時期內(nèi)保持不變的股利政策是

()0

「A

低定額加額外股利政策

「B

剩余股利政策

「C

定率股利政策

'D

定額股利政策

正確答案：D我的答案：

48

在預(yù)算執(zhí)行審批權(quán)限劃分上，最為重要的影響因素是()O

A

預(yù)算項目的重要性

「B

預(yù)算金額的大小

rC

預(yù)算期限的長短

「D

預(yù)算涉及企業(yè)內(nèi)部層級的多少

正確答案：A我的答案：

49

實施財務(wù)控制的宗旨是（）。

rA

為集團的財務(wù)管理提供控制保障

B

更好地發(fā)揮激勵機制的功能效應(yīng)

C

激發(fā)子公司及其他成員企業(yè)的危機感

rD

更好地發(fā)揮約束機制的功能效應(yīng)

正確答案：B我的答案：

50

財務(wù)公司的最基本或最本質(zhì)的功能是（）。

「A

結(jié)算中心

「B

信貸中心

C

融資中心

D

投資中心

正確答案：C我的答案：

51

企業(yè)集團融資政策最為核心的內(nèi)容（）。

融資規(guī)劃

「B

融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

「C

融資決策制度安排

D

財務(wù)優(yōu)勢的創(chuàng)造

正確答案：C我的答案：

二.多選題（共30題）

1

下列財務(wù)戰(zhàn)略屬于防御型的有（）。

rA

維持型財務(wù)戰(zhàn)略

「B

調(diào)整型財務(wù)戰(zhàn)略

「C

放棄型財務(wù)戰(zhàn)略

「D

清算型財務(wù)戰(zhàn)略

rE

穩(wěn)固發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略

正確答案：ABCD我的答案：

2

財務(wù)管理體制是企業(yè)管理體制的重要組成部分，包括（）。

「A

財務(wù)行為規(guī)范

「B

財務(wù)決策制度

「C

財務(wù)組織制度

「D

財務(wù)控制制度

「E

財務(wù)評價制度

正確答案：BCD我的答案：

3

當(dāng)前企業(yè)集團采取的虛擬一體化經(jīng)營策略的主要形式有（）。

「A

比較優(yōu)勢聯(lián)盟

「B

合同制造網(wǎng)絡(luò)

rc

策略聯(lián)盟

rD

產(chǎn)業(yè)聯(lián)合

「E

來樣加工聯(lián)盟

正確答案：BC我的答案：

4

下列指標(biāo)中，反映企業(yè)財務(wù)是否處于安全運營狀態(tài)的指標(biāo)是（）。

rA

營業(yè)現(xiàn)金流量比率

「B

經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率

rc

凈資產(chǎn)收益率

rD

產(chǎn)權(quán)比率

「E

營業(yè)現(xiàn)金流量適合率

正確答案：AE我的答案：

5

以下實體具有法人資格的是（）。

rA

企業(yè)集團

rB

母公司

rc

子公司

rD

分公司

「E

企業(yè)集團內(nèi)的財務(wù)公司

正確答案：BCE我的答案：

6

站在集團總部角度，在整個并購過程中最為關(guān)鍵的方面有（）。

rA

并購目標(biāo)規(guī)劃

「B

目標(biāo)公司的搜尋與抉擇

rc

并購資金融通

rD

并購后一體化整合

「E

并購陷阱的防范

正確答案：ABCDE我的答案：

7

支持企業(yè)集團管理總部決策的信息必須具備的兩個特征是（）。

廠A

相關(guān)性

「B

及時性

rc

一致性

「D

有用性

rE

重要性

正確答案：DE我的答案：

8

在投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的確定上，必須考慮的因素有（）。

rA

產(chǎn)品質(zhì)量

「B

時間價值

rc

現(xiàn)金流量

「D

機會成本

rE

資源特性

正確答案：BC我的答案：

9

企業(yè)集團資本預(yù)算的功能主要表現(xiàn)為（）。

「A

資源配置

「B

管理協(xié)調(diào)

rc

戰(zhàn)略支持

「D

收益分配

rE

業(yè)績的介

正確答案：ABCE我的答案：

10

在財務(wù)管理對象上，企業(yè)集團與單一法人制企業(yè)最大的不同在于（）。

「A

人、財、物的數(shù)量有所不同

「B

資金運動涉及的范圍不同

rc

資金的可調(diào)劑彈性和風(fēng)險承擔(dān)壓力不同

「D

可利用的融資、投資以及利潤分配的形式或手段不同

rE

在財務(wù)關(guān)系上，采取的財務(wù)對策與財務(wù)手段或形式不同

正確答案：BCDE我的答案：

11

處于調(diào)整期的企業(yè)集團，其財務(wù)戰(zhàn)略包括（）。

「A

財務(wù)資源集中配置戰(zhàn)略

「B

高負債率籌資戰(zhàn)略

rc

低負債率籌資戰(zhàn)略

「D

高支付率的分配戰(zhàn)略

rE

低支付率的分配戰(zhàn)略

正確答案：ABD我的答案：

12

企業(yè)集團財務(wù)政策具體包括（）。

rA

銷售政策

「B

融資政策

rc

投資政策

「D

收益分配政策

rE

生產(chǎn)政策

正確答案：BCD我的答案：

13

并購的財務(wù)一體化整合主要包括（）。

「A

財務(wù)戰(zhàn)略一體化

「B

融投資政策?體化

rc

資源配置一體化

rD

預(yù)算管理一體化

「E

金流量控制?體化

正確答案：ABCDE我的答案：

14

企業(yè)集團財務(wù)管理主體的特征是（）。

「A

財務(wù)管理主體的多元性

「B

只能有一個財務(wù)管理主體，即母公司

rC

有一個發(fā)揮中心作用的核心主體

rD

體現(xiàn)為一種，元中心下的多層級復(fù)合結(jié)構(gòu)

「E

只要是財務(wù)管理主體就要發(fā)揮核心作用

正確答案：ACD我的答案：

15

預(yù)算控制循環(huán)的系統(tǒng)化過程包括（）。

「A

目標(biāo)擬定與預(yù)算編制

「B

責(zé)任落實與推動實施

「C

業(yè)績報告與偏差診治

rD

責(zé)任辨析與業(yè)績評價

「E

獎罰兌現(xiàn)與總結(jié)改進

正確答案：ABCDE我的答案：

16

下列能夠直接體現(xiàn)知識資本權(quán)益特征的支付方式有（）。

「A

現(xiàn)金支付方式

「B

股票支付方式

「C

股票期權(quán)支付方式

rD

實物支付方式

rE

債權(quán)支付方式

正確答案：BC我的答案：

17

稅收籌劃是指企業(yè)集團基于法制規(guī)范，通過對融、投資以及收益實現(xiàn)進度、結(jié)構(gòu)

等的合理安排，達到（）目的的活動。

「A

減少納稅

「B

增加納稅

rc

稅后利潤最大化

D

稅負相對最小化

rE

增加收入

正確答案：CD我的答案：

18

企業(yè)集團融資幫助的主要形式有（）。

「A

上市包裝

「B

相互抵押擔(dān)保融資

rc

債務(wù)轉(zhuǎn)移

rD

債務(wù)重組

r

產(chǎn)品融通調(diào)劑

正確答案：ABCD我的答案：

19

企業(yè)集團組織結(jié)構(gòu)設(shè)置的“三權(quán)”分立制衡原則的“三權(quán)”是包括（）。

rA

人事權(quán)

「B

決策權(quán)

「C

執(zhí)行權(quán)

「D

經(jīng)營權(quán)

r

監(jiān)督權(quán)

正確答案：BCE我的答案：

20

集權(quán)制與分權(quán)制的“權(quán)”主要是決策管理權(quán)，包括（）。

「A

生產(chǎn)權(quán)

「B

經(jīng)營權(quán)

「C

控制權(quán)

「D

財務(wù)權(quán)

r

人事權(quán)

正確答案：ABDE我的答案：

21

財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)必須同時具備的基本特征是（）。

rA

重要性

「B

高度的敏感性

「C

同一性

「D

先兆性

「E

危機誘源性

正確答案：BDE我的答案：

22

企業(yè)/企業(yè)集團對目標(biāo)公司并購價格的支付方式主要包括（）。

「A

現(xiàn)金支付方式

rB

股票對價方式

rc

杠桿收購方式

「D

賣方融資方式

「E

遞延支付方

正確答案：ABCD我的答案：

23

在投資必要收益率的厘定上，必須考慮的重要因素有（）。

「A

市場競爭的客觀強制

rB

實現(xiàn)企業(yè)價值最大化

「C

正確投資方式的選擇

rD

強化產(chǎn)品的質(zhì)量管理

「E

股東對資本保值增值的期望

正確答案：ABE我的答案：

24

下列方式中，屬于直接的股利分配性質(zhì)的有（）。

rA

股票回購

「B

股票合

「C

現(xiàn)金股利

「D

股票股利

「E

增資配股

正確答案：CD我的答案：

25

企業(yè)集團實施公司分立應(yīng)注意的問題包括（）。

A

A

謀求政策面的支持

「B

爭取債權(quán)人和股東的支持

rc

抑制關(guān)聯(lián)交易

rD

防止信息泄露、市場擾亂

「E

避免內(nèi)幕交易

正確答案：ABCDE我的答案：

26

在目標(biāo)公司財務(wù)評價中，貼現(xiàn)式價值評估模式包括（）。

「A

現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式

「B

收益貼現(xiàn)模式

「C

凈資產(chǎn)貼現(xiàn)模式

「D

投資貼現(xiàn)模式

「E

股利貼現(xiàn)模式

正確答案：ABE我的答案：

27

相對于企業(yè)其他各項支出，納稅成本具有的顯著特征是（)O

rA

風(fēng)險性

「B

完全的現(xiàn)金性

rc

廣泛性

rD

可預(yù)測性

與收益變現(xiàn)程度的非對稱性

正確答案：BE我的答案：

28

融資政策是企業(yè)集團財務(wù)政策的重要組成部分，主要包括（）等內(nèi)容。

「A

融資管理目標(biāo)

「B

融資規(guī)劃

「C

融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

「D

融資結(jié)構(gòu)

「E

融資決策制度安排

正確答案：BCE我的答案：

29

作為股權(quán)資本所有者，股東享有的最基本的權(quán)利有（）。

rA

剩余索取權(quán)

「B

決策控制權(quán)

「C

日常經(jīng)營權(quán)

「D

剩余控制權(quán)

「E

日常使用權(quán)

正確答案：AD我的答案：

30

企業(yè)集團在初創(chuàng)期的財務(wù)戰(zhàn)略定位包括（）。

「A

股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略

「B

分權(quán)型投資戰(zhàn)略

「C

一體化集權(quán)型投資戰(zhàn)略

「D

高支付率的股利政策

「E

采用各種靈活的方式擴大集團規(guī)模

正確答案：ACE我的答案：

三.判斷題（共47題）

1

整個購并活動成功的基本標(biāo)志是對目標(biāo)公司實現(xiàn)了接管，取得了控制權(quán)。（）

r

r

我的答案：正確答案：x

2

預(yù)算控制就是將企業(yè)集團的決策管理目標(biāo)及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得

以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

3

財務(wù)決策管理權(quán)限歷來是企業(yè)集團各方面所關(guān)注的首要問題。（）

我的答案：正確答案：V

4

所獲得的息稅前營業(yè)利潤能否首先抵補利息支出，是負債融資能否發(fā)揮正的財務(wù)

杠桿效應(yīng)的前提條件。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

5

融資決策制度安排指的是總部與成員企業(yè)融資決策權(quán)力的劃分。（）

我的答案：正確答案：X

6

企業(yè)的生命周期完全取決于該企業(yè)所處行業(yè)的生命周期。（）

我的答案：正確答案：X

7

就基本目的而言，產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團所實施的資本運作同資本型企業(yè)集團一樣，主

要都是基于資本保值與增值目的。（）

我的答案：正確答案：X

8

稅法折舊政策具有嚴(yán)格的法律效力，對企業(yè)集團這樣不同法人的聯(lián)合體也沒有任

何彈性。（）

我的答案：正確答案：X

9

如果銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率大于1,通常意味著企業(yè)收益質(zhì)量低下，甚至處于過

度經(jīng)營狀態(tài)。

我的答案：正確答案：X

10

判斷一個“企業(yè)集團”是否是真正的企業(yè)集團，主要看它是否是由多個法人構(gòu)成

的企業(yè)聯(lián)合體。

r

r

我的答案：正確答案：x

11

一般而言，剩余稅后利潤主要是經(jīng)營者的知識資本創(chuàng)造的。（）

r

r

我的答案：正確答案：x

12

作為并購?fù)顿Y活動的指引性方針，并購標(biāo)準(zhǔn)一旦制定，必須嚴(yán)格遵循，絕不能改

變。（）

我的答案：正確答案：X

13

財務(wù)公司在行政和業(yè)務(wù)上接受母公司財務(wù)部的領(lǐng)導(dǎo)，二者是一種隸屬關(guān)系。（）

我的答案：正確答案：X

14

強大的核心競爭力與高效率的核心控制力依存互動，構(gòu)成了企業(yè)集團生命力的保

障與成功的基礎(chǔ)。

r

r

我的答案：正確答案：V

15

在投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的確定上，必須考慮時間價值與現(xiàn)金流量兩個因素。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

16

關(guān)注技術(shù)進步，鼓勵并融通財力支持成員企業(yè)加速機器設(shè)備等經(jīng)營性固定資產(chǎn)的

更新?lián)Q代，是企業(yè)集團制定內(nèi)部折舊政策必須考慮的一個首要因素。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

17

融通資金、提供金融服務(wù)是財務(wù)公司最本質(zhì)的功能。()

我的答案：正確答案：V

18

就企業(yè)集團整體而言，多元化戰(zhàn)略與一元化戰(zhàn)略并非是一對不可調(diào)和的矛盾。

（）

r

r

我的答案：正確答案：V

19

作為集團最高決策機構(gòu)的母公司居于整個預(yù)算組織的核心領(lǐng)導(dǎo)地位。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

20

站在母公司的角度，支持其決策的信息必須具備真實有用性和重要性兩個最基本

的特征。（）

我的答案：正確答案：V

21

對母公司而言，充分發(fā)揮資本杠桿效應(yīng)與確保對子公司的有效控制是一對矛盾。

（）

r

r

我的答案：正確答案：V

22

集團總部在選擇并利用會計折舊政策及稅法折舊政策時，需要考慮的首要問題是

怎樣更有利于實現(xiàn)市場價值最大化和納稅現(xiàn)金流出最小化。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

23

單一法人制企業(yè)所涉及的財務(wù)活動領(lǐng)域相對較窄，所以面臨的財務(wù)風(fēng)險較小。

（）

我的答案：正確答案：X

24

企業(yè)集團擁有的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù)以及未來發(fā)展趨勢，是購并目標(biāo)規(guī)劃過程必須考

慮的基本因素之一。

r

r

我的答案：正確答案：V

25

杠桿收購是指企業(yè)集團（主并方）通過借款方式購買目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制

權(quán)后，再以目標(biāo)公司未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付借款的收購方式。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

26

在財務(wù)管理主體上，企業(yè)集團呈現(xiàn)為一元中心下的多層級復(fù)合結(jié)構(gòu)特征。（）

C

C

我的答案：正確答案：V

27

一般而言，營業(yè)利潤占利潤總額比重越大，表明企業(yè)利潤來源的基礎(chǔ)越是穩(wěn)固，

收益的質(zhì)量也就越高。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

28

財務(wù)資本更主要的是為知識資本價值功能的發(fā)揮提供媒體和物質(zhì)基礎(chǔ)。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

29

對于資本型企業(yè)集團，如何最大限度地實現(xiàn)資本利得是母公司關(guān)注的核心點。

（）

r

r

我的答案：正確答案：V

30

經(jīng)營者的薪金水平，主要取決于經(jīng)營者風(fēng)險管理的成敗。（）

我的答案：正確答案：X

31

就本質(zhì)而言，集權(quán)與分權(quán)的差別主要在“權(quán)”的集中或分散上。（）

r

我的答案：正確答案：x

32

由于企業(yè)集團的成員企業(yè)具有獨立的法人地位，所以，成員企業(yè)可以脫離母公司

的核心領(lǐng)導(dǎo)，完全依照自身的偏好進行理財。（）

r

r

我的答案：正確答案：x

33

從風(fēng)險的承擔(dān)角度來看，財務(wù)資本面臨的風(fēng)險要比知識資本大得多。（）

r

r

我的答案：正確答案：x

34

我國現(xiàn)有財務(wù)公司屬于大型企業(yè)集團的附屬機構(gòu)，不具有獨立的法人資格和權(quán)

力。（）

我的答案：正確答案：X

35

對企業(yè)來講，滿足股利支付優(yōu)先于經(jīng)營活動和納稅的現(xiàn)金需要。（）

r

r

我的答案：正確答案：x

36

維持性資本支出是指當(dāng)年所發(fā)生的為使企業(yè)未來現(xiàn)金流量能力至少保持當(dāng)前水

平所必需的各種資資本性支出。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

37

處于發(fā)展期的企業(yè)集團的分配政策適宜采用高支付率的現(xiàn)金股利政策。（）

r

r

我的答案：正確答案：x

38

是否完成企業(yè)集團的融資目標(biāo)是對融資完成效果評價的依據(jù)。（）

我的答案：正確答案：X

39

在制定投資政策時，應(yīng)確立投資領(lǐng)域，并將偏離集團核心能力有效支持的投資活

動排除出去。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

40

由多個成員企業(yè)聯(lián)合組成的企業(yè)集團，彼此間通過取長補短或優(yōu)勢互補，在融資、

投資以及利潤分配等的形式或手段方面有了更大的創(chuàng)新空間。（）

我的答案：正確答案：V

41

對于企業(yè)集團來說，核心競爭力要比核心控制力更重要。（）

我的答案：正確答案：X

42

從穩(wěn)健策略考慮，初創(chuàng)階段股權(quán)資本的籌措應(yīng)當(dāng)強調(diào)一體化管理原則。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

43

母公司制定集團股利政策的宗旨是為了協(xié)調(diào)處理好集團內(nèi)部以及與外部各方面

的利益關(guān)系。（）

我的答案：正確答案：X

44

企業(yè)價值最大化是實現(xiàn)股東財富最大化目標(biāo)的前提與基礎(chǔ)，并成為厘定財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)

的首要依據(jù)。（）

我的答案：正確答案：X

45

解散式公司分立是指將子公司的控制權(quán)移交給它的股東，但原母公司還繼續(xù)存

在。

r

r

我的答案：正確答案：x

46

稅收籌劃的宗旨不是為了追求納稅的減少，而是為了取得更大的稅后利潤。（）

r

r

我的答案：正確答案：V

47

從初創(chuàng)期的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)特征出發(fā),決定了所有處于該時期的企業(yè)集團都必須

采取零股利政策。

r

r

我的答案：正確答案：x

四.簡答題（共12題）

1

企業(yè)集團成功的基礎(chǔ)保障是什么？

填寫答案

正確答案：

答：企業(yè)集團成功的基礎(chǔ)保障，也就是決定企業(yè)集團的成敗最關(guān)鍵的因素包括兩個方面：核

心競爭力與核心控制，其中核心競爭力的關(guān)鍵在于卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃與合理的產(chǎn)業(yè)板塊構(gòu)造,

核心控制力最為本質(zhì)的是組織結(jié)構(gòu)的運轉(zhuǎn)效率與制度體系的控制力度。

企業(yè)集團生命力（成功）的基礎(chǔ)保障可以形象表示為：

企業(yè)集團生命力-核心競爭力（戰(zhàn)略與板塊）+核心控制力（文化、組織與制度）

在以上的兩方面，核心競爭力決定著企業(yè)集團存亡發(fā)展的命運，核心控制力則是核心競爭力

的源泉根基，二者依存互動，構(gòu)成企業(yè)集團生命力的保障與成功的基礎(chǔ)。

怎樣理解融資與傳統(tǒng)的籌資的區(qū)別？

填寫答案

正確答案:

答：傳統(tǒng)意義上的籌資主要是指通過增量的方式籌措股權(quán)資本與債務(wù)資金，在結(jié)果上表現(xiàn)為

表內(nèi)資金來源總量的增加。

較之傳統(tǒng)的籌資概念，融資有著更為廣泛的內(nèi)涵范疇，它除了包含著傳統(tǒng)的籌資特征,

更主要地體現(xiàn)為可運用的“活性”資金的增加。這種“活性”表現(xiàn)在四個方面：

(1)表內(nèi)可資運用的資金來源總量增加；

(2)存在著相當(dāng)數(shù)量的表外融資來源；

(3)即便資金來源總量不變，但通過資產(chǎn)形式的轉(zhuǎn)換，可實現(xiàn)更多的購買力或支付能

力；

(4)在財務(wù)資源有限量的情況下，可以通過對機會成本項目的開發(fā)，創(chuàng)造出新的資金

來源。

3

比較并購戰(zhàn)略目標(biāo)與策略目標(biāo)。

填寫答案

正確答案：

答:并購的戰(zhàn)略目標(biāo)是實施整個并購過程必須始終遵循的基本思路與方向指引，具有長遠性、

戰(zhàn)略性的特點；而并購策略目標(biāo)是緣于消除各種隨機的、對戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生不利影響因

素的考慮，是戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)過程的階段性步驟或技術(shù)性安排，具有短期性、階段性的特點。

二者的區(qū)別與聯(lián)系如下：

(1)戰(zhàn)略目標(biāo)抑或策略目標(biāo)，都是管理總部在購并目標(biāo)制訂過程必須統(tǒng)籌考慮的兩個

有機的、不可分割的組成部分；

(2)并購戰(zhàn)略目標(biāo)是制定策略目標(biāo)的基本依據(jù)，策略目標(biāo)必須服從于戰(zhàn)略目標(biāo)的需要;

(3)要站在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)或策略不同的角度，對并購目標(biāo)的進行分類。

4

簡述財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具備的基本特征。

填寫答案

正確答案：

答：財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)必須同時具備三個基本的特征：

(1)必須具有高度的敏感性，即危機因素一旦萌生，能夠在指標(biāo)值上迅速反映出來;

(2)一旦指標(biāo)值趨于惡化，往往意味著危機可能發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生，亦即應(yīng)當(dāng)屬于危機

初步產(chǎn)生時的先兆性指標(biāo)，而非業(yè)已陷入嚴(yán)重危機狀態(tài)時的結(jié)果性指標(biāo)。

(3)就財務(wù)層面上看，誘發(fā)財務(wù)危機最為直接的原因，或是由于資源配置缺乏效率，或是

由于對競爭應(yīng)對不當(dāng)及功能乏力，由此而導(dǎo)致了企業(yè)集團競爭的劣勢地位，未來現(xiàn)金流入能

力低下；或是企業(yè)集團一味地追求銷售數(shù)額的增長，卻忽略了對銷售質(zhì)量一一現(xiàn)金流入的有

效支持程度及其穩(wěn)定可靠性與時間分布結(jié)構(gòu)等的關(guān)注，由此導(dǎo)致企業(yè)集團陷入了過度經(jīng)營狀

態(tài)與現(xiàn)金支付能力匱乏的困境。這就要求企業(yè)集團的財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)應(yīng)當(dāng)依托這一基點加

以把握。

5

簡述投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的涵義及內(nèi)容。

填寫答案

正確答案：

答:投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)集團對其系列化的主導(dǎo)產(chǎn)品規(guī)定的必須達到或具備的適應(yīng)市場競

爭的基本功能與素質(zhì)。其內(nèi)容主要有：

(1)按照質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)政策，要求集團總部及其成員公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，凡是達不到

質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品決不能購入、生產(chǎn)和流入市場。

(2)對于期望成為成員企業(yè)或正在合作的企業(yè)，如果其生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品不符合集團規(guī)

定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，必須堅決拒絕或中止合作。

(3)對于既有的成員企業(yè)，如果不能貫徹企業(yè)集團的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，必須采取對策，或改

造或重組或切割或出售等。

(4)要使質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)得以落實，就必須在企業(yè)集團內(nèi)部建立嚴(yán)格的質(zhì)量保障制度與質(zhì)量

監(jiān)督體系，實行質(zhì)量否決。

6

簡述初創(chuàng)期的企業(yè)集團的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)特征。

填寫答案

正確答案：

答：初創(chuàng)期的企業(yè)集團面臨的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)特征主要有:

(1)企業(yè)集團產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)模不大，缺乏規(guī)模優(yōu)勢，成本較高，風(fēng)險承荷力差;

(2)沒有規(guī)模優(yōu)勢，市場的認(rèn)知不夠，市場份額的確定缺乏依據(jù)與理性；

(3)在需要大規(guī)模擴張時，融資環(huán)境相對不利；

(4)核心能力尚未形成，核心產(chǎn)品無法為集團提供大量的現(xiàn)金流；

(5)管理水平還沒有提升到一個較高的層次，管理的無序要求強化集權(quán)；

(6)戰(zhàn)略管理處于較低層次，投資項目選擇顯得無序，甚至可能出現(xiàn)管理失

誤或投資失敗。

7

簡述納稅成本的基本特征。

填寫答案

正確答案：

答：較之企業(yè)的其他各項支出，納稅成本具有兩個顯著的特征：一是與收益變現(xiàn)程度的非對

稱性；二是完全的現(xiàn)金性。

按照稅法的規(guī)定，企業(yè)只要取得了賬面收入與賬面利潤，就必須按照適用稅率計算交納

增值稅與所得稅，而不論這些賬面收入或利潤是否已經(jīng)變現(xiàn)以及最終能否變現(xiàn)。這往往使得

納稅相對于賬面收益的變現(xiàn)形成一定的“預(yù)付”性質(zhì)。

而且在法制健全的國家，企業(yè)不可能期望有其他任何的替代方式，而必須以完全的現(xiàn)

金(包括抵押變現(xiàn))方式依法履行納稅責(zé)任。

8

公司治理結(jié)構(gòu)的含義及其基本內(nèi)容。

填寫答案

正確答案：

答：所謂公司治理結(jié)構(gòu)，就是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范公司財務(wù)資本所有者、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)

營者、亞層次經(jīng)營者、員工以及其他利益相關(guān)者彼此間權(quán)責(zé)利關(guān)系的制度安排，包括產(chǎn)權(quán)制

度、決策督導(dǎo)機制、激勵與約束機制、組織結(jié)構(gòu)、董事/監(jiān)事問責(zé)制度等基本內(nèi)容。

在公司治理結(jié)構(gòu)中，財務(wù)資本所有者包括股東及股東大會；董事會包括股東大會的常設(shè)權(quán)力

機構(gòu)；經(jīng)營者包括委托代理契約的受托方及知識資本所有者；亞層次經(jīng)營者包括業(yè)務(wù)經(jīng)理、

財務(wù)經(jīng)理、總務(wù)經(jīng)理等；員工以及其他利益相關(guān)者包括債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商、政府或社會。

9

簡述財務(wù)公司與財務(wù)中心的區(qū)別。

填寫答案

正確答案：

答：財務(wù)公司與財務(wù)中心的區(qū)別在于：

(1)財務(wù)公司具有獨立的法人地位，在母公司控股的情況下，財務(wù)公司相當(dāng)于一個子公司。

(2)在法律沒有特別限制的前提下，財務(wù)公司除了具有財務(wù)中心的基本職能外，還具

有對外融、投資的職能。

(3)在集權(quán)財務(wù)體制下，財務(wù)公司在行政與業(yè)務(wù)上接受母公司財務(wù)部的領(lǐng)導(dǎo)，但二者不是

一種隸屬關(guān)系，而財務(wù)中心隸屬于母公司財務(wù)部。

10

簡述資本市場對財務(wù)戰(zhàn)略制定與實施的影響表現(xiàn)在哪些方面？

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正確答案：

答：資本市場為企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實施提供了前提，其影響主要表現(xiàn)在：

第一，資本市場為財務(wù)戰(zhàn)略的制定，尤其是籌資戰(zhàn)略的制定提供了前提。

第二，資本市場為財務(wù)戰(zhàn)略的實施提供依據(jù)。

第三，資本市場在某程度上是在向公司提供市場信號，市場價格往往是引導(dǎo)資源向高效率產(chǎn)

出部門或企業(yè)流動的依據(jù)。這種信號作用表明，公司財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實施，離不開對市場

信號這一環(huán)境因素的分析，只有將資本市場作為戰(zhàn)略制定的環(huán)境因素來考慮，才能使公司的

財務(wù)戰(zhàn)略符合現(xiàn)實

11

預(yù)算目標(biāo)分解應(yīng)考慮的事項有哪些？

填寫答案

正確答案：

答：除了資產(chǎn)占用或股權(quán)資本作為分解的依據(jù)外，還要考慮如下因素：

(1)戰(zhàn)略，即在確定分解方法時，要體現(xiàn)企業(yè)集團的戰(zhàn)略意圖，做出戰(zhàn)略安排。

(2)生命周期，即在利潤目標(biāo)分解時，要考慮子公司或分部的階段性。

(3)非財務(wù)資源，即對非財務(wù)資源占用所應(yīng)分解部分進行量化處理。

(4)資產(chǎn)，即要重視資產(chǎn)計價問題。

12

i.企業(yè)集團的本質(zhì)及其基本特征是什么？

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正確答案：

答：企業(yè)集團的本質(zhì)從其宗旨出發(fā)是實現(xiàn)資源聚集整合優(yōu)勢和管理協(xié)同優(yōu)勢，其基本特征也

是由此出發(fā)的，有如下四點：

(1)企業(yè)集團的最大優(yōu)勢體現(xiàn)為資源聚集整合性和管理協(xié)同性；

(2)母公司、子公司以及其它成員企業(yè)彼此之間必須遵循集團的統(tǒng)一“規(guī)范”，實現(xiàn)協(xié)

調(diào)有序性運行；

(3)企業(yè)集團整體與局部之間形成一種利益的依存互動機制；

(4)作為管理總部的母公司必須能夠充分發(fā)揮其主導(dǎo)功能，任何企業(yè)若想取得成員資格,

必須承認(rèn)集團的章程及制度，服從集團整體利益最大化的目標(biāo)。

五.計算題(共8題)

1

假定某企業(yè)集團持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬元，

其資產(chǎn)收益率(也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率)為20%,

負債的利率為8%,所得稅率為40%。假定該子公司的負債與權(quán)益的比例有兩種

情況：一是保守型30：70,二是激進型70：30o

對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，請分步計算母公司對子公司投資的

資本報酬率，并分析二者的權(quán)益情況。

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正確答案：

解:列表計算如下:

保守型

息稅前利潤（萬元）200

利息（萬元）24

稅前利潤（萬元）176

所得稅（萬元）70.4

稅后凈利（萬元）105.6

稅后凈利中母公司權(quán)益（萬元）63.36

母公司對子公司投資的資本報酬率（％）15.09%

由上表的計算結(jié)果可以看出:

由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進

型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的貢獻更高。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有

效地利用財務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對母公司較高的權(quán)益回報。

2

甲公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的乙企業(yè)62%的股權(quán)。相

關(guān)財務(wù)資料如下：

乙企業(yè)擁有10000萬股普通股，2016年、2017年、2018年稅前利潤分別為

1100萬元、1300萬元、1200萬元，所得稅率30%；甲公司決定按乙企業(yè)三年平

均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲企業(yè)自身的市盈

率18為參數(shù)。

耍求：

（1）計算乙企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及甲公司預(yù)計需要支付的收購

價款。

（2）站在主并公司的角度，應(yīng)該怎樣看待并構(gòu)價款的高低？

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正確答案：

解:(1)

乙企業(yè)近三年平均稅前利潤=（1100+1300+1200）/3=1200（萬元）

乙企業(yè)近三年平均稅后利潤=1200X（1-30%）=840（萬元）

乙企業(yè)近三年平均每股盈利=840/10000=0.084（元/股）

乙企業(yè)每股價值=0.084X18=1.51（元/股）

乙企業(yè)價值總額=1.51X10000=15100（萬元）

甲公司收購乙企業(yè)62%的股權(quán)，預(yù)計需要支付收購價款=15100X62%=9362

（2）并購價格的高低直接影響著主并公司的財務(wù)資源承受能力，但并非是其

最為關(guān)心的。對主并公司來講，重要的不是支付多少并購價格，而是并購后必須

追加多少現(xiàn)金流量以及整合后能產(chǎn)生多少邊際現(xiàn)金流量（或貢獻現(xiàn)金流量）。

3

A集團公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股

權(quán)，相關(guān)財務(wù)資料如下：

甲企業(yè)擁有5000萬股普通股，2016年、2017年、2018年稅前利潤分別為

2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率30%；該集團公司決定選用市盈率

法，以A集團公司自身的市盈率18為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作

出價值評估。

要求：計算甲企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及A集團公司預(yù)計需要支付

的收購價款。

填寫答案

正確答案：

解：甲企業(yè)近三年平均稅前利潤=（2200+2300+2400）/3=2300（萬元）

甲企業(yè)近三年平均稅后利潤=2300X（1-30%）=1610（萬元）

甲企業(yè)近三年平均每股收益=1610/5000=0.322（元/股）

甲企業(yè)每股價值=每股收益X市盈率=0.322X18=5.80（元/股）

甲企業(yè)價值總額=5.80X5000=29000（萬元）

A集團收購甲企業(yè)54%的股權(quán)，預(yù)計需要支付價款為：29000X60%=17400（萬

元）

4

已知某公司2016年度平均股權(quán)資本50000萬元，市場平均凈資產(chǎn)收益率20%,

企業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為28%。若剩余貢獻分配比例以50%為起點，較之市場或

行業(yè)最好水平，經(jīng)營者各項管理績效考核指標(biāo)的有效報酬影響權(quán)重合計為80%o

要求：（1）計算該年度剩余貢獻總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額。

（2）基于強化對經(jīng)營者的激勵與約束效應(yīng),促進管理績效長期持續(xù)增長角度,

認(rèn)為采取怎樣的支付策略較為有利。

填寫答案

正確答案：

解：

（1）2001年剩余貢獻總額=50000*（28%—20%）=4000（萬元）

2016年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額

=剩余稅后