中央民族大學(xué)財(cái)務(wù)管理

第十一章財(cái)務(wù)分析

1第一頁(yè)，共三十七頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表概述財(cái)務(wù)報(bào)表的分析財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀授課內(nèi)容2第二頁(yè)，共三十七頁(yè)。一.財(cái)務(wù)分析的意義1.概念財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基本依據(jù)，運(yùn)用一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合的分析和評(píng)價(jià)的一種方法。

第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表概述2.意義解釋和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健全，經(jīng)營(yíng)成果是否優(yōu)良等發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問(wèn)題和經(jīng)營(yíng)面臨的困難為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策和計(jì)劃提供有用信息減少我們對(duì)預(yù)感、猜測(cè)和直覺(jué)的依賴，減少?zèng)Q策的不確定性3第三頁(yè)，共三十七頁(yè)。二.財(cái)務(wù)分析的主體及對(duì)象1.主體

利益相關(guān)者分析主體信息要求投資者關(guān)注投資回報(bào)率一般投資者關(guān)心股息、紅利的發(fā)放擁有控制權(quán)的追求長(zhǎng)期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)債權(quán)人關(guān)注企業(yè)的償債能力經(jīng)營(yíng)決策者關(guān)注營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力、發(fā)展能力政府經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)關(guān)注企業(yè)資金占用的使用效率；是否存在違法違紀(jì)行為；社會(huì)貢獻(xiàn)2.財(cái)務(wù)分析的目的內(nèi)部利益相關(guān)者：經(jīng)營(yíng)者、員工。外部利益相關(guān)者：股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、政府、市場(chǎng)中介組織等。4第四頁(yè)，共三十七頁(yè)。分析對(duì)象需考慮的問(wèn)題關(guān)鍵問(wèn)題籌資活動(dòng)①需要籌資的資金數(shù)額；②籌資渠道與方式；③償還期限；④籌資契約的主要條款選擇適宜的資金結(jié)構(gòu)投資活動(dòng)①投資項(xiàng)目有什么技術(shù)或經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)新；②需要多少資金；③使用資金的時(shí)間。收益和風(fēng)險(xiǎn)的衡量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)①研究與開(kāi)發(fā)；②采購(gòu)；③生產(chǎn)；④銷售；⑤人力資源使之適合企業(yè)的類型和市場(chǎng)定位。3.財(cái)務(wù)分析的對(duì)象5第五頁(yè)，共三十七頁(yè)。財(cái)務(wù)分析內(nèi)容要點(diǎn)償債能力分析償還到期債務(wù)的能力的分析營(yíng)運(yùn)能力分析對(duì)有限資源的配置和利用能力的分析盈利能力分析企業(yè)資金增值能力的分析發(fā)展能力分析企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力4.財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容6第六頁(yè)，共三十七頁(yè)。三.財(cái)務(wù)分析的信息基礎(chǔ)反映資產(chǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表反映損益狀況損益表反映損耗狀況成本與費(fèi)用類報(bào)表反映控制狀況預(yù)算與分析類報(bào)表7第七頁(yè)，共三十七頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)金流量收入成本費(fèi)用利潤(rùn)現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出損益表現(xiàn)金流量表8第八頁(yè)，共三十七頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表凈利潤(rùn)通過(guò)利潤(rùn)分配形成留存收益和應(yīng)付利潤(rùn)分別進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益和負(fù)債凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)調(diào)整，得出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金的變化情況財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系9第九頁(yè)，共三十七頁(yè)。①預(yù)算比較②歷史比較③同行業(yè)比較①效率比率(投入與產(chǎn)出)②構(gòu)成比率(總體與部分)③相關(guān)比率(其他)綜合分析因素分析法比率分析法比較分析法相互聯(lián)系的相關(guān)因素對(duì)某個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度(如數(shù)量、成本與價(jià)格對(duì)利潤(rùn)的影響)四.財(cái)務(wù)分析的方法10第十頁(yè)，共三十七頁(yè)。第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀一.資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動(dòng)資產(chǎn)投資活動(dòng)結(jié)果（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占用的資源）現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資投資剩余應(yīng)收賬款投資（促進(jìn)銷售）存貨投資（保證銷售或生產(chǎn)連續(xù)性）對(duì)內(nèi)長(zhǎng)期投資（經(jīng)營(yíng)的基本條件）對(duì)外長(zhǎng)期投資（控股）應(yīng)付賬款短期借款長(zhǎng)期負(fù)債資本留存收益商業(yè)信用籌資銀行信用籌資長(zhǎng)期負(fù)債籌資權(quán)益籌資內(nèi)部籌資負(fù)債及所有者權(quán)益籌資活動(dòng)的結(jié)果11第十一頁(yè)，共三十七頁(yè)。二.利潤(rùn)表與企業(yè)的基本活動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)毛利加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用次要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)毛利經(jīng)營(yíng)活動(dòng)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)費(fèi)用籌資活動(dòng)費(fèi)用（債權(quán)人所得）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)（已扣除債權(quán)人利息）加：投資收益補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出投資活動(dòng)收益非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益其他非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益其他非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損失利潤(rùn)總額全部活動(dòng)利潤(rùn)（未扣除政府所得）減：所得稅全部活動(dòng)費(fèi)用（政府所得）凈利潤(rùn)全部活動(dòng)凈利潤(rùn)（所有者所得）12第十二頁(yè)，共三十七頁(yè)。三.現(xiàn)金流量表與企業(yè)的基本活動(dòng)一.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量+銷售商品、提供勞務(wù)所得的現(xiàn)金-購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二.投資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量+投資收益所得的現(xiàn)金+處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)所得的現(xiàn)金凈額-購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-投資支付的現(xiàn)金投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三.籌資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量+吸收投資所得的現(xiàn)金+借款所得的現(xiàn)金-償債支付的現(xiàn)金-支付利息、股利的現(xiàn)金籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~當(dāng)期企業(yè)現(xiàn)金凈流入13第十三頁(yè)，共三十七頁(yè)。第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析6項(xiàng)5項(xiàng)4項(xiàng)3項(xiàng)14第十四頁(yè)，共三十七頁(yè)。一.償債能力分析（一）短期償債能力分析1.短期償債能力指標(biāo)15第十五頁(yè)，共三十七頁(yè)。速動(dòng)比率流動(dòng)比率現(xiàn)金比率流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金的結(jié)構(gòu)資產(chǎn)項(xiàng)目的流動(dòng)性合理穩(wěn)健210.2預(yù)警信號(hào)<1<

1<0.22.評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值3.影響短期償債能力的因素16第十六頁(yè)，共三十七頁(yè)。增強(qiáng)短期償債能力-可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；-準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)或固定資產(chǎn)；-償債能力的聲譽(yù)，如：銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)

-未作記錄的或有負(fù)債，如：未決訴訟，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒(méi)有預(yù)計(jì)損失-由于對(duì)外提供擔(dān)保，可能引發(fā)的連帶責(zé)任減弱短期償債能力未在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的影響短期償債能力的其他因素17第十七頁(yè)，共三十七頁(yè)。合理穩(wěn)健55%—65%預(yù)警信號(hào)70%以上資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)是從資產(chǎn)角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)本金的能力，利息保障倍數(shù)是從盈利角度評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)利息的能力。（二）長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)18第十八頁(yè)，共三十七頁(yè)。二.營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)19第十九頁(yè)，共三十七頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)在以下四個(gè)方面全部或某幾項(xiàng)做得比較好：

?銷售收入快速增長(zhǎng)；

?貨幣資金存量合理；

?應(yīng)收賬款管理比較好，貨款回收速度快；

?存貨周轉(zhuǎn)速度快。20第二十頁(yè)，共三十七頁(yè)。貨幣資金周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補(bǔ)充反映企業(yè)最重要的三項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率三項(xiàng)指標(biāo)的變化會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生相應(yīng)的變化其管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力及償債能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率形成應(yīng)收賬款→提前交稅→現(xiàn)金減少→資金周轉(zhuǎn)速度減慢→應(yīng)收賬款和存貨繼續(xù)增加→經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)→銀行貸款→負(fù)債增加→利息費(fèi)用增加→償債風(fēng)險(xiǎn)加大→減弱盈利能力。21第二十一頁(yè)，共三十七頁(yè)。規(guī)模得當(dāng) 規(guī)模太大：造成設(shè)備閑置，形成資產(chǎn)浪費(fèi) 規(guī)模過(guò)?。荷a(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益結(jié)構(gòu)合理 生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效？如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22第二十二頁(yè)，共三十七頁(yè)。在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下：－通過(guò)提高產(chǎn)品銷售價(jià)格，增加銷售收入－在產(chǎn)品盈利能力較高的前提下，適當(dāng)降低產(chǎn)品售價(jià)，提高銷售量，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率－通過(guò)提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，達(dá)到提高周轉(zhuǎn)率的目的企業(yè)通過(guò)處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？如何提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率23第二十三頁(yè)，共三十七頁(yè)。三.盈利能力分析盈利能力指標(biāo)24第二十四頁(yè)，共三十七頁(yè)。上市公司盈利能力指標(biāo)25第二十五頁(yè)，共三十七頁(yè)。三.盈利能力分析（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力——“凈資產(chǎn)收益率”影響因素：?總資產(chǎn)收益率?權(quán)益乘數(shù)26第二十六頁(yè)，共三十七頁(yè)。（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力——“總資產(chǎn)收益率”影響因素：?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；?銷售凈利率。27第二十七頁(yè)，共三十七頁(yè)。（三）產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)盈利能力1.收入利潤(rùn)率分析——“銷售凈利率”2.成本利潤(rùn)率分析——“營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率”28第二十八頁(yè)，共三十七頁(yè)。四.發(fā)展能力分析發(fā)展能力指標(biāo)29第二十九頁(yè)，共三十七頁(yè)。五.財(cái)務(wù)綜合分析——“杜邦財(cái)務(wù)分析法”杜邦財(cái)務(wù)分析法，是指根據(jù)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。（一）凈資產(chǎn)收益率及其影響因素總資產(chǎn)收益率30第三十頁(yè)，共三十七頁(yè)。制造成本權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入成本費(fèi)用其他利潤(rùn)所得稅管理費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)貨幣資產(chǎn)其他資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款×＋＋－－資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售收入÷÷＋＋＋資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)或有資產(chǎn)＋其他資產(chǎn)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)財(cái)務(wù)綜合分析——杜邦分析體系31第三十一頁(yè)，共三十七頁(yè)。高盛公司2005年度的有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：1）全年實(shí)現(xiàn)銷售收入326萬(wàn)元；2）全年發(fā)生成本費(fèi)用情況如下：制造成本263萬(wàn)元，管理費(fèi)用14萬(wàn)元，銷售費(fèi)用6萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用18萬(wàn)元，所得說(shuō)率為30%；3）全年其他利潤(rùn)為6萬(wàn)元；4）2004年銷售凈利率11.23%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31次，權(quán)益乘數(shù)2。要求：計(jì)算凈資產(chǎn)收益率，并定性分析其變動(dòng)的原因。資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金及有價(jià)證券5165負(fù)債總額119134應(yīng)收賬款2328所有者權(quán)益123173存貨1619其他流動(dòng)資產(chǎn)2114長(zhǎng)期資產(chǎn)131181總資產(chǎn)242307負(fù)債及所有者權(quán)益242307例132第三十二頁(yè)，共三十七頁(yè)。（1）05年凈利潤(rùn)=（326-263-14-6-18+6）×（1-30%）=21.7（萬(wàn)元）銷售凈利率=21.7/326=6.66%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=326÷[(242+307)÷2]=1.186權(quán)益乘數(shù)=1÷[(123+173)÷2]=1.8505年凈資產(chǎn)收益率=6.66%×1.186×1.85=14.61%04年凈資產(chǎn)收益率=11.23%×1.31×2=29.42%（2）04年05年變動(dòng)差異凈資產(chǎn)收益率29.42%14.61%-14.81%銷售凈利率11.23%6.66%-4.57%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.311.186-0.124權(quán)益乘數(shù)21.85-0.15

解：33第三十三頁(yè)，共三十七頁(yè)。（二）各影響因素的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度（因素分析法）凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)=14.61%-29.42%=-14.81%04年凈資產(chǎn)收益率=11.23%×1.31×2=29.42%續(xù)例1，高盛公司05年凈資產(chǎn)收益率相對(duì)于04年有何變化？定量分析各因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響程度。銷售凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=(6.66%-11.23%)×1.31×2

=-11.973%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=6.66%×(1.186-1.31)×2

=-1.652%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=6.66%×1.186×(1.85-2)

=-1.185%34第三十四頁(yè)，共三十七頁(yè)。大化公司2005年度的有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：大化公司2004年銷售凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.5；2005年銷售收入為350萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元。要求：1）計(jì)算2005年度末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)。2）計(jì)算2005年度總資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率。3）運(yùn)用因素分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度。資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金5045流動(dòng)負(fù)債合計(jì)82114應(yīng)收賬款6090長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)245200存貨92144負(fù)債合計(jì)327314流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)202279所有者權(quán)益合計(jì)350350固定資產(chǎn)凈值475385