2022年湖南省衡陽(yáng)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

2022年湖南省衡陽(yáng)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)50萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)100萬(wàn)元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨需求，若企業(yè)股東權(quán)益為80萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債為50萬(wàn)元，其余則要靠借入短期負(fù)債解決資金來(lái)源，該企業(yè)實(shí)行的是()。

A.激進(jìn)型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型籌資策略D.長(zhǎng)久型籌資策略

2.

第

4

題

股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投資者和管理當(dāng)局可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息

B.不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用

C.投資決策受到股利分配的影響

D.不存在個(gè)人或公司所得稅

3.領(lǐng)用某種原材料550千克，單價(jià)10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2．0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

4.下列關(guān)于企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的表述中，不正確的是（）。

A.公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

B.公平市場(chǎng)價(jià)值就是股票的市場(chǎng)價(jià)格

C.公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值與債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值之和

D.公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者

5.在作業(yè)成本法的成本動(dòng)因中，引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動(dòng)因素是（）A.數(shù)量動(dòng)因B.產(chǎn)品動(dòng)因C.作業(yè)成本動(dòng)因D.資源成本動(dòng)因

6.比為60%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為15%，計(jì)劃下年銷(xiāo)售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為（）。

A．13%

B．12．5%

C．16．5%

D．10．5%

7.某企業(yè)需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

8.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

9.某公司上年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算相關(guān)的資料為：年度銷(xiāo)售收入為6000萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款余額為300萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，按應(yīng)收賬款余額的10％提取，假設(shè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是12天，不存在其他流動(dòng)資產(chǎn)，每年按360天計(jì)算，則該公司上年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為()天。

A.24B.12C.34D.36

10.下列項(xiàng)目中，不屬于現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)中交易動(dòng)機(jī)的是（）。A.派發(fā)現(xiàn)金股利B.支付工資C.繳納所得稅D..購(gòu)買(mǎi)股票

11.某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬(wàn)元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為()。

A.2％B.8％C.8.24%D.10.04%

12.某投資公司投資為200萬(wàn)元的項(xiàng)目計(jì)劃在5年內(nèi)全部收回投資，若年利率為10%，則該項(xiàng)目每年平均凈收益至少應(yīng)達(dá)到（）。A.48．71萬(wàn)元B.52．76萬(wàn)元C.55．76萬(wàn)元D.58．71萬(wàn)元

13.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變化中，能夠增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求的是()。

A.采用自動(dòng)化流水生產(chǎn)線(xiàn)，減少存貨投資

B.原材料價(jià)格上漲，銷(xiāo)售利潤(rùn)率降低

C.市場(chǎng)需求減少，銷(xiāo)售額減少

D.發(fā)行長(zhǎng)期債券，償還短期借款

14.下列各項(xiàng)中，屬于酌量性變動(dòng)成本的是()。

A.直接人工成本B.直接材料成本C.產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加D.按銷(xiāo)售額一定比例支付的銷(xiāo)售代理費(fèi)

15.經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇兩方面，下列屬于道德風(fēng)險(xiǎn)的是（）

A.不愿盡力工作來(lái)提高公司股價(jià)，并且盡量增加自己的閑暇時(shí)間

B.亂花公司的錢(qián)來(lái)滿(mǎn)足個(gè)人休閑娛樂(lè)需求

C.蓄意壓低股價(jià)并買(mǎi)入股票，導(dǎo)致股東財(cái)富受損

D.用公款為自己裝修豪華的辦公室

16.第

9

題

大華公司在資產(chǎn)負(fù)債表日后發(fā)生了對(duì)外投資、財(cái)產(chǎn)發(fā)生重大損失、企業(yè)合并、債務(wù)重組等事項(xiàng)。這些事項(xiàng)中下列哪種事項(xiàng)屬于非調(diào)整事項(xiàng)（）。

A.董事會(huì)宣告分配股票股利B.已經(jīng)證實(shí)有一筆應(yīng)收賬款成為壞賬C.已經(jīng)確認(rèn)有一筆銷(xiāo)售商品退回D.提取盈余公積

17.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價(jià)分別為10元、8元和6元，單位變動(dòng)成本分別為8元、5元和4元，銷(xiāo)售量分別為200件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元，則加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為()。

A.32.26%B.36.28%C.28.26%D.30.18%

18.C公司的固定成本(包括利息費(fèi)用)為600萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為10000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)量的敏感系數(shù)是()。

A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08

19.在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法中，可能會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的方法是（）。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報(bào)酬率法

20.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目

B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性

21.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股l000萬(wàn)股。每股面值l元，資本公積6000萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)8000萬(wàn)元，每股市價(jià)20元；若按5％的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算，公司資本公積的報(bào)表列示將為（）。

A.7000萬(wàn)元B.5050萬(wàn)元C.6950萬(wàn)元D.300萬(wàn)元

22.某公司向銀行借入23000元，借款期為9年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為（）。

A.6．53%B.13．72%C.7．68%D.8．25%

23.如果追加訂貨影響正常銷(xiāo)售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，又不增加新的生產(chǎn)能力，從而追加訂單會(huì)減少正常銷(xiāo)售，則是否接受該追加訂貨的分析思路是（）A.當(dāng)追加訂貨的銷(xiāo)售收入足以補(bǔ)償減少的正常銷(xiāo)售收入時(shí)，則可以接受該追加訂貨

B.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償減少的正常邊際貢獻(xiàn)時(shí)，則可以接受該追加訂貨

C.當(dāng)追加訂貨的銷(xiāo)售收入足以補(bǔ)償減少的正常變動(dòng)成本時(shí)，則可以接受該追加訂貨

D.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償減少的正常銷(xiāo)售收入時(shí)，則可以接受該追加訂貨

24.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法中，正確的是()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本

B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶(hù)期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理

25.某公司年初股東權(quán)益為1500萬(wàn)元，全部負(fù)債為500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得息稅前利潤(rùn)600萬(wàn)元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟(jì)增加值為（）萬(wàn)元。A.360B.240C.250D.160

26.從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗c長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）

A.籌資速度快B.籌資彈性大C.籌資成本小D.籌資風(fēng)險(xiǎn)小

27.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為4元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品300件。10月份實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品320件，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用1500元，實(shí)際工時(shí)為800小時(shí)。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，10月份公司變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為（）元。

A.－100B.100C.220D.320

28.下列有關(guān)成本計(jì)算制度表述中正確的是。

A.成本計(jì)算制度中計(jì)算的成本種類(lèi)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系結(jié)合的方式不是唯一的

B.實(shí)際成本計(jì)算制度是唯一納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬簿系統(tǒng)的成本計(jì)算制度

C.管理用的成本數(shù)據(jù)通常不受統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度約束，也不能從財(cái)務(wù)報(bào)表直接獲取，故與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中使用的成本概念無(wú)關(guān)

D.采用標(biāo)準(zhǔn)成本制度的企業(yè)存在的缺點(diǎn)在于無(wú)法計(jì)算出實(shí)際成本，無(wú)法編制財(cái)務(wù)報(bào)告

29.A企業(yè)投資10萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，初始期為0，預(yù)計(jì)使用年限為10年，無(wú)殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為()年。

A.2B.4C.5D.10

30.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和看漲期權(quán)比較的表述中，不正確的是（）。

A.均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)B.執(zhí)行時(shí)的股票均來(lái)自于二級(jí)市場(chǎng)C.在到期日前，均具有選擇權(quán)D.都具有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格

31.下列簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算公式中，不正確的有()。

A.經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本×25%

B.經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后的資本×平均資本成本率

C.稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng))×(1-25％)

D.調(diào)整后的資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債-平均在建工程

32.安全邊際率等于()。A.銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率除以變動(dòng)成本率

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率乘以安全邊際率

C.銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率除以邊際貢獻(xiàn)率

D.邊際貢獻(xiàn)率乘以變動(dòng)成本率

33.關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法，下列說(shuō)法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個(gè)步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

34.某企業(yè)2008年年末的所有者權(quán)益為2400萬(wàn)元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%。該企業(yè)2009年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新的股票)與上年相同。若2009年的凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

35.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理原則的說(shuō)法不正確的是（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則認(rèn)為高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大的風(fēng)險(xiǎn)

B.投資分散化原則認(rèn)為投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)

C.如果資本市場(chǎng)完全有效，則可以通過(guò)人為地改變會(huì)計(jì)方法提高企業(yè)價(jià)值

D.貨幣時(shí)間價(jià)值原則的一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念

36.降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑是（）。

A.提高資產(chǎn)負(fù)債率B.提高權(quán)益乘數(shù)C.減少產(chǎn)品銷(xiāo)售量D.節(jié)約固定成本開(kāi)支

37.關(guān)于債務(wù)資本成本的含義，下列說(shuō)法不正確的是（）

A.作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，應(yīng)該是未來(lái)借入新債務(wù)的成本，而不是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

B.因?yàn)楣究梢赃`約，所以理論上不能將承諾收益率作為債務(wù)成本，而應(yīng)該將期望收益率作為債務(wù)成本

C.由于多數(shù)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)不大或者違約風(fēng)險(xiǎn)較難估計(jì)，實(shí)務(wù)中往往把債務(wù)的期望收益率作為債務(wù)成本

D.用于資本預(yù)算的資本成本通常只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)

38.

第

8

題

下列各項(xiàng)中不屬于外商投資企業(yè)的是（）。

A.外國(guó)某公司與中國(guó)某公司，經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的，由雙方共同投資、共同經(jīng)營(yíng)，按照各自的出資比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧的企業(yè)

B.外國(guó)某自然人同中國(guó)某公司，經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的，由雙方通過(guò)訂立合作合同約定各自的權(quán)利與義務(wù)的企業(yè)

C.經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的，某外國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)

D.外國(guó)某公司與中國(guó)某公司，經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的股份有限公司

39.某企業(yè)借入資本和權(quán)益資本的比例為1:1，則該企業(yè)（）。

A.既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.只有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消

40.

第

20

題

在聯(lián)產(chǎn)品是否深加工決策中必須考慮的、由于對(duì)已經(jīng)分離的聯(lián)產(chǎn)品進(jìn)行深加工而追加發(fā)生的變動(dòng)成本是（）。

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于籌資動(dòng)機(jī)的表述中，正確的有（）．

A.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

B.支付性籌資動(dòng)機(jī)是指為了滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

C.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模或?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

42.利用經(jīng)濟(jì)增加值衡量公司業(yè)績(jī)的特點(diǎn)在于（）。A.A.克服了盈利基礎(chǔ)財(cái)務(wù)計(jì)量的缺點(diǎn)，便于進(jìn)行長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)計(jì)量，并能考慮公司不同發(fā)展階段的差異

B.不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架

C.絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力

D.如果資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠，經(jīng)濟(jì)增加值也不會(huì)可靠，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的結(jié)論也就不可靠

43.下列屬于租賃存在的主要原因的有（）

A.通過(guò)租賃降低交易成本B.通過(guò)租賃合同減少不確定性C.通過(guò)租賃可以節(jié)稅D.通過(guò)租賃可以降低資本成本

44.可持續(xù)增長(zhǎng)的思想在于企業(yè)的增長(zhǎng)可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，但是管理人員必須事先解決公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題，超過(guò)部分的資金可以采用()的方法解決。A.A.提高資產(chǎn)收益率B.改變資本結(jié)構(gòu)政策C.改變股利分配政策D.降低成本，增加銷(xiāo)售收入

45.下列關(guān)于上市公司配股融資的說(shuō)法中，正確的有()。

A.配股價(jià)格由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人協(xié)商確定

B.控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)后公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量

C.擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30％

D.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％

46.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中，正確的有（）。

A．加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)／∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×100%

B．加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率)

C．加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=(利潤(rùn)+固定成本)／∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×100%

D．加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重)

47.為防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)，股東可以采取的措施有（）。

A.給予經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)B.對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行固定年薪制C.要求經(jīng)營(yíng)者定期披露信息D.聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告

48.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營(yíng)租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營(yíng)性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點(diǎn)是依約按時(shí)還本付息，因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級(jí)，并不會(huì)影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評(píng)級(jí)是對(duì)企業(yè)發(fā)行債券的評(píng)級(jí)，因此信用等級(jí)高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級(jí)的債券

49.假設(shè)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與股票購(gòu)入價(jià)格相等，則下列關(guān)于保護(hù)性看跌期權(quán)的表述中，正確的有（）

A.保護(hù)性看跌期權(quán)就是股票加空頭看跌期權(quán)組合

B.保護(hù)性看跌期權(quán)的最低凈收入為執(zhí)行價(jià)格，最大凈損失為期權(quán)價(jià)格

C.當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價(jià)格，凈損益為期權(quán)價(jià)格

D.當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價(jià)格，凈損失為期權(quán)價(jià)格

50.

第

29

題

下列屬于公司制企業(yè)相比較個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的特點(diǎn)有（）。

51.某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率(利息與可用貸款額外負(fù)擔(dān)的比率)高于名義利率(借款合同規(guī)定的利率)的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額

B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息

C.按收款法支付銀行利息

D.按加息法支付銀行利息

52.戰(zhàn)略地圖的學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)層面，主要說(shuō)明組織的無(wú)形資產(chǎn)及它們?cè)趹?zhàn)略中扮演的角色。這里的無(wú)形資產(chǎn)包括（）A.人力資本B.信息資本C.技術(shù)資本D.組織資本

53.下列關(guān)于價(jià)值評(píng)估的表述中，不正確的有（）。

A.價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析及以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的管理

B.如果一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，則只能進(jìn)行清算

C.企業(yè)實(shí)體價(jià)值股權(quán)價(jià)值+金融負(fù)債價(jià)值

D.價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策

54.某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2，則下列說(shuō)法不正確的有（）

A.該公司既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大

C.如果收入增長(zhǎng)，則每股收益增長(zhǎng)率是收入增長(zhǎng)率的2倍

D.該公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均大于1

55.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中，正確的是（）。

A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝

×100%

B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝Σ（各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率）

C.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=

×100%

D.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=Σ（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重）

56.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本為5000元，滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷(xiāo)售量為500件。以下說(shuō)法中，正確的有（）。A.在“銷(xiāo)售量”以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線(xiàn)斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度為50%

C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于5000元

D.銷(xiāo)量對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)為2

57.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.增加產(chǎn)品銷(xiāo)量B.提高產(chǎn)品單價(jià)C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定成本支出

58.下列公式中，正確的有。

A.利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻(xiàn)率=1

C.安全邊際率+盈虧lI缶界點(diǎn)作業(yè)率=1

D.邊際貢獻(xiàn)率=(固定成本+利潤(rùn))／銷(xiāo)售收入

59.下列關(guān)于MM理論的說(shuō)法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加

D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

60.存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對(duì)這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本

B.存貨模式簡(jiǎn)單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性

C.隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來(lái)需要總量和收支不可預(yù)測(cè)的情況下使用

D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

61.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6％（標(biāo)準(zhǔn)差為l0％），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8％（標(biāo)準(zhǔn)差為15％），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6％B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8％C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15％D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10％

62.下列關(guān)于償債能力的說(shuō)法中，正確的有()。

A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)表明一元的利息費(fèi)用有多少倍的現(xiàn)金流量做保障

B.營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)

C.如果全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源，則企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力

D.營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的緩沖墊

63.下列屬于改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系對(duì)收益分類(lèi)的特點(diǎn)有（）。

A．區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益

B．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益內(nèi)部，可以進(jìn)一步區(qū)分主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收支

C．法定利潤(rùn)表的所得稅是統(tǒng)一扣除的

D．區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無(wú)利息標(biāo)準(zhǔn)

64.下列成本中，發(fā)生在銷(xiāo)售之前的有（）A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.外部失敗成本D.內(nèi)部失敗成本

65.關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的下列各項(xiàng)規(guī)定中，其目的在于保護(hù)債券投資人利益的有（）。

A.設(shè)置不可贖回期B.設(shè)置回售條款C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款D.設(shè)置轉(zhuǎn)換價(jià)格

66.可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)包括（）。

A.籌資成本低于純債券

B.利息低于普通債券

C.存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)

D.有利于穩(wěn)定股票價(jià)格

67.下列關(guān)于用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策的說(shuō)法正確的有（）

A.如果不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值

B.殘值收入作為現(xiàn)金流入來(lái)考慮

C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備再更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備

D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案

68.下列各項(xiàng)中，屬于在半成品深加工的決策中，決策相關(guān)成本的有（）

A.半成品本身的固定成本

B.半成品本身的變動(dòng)成本

C.半成品放棄深加工而將現(xiàn)已具備的相關(guān)生產(chǎn)能力接受來(lái)料加工收取的加工費(fèi)

D.由于深加工而增加的專(zhuān)屬成本

69.

第24題

基金運(yùn)作方式可以采用封閉式或開(kāi)放式，下列屬于封閉式基金特點(diǎn)的有（）。

70.第

11

題

成本計(jì)算分批法的主要特點(diǎn)有（）。

A.產(chǎn)品成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，成本計(jì)算不定期

B.一般不存在在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配問(wèn)題

C.成本計(jì)算對(duì)象是產(chǎn)品的批別，大多是根據(jù)銷(xiāo)售定單確定產(chǎn)品批別

D.適用于大批量生產(chǎn)的產(chǎn)品

三、計(jì)算分析題(10題)71.資料：

(1)A公司擬開(kāi)發(fā)一種新的綠色食品，項(xiàng)目投資成本為210萬(wàn)元。

(2)該產(chǎn)品的市場(chǎng)有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會(huì)的環(huán)保意識(shí)以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。預(yù)期該項(xiàng)目可以產(chǎn)生平均每年25萬(wàn)元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費(fèi)需求量較大，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為30萬(wàn)元；如果消費(fèi)需求量較小，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為20萬(wàn)元。

(3)如果延期執(zhí)行該項(xiàng)目，一年后則可以判斷市場(chǎng)對(duì)該產(chǎn)品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的資金成本為10％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利率為5％。

要求：

(1)計(jì)算不考慮期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹(shù)方法計(jì)算延遲決策的期權(quán)，并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項(xiàng)目，(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號(hào)后4位數(shù))。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

72.第

30

題

某上市公司除了回購(gòu)的股數(shù)以外，其他的股數(shù)均發(fā)行在外，2005年銷(xiāo)售成本為15700萬(wàn)元，變動(dòng)成本為10512萬(wàn)元，利息費(fèi)用為219萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)周期為31.2天，普通股每股面值為2元，優(yōu)先股權(quán)益100萬(wàn)元，每年支付優(yōu)先股股利5.6萬(wàn)元，2005年6月20日增發(fā)50萬(wàn)股普通股，2005年9月15日回購(gòu)20萬(wàn)股普通股，2005年末的每股市價(jià)為5元，發(fā)放普通股現(xiàn)金股利159萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為5000萬(wàn)元。2005年權(quán)益凈利率為12%，所得稅稅率為40%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5次，增值稅稅率為17%，年初流動(dòng)比率為2.5，速動(dòng)比率為2.0，年末流動(dòng)比率為3.2，速動(dòng)比率為2.8，2005年其他資料如下（單位：萬(wàn)元）

年初數(shù)年末數(shù)

貨幣資金120120

總資產(chǎn)1000011024

流動(dòng)負(fù)債680720

優(yōu)先股權(quán)益100100

資本公積12001300

留存收益18002200

股東權(quán)益41004660

要求：

（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)（按照平均數(shù)計(jì)算）、資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率；

（2）計(jì)算2005年的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）；

（3）計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)；

（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值；

（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率；

（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率。

73.A公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前公司總價(jià)值10000萬(wàn)元，沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股5000萬(wàn)股，目前股價(jià)2元／股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12%，所得稅率25%，預(yù)期增長(zhǎng)率6%。

現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為7%，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，同時(shí)附送30張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在5年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按2．5元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1股普通股。

假設(shè)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及股權(quán)的賬面價(jià)值均與其市場(chǎng)價(jià)值始終保持一致。要求：(1)計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值；

(2)計(jì)算發(fā)行債券前的每股收益；

(3)計(jì)算發(fā)行債券后的公司總價(jià)值，債券本身的內(nèi)在價(jià)值和認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值；

(4)假設(shè)公司總價(jià)值未來(lái)每年的增長(zhǎng)率為6%，計(jì)算公司在未來(lái)第5年末未行使認(rèn)股權(quán)證前的公司總價(jià)值、債務(wù)總價(jià)值和權(quán)益的價(jià)值、每股價(jià)格和每股收益；

(5)計(jì)算第5年末行權(quán)后的每股股價(jià)和每股收益；

(6)計(jì)算投資該可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率。

74.A公司計(jì)劃平價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價(jià)為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉(zhuǎn)換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價(jià)格為1120元，市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為12%。A公司目前的股價(jià)為25元/股，預(yù)計(jì)以后每年的增長(zhǎng)率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股，預(yù)計(jì)股利與股價(jià)同比例增長(zhǎng)。公司的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計(jì)算該公司的股權(quán)資本成本；

(2)分別計(jì)算該債券第3年和第8年年末的底線(xiàn)價(jià)值；

(3)假定甲公司購(gòu)入1000張，請(qǐng)確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回；

(4)假設(shè)債券在第10年年末被贖回，請(qǐng)計(jì)算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本；

(5)假設(shè)債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行，只調(diào)整贖回價(jià)格，請(qǐng)確定至少應(yīng)調(diào)整為多少元？（四舍五入取整數(shù)）

75.甲公司上年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)計(jì)算上年的銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長(zhǎng)率；

(2)假設(shè)本年符合可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，計(jì)算本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率以及銷(xiāo)售收入；(3)假設(shè)本年銷(xiāo)售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0．4，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，保

持其他財(cái)務(wù)比率不變，計(jì)算本年的銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和股東權(quán)益增長(zhǎng)率；(4)假設(shè)本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少；

(5)假設(shè)本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算銷(xiāo)售凈利率應(yīng)該提高到多少；

(6)假設(shè)本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。

76.ABC公司下設(shè)A、B兩個(gè)投資中心，A投資中心的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債有700萬(wàn)元，部門(mén)投資報(bào)酬率為l5%；8投資中心的部門(mén)投資報(bào)酬率為18%，剩余收益為240萬(wàn)元，ABC公司對(duì)A中心要求的平均最低部門(mén)稅前投資報(bào)酬率為10%，對(duì)B中心要求的平均最低部門(mén)稅前投資報(bào)酬率為12%，ABC公司的稅前加權(quán)資本成本為8%。ABC公司決定追加投資500萬(wàn)元，若投向A投資中心，每年可增加部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)175萬(wàn)元；若投向8投資中心，每年可增加部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)l80萬(wàn)元。假設(shè)沒(méi)有需要調(diào)整的項(xiàng)目。

要求：

(1)計(jì)算追加投資前A投資中心的剩余收益。

(2)計(jì)算追加投資前B投資中心的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。

(3)若A投資中心接受追加投資，計(jì)算其剩余收益和經(jīng)濟(jì)增加值。

(4)若B投資中心接受追加投資，計(jì)算其部門(mén)投資報(bào)酬率和經(jīng)濟(jì)增加值。

77.該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支很少，在預(yù)測(cè)時(shí)忽略不計(jì)。所得稅稅率25%，加權(quán)平均資本成本為10%。

要求：

(1)計(jì)算該公司2009年至2011年的年度經(jīng)濟(jì)增加值。

(2)請(qǐng)問(wèn)該公司哪一年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值?該年的投資資本回報(bào)率提高到多少才能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值?

78.A公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷(xiāo)售：50000件，售價(jià)為200元/件，單位變動(dòng)成本為120元，固定成本和費(fèi)用為125萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬(wàn)元負(fù)債(利息率5%)，普通股50萬(wàn)股。

第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷(xiāo)售量以及售價(jià)不會(huì)變化，但單位變動(dòng)成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬(wàn)元。借款籌資200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需要發(fā)行10萬(wàn)股，以籌集200萬(wàn)元資金。要求：

(1)計(jì)算三個(gè)方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結(jié)果分析哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大。

(3)計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷(xiāo)售量(萬(wàn)件)。

(4)如果公司銷(xiāo)售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些?

79.要求：采用高低點(diǎn)法建立資金預(yù)測(cè)模型，并預(yù)測(cè)

(1)當(dāng)正保公司準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇當(dāng)2008年銷(xiāo)售收入為l800萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)資金哪家供應(yīng)商需要總量。

80.某公司在2012年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計(jì)算過(guò)程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場(chǎng)利率下降到8%，那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價(jià)為900元，A公司欲投資購(gòu)買(mǎi)，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時(shí)A公司投資購(gòu)買(mǎi)該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場(chǎng)利率為12%，債券市價(jià)為950元，你是否購(gòu)買(mǎi)該債券？

參考答案

1.A本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，本題中，長(zhǎng)期性資產(chǎn)=50+100=150(萬(wàn)元)，而股東權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債=80+50=130(萬(wàn)元)，則有20萬(wàn)元的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)靠臨時(shí)性負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資策略。

2.C不存在個(gè)人或公司所得稅、不存在股票的發(fā)行與交易費(fèi)用、投資決策不受股利分配的影響、投資者和管理者的信息是對(duì)稱(chēng)的，這些都是股利無(wú)關(guān)論的前提條件，因此，選項(xiàng)A、B、D均不是答案；該題答案為選項(xiàng)C。

3.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用＝100×1．5×10＝1500(元)。

4.BB【解析】在資本市場(chǎng)不是完全有效的情況下，股票的市場(chǎng)價(jià)格不能代表公平市場(chǎng)價(jià)值。

5.C作業(yè)成本動(dòng)因是衡量一個(gè)成本對(duì)象（產(chǎn)品、服務(wù)或顧客）需要的作業(yè)量，是產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動(dòng)因素。作業(yè)成本動(dòng)因計(jì)量各成本對(duì)象耗用作業(yè)的情況，并被用來(lái)作為作業(yè)成本的分配基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選C。

資源成本動(dòng)因VS作業(yè)成本動(dòng)因

6.B由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為Y，則0=60%-15%-(1+y)／y×5%×100%，解得：y=12．5%。

7.C申請(qǐng)的貸款數(shù)額=600000／(1—20％)=750000(元)。

8.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分步法；小批單件類(lèi)型的生產(chǎn)，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計(jì)算方法，需要和基本計(jì)算方法結(jié)合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

9.D計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，則不能用提取壞賬準(zhǔn)備之后的數(shù)額計(jì)算，即不能用應(yīng)收賬款凈額計(jì)算，而應(yīng)該用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)額計(jì)算，即用應(yīng)收賬款余額計(jì)算。另外，為了減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響，如果根據(jù)題中的條件能夠計(jì)算出應(yīng)收賬款的平均數(shù)，則要用平均數(shù)計(jì)算。本題中年初應(yīng)收賬款余額為300萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬(wàn)元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)額計(jì)算，所以，應(yīng)收賬款的平均數(shù)=(300+500)÷2=400(萬(wàn)元)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000÷400=15(次)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／15=24(天)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)一應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=24+12=36(天)。

10.D購(gòu)買(mǎi)股票通常屬于投機(jī)動(dòng)機(jī)。

11.C解析：r＝4×2000/100000＝8%i＝(1+8%/4)4-1-8.24%

12.B已知現(xiàn)值為200萬(wàn)元，利率為10%，期限為5年，每年平均凈收益A＝P(A/P，i，n)＝200×(A/P，10%，5)＝52．76(萬(wàn)元)。

13.B本題考查管理用資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的分析。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債。減少存貨投資會(huì)減少經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)，降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求。故選項(xiàng)A錯(cuò)誤；原材料價(jià)格上漲，銷(xiāo)售利潤(rùn)率降低，銷(xiāo)售成本提高，流動(dòng)資產(chǎn)投資會(huì)增加，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求也會(huì)增加，故選項(xiàng)B正確；市場(chǎng)需求減少，銷(xiāo)量額降低會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)投資，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤；長(zhǎng)期債券和短期借款都屬于金融負(fù)債，對(duì)增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本沒(méi)有影響，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本更多的是用來(lái)計(jì)算相關(guān)的指標(biāo)，具體指標(biāo)的計(jì)算公式如下：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

14.D酌量性變動(dòng)成本的發(fā)生額是由經(jīng)理人員決定的。例如，按銷(xiāo)售額一定的百分比開(kāi)支的銷(xiāo)售傭金、新產(chǎn)品研制費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等，選項(xiàng)D是答案；直接材料成本、直接人工成本、產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加屬于與業(yè)務(wù)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的技術(shù)性變動(dòng)成本。

15.A道德風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們不做什么錯(cuò)事，只是不十分賣(mài)力，以增加自己的閑暇時(shí)間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問(wèn)題，而只是道德問(wèn)題，股東很難追究其責(zé)任。（不盡力）

逆向選擇：經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如上述B、C、D項(xiàng)所述即為經(jīng)營(yíng)者背離股東利益的逆向選擇行為。（唱反調(diào)）

綜上，本題應(yīng)選A。

16.A

17.A本題的主要考核點(diǎn)是加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算。

甲、乙、丙三種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率分別為

甲：(10-8)/10=20%

乙：(8-5)/8=37.5%

丙：(6-4)/6=33.33%

各產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重分別為

甲：10x200/(10x200+8x500+6x550)=21.51%

乙:8x500/(10x200+8x500+6x550)=43.01%

丙：6x550/(10x200+8x500+6x550)=35.48%

以各產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重為權(quán)數(shù)，計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率：

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=20%X21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

18.C【正確答案】：C

【答案解析】：目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝800/（1－20%）＋10000×50%×8%＝1400（萬(wàn)元），稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率/銷(xiāo)量變動(dòng)率＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝1.14。

【該題針對(duì)“影響利潤(rùn)各因素變動(dòng)分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

19.B解析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置有兩種方法：一是調(diào)整現(xiàn)金流量法；二是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法。因此，選項(xiàng)C、D不正確。在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的兩種方法中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。

20.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時(shí)用絕對(duì)數(shù)指標(biāo)判斷對(duì)企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價(jià)值，所以在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。內(nèi)含報(bào)酬率具有“多值性”，計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的時(shí)候，可能出現(xiàn)多個(gè)值，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說(shuō)法不正確。

【該題針對(duì)“投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法、現(xiàn)金流量的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

21.C此題暫無(wú)解析

22.B【解析】本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求利息率。據(jù)題意，P=23000，A=4600，N=9，23000=4600×(P／A，i，9)，(P／A，i，9)=5，當(dāng)i=12%時(shí)，系數(shù)為5．328；當(dāng)i=14%時(shí)，系數(shù)為4．9464。由(5．3282-4．9464)／(12%-14%)=(5．3282-5)／(12%-i)，得i=13．72%。

23.B如果追加訂貨影響正常銷(xiāo)售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，從而追加訂單會(huì)減少正常銷(xiāo)售，則由此而減少的正常邊際貢獻(xiàn)作為追加訂貨方案的機(jī)會(huì)成本。當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻(xiàn)足以補(bǔ)償這部分機(jī)會(huì)成本時(shí)，則可以接受訂貨。

綜上，本題應(yīng)選B。

特殊訂單接受的條件

24.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成績(jī)的好壞（參見(jiàn)教材434頁(yè)），由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類(lèi)型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異）等。因此，可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷(xiāo)貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷(xiāo)貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類(lèi)賬戶(hù)，而是保留在成本差異賬戶(hù)中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒(méi)有講到，但是的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

25.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部負(fù)債=1500+500=2000(萬(wàn)元)，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=600×(1-25％)=450(萬(wàn)元)，每年基本經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一加權(quán)平均資本成本X報(bào)表總資產(chǎn)=450-2000×10％=250(萬(wàn)元)

26.D與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點(diǎn)：

（1）沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)。

（2）沒(méi)有固定到期日。

（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)小。

（4）能增加公司的信譽(yù)。

（5）籌資限制較少。

綜上，本題應(yīng)選D。

長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)：

1.長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：

（1）籌資速度快。

（2）借款彈性好。

2.長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)：

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

（2）限制條款較多。

27.D變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異＝(實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用

標(biāo)準(zhǔn)分配率＝(800－320×2)×4/2＝320(元)。

28.A成本計(jì)算制度中計(jì)算的成本種類(lèi)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系結(jié)合的方式不是唯一的。從總體上看，成本計(jì)算制度可以分為實(shí)際成本計(jì)算制度、標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度、作業(yè)成本計(jì)算制度等。管理用的成本很多需要取自財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的成本，所以不能說(shuō)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中使用的成本概念無(wú)關(guān)。采用標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度的企業(yè)可以在需要時(shí)計(jì)算出實(shí)際成本(用于編制財(cái)務(wù)報(bào)告)，分析實(shí)際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本的差異并定期提供成本分析報(bào)告(用于成本計(jì)劃和控制)。

29.AA【解析】年折舊=10/10=1（萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5（萬(wàn)元），靜態(tài)投資回收期=10/5=2（年）。

30.BB【解析】看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

31.A經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng))×(1-25％)，調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債-平均在建工程，故選項(xiàng)BCD正確，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

32.C答案：C解析：因?yàn)殇N(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，所以安全邊際率=銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率／邊際貢獻(xiàn)率

33.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費(fèi)用，因而不能全面地反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平（第一步驟除外)。

34.D2008年凈利潤(rùn)=600/(1+10%)=545．45(萬(wàn)元)，設(shè)利潤(rùn)留存率為X，

解得：X=40%

所以，股利支付率=1-40%=60%。

或：根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%，所有者權(quán)益增加=2400×10%=240(萬(wàn)元)=2009年利潤(rùn)留存，所以，2009年的利潤(rùn)留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

35.C如果資本市場(chǎng)完全有效，股票的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整，股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績(jī)，人為地改變會(huì)計(jì)方法對(duì)企業(yè)價(jià)值的提高毫無(wú)用處。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

36.D節(jié)約固定成本開(kāi)支可降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，減少產(chǎn)品銷(xiāo)售量，會(huì)增大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而選項(xiàng)A、B與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，只影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

37.C選項(xiàng)A說(shuō)法正確，在估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，要注意區(qū)分債務(wù)的歷史成本和未來(lái)成本。作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本。現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本；

選項(xiàng)B說(shuō)法正確，選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤，對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。因?yàn)楣究梢赃`約，所以承諾收益夸大了債務(wù)成本。在不利的情況下，可以違約的能力會(huì)降低借款的實(shí)際成本。在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。原因之一是多數(shù)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)不大，債務(wù)的期望收益與承諾收益的區(qū)別很小，可以忽略不計(jì)或者假設(shè)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)原因是，按照承諾收益計(jì)算到期收益率很容易，而估計(jì)違約風(fēng)險(xiǎn)就比較困難；

選項(xiàng)D說(shuō)法正確，由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此，通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。

綜上，本題應(yīng)選C。

38.C本題考核外商投資企業(yè)的種類(lèi)。外商投資企業(yè)不包括外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)。

39.A

40.D聯(lián)合成本是與可分成本相對(duì)立的成本。

41.ABCD此題暫無(wú)解析

42.BC【答案】BC

【解析】經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn)，例如處于成長(zhǎng)階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值可能較高，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；選項(xiàng)D是剩余收益的缺點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增加值要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，不依賴(lài)于會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)。

43.ABC選項(xiàng)A、B、C符合題意，租賃存在的原因主要有：（1）如果承租方的有效稅率高于出租方，并且租賃費(fèi)可以抵稅的情況下，通過(guò)租賃可以節(jié)稅（長(zhǎng)期租賃存在的主要原因）；（2）租賃公司可以大批量購(gòu)置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠，降低交易成本（短期租賃存在的主要原因）；（3）租賃的風(fēng)險(xiǎn)主要與租賃期滿(mǎn)時(shí)租賃資產(chǎn)的余值有關(guān)。承租人不擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，不承擔(dān)與此有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)模較小或新成立的公司可以通過(guò)租賃減少不確定性。

選項(xiàng)D不符合題意，降低資本成本的一般途徑：（1）選擇籌資方式，進(jìn)行有效組合，降低籌資成本；（2）加強(qiáng)資金管理，減少資金占用，提高企業(yè)效率；（3）強(qiáng)化制度管理，挖掘內(nèi)部潛力，降低資金成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

44.ABCD

45.AC配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式。配股價(jià)格由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人協(xié)商確定。所以，選項(xiàng)A正確；按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，配股除符合公開(kāi)發(fā)行股票的一般規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：①擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30％；②控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；③采用證券法規(guī)定的代銷(xiāo)方式發(fā)行。所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤、選項(xiàng)C正確；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％，屬于公開(kāi)增發(fā)新股應(yīng)滿(mǎn)足的條件，而不是配股的條件。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

46.ACD多產(chǎn)品的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)÷∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入=(利潤(rùn)+固定成本)÷∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售的比重)。

47.ACD協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾通常可采取以下方式解決：(1)解聘；(2)接收；(3)激勵(lì)。選項(xiàng)A屬于激勵(lì)，選項(xiàng)C、D屬于監(jiān)督(即解聘的范疇)。對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行固定年薪制起不到激勵(lì)作用。

48.BD

49.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，股票加看跌期權(quán)組合，稱(chēng)為保護(hù)性看跌期權(quán)。是指購(gòu)買(mǎi)1份股票，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)該股票1份看跌期權(quán)；

選項(xiàng)B正確，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）＋股票市價(jià)，則當(dāng)股票市價(jià)為零時(shí)，凈收入最大為執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益＝保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入－股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)－期權(quán)價(jià)格＝執(zhí)行價(jià)格－股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)－期權(quán)價(jià)格，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)相等時(shí)，最大凈損失為期權(quán)價(jià)格；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）＋股票市價(jià)＝股票市價(jià)，凈損益＝股票市價(jià)－股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)格－期權(quán)價(jià)格；

選項(xiàng)D正確，當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）＋股票市價(jià)＝執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)＋股票市價(jià)＝執(zhí)行價(jià)格，因?yàn)榭吹跈?quán)的執(zhí)行價(jià)格與股票購(gòu)入價(jià)格相等，則，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益＝保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入－股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)－期權(quán)價(jià)格＝執(zhí)行價(jià)格－股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)－期權(quán)價(jià)格＝-期權(quán)價(jià)格，所以?xún)魮p失為期權(quán)價(jià)格。

綜上，本題應(yīng)選BD。

50.AB選項(xiàng)CD是個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的特點(diǎn)。

51.ABD

52.ABD戰(zhàn)略第的學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)層面，主要說(shuō)明組織的無(wú)形資產(chǎn)及它們?cè)趹?zhàn)略中扮演的角色。將無(wú)形資產(chǎn)歸納為人力資本、信息資本和組織資本三類(lèi)。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

要注意將戰(zhàn)略地圖中的無(wú)形資產(chǎn)和會(huì)計(jì)中的無(wú)形資產(chǎn)區(qū)分。

戰(zhàn)略地圖架構(gòu)

53.BC如果一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，本當(dāng)進(jìn)行清算。但是，也有例外，那就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營(yíng)，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。企業(yè)實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+金融負(fù)債價(jià)值一金融資產(chǎn)價(jià)值，故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

54.ABD選項(xiàng)A、B、D表述錯(cuò)誤，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小，不能判斷出經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小，也不能判斷企業(yè)是否有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)C表述正確，聯(lián)合杠桿系數(shù)衡量營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)每股收益變化的影響程度。因?yàn)樵摴韭?lián)合杠桿系數(shù)為2，所以如果收入增長(zhǎng)，則每股收益增長(zhǎng)率是收入增長(zhǎng)的2倍。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

55.ACD

56.ABCD變動(dòng)成本=銷(xiāo)售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷(xiāo)售額，則變動(dòng)成本線(xiàn)的斜率=變動(dòng)成本率=30／50×100%=60%，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下)，利潤(rùn)=0，盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)量=固定成本／(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)=5000／(50-30)=250(件)，盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率=250／500×100%=50%，因此，選項(xiàng)8的說(shuō)法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)息稅前利潤(rùn)，而息稅前利潤(rùn)=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)

法正確。銷(xiāo)量對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)為經(jīng)營(yíng)杠桿系

數(shù)，

57.ABD衡量企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng)A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)。

58.ACD變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1，安全邊際率+盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1，故選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)8不正確，安全邊際所提供的邊際貢獻(xiàn)等于利潤(rùn)，所以選項(xiàng)A正確；邊際貢獻(xiàn)一固定成本=利潤(rùn)，且邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入×邊際貢獻(xiàn)率，所以選項(xiàng)D也是正確的。

59.ABMM理論認(rèn)為，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無(wú)論企業(yè)是否負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，而計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，因此，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A正確；根據(jù)無(wú)稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對(duì)加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

60.ACD解析：根據(jù)計(jì)算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，隨機(jī)模式考慮了每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價(jià)證券的日利啟、率(由此可知，考慮了機(jī)會(huì)成本)，所以A的說(shuō)法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實(shí)際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以B的說(shuō)法錯(cuò)誤；隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，所以，C的說(shuō)法正確；隨機(jī)模式下，現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金

61.ABC投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)AB的說(shuō)法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于l，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0．2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10％)，故選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)c正確。本題選ABC選項(xiàng)。

62.BCD現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。正確的說(shuō)法是：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)表明一元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量作保障。營(yíng)運(yùn)資本一長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)一流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)一(長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn))+流動(dòng)負(fù)債，因此，營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。流動(dòng)資產(chǎn)一營(yíng)運(yùn)資本+流動(dòng)負(fù)債，全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源，意味著“流動(dòng)資產(chǎn)一營(yíng)運(yùn)資本”，即流動(dòng)負(fù)債=0，所以，企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。營(yíng)運(yùn)資本一流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債，如果流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債相等，并不足以保證償債，因?yàn)閭鶆?wù)的到期與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金生成不可能同步同量。企業(yè)必須保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即保有一定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資本作為緩沖，以防止流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)。所以說(shuō)，營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的緩沖墊，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

63.ABC區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無(wú)利息標(biāo)準(zhǔn)，是改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念的特點(diǎn)。

64.ABD選項(xiàng)A符合題意，預(yù)防成本發(fā)生在產(chǎn)品生產(chǎn)之前的各階段；

選項(xiàng)B、C符合題意，鑒定成本、內(nèi)部失敗成本發(fā)生在銷(xiāo)售之前；

選項(xiàng)C不符合題意，外部失敗成本是產(chǎn)品因存在缺陷而發(fā)生的成本，發(fā)生在銷(xiāo)售之后。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

預(yù)防成本VS鑒定成本VS內(nèi)部失敗成本VS外部失敗成本

65.AB設(shè)立不可贖回期的目的，在于保護(hù)債券持有人（即債券投資人）的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)，強(qiáng)制債券持有人過(guò)早轉(zhuǎn)換債券。設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過(guò)大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的，這是為了保護(hù)發(fā)行公司的利益。設(shè)置轉(zhuǎn)換價(jià)格只是為了明確以怎樣的價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股，并不是為了保護(hù)債券投資人的利益。

66.BCD【正確答案】：BCD

【答案解析】：盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；如果轉(zhuǎn)換時(shí)的股票價(jià)格上漲，高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額，這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，股價(jià)一直很低迷，則有些公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的（發(fā)行股票）無(wú)法實(shí)現(xiàn)，這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價(jià)低迷的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；在發(fā)行新股時(shí)機(jī)不理想時(shí)，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，然后通過(guò)轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)較高價(jià)格的股權(quán)籌資，不至于因?yàn)橹苯影l(fā)行新股而進(jìn)一步降低公司股票市價(jià)，并且因?yàn)檗D(zhuǎn)換期長(zhǎng)，將來(lái)在轉(zhuǎn)換為股票時(shí)，對(duì)公司股價(jià)的影響也比較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價(jià)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

【該題針對(duì)“可轉(zhuǎn)換債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

67.ACD選項(xiàng)A表述正確，固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值，如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新時(shí)，殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減而非現(xiàn)金流入來(lái)考慮；

選項(xiàng)C表述正確，平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

選項(xiàng)D表述正確，平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

使用平均年成本法時(shí)應(yīng)注意：

①平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案；

②平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備再更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

③固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。必然存在一個(gè)最經(jīng)濟(jì)的使用年限，即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。

68.CD選項(xiàng)A、B不屬于，半成品本身的固定成本和變動(dòng)成本是過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來(lái)的決策無(wú)法改變的成本，屬于該半成品的沉沒(méi)成本，是不相關(guān)成本；

選項(xiàng)C屬于，描述的屬于相關(guān)成本中的機(jī)會(huì)成本，即當(dāng)不進(jìn)行深加工而實(shí)行另一方案時(shí)能夠得到的收益即為該方案的機(jī)會(huì)成本；

選項(xiàng)D屬于，增加的專(zhuān)屬成本屬于相關(guān)成本。

綜上，本題應(yīng)選CD。

69.BC封閉運(yùn)作方式的基金，是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。開(kāi)放運(yùn)作方式的基金，是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金。

70.ABC本題主要考查對(duì)分批法的理解情況。分批法是產(chǎn)品成本計(jì)算的一個(gè)重要方法，這種方法是以產(chǎn)品批別為對(duì)象來(lái)計(jì)算產(chǎn)品成本，因此，成本計(jì)算周期與生產(chǎn)周期基本一致，并且不需要在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用。

71.

由于延期執(zhí)行的價(jià)值為33．12萬(wàn)元小于立即執(zhí)行的收益(40萬(wàn)元)，期權(quán)價(jià)值為0，所以不應(yīng)延遲。

(3)設(shè)投資臨界點(diǎn)為Y，

[(300-Y)x38．6364％+0×61．3636％]／(1+5％)=250-Y

Y=(250×1．05-300×38．6364％)／(1．O5-38．6364％)

=220．89(萬(wàn)元)

當(dāng)投資額超過(guò)220．89萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)選擇延遲投資。

72.（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率

權(quán)益乘數(shù)＝平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益＝（10000＋11024）/（4100＋4660）＝2.4

資產(chǎn)凈利率＝權(quán)益凈利率/權(quán)益乘數(shù)＝12%/2.4＝5%

銷(xiāo)售凈利率＝資產(chǎn)凈利率/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5%/2.5＝2%

銷(xiāo)售收入＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均總資產(chǎn)＝2.5×（10000＋11024）/2＝26280（萬(wàn)元）

邊際貢獻(xiàn)率＝（銷(xiāo)售收入－變動(dòng)成本）/銷(xiāo)售收入×100%＝（26280－10512）/26280×100%＝60%

（邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式參見(jiàn)教材第十二章）

（2）計(jì)算2005年的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/含稅銷(xiāo)售額＝5000/（26280×1.17）＝0.16

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債＝5000/[（680＋720）/2]＝7.14

（3）計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)

年初流動(dòng)資產(chǎn)＝年初流動(dòng)比率×年初流動(dòng)負(fù)債＝2.5×680＝1700（萬(wàn)元）

年末流動(dòng)資產(chǎn)＝年末流動(dòng)比率×年末流動(dòng)負(fù)債＝3.2×720＝2304（萬(wàn)元）

平均流動(dòng)資產(chǎn)＝（1700＋2304）/2＝2002（萬(wàn)元）

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)＝26280/2002＝13.13（次）

年初存貨＝（年初流動(dòng)比率－年初速動(dòng)比率）×年初流動(dòng)負(fù)債＝（2.5－2.0）×680＝340（萬(wàn)元）

年末存貨＝（年末流動(dòng)比率－年末速動(dòng)比率）×年末流動(dòng)負(fù)債＝（3.2－2.8）×720＝288（萬(wàn)元）

平均存貨＝（340＋288）/2＝314（萬(wàn)元）

存貨周轉(zhuǎn)率＝15700/314＝50（次）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝營(yíng)業(yè)周期－存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝31.2－360/50＝24（天）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/24＝15（次）

凈利潤(rùn)＝平均股東權(quán)益×權(quán)益凈利率＝（4100＋4660）/2×12%＝525.6（萬(wàn)元）

稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)/（1－所得稅率）＝525.6/（1－40%）＝876（萬(wàn)元）

息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用＝876＋219＝1095（萬(wàn)元）

已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用＝1095/219＝5

（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值

產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%＝（資產(chǎn)總額－股東權(quán)益）/股東權(quán)益×100%

＝（11024－4660）/4660×100%＝136.57%

每股賬面價(jià)值＝年末普通股股東權(quán)益/年末普通股股數(shù)

＝（年末股東權(quán)益－年末優(yōu)先股權(quán)益）/年末普通股股數(shù)

＝（4660－100）/（年初普通股股數(shù)＋50－20）

＝4560/（年初普通股股數(shù)＋30）

年初普通股股數(shù)＝年初普通股股本/普通股每股面值

＝（年初股東權(quán)益－年初留存收益－年初資本公積－年初優(yōu)先股權(quán)益）/2

＝（4100－1800－1200－100）/2

＝500（萬(wàn)股）

每股賬面價(jià)值＝4560/（500＋30）＝8.60（元）

（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率

加權(quán)平均普通股股數(shù)＝500＋50×6/12－20×3/12＝520（萬(wàn)股）

年末普通股股數(shù)＝500＋30＝530（萬(wàn)股）

每股收益＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利）/加權(quán)平均普通股股數(shù)＝（525.6－5.6）/520＝1（元）

每股股利＝普通股現(xiàn)金股利/年末普通股股數(shù)＝159/530＝0.3（元）

股票獲利率＝每股股利/每股市價(jià)×100%＝0.3/5×100%＝6%

留存盈利比率＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股利－普通股利）/凈利潤(rùn)×100%

＝（525.6－5.6－159）/525.6×100%

＝68.68%

（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率

市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝5/1＝5

市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝5/8.60＝0.58

73.(1)每張純債券價(jià)值=40×(P／A，7%，10)+1000×(P／F，7%，10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)

30張認(rèn)股權(quán)價(jià)值=1000-789．24=210．76(元)每張認(rèn)股權(quán)價(jià)值210．76／30=7．03(元)

(2)息稅前利潤(rùn)=10000×12%=1200(萬(wàn)元)

發(fā)行債券前的每股收益=(1200-0)×(1-25%)／5000=0．18(元／股)

(3)發(fā)行債券后的公司總價(jià)值=10000+5000=15000(萬(wàn)元)

發(fā)行債券張數(shù)=5000／1000=5(萬(wàn)張)

債券本身的總價(jià)值=789．24×5=3946．2(萬(wàn)元)

認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=7．03X30×5=1054．5(萬(wàn)元)

(4)公司總價(jià)值=15000×(1+6%)5=20073．38(萬(wàn)元)

每張債券價(jià)值一利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值

=40×(P／A，7%，5)+1000×(P／F，7%，5)

=40×4．1002+1000×0．7130

=877．01(元)

債務(wù)總價(jià)值=877．01×5=4385．05(萬(wàn)元)

權(quán)益價(jià)值=20073．38-4385．05=15688．33(萬(wàn)元)

每股股價(jià)=權(quán)益價(jià)值／股數(shù)=15688．33／5000=3．14(元／股)

總資產(chǎn)=公司總價(jià)值=20073．38(萬(wàn)元)

息稅前利潤(rùn)=20073．38×12%=2408．81(萬(wàn)元)

稅后利潤(rùn)=(息稅前利潤(rùn)-利息)×(1-所得稅率)=(2408．81-40×5)×(1-25%)

=1656．61(萬(wàn)元)

每股收益=稅后利潤(rùn)／股數(shù)=1656．61／5000=0．33(元／股)

(5)計(jì)算第5年末行權(quán)后的每股股價(jià)和每股收益

公司總價(jià)值=行權(quán)前價(jià)值+行權(quán)收入=20073．38+2．5×5×30=20448．38(萬(wàn)元)

權(quán)益價(jià)值=公司總價(jià)值-債務(wù)價(jià)值=20448．38-4385．05=16063．33(萬(wàn)元)

股數(shù)=行權(quán)前股數(shù)+行權(quán)股數(shù)=5000+5×30=5150(萬(wàn)股)

股價(jià)=權(quán)益價(jià)值／股數(shù)=16063．33／5150=3．12(元／股)

總資產(chǎn)=公司總價(jià)值=20448．38(萬(wàn)元)

息稅前利潤(rùn)=20448．38×12%=2453．81(萬(wàn)元)

稅后利潤(rùn)=(息稅前利潤(rùn)-利息)×(1-所得稅率)=(2453．81-5×40)×(1-25%)

=1690．36(萬(wàn)元)

每股收益=稅后利潤(rùn)／股數(shù)=1690．36／5150=0．33(元／股)(6)計(jì)算投資該債券的內(nèi)含報(bào)酬率第1年初：流出現(xiàn)金1000元，購(gòu)買(mǎi)債券和認(rèn)股權(quán)證；第1—10年，每年利息流入40元；第5年末，行權(quán)支出=2．5元／股×30股=75元，取得股票的市價(jià)=3．12元／股×30股=93．6元，現(xiàn)金凈流入=93．6-75=18．6(元)。

第10年末，取得歸還本金1000元。

-1000=40×(p／A，I，10)+18．6×(P／F，I，5)+1000×(P／F，I，10)1=4．19%

(7)因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的投資報(bào)酬率小于普通債券，對(duì)投資人沒(méi)有吸引力，所以不可行。

74.(1)股權(quán)資本成本

=1.5×(1+5%)/25+5%=11.3%

(2)第3年年末債券價(jià)值

=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17)=857.56(元）

轉(zhuǎn)換價(jià)值

=25×(F/P，5%,3)×25=723.5(元）

第3年年末該債券的底線(xiàn)價(jià)值為857.56(元）

第8年年末債券價(jià)值

=1000×10%×(P/A，12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元）

轉(zhuǎn)換價(jià)值

=25×(F/P,5%,8)×25=923.44(元）

第8年年末該債券的底線(xiàn)價(jià)值為923.44(元）

【提示】底線(xiàn)價(jià)值是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中的較高者。

(3)第10年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值

=25×(F/P,5%,10)×25=1018.06(元）由于轉(zhuǎn)換價(jià)值1018.06元小于贖回價(jià)格1120元，因此甲公司應(yīng)選被贖回。

(4)設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本為i，則有：1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P